股价与交易表现 - 12月23日盘中，公司股价上涨2.11%，报44.07元/股，总市值123.48亿元，成交额3.25亿元，换手率2.96% [1] - 当日主力资金净流入831.28万元，特大单与大单买卖活跃，其中特大单买入909.77万元（占比2.80%），卖出1060.11万元（占比3.26%）；大单买入7861.50万元（占比24.18%），卖出6879.86万元（占比21.16%） [1] - 公司股价今年以来上涨19.50%，近5个交易日上涨4.75%，近20日下跌6.11%，近60日上涨14.98% [1] 公司基本情况 - 公司全称为深圳市德方纳米科技股份有限公司，成立于2007年1月25日，于2019年4月15日上市，位于广东省深圳市南山区 [1] - 公司主营业务为锂离子电池材料的研发、生产和销售，其主营业务收入构成为：磷酸盐系正极材料占95.17%，其他(补充)占4.83% [1] - 公司所属申万行业为电力设备-电池-电池化学品，所属概念板块包括固态电池、磷酸铁锂、储能、锂电池、宁德时代概念等 [1] 股东与股本结构 - 截至9月30日，公司股东户数为5.28万户，较上期增加9.29%；人均流通股为4767股，较上期减少8.50% [2] - 自A股上市后，公司累计派现3.07亿元，近三年累计派现1.75亿元 [3] - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司为公司第三大流通股东，持股480.48万股，较上期增加219.18万股；富国中证新能源汽车指数A（161028）和东方新能源汽车主题混合（400015）已退出十大流通股东之列 [3] 近期经营业绩 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入60.36亿元，同比减少7.57% [2] - 2025年1月至9月，公司归母净利润为-5.44亿元，但同比增长33.78% [2]

授信与担保 - 公司及子公司拟申请综合授信额度不超150亿元[2] - 公司预计担保总额度不超78亿元[2] - 曲靖德方为公司4亿元综合授信额度提供连带责任担保[3][4] - 公司为德方创域向中行深圳高新区支行500万元授信提供211.337225万元连带责任担保[5] - 公司为德方创域向江苏银行深圳分行1000万元授信提供422.674450万元连带责任担保[5] - 中国银行深圳高新区支行最高额保证合同被担保最高债权本金余额为4亿元[16] - 中国银行深圳高新区支行保证合同中保证人承担保证责任限额为主债权金额的42.267445%[18] - 江苏银行深圳分行最高额保证合同担保最高债权本金为422.67445万元[21] 财务数据 - 2024年末公司资产总额178.088967亿元，负债总额109.253909亿元[8] - 2025年9月末公司资产总额169.064159亿元，负债总额104.812461亿元[8] - 2024年公司营业收入76.129412亿元，利润总额 -17.688803亿元[8] - 2025年1 - 9月公司营业收入60.361255亿元，利润总额 -7.448138亿元[8] - 2025年9月30日资产总额107,466.30，较2024年12月31日的95,170.58增长[13] - 2025年9月30日负债总额62,241.01，较2024年12月31日的76,029.61下降[13] - 2025年9月30日银行贷款总额41,845.79，较2024年12月31日的52,075.37下降[13] - 2025年9月30日净资产45,225.29，较2024年12月31日的19,140.97增长[13] - 2025年1 - 9月营业收入5,608.63，较2024年1 - 12月的5,019.43增长[13] 股权与担保余额 - 公司持有德方创域42.267445%的股权[11] - 截至公告披露日，公司及控股子公司实际担保总余额487,934.89万元，占最近一期经审计净资产比例为87.99%[24] - 为合并报表范围外参股公司担保额度12,400.00万元，实际担保余额为0元[24]

公司股价与交易表现 - 12月22日盘中，公司股价上涨2.02%，报43.85元/股，总市值122.86亿元 [1] - 当日成交额1.76亿元，换手率1.61% [1] - 当日主力资金净流入293.32万元，特大单净买入286.51万元，大单净买入6.81万元 [1] - 公司股价今年以来累计上涨18.90%，近5个交易日上涨2.10%，近20日下跌3.84%，近60日上涨12.93% [2] 公司基本概况 - 公司全称为深圳市德方纳米科技股份有限公司，成立于2007年1月25日，于2019年4月15日上市 [2] - 公司主营业务为锂离子电池材料的研发、生产和销售 [2] - 主营业务收入构成为：磷酸盐系正极材料占95.17%，其他(补充)占4.83% [2] - 公司所属申万行业为电力设备-电池-电池化学品，概念板块包括固态电池、磷酸铁锂、储能、锂电池、比亚迪概念等 [2] 公司股东与股本结构 - 截至9月30日，公司股东户数为5.28万户，较上期增加9.29% [2] - 截至9月30日，人均流通股为4767股，较上期减少8.50% [2] - 公司A股上市后累计派现3.07亿元，近三年累计派现1.75亿元 [3] - 截至9月30日，香港中央结算有限公司为第三大流通股东，持股480.48万股，较上期增加219.18万股 [3] - 富国中证新能源汽车指数A（161028）和东方新能源汽车主题混合（400015）已退出十大流通股东之列 [3] 公司近期经营业绩 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入60.36亿元，同比减少7.57% [2] - 2025年1月至9月，公司归母净利润为-5.44亿元，同比增长33.78% [2]

