内容来源：刘润公众号（runliu-pub） 此前 ，亚马逊发布了《 2025全球电商消费趋势及选品洞察报告 》 。 作为全球最大电商平台之一， 亚马逊的报告被很多商家 作为 选品指南针和商机 检测仪 。 趋势 一： AI 质感空间 现在， 家 ， 正在从一个物理空间 ， 变成一个有感知力，能与你情感互动的伙伴。 全球超过 65%的欧美消费者 ， 愿意为智能家居花更多钱 。 他们 买的是什么？是安全感 、 仪式感 ， 是那种被理解被关怀的小确幸 。 想象一下 ， 你回家 把 灯光 、 音乐 、 温度 ， 自动调节到你最舒服的状态 。 这 种懂 ， 就是机会 。 未来10年，最挣钱的注定是这群懂用户需求的人。 个性化定制 、 情绪互动 、 安全隐私，这些都是 AI 质感空间背后的巨大市场，它考验的是如何让科技真正服务于人的情感需求 。 趋势二 梦想之 舱， 名字好听，指向的却是一个很多人都面临的扎心问题 —— 睡个好觉 。 晚上 11点，老板还在群里消息轰炸 。 好不容易应付完老板 ， 脑子里却还全是工作 ， 辗转反侧到一点多睡不着，半夜惊醒好几次，早上 六 七 点 ， 又要起床赶地铁。 趋势四 ： 科技润物无 ...

佩蒂股份所属申万行业为：农林牧渔-饲料-宠物食品。所属概念板块包括：小红书概念、出海概念、宠 物经济、小盘、增持回购等。 截至10月10日，佩蒂股份股东户数1.78万，较上期减少0.88%；人均流通股9119股，较上期增加0.88%。 2025年1月-9月，佩蒂股份实现营业收入10.89亿元，同比减少17.68%；归母净利润1.14亿元，同比减少 26.62%。 分红方面，佩蒂股份A股上市后累计派现2.10亿元。近三年，累计派现8473.18万元。 责任编辑：小浪快报 12月23日，佩蒂股份盘中下跌2.05%，截至10:06，报18.61元/股，成交3459.32万元，换手率1.14%，总 市值46.31亿元。 资金流向方面，主力资金净流出308.91万元，特大单买入188.20万元，占比5.44%，卖出0.00元，占比 0.00%；大单买入69.02万元，占比2.00%，卖出566.13万元，占比16.37%。 佩蒂股份今年以来股价涨7.02%，近5个交易日涨4.67%，近20日涨1.03%，近60日涨5.86%。 资料显示，佩蒂动物营养科技股份有限公司位于浙江省温州市平阳县水头镇工业园区宠乐路2号，成立 ...

报告行业投资评级 - 维持农林牧渔行业“推荐”评级 [1][8][66] 报告核心观点 - 生猪板块去产能迎来加速阶段，建议布局生猪底部，投资机会更多来自于低成本带来的业绩兑现以及分红提升带来的价值重估 [3][8][15] - 禽板块基本面有望改善，后续关注周期边际变化 [4][8][28] - 动保板块需关注非洲猪瘟疫苗临床试验进展，其上市概率有望提升 [5][8][38] - 宠物板块仍处于品牌快速发展阶段，行业盈利能力持续改善 [8][60] - 种植板块受益于转基因种子商业化进程持续推进 [6][48] - 饲料行业集中度有望持续提升 [7][50] 按目录分项总结 生猪 - 行业进入调控期，政策通过减少产能调控猪价，预计调控具有持续性，但过程可能为“调控-加码-修正”而非激烈手段 [3][15] - 短期猪价仍面临下行压力，因下半年生猪出栏量可能增加及大猪库存有待消化 [3][15] - 2025年10月末能繁殖母猪存栏3990万头，环比下降1.1%，同比下降2.1%，显示去产能进行中 [14] - 2025年10月规模以上生猪定点屠宰企业屠宰量为3834万头，同比增加26.2% [14] - 本周（12月18日）生猪均价11.53元/公斤，周环比上涨0.26元/公斤；15公斤仔猪价格306元/头，周环比上涨1元/头 [14] - 首推牧原股份、温氏股份，建议关注德康农牧、神农集团、巨星农牧 [3][15] 家禽 - 禽价格较为低迷，后续关注周期边际变化 [4][28] - 白羽鸡产业链盈利分化：祖代场约22元/套（周环比下降6元/套），父母代场约1元/羽，养殖户约亏损1.4元/只，屠宰厂约亏损34元/吨 [27] - 2025年10月，祖代更新12.5万套；2025年1-10月累计祖代更新107.21万套 [4][28] - 2024年祖代雏鸡更新150.07万套，进口占比45%，自繁占比55%；2025年1-10月进口占比45.6%，自繁占比54.4% [4][28] - 推荐圣农发展、立华股份 [4][28] 动保 - 生猪养殖行业持续亏损已超3个月，预计猪价短期维持低位震荡，可能对动保企业业绩产生不利影响，但头部企业凭借业务布局及大客户资源有望展现更强韧性 [5][38] - 非洲猪瘟亚单位疫苗已进入临床试验阶段，是商业化进程的关键一环，其上市概率有望提升 [5][38] - 建议关注生物股份、科前生物、瑞普生物、回盛生物等 [5][38] 种植 - 粮价震荡，猪粮比走低，2025年12月19日全国猪粮比价为5.03 [44] - 2025年12月19日全国玉米现货价为2244元/吨，周环比上涨0.3%；全国小麦现货均价为2515元/吨，周环比持平 [44] - 2025年11月进口谷物及谷物粉247万吨，同比增长20.5%；其中进口玉米56万吨，同比增长86.7% [44] - 转基因种子商业化进程持续推进，利好转基因研发布局早、储备多的公司 [6][48] - 建议关注苏垦农发、隆平高科、登海种业 [6][48] 饲料 - 饲料价格震荡，2025年12月19日育肥猪配合饲料价格为3.33元/公斤，月环比上涨10元/吨 [49] - 2025年10月，全国工业饲料产量2907万吨，环比减少4.2%，同比增长3.6% [49] - 饲料企业生产的配合饲料中玉米用量占比为38.0%，同比下降2.7个百分点；豆粕用量占比为13.9%，环比下降0.4个百分点 [49] - 饲料行业集中度有望持续提升 [7][50] - 推荐海大集团，关注禾丰股份 [7][50] 宠物 - 2024年中国城镇宠物（犬猫）消费市场规模达3002亿元，同比增长7.5% [59] - 2024年宠物犬消费市场规模为1557亿元，同比增长4.6%；宠物猫消费市场规模为1445亿元，同比增长10.7% [59] - 2024年宠物犬猫数量1.24亿只，单只犬年消费2961元（同比上升3%），单只猫年消费2020元（同比上升8%） [59] - 2025年11月头部宠物品牌增速分化，如乖宝宠物旗下麦富迪同比增长11%，弗列加特同比增长55%；中宠股份旗下顽皮同比增长46% [60] - 2025年11月，天猫、京东、抖音三大电商平台宠物食品品类合计销售额同比增长15% [60] - 推荐宠物食品板块的乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份，以及宠物医疗板块的瑞普生物 [8][60] 大宗农副产品 - 2025年12月19日，自繁自育养殖盈利为亏损130.88元/头，外购仔猪养殖盈利为亏损189.50元/头 [65] - 同期，白羽肉鸡价格7.35元/千克，肉鸡苗价格3.53元/羽 [65] - 农产品批发价格总指数为130.52，月环比上涨4.01%，同比上涨6.78% [67]

农林牧渔行业 2026 年策略：产业转型升 级，静候周期拐点 2025 年 12 月 22 日 看好/维持 农林牧渔 行业报告 | | | 投资摘要： 展望 2026 年农业投资，我们建议关注以下三条投资主线： 主线一：生猪养殖--产能去化逐步深化，静待周期拐点。 我们认为生猪养殖行业的供需格局向好，短期生猪供过于求趋势持续，预计在 26 年上半年仍将给猪价带来压力，行业性亏 损持续。价格磨底与亏损是无形的手，政策引导产能调控是有形的手，二者有机结合，产能去化将逐步深化，26 年下半年供 应压力将逐步缓解，需求端相对平稳，预计行业供需格局持续向好。 非洲猪瘟后，生猪养殖结构出现变化，表现为规模化程度快速提升和短期养户增多，受此影响行业产能变动表现为难涨难跌 的窄幅波动，对应生猪供需矛盾减弱，在养殖正常出栏的情况下，猪价波动幅度收窄。我们认为，成本是猪企能否实现行业 超额收益和长期成长的核心要素，并且成本因素在周期下行期的重要性尤为突出。在未来几年，猪企表现将有明显分化，具 备成本优势的企业有望维持温和扩张，而落后产能将被进一步淘汰。 我们认为，板块估值低位具备安全性，26 年板块基本面持续向好静待拐点，头部企 ...

