行业市场规模与增长 - 废弃油脂回收行业市场规模从2020年77.36亿元增长至2024年220亿元 [1][15] - 2024年废弃油脂产量达到832万吨 同比上涨4% [13] - 行业增长得益于国家环保政策支持及生物燃料需求提升 [1][15] 政策环境 - 国务院2024年3月发布《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》 提出发展以废弃油脂为主要原料的生物质液体燃料 [1][6] - 国家发改委2023年10月发布指导意见 鼓励以废弃油脂生产生物柴油和生物航煤 [6] - 国务院办公厅2024年2月提出提升废弃油脂能源化、资源化利用水平 [4][6] 产业链结构 - 上游来源以餐饮行业为主 包括餐厅、食堂和食品加工厂 [7] - 中游为废弃油脂回收处理环节 [7] - 下游应用包括生物能源、化工和饲料领域 [7] 下游需求与出口情况 - 生物柴油主要用于交通运输领域 行业以出口为主 [11] - 2023年中国生物柴油出口量达195.0万吨 较2015年1.8万吨大幅增长 [11] - 2024年生物柴油出口量同比下降43% 2025年1-5月出口量31.5万吨同比下降47.9% [11] 行业竞争格局 - 国际企业在全球市场占据重要地位 本土企业通过技术创新提升竞争力 [17] - 主要上市企业包括山高环能、天基生物、卓越新能、朗坤科技等 [2][17] - 山高环能2025年第一季度营业收入4.34亿元同比增长4.21% 归母净利润0.28亿元同比增长222.23% [18] - 卓越新能2025年第一季度营业收入7.09亿元同比下降18.39% 归母净利润0.61亿元同比增长111.22% [20] 行业发展驱动因素 - 餐饮行业持续增长 2025年1-5月餐饮收入22772.6亿元同比上涨5% [9] - 中餐烹饪方式导致餐厨垃圾中含油量高 2024年植物油食用消费量3740万吨较2001年增长1.9倍 [13] - 国家政策推动厨余垃圾资源化利用 提升废弃油脂能源化水平 [4][6] 未来发展趋势 - 行业规模将持续增长 餐饮行业发展带动废弃油脂产生量增加 [22] - 技术创新方向包括超临界流体技术、生物电化学系统和区块链溯源应用 [23] - 环保要求提升推动企业采用更环保技术设备 [25] - 市场竞争加剧 可能通过兼并收购提高行业集中度 [26]

报告行业投资评级 - 看好 [1] 报告的核心观点 - 6月规上工业发电同比增长1.7%，清洁能源发电量增幅显著，用电增速环比加快，三产及居民用电拉动增量显著 [2] - 6月全国天然气表观消费量同比增长1.4%，全球气价回落，我国天然气综合成本有望下降，城燃行业量利回升值得期待 [2][48] - 推荐关注电力、天然气、环保、热电联产+高股息、可控核聚变低温环节、氢能制氢环节等领域的相关公司 [2] 根据相关目录分别进行总结 电力：6月用电增速环比加快 - 6月单月规上工业发电量7963亿千瓦时，同比增长1.7%，新能源贡献主要发电增量，发电结构持续改善 [2][7] - 6月单月全社会用电量8670亿千瓦时，同比增长5.4%，三产及居民用电拉动增量显著，产业向高端化方向稳步发展 [2][15] 燃气：全球气价回落 6月全国消费同比增长1.4% - 供给稳步回升，全球气价回落，美国、欧洲、东北亚等地天然气价格均有不同程度下跌 [21] - 6月全国天然气表观消费量350.5亿m³，同比增长1.4%，需求侧年内首次连续两月正增长，行业景气度有所回升 [48] - 建议关注港股城燃企业和天然气贸易商两条投资主线 [48] 一周行情回顾 - 本期公用事业板块、环保板块相对沪深300跑输，电力设备板块相对沪深300跑赢 [50] 公司及行业动态 - 2024年全国海水冷却用水量1883.36亿吨，海水淡化工程规模增加，沿海省市积极推进大型海水淡化工程建设 [53] - 截至6月底，全国累计发电装机容量36.5亿千瓦，同比增长18.7%，太阳能发电和风电装机容量增长显著 [53] - 多家公司发布公告，包括权益分派、激励计划调整、融资券发行等 [54] 重点公司估值表 - 提供了公用事业、环保及电力设备等板块重点公司的估值数据，包括收盘价、EPS、PE、PB等 [61][63]

