板块整体表现 - 11月10日医疗美容板块整体上涨4.29%，显著跑赢大盘，当日上证指数上涨0.53%，深证成指上涨0.18% [1] - 板块内领涨个股为*ST美谷，涨幅达4.98% [1] - 板块主力资金净流入9460.99万元，而游资资金净流出4090.39万元，散户资金净流出5370.61万元 [1] 个股市场表现 - *ST美谷收盘价为4.22元，成交量16.32万手，成交额6804.64万元 [1] - 爱美客收盘价为156.50元，涨幅4.92%，成交量11.04万手，成交额17.32亿元 [1] - 华熙生物收盘价为51.46元，涨幅3.37%，成交量4.05万手，成交额2.07亿元 [1] - 锦波生物收盘价为235.91元，涨幅0.82%，成交量1.18万手，成交额2.78亿元 [1] 个股资金流向 - 爱美客主力资金净流入6884.80万元，主力净占比3.98%，游资资金净流出2110.11万元，散户资金净流出4774.69万元 [2] - 华熙生物主力资金净流入2040.24万元，主力净占比9.88%，游资资金净流出1635.51万元，散户资金净流出404.73万元 [2] - *ST美谷主力资金净流入535.95万元，主力净占比7.88%，游资资金净流出344.77万元，散户资金净流出191.19万元 [2]

成交表现 - 当日成交额达17.08亿元，创2025年3月17日以来新高 [2] - 最新股价上涨5.12% [2] - 换手率为5.22% [2] - 上一交易日全天成交额为4.65亿元 [2] 公司基本信息 - 公司全称为爱美客技术发展股份有限公司 [2] - 公司成立于2004年06月09日 [2] - 注册资本为30259.2061万人民币 [2]

市场指数表现 - 截至2025年11月10日11:10，沪深300指数下跌0.24% [2] - 成分股中，中国中免领涨10.00%，TCL中环上涨7.55%，爱美客上涨7.23% [2] - 成分股中，三花智控领跌7.02%，拓普集团下跌6.98%，新易盛下跌6.73% [2] - 沪深300ETF博时(515130)下跌0.33%，报价1.52元，近1周累计上涨0.73% [2] - 沪深300ETF博时盘中换手率8.22%，成交1026.89万元，近1月日均成交1396.36万元 [2] 机构市场观点 - A股三大股指近期呈现弱势震荡态势，上证指数围绕4000点展开拉锯 [2] - 在平稳的经济和政策预期支撑下，A股或仍具备韧性，外资眼中中国股市也仍然具备进一步上涨潜力 [2] - 政策空窗期、整体估值抬升、市场担心融资净流入边际放缓等短期因素导致近期市场风格波动 [3] - 企业盈利整体处于复苏阶段，中期展望依然向好 [3] - 四季度经济或在外需韧性和政策指引下，回落中有所企稳，A股市场风格预计将比三季度更为均衡 [3] 行业配置策略 - 机构建议关注抛开AI叙事也有独立逻辑，且ROE处于长周期底部持续向上的板块 [2] - 对于以AI为代表的科技成长板块，建议关注其中的低位方向 [2] - 当前TMT、有色、化工、电新等板块的上涨直接或间接受到AI叙事影响，这些板块占机构持仓比例合计超过60% [3] - 调仓思路是选择ROE底部向上趋势性抬升的品种，AI叙事影响行情斜率而非趋势 [3] - 配置方面建议关注以科技成长与高端制造为代表的新动能产业，以及出现边际改善的部分顺周期板块 [3] 指数构成信息 - 沪深300指数由沪深市场中规模大、流动性好的最具代表性的300只证券组成 [4] - 截至2025年10月31日，指数前十大权重股包括宁德时代、贵州茅台、中国平安等，合计占比21.76% [4]

大消费板块市场表现 - 零售、美容护理等大消费板块集体走强 [1] - 依依股份、东百集团涨停 [1] - 中国中免此前涨停 [1] - 王府井、拉芳家化、爱美客等公司股价跟涨 [1]

