证券代码：300769 证券简称：德方纳米 公告编号：2025-064 深圳市德方纳米科技股份有限公司 第四届董事会第二十次会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确和完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 本次董事会会议应出席董事7人，实际出席董事7人，其中独立董事王文广先 生、毕晓婷女士、李海臣先生以通讯方式参会。会议由公司董事长孔令涌先生召 集并主持，公司部分高级管理人员列席本次会议。本次董事会会议的召集、召开 符合《中华人民共和国公司法》等相关法律法规以及《公司章程》的规定。 二、 董事会会议审议情况 1、审议通过《关于控股子公司增资扩股暨引入战略投资者的议案》 为促进公司控股子公司深圳市德方创域新能源科技有限公司（以下简称"德 方创域"）长远健康发展，增强德方创域的综合实力，德方创域以增资扩股的方 式引进战略投资者深圳市新型储能产业协同股权基金合伙企业（有限合伙）。本 次增资金额为人民币3,000.00万元，认购德方创域新增注册资本130.670740万元， 并取得德方创域本次交易交割完成后基于完全摊薄基础上1.347381%的股权。本 次增资完成后，德方创域的注册资本由 ...

深圳市德方纳米科技股份有限公司 证券代码：300769 证券简称：德方纳米 公告编号：2025-066 关于授予 2025 年员工持股计划预留份额的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确和完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 为满足公司可持续发展需要，不断吸引和留住优秀人才，深圳市德方纳米科 技股份有限公司（以下简称"公司"）2025 年员工持股计划（以下简称"本员 工持股计划"）设置预留份额，股票来源为公司以集中竞价交易方式回购 A 股 普通股（以下简称"标的股票"），暂存于公司回购专用证券账户，待确定认购 对象后再办理非交易过户。截至目前，2025 年员工持股计划预留份额所涉标的 股票 640,600 股。公司于 2025 年 9 月 29 日召开第四届董事会第二十次会议，审 议通过《关于授予 2025 年员工持股计划预留份额的议案》，现将有关事项公告 如下： 一、本员工持股计划进展情况 1、公司于 2025 年 6 月 27 日召开 2025 年第一次临时股东大会，批准实施本 员工持股计划。本员工持股计划筹集资金总额不超过 40,457,516 元，份额上限为 40,457,5 ...

3、本次预留授予遵循依法合规、自愿参与、风险自担的原则，不存在以摊 派、强行分配等方式强制员工参与的情形。 4、本次预留授予所涉资金来源为参加对象自筹出资，包括但不限于参加对 象合法薪酬、自有资金以及通过法律法规允许的其他方式取得的资金，不涉及公 司向参加对象提供财务资助或为参加对象贷款提供担保，不涉及杠杆资金，不涉 及第三方为参加对象提供奖励、资助、补贴、兜底等安排。 5、本次预留授予有利于吸引和留住优秀人才，满足公司可持续发展需要， 不会损害公司及中小股东合法权益。 深圳市德方纳米科技股份有限公司 深圳市德方纳米科技股份有限公司董事会薪酬与考核委员会 关于 2025 年员工持股计划预留授予事项的核查意见 深圳市德方纳米科技股份有限公司（以下简称"公司"）董事会薪酬与考 核委员会对 2025 年员工持股计划（以下简称"本员工持股计划"）预留授予事 项发表核查意见如下： 1、本次预留授予处于有效期内，已取得 2025 年第一次临时股东大会的授 权，审议程序合法、有效。 2、本次预留授予人员包括公司董事、高级管理人员以及公司（含子公司） 部分核心员工，均与公司（含子公司）签署劳动/劳务/聘用合同，符合《关于上 ...

