市场表现 - 上证综指收于3380.45点，涨幅0.38%，位于五日均线之上 [1] - A股总成交额达7522.06亿元 [1] - 730只A股价格突破五日均线 [1] 个股乖离率排名 - 敷尔佳乖离率8.24%，今日涨幅12.17%，换手率13.20% [1] - 华海药业乖离率7.56%，今日涨幅10.00%，换手率2.34% [1] - 奥飞娱乐乖离率7.46%，今日涨幅10.02%，换手率12.70% [1] - 比依股份乖离率7.27%，今日涨幅10.03%，换手率6.05% [1] - 惠丰钻石乖离率7.07%，今日涨幅9.56%，换手率14.77% [1] - 贝因美乖离率6.94%，今日涨幅10.07%，换手率22.33% [1] - 赛摩智能乖离率6.67%，今日涨幅9.83%，换手率21.53% [1] - 果麦文化乖离率6.33%，今日涨幅9.04%，换手率10.91% [1] - 京城股份乖离率6.01%，今日涨幅7.30%，换手率7.30% [1] - 上海家化乖离率5.42%，今日涨幅7.68%，换手率2.22% [1] - 汤臣倍健乖离率5.14%，今日涨幅7.17%，换手率2.72% [1] - 姚记科技乖离率4.89%，今日涨幅6.54%，换手率4.96% [1] - 科锐国际乖离率4.86%，今日涨幅5.95%，换手率2.02% [1] - 吉峰科技乖离率4.76%，今日涨幅6.38%，换手率5.76% [1] - 康华生物乖离率4.70%，今日涨幅7.13%，换手率3.36% [1] - *ST苏吴乖离率4.68%，今日涨幅4.94%，换手率6.59% [1] - 德源药业乖离率4.44%，今日涨幅6.48%，换手率3.95% [1] - 国轩高科乖离率4.31%，今日涨幅6.14%，换手率4.64% [1] - 润建股份乖离率4.20%，今日涨幅10.01%，换手率7.70% [2] - 创益通乖离率4.19%，今日涨幅7.49%，换手率10.54% [2]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[4][7] 报告的核心观点 - 科锐国际 24 年和 25Q1 业绩表现良好，25Q1 归母净利同比+42%，灵工高增驱动增长，海外业务 24 年或已触底、25 年有望迎来拐点，运营数据多点开花，技术类用工需求高增有望驱动业绩提升，上调盈利预测并维持“买入”评级 [1][2][3][4] 业绩概览 - 24 年收入 117.9 亿（同比+21%），归母净利 2.05 亿（同比+2%），扣非归母 1.39 亿（同比+4%）[1] - 25Q1 收入 33.0 亿（同比+25%），归母净利 5778 万（同比+42%），扣非归母 4620 万（同比+103%）[1] 业绩拆分 分业务 - 24 年灵活用工/猎头/招聘流程外包/技术服务收入分别为 111.4 亿元（同比+22%）/3.7 亿元（同比-12%）/0.6 亿元（同比-18%）/0.6 亿元（同比+44%），占比为 94.5%/3.2%/0.5%/0.5%，灵工为增长核心驱动，猎头业务降幅缩小 [2] 分区域 - 24 年大陆营收同比+29%，港澳台及海外收入同比下滑 4%，海外营收降幅收窄，25 年海外业务有望迎来拐点 [2] 运营数据 灵工 - 截至 24 年底/25Q1 公司灵工在管人头数 4.55 万/4.74 万人，24Q4/25Q1 净增约 3100/1900 人，分别同比增加约 675%/171%，25Q1 高附加值技术研发类岗位在职人数比例达 68.3% [3] 猎头 - 25Q1 公司为国内外客户成功推荐中高端管理人员和专业技术岗位 3810 人，同比增加 22% [3] 禾蛙 - 截至 25Q1，累计注册交付顾问 15.6 万余人（同比+31%）；累计参与交付顾问 1.3 万余人（同比+77%）；累计运营招聘中高端岗位 7.7 万个（同比+46%）；累计交付岗位 1.5 万余个（同比+119%） [3] 盈利预测与估值 - 预计 25/26/27 年公司归母净利润分别实现 2.9/3.5/4.2 亿元，同比+41.93%/+21.11%/+19.87%，公司当前市值对应 25 - 27 年 PE 分别为 20.8X/17.2X/14.3X [4] 财务摘要 