核心观点 - 零售行业2026年投资策略主线为从“保值”到“颜值”再到“情绪价值”的消费趋势演变 [5] - 建议关注情绪消费主题下的高景气赛道优质公司 投资主线包括黄金珠宝、线下零售、化妆品和医美四大板块 [5][8] - 商贸零售指数本周上涨0.31% 年初至今上涨4.20% 表现弱于大盘 钟表珠宝板块年初至今累计涨幅达20.20%领跑 [7][16][21] 零售行情回顾 - 本周（11月3日-11月7日）商贸零售指数报收2332.90点 周涨幅0.31% 跑输上证综指（上涨1.08%）0.77个百分点 在31个一级行业中排名第17位 [7][16] - 2025年年初至今 零售行业指数累计上涨4.20% 表现弱于同期上证综指19.27%的涨幅 [16] - 细分板块中 本周百货板块涨幅最大为1.22% 2025年年初至今钟表珠宝板块涨幅最大为20.20% [21][23] - 个股方面 本周大商股份（+10.2%）、江苏国泰（+9.4%）、友好集团（+6.8%）涨幅靠前 [7][25] 零售行业2026年度投资策略 - 黄金珠宝行业核心逻辑生变 金价高涨与婚庆需求下滑削弱传统渠道品牌竞争力 具备差异化产品力和消费者洞察力的新兴品牌凭借情绪消费和社媒传播崛起 [5][29] - 零售电商板块 线下零售企业从卖“货”转向卖“服务和体验”以吸引流量回归 线上跨境电商预期随降息通道进入需求改善阶段 AI智能化布局有望提升市场份额 [5][35] - 医美板块长期“渗透率+国产化率+合规化”提升逻辑不变 关注上游厂商差异化产品布局和下游机构并购整合带来的“内生+外延”增长机会 [5][36] - 化妆品国货品牌立足文化根基捕捉“情绪红利” 基于情绪价值和安全成分创新两维度 关注“地域+科技”叙事升级、敏感肌抗衰、国潮彩妆和嗅觉经济等细分赛道 [5][41][46] 重点公司分析与投资建议 - 黄金珠宝领域重点推荐潮宏基、老铺黄金等 潮宏基2025年前三季度营收62.37亿元（+28.4%） 老铺黄金2025年上半年营收123.54亿元（+250.9%） [8][48][54][93] - 线下零售与跨境电商领域重点推荐永辉超市、爱婴室、吉宏股份等 永辉超市2025年前三季度营收424.34亿元（-22.2%） 吉宏股份前三季度营收50.39亿元（+29.3%） [8][48][57][62] - 化妆品领域重点推荐珀莱雅、丸美生物、巨子生物等 珀莱雅前三季度营收70.98亿元（+1.9%） 丸美生物前三季度营收24.50亿元（+25.5%） 巨子生物上半年营收31.13亿元（+21.7%） [8][48][66][70][72] - 医美领域重点推荐爱美客、朗姿股份等 爱美客前三季度营收18.65亿元（-21.5%） 朗姿股份前三季度归母净利润9.89亿元（+367.0%） [8][48][73][77]

板块整体表现 - 11月7日医疗美容板块整体下跌0.93%，表现弱于上证指数（下跌0.25%）和深证成指（下跌0.36%）[1] - 板块内主力资金净流出4664.53万元，而游资资金净流入1224.74万元，散户资金净流入3439.79万元[1] 个股市场表现 - 爱美客领跌板块，收盘价149.16元，下跌1.87%，成交额4.65亿元[1] - *ST美谷逆势上涨，收盘价4.02元，上涨1.77%，成交额5701.54万元[1] - 华熙生物微跌0.04%，收盘价49.78元，成交额8615.02万元[1] - 锦波生物几乎平盘，微涨0.02%，收盘价234.00元，成交额1.83亿元[1] 个股资金流向 - 爱美客主力资金净流出4062.79万元，占其成交额的8.74%，而散户资金净流入3118.33万元，占6.71%[2] - 华熙生物主力资金净流出333.42万元，占其成交额的3.87%，散户资金净流入217.87万元，占2.53%[2] - *ST美谷主力资金净流出268.32万元，占其成交额的4.71%，散户资金净流入103.58万元，占1.82%[2]

新指数发布 - 中证指数有限公司将于11月7日正式发布中证科创创业创新药指数和中证科创创业医疗器械指数 [1] - 新指数的发布旨在为市场提供更丰富的投资标的 [1] 中证科创创业创新药指数 - 指数从科创板和创业板中选取业务涉及创新药研发以及为制药企业提供药物研究、开发和生产等服务的上市公司证券作为指数样本 [4] - 指数旨在反映科创板和创业板创新药领域上市公司证券的整体表现 [4] - 指数样本包括百济神州-U、百利天恒、康龙化成、智飞生物等50只成份股 [4] 中证科创创业医疗器械指数 - 指数从科创板和创业板中选取提供医疗设备、医疗耗材和体外诊断等产品和服务的上市公司证券作为指数样本 [4] - 指数旨在反映科创板和创业板医疗器械领域上市公司证券的整体表现 [4] - 指数样本包括迈瑞医疗、联影医疗、新产业、爱美客等50只成份股 [4] 创新药行业前景 - 今年以来创新药赛道表现尤为亮眼 [4] - 我国创新药管线、临床试验项目数量均位居世界前列 [4] - 政策持续加码创新药 多地也相继出台专项措施推动产业高质量发展 [4] - 国元证券认为目前我国创新药进入成果兑现阶段 研发进展催化较多 有望持续成为2025年医药板块投资主线 [4] 医疗器械行业前景 - 中泰证券研报指出国内医疗器械行业持续处于快速发展阶段 [5] - 行业看好创新驱动下的进口替代以及全球化发展 [5]