公司业务范围 - 公司产品广泛应用于动力及储能电池领域 [1] - 终端场景涵盖纯电动汽车、插电混动汽车、电动重卡、电动船舶及工程机械 [1]

报告行业投资评级 - 看好 维持 [3] 报告核心观点 - 新能源行业成长投资的核心驱动在于远期需求预期和短期边际景气变化 远期需求预期决定估值水平 短期边际景气左右行情节奏 [7][24][36] - 锂电、光伏、逆变器等细分领域行情均遵循"宏大叙事+量价齐升"的戴维斯双击逻辑 但渗透率超过20%后估值普遍回落 [11][15][24] - 储能成为当前核心赛道 因全球需求预期上修（2025年装机增速52% 2026年45%）叠加短期电芯挺价 再现戴维斯双击行情 [62][64] 股价复盘：能源革命书写历史 - 锂电行情2019年底启动：欧洲碳排考核开启估值提升 2020年全球碳中和趋势加速 2021年国内新能源车渗透率爆发带动量价齐升 2022年渗透率超20%后供给恶化估值回落 2023年全面过剩导致板块下跌 涨幅最大环节为碳酸锂、6F、铁锂等价格弹性标的 [11] - 光伏行情2020年启动：平价深化与双碳政策打开长期空间 2021年硅料紧缺推动量价齐升 2022年俄乌冲突催化欧洲光储需求爆发 2022年9月起需求增速预期放缓叠加硅料供给释放导致深度调整 硅料、组件、设备涨幅显著 [15] - 逆变器行情2020-2022年领涨：出海替代、储能第二曲线、IGBT紧缺及欧洲户储需求爆发推动股价 阳光电源曾8个月涨10倍 2023年欧洲库存问题导致订单断崖式回落 板块双杀 [19] 核心驱动1：远期需求预期决定估值水平 - 锂电：2019年低增速（国内退坡+特斯拉周期走弱） 2019年底欧洲碳排考核预期推动估值提升 2020年底国内爆款车型发布渗透率预期上修 2022年渗透率超20%后估值回落（2022-2023年销量增速97%/37%仍无法阻止估值下滑） [24] - 光伏：2020-2021年全球需求增速预期上调至30%CAGR（基于双碳政策） 2022年预期2023年增速见顶（实际60%+）导致估值回落 2024年聚焦2025-2030年增速（CAGR10%-15%）引发估值业绩双杀 [29] - 逆变器：2020-2021年出海替代+储能逻辑推动需求翻倍预期 2022年俄乌冲突催化欧洲户储爆发（预期出货几倍增长） 2023Q2订单下滑预期破灭 板块双杀 微逆因渗透率逻辑估值更高 [33] 核心驱动2：短期边际景气左右行情节奏 - 价格指标： - 锂电股价与碳酸锂、6F价格高度同步 涨价放缓时股价见顶 [41] - 光伏股价与硅料价格季度环比涨跌幅相似（2021年硅料暴涨带动量价齐升） [41] - 户储股价滞后欧洲电价1个季度反应 2022年8月欧盟修改电价机制后板块见顶 [43] - 量指标： - 月度排产/出货数据显著影响股价（尤其户储因订单可见度仅1-2个月） 锂电2020年底淡季不淡、2021年旺季排产、2022年5月排产修复均推动上涨 [48] - 利润指标： - 季度利润环比预期映射景气度 锂电/光伏股价通常提前半年到1年见顶 [53] 估值仅为参考非重点指标 - 锂电龙头2020-2021年估值基于2025年盈利预期给予25-30XPE（如宁德时代按2025年700-800亿利润予20-25X） [59] - 光伏龙头隆基市值5000亿对应次年200亿利润*25XPE 微逆标的禾迈/昱能因翻倍预期达当年100X/次年60XPE [59] - 估值是交易结果而非行情顶部判断依据 基本面预期才是核心 [59] 展望：储能需求预期上修驱动行情 - 2025年全球储能装机预期294.7GWh（增速52%） 2026年426.2GWh（增速45%） 主要驱动：国内独立储能超预期、美国贸易政策缓和、非美海外低成本高需求爆发 [62][64] - 推荐标的： - 储能电池：宁德时代（2025E净利润670亿元 PE25.3X）、亿纬锂能（45亿元 PE32.5X）、欣旺达（22.2亿元 PE24.3X）、国轩高科（15亿元 PE53.1X） [66] - 大储集成：阳光电源（140.2亿元 PE20.3X）、海博思创（9.2亿元 PE39.5X）、阿特斯（24亿元 PE18.1X）、通润装备（3.1亿元 PE18.6X） [66] - 户储/工商储：德业股份（35亿元 PE17.9X）、艾罗能源（4.5亿元 PE27.6X）、派能科技（2.5亿元 PE57.3X）、锦浪科技（13亿元 PE26.3X） [66]

