沪深两市尾盘主力资金流向 - 12月16日尾盘，沪深两市主力资金整体呈现净流出状态，净流出额为55.16亿元 [1] 尾盘主力资金净流入个股 - 航天发展、菲利华、飞龙股份三只个股尾盘主力资金净流入额均超过1亿元 [1] - 海马汽车、京东方A、晶瑞电材、中国卫星等个股尾盘主力资金净流入额均超过4000万元 [1] 尾盘主力资金净流出个股 - 雷科防务、平潭发展、新易盛三只个股尾盘主力资金净流出额均超过2亿元 [1] - 中际旭创、阳光电源、胜宏科技、宁德时代等个股尾盘主力资金净流出额均超过1亿元 [1]

市场整体表现 - 2023年12月16日，上证指数下跌1.11% [1] - 申万一级行业中，仅3个行业上涨，涨幅居前的行业为商贸零售、美容护理、社会服务，涨幅分别为1.32%、0.66%、0.13% [1] - 跌幅居前的行业为通信、有色金属，跌幅分别为2.95%、2.81%，其中通信行业位居跌幅榜首位 [1] 通信行业整体资金流向 - 通信行业整体下跌2.95%，全天主力资金净流出76.82亿元 [1] - 行业所属124只个股中，上涨26只，其中涨停3只；下跌97只，其中跌停3只 [1] - 以资金流向统计，资金净流入个股35只，净流出个股89只 [1] 通信行业资金净流入详情 - 资金净流入超亿元的个股有5只 [1] - 净流入资金居首的是恒宝股份，净流入6.82亿元，股价涨停 [1] - 净流入资金第二和第三的分别是通宇通讯、大唐电信，净流入资金分别为2.81亿元、2.69亿元，股价均涨停 [1] - 其他净流入显著的个股包括中国电信（净流入1.64亿元）、信科移动-U（净流入1.35亿元）和中国移动（净流入7106.46万元） [1] 通信行业资金净流出详情 - 资金净流出超亿元的个股有23只 [1] - 净流出资金居前的三只个股为中际旭创、新易盛、长芯博创，净流出资金分别为15.18亿元、14.09亿元、5.33亿元 [1] - 其他净流出显著的个股包括中兴通讯（净流出4.69亿元）、永鼎股份（净流出4.12亿元）、三维通信（净流出4.12亿元） [2] - 实达集团、剑桥科技、国盾量子、天孚通信等个股净流出资金均超过3.5亿元 [3]

主力资金流向概览 - 当日主力资金整体呈现行业间分化态势 净流入商贸零售 汽车整车 纺服行业等板块 同时净流出电新行业 电子 机械设备等板块 [1] - 电新行业为资金净流出最显著的板块 净流出金额超过129亿元 [1] 个股资金流入情况 - 永辉超市获得主力资金净买入26.04亿元 位居个股净买入首位 [1] - N昂瑞-UW 恒宝股份 北汽蓝谷等公司主力资金净流入额也位居市场前列 [1] 个股资金流出情况 - 阳光电源遭遇主力资金大幅净卖出 净卖出金额超过17亿元 位居个股净流出首位 [1] - 中际旭创 新易盛 中国铀业等公司主力资金净流出额同样居前 [1]

沪深300ETF中金（510320）市场表现 - 截至12月16日午间收盘，沪深300ETF中金（510320）价格下跌1.23%，报1.208元 [1] - 该ETF当日午间成交额为144.57万元 [1] 基金重仓股表现 - 前十大重仓股在12月16日午盘普遍下跌，其中新易盛跌幅最大，为4.70% [1] - 紫金矿业下跌3.66%，中际旭创下跌3.83% [1] - 宁德时代下跌1.87%，东方财富下跌1.01% [1] - 贵州茅台下跌0.63%，中国平安下跌0.52%，长江电力下跌0.53% [1] - 招商银行下跌0.17%，美的集团下跌0.25% [1] 基金基本信息与业绩 - 沪深300ETF中金（510320）的业绩比较基准为沪深300指数收益率 [1] - 基金管理人为中金基金管理有限公司，基金经理为刘重晋 [1] - 基金成立于2025年4月16日，成立以来回报率为22.37% [1] - 基金近一个月回报率为-1.56% [1]