板块整体表现 - 11月6日医疗美容板块整体上涨0.18%，表现弱于上证指数0.97%和深证成指1.73%的涨幅 [1] - 板块内个股表现分化，*ST美谷以3.95%的涨幅领涨，而锦波生物下跌2.54%表现最弱 [1] - 板块整体资金呈净流出状态，主力资金净流出3496.21万元，游资资金净流出165.84万元，散户资金净流入3662.05万元 [1] 个股价格表现 - *ST美谷收盘价3.95元，涨幅3.95%，成交量13.79万手，成交额5312.75万元 [1] - 爱美客收盘价152.00元，微涨0.38%，成交量3.15万手，成交额4.76亿元 [1] - 华熙生物收盘价49.80元，下跌0.52%，成交量2.27万手，成交额1.13亿元 [1] - 锦波生物收盘价233.96元，下跌2.54%，成交量1.31万手，成交额3.09亿元 [1] 个股资金流向 - *ST美谷主力资金净流入533.05万元（占比10.03%），游资资金净流出352.39万元（占比-6.63%），散户资金净流出180.67万元（占比-3.40%） [2] - 华熙生物主力资金净流出1236.16万元（占比-10.93%），游资资金净流入261.68万元（占比2.31%），散户资金净流入974.49万元（占比8.61%） [2] - 爱美客主力资金净流出2793.10万元（占比-5.87%），游资资金净流出75.13万元（占比-0.16%），散户资金净流入2868.22万元（占比6.03%） [2]

公司产品定价与毛利率 - 公司产品终端价格受下游渠道竞争和消费者需求等多重因素影响 [1] - 2025年1-9月公司产品综合毛利率为93.36%，去年同期为94.80% [1] - 公司产品出厂价格保持相对稳定 [1]

报告行业投资评级 - 维持行业“推荐”评级 [7][32] 报告核心观点 - 重点关注美护、IP衍生品、黄金珠宝等新消费板块 [5][32] - 黄金税收新政落地，对标准黄金交易免征增值税或适用即征即退政策 [3] - 泡泡玛特中东首店开业，标志其国际化布局进入新阶段 [4][29] 周行情回顾 - 本周（2025年10月27日至10月31日）商贸零售指数上涨1.63%，社会服务指数上涨0.45%，美容护理指数下跌2.21%，在31个一级行业中分别排名第8、第17和第30位 [2][13] - 同期上证综指上涨0.11%，深证成指上涨0.67%，沪深300指数下跌0.43% [2][13] - 细分子板块中，贸易、互联网电商、饰品行业表现较好，周涨幅分别为3.44%、2.97%、1.59%；化妆品板块跌幅居前，周下跌2.57% [2][15] 重点行业数据、资讯及公告 - **美护行业**：青眼发布2025年10月抖音美妆排行榜，韩束、珀莱雅、赫莲娜居于护肤品类前三 [4][22]；国货品牌在护肤TOP20中占据11席，较去年增加2席，在彩妆TOP20中占据13席，较去年增加1席 [22][23] - **公司业绩**： - 上海家化2025年前三季度营收49.61亿元，同比增长10.8%，净利润4.05亿元，同比增长149.1% [4][25] - 若羽臣2025年前三季度营收21.38亿元，同比增长85.30%，归母净利润1.05亿元，同比增长81.57% [4][25] - 珀莱雅2025年前三季度营收70.98亿元，同比增长1.89%，归母净利润10.26亿元，同比增长2.65% [4][25] - 贝泰妮2025年前三季度营收同比下滑13.78%，归母净利润同比下滑34.45% [4][25] - 稳健医疗2025年前三季度营收78.97亿元，同比增长30.10%，归母净利润7.32亿元，同比增长32.36% [4][25] - **出行链**：2025年第44周全国民航执行客运航班量近10.2万架次，日均14602架次，同比2024年上升4.2% [4][26] - **IP衍生品**：泡泡玛特中东地区首家门店于10月27日在多哈哈马德国际机场开业 [4][29] - **零售**：潮宏基2025年前三季度剔除商誉减值影响后，归母净利润同比增长54.52%；周大生归母净利润同比增长3.13%；星巴克第四财季中国市场同店销售额增长2% [4][29][30] 投资建议 - 推荐标的包括：上美股份、巨子生物、丸美生物、润本股份、珀莱雅、潮宏基、福瑞达等 [5][32]