算力硬件板块市场表现 - 9月8日早盘高位算力硬件股集体下挫 中际旭创和新易盛跌幅超10% 胜宏科技跌近10% 寒武纪跌超6% [1][5] - 生益电子与天孚通信位列跌幅前列 板块出现显著回调 [5] 行业分析师争议 - 买方人士凌鹏质疑中际旭创2027年利润预测超250亿元的合理性 认为线性外推存在缺陷 [1] - 国盛通信分析师在朋友圈激烈回应 要求对方"买白酒" 显示板块多空观点尖锐对立 [3] 历史行情对比与市场特征 - 当前行情与2021年"你算老几"事件高度相似 当时半导体板块在争议后出现风格切换 芯片ETF单日最大跌幅近5% [5] - 公募基金经理指出光模块板块估值已达明年20倍 业绩上修速度过快本身构成风险 未来波动性仍将较大 [5] 市场整体判断与机会展望 - 尽管部分板块出现大幅调整 市场整体仍处于牛市氛围 但需规避涨速过快的板块 [6] - 固态电池、机器人等主题板块轮动后 医药类脑机接口与核聚变等新兴主题若获催化可能展现弹性 [6]

基金抱团现象与特征 - 超400只主动基金下半年净值涨幅超30% 高度重合重仓股包括新易盛、中际旭创、胜宏科技等 反映公募抱团行为强化 [1] - 与历史抱团相比 本轮抱团更显极致 业绩兑现快使调仓更坚决 ETF与主动基金共同推动抱团股弹性 贡献显著超额收益 [1] - 主动基金2025年半年报持仓前20大股票出现明显切换 腾讯控股、阿里巴巴-W、新易盛、中芯国际H股等获加仓 多属新消费、人工智能等成长领域 [4] 抱团历史与行业演变 - A股历史上曾出现多轮基金抱团行情 2006-2007年抱团金融、地产、煤炭和有色金属 2013-2015年抱团互联网板块 2018-2021年抱团消费、医药、新能源 [3] - 美股基金长期拥抱科技股 科技龙头在标普500指数权重比例不断上升 [3] - 上一轮抱团消费、医药、新能源随行业景气度变迁逐渐瓦解 持续遭主动基金减持 [3] 抱团股业绩表现 - 主动基金持仓前20大股票7月以来平均回报达42% 全年平均回报高达103.8% 远超全市场主流指数 [4] - 对比2023年末持仓前20大股票今年平均回报仅35.82% 2024年末为51.71% 均不及最新持仓回报 [6] - 重仓新易盛的基金下半年表现突出 中航机遇领航A净值涨幅85.78% 长安鑫瑞科技先锋6个月定开A涨幅85.18% 永赢科技智选A涨幅84.48% [8][9] 新一轮抱团新特征 - 港股优质龙头资产配置增加 腾讯控股、阿里巴巴-W、小米集团-W、中芯国际H股和泡泡玛特占持仓前20大股票5席 腾讯控股成主动基金持有市值最高公司 [7] - 人工智能板块成抱团新宠 算力产业链中光模块、PCB等硬件方向为配置焦点 超1000只主动基金持有光模块龙头新易盛和PCB龙头沪电股份 [7] - 抱团节奏更快、业绩更扎实、风格更极致 基金经理调仓更迅速果断 如2022年底仅162只基金持有新易盛 最新数据达1062只 [7] - 业绩释放较快 市场预期一致 使抱团股初期更有底气 [9] - 部分基金经理全仓转向景气行业龙头 持股集中度高 追求极致超额收益 [10] - ETF等被动资金涌入核心指数成份股 强化抱团效应 推动股价飙升 [10]

市场表现 - 9月8日A股市场走势分化 沪指和深成指红盘震荡 创业板指回调整固 [1] - 光模块CPO和光通信等算力股巨震回调 创业板人工智能ETF华夏（159381）跌超5% [1] - 持仓股中际旭创和新易盛跌超10% 天孚通信和光库科技跌超8% [1] - 资金交易活跃 该ETF成交额快速突破2亿元 [1] 行业分析 - 海外AI算力领域大额订单与强劲需求表明光模块行业基本面依然稳固 [1] - AI驱动的算力扩张周期远未结束 [1] - 短期市场情绪化调整为投资者提供更优质配置时机 [1] - 中长期坚定看好光模块赛道 [1] 指数表现 - 创业板人工智能ETF华夏（159381）跟踪创业板人工智能指数（970070.CNI） [2] - 精准布局AI产业链龙头 聚焦高景气AI算力 [2] - 光模块CPO权重占比超50% 前三大权重股为新易盛（20.3%）、中际旭创（18.8%）、天孚通信（6.5%） [2] - 覆盖AI中游软件和应用 高效捕捉AI主题行情 [2] 市场结构 - 以通信和电子为代表的算力板块上周大幅跑赢 导致市场结构极致分化 [1] - 近期通信和电子等强势品种补跌 消化前期市场过热情绪 [1] - 补跌行为是对前期结构极致分化的再平衡 [1] - 健康牛行情需要各板块多点开花和交替轮动 [1] 产品特性 - 创业板人工智能ETF华夏（159381）场内综合费率仅0.20% 位居同类最低 [2]

