以生猪养殖为代表的农牧渔板块今日（12月29日）继续上攻！全市场"含猪量"最高的农牧渔ETF （159275）开盘短暂下探后震荡上行，截至发稿，场内价格涨0.71%。 成份股方面，生猪养殖、水产饲料等板块部分个股涨幅居前。截至发稿，牧原股份大涨超5%，兄弟科 技涨超3%，温氏股份涨超2%，安迪苏、天马科技、生物股份等多股跟涨超1%。 | | | | 分时 多日 1分 5分 15分 30分 · | | | | | | F9 盘前盘后 盘加 九转 画线 工具 @ 2 | | | > | 农牧渔ETF | | | 159275 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 0.99 | | | | | | 159275[农牧渔ETF] 10:32 价 0.996 温珠 0.007(0.71%) 均价 0.994 服交量 60 1. | | | | | ORZ | | 0.996 | | | +0.007 +0.71% | | | | | | | | ...

核心观点 - 报告认为应继续积极布局春季躁动行情，投资思路为科技与周期两翼齐飞 [8][12] - 报告对2026年债市展望认为，10年期国债收益率可能重回2%-3%区间波动，中枢为2.5% [14][19][20] - 报告指出工业企业利润延续放缓，库销比显著走高，新质生产力领域增势向好 [3][4][5][6] 宏观经济 - 2025年1-11月全国规模以上工业企业利润累计同比增速为0.1%，较前值1.9%放缓；营业收入累计同比增速为1.6% [3] - 11月工业企业利润当月同比增速下行7.6个百分点至-13.1%，营收当月同比增速约为-0.3%，较前值改善3.1个百分点 [4] - 11月工业企业利润结构显示，中游设备制造业ttm利润占比为40.4%，较前值提升0.9个百分点；高技术制造业带动作用明显，其中电子工业专用设备、航空航天器及设备利润累计同比分别增长57.4%和54.0% [5] - 11月工业企业名义库存同比回升0.9个百分点至4.6%，连续3个月增加；库销比持续走高，指向需求偏弱下的被动累库 [6] 投资策略 - 截至2025年12月26日，上证指数已实现8连阳 [9] - 12月宽基型ETF呈现大幅净流入，单月净流入规模达1106亿元（截至12月25日），其中A500ETF净流入1019亿元，占比达92.2% [10] - 在PPI修复及反内卷政策背景下，化工品、新能源材料、算力相关的电子通信品种、有色金属等多个领域存在涨价可能 [11] - 行业配置建议关注三条主线：科技内部的修复和高低切（军工、传媒、AI应用等）；PPI改善及反内卷受益（光伏、化工、钢铁、有色等）；中长期底仓（黄金、优化高股息） [12] 固定收益 - 2025年债市经历了三次估值修复，目前债市估值基本处于历史正常区间的下边界 [14][15] - 2026年的一个关键预期差可能是通胀超市场预期回升，政策或重启供给侧结构性改革以促进物价回升 [17] - 报告预计随着通胀回升，10年期国债收益率可能回到2%-3%的区间波动，潜在通胀2%或构成其下限 [19][20] - 2025年第四季度货币政策委员会例会显示，央行对降准降息的意愿不强，并删除了“引导金融机构加大货币信贷投放力度”的表述 [25][26] - 例会强调促进物价合理回升，并指出国内经济运行供强需弱矛盾突出 [23][25] 行业与公司研究 中小盘与商业航天 - 上交所发布指引，细化商业火箭企业适用科创板第五套上市标准，商业航天企业IPO进程加速 [30][79][84] - 传统行业公司通过技术协同或资本布局切入商业航天赛道，如今创集团、超捷股份、通宇通讯、东珠生态等 [32] 化工 - 本周聚酯产业链景气度整体上行，PX、PTA、涤纶长丝等产品价格较上周上涨，涨幅在1.15%至8.95%之间 [35] - 涤纶长丝行业宣布自律减产保价，POY启动减产10%，FDY继续减产15%，本周库存明显去化 [35] - 全国工业和信息化工作会议强调，2026年要深入整治“内卷式”竞争，坚决遏制低价低质量竞争 [36] 地产建筑 - 本周跟踪的68城新房成交面积环比增长8%，但同比下降39%；20城二手房成交面积环比增长，同比下降23% [40][42] - 北京优化调整住房限购政策，非京籍五环内购房社保年限由3年降至2年，五环外降至1年 [41] 电子 - 本周电子行业指数上涨4.71%，半导体指数上涨5.07% [46] - 存储市场延续高景气，12月NAND闪存晶圆价格较上月上涨超10%，固态硬盘（SSD）价格上涨15%至20%，HBM3E价格涨幅接近20% [48] - 晶圆厂涨价预期强烈，中芯国际已对部分产能实施约10%的涨价 [49] 医药 - 瑞博生物通过港交所IPO聆讯，即将上市，公司是一家基于RNAi技术的创新研发企业 [52][54] - 公司核心产品RBD4059是全球首款用于治疗血栓性疾病的临床阶段siRNA药物，已启动2a期临床 [54] 食品饮料 - 高端白酒批价趋稳，飞天茅台批价近期稳定在1500-1600元区间 [59] - 原奶行业供需缺口略有收窄，预计2026年价格有望止跌企稳，因上游牧场可能加速出清 [60] 海外科技 - 港股电子板块中，中芯国际和华虹半导体本周分别上涨9.2%和5.5%，部分源于代工厂产能涨价降低了市场对2026年成熟制程需求的担忧 [63][66] - 深蓝汽车首批L3级自动驾驶车辆于12月26日正式上牌上路 [64] 农林牧渔 - 生猪价格周环比上涨0.78元/公斤至12.21元/公斤，肥猪供给偏紧带动价格上行 [69] - 宠物食品出口金额环比改善，11月出口金额1.18亿美元，环比增长8.64% [70] 计算机 - 国家支持优质商业火箭企业上市，商业航天产业有望进入黄金发展期 [77][78] - 蓝箭航天已完成IPO辅导，星河动力、中科宇航等多家公司也于2025年下半年完成IPO辅导备案 [81] 通信 - 国内卫星互联网建设加速，政策、技术、资本、产业链等多因素助力产业发展 [85] - 投资建议关注卫星制造、发射、地面设备及运营等产业链各环节机会 [86] 商贸零售 - 潮宏基通过线下展销会、云店预售和直播上新等多渠道高效推新 [89] - 毛戈平推出2026年冬季高端新品“琉光赋活”护肤系列 [89] 传媒 - AI与IP融合共同驱动内容产业繁荣，游戏、影视、营销等板块有望受益 [98] - 游戏行业基本面维持高景气，AI一方面重构开发流程降本，一方面创新交互体验 [99]

报告行业投资评级 - 报告重点推荐左侧布局生猪养殖板块，并建议关注宠物板块年末估值切换行情 [5][6] 报告核心观点 - 生猪养殖行业亏损加剧，产能加速去化逐步开启，当前猪价反弹主要由年末二次育肥进场和散户惜售情绪驱动，从供需层面看难以持续，未来1-2个季度猪价底部震荡趋势明确，建议关注产能去化进展带来的左侧投资机会 [5][6] - 宠物行业预计2025年全年市场规模在1545-1600亿元，市场呈现“渠道分化、品类聚焦、线下重塑”特征，线上渠道维持较快增速，00后成为主要新客来源 [5] - 白羽肉鸡行业供应持续充裕仍是2025-2026年的主题，建议底部关注龙头企业发展与长期价值 [5] - 肉牛行业本周价格小幅走低 [5] 本周市场表现总结 - 本周申万农林牧渔指数上涨0.3%，跑输沪深300指数（上涨1.9%）[5][6] - 个股涨幅前五名：神农科技（35.7%）、国投中鲁（20.8%）、金粮控股（19.9%）、华绿生物（10.2%）、海南橡胶（9.6%）[5][6] - 个股跌幅前五名：粤海饲料（-6.4%）、*ST傲农（-6.1%）、大湖股份（-4.7%）、乖宝宠物（-4.1%）、祖名股份（-3.9%）[5][6] 生猪养殖板块总结 - **价格走势**：12月28日全国外三元生猪销售均价12.21元/kg，周环比上涨7.0%，周末两天猪价上涨超过0.5元/kg [5] - **反弹原因**：主要受二次育肥群体集中补栏春节前最后一批猪、年末消费回升、中大猪猪源较少、散户惜售情绪提升等多因素影响 [5] - **二次育肥成本与积极性**：采购110kg育肥至140kg成本为11.24元/kg；采购125kg育肥至150kg成本为11.64元/kg，在标猪价格稳定在11.5元左右时仍有较强入场积极性，12月二次育肥栏舍利用率降至30%左右 [5] - **行业盈利状况**：本周行业仍处盈亏平衡线以下，自繁自养模式中，母猪50头以下规模出栏肥猪利润为-106.35元/头；5000-10000头规模出栏利润为-124.51元/头 [5] - **后市展望**：春节前消费旺季对猪价有承托，但供给过剩的基本面未变，预计猪价将继续筑底震荡，产能去化延续 [5] - **投资建议**：猪价旺季不旺、亏损加剧、产能加速去化有望催化板块左侧投资机会，建议关注牧原股份、温氏股份、德康农牧、天康生物等 [5][6] 宠物板块总结 - **行业大会与规模**：第七届宠物新国货大会召开，预计2025年全年中国宠物市场规模在1545-1600亿元 [5] - **市场特征**：渠道分化、品类聚焦、线下重塑 [5] - **细分品类驱动**：猫主粮依靠量价共同驱动，狗主粮主要以价增驱动，00后成为主要新客来源 [5] - **公司动态**：瑞派宠物医院向港交所递交上市申请，公司为中国第二大宠物医疗服务供应商，拥有548家在营宠物医院；2025年上半年实现营业收入9.4亿元，同比增长8.5%，净利润1554万元（扭亏为盈）[5] - **投资建议**：宠物板块经历前期调整后，建议关注年末估值切换行情，建议关注乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份 [5][6] 肉鸡养殖板块总结 - **价格走势**： - 白羽肉鸡商品代鸡苗销售均价3.37元/羽，周环比下跌0.6% [5] - 白羽肉毛鸡销售均价3.80元/kg，周环比上涨4.7%，创年内新高 [5] - 鸡肉分割品销售均价为9663.7元/吨，周环比上涨3.2% [5] - **行业状况**：部分小厂在本周后半段逐步进入停苗期 [5] - **投资建议**：白鸡供应持续充裕仍是2025-2026年的主题，建议底部重视龙头企业发展与长期价值，关注需求侧改善，建议关注圣农发展 [5] 肉牛板块总结 - **价格走势**： - 全国育肥公牛出栏价格为25.47元/kg，周环比下跌0.24% [5] - 犊牛均价为31.62元/kg，周环比下跌1.34% [5] - 全国批发市场牛肉均价为65.92元/kg，周环比下跌0.11% [5] 重点公司估值数据总结 - **生猪养殖**： - 牧原股份：收盘价48.0元，总市值2619亿元，2025E/2026E PE分别为15倍/11倍 [42] - 温氏股份：收盘价16.7元，总市值1113亿元，2025E/2026E PE分别为15倍/10倍 [42] - **禽养殖**： - 圣农发展：收盘价16.6元，总市值206亿元，2025E/2026E PE分别为15倍/14倍 [42] - **宠物食品**： - 乖宝宠物：收盘价67.8元，总市值272亿元，2025E/2026E PE分别为37倍/29倍 [42] - 中宠股份：收盘价53.0元，总市值161亿元，2025E/2026E PE分别为36倍/28倍 [42] - **饲料**： - 海大集团：收盘价54.2元，总市值902亿元，2025E/2026E PE分别为18倍/16倍 [42]

行业投资评级 - 报告对农林牧渔行业给予“看好”评级 [3] 核心观点 - 行业亏损加剧，产能加速去化逐步开启，重点推荐左侧布局生猪养殖板块 [5][6] - 本周猪价反弹主要系年末二次育肥群体再次进场叠加散户惜售情绪所致，但从供需层面看当前涨价难以持续，往后看1-2个季度猪价底部震荡趋势明确 [5][6] - 宠物板块经历前期较为充分调整后，建议关注年末估值切换的行情 [5][6] 市场表现总结 - 本周申万农林牧渔指数上涨0.3%，跑输沪深300指数（上涨1.9%）[5][6] - 个股涨幅前五名：神农科技（35.7%）、国投中鲁（20.8%）、金粮控股（19.9%）、华绿生物（10.2%）、海南橡胶（9.6%）[5][6] - 