F5G概念板块市场表现 - 截至9月2日收盘 F5G概念板块下跌5.20% 位居概念板块跌幅榜前列[1] - 板块内光迅科技 星网锐捷 剑桥科技跌停 德科立 太辰光 长芯博创跌幅居前[1] 相关概念板块涨跌幅对比 - 减速器板块涨幅1.87%位居涨幅榜首 F5G概念跌幅5.20%位居跌幅榜首[2] - WiFi 6板块下跌5.15% 共封装光学(CPO)板块下跌5.05% 与F5G概念同属跌幅前列板块[2] 主力资金流向 - F5G概念板块单日获主力资金净流出73.53亿元[2] - 板块内35只个股遭遇主力资金净流出 其中13只个股净流出超亿元[2] 个股资金流出情况 - 中际旭创主力资金净流出14.35亿元 居板块首位 股价下跌5.44%[2] - 华工科技主力资金净流出10.63亿元 股价下跌1.33%[2] - 光迅科技主力资金净流出9.94亿元 股价跌停[2] - 剑桥科技主力资金净流出7.48亿元 股价跌停[2] - 太辰光主力资金净流出5.49亿元 股价下跌10.73%[2] - 长芯博创主力资金净流出3.98亿元 股价下跌9.66%[2]

核心观点 - 光模块行业双雄中际旭创与新易盛2025年上半年业绩表现亮眼 净利润分别为39.95亿元和39.42亿元 增速分别为69.4%和355.68% [1][3] - 两家公司共享AI算力需求带来的行业机遇 但在增长模式、产品结构和费用管控方面存在差异化特征 [1][4][5] - 行业技术迭代加速 800G光模块进入普及阶段 1.6T产品开始批量应用 CPO技术进入关键研发期 [2][9] 财务业绩表现 - 中际旭创2025年上半年营业收入147.89亿元 同比增长36.95% 净利润39.95亿元 同比增长69.4% [3] - 新易盛同期营收104.37亿元 同比增长282.64% 净利润39.42亿元 同比增长355.68% [3] - 两家公司营收差距从2024年上半年的3.96倍缩小至2025年上半年的1.42倍 净利润几乎持平 [5][6] 盈利能力分析 - 中际旭创综合毛利率39.33% 光模块业务毛利率约40% 较去年有较大提升 [7] - 新易盛点对点光模块毛利率47.48% 同比提升4.12个百分点 [8] - 中际旭创经营性现金流净额32.18亿元 同比增长232.45% 新易盛经营性现金流净额9.53亿元 同比增长427.67% [9] 费用结构比较 - 中际旭创销售费用1.01亿元 同比增长13.36% 管理费用2.91亿元 同比减少5.17% 研发投入5.86亿元 同比增长11.12% [9] - 新易盛销售费用8496.46万元 同比增长115.14% 管理费用1.25亿元 同比增长84.5% [9] 业务驱动因素 - AI算力需求对高速光模块的刚性拉动是核心驱动力 数通市场成为增长主要动力 [10][11] - 中际旭创800G出货量快速提升 高端产品销售收入占比高 [4][11] - 新易盛高速率光模块占比持续提升 通过市场开拓实现高增长 [5] 国际化布局 - 中际旭创境外销售收入127.69亿元 占总营收86.34% 销售量725万只 [12] - 新易盛境外销售收入98.53亿元 占总营收94.4% 销售量557万只 [12] - 两家公司均在泰国建设生产基地 中际旭创泰国工厂面积7万多平方米 新易盛泰国工厂二期2025年初正式投产 [12][13] 行业前景 - 全球数据中心以太网光模块销售预计2030年突破300亿美元 其中AI集群应用接近200亿美元 [14] - 800G光模块出货量持续增长 1.6T产品逐渐上量 CPO技术从蓝图迈向攻关阶段 [2][9]