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|11788|14660|17642|21240| |(+/-) (%)|20.55%|24.37%|20.34%|20.39%| |归母净利润（百万元）|205|291|353|423| |(+/-) (%)|2.42%|41.93%|21.11%|19.87%| |每股收益(元)|1.04|1.48|1.79|2.15| |P/E|29.5|20.8|17.2|14.3|[6] 三大报表预测值 资产负债表 |项目（百万元）|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |流动资产|3231|3908|4414|5128| |现金|576|833|737|715| |应收账项|2541|2921|3504|4208| |非流动资产|794|851|884|903| |资产总计|4025|4759|5298|6032| |流动负债|1667|2088|2280|2597| |非流动负债|302|326|320|316| |负债合计|1970|2414|2600|2913| |归属母公司股东权益|1972|2264|2617|3040| |负债和股东权益|4025|4759|5298|6032|[11] 利润表 |项目（百万元）|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入|11788|14660|17642|21240| |营业成本|11038|13704|16472|19808| |营业税金及附加|62|74|90|109| |营业费用|166|198|238|287| |管理费用|277|337|397|478| |研发费用|41|59|71|85| |财务费用|28|18|18|17| |资产减值损失|9|11|13|16| |投资净收益|5|5|5|5| |其他经营收益|33|42|40|38| |营业利润|204|307|388|483| |营业外收支|71|71|71|71| |利润总额|275|377|458|554| |所得税|70|87|106|132| |净利润|205|291|352|422| |少数股东损益|(1)|(1)|(1)|(1)| |归属母公司净利润|205|291|353|423| |EBITDA|333|428|512|606| |EPS（最新摊薄）|1.04|1.48|1.79|2.15|[11] 现金流量表 |项目（百万元）|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |经营活动现金流|118|127|112|108| |净利润|205|291|352|422| |折旧摊销|48|33|36|37| |财务费用|28|18|18|17| |投资损失|(5)|(5)|(5)|(5)| |营运资金变动|(187)|(229)|(304)|(381)| |其它|29|18|14|18| |投资活动现金流|(67)|(69)|(68)|(60)| |资本支出|(0)|1|1|0| |长期投资|12|(5)|(1)|2| |其他|(78)|(65)|(68)|(62)| |筹资活动现金流|(276)|199|(140)|(70)| |短期借款|(19)|207|(128)|(45)| |长期借款|(143)|0|0|0| |其他|(115)|(7)|(13)|(24)| |现金净增加额|(224)|257|(97)|(21)|[11] 主要财务比率 |项目|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |成长能力 - 营业收入(%)|20.55%|24.37%|20.34%|20.39%| |成长能力 - 营业利润(%)|-12.03%|50.46%|26.42%|24.74%| |成长能力 - 归属母公司净利润(%)|2.42%|41.93%|21.11%|19.87%| |获利能力 - 毛利率(%)|6.36%|6.52%|6.63%|6.74%| |获利能力 - 净利率(%)|1.74%|1.98%|1.99%|1.99%| |获利能力 - ROE(%)|10.51%|13.25%|14.00%|14.55%| |获利能力 - ROIC(%)|8.89%|10.40%|11.63%|12.32%| |偿债能力 - 资产负债率(%)|48.94%|50.72%|49.09%|48.29%| |偿债能力 - 净负债比率(%)|20.19%|25.34%|18.83%|15.04%| |偿债能力 - 流动比率|1.94|1.87|1.94|1.98| |偿债能力 - 速动比率|1.94|1.87|1.94|1.98| |营运能力 - 总资产周转率|3.03|3.34|3.51|3.75| |营运能力 - 应收账款周转率|5.13|5.36|5.46|5.46| |营运能力 - 应付账款周转率|101.88|101.08|100.49|100.48| |每股指标(元) - 每股收益|1.04|1.48|1.79|2.15| |每股指标(元) - 每股经营现金|0.60|0.64|0.57|0.55| |每股指标(元) - 每股净资产|10.02|11.50|13.30|15.45| |估值比率 - P/E|29.52|20.80|17.17|14.33| |估值比率 - P/B|3.07|2.68|2.32|1.99| |估值比率 - EV/EBITDA|12.22|13.94|11.59|9.74|[11]

公司表现 - 5月12日收盘价31元 下跌1.27% 滚动市盈率27.42倍 总市值61.01亿元 [1] - 2025年一季报营业收入33.03亿元 同比增长25.13% 净利润5778.39万元 同比增长42.15% 销售毛利率5.52% [1] - 机构持仓方面 55家机构合计持股11065.28万股 持股市值38.29亿元 其中基金49家 其他4家 社保2家 [1] 行业对比 - 专业服务行业平均市盈率56.57倍 行业中值36.78倍 公司排名第18位 [1] - 公司市净率2.99倍 低于行业平均3.99倍和行业中值2.73倍 [2] - 同行业可比公司中 南网能源总市值169.32亿元最高 实朴检测30.04亿元最低 [2] 业务概况 - 主营业务包括中高端人才访寻 招聘流程外包 灵活用工 传统派遣业务 培训业务 市场调研 招聘项目咨询服务 [1] - 通过互联网平台和线下服务体系提供人力资源整体解决方案 [1] 估值指标 - 静态市盈率29.71倍 低于行业平均60.25倍和行业中值33.40倍 [2] - 总市值61.01亿元 高于行业平均57.26亿元和行业中值43.55亿元 [2]

财务表现 - 2024年一季度实现营收33.03亿元，同比增长25.13%，归母净利润5778.39万元，同比增长42.15% [1] - 驱动因素包括招聘需求结构性复苏、新兴产业带动、灵活用工业务快速增长 [1] - 数字化战略转型、AI技术驱动、降本增效等内因推动业绩增长 [1] AI战略与技术进展 - 2024年确立AI-First战略，探索AI大模型与中高端招聘场景融合 [2] - 数据优势显著：拥有近30年招聘数据和覆盖20余个行业的庞大数据系统 [2] - 开发Match System匹配系统，提升岗位与候选人匹配效率和质量 [2] - 构建基座模型CRE1.0，数据量超1TB，修正人岗匹配偏好 [2] - 推出Voice Agent电话客户端，实现智能呼出和记录总结功能 [4] - 计划升级Voice Agent至AI自动访寻，推进GNN关系网络模型RCN [4] 新技术业务增长 - 新技术业务收入同比增长44.18%，成为第二增长曲线 [3] - AI技术赋能产业互联平台禾蛙，平台成交率快速攀升 [3] - 2025年目标增强Match System语义级匹配能力，形成Agentic RAG [3] "四化"战略布局 - 专业化：聚焦重点区域、战略新兴产业及高端技术岗位 [6] - 国际化：推进全球化服务体系建设，整合全球资源 [6] - 数智化：拥抱AI技术革命，提升服务规模、效率和体验 [6] - 生态化：禾蛙平台构建生态智能体，推动资源共享和能力聚合 [7] 行业与市场影响 - 人力资源产业互联平台禾蛙深入挖掘产业集群和城市群发展潜力 [3] - 未来竞争将基于生态协作效率，而非单一资源比拼 [7]