股价表现与资金流向 - 9月22日盘中股价下跌2.01%至38.05元/股 成交1.27亿元 换手率1.30% 总市值106.61亿元 [1] - 主力资金净流出960.61万元 其中特大单卖出227.20万元占比1.79% 大单买入1894.76万元占比14.93%同时卖出2628.17万元占比20.71% [1] - 年内股价累计上涨3.17% 近5个交易日下跌8.36% 近20日上涨1.74% 近60日上涨15.23% [1] 股东结构变化 - 截至6月30日股东户数4.83万户 较上期增加5.63% 人均流通股5210股减少5.33% [2] - 香港中央结算有限公司持股261.30万股(第五大股东) 较上期减少25.42万股 [3] - 富国中证新能源汽车指数A持股110.22万股(第九大股东) 减少2.75万股 东方新能源汽车主题混合新进持股108.40万股(第十大股东) [3] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入38.82亿元 同比减少10.58% [2] - 归母净利润-3.91亿元 同比增长24.24% [2] - A股上市后累计派现3.07亿元 近三年累计派现1.75亿元 [3] 公司基本情况 - 主营业务为锂离子电池材料研发生产销售 磷酸盐系正极材料占比95.17% 其他业务占比4.83% [1] - 所属申万行业为电力设备-电池-电池化学品 概念板块包括固态电池/锂电池/磷酸铁锂/宁德时代概念/新能源等 [1] - 成立于2007年1月25日 2019年4月15日上市 注册地址位于深圳市南山区 [1]

公司担保状况 - 公司公告称无逾期担保债务 [1] - 公司公告称无涉及担保的诉讼 [1] - 公司公告称无因担保被判决败诉而应承担责任的情况 [1]

授信与担保 - 公司及子公司拟申请综合授信额度不超150亿元，预计担保总额度不超78亿元[3] - 宁波银行深圳分行为德枋亿纬提供5000万元综合授信，公司等额担保[5] - 宁波银行深圳分行为德方创域提供1000万元综合授信，公司按比例担保428.4万元[5] - 交通银行深圳分行为曲靖德方创界提供800万元综合授信，公司按比例担保342.72万元[5] - 德枋亿纬宁波银行深圳分行保证合同最高债权限额为5000万元[16] - 德方创域宁波银行深圳分行保证合同最高债权限额为428.4万元[18] - 曲靖德方创界交通银行深圳分行保证合同担保主债权本金余额最高额为342.72万元[21] - 截至公告披露日，公司及控股子公司实际担保总余额为484070.19万元，占最近一期经审计净资产比例87.29%[25] - 为合并报表范围外参股公司提供担保额度为12400万元，实际担保余额为0元[25] 业绩数据 - 德枋亿纬2024年末资产总额40.59亿元，2025年6月末降至36.77亿元[8] - 德枋亿纬2024年末负债总额31.48亿元，2025年6月末降至28.57亿元[8] - 德枋亿纬2024年营业收入34.07亿元，2025年1 - 6月为16.83亿元[8] - 德方创域2024年末资产总额9.52亿元，2025年6月末增至11.54亿元[12] - 德方创域2024年末负债总额7.60亿元，2025年6月末降至6.99亿元[12] - 德方创域2024年营业收入5019.43万元，2025年1 - 6月为3351.07万元[12] - 曲靖德方创界2024年末资产总额90878.55万元，2025年6月末降至89745.74万元[15] - 曲靖德方创界2024年末负债总额79386.38万元，2025年6月末增至83276.85万元[15] - 曲靖德方创界2024年末净资产11492.17万元，2025年6月末降至6468.89万元[15] - 曲靖德方创界2024年营业收入5755.02万元，净利润 - 6983.76万元[15] - 曲靖德方创界2025年1 - 6月营业收入2525.09万元，净利润 - 5028.11万元[15] 其他信息 - 曲靖德方创界注册资本为3000万元[15]