个股跌幅前五名：粤海饲料（-6.4%）、*ST傲农（-6.1%）、大湖股份（-4.7%）、乖宝宠物（-4.1%）、祖名股份（-3.9%）[5][6] 生猪养殖板块 - 价格与成本：12月28日全国外三元生猪销售均价12.21元/kg，周环比上涨7.0%，周末两天猪价上涨超过0.5元/kg [5] - 反弹原因：二次育肥群体集中补栏春节前最后一批猪、年末消费回升、中大猪猪源较少、散户惜售情绪提升 [5] - 二次育肥成本与积极性：采购110kg育肥至140kg成本为11.24元/kg；采购125kg育肥至150kg成本为11.64元/kg，在标猪价格稳定在11.5元左右时仍有较强入场积极性 [5] - 行业利润：本周自繁自养模式母猪50头以下规模出栏肥猪利润为-106.35元/头；5000-10000头规模出栏利润为-124.51元/头 [5] - 后市展望：春节前消费旺季对猪价有承托，但供给过剩的基本面未变，预计猪价将继续筑底震荡，产能去化延续 [5] - 投资建议：旺季不旺、亏损加剧、产能加速去化有望催化板块左侧投资机会，建议关注牧原股份、温氏股份、德康农牧、天康生物等 [5] 宠物板块 - 行业规模：第七届宠物新国货大会预计2025年全年中国宠物市场规模在1545-1600亿元 [5] - 市场特征：呈现出“渠道分化、品类聚焦、线下重塑”的鲜明特征，猫主粮依靠量价共同驱动，狗主粮主要以价增驱动，00后正成为主要新客来源 [5] - 公司动态：瑞派宠物医院向港交所递交上市申请，有望成为宠物医院上市第一股；公司为中国第二大宠物医疗服务供应商，拥有548家在营宠物医院；2025年上半年实现营业收入9.4亿元，同比增长8.5%，净利润1554万元（扭亏为盈）[5] - 投资建议：建议关注乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份 [5][6] 肉鸡养殖板块 - 白羽肉鸡价格：本周商品代鸡苗销售均价3.37元/羽，周环比-0.6%；白羽肉毛鸡销售均价3.80元/kg，周环比+4.7%，创年内新高；鸡肉分割品销售均价为9663.7元/吨，周环比+3.2% [5] - 行业展望：白鸡供应持续充裕仍是2025-2026年的主题词 [5] - 投资建议：底部重视龙头企业发展与长期价值，关注需求侧改善，建议关注圣农发展 [5] 肉牛板块 - 价格走势：本周全国育肥公牛出栏价格为25.47元/kg，周环比-0.24%；犊牛均价为31.62元/kg，周环比-1.34%；全国批发市场牛肉均价为65.92元/kg，周环比-0.11% [5] 重点公司估值数据 - 牧原股份：收盘价48.0元，总市值2619亿元，2025/2026年预测PE分别为15倍/11倍 [46] - 温氏股份：收盘价16.7元，总市值1113亿元，2025/2026年预测PE分别为15倍/10倍 [46] - 圣农发展：收盘价16.6元，总市值206亿元，2025/2026年预测PE分别为15倍/14倍 [46] - 乖宝宠物：收盘价67.8元，总市值272亿元，2025/2026年预测PE分别为37倍/29倍 [46] - 中宠股份：收盘价53.0元，总市值161亿元，2025/2026年预测PE分别为36倍/28倍 [46]

报告行业投资评级 - 投资评级：看好（维持）[2] 报告的核心观点 - 生猪养殖板块因亏损加深、政策与疫病催化，行业去产能或加速，当前是布局时点[6][23] - 宠物板块受益于国内消费升级、关税壁垒及出口改善，国货崛起逻辑持续强化[6][24][25] - 饲料板块国内受益于禽畜后周期，海外强劲需求对价格形成支撑[6][23] 根据相关目录分别进行总结 周观察：肥猪供给偏紧年前猪价上行，宠物食品出口环比改善 - **生猪价格趋势**：截至2025年12月28日，全国生猪均价12.21元/公斤，周环比上涨0.78元/公斤，但同比仍低3.49元/公斤[4][14] - **供给结构**：大猪供给偏紧，150kg肥猪较120kg标猪溢价0.64元/公斤，周环比扩大0.14元/公斤[4][14]；散户出栏占比降至23.00%，周环比下降0.80个百分点[4][14] - **出栏均重**：截至2025年12月25日，涌益样本生猪出栏均重129.70公斤/头，周环比下降0.48公斤/头，其中散户均重147.65公斤/头，周环比下降0.52公斤/头[4][14] - **消费预期**：元旦前后降温降雪预计提振常规猪肉及腌腊需求，年前猪价中枢预计持续上移[4][14] - **宠物食品出口**：2025年11月，宠物食品出口金额1.18亿美元，环比增长8.64%，出口量3.34万吨，环比增长14.08%，但出口单价3.53美元/kg，环比下降4.77%[5][21] - **宠物行业景气**：国内华南宠物用品展举办，新品集中发布，显示板块延续景气[5][21] 周观点：生猪养殖亏损去化或加速，宠物板块国货崛起逻辑持续强化 - **生猪去化逻辑**：生猪及仔猪均陷入亏损，叠加农业农村部去产能政策、环保监管趋严及冬季非瘟高发，行业主被动去化有望加速[6][23] - **饲料行业**：2010-2024年，中国饲料产量由1.62亿吨提升至3.15亿吨，年复合增长率达4.86%，总产值由0.49万亿元提升至1.26万亿元，年复合增长率达6.94%[23]；猪料及禽料占比达87%，国内存栏恢复及消费回暖有望改善饲料生产，海外强劲需求支撑价格[23] - **转基因种业**：转基因产业化扩面提速，龙头企业有望充分受益[24] - **宠物市场增长**：2024年城镇犬猫消费市场规模3002亿元，同比增长7.5%，预计2025-2027年增速保持10%以上[24]；2025年中国宠物食品市场规模有望突破600亿元，2025-2028年年复合增长率预计达9.64%[24][25] - **推荐标的**： - 生猪养殖：牧原股份、温氏股份、巨星农牧、华统股份、天康生物[6][23] - 饲料：海大集团、新希望[6][23] - 种业：大北农、登海种业、隆平高科[24] - 宠物：乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份[6][25] 本周市场表现（12.22-12.26）：农业跑输大盘1.63个百分点 - **指数表现**：本周上证指数上涨1.88%，农业指数上涨0.25%，跑输大盘1.63个百分点[7][26] - **子板块**：种子板块领涨[7][26] - **个股表现**：神农科技上涨35.69%、国投中鲁上涨20.79%、京基智农上涨12.05%领涨[7][26][32] 本周重点新闻（12.22-12.26） - **乳制品反补贴**：商务部自12月23日起，对原产于欧盟的进口相关乳制品采取临时反补贴税保证金措施[33] - **三农金融支持**：央行等三部门鼓励金融机构发行“三农”专项金融债券，推广农业设施和畜禽活体抵押融资[33] - **生猪保险**：上海将生猪收入保险纳入市级财政保费补贴常规险种，保险金额为900元/头，2025年12月至2026年11月保险费率为5.5%[33][34] 本周价格跟踪（12.22-12.26） - **生猪**：12月26日全国外三元生猪均价11.63元/公斤，周环比上涨0.43%；仔猪均价19.02元/公斤，周环比持平；自繁自养头均利润-130.11元，外购仔猪头均利润-162.80元[35][37] - **白羽鸡**：鸡苗均价3.59元/羽，周环比上涨1.70%；毛鸡均价7.82元/公斤，周环比上涨6.39%；毛鸡养殖利润0.89元/羽，周环比大幅增加1.50元/羽[35][40] - **黄羽鸡**：中速鸡均价11.75元/公斤，周环比下跌0.42%[35][41] - **牛肉**：均价65.89元/公斤，周环比下跌0.08%[35][39] - **水产品**：草鱼价格16.09元/公斤，周环比下跌0.37%；鲈鱼价格19.50元/公斤，周环比持平；对虾价格38.50元/公斤，周环比大幅上涨16.67%[35][42] - **大宗农产品**：玉米期货结算价2208.00元/吨，周环比上涨0.82%；豆粕期货结算价2386.00元/吨，周环比上涨2.67%[35][45] - **糖**：NYBOT11号糖收盘价15.17美分/磅，周环比上涨4.84%；国内郑商所白糖收盘价5285.00元/吨，周环比上涨3.87%[35][47] 