2024年业绩表现 - 2024年公司营业收入75.93亿元，同比下降49.80% [1] - 归属上市股东净利润4.72亿元，同比下降75.48% [1] - 锂电材料销量10.07万吨，同比增长60.53% [1] - 多元材料销售价格从24.05万元/吨降至13.85万元/吨，同比下降42.41% [1] - 磷酸（锰）铁锂销售价格从6.03万元/吨降至3.11万元/吨，同比下降48.42% [1] - 多元材料销量从2023年5.76万吨降至2024年约4万吨 [1] - 因欧洲客户Northlt影响，计提应收账款坏账准备14473.47万元 [1] 2025年业务展望 - 与LGES签署11万吨高镍及中镍材料供货协议（2025-2027年） [2] - 与SK On签署1.7万吨同类材料供货协议（2025-2027年） [2] - 4万吨磷酸（锰）铁锂产能2024年9月投产，实现月度近万吨出货 [2] - 欧洲基地和攀枝花8万吨产能稳步推进 [2] - 碳酸锂等原材料价格已跌至成本线附近，预计产品价格企稳 [2] 技术研发与资金状况 - 布局高镍、中镍高电压、钴酸锂、磷酸（锰）铁锂及下一代电池材料 [3] - 固态电解质覆盖氧化物聚合物复合、硫化物、卤化物等技术路线 [3] - 2024年固态锂电材料出货近千吨，同比数倍增长 [3] - 批量导入清陶、卫蓝、辉能、赣锋等固态电池客户 [3] - 通过鹏辉、瑞浦兰钧等客户性能测试并获得吨级订单 [3] - 关注动力、储能、小型三大应用领域及前沿市场（低空飞行、人形机器人、AI等） [3] - 2024年底负债率20.03%，货币资金及交易性金融资产合计75.53亿元 [3]

北京当升材料科技股份有限公司 关于董事辞职的公告 证券代码：300073 证券简称：当升科技 公告编号：2025-035 北京当升材料科技股份有限公司 关于董事辞职的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有 虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 北京当升材料科技股份有限公司（以下称"公司"）董事会于 2025 年 4 月 18 日收到董事肖林兴先生的书面辞职报告。肖林兴先生因个人原因申请辞去公 司第六届董事会董事及董事会审计委员会委员职务。辞职后，肖林兴先生不再担 任公司任何职务。 根据《公司法》和《公司章程》的相关规定，肖林兴先生的辞职未导致公司 董事会人数低于法定最低人数要求，不会影响公司董事会正常运作，其辞职报告 自送达公司董事会之日起生效。公司将尽快按照法定程序补选董事。 截至本公告披露日，肖林兴先生未持有本公司股份，亦不存在应当履行而未 履行的承诺事项。 肖林兴先生在担任公司董事期间，恪尽职守，勤勉尽责。公司董事会对肖林 兴先生在任职期间为公司发展做出的贡献表示衷心感谢！ 特此公告。 北京当升材料科技股份有限公司董事会 2025 年 4 月 18 日 1 ...

监管与培训 - 2025年4月完成2024年度现场检查[4] - 发表专项意见2次[4] - 2024年12月25日对上市公司培训1次[4] 承诺履行 - 公司首次公开发行或再融资时所作承诺已履行[9] - 公司资产重组时所作承诺已履行[9] 业绩情况 - 受行业环境影响报告期内业绩下滑，与同行业变动趋势一致[8] 业务合作 - 公司与SK on及LG新能源签订长期供货协议[8] 保荐相关 - 保荐机构每月查询公司募集资金专户资金变动和大额支取情况[3] - 保荐人未发现公司在信息披露等多方面存在重大问题[6] - 保荐人督导公司建立健全并有效执行规章制度[3] - 2021年12月3日当升科技向特定对象发行A股股票在深交所上市，聘请中信建投证券担任持续督导保荐机构，持续督导期至2023年12月31日[10] - 2024年6月14日公司聘请中信证券担任2024年度向特定对象发行股票的保荐机构，承接未完成督导工作[11] 保荐机构违规 - 2024年1月5日中信证券因保荐恒逸石化可转债项目被证监会警示[11] - 2024年4月30日中信证券因担任方大智源科技IPO保荐人被深交所监管[11] - 2024年5月7日中信证券及保荐代表人因保荐江苏博涛智能热工IPO被证监会警示[12] - 2024年5月8日中信证券及保荐代表人因担任广东泉为科技持续督导机构被广东证监局警示[12] - 2024年8月5日中信证券及保荐代表人因保荐贵州安达科技被贵州监管局警示[12][13] - 2024年11月8日中信证券因担任深圳市皓吉达电子科技IPO保荐人被深交所监管[13] - 2024年11月22日中信证券及子公司被深圳监管局责令改正等[13]