电解锰价格走势 - 电解锰价格在12月持续走高，累计上涨超过2300元/吨，最新平均价达17820元/吨，创下三年多（自2022年5月以来）新高 [1] - 12月以来，电解锰价格已连续13个交易日（不含双休日）上涨，累计涨幅近15% [1] - 上周末，作为风向标的钢厂新一轮球状电解锰招标价高达16600元/吨，较上一轮暴涨2102元至2420元/吨，直接点燃市场情绪 [5] 价格上涨驱动因素 - **供应收缩**：广西、贵州等主产区处于秋冬季污染防治攻坚管控期，环保限制导致部分中小产能减产或停产 [3]；南方进入枯水期，水电价格上涨推高生产成本，部分企业因成本压力主动减产 [4]；行业龙头宁夏天元锰业60万吨技改项目（一期）预计2026年下半年投产，技改期间部分老旧产能同步停产升级，加剧供应缺口预期 [4] - **成本支撑**：海外主流锰矿报价上涨，例如康密劳加蓬块12月报价4.5美元/吨度，环比上涨0.15美元/吨度；联合矿业（CML）12月对华46%澳块报价4.8美元/吨度，环比上涨0.15美元/吨度 [4]；测算显示，锰矿价格每上涨0.1美元/吨度，电解锰吨成本将增加约80元 [4] - **需求改善**：钢铁行业需求稳定，12月全国多数钢厂维持稳定生产，年末补库需求逐步释放 [4]；200系不锈钢等特定下游领域对电解锰需求展现出较强韧性 [4]；2025年12月国内39家冷轧不锈钢厂排产预计达144.59万吨，环比小幅增加 [4] 新能源领域需求增长 - 新能源领域成为行业增长核心引擎，磷酸锰铁锂等新型电池技术的商业化应用，对高纯电解锰需求呈现爆发式增长 [6] - 相关产能快速扩张：云南裕能二期项目将于2025年底全面投产，磷酸锰铁锂年产能达16万吨；当升科技攀枝花基地一期4万吨已投产，二期预计2025年底建成，合计产能将增至12万吨 [6] - 锰酸锂价格涨势明显，12月18日高端锰酸锂价格为4.4万元/吨，单日涨幅3.53%，12月以来累计涨幅8.64%，年内累计上涨31.34% [6] 锰产业相关上市公司概况 - 锰产业概念股主要包括三峡水利、红星发展、湘潭电化、西部黄金、中钢天源等 [7] - **红星发展**：持有两座锰矿山，总产能约25万吨/年 [7] - **湘潭电化**：电解二氧化锰总产能12.2万吨，四氧化三锰年产能1万吨，拥有4万吨锰酸锂产能并计划扩大至7万吨 [7] - **中钢天源**：拥有四氧化三锰产能8.5万吨，其中电池级产量达3.5万吨，是电池级四氧化三锰最大生产商 [7] - **三峡水利**：拥有锰矿开采、电解锰生产加工及销售的完整产业链，产品主要销售给钢铁（不锈钢）等行业客户 [7] - **西部黄金**：子公司科邦锰业是新疆唯一电解锰生产企业，具备全产业链优势 [7] - 磷酸锰铁锂相关概念股还包括德方纳米、湖南裕能、当升科技、容百科技、五矿新能等 [7] 部分上市公司市场数据 | 代码 | 简称 | 总市值(亿元) | 滚动市盈率(倍) | 年内涨跌幅(%) | | :--- | :--- | :--- | :--- | :--- | | 600116 | 三峡水利 | 124.86 | 45.07 | -5.33 | | 300769 | 德方纳米 | 118.63 | | 14.80 | | 688779 | 五矿新能 | 131.57 | | 28.20 | | 688005 | 容自科技 | 194.05 | | 29.87 | | 002125 | 湘潭电化 | 84.48 | 37.02 | 35.32 | | 600367 | 红星发展 | 53.11 | 38.22 | 35.35 | | 002057 | 中钢天源 | 74.03 | 31.27 | 37.66 | | 301358 | 湖南裕能 | 478.93 | 64.02 | 39.66 | | 300073 | 当升科技 | 305.57 | 59.87 | 40.09 | | 601069 | 西部黄金 | 244.06 | 53.40 | 134.59 | *数据来源：Wind [9]*