主要肉类进口量 - **猪肉进口**：2025年11月进口6.00万吨，同比下降34.3%[49] - **鸡肉进口**：2025年11月进口0.64万吨，同比下降83.7%[49] 饲料产量 - **总产量**：2025年11月全国工业饲料总产量2873万吨，环比下降1.2%[52]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为“看好（维持）” [5] 报告核心观点 - 报告核心观点为“生猪再现结构性短缺，悲观预期有望修复” [2] - 市场对生猪养殖行业2026年猪价预期极度悲观，源于对库存及产能去化情况低估，当前行业处于全面亏损，但政策与市场合力正推动产能加速去化，有望助力猪价长期上涨及板块业绩提升 [9] - 除生猪养殖外，报告亦看好后周期动保、种植链及宠物板块的投资机会 [3] 行业基本面情况总结 生猪养殖 - 行业去产能加速：肥猪价格持续压制在12元/公斤以下，7kg断奶仔猪价格约200元/头，行业基本处于全面亏损，肥猪与仔猪价格同低阶段，行业大概率开启市场化去产能 [9] - 供给压力仍存但现结构性短缺：11月生猪出栏屠宰量3957万头，环比增长3.2%，同比增长17.4%，单月绝对供给压力较大 [9]；截至12月26日，全国外三元生猪均价11.63元/公斤，周环比上涨0.43%，规模场出栏节奏放缓及终端备货需求支撑短期价格 [13] - 库存去化显著：宰后均重持续走低，行业供给前置明显 [9] - 进口减量：11月进口猪肉6.08万吨，环比下降14.6%，同比下降34.3% [9] 白羽肉鸡 - 价格回归低波动稳定：截至12月26日，白羽肉毛鸡价格7.82元/公斤，周环比上涨6.39%；鸡苗价格3.59元/羽，周环比上涨1.7% [19] - 供给偏紧与节前备货支撑价格：鸡源持续偏紧叠加元旦前屠宰企业备货需求旺盛，养殖户惜售情绪升温 [19] 黄羽肉鸡 - 鸡价延续偏强走势，不同品种间价差走扩 [24][25] 饲料板块 - 原料价格底部震荡：截至12月26日，玉米现货均价2338.63元/吨，周环比下跌0.43%；小麦现货均价2513.61元/吨，周环比下跌0.06%；豆粕现货均价3174.86元/吨，周环比上涨1.20% [29] 大宗农产品 - 天然橡胶价格走强：截至12月26日，国内天然橡胶期货价格15780元/吨，周环比上涨3.88%，受大宗商品情绪及泰国出口缩量影响 [41] - 国内补库加速但影响有限：上周青岛地区橡胶库存51.11万吨，周环比增加1.62万吨，但悲观预期已充分交易 [41] - 全球玉米、大豆库存有所消化，下行周期接近尾声 [38][40] 投资建议总结 - **生猪养殖板块**：看好，政策与市场合力推动产能去化，相关标的包括牧原股份(买入)、温氏股份(买入)、神农集团(未评级)等 [3] - **后周期板块**：若生猪去产能顺畅，产业链利润有望向下游传导驱动动保板块上行，相关标的包括海大集团(买入)、瑞普生物(未评级)等 [3] - **种植链**：粮价上行趋势确立，种植与种业基本面向好，相关标的包括苏垦农发(未评级)、北大荒(未评级)、海南橡胶(未评级)、隆平高科(未评级)等 [3] - **宠物板块**：宠食行业增量提价逻辑持续落地，国产品牌认可度提升，相关标的包括乖宝宠物(未评级)、中宠股份(未评级)、佩蒂股份(未评级)等 [3] 市场行情回顾 - **板块表现**：本周（2025/12/22-2025/12/26）申万农林牧渔指数上涨0.25%，跑输上证综指1.63个百分点，跑输沪深300指数1.7个百分点 [47] - **子板块涨跌**：种植业上涨4.32%，农产品加工上涨1.45%，动物保健上涨0.08%，饲料下跌0.38%，畜禽养殖下跌1.14%，渔业下跌1.42% [47] - **个股表现**：市值70亿元以上个股中，周涨幅前五为海南橡胶(+9.58%)、罗牛山(+4.93%)、万辰集团(+4.88%)、生物股份(+2.47%)、登海种业(+2.13%)；跌幅前五为傲农生物(-6.10%)、乖宝宠物(-4.10%)、中宠股份(-3.22%)、牧原股份(-2.52%)、天康生物(-2.30%) [49][50]