现场检查情况 - 对应期间为2024年1月1日至2024年12月31日[1] - 时间为2025年4月3日至2025年4月7日[1] - 未发现公司存在问题[8] 公司制度与合规 - 公司章程和治理制度完备、合规且有效执行[1] - 建立内部审计制度并设立部门[2] - 建立防控股股东占用资金制度且无占用情形[5] - 关联交易审议程序合规、价格公允且无关联交易非关联化情形[5][6] - 对外担保审议程序合规且被担保方无财务恶化等情形[6] 信息披露与承诺履行 - 已披露公告与实际情况一致、内容完整且无应披露未披露重大事项[4] - 公司及股东完全履行相关承诺[7] 资金管理 - 募集资金到位后一个月内签订三方监管协议且有效执行[6] - 募集资金使用与已披露情况一致，项目实施无重大风险[6] - 大额资金往来有真实交易背景及合理原因，交易金额标准500万元以上[7] 业绩与经营 - 业绩存在大幅波动但有合理解释，与同行业可比公司相比无明显异常[7] - 完全执行现金分红制度并如实披露[7] - 重大投资或重大合同履行无重大变化或风险[8] - 生产经营环境无重大变化或风险[8]

公司经营与业绩 - 2024年受行业增速放缓、原材料价格震荡等因素影响，公司业绩下降，但整体经营业绩与盈利能力保持行业领先水平 [4] - 2024年第四季度，受海外新能源汽车行业增速不及预期等因素影响，公司经营业绩有所下降 [2] 市场与政策影响 - 公司在美国市场业务量小，未受美国加征关税政策影响，会关注市场动态并制定应对措施 [1][20] - 新能源行业作为战略性新兴产业，将为全球经济增长注入新活力和动能 [16] 产品与业务布局 多元正极材料 - 随着市场回暖，公司与LG、SK等国际客户签订长期供货协议，为业绩增长提供保障 [7][9][11][18] 磷酸（锰）铁锂材料 - 公司当前满产满销，盈利向好，已启动攀枝花生产基地首期项目第二、三阶段产能建设 [7][9][18] - 2024年产品毛利率处于行业前列，兼具高压实、长寿命等特点，以直销模式为主 [14] 固态锂电材料 - 2024年累计出货近千吨，同比数倍增长，已导入多家固态电池客户，获多个订单 [5] - 预计2025年市场规模扩大，公司在半固态、全固态及固态电解质领域完成研发和市场布局，处于领先地位 [5][7][9][10][18] 芬兰项目 - 项目旨在满足国际客户本土化配套需求，2024年取得芬兰政府环境许可证，2025年进入建设阶段 [8] - 立项选址关注当地产业政策、原材料配套、能源供应等因素，积极争取政策支持 [14][15] - 项目将分阶段建设，公司会优化工艺、降低成本、提升效率和收益水平 [13] 公司战略与举措 - 秉承国际化经营理念，拓展全球主流市场，推动产业链深度协同，暂无电池及整车业务 [11] - 凭借技术研发优势助力客户产品升级，融入国际高端产业链，维护高端客户稳定 [17] - 高度重视市值管理，通过强化经营能力等举措提升公司价值，与投资者共享红利 [19] 其他问题 - 2024年度向特定对象发行股票发行价格及定价原则根据相关法律法规确定，详见巨潮资讯网公告 [20]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [1][3][5] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司发布2024年年报，全年盈利4.72亿元，同比减少75.48%，业绩受市场竞争及Northvolt破产等影响阶段性承压，新型锂电材料加速市场化，未来业绩有望提升 [3] - 结合公司年报与新材料布局情况，将公司2025 - 2027年预测每股收益调整至1.35/1.68/2.06元（原预测2025 - 2027年摊薄每股收益为1.62/2.05/-元），对应市盈率27.0/21.6/17.6倍，维持“增持”评级 [5] 根据相关目录分别进行总结 股价表现 - 今年至今、1个月、3个月、12个月绝对涨跌幅分别为6.4%、17.6%、3.4%、30.5%，相对深圳成指涨跌幅分别为0.9%、5.6%、1.0%、31.4% [2] 公司基本信息 - 发行股数506.50百万，流通股505.97百万，总市值18,446.76百万人民币，3个月日均交易额788.86百万人民币 [2] - 主要股东矿冶科技集团有限公司持股23.19% [2] 财务数据 历史数据 - 