市场表现 - AI硬件板块早盘大幅下跌 中际旭创、新易盛、天孚通信跌幅均超过10% [1] - 胜宏科技和工业富联股价跟随下跌 [1] - 五家公司半小时内市值蒸发近1900亿元 [1]

市场表现 - 光模块等算力硬件板块早盘大幅调整 创业板人工智能指数下探逾4% 多只权重股领跌 其中中际旭创和新易盛跌幅均超9% 天孚通信跌超8% 光库科技 长芯博创 太辰光 联特科技等跌幅均逾4% [1] - 创业板人工智能ETF（159363）场内价格下探逾5% 实时成交额超4亿元 截至9:51 该ETF价格报0.797元 单日下跌0.045元 跌幅达5.34% [1][2] 波动原因分析 - 光模块板块近期波动加大 主要因前期涨幅过快导致获利资金较大 在增量资金不足支撑股价快速拉升时 出现短线资金踩踏效应 [2] 基本面支撑 - 中美关系不出现恶化情况下 AI算力产业链仍是基本面最坚挺且具备中长期投资价值的方向 [3] - 英伟达GB300机柜预计四季度逐步起量 英伟达业绩存在上修可能性 或将带动创业板人工智能表现修复 [3] - 创业板人工智能指数多只成份股中报业绩超预期 30只归母净利润实现正增长 光模块龙头表现尤其亮眼 [3] - 新易盛归母净利润同比增长355.68% 锐捷网络增长194.00% 中际旭创增长69.40% 天孚通信增长37.46% 太辰光增长118.02% [3][5] 估值提升逻辑 - 算力业绩兑现背景下 光模块行业正从业绩高速增长向提升估值的关键阶段过渡 头部企业进入从"盈利兑现"到"价值重估"新阶段 股价驱动因素将由业务驱动转向业绩+估值双重驱动 [5] - AI产业闭环形成 模型训练需求推动海外CSP巨头持续增加资本支出 计算集群建设规模超预期 AI正处于实现盈利关键拐点 并向金融 医疗 教育等领域加速渗透 [6] - 增量资金更青睐高景气+高弹性行业 算力板块因高景气度 高确定性和高弹性特点将成为资金优先选择方向 资金将向具备份额 客户 技术等先发优势的龙头企业集中 [6] - 持续创新构建头部企业壁垒 技术迭代升级通过提升技术壁垒 扩展市场空间和重塑商业模式等多条路径系统性提升算力板块估值 技术壁垒转化为定价权 龙头企业优势凸显 [7] 投资工具 - 创业板人工智能ETF（159363）及场外联接（A类023407 C类023408）作为全市场首只跟踪创业板人工智能指数的ETF 标的指数约七成仓位布局算力 三成仓位布局AI应用 光模块含量超51% 重点布局光模块龙头"易中天"（新易盛 中际旭创 天孚通信）[7]

市场表现 - A股市场CPO概念股集体回调 中际旭创跌超11% 新易盛跌超10% 长飞光纤逼近跌停 天孚通信跌超8% 光库科技和仕佳光子跌超6% 长芯博创、太辰光和联特科技跌超5% [1] - 中际旭创股价下跌11.13% 总市值4019亿 年初至今涨幅194.03% [2] - 新易盛股价下跌10.14% 总市值3119亿 年初至今涨幅281.68% [2] - 长飞光纤股价下跌9.75% 总市值615亿 年初至今涨幅172.43% [2] - 天孚通信股价下跌8.96% 总市值1322亿 年初至今涨幅162.05% [2] 个股表现 - 光库科技股价下跌6.99% 总市值232亿 年初至今涨幅92.33% [2] - 仕佳光子股价下跌6.45% 总市值326亿 年初至今涨幅334.51% [2] - 长芯博创股价下跌5.51% 总市值341亿 年初至今涨幅152.72% [2] - 太辰光股价下跌5.37% 总市值241亿 年初至今涨幅47.10% [2] - 联特科技股价下跌5.00% 总市值129亿 年初至今涨幅31.31% [2] 其他相关个股 - 德科立股价下跌4.98% 总市值160亿 年初至今涨幅45.02% [2] - 炬光科技股价下跌4.76% 总市值106亿 年初至今涨幅85.54% [2] - 方正科技股价下跌4.05% 总市值395亿 年初至今涨幅110.71% [2] - 智立方股价下跌3.69% 总市值74.04亿 年初至今涨幅77.55% [2] - 沃格光电股价下跌3.06% 总市值84.71亿 年初至今涨幅49.52% [2]