报告行业投资评级 - 维持对行业的“超配”评级 [1][42] 报告的核心观点 - 临近季节性消费旺季，生猪价格有望回升，关注生猪养殖龙头的低位布局机会 [42] - 白羽肉鸡价格持续回升，养殖利润好转，关注肉鸡养殖龙头盈利边际改善机会 [42] - 动保方面关注研发能力强、进展顺利的龙头 [42] - 宠物方面，国内市场有增长空间，出口有望保持较快增长，关注成长潜力大的国产龙头 [42][43] - 个股方面建议关注牧原股份、温氏股份、圣农发展、海大集团、生物股份、中牧股份、中宠股份、依依股份、瑞普生物等 [42][43] 根据相关目录分别进行总结 1. 行情回顾 - **行业指数表现**：2025年12月12日至12月25日，SW农林牧渔行业上涨**1.55%**，跑输同期沪深300指数约**0.43**个百分点 [11] - **细分板块表现**：所有二级细分板块均录得正收益，其中农产品加工上涨**3.04%**，动物保健上涨**2.95%**，种植业上涨**2.28%**，渔业上涨**1.56%**，养殖业上涨**0.81%**，饲料业上涨**0.29%** [14] - **个股表现**：行业内约**68%**的个股录得正收益，约**32%**的个股录得负收益，涨幅榜上众兴菌业上涨**20.68%**居首，跌幅榜上粤海饲料下跌**7.54%**居首 [15][17] - **行业估值**：截至2025年12月25日，SW农林牧渔行业指数整体PB约**2.79**倍，近两周略有回升，估值处于2006年以来估值中枢约**62.7%**的分位水平，仍处历史相对低位 [18] 2. 行业重要数据 - **生猪养殖**： - **价格**：全国外三元生猪平均价由**11.45**元/公斤震荡回升至**11.59**元/公斤 [22] - **产能**：截至2025年10月末，能繁母猪存栏量达**3990**万头，环比回落**1.12%**，是正常保有量（3900万头）的**102.3%**，接近产能调控绿色区域上限 [22] - **成本**：截至2025年12月25日，玉米现货价**2338.04**元/吨，豆粕现货价**3102**元/吨，近两周均价均有所回落 [24] - **盈利**：截至2025年12月26日，自繁自养生猪养殖利润为**-130.11**元/头，外购仔猪养殖利润为**-162.8**元/头，较上两周均有所减亏 [27] - **禽养殖**： - **鸡苗**：截至2025年12月26日，主产区肉鸡苗平均价为**3.59**元/羽，均价较上两周略有回升；蛋鸡苗平均价**2.8**元/羽，均价与上两周持平 [29] - **白羽鸡**：截至2025年12月26日，主产区白羽肉鸡平均价为**7.82**元/公斤，均价较上两周有所回升；白羽肉鸡养殖利润为**0.89**元/羽，盈利较上两周有所回升 [33] - **水产养殖**：截至2025年12月25日，鲫鱼全国平均批发价**19.13**元/公斤，鲤鱼全国平均批发价**13.93**元/公斤，近两周均价均较为平稳 [35] 3. 行业重要资讯 - 日本茨城县一蛋鸡农场暴发高致病性禽流感疫情，需扑杀约**97**万只蛋鸡，此为12月20日以来日本确认的第**3**起疫情 [38] 4. 公司重要资讯 - **瑞普生物**：公司及下属分子公司两款新兽药产品获农业农村部批准，其中猪圆环病毒2型、猪肺炎支原体、副猪嗜血杆菌三联灭活疫苗为国内技术领先的猪用多联多价疫苗 [39] - **生物股份**：公司大股东计划在未来12个月内，通过集中竞价方式增持公司股份，增持总金额不低于**5000**万元，不超过**10000**万元 [40] - **粤海饲料**：公司控股股东、实际控制人及其一致行动人计划减持公司股份总数不超过**20,906,294**股，即不超过剔除公司回购专用账户股份后股本的**3.00%** [41] 5. 行业周观点 - 维持行业“超配”评级，核心观点与前述报告核心观点一致，并列出建议关注标的及公司看点 [42][43][44]