报告行业投资评级 - 看好（维持）[1] 报告核心观点 - 生猪养殖亏损叠加政策、疫病等多因素催化，行业产能去化或加速，板块进入黄金布局时点[5][24] - 宠物板块受益于消费升级与关税壁垒，国货崛起逻辑持续强化[5][29] - 饲料板块国内市场受益于禽畜后周期，海外强劲需求对价格形成支撑[5][28] - 转基因产业化扩面提速，行业龙头企业有望率先受益[28] 根据相关目录分别总结 1、周观察：年前猪价存在供需双重支撑，蛋鸡存栏高位淘鸡延续 - **生猪**：截至2025年12月21日，全国生猪均价11.41元/公斤，周环比下跌0.15元/公斤，同比下跌3.71元/公斤[3][13]；冬至备货行情已过，但散户悲观超卖叠加非瘟点状抬头背景下猪价仍有支撑[3][13]；2025年11月全国工业饲料产量2873万吨，环比减少1.2%，反映生猪供给收缩[3][13]；年前旺季猪肉供给或偏紧，预计猪价中枢保持上移[3][13] - **蛋鸡**：2025年11月我国蛋鸡存栏13.07亿只，月环比下降0.31%，同比增加8.46%，仍处相对高位[4][21]；截至2025年12月19日，行业淘汰鸡日龄488天，仍未达到超淘触底状态[4][21]；淘汰鸡均价4.1元/斤，较11月同期上涨2.50%，鸡蛋均价3.07元/斤，较11月同期上涨7.34%[4][21]；行业对春节行情仍有预期，淘鸡节奏放缓，预计年后鸡蛋价格或仍低迷，淘鸡延续[4][21] 2、周观点：生猪养殖亏损去化或加速，宠物板块国货崛起逻辑持续强化 - **生猪养殖**：生猪及仔猪均陷入亏损，叠加农业农村部去产能调控政策、环保监管趋严及冬季非瘟高发等因素驱动，生猪主被动去化有望加速[5][24]；推荐牧原股份、温氏股份、巨星农牧、华统股份、天康生物等[5][24] - **饲料**：2010-2024年我国饲料产量由1.62亿吨提升至3.15亿吨，年复合增长率达4.86%，总产值由0.49万亿元提升至1.26万亿元，年复合增长率达6.94%[28]；猪料及禽料占我国饲料产量达87%，伴随国内生猪存栏恢复及禽类消费回暖，国内饲料生产有望改善[28]；海外亚太、拉美饲料行业规模大且景气度高，非洲有望实现高增长，肉鸡料景气度领先，预计海外饲料强劲需求对价格存在支撑[28]；推荐海大集团、新希望等[5][28] - **种业**：转基因产业化扩面提速，行业龙头企业有望率先受益[28]；推荐具备转基因技术优势的大北农、国内玉米传统育种技术龙头企业登海种业、基本面边际改善的隆平高科[28] - **宠物**：2024年城镇犬猫消费市场规模3002亿元，同比增长7.5%，预计2025-2027年市场规模增速保持10%以上[29]；2025年中国宠物食品市场规模有望突破600亿元人民币，2025-2028年中国宠物食品市场规模年复合增长率达9.64%[29]；国内宠物主消费态度趋于理性化，单宠消费投入持续升级，叠加宠物食品进出口关税壁垒加剧，国货崛起逻辑持续强化[29]；推荐乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份[5][29] 3、本周市场表现（12.15-12.19）：农业跑赢大盘0.84个百分点 - 本周上证指数上涨0.03%，农业指数上涨0.87%，跑赢大盘0.84个百分点[6][30] - 子板块来看，种植板块领涨[6][30] - 个股来看，众兴菌业（+18.42%）、西部牧业（+14.64%）、西王食品（+13.84%）领涨[6][34] 4、本周重点新闻（12.15-12.19） - 商务部决定自2025年12月17日起，对原产于欧盟的进口相关猪肉及猪副产品征收反倾销税，期限为5年[35] 5、本周价格跟踪（12.15-12.19）：本周对虾等农产品价格环比上涨 - **生猪**：12月19日全国外三元生猪均价11.58元/公斤，较上周上涨0.10元/公斤；仔猪均价19.02元/公斤，较上周下跌0.02元/公斤；白条肉均价15.85元/公斤[7][36]；自繁自养头均利润-130.88元/头，环比增加32.46元/头；外购仔猪头均利润-189.50元/头，环比增加51.19元/头[36][41] - **白羽鸡**：鸡苗均价3.53元/羽，周环比下跌0.28%；毛鸡均价7.35元/公斤，周环比上涨0.27%；毛鸡养殖利润-0.61元/羽，环比增加0.10元/羽[37][41] - **黄羽鸡**：12月19日中速鸡均价11.80元/公斤，环比下跌0.20元/公斤[39] - **牛肉**：12月19日牛肉均价65.94元/公斤，环比下跌0.19元/公斤[40] - **水产品**：草鱼价格16.15元/公斤，周环比下跌0.06%；鲈鱼价格19.50元/公斤，环比持平；对虾价格29.00元/公斤，周环比上涨5.45%[37][43] - **大宗农产品**：玉米期货结算价2190.00元/吨，周环比下跌2.36%；豆粕期货结算价2324.00元/吨，周环比下跌0.85%[37][47]；NYBOT11号糖收盘价14.85美分/磅，周环比下跌1.66%；郑商所白砂糖期货收盘价5088.00元/吨，周环比下跌2.42%[37][51] 6、主要肉类进口量 - 2025年11月猪肉进口6.00万吨，同比下降34.3%[53] - 2025年11月鸡肉进口0.64万吨，同比下降83.7%[53] 7、饲料产量 - 2025年11月全国工业饲料产量2873万吨，环比减少1.2%[36][56]

但多数宠业从业 者面临两大痛 点：一是看不清 市场增长新方 向，错失细分赛 道机遇；二是不 懂新媒体运营逻 辑，难以通过抖 音、小红书、视 频号精准触达目 明日开讲 | 媒体 +大咖教您破解 宠业流量密码， 玩转抖音小红书 _南方+_南方 plus 随着"它经济"崛 起，宠物消费从 基础温饱向健康 医疗、品质生 活、情感陪伴全 面升级，万亿市 场蓝海持续扩 容。 标客群。 为破解行业痛 点，赋能宠业人 把握发展红利， 12月20日14:30- 17:00，由南方 农村报主办，农 语（广州）现代 农业有限公司、 广州大洋教育科 技股份有限公司 联合协办的大湾 区宠物行业年度 盛典，重磅启幕 公益直播专场！ 本次直播将聚焦 市场趋势与新媒 体实操，为宠业 从业者搭建高效 学习交流平台， 助力破局增长。 01 活动亮点 1、双维度深度 拆解：既解读宠 物经济市场纵深 与未来增长点， 又手把手教学三 大平台账号搭建 全流程，从宏观 趋势到实操落地 一站式覆盖。 2、实战派大咖 坐镇：两位拥有 丰富行业经验的 讲师联手，用真 实案例与落地方 法赋能宠业人。 3、精准解决痛 点：针对宠业门 店引流难、账号 起号慢、运营踩 ...

为打通销售前端，宠物园区引入电商直播平台，借助数字化渠道，为产业链上下游企业赋能。据中储发 展（沈阳）物流有限公司相关负责人介绍，截至目前，东北亚宠物交易中心已吸引多家宠物产业上下游 企业入驻，活体宠物电商业务规模化后，预计日运输量达500只，年相关收入有望达到2250万元。配合 宠物寄养、短途运输及宠物食品、用品等后端衍生业务，将形成多元化的收益结构。 东北亚宠物交易中心项目将充分发挥我省在活体资源供给及对日、韩、俄等周边国家跨境渠道方面的优 势。目前，项目投资方——中储发展（沈阳）物流有限公司已与沈阳自贸区签订战略合作协议，推动我 省宠物活体产业带建设。 责编：周艺凝 审核：刘立纲 本报讯 记者刘桐报道 12月16日，记者从沈阳市苏家屯区获悉，东北亚宠物交易中心项目正式启动建 设，其中，宠物园区已完成活体宠物运输全流程标准化试运营。该项目将打造集活体交易、智能仓储、 跨境物流、金融服务与品牌孵化于一体的综合性平台，实现从源头繁育到终端销售、从国内贸易到跨境 流通的全链条整合。 值得一提的是，东北亚宠物交易中心项目正推进省内首个宠物跨境清关场所落户，为国内优质宠物资 源"走出去"和国际知名宠物品牌"引进来" ...