2024年全年实现营收75.93亿元，同比下降49.80%，实现盈利4.72亿元，同比下降75.48%，扣非盈利2.73亿元，同比下降86.23%；2024Q4实现盈利0.08亿元，同比下降98.26%，环比下降95.75%，扣非后亏损0.49亿元，同比下降114.26%，环比下降146.56% [8] - 2024年锂电材料业务实现营收74.42亿元，同比下滑50.35%；多元材料营收51.48亿元，同比下滑62.82%，毛利率16.16%，同比减少2.92个百分点；钴酸锂营收4.72亿元，同比下滑25.39%，毛利率9.78%，同比提升7.07个百分点；磷酸（锰）铁锂、钠电正极材料营收17.54亿元，同比增长1287.91%，毛利率0.52%，同比减少0.53个百分点 [8] - 2024年锂电正极产量10.34万吨，同比增长69.95%，销量10.07万吨，同比增长60.53% [8] 预测数据 |指标|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | |主营收入(人民币百万)|10,159|12,830|15,504| |增长率(%)|33.8|26.3|20.8| |EBITDA(人民币百万)|993|1,738|1,448| |归母净利润(人民币百万)|683|853|1,046| |增长率(%)|44.9|24.8|22.6| |最新股本摊薄每股收益(人民币)|1.35|1.68|2.06| |市盈率(倍)|27.0|21.6|17.6| |市净率(倍)|1.3|1.3|1.2| |EV/EBITDA(倍)|11.1|5.6|5.7| |每股股息 (人民币)|0.3|0.3|0.4| |股息率(%)|0.7|0.9|1.1| [7] 新型材料进展 - 固态锂电材料商业化应用方面，报告期内累计出货近千吨，同比数倍增长 [8] - 高容量高密度富锂锰基材料性能指标在行业内领先，已完成关键客户导入并逐步放量 [8] - 层状氧化物类钠电正极材料已批量供货于圆柱启停项目和方形储能项目 [8]

公司技术突破 - 公司"固态电池专用双相复合超高镍正极材料"项目入选北京市科委《百项新技术新产品榜单》，体现技术领先优势 [1] - 该材料采用超稳定快离子导体修饰技术，解决固态电解质与正极材料界面阻抗大、副反应严重等难题 [1] - 采用新一代双相复合工艺，攻克超高镍正极材料安全性差、产气严重等实用化问题 [1] 产品性能与市场应用 - 产品具备安全性好、能量密度高、循环寿命长、高低温存储性能优等特点，综合性能达国际水平 [1] - 已获多家先进固态电池企业批量订单，应用于电动汽车、无人机、电动垂直起降飞行器（EVTOL）等高安全长续航领域 [1] 行业发展趋势 - 新能源汽车市场扩大及消费者对高性能电池需求增长，推动固态电池等新一代电池加速发展 [1] - 正极材料作为电池关键材料，在技术迭代中作用显著 [1]

报告公司投资评级 - 买入（维持） [6] 报告的核心观点 - 公司2024年年报显示营收和利润同比大幅下降，减值计提拖累业绩，但锂电材料出货量有增长，多品类正极材料发展思路稳步推进，未来成长性被看好，预计2025年归母净利润5.25亿元 [2][4][10] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩情况 - 2024年实现营业收入75.9亿元，同比-49.8%，归母净利润4.7亿元，同比-75.48%，扣非净利润2.7亿元，同比-86.23%；2024Q4实现营业收入20.7亿元，同比下降19.96%，归母净利润0.1亿元，同比下降98.26%，环比下降95.75%，扣非净利润-0.5亿元，同比下降114.26%，环比下降146.56% [2][4] 业务情况 - 全年锂电材料出货10万吨，同比增长60.5%，三元材料出货承压，磷酸（锰）铁锂产品销量大幅提升，固态锂电材料出货近千吨且同比数倍增长；三元正极经营性单吨盈利预计同比下降，铁锂产品全年预计亏损；其他收益1.67亿元，资产减值亏损0.46亿元，信用减值亏损0.26亿元 [10] - Q4三元材料出货预计同环比下降，考虑汇兑等收益及减值情况，估算经营性单吨盈利环比或改善；铁锂材料出货预计大幅增长，单吨盈利有望扭亏；氧化物及硫卤化物固态电解质建立百吨级中试线，高镍和富锂锰基正极材料导入顺利 [10] 未来展望 - 产能端，芬兰工厂逐步投产，攀枝花基地预计年内建成投产 [10] - 盈利端，动力受益于订单和客户拓展，2025年有望稳步增长；铁锂业务匹配中航储能放量，拓展客户有望延续增长并改善盈利 [10] - 新技术端，固态积极布局相关材料，深度对接下游客户并获认可；钠电处于示范或小批量导入阶段，锰铁锂中标测试已过 [10] 财务报表及预测指标 - 给出2024A、2025E、2026E、2027E的利润表、资产负债表、现金流量表及基本指标数据，如2025E预计营业总收入95.66亿元，归母净利润5.25亿元等 [15]