回锅肉、红烧肉、狮子头、锅包肉……这些以猪肉为主要食材、居民耳熟能详的家常菜随处可见。菜系 的丰盛、口味的多元背后既反映了国内需求不断提升，又凝聚了生猪育种多年来的持续突破和产业发展 的结晶。养好一头猪，"科技+育种"无疑是关键。 "这个芯片提高了基因组育种值预测的准确性，带动分子育种检测成本大幅下降、检测效率有效提 升。"吴珍芳说。 我国90%以上的猪肉由杜洛克、长白、大白3个世界通用的瘦肉型生猪品种通过杂交生产，这3个品种引 入我国后已进行了40余年的本土化选育。在广东中芯种业科技有限公司的养殖场内，华南农业大学教 授、国家生猪种业工程技术研究中心主任吴珍芳正带着几位研究生分析围栏内种猪的发育情况。"目前 国产生猪种源市场占有率达到95%，前10%的核心群整体性能已经基本达到国际先进水平。"吴珍芳告 诉记者。 2024年，我国生猪出栏量达到7亿头、规模化生产遍布全国；猪肉产量5706万吨，占全国猪牛羊禽肉产 量比重接近60%。市场需求推动各养猪企业从传统模式向数字化、智能化转型。温氏集团通过与华为合 作，从育种到养殖出栏实现高效可视化管理，养殖场有专属"AI兽医"提供初步诊断结果和建议；监控屏 幕全时掌控 ...

据天眼查APP显示，温氏食品集团股份有限公司成立于1993年07月26日，注册资本665392.7141万人民 币。（数据宝） 12月25日温氏股份大宗交易一览 （原标题：温氏股份大宗交易成交16.50万股 成交额274.73万元） 温氏股份12月25日大宗交易平台出现一笔成交，成交量16.50万股，成交金额274.73万元，大宗交易成交 价为16.65元。该笔交易的买方营业部为中信证券华南股份有限公司广东分公司，卖方营业部为机构专 用。 进一步统计，近3个月内该股累计发生14笔大宗交易，合计成交金额为7844.90万元。 证券时报•数据宝统计显示，温氏股份今日收盘价为16.65元，上涨0.12%，日换手率为0.38%，成交额为 3.82亿元，全天主力资金净流入2859.36万元，近5日该股累计下跌2.23%，近5日资金合计净流出4349.94 万元。 两融数据显示，该股最新融资余额为9.18亿元，近5日增加1984.63万元，增幅为2.21%。 | 成交量 （万股） | 成交金额 （万元） | 成交价格 （元） | 相对当日 收盘折溢价 （%） | 买方营业部 | 卖方营业部 | | --- | --- | ...

养殖板块：生猪行业 - 行业进入“成本竞争新格局”，政策调控导致弱周期、强分化，2025年行业整体将处于微利状态，龙头企业呈现强者恒强态势 [1] - 能繁母猪产能处于合理偏高区间，政策持续引导产能调减与降重，预计价格波动幅度将趋弱 [1] - 成本领先与生物安全能力成为公司估值与盈利的核心变量，需重点关注企业盈利能力与成本控制能力 [1] - 推荐关注牧原股份(002714.SZ)、温氏股份(300498.SZ)、立华股份(300761.SZ) [1] 养殖板块：肉牛行业 - 行业供给深度出清，正孕育大周期，国内肉牛养殖高度分散，90%以上养殖户规模不足10头，类似2019年前的生猪行业 [2] - 在长期深度亏损下，行业产能存在超调风险，2024年牛肉价格已跌至近5年最低，活牛价格跌至近10年最低水平 [2] - 2024年11月单头亏损达1600元以上，且已连续8个月亏损超千元，导致行业加速淘汰母牛和减少补栏 [1][2] - 母牛PSY（每头母猪每年提供的断奶仔猪数）仅为1，远低于能繁母猪的PSY 30，预计2026年牛肉供给将显著减少 [1][2] - 建议关注标的优然牧业(09858)及相关标的福成股份(600965.SH) [2] 食用菌行业 - 行业产能理性回归，龙头公司格局得到巩固，传统单品（如金针菇）产能过剩情况有所缓解，行业前五名公司市场份额（CR5）保持稳定 [3] - 冬虫夏草人工培育业务进入业绩释放期，有望打开公司第二成长曲线，该领域投资加速且已有项目验证了高盈利能力 [3]