CPO概念股市场表现 - A股市场CPO概念股集体回调 中际旭创跌超11% 新易盛跌超10% 长飞光纤逼近跌停 天孚通信跌超8% 光库科技和仕佳光子跌超6% 长芯博创、太辰光、联特科技跌超5% [1] - 中际旭创跌幅达11.13% 总市值4019亿 年初至今涨幅194.03% [2] - 新易盛跌幅达10.14% 总市值3119亿 年初至今涨幅281.68% [2] - 长飞光纤跌幅达9.75% 总市值615亿 年初至今涨幅172.43% [2] - 天孚通信跌幅达8.96% 总市值1322亿 年初至今涨幅162.05% [2] - 光库科技跌幅达6.99% 总市值232亿 年初至今涨幅92.33% [2] - 仕佳光子跌幅达6.45% 总市值326亿 年初至今涨幅334.51% [2] - 长芯博创跌幅达5.51% 总市值341亿 年初至今涨幅152.72% [2] - 太辰光跌幅达5.37% 总市值241亿 年初至今涨幅47.10% [2] - 联特科技跌幅达5.00% 总市值129亿 年初至今涨幅31.31% [2] - 德科立跌幅达4.98% 总市值160亿 年初至今涨幅45.02% [2] - 炬光科技跌幅达4.76% 总市值106亿 年初至今涨幅85.54% [2] - 方正科技跌幅达4.05% 总市值395亿 年初至今涨幅110.71% [2] - 智立方跌幅达3.69% 总市值74.04亿 年初至今涨幅77.55% [2] - 沃格兴电跌幅达3.06% 总市值84.71亿 年初至今涨幅49.52% [2]

行业表现 - 高位算力硬件行业股票持续下挫 [1] - 中际旭创股价下跌超过10% [1] - 新易盛股价下跌超过10% [1] - 胜宏科技股价下跌接近10% [1] - 寒武纪股价下跌超过6% [1] - 生益电子和天孚通信跌幅居前 [1]

CPO概念股市场表现 - A股CPO概念板块9月8日盘初呈现下跌趋势 [1] - 中际旭创股价下跌超过9% [1] - 新易盛股价下跌超过9% [1] - 天孚通信股价下跌超过8% [1] - 仕佳光子及胜宏科技等成分股跟随下跌 [1]

基金抱团现象与业绩表现 - 超400只主动基金下半年净值涨幅超30% 重仓股高度集中在新易盛、中际旭创、胜宏科技等AI产业链公司 [2] - 主动基金持仓前20大股票7月以来平均回报达42% 全年平均回报高达103.8% 显著超越市场主流指数 [6] - 对比2023年末持仓前20股票今年平均回报35.82% 及2024年末持仓前20股票回报51.71% 新抱团组合收益优势明显 [8] 历史抱团模式与当前特点 - 历史上出现多轮抱团行情：2006-2007年金融地产有色、2013-2015年互联网、2018-2021年消费医药新能源 [4] - 本轮抱团新增5只港股进入持仓前20 包括腾讯控股、阿里巴巴-W、小米集团-W、中芯国际H股和泡泡玛特 [10] - 持有腾讯控股、阿里巴巴等公司的基金数量较去年底增加超200只 南下配置港股趋势强化 [6] AI产业链成为抱团核心 - 光模块与PCB硬件成为配置焦点 超1000只主动基金持有新易盛和沪电股份 数百只基金持有中际旭创和胜宏科技 [10] - 新易盛持仓基金数量从2022年底162只激增至1062只 反映基金经理快速向算力产业链调仓 [10] - 重仓新易盛的基金下半年业绩突出 中航机遇领航A净值涨幅85.78% 多只财通系基金涨幅超77% [11][12] 资金结构与操作特征 - ETF等被动资金涌入核心指数成份股 强化抱团效应 与传统行业靠基本面吸引资金模式不同 [14] - 基金经理采取高集中度操作 部分产品单一个股持仓占净值比近10% 追求极致弹性 [12][13] - 行业竞争格局促使基金经理倾向绩优基本面 能跑出良好业绩的确定性公司稀缺 [13]