报告公司投资评级 - 维持公司“增持”投资评级 [1][9][11] 报告的核心观点 - 公司业绩短期承压，但预计 2025 年锂电材料业绩将恢复增长，盈利能力稳中略升 [6][8][9] - 关注长期供货协议和战略合作落实情况、公司向特定对象发行股票进展，增持彰显公司管理层信心 [9] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩情况 - 2024 年公司实现营收 75.93 亿元，同比下降 49.80%；营业利润 5.30 亿元，同比下降 76.15%；净利润 4.72 亿元，同比下降 75.48%；扣非后净利润 2.73 亿元，同比下降 86.23%；经营活动产生的现金流净额 15.98 亿元，同比增长 30.74%；基本每股收益 0.93 元，加权平均净资产收益率 3.60%；利润分配预案为拟每 10 股派发现金红利 2.0 元(含税) [6] - 2024 年第四季度公司实现营收 20.68 亿元，环比增长 4.23%，同比下降 19.96%；净利润 755 万元，环比下降 95.75%，同比下降 98.26% [6] - 2024 年公司非经常性损益合计 1.99 亿元，计提各项资产减值损失合计 7111 万元 [6] 行业发展情况 - 2024 年我国新能源汽车合计销售 1285.90 万辆，同比增长 36.10%，合计占比 40.92%；2025 年 1 - 2 月，销售 183.60 万辆，同比增长 52.24%，合计占比 40.33% [6] - 2024 年我国动力电池和其他电池合计产量 1096.80GWh，同比增长 40.96%，出口 197.1GW；2025 年 1 - 2 月，合计产量 208.1GWh，同比增长 89.2%，出口 38.6GWh [6] - 2023 年我国正极材料出货 248 万吨，同比增长 30.35%；2024 年出货 335 万吨，同比增长 35.08%，其中磷酸铁锂出货 246 万吨，同比增长 49.09%，出货占比 73.43%，较 2023 年提升 6.9 个百分点；三元材料出货 65 万吨，同比持平；钴酸锂出货 10.5 万吨，同比增长 25.0% [6][8] 公司锂电材料业务情况 - 2016 - 2022 年公司锂电材料营收总体持续增长，2023 - 2024 年持续回落；2024 年合计销售 10.07 万吨，同比大幅增长 60.53%，全年营收 74.42 亿元，同比大幅下降 50.35% [8] - 公司锂电材料包括多元材料、钴酸锂和磷酸(锰)铁锂及钠电正极材料，各材料营收有不同变化，且在不同领域有应用和发展 [8] - 截止 2024 年底公司合计产能 12.9 万吨，同比增长 55.4%，产能利用率 80.16%，预计 2025 年将新增 8 万吨磷酸(锰)铁锂高端产能 [8] 公司盈利能力情况 - 2024 年公司销售毛利率 12.38%，同比回落 5.68 个百分点；第四季度毛利率为 10.36%，环比第三季度回落 1.05 个百分点 [8] - 2024 年公司分行业毛利率显示，智能装备业务为 31.65%，同比回落 4.71 个百分点；锂电材料业务为 11.99%，同比回落 5.90 个百分点 [8] 公司费用情况 - 2024 年公司管理费用 2.10 亿元，同比增长 13.91%；财务费用 - 1.10 亿元，同比增长 57.19% [9] 公司合作与发展情况 - 2025 年 3 月公司公布与 SK On、LGES 的供货协议，彰显国际客户对公司技术和产品的认可 [9] - 2025 年 2 月 10 日公司与中伟股份签署战略合作框架协议，在多领域建立合作关系 [9] - 2025 年 3 月公司公布 2024 年度向特定对象发行股票预案(修订稿)，发行完成后有助巩固公司行业地位，提升盈利能力 [9] 公司股权增持情况 - 截止 2025 年 3 月 5 日公司股权增持计划累计买入公司股票 1,203,200 股，占公司总股本的 0.24%，成交总金额 4726 万元，锁定期为 12 个月 [9] 公司财务预测情况 - 预测公司 2025 - 2026 年摊薄后的每股收益分别为 1.34 元与 1.85 元，按 4 月 1 日 40.85 元收盘价计算，对应的 PE 分别为 30.45 倍与 22.04 倍 [11] - 给出公司 2023A - 2027E 的资产负债表、利润表、现金流量表等财务报表预测数据及主要财务比率 [36]

