报告行业投资评级 - 维持对行业的“超配”评级 [1][42] 报告的核心观点 - 临近季节性消费旺季，生猪价格有望回升，关注生猪养殖龙头的低位布局机会 [42] - 白羽肉鸡价格持续回升，养殖利润好转，关注肉鸡养殖龙头盈利边际改善机会 [42] - 动保方面关注研发能力强、进展顺利的龙头 [42] - 宠物方面，国内市场有增长空间，出口有望保持较快增长，关注成长潜力大的国产龙头 [42][43] - 个股方面建议关注牧原股份、温氏股份、圣农发展、海大集团、生物股份、中牧股份、中宠股份、依依股份、瑞普生物等 [42][43] 根据相关目录分别进行总结 1. 行情回顾 - 行业指数表现：2025年12月12日至12月25日，SW农林牧渔行业上涨1.55%，跑输同期沪深300指数约0.43个百分点 [11] - 细分板块表现：所有二级细分板块均录得正收益，其中农产品加工上涨3.04%，动物保健上涨2.95%，种植业上涨2.28%，渔业上涨1.56%，养殖业上涨0.81%，饲料业上涨0.29% [14] - 个股表现：行业内约68%的个股录得正收益，约32%的个股录得负收益，涨幅榜上众兴菌业上涨20.68%居首，跌幅榜上粤海饲料下跌7.54%居首 [15][17] - 行业估值：截至2025年12月25日，SW农林牧渔行业指数整体PB约2.79倍，近两周略有回升，估值处于2006年以来估值中枢约62.7%的分位水平，仍处历史相对低位 [18] 2. 行业重要数据 - 生猪养殖： - 价格：全国外三元生猪平均价由11.45元/公斤震荡回升至11.59元/公斤 [22] - 产能：截至2025年10月末，能繁母猪存栏量达3990万头，环比回落1.12%，是正常保有量（3900万头）的102.3%，接近产能调控绿色区域上限 [22] - 成本：截至2025年12月25日，玉米现货价2338.04元/吨，豆粕现货价3102元/吨，近两周均价均有所回落 [24] - 盈利：截至2025年12月26日，自繁自养生猪养殖利润为**-130.11元/头，外购仔猪养殖利润为-162.8元/头，较上两周均有所减亏 [27] - 禽养殖： - 鸡苗：截至2025年12月26日，主产区肉鸡苗平均价为3.59元/羽，均价较上两周略有回升；蛋鸡苗平均价2.8元/羽，均价与上两周持平 [29] - 白羽鸡：截至2025年12月26日，主产区白羽肉鸡平均价为7.82元/公斤，均价较上两周有所回升；白羽肉鸡养殖利润为0.89元/羽，盈利较上两周有所回升 [33] - 水产养殖：截至2025年12月25日，鲫鱼全国平均批发价19.13元/公斤，鲤鱼全国平均批发价13.93元/公斤，近两周均价均较为平稳 [35] 3. 行业重要资讯 - 日本茨城县一蛋鸡农场暴发高致病性禽流感疫情，需扑杀约97万只蛋鸡，此为12月20日以来日本确认的第3起疫情 [38] 4. 公司重要资讯 - 瑞普生物：公司及下属分子公司两款新兽药产品获农业农村部批准，其中猪圆环病毒2型、猪肺炎支原体、副猪嗜血杆菌三联灭活疫苗为国内技术领先的猪用多联多价疫苗 [39] - 生物股份：公司大股东计划在未来12个月内，通过集中竞价方式增持公司股份，增持总金额不低于5000万元，不超过10000万元 [40] - 粤海饲料：公司控股股东、实际控制人及其一致行动人计划减持公司股份总数不超过20,906,294股，即不超过剔除公司回购专用账户股份后股本的3.00%** [41] 5. 行业周观点 - 维持行业“超配”评级，核心观点与前述报告核心观点一致，并列出建议关注标的及公司看点 [42][43][44]