沪深股通成交 - 沪深股通合计成交3670.85亿元，其中沪股通成交1674.01亿元，深股通成交1996.84亿元 [1][2] - 沪股通成交额前三为药明康德37.28亿元、贵州茅台30.04亿元、寒武纪26.88亿元 [3] - 深股通成交额前三为中际旭创55.10亿元、新易盛42.81亿元、胜宏科技37.19亿元 [3][4] 板块资金流向 - 银行板块主力资金净流入31.48亿元居首，净流入率6.37% [6] - 电子板块主力资金净流出383.70亿元居首，净流出率7.54% [6] - 计算机板块净流出291.62亿元，通信板块净流出188.60亿元 [6][7] 个股资金监控 - 巨轮智能主力资金净流入12.01亿元居首，净流入率41.55% [8] - 新易盛主力资金净流出33.83亿元居首，净流出率9.83% [8] - 工商银行净流入10.00亿元，东方财富净流出29.28亿元 [8] ETF成交表现 - 港股创新药ETF(513120)成交142.73亿元居首 [10] - 港股红利ETF博时(513690)成交额环比增长256%居首 [11] - 机器人50ETF(159559)成交额环比增长202% [11] 期指持仓动向 - 四大期指主力合约多头加仓数量均大于空头 [12] - IC合约多头加仓数量明显大于空头 [12] 龙虎榜机构动向 - 利欧股份获三家机构买入2.22亿元 [14] - 景旺电子遭三家机构卖出4.12亿元 [14] - 创新医疗遭四家机构卖出2.16亿元，恒宝股份遭一家机构卖出1.38亿元 [14] 游资交易活跃度 - 万通发展获两家一线游资合计买入2.85亿元，同时遭三家一线游资合计净卖出7.27亿元 [16] - 巨轮智能获两家一线游资合计买入2.16亿元 [16] - 卧龙电驱遭一家量化席位卖出1.87亿元 [17]

两融余额规模与增长 - 截至9月1日两融余额达2.297万亿元创历史新高较2015年峰值2.273万亿元超出239.56亿元[1][3][4] - 8月5日两融余额突破2万亿元8月18日突破2.1万亿元8月26日突破2.2万亿元[3] - 9月1日单日增加356.42亿元为年内第二高增幅8月18日单日增加396.67亿元为年内最高增幅[3] - 自8月25日起单日增加金额均超100亿元其中8月25日增加332.59亿元[3] 杠杆资金比例与市场参与度 - 9月1日两融余额占A股流通市值比例为2.42%显著低于2015年6月18日的4.27%[1][6] - 9月1日两融成交额占A股成交额比例为11.66%低于2015年6月18日的12.73%[6] - 融资余额达2.2808万亿元占流通市值比例2.40%融券余额为161.63亿元[6] - 参与交易投资者数量达59.1355万名较前一日增加9481名[7] - 市场平均维持担保比例为289.89%远高于140%的警戒线[7] 行业偏好与融资净买入 - 电子行业获融资净买入836.36亿元居各行业之首[8][9] - 通信计算机电力设备行业获融资净买入均超200亿元[8] - 机械设备非银金融有色金属汽车医药生物等行业获融资净买入100亿至200亿元[8] - 煤炭行业为唯一融资净流出行业净流出10亿元[10] - 两融余额超1000亿元的行业包括电子非银金融计算机电力设备医药生物机械设备汽车有色金属[8] 个股偏好与融资净买入 - 寒武纪-U获融资净买入66.68亿元居个股之首期间股价上涨110.20%[2][12][13] - 胜宏科技新易盛中际旭创获融资净买入均超50亿元期间涨幅分别为43.41%110.57%94.85%[2][12][13] - 中芯国际东方财富海光信息工业富联北方稀土获融资净买入30亿至50亿元[12][13] - 融资余额最高个股为东方财富275亿元中国平安236亿元贵州茅台170亿元比亚迪168亿元中信证券149亿元[10][11] - 贵州茅台为融资余额前十中唯一被净卖出个股其余均为净买入[11] 资金流向结构变化 - 8月下旬以来融资资金向中证500沪深300等偏头部公司转移[8] - 科创50和创业板指融资净买入占比从14%提升至46%以上[8] - 去年同期融资净买入集中于传统行业如宝钢股份京沪高铁铜陵有色等[14]