财务业绩 - 2024年收入117.9亿元同比增长20.5% 归母净利润2.05亿元同比增长2.4% 扣非归母净利润1.39亿元同比增长3.6% 政府补助差异8673万元 [1] - 2025Q1收入33亿元同比增长25.1% 归母净利润5778万元同比增长42.2% 扣非归母净利润4620万元同比增长103.2% 政府补助2182万元 [1] - 预计2025-2027年归母净利润分别为2.6/3.1/3.6亿元 同比增长27%/20%/16% 对应PE为26/21/18倍 [4] 业务表现 - 灵工业务收入111.4亿元同比增长22.4% 毛利率5.47%同比下降0.76pct 岗位外包员工及兼职专家4.55万余人净增1万人 技术与研发类岗位占比68%同比提升6.67pct 累计派出约50万人次 [1] - 猎头业务收入3.7亿元同比下降11.6% 毛利率26%同比下降0.58pct 成功推荐岗位1.86万人 [1] - 流程外包业务收入0.6亿元同比下降18.3% 毛利率18.2%同比提升4.61pct [1] - 技术类业务收入0.6亿元同比增长44% 技术投入1.69亿元 [3] 区域与客户结构 - 中国大陆业务收入94.9亿元同比增长28.7% 海外收入23亿元同比下降4.4% 主要受欧美宏观因素影响 [2] - 海外分支机构覆盖英国、美国、荷兰等10余家 欧美依托The IN Group子公司 [2] - 客户数量6071家 国内客户中外资/合资占比16% 民营企业72% 政府机关/国有/事业单位12% [2] 技术发展 - 禾蛙平台累计注册合作伙伴1.62万余家同比增长22% 注册交付顾问15.6万余人同比增长31% 活跃合作伙伴1.97万余人同比增长77% [3] - 2025Q1上线AI简历筛选助手1.0 迭代行业级预训练语言模型CRE 发布Match System匹配系统2.0 提升简历特征提取和Agentic RAG能力 [3] 运营效率 - 2024年毛利率6.36%同比下降0.95pct 销售/管理/研发/财务费率分别为1.41%/2.35%/0.35%/0.24% 推广费和销售人员成本降低 利息费用增加 [3] - 2025Q1毛利率5.52%同比下降0.78pct 净利率2.07%同比提升0.58pct [3]

国内招聘市场需求回暖 - 今年以来国内招聘市场需求回暖，新兴产业展现出强劲增势，科技创新领域相关岗位需求持续增长 [1] - 一季度我国GDP同比增长5.4%，全国城镇调查失业率平均值5.3%，其中3月份为5.2%，环比下降0.2个百分点 [1] - 制造业就业延续回升态势，就业人数同比增加，受大规模设备更新和消费品以旧换新政策带动 [1] 科锐国际业绩表现 - 一季度收入33.02亿元，同比增长25%，归属于上市公司股东的净利润5778万元，同比增长42% [1] - 2024年公司营业收入117.88亿元，同比增长超20%，中国大陆业务营业收入同比上涨超28% [1] - 公司围绕人力资源服务领域，开展中高端猎头、招聘流程外包、灵活用工等业务 [1] 就业结构变化与高质量岗位需求 - 制造业加快转型升级，创造更多高质量就业机会，工业自动化等领域机械工程师、自动化工程师岗位招聘需求同比分别增长40%、10% [2] - 人工智能等新兴技术带动机器人算法工程师岗位招聘需求同比增长36%，算法工程师、机器学习岗位招聘需求同比分别增长44%、18% [2] - 公司聚焦半导体、智能制造、人工智能等战略新兴行业的高端技术人才和管理人才招聘服务，尤其聚焦CTO、CIO序列下的研发和技术岗位 [2] 港澳台及海外业务 - 2024年海外业务收入出现下滑，但海外市场仍存在机遇，中国企业出海步伐加快，对人力资源服务需求持续增长 [3] - 政策支持企业"走出去"，如优化海外仓布局、推动跨境电商发展等，为公司服务出海企业提供政策红利 [3] - 公司在9个国家设立分支机构，重点在生命科学、高科技、战略与变革、金融与财务等领域与国内业务协同 [3]