电解锰价格走势 - 电解锰价格自12月以来连续13个交易日（不含双休日）上涨，累计涨幅近15%，累计上涨超2300元/吨 [1] - 12月18日电解锰平均价为17820元/吨，环比上涨200元/吨，价格创2022年5月以来三年多新高 [1] 价格上涨驱动因素 - **供应收缩**：广西、贵州等主产区因秋冬季污染防治攻坚管控，部分环保不达标的中小产能被迫减产或停产 [3] 南方主产区进入枯水期，水电价格上涨推高生产能耗成本，部分中小冶炼企业因成本压力主动减产 [3] 行业龙头宁夏天元锰业60万吨技改项目处于建设阶段，预计2026年下半年投产，技改期间部分老旧产能同步停产升级，加剧供应缺口预期 [3] - **成本支撑**：近期海外主流锰矿对华报价上涨，康密劳加蓬块12月报价4.5美元/吨度，环比上涨0.15美元/吨度；联合矿业（CML）12月对华46%澳块报价4.8美元/吨度，环比上涨0.15美元/吨度 [3] 测算显示，锰矿价格每上涨0.1美元/吨度，电解锰吨成本将增加约80元 [3] - **需求改善**：钢铁行业需求稳定，12月全国多数钢厂维持稳定生产，年末补库需求逐步释放 [4] 以200系不锈钢为代表的特定下游领域需求展现较强韧性，2025年12月国内39家冷轧不锈钢厂排产预计达144.59万吨，环比小幅增加 [4] 上周末钢厂新一轮球状电解锰招标价高达16600元/吨，比上一轮暴涨2102元至2420元/吨，点燃市场情绪 [4] 新能源领域需求增长 - 磷酸锰铁锂等新型电池技术的商业化应用，对高纯电解锰的需求呈现爆发式增长 [5] - 云南裕能二期项目将于2025年底全面投产，磷酸锰铁锂年产能达到16万吨 [5] 当升科技攀枝花磷酸（锰）铁锂生产基地一期项目4万吨已投产，二期预计2025年底建成投产，合计产能增加至12万吨 [5] - 锰酸锂价格涨势明显，12月18日锰酸锂（高端）最新价格为4.4万元/吨，单日涨幅3.53%，12月以来累计涨幅8.64%，年内累计上涨31.34% [5] 锰产业相关上市公司 - 锰产业概念股主要包括三峡水利、红星发展、湘潭电化、西部黄金、中钢天源等 [6] - **红星发展**：持有松桃红星电化旗下的白石溪锰矿和万山鹏程矿业旗下的锰矿，两座锰矿山总产能约25万吨/年 [6] - **湘潭电化**：电解二氧化锰总产能达到12.2万吨，四氧化三锰年产能1万吨，公司还拥有4万吨锰酸锂产能，并计划扩大至7万吨 [7] - **中钢天源**：拥有四氧化三锰产能8.5万吨，其中电池级四氧化三锰产量达3.5万吨，是电池级四氧化三锰的最大生产商 [7] - **三峡水利**：拥有锰矿开采、电解锰生产加工及销售的完整产业链，电解锰产品主要销售给钢铁（不锈钢）等行业客户 [7] - **西部黄金**：子公司科邦锰业是新疆唯一电解锰生产企业，具备电解锰生产全产业链优势 [8] - 磷酸锰铁锂相关概念股还有德方纳米、湖南裕能、当升科技、容百科技、五矿新能等 [8] 部分相关公司市值与市场表现 - **三峡水利**：总市值124.86亿元，滚动市盈率45.07倍，年内股价下跌5.33% [10] - **德方纳米**：总市值118.63亿元，年内股价上涨14.80% [10] - **五矿新能**：总市值131.57亿元，年内股价上涨28.20% [10] - **容百科技**：总市值194.05亿元，年内股价上涨29.87% [10] - **湘潭电化**：总市值84.48亿元，滚动市盈率37.02倍，年内股价上涨35.32% [10] - **红星发展**：总市值53.11亿元，滚动市盈率38.22倍，年内股价上涨35.35% [10] - **中钢天源**：总市值74.03亿元，滚动市盈率31.27倍，年内股价上涨37.66% [10] - **湖南裕能**：总市值478.93亿元，滚动市盈率64.02倍，年内股价上涨39.66% [10] - **当升科技**：总市值305.57亿元，滚动市盈率59.87倍，年内股价上涨40.09% [10] - **西部黄金**：总市值244.06亿元，滚动市盈率53.40倍，年内股价上涨134.59% [10]