云计算ETF市场表现 - 9月2日云计算ETF汇添富（159273）单日下跌4.81%至1.267元，成交额近2亿元，盘中净流入1.35亿元 [1] - 上市19天内17日获净流入，累计净流入8.4亿元，规模超14亿元创上市新高 [1] - 标的指数成分股普遍下跌：新易盛跌9.86%、中际旭创跌7.41%、浪潮信息跌7.14%、中科曙光跌2.97% [1][2] 云计算产业链企业动态 - 阿里巴巴2025Q2云业务营收333.98亿元同比增长26%，AI相关收入保持三位数增长，外部商业化收入中AI贡献超20% [3] - 阿里巴巴资本开支386亿元同比增长220%创单季历史新高，环比增长57.1% [3] - 数据港单日上涨8.13%逆势走强，华胜天成上涨1.69% [2] 行业投资前景 - 海外芯片龙头预计全球CSP资本开支约6000亿美元，中国市场预计规模500亿美元，年增长率有望达50% [3] - 政策推动2027年智能终端应用普及率超70%，2030年超90%，2035年全面步入智能经济阶段 [4] - 算力云服务标准化、智能消费基础设施升级、企业AI应用软件落地被列为重点发展领域 [4] 产品结构特征 - 云计算ETF汇添富覆盖A+H算力龙头，港股权重超26%，独有权重达31% [4] - 标的指数涵盖硬件设备、云计算服务、IT服务等六大领域，软硬件比例6:4 [4] - 指数成分包含腾讯控股、阿里巴巴等平台型企业及中际旭创、新易盛等硬件厂商 [2][4]

AI算力行业与光模块市场发展 - 英伟达在年初近40%回撤后股价持续突破新高 重回全球市值第一宝座[2] - 全球算力需求飙升推动AI企业快速发展 光模块作为AI算力核心部件成为资本市场热点[2] - 中国企业在光模块领域占据重要地位 2024年全球前十厂商中中国企业占半数[2] 中际旭创行业地位与技术突破 - 中际旭创光模块出货量占全球市场30% 市占率排名全球第一[2] - 公司通过跨界收购完成转型 从传统制造企业成为A股光模块第一股[2] - 2018年400G光模块通过谷歌认证 2020年率先推出800G可插拔光模块[2] - 2023年一季度完成1.6T光模块研发 年底实现小批量供货 开启全球1.6T光模块元年[2] - 目前订单已排至明年 发展空间难以量化[3] 易方达基金经理投资表现与策略 郑希投资概况 - 管理5只基金合计规模94.77亿 管理最久的易方达信息产业混合A规模36.59亿[4][5] - 近1年回报率111.72% 近3年回报率69.60% 近5年回报率77.77%[5] - 高成长投资风格 深耕TMT行业 注重长期景气度与估值保护[5][6] - 通过全球视野理解科技投资 精准把握海外算力和国产算力机会[6] 刘健维投资概况 - 管理4只基金合计规模94.11亿 易方达科讯规模38.49亿[7][8] - 近1年回报率108.74% 近3年回报率51.29% 近5年回报率71.09%[8] - 聚焦"风险收益比、确定性、产业趋势" 擅长把握产业"从1到10"爆发期[9] - 在2022-23年减仓新能源 转向人工智能投资 去年重点布局半导体和AI算力[9] 武阳投资概况 - 管理3只基金规模34.13亿 代表作易方达瑞享I近1年回报率161.99%[10][11] - 倾向选择行业渗透率跨越5%向50%迈进的阶段 强调需求与盈利确定性[12] - 2022年重仓行业从锂矿转向航空 去年三季度转向AI和算力板块[12][14] - 对行业研究广泛深入 2022年管理的3只基金在大盘跌超20%环境下取得正回报[11][12] 易方达科技投资体系特点 - 科技投资团队包括欧阳良琦、蔡荣成等多位基金经理 今年成功抓住算力行情[16] - 基金经理从底层模型出发 专注公司基本面价值挖掘 实现可持续阿尔法收益[16] - 科技作为长期大趋势 在牛市浪潮中为投资组合带来超额收益机会[16]