行业投资评级 - 投资评级：看好，维持 [9] 核心观点 - 通信板块表现强劲，2025年第50周上涨5.94%，年初以来上涨80.55%，在长江一级行业中均排名第1位 [2][4] - 光芯片作为AI光互联的核心环节需求持续旺盛，海外产能扩张向高毛利EML产品倾斜，Scale-up光互连路径清晰，OCS与CPO商业化节奏加快，AI集群规模化将进一步拉动光模块需求 [2][5][7] - 商业航天进入催化密集期，产业节奏有望加速，天线、电源等核心环节在用量提升下具备更好的抗通缩性 [2][6][7] 板块行情总结 - 2025年第50周，通信板块上涨5.94%，在长江一级行业中排名第1位 [2][4] - 2025年年初以来，通信板块上涨80.55%，在长江一级行业中排名第1位 [2][4] - 个股层面，通信板块内市值在80亿元以上的公司中，本周涨幅前三分别为德科立（+43.7%）、中瓷电子（+40.7%）、华懋科技（+28.5%）；跌幅前三分别为和而泰（-12.6%）、中兴通讯（-10.0%）、南京熊猫（-8.0%） [4] 光芯片与光互连产业动态 - 光芯片是AI光互联中最核心、最紧缺的环节，Lumentum的EML产量约占全球50%–60%，相关产品已售罄至2026年并大幅预订至2027年，核心客户普遍签署2年期供货承诺，价格维持历史高位且周期内稳定 [5] - Lumentum过去12个月EML产能已实现翻倍，并指引未来3个季度再提升约40%，但当前仍有约20%供需缺口，预计2026年中后期扩大至约30% [5] - 公司新增产能将优先投向高毛利的200G EML，其出货占比预计由2026年第一季度的10%提升至2026年第四季度的25% [5] - Scale-up光互连提速：OCS业务营收预计从2026年第一季度的1000万美元增至2026年第四季度的1亿美元，自身产能是增量的主要瓶颈 [5] - CPO方面，采用外部可插拔光源（ELS/PLS）+CPO方案将缓解客户对可靠性担忧，预计2026年开始形成实质性收入，2027年持续爬坡，2027-2028年渗透率有望提升至40-50% [5] - 光模块端口规模将随AI集群规模化快速扩张，预计2025年全球光模块端口需求约为4000–5000万个，2026年有望提升至约7000–7500万个，其中1.6T光模块端口量预计约为1500–2000万个 [5] 商业航天产业分析 - 本轮商业航天行情与以往不同之处在于催化密度和影响更大，11月海外AI大厂导流、太空数据中心潜在应用场景带来商业闭环，2025年底至2026年初火箭可回收试验密集，任一公司成功均会对产业节奏造成提速 [6] - 相同之处在于高弹性+抗通缩选股逻辑，资本开支不会无限扩张且持续时间较短，当下单星价值量/份额高、财务基数小的公司弹性更好 [6] - 商业航天的产业中长期主旋律是通缩，而天线、电源等是影响通信卫星性能的核心环节，用量提升带来更好的抗通缩性 [6] 投资建议 - 运营商：推荐中国移动、中国电信、中国联通 [7] - 光模块：推荐中际旭创、新易盛、天孚通信、仕佳光子，关注太辰光、源杰科技 [7] - 液冷：推荐英维克 [7] - 空芯光纤：推荐烽火通信、亨通光电、中天科技，关注长飞光纤 [7] - 国产算力：推荐润泽科技、光环新网、奥飞数据、华丰科技、光迅科技、中兴通讯、紫光股份 [7] - AI应用：推荐博实结、和而泰、拓邦股份、移远通信、美格智能、广和通 [7] - 卫星应用：推荐华测导航、海格通信、灿勤科技 [7] 重点公司财务数据摘要 - 报告列出了通信行业板块30家重点公司2024年、2025年第二季度及第三季度的营收同比增长率（yoy）和归母净利润同比增长率（yoy），以及2025年预测归母净利润和市盈率（PE）估值 [15] - 部分公司数据示例如下： - 中国移动：2024年营收同比增长3.1%，归母净利润同比增长5.0%；2025年预测归母净利润1452.28亿元，PE估值15.6倍 [15] - 中际旭创：2024年营收同比增长122.6%，归母净利润同比增长137.9%；2025年预测归母净利润104.00亿元，PE估值62.2倍 [15] - 新易盛：2024年营收同比增长179.1%，归母净利润同比增长312.3%；2025年预测归母净利润87.63亿元，PE估值48.5倍 [15]

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格隆汇12月16日｜新易盛跌5%，成交额突破100亿元。 ...