公司盈利情况 - 2024年营业总收入和归属于上市公司股东的净利润双增长，实现营业收入117.88亿元，同比增长20.55%；归属于母公司所有者净利润2.05亿元，同比增长2.42%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1.39亿元，同比增长3.57% [2] - 中国大陆业务增长明显，营业收入达94.90亿元，同比上涨28.67%；中国港澳台及海外业务发展略缓，收入和盈利同比下降 [2] - 新技术业务收入全年同比增长44.18%，2024年下半年产业互联平台禾蛙提升了项目合作交付效率 [2][3] 盈利增长点 - 国内招聘市场需求回暖，新兴产业增势强劲，科技创新领域岗位需求持续增长 [3] - 布局重点区域、岗位及战略新兴产业，服务大客户及高质量腰部企业 [3] - 聚焦高端岗位进行价值升级，围绕战略新兴行业开展中高端招聘服务，带动相关业务 [3] - 探索AI在人力资源服务多场景的应用，提升服务效率与质量 [3] 行业发展前景 - 党和国家重视就业工作，推进就业优先和人才强国战略，人力资源服务业迎来机遇 [3] - 2024年多个新兴产业跨越式发展，为人力资源服务业提供优势基础 [3] - 新质生产力引领变革，行业需为企业构建人才战略支点，探索智能化服务新范式 [3] 2025年战略目标及落实步骤 - 贯彻“四个一”基本战略，为新质生产力领域企业构建人才战略支撑，深化核心领域服务专业实力 [4] - 投入数据治理和AI技术，升级CRE Embedding模型与Match System系统，提升招聘效率与交付质量 [4] - 提供全球化整体人才解决方案等，助力中国企业国内创新与出海拓展 [4] - 实施股权激励计划，激励核心团队与公司形成利益共同体 [4] 海外市场拓展 - 2024年受宏观环境影响海外业务营收增长放缓，去年四季度以来企稳，盈利能力提升 [4] - 机遇包括全球供应链重构带来业务拓展空间，政策释放利好 [4] - 挑战来自海外宏观环境和政治因素不确定性，以及文化融合、人才需求多元等问题 [4] - 已在9个国家设立分支机构，拥有400余名专业顾问，形成海外服务体系 [4] - 未来继续坚定国际化战略，提供定制化出海人才解决方案 [4][5] AI领域布局 - 2024年确立AI - First战略，探索AI大模型与中高端招聘场景融合 [5] - 数据基建方面，积累海量闭环招聘数据，构建覆盖20余个行业的数据系统 [5] - 模型层面，自主研发CRE Embedding和Match System匹配系统，提高招聘匹配智能化水平 [5] - AI Agent技术方面，推出Voice Agent电话客户端，今年将升级并推进CRN模型 [5] - 将先进AI技术赋能产业互联平台禾蛙，提升招聘效能 [5]

财务表现 - 2024年公司实现营业总收入118亿元，同比增长21%，归母净利润2.05亿元，同比增长2.4% [1] - 2024年Q4收入33亿元，同比增长25%，归母净利润0.70亿元，同比增长44% [1] - 2025年Q1收入33.0亿元，同比增长25%，归母净利润5778万，同比增长42%，扣非归母净利润4620万，同比增长103% [1] 业务表现 灵活用工 - 2025年Q1灵活用工业务累计派出14.6万人次，在册灵活用工岗位外包员工及兼职专家4.7万余人 [2] - 技术研发类岗位在职人数占比达68.33% [2] - 2024年灵活用工业务营收111.4亿元，同比增长22% [3] 猎头 - 2025年Q1成功推荐中高端管理人员和专业技术岗位3,810人 [3] - 2024年猎头业务营收3.7亿元，同比下降12% [3] 禾蛙平台 - AI筛选助手1.0版本上线，减少发单方80%筛选工作量，准确度达98% [3] - 截至2025年3月底，禾蛙生态累计注册合作伙伴16,200余家，同比增长21.76%，注册交付顾问156,200余人，同比增长30.69%，累计交付岗位15,000余个，同比增长119.05% [3] 其他业务 - 2024年招聘流程外包营收0.6亿元，同比下降18%，技术服务营收0.6亿元，同比增长44% [3] 地区表现 - 2024年中国大陆收入同比增长29%，中国大陆以外地区收入和盈利均有所下滑，欧洲及美国等区域招聘需求不活跃 [3] 未来展望 - 国内业务已走出低谷重回增长通道，海外业务有望随通胀压力降低及降本增效逐步恢复 [4] - 中长期看好科技赋能提质增效及产品输出带来的业务协同效应，国内大客户的国外布局与海外公司本地扩张将带来人力资源增量需求 [4] - 预计2025-2027年归母净利润分别为2.8/3.4/4.1亿元 [4]