公司股价表现 - 中际旭创股价现跌5.30% [1] - 公司成交额达300亿元人民币 [1]

创业50ETF市场表现 - 9月2日开盘价1.340元 单日涨幅0.37% [1] - 成立以来累计回报率达33.64% 近一个月回报率达31.39% [1] 成分股价格变动 - 胜宏科技领涨3.34% 阳光电源跟涨0.49% [1] - 宁德时代微涨0.01% 汇川技术微跌0.03% [1] - 东方财富下跌0.45% 同花顺下跌0.83% [1] - 中际旭创跌幅1.00% 新易盛下跌0.13% [1] - 迈瑞医疗下跌0.09% 亿纬锂能下跌0.11% [1] 产品基本信息 - 跟踪创业板50指数收益率作为业绩基准 [1] - 景顺长城基金管理有限公司担任管理人 [1] - 汪洋与张晓南共同担任基金经理 [1] - 产品成立于2022年12月23日 [1]

市场表现 - 9月2日A股市场震荡回调 AI算力方向领跌 创业板人工智能ETF华夏(159381)下跌超5.5% [1] - 光模块CPO板块个股大幅下跌 锐捷网络 太辰光 天孚通信 润泽科技等跌幅均超8% [1] - 创业板人工智能指数年内累计上涨超80% 显著跑赢CS人工智指数和科创AI指数 [3] 资金流向与持仓 - 公募基金二季度重点加仓光模块/光器件板块 减仓IDC和运营商板块 [2] - 通信行业公募基金持仓股份数量增加前十包括新易盛 中际旭创 长芯博创 仕佳光子 华测导航 天孚通信 永鼎股份 中天科技 德科立 灿勤科技 [2] - 创业板人工智能ETF华夏(159381)综合费率0.20% 为同类最低 [3] 行业前景与投资机会 - AI大模型竞争与迭代持续 算力投资预计维持高强度 [2] - 推荐关注四类算力板块：北美算力链核心标的 外溢需求受益公司 产能紧缺环节(激光器 MPO连接器) 国产算力链(GPU IDC) [2] - 创业板人工智能ETF精准布局AI产业链 光模块CPO权重占比超50% 前三大权重股为新易盛(20.3%) 中际旭创(18.8%) 天孚通信(6.5%) [3] 相关ETF产品表现 - 食品饮料ETF(515170)近五日下跌0.65% 市盈率21.23倍 份额减少750万份 主力资金净流出3085.9万元 [6] - 游戏ETF(159869)近五日上涨1.72% 市盈率42.95倍 份额增加1400万份 主力资金净流出6436.5万元 [6] - 科创半导体ETF(588170)近五日上涨3.70% 份额增加3400万份 主力资金净流入540万元 [6] - 云计算50ETF(516630)近五日上涨5.37% 市盈率126.28倍 份额增加1100万份 主力资金净流出743.6万元 [7]

股价表现与公司概况 - 9月2日股价下跌5.2%至385.00元/股 成交额200.52亿元 换手率4.49% 总市值4277.81亿元 [1] - 公司主营业务为电机定子绕组制造装备和光模块设备制造 光通信模块收入占比97.58% 汽车电子1.74% 光组件0.67% [1] 基金持仓情况 - 大成科技创新混合A（008988）二季度持有22.44万股 占基金净值9.98% 为第二大重仓股 [2] - 该基金当日浮亏约473.48万元 今年以来收益率106.5% 近一年收益率148.61% 成立以来收益率177.72% [2] - 基金经理郭玮羚任职4年221天 管理规模3.28亿元 最佳回报63.33% 最差回报-20.74% [2]