股价表现与资金流向 - 9月19日盘中股价40.32元/股，较年初上涨9.33%，近60日涨幅达21.04% [1] - 当日主力资金净流入121.27万元，特大单买卖占比分别为1.71%和1.59% [1] - 大单买卖金额分别为5804.12万元和5710.86万元，占比均超25% [1] 公司基本面 - 2025年上半年营业收入38.82亿元，同比下降10.58% [2] - 同期归母净利润亏损3.91亿元，但亏损额同比收窄24.24% [2] - 磷酸盐系正极材料贡献95.17%主营业务收入，其他业务占比4.83% [1] 股东结构变化 - 股东户数达4.83万户，较上期增加5.63%，人均流通股减少5.33%至5210股 [2] - 香港中央结算有限公司持股261.30万股，较上期减少25.42万股 [3] - 东方新能源汽车主题混合新进十大股东，持股108.40万股 [3] 行业属性与分红记录 - 公司属于电力设备-电池-电池化学品行业，涉及固态电池、锂电池等概念板块 [1] - A股上市后累计派现3.07亿元，近三年累计分红1.75亿元 [3] - 富国中证新能源汽车指数A持股110.22万股，较上期减少2.75万股 [3]

投资评级 - 维持买入评级 [6] 核心财务表现 - 2025年上半年实现收入38.82亿元，同比下降10.58% [2][4] - 归母净利润亏损3.91亿元，扣非净利润亏损4.29亿元 [2][4] - 2025年第二季度收入18.78亿元，同比下降23.31%，环比下降6.27% [2][4] - 第二季度归母净利润亏损2.24亿元，扣非净利润亏损2.47亿元 [2][4] - 上半年磷酸盐系正极材料产量12.53万吨，同比增长8.51%，销量12.24万吨，同比增长15.78% [10] - 磷酸盐系产品收入36.64亿元，同比下降13.79%，毛利率-1.49%，同比提升0.43个百分点 [10] - 其他业务收入2.18亿元，同比增长139.38%，毛利率-12.98% [10] 业务运营与产品进展 - 负极材料出货量处于提升态势，受益于行业需求景气 [10] - 第四代高压实密度磷酸铁锂产品已实现批量出货 [10] - 第五代高性能磷酸铁锂粉体压实密度达2.70~2.75g/cm³，极片压实密度超2.75g/cm³，处于中试量产阶段 [10] - 磷酸锰铁锂已建成11万吨年产能，第一代产品实现批量装车，第二代产品验证进展顺利 [10] - 补锂剂建成5000吨/年产能，已在快充、长寿命储能、半固态电池等领域实现订单交付 [10] 财务数据与现金流 - 2025年第二季度计提资产减值0.75亿元，信用减值冲回0.09亿元 [10] - 投资净收益0.2亿元，经营活动产生的现金流净流入1.58亿元 [10] - 资本开支1.37亿元 [10] 未来展望与战略布局 - 铁锂出货有望回到上升通道 [10] - 通过自热蒸发液相合成法形成技术壁垒 [10] - 采用非连续石墨烯包覆与离子掺杂技术、碳纳米管与导电液技术实现电池升级 [10] - 积极布局废旧磷酸铁锂回收技术，形成产业闭环 [10] - 中期来看有望进一步支撑盈利 [10]