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市场整体两融数据 - 截至2025年12月15日，A股两融余额为25,056.70亿元，较上一交易日增加42.66亿元，增幅0.17%，占A股流通市值比例为2.62% [1] - 当日两融交易额为1,778.72亿元，较上一交易日减少175.63亿元，占A股成交额的9.89% [1] - 融资余额为24,885.74亿元，较上一交易日增加48.42亿元，增幅0.20% [2] 交易所与行业融资情况 - 分市场看，沪市两融余额12,668.25亿元（增25.97亿元，增幅0.21%），深市12,311.26亿元（增16.65亿元，增幅0.14%），北交所77.19亿元（增0.04亿元，增幅0.05%）[2] - 沪市融资余额12,554.99亿元（增31.30亿元，增幅0.25%），深市12,253.56亿元（增16.65亿元，增幅0.14%），北交所77.18亿元（增0.04亿元，增幅0.05%）[2] - 申万31个一级行业中，有11个行业获得融资净买入 [2] - 电子行业融资净买入额居首，达24.33亿元 [2] - 国防军工、电力设备、机械设备、医药生物、通信等行业融资净买入额也位居前列 [2] 个股融资净买入情况 - 当日有25只个股融资净买入额超过1亿元 [3] - 航天电子融资净买入额居首，达7.78亿元 [3][4] - 中国平安融资净买入6.69亿元 [3][4] - 胜宏科技融资净买入6.24亿元 [3][4] - 阳光电源融资净买入5.37亿元 [3][4] - 寒武纪融资净买入4.58亿元 [3][4] - 通宇通讯融资净买入3.92亿元 [3][4] - 新易盛融资净买入3.13亿元 [3][4] - 菲利华融资净买入2.72亿元 [3][4] - 摩尔线程融资净买入2.70亿元 [3][4] - 中科曙光融资净买入2.04亿元 [3][4]

行业表现与历史规律 - 通信与电子行业已连续三年（2023-2025年）跻身A股年度涨幅前五的一级行业之列，其中通信行业在2023年与2025年“摘冠”[2] - 这一持续性领涨态势在A股历史上颇为罕见，市场素有“各领风骚两三年”的周期规律，此前仅食品饮料行业在2016年至2020年实现连续五年涨幅排名前五[2] - 2000年至2022年间，通信行业仅在2003-2004年连续两年排进前五，电子行业在2010年和2019年摘得第一，但2022年却垫底全市场，凸显行业涨幅波动巨大[5] 2025年市场表现 - 截至12月14日，通信行业年涨幅81.67%，居全行业第一位[2] - 通信行业细分领域中，光模块、国产芯片、AI电源、光纤光缆、高速铜连接的年涨幅分别高达172.08%、41.16%、33.04%、81.77%、60.83%，其中光模块部分标的最高涨幅接近十倍[2] - 电子行业年涨幅45.9%，排名第三，已连续三年排进全行业涨幅前五[4] 业绩与基本面支撑 - 2025年前三季度，通信细分板块收入同比增速前五领域依次为光模块、液冷、物联网、高速铜连接、工业互联网[3] - 同期，归母净利润同比增速前五领域依次为光模块、IDC、高速铜连接、液冷、工业互联网[3] - 以光模块为例，中际旭创前三季度归母净利润达71.32亿元，同比增幅90.05%；新易盛归母净利润达63.27亿元，同比增幅284.38%；仕佳光子、长芯博创、永鼎股份等公司的净利润增速达到四倍以上[4] 驱动因素与产业逻辑 - 本轮通信与电子行业的强势表现，驱动逻辑是全球人工智能革命与中国科技自立自强战略的共振，被视为一个深层、持久的产业动力[7] - AI“虹吸效应”显著，全球高景气度共振催化AI业绩估值双双高增，通信行业估值快速拔升的背后是AI相关需求暴增[2][3] - 广发证券指出，今年前三季度利润改善贡献最大的行业几乎全部与科技相关、与外需相关，上市公司报表映射了经济转型的变化[8] 机构观点与未来展望 - 多家卖方机构对2026年通信行业给出“看好”观点，AI算力、AI应用、卫星互联网等子板块最被看好[8] - 机构认为2026年有望成为1.6T高速光模块规模部署的元年，硅光等革命性技术路径的竞争与落地将白热化[8] - 国产算力产业链从芯片、服务器、网络设备到数据中心、云平台的全链条，将迎来从“可用”到“好用”、从试点到规模化的发展黄金期[8] - 银河证券认为，行业成长性不仅来自人工智能国内外强供给需求共振，也来自未来产业以及新兴产业的导向共振[9]