公司股价与交易表现 - 12月18日盘中，公司股价下跌2.03%，报42.86元/股，总市值为120.09亿元 [1] - 当日成交额为3.05亿元，换手率为2.79% [1] - 当日主力资金净流出1534.66万元，特大单与大单均呈现净卖出状态 [1] - 公司股价今年以来上涨16.21%，但近期表现疲软，近5个交易日下跌2.68%，近20日下跌18.75% [2] 公司基本业务与财务概况 - 公司主营业务为锂离子电池材料的研发、生产和销售，磷酸盐系正极材料收入占比高达95.17% [2] - 2025年1月至9月，公司实现营业收入60.36亿元，同比减少7.57% [2] - 2025年1月至9月，公司归母净利润为-5.44亿元，但亏损同比收窄，净利润同比增长33.78% [2] - 公司自A股上市后累计派现3.07亿元，近三年累计派现1.75亿元 [3] 公司股东与机构持仓变动 - 截至2025年9月30日，公司股东户数为5.28万户，较上期增加9.29% [2] - 截至同期，人均流通股为4767股，较上期减少8.50% [2] - 香港中央结算有限公司为第三大流通股东，持股480.48万股，较上期增加219.18万股 [3] - 富国中证新能源汽车指数A与东方新能源汽车主题混合两只基金已退出十大流通股东之列 [3] 公司行业与概念归属 - 公司所属申万行业为电力设备-电池-电池化学品 [2] - 公司涉及的概念板块包括固态电池、磷酸铁锂、锂电池、储能、比亚迪概念等 [2]

文章核心观点 - 磷酸铁锂材料行业面临“需求旺盛但全行业普遍亏损”的矛盾局面，行业正通过集体提价、放缓扩产、并计划建立标准体系等方式，探索可持续发展的新路径[3][4][5] 需求与价格动态 - 行业头部企业已开始对产品价格进行调整，并向客户发出涨价通知，有企业明确2026年起全系列产品加工费将统一上调[4][7] - 截至12月1日，动力型磷酸铁锂现货均价已涨至39950元/吨，储能型磷酸铁锂现货均价涨至36950元/吨[7] - 本轮涨价的直接驱动力是上游原材料（如硫磺、硫酸、磷酸铁）价格的全面上涨，成本压力向下游传导被认为是合理的[7] - 需求侧表现强劲：2025年1-9月，中国锂离子电池出口额达553.8亿美元，同比增长26.75%；国内新能源汽车渗透率突破45%；储能装机量同比激增60%；全行业产值有望突破3万亿元[8] - 行业产能利用率高企，头部企业处于超产状态[8] 行业亏损现状与原因 - 行业处于“冰火两重天”境地：市场需求旺盛，但全行业普遍亏损[3][9] - 多家上市公司近年持续亏损：例如万润新能2025年前三季度净亏损3.52亿元；安达科技净亏损2.43亿元；德方纳米净亏损5.27亿元；龙蟠科技净亏损1.1亿元；丰元股份净亏损6.22亿元[11] - 全行业已连续亏损超过36个月，6家上市企业平均资产负债率高达67.81%[11] - 行业前十厂商资产负债率较高，且大多亏损，头部厂商也仅赚约400元/吨[9] - 亏损主因是长期存在的“结构性产能过剩”和“低价竞争”，跨界资本的持续涌入加剧了产能过剩压力[9][11] 行业应对措施与政策信号 - 企业扩产动作已明显放缓，多家参会企业表示将在产能扩张上保持谨慎态度[4][15] - 工信部召开座谈会，指出要依法依规治理动力和储能电池产业的非理性竞争，加强产能监测、预警和调控[13] - 行业协会反对“不要技术、不要成本、不要质量”的恶性竞争，认为推动信息透明化与构建完整标准体系是破局核心[13] 标准体系建设与未来规划 - 中国化学与物理电源行业协会磷酸铁锂材料分会表示，2026年将牵头制定从团体标准到行业标准的完整标准体系，为行业建立技术门槛[4][13] - 协会将从产能规模、技术水平、环保、质量、安全五个维度研究并提出准入门槛建议[13] - 将引导新增产能重点投向以高压实密度为代表的第四代等先进产品序列，并推动建立包括产品碳足迹在内的绿色标准体系[13] - 协会将牵头编制行业技术路线图与发展报告，通过实地走访10至20家重点企业进行系统调研，计划于年底形成综合报告[14] - 企业端呼吁共同维护市场秩序，控制扩产冲动，避免签订破坏性的低价长协，在出口市场避免复制国内恶性竞争模式[15]

