核心观点 - 磷酸铁锂行业因成本上涨与提价困难，经营压力加剧，市场份额合计占行业一半的五家头部企业计划于2026年1月集体检修减产以挺价 [2][3] - 行业处于“夹心层”困境：上游原材料价格大幅上涨，但下游电池企业难以接受涨价，导致行业普遍亏损 [2][4] - 尽管存在长期订单提供市场保障，但其价格机制可能限制企业调价灵活性，同时新一轮由下游企业支持的扩产潮可能加剧行业供需矛盾 [2][7][8] 行业动态与减产计划 - 2025年12月25日至29日，万润新能、湖南裕能、德方纳米、安达科技、龙蟠科技五家磷酸铁锂上市公司相继披露检修减产计划，时间集中在2026年1月，为期约一个月 [2][3] - 五家公司合计市场份额占行业“半壁江山”，据则言咨询统计，其11月合计市占率基本达行业一半 [2][4] - 多家公司1月减产幅度显著：龙蟠科技预计减少产量5000吨左右，湖南裕能预计减少产量1.5万吨至3.5万吨，万润新能预计减少产量5000吨至2万吨，安达科技预计减少产量3000吨至5000吨 [3][4] - 行业集中检修正值与下游电池厂谈判涨价的关键时期，被视为强烈的挺价动机和必然趋势 [4] - 除上市公司外，一些非上市磷酸铁锂企业也已加入减产计划，本轮减产覆盖面可能更广 [4] 行业经营与成本压力 - 行业普遍处于亏损状态：中国化学与物理电源行业协会数据显示，11月磷酸铁锂市场平均售价为14704.8元/吨，而行业成本在16798.2元/吨至17216.3元/吨之间，售价与成本差距较10月进一步扩大 [5] - 三季报显示，除湖南裕能、富临精工等少数企业盈利外，大部分磷酸铁锂企业处在亏损状态 [5] - 成本端压力巨大：2025年第四季度，碳酸锂、磷酸、磷酸一铵、硫酸亚铁等原材料价格均有提升，经营压力不降反升 [4] - 价格传导困难：2025年下半年以来，下游储能需求高企，上游原材料涨价，但磷酸铁锂企业成功提价的并不多，提价次数与幅度低于预期 [5] - 产能利用率高企：当前头部企业产能利用率打满，二线企业中多数也已满产，但二线企业仍普遍亏损 [4] 长期订单的影响 - 2025年以来，不少磷酸铁锂企业签下“长单”，例如万润新能在5月公告，将于2025年5月至2030年5月期间向宁德时代供应约132.31万吨磷酸铁锂产品，按当时价格估算交易总金额超过400亿元 [6] - “长单”虽提供一定市场保障，但部分订单“保供不保采”，更利于下游企业，且约定的价格及调价机制可能造成磷酸铁锂企业下半年调价滞后或提价困难 [6] - 行业观点认为，若不依赖单一客户、拥有更丰富客户结构的企业，在不签“长单”基础上，调价反而更灵活、更能随行就市 [6] 新一轮扩产潮 - 在行业普遍亏损尚未完全好转之际，新一轮扩产潮已经到来，且不乏下游企业支持 [7] - 下游巨头进军：宁德时代控股子公司邦普循环的“宜昌邦普时代45万吨/年新一代磷酸铁锂项目”已于2025年12月29日投产 [7] - 化工巨头入局：万华化学正进军磷酸铁锂行业，已签署“万华莱州绿电产业园”项目投资协议，规划建设年产65万吨磷酸铁锂项目，其在山东海阳、莱州及四川眉山等地的全国性产能网络总规划产能超125万吨 [7][8] - 龙头企业扩建：富临精工子公司江西升华拟投资40亿元建设年产35万吨新型高压实密度磷酸铁锂项目 [8] - 扩产潮可能对行业“反内卷”、消除供过于求矛盾带来新的不确定性 [8]