线上渠道是宠物食品第一大销售渠道。依托电商平台实现快速起量，当前已成为国产宠物品牌触达主流 客群、承接日常消费的核心通路，近年内容电商的兴起进一步强化了其引流与转化能力。 线下渠道 是宠物品牌构建信任与承接服务型消费的核心场景。以专业门店、宠物医院为主，提供产品实物体验与 专业咨询，承接医疗、洗护等线上难替代的服务，同时是下沉市场渗透的重要通路，与线上形成互补。 渠道决策策略和关键 智通财经APP获悉，国海证券发布研报称，宠物行业竞争加剧，从长期看，营销费用驱动的增长难以持 续，当前宠物市场对于供应链可控+新品研发+精细化营销的综合运营能力要求进一步提升，该行判断 头部品牌对腰尾部中、小品牌已经形成了较大的优势，宠物行业竞争格局趋清晰，维持宠物食品行 业"推荐"评级。 国海证券主要观点如下： 复盘二十年国内宠物市场渠道变迁，经历了由线下到线上、由经销到直销的转变，借助电商渠道红利 期，国产宠物品牌发展迅速 2003-2012年，中国宠物行业处于线下为王、经销主导的初步发展期，市场格局由外资品牌掌控，国产 宠物品牌起步;2012-2018年，以"淘天系"及"双十一"为代表的电商红利，成为重塑宠物行业格局的核心 ...

Abstract 摘要 展望2026，我们判断"猪业新范式"、"宠物经济黄金时代"等产业变迁仍将持续，猪业龙头成长与价值属性双升，宠业龙头以品牌矩阵高端化突破中局。此 外，中国农牧业"大航海时代"已开启，"机器换人"等中国农业科技的AI赋能新叙事也迎拐点。 周期：猪业新范式强化，中国农牧业开启大航海时代。我们认为1）生猪： 新范式特征贯穿始终，龙头成长与价值属性双升。价格端，我们测算26年猪价 或延续振幅收敛、波动下降的新范式特征，价格中枢回落、节奏先抑后扬，高效龙头有望保有年度盈利。经营端，猪企开启降成本、增价值、扩海外的成 长新范式，企业出栏保持平稳。投资端，核心龙头兼顾成长与价值，有望持续领跑。 2）肉鸡： 供应宽松，把握种源、渠道、品牌的优势龙头有望提升经 营溢价。 3）饲料： 水产料龙头国内价值、海外成长逻辑持续强化，预计26年饲料龙头国内高质量提份额，加速开启全球大航海时代。 4）农产品： 供需 格局边际改善，粮食价格有望走出谷底。 消费：宠物经济行至中局，产品创新、渠道效率定胜负。 我们认为 1）宠物食品： 竞争行至中局，高端化创新破局。随行业换挡至高质量增长、叠加资 本及产业加大投入，竞争边际 ...

报告行业投资评级 - 维持宠物食品行业“推荐”评级 [1][6][127] 报告的核心观点 - 宠物行业渠道变革经历了从线下经销主导到线上电商红利，再到当前内容驱动与全渠道融合的存量博弈阶段，行业竞争核心已转向品牌精细化运营 [6][8][90] - 线上渠道是当前第一大销售通路，但面临流量成本高企和平台依赖的挑战，线下渠道则承载着构建信任与提供专业服务的核心价值，两者互补融合 [6][42][47][72] - 面对行业增速放缓与竞争加剧，品牌需从粗放扩张转向效率深耕，通过基于规模、客群、区域的细分策略进行渠道精细化运营，并加强品牌建设以建立长期竞争优势 [6][84][90][96][97][102] - 行业集中度有望提升，具备供应链可控、新品研发和精细化营销综合能力的头部品牌优势凸显 [6][118][127] 根据相关目录分别进行总结 一、复盘宠物行业渠道变迁 - **渠道演变三阶段**：2003-2012年为线下经销主导期，外资品牌掌控市场 [8][15]；2012-2018年为淘天系电商红利期，国产品牌借助线上快速起量，重塑格局 [6][19]；2019年至今进入内容驱动与全渠道融合的存量博弈期 [6][8] - **关键驱动力与格局变化**：早期依赖经销商网络，品牌控制力弱 [9]；电商红利期品牌与平台互利共生，国产品牌异军突起，如麦富迪天猫销售额从2017年1.7亿元增长至2018年2.71亿元 [19][24]；当前阶段平台掌握流量分发权，市场份额向头部集中，全渠道融合成为关键 [8][9] 二、线上渠道：流量红利与融合趋势 - **主导地位与内部结构**：线上渠道零售份额从2020年47.7%持续攀升至2025年上半年59.0%，成为第一大销售通路 [47]；2025年上半年，淘系平台销售额248.06亿元，占主要电商渠道总额约54.3%，抖音（72.86亿元）和拼多多等（77.60亿元）合计占比约33%，是核心增量市场 [35][47] - **增长动力与挑战**：消费者形成“线上买货、线下服务”心智，宠物口粮线上购买渗透率达84% [53]；内容电商如抖音提供高增长动能，2025年上半年GMV同比增长率达39.7% [58]；但线上渠道面临销售费用高企、平台依赖及大促虹吸效应导致的体验波动等挑战 [61] - **政策与平台新规**：“投流税”新规将线上投流费用税前扣除限额设为年度营收15%，增加运营成本 [64][65]；电商平台开始“反内卷”，遏制低价竞争，推动品牌转向精细化运营与产品差异化 [65] 三、线下渠道：深度覆盖与高成本之痛 - **版图构成与价值定位**：线下渠道包括专业宠物门店、综合零售、宠物医院及其他专业服务场所，构成多元复合结构 [72]；其核心价值在于构建信任与承接服务型消费，如宠物医疗、洗护等 [6][72] - **直营与医疗渠道优势**：直营门店通过高频服务（如洗美、寄养）构建用户粘性，反哺销售 [77]；宠物医院作为高专业门槛的信任高地，成为品牌构建权威背书的关键，如皇家验证了“兽医推荐”模式的溢价能力 [77] - **成本与效率制约**：直营模式成本高企，以小佩宠物为例，房租与人工成本合计占总收入64%，净利率仅约4% [83]；传统经销模式存在层级冗余、动销失真等问题，面临效率瓶颈 [83] 四、品牌建设是渠道竞争的核心，精准运营为未来发展方向 - **竞争内核**：效率提升是应对存量内卷和高成本的首要核心，要求对用户全生命周期进行精细化管理 [90]；品牌建设是利用渠道建立信任、实现溢价和穿越周期的关键 [90] - **细分运营策略**： - **基于规模**：大型成熟品牌构建“线上双核驱动（天猫+抖音），线下双轨并行（经销+直营）”的全渠道矩阵 [96]；新兴品牌采取单点突破，如源飞宠物旗下匹卡噗借助抖音红利，2025年4月稳居犬零食类目第一，5月单场销售破百万 [96] - **基于客群**：年轻客群（90后与00后合计占比66.8%）决策线上化、兴趣化，品牌可通过DTC与内容电商直达 [101]；成熟客群更依赖线下渠道的信任与效率，传统经销网络价值稳固 [101] - **基于区域**：高线城市（一线/新一线）线上消费粘性强，线下侧重品牌体验与服务 [107]；下沉市场（二线及以下城市养宠人群占比2025年达65%）更依赖线下专业渠道建立信任，是重要增量来源 [107] - **品牌建设路径**：线上线下融合旨在提供“情感价值”，服务类消费占比从2019年26.9%稳定提升至近35%，线下成为“信任锚点” [108]；私域流量运营成为应对平台依赖与成本高企的重要方向，旨在实现可复用的品牌资产沉淀 [117] - **行业趋势展望**：行业从“增量开拓”转向“存量博弈”，2024年宠物相关企业注册量回落至164.01万家，市场向龙头集中 [118]；对标美国CR10达76.1%，中国2023年CR10仅32.1%，行业集中度有较大提升空间，龙头优势凸显 [118]；即时零售O2O生态崛起，超六成用户每月至少购买一次，本地生活平台成为线下门店重要获客渠道 [125] 五、投资建议及行业评级 - 维持宠物食品行业“推荐”评级，认为头部品牌在供应链、研发和精细化营销方面已形成较大优势，行业竞争格局趋于清晰 [6][127] - 报告重点覆盖三家公司：乖宝宠物（买入）、中宠股份（买入）、佩蒂股份（买入），并给出了截至2025年12月17日的股价及盈利预测 [5][128]