文章核心观点 - 锂电产业链因下游需求强劲而呈现供不应求态势，产品价格上涨，企业满产满销，并通过签订长期大额订单锁定上游产能以巩固优势 [3][4] - 储能与新能源汽车需求爆发是核心驱动力，行业正通过技术迭代提升产品性能，并向高端化、全球化方向发展，以重塑全球产业竞争格局 [3][5][9][10] 锂电产业链供需与价格现状 - 多家锂电池厂商宣布或酝酿涨价，德加能源自12月16日起产品售价上调15%，孚能科技表示部分产品已涨价，认为价格上涨是行业趋势 [3] - 产业链多个环节满产满销，鹏辉能源、多氟多、天际股份、当升材料、龙净环保等公司均表示产品供不应求 [4] - 原材料价格大幅上涨，12月10日电池级碳酸锂现货均价为9.275万元/吨，较一个多月前上涨23%，六氟磷酸锂现货均价突破18万元/吨，刷新年内高位 [4] - 产能紧张，大容量储能电芯交货期已排到明年上半年 [4] 下游需求驱动因素 - 全球动力电池需求快速增长，今年前三季度全球动力电池装车量达811.7GWh，同比增长34.7% [5] - 储能市场需求增速更快，2025年前三季度全球储能电池出货量达428GWh，同比增长90.7% [5] - 需求增长主要源于全球风光新能源装机量攀升对电网稳定性的要求，以及AI数据中心扩张带来的巨大电力需求，光储系统作为高效绿色供电方案产生大量新增需求 [5] 产业链“锁量”竞争与大额订单 - 下游企业为锁定供应签订长期大额订单，例如海博思创与宁德时代签署10年协议，其中2026至2028年采购量不低于200GWh [6] - 海外市场订单亮眼，宁德时代在日本累计布局储能项目规模达3.4GWh，亿纬锂能与瑞典企业签约推动北欧1.48GWh储能项目 [6] - 大额订单向产业链中上游传导，涉及正极、电解液、铜箔、设备及矿产资源等多个环节，合同金额巨大 [7] - 部分订单规模已超出企业当前产能峰值，行业普遍加速扩张以应对需求 [7] 企业扩产与技术升级 - 多家企业宣布扩产计划，富临精工拟投40亿元建设年产35万吨磷酸铁锂项目，龙蟠科技拟定增募资20亿元，诺德股份规划2030年全球总产能扩至30万吨/年 [8] - 技术迭代驱动行业提质，宁德时代已开始量产第五代磷酸铁锂产品，在能量密度和循环寿命上实现新突破 [9] - 高压实磷酸铁锂产品（压实密度≥2.6g/cm³）成为提质增效核心，头部企业第四代高压实产品出货占比已超30%，预计2026年将提升至50% [9] - 多元技术路径并行驱动降本增效，如协鑫的物理法正极材料工艺、龙蟠科技的“一次烧结工艺”、富临精工的草酸亚铁工艺等 [10] 产业全球化与高端化发展 - 头部企业通过技术输出与产能出海进行全球化布局，如湖南裕能布局西班牙产能，龙蟠科技印尼基地即将满产 [10] - 高端产品（如德方纳米第五代高性能磷酸铁锂材料）单吨溢价可观，有助于破解行业“低端过剩、高端偏紧”的结构性矛盾 [9] - 在技术驱动下，锂电产业正从规模竞争转向价值竞争，迈向高质量发展新阶段 [10]

公司产品与技术布局 - 公司产品纳米磷酸铁锂、磷酸锰铁锂等正极材料及补锂增强剂等高性能辅助材料适用于固态电池体系 [1] - 补锂增强剂产品是固态和半固态电池的重要材料之一 [1] - 固态电池和半固态电池对补锂增强剂的添加量和比例大于目前的液态电池体系 [1] 业务进展与市场动态 - 在半固态电池领域，公司的补锂增强剂已逐步开始实现订单交付 [1]

公司动态 - 德方纳米在投资者互动平台表示，其关联公司马尔康锂业目前正在办理采矿权 [1]