纪要涉及的公司 科锐国际 纪要提到的核心观点和论据 财务情况 - 2024 年集团收入 117.87 亿元，同比增长 20.55%，净利润 2.05 亿元，增长 2.42%；灵活用工业务收入同比增长 22.42%，招聘类业务收入同比下降 12.52%，技术收入同比增长 44.18%；中国大陆地区业务同比增幅达 28.67%，港澳台及海外业务收入下滑 4.39%；全年毛利 7.49 亿元，同比增长 4.86%，综合毛利率 6.36% [2][19] - 2025 年一季度总收入 33.02 亿元，同比增长 21.13%，净利润 0.58 亿元，同比大幅增长 42.15%；灵活用工和技术收入分别同比增长 26.67％和 58.91％，招聘类业务收入降幅逐渐收窄；集团毛利 1.82 亿，同比增幅 9.59％，期间费用减少约 3.7％ [2][20] 战略方向 - 专业化：聚焦重点区域和岗位，关注新兴岗位与技能，如 CTO 和 CIO 序列，深耕国内腰部企业、专精特新企业等客户群体 [2][5][8] - 国际化：已布局亚太、欧洲、英国及北美等成熟市场，2024 年增加欧洲布局，2025 年继续扩展欧洲及东欧市场，考虑亚太和非洲市场发展 [5][8][13] - 数字化：持续加大研发投入，构建数据团队等，更新 CRM 模型，应用多种人岗匹配技术，构建自研大模型，计划引入荷花平台发展高端人才服务与数字化转型服务 [3][21] - 生态化：构建开放合作的生态系统，与各类合作伙伴共同发展，推动构建生态平台实现资源共享和能力聚合 [5][8][17] 业务进展 - 国内市场：拓展了腰部企业、专精特新企业等新客户群体，上海张江、苏州和深圳南山等试点项目指标优于整体，拓展了许多新客户 [7][9][10] - 研发进展：推出创新产品，如 MES 系统发布 1.0 和 2.0 版本，Next System 在标签自动化和线索管理方面应用，构建自研大模型 Die 1.0 提升人岗匹配性能 [22][23][28] 应对挑战 - 应对全球经济和政治不确定性：坚持专业化、国际化、数字化和生态化战略，聚焦重点区域和岗位，深耕国内市场，加大研发投入 [3][5][8] - 应对人力资源行业挑战：提出“千人千岗，双千垂直”解决方案，利用 CM 大数据系统和多种技术方案进行人岗匹配 [24] 未来机遇 - 国内新客户群体和新兴岗位技能是重要增长点，实施四大战略可应对不确定性，实现稳健增长 [6] AI 技术应用 - 人岗匹配：采用多种技术，自研大模型在中高端人岗匹配任务上表现优于通用模型，准确性达百分之八九十，但存在数据处理时间长问题 [25][26] - 改善服务体验：自动生成交互界面，优化用户体验，推动生态化布局，实现资源共享和能力聚合 [17] - 招聘和 HRIS 领域：通过数据分析赋能人力资源功能，实现从岗位到组织再到行业的过渡，提高规划能力和工具调用效率 [40] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 灵活用工与岗位外包差异：岗位外包工作年限通常在 8 年以内，平均工作时长约两年半到三年；高端专家拥有 15 年以上经验，项目周期平均为 9 个月 [16] - 自动化标签定义：2024 年通过麦斯系统 CAC 实现标签自动化标注，准确率达 90%以上，2025 年实现标签自动化生产与定义，对人才库按业务线自动分类分层 [30] - Maxim 系统：是静态匹配系统，用于建立科瑞关系网络，不能预测未来，需先进技术补充不足 [31] - 2025 年技术探索：改进静态匹配系统，通过图神经网络进行预测，探索计算引擎，开发 Atea，上线结合 SEER 和实时语音技术的产品，研发拟人化 AI 电话 [32] - Carly 灵活用工解决方案：涵盖招聘流程外包、人事管理、入职、职前培训、社保、薪酬管理以及离职管理等环节 [39] - 市场上先进 AI 引擎：分为 workflow 类型和真正意义上的数字环境 agent，面临长程汇理和多任务泛化问题 [41] - 科锐在 AMS 领域进展：MySystem 中的 entity IG 强调行为数据采集实现无监督学习，PC engine 中的 voice engine 结合语音转录和大模型实现 Maxim agency 功能 [42]