报告公司投资评级 - 维持公司“增持”投资评级 [1][9][11] 报告的核心观点 - 公司业绩短期承压，但预计2025年锂电材料业绩恢复增长盈利能力稳中略升 [6][8][9] - 关注长期供货协议和战略合作落实情况、公司向特定对象发行股票进展 [9] - 公司股权增持计划显示管理层与核心骨干对公司长期发展的信心 [9] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩情况 - 2024年公司实现营收75.93亿元同比下降49.80%，营业利润5.30亿元同比下降76.15%，净利润4.72亿元同比下降75.48%，扣非后净利润2.73亿元同比下降86.23%，经营活动现金流净额15.98亿元同比增长30.74%，基本每股收益0.93元，加权平均净资产收益率3.60%，拟每10股派发现金红利2.0元含税 [6] - 第四季度营收20.68亿元环比增长4.23%同比下降19.96%，净利润755万元环比下降95.75%同比下降98.26% [6] - 2024年非经常性损益合计1.99亿元，计提各项资产减值损失合计7111万元 [6] 行业发展情况 - 2024年我国新能源汽车销售1285.90万辆同比增长36.10%，2025年1 - 2月销售183.60万辆同比增长52.24% [6] - 2024年我国动力电池和其他电池合计产量1096.80GWh同比增长40.96%，2025年1 - 2月产量208.1GWh同比增长89.2% [6] - 2023 - 2024年我国正极材料出货量持续增长，2024年磷酸铁锂出货246万吨同比增长49.09%，三元材料出货65万吨同比持平，钴酸锂出货10.5万吨同比增长25.0% [6][8] 公司锂电材料业务 - 2016 - 2022年锂电材料营收总体增长，2023 - 2024年回落，2024年销售10.07万吨同比增长60.53%，营收74.42亿元同比下降50.35% [8] - 多元材料营收51.48亿元同比下降62.82%，钴酸锂4.72亿元同比下降25.39%，磷酸(锰)铁锂、钠电正极材料17.54亿元同比增长1288% [8] - 截止2024年底产能12.9万吨同比增长55.4%，产能利用率80.16%，预计2025年新增8万吨磷酸(锰)铁锂高端产能 [8] 公司盈利能力 - 2024年销售毛利率12.38%同比回落5.68个百分点，第四季度毛利率10.36%环比回落1.05个百分点 [8] - 智能装备业务毛利率31.65%同比回落4.71个百分点，锂电材料业务毛利率11.99%同比回落5.90个百分点 [8] 公司费用情况 - 2024年管理费用2.10亿元同比增长13.91%，财务费用 - 1.10亿元同比增长57.19% [9] 公司合作协议 - 2025年3月与SK On协议2025 - 2027年采购17000吨锂电正极材料，双方就2026 - 2028年额外供销11万吨左右产品协商 [9] - 2025年3月与LGES签订2025 - 2027年采购110,000吨锂电正极材料协议，按当前市场价协议金额预计140亿元 [9] - 2025年2月与中伟股份签署战略合作框架协议，未来3 - 5年产品合作量达3 - 10万吨/年 [9] 公司股票发行 - 2025年3月公布向控股股东矿冶集团发行不超过151950232股股票预案，认购金额8 - 10亿元用于补充流动资金 [9] - 发行后矿业集团持股占比从23.19%提升至28.48%，3月12日收到交易所审核通过公告 [9] 公司股权增持 - 截止2025年3月5日，员工持股第五期管理服务信托累计买入1,203,200股占总股本0.24%，成交均价39.28元/股，成交总金额4726万元，锁定期12个月 [9] 财务报表预测 |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|15,127|7,593|10,208|12,728|15,245| |净利润（百万元）|1,924|472|680|939|1,374| |每股收益(元)|3.80|0.93|1.34|1.85|2.71| |市盈率(倍)|10.75|43.85|30.45|22.04|15.06| [12]