公司战略 - 坚守“四化”战略，即专业化、国际化、数智化、生态化 [3] - 专业化方面，布局重点区域、岗位及战略新兴产业，聚焦高端岗位进行价值升级 [3] - 国际化方面，推进全球化服务体系建设，在8个国家设10余家分支机构，未来考虑东欧市场 [3] - 数智化方面，持续技术投入，关注AI，从三方面带来想象空间，即增加服务规模、提升服务效率、改善服务体验 [4] - 生态化方面，旗下禾蛙平台构建生态智能体，推动资源共享和能力聚合，去年平台生态规模突破增长 [5] 财务指标 2024年全年 - 集团收入增长突破百亿元，达117.87亿元，同比增长20.55% [6] - 归属于上市公司股东的净利润2.05亿元，同比增长2.42% [6] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1.38亿元，同比增长3.57% [6] - 扣除限制性股票费用以及非经常性损益的归母净利润为1.44亿元 [6] - 经营现金流净额为净流入1.18亿元 [6] - 基本每股收益1.0434元每股，加权平均净资产收益率10.91% [6] - 集团总资产金额为40.24亿元，较年初增加7.37% [6] - 归属与上市公司股东的净资产为19.72亿元，较年初增加9.85% [6] - 集团主营业务收入增长20.55%，灵活用工业务收入同比增长22.42%，招聘类业务收入降低12.52%，技术收入增长率为44.18% [7] - 中国大陆地区业务全年同比增加28.67%，港澳台及海外业务收入下滑4.39% [7] - 实现毛利7.49亿元，同比增长4.86%，集团综合毛利率为6.36% [8] - 销售费用同比降低8.97%，管理费用同比增加8.42%，财务费用同比增长较高 [8] - 拟向全体股东每10股派现金1.6元（含税），共计派发现金约3149万元（含税），最近三个会计年度累计现金分红总额约7026万元 [8] 2025年一季度 - 集团收入33.02亿元，同比增长25.13% [8] - 归属于上市公司股东的净利润5778万元，同比增长42.15% [8] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润4619万元，同比增长103.24% [8] - 经营现金流流量净额为净流出1488万元 [8] - 基本每股收益0.2936元每股，加权平均净资产收益率2.89% [8] - 集团总资产金额为40.57亿元，较年初增加0.81% [8] - 归属与上市公司股东的净资产为20.38亿元，较年初增加3.36% [8] - 集团主营业务收入33.02亿元，同比增长25.13%，灵活用工收入同比增长26.67%，技术服务收入同比增加58.91%，招聘业务收入降幅收窄 [8] - 集团实现毛利1.82亿元，同比增加1594万元，增长9.59%，海外业务毛利增长22.90% [8] - 三项期间费用同比减少约3.7%，管理费用下降6.54%，财务费用下降34.24% [8] - 其他收益增长4366万元 [8] 技术进展 行业问题与机会 - 招聘领域细分，2024年重点在中高端岗位招聘匹配，2025年针对基础和初级岗位招聘AI化 [9] - 猎头业务面临市场变化和岗位细分挑战，需解决匹配效率问题，多种技术方案各有优缺点，大模型应用存在问题 [9] 技术进展 - 2024年4月立项Match System匹配系统，已在多方面应用，其核心组成包括PJData数据集等 [9] - 公司在智源的BGE Embedding模型基座下做自己的Embedding模型，去年12月开始构建CRE1.0基座模型 [9] 2025年技术规划 - 核心目标是改进Match System，增强其从语义级匹配往应用级匹配过渡的能力，形成Agentic RAG [9] - 坚持四个一基本战略，关注前沿科技产业升级和市场需求动态，探索AI在人力资源招聘场景的应用 [10] 问答环节 - 向腰部客户拓展时，促进区域下灵活用工业务中独立顾问服务增强 [10] - 为中企出海提供“企业全球化综合解决方案”，今年加大东欧、中东等市场服务投入 [10] - 中长期AI不仅基于招聘领域，公司有两个Agent推进，即MatchSystem中的Agentic RAG和PC Agent第一步Voice Agent [10] - 应用好AI是组织变革挑战，AI赋能可带来服务规模扩大等，有助于提升毛利率 [11]