战略合作与业务拓展 - 森源电气与许昌数科签署战略合作协议，拟开展每年不超过5亿元的业务合作，涵盖供应链服务、大宗物资供应等领域[1] - 欧克科技获得1.76亿元设备订单，为江西天鸿新材料提供两条湿法隔膜生产线[13] - 确成股份拟投资9亿元建设生物质二氧化硅和松厚剂项目，预计分别在24个月和18个月内投产[25] 财务业绩与预测 - 中金财富上半年净利润9.87亿元，总资产1933.7亿元[2] - 双杰电气上半年净利润预增16.03%-39.23%，预计达1亿元至1.2亿元[3] - 神通科技上半年净利润6427.80万元，同比增长111.09%[5] - 苏垦农发上半年净利润2.13亿元，同比下降27.72%[6] - 杭州银行上半年净利润116.62亿元，同比增长16.67%[36] 研发与产品进展 - 普莱柯获得新兽药注册证书，用于预防鸡新城疫和传染性支气管炎[10] - 苑东生物盐酸麻黄碱注射液获药品注册证书，用于治疗麻醉低血压[11] - 华东医药全资子公司注射用HDM2012获临床试验批准，靶向人粘蛋白-17[23] 资本市场动态 - 中银证券获批发行不超过140亿元公司债券[29] - 红塔证券拟1亿–2亿元回购股份，用于减少注册资本[43] - 芯原股份拟2300万–3000万元回购股份，用于股权激励或员工持股计划[31] 行业与公司动态 - 南京高科二季度合同销售面积同比增长1185%，销售金额同比增长543.40%[22] - 兖矿能源二季度商品煤销量3314万吨，同比减少1.64%[40] - 中国中铁二季度新签合同额5485.9亿元[43] 其他重要事项 - 海伦钢琴筹划控制权变更，股票停牌[48] - 国网信通全资子公司中标9.66亿元国家电网项目[46] - 积成电子中标8379.45万元国家电网招标采购[47]

公司融资业务 - 公司向中国进出口银行北京分行申请不超过人民币20,000万元授信业务额度，其中流动资金贷款额度不超过人民币10,000万元，贸易金融业务额度不超过人民币10,000万元，授信期限不超过1年 [2] - 授信业务额度由公司间接控股股东海国投集团提供全额连带责任保证担保，公司按照实际担保金额的0.5%向担保方支付担保费，支付担保费总额预计不超过100万元 [2] 关联交易审议 - 支付担保费事项构成关联交易，本次关联交易事项在董事会审批权限范围内，无需提交公司股东大会审议 [3] - 关联董事于志伟、王笛、姜骞、李雪梅对本议案回避表决 [3] - 本议案已经公司2025年第五次独立董事专门会议审议通过 [3] 董事会决议 - 本次董事会会议应到董事9人，实到9人，其中独立董事3人，部分监事及高级管理人员列席会议 [2] - 会议审议通过《关于公司向银行申请融资业务额度暨关联交易的议案》，表决结果为同意5票，反对0票，弃权0票 [3]

融资信息 - 公司拟向进出口银行申请不超2亿元授信额度，各业务不超1亿，期限不超1年[1][10] - 海国投集团提供全额连带责任保证担保，公司按0.5%支付担保费，预计不超100万元[1][11] 股权结构 - 海国投集团间接持股134,908,721股，占比5.74%；通过海新致间接持股739,626,062股，占比31.48%[2][9] 财务数据 - 2024年末资产总额2130.31亿，负债1691.56亿，净资产438.74亿，资产负债率79.40%[8] - 2025年3月末资产总额2188.27亿，负债1735.71亿，净资产452.56亿，资产负债率79.32%[8] - 2024年营收242.47亿，营业利润7.02亿，净利润0.18亿[8] - 2025年1 - 3月营收56.39亿，营业利润 - 1.96亿，净利润 - 1.86亿[8] 关联交易 - 2025年初至议案出具日，公司与海国投集团累计关联交易3348.12万元[15] 决策情况 - 独立董事专门会议一致通过融资及关联交易议案[16]

授信业务 - 公司向中国进出口银行北京分行申请不超2亿授信额度[1] - 流动资金贷款不超1亿，贸易金融业务不超1亿[1] - 授信期限不超1年[1] 担保事项 - 海国投集团提供全额连带责任保证担保[1] - 公司按0.5%支付担保费，预计不超100万[1] 审议情况 - 支付担保费构成关联交易，无需股东大会审议[2] - 关联董事回避表决，议案经独董会议通过[3][4] - 表决结果为同意5票，反对0票，弃权0票[5]

公司项目情况 - 山东三聚20万吨／年生物柴油异构项目于2025年4月中交，5月以来持续产出合格产品，此前已向中航油集团供应生物航煤，已提交生物航煤（SAF）出口白名单申请并储备海外客户 [2] 行业价格趋势 - 2025年一季度，因欧盟生物航煤用户提前备货及强制添加政策执行力度差异，部分客户观望导致价格低迷，北欧瑞典添加比例达2%上限，西欧法国1.9%、德国1.7%略低，南欧与东欧添加比例不足 [3] - 欧盟推出补贴计划加强强制添加政策执行力度，各国政策及比例趋于同步，SAF需求释放推动价格上涨，截至7月2日，FOB ARA的SAF价格为2,111美元/吨 [3] 公司发展规划 - 未来三年以绿色发展为依托，坚持科技创新、精益管理，成为世界一流绿色能源供应商和科技创新型生物能源领跑者，做大做强生物能源核心板块，精耕催化净化核心业务领域 [4] - 战略举措包括推动生物能源内生外延增长、提升催化净化竞争能力、强化技术创新 [4][6] 公司产能及规划 - 子公司山东三聚20万吨生物航煤(SAF)异构项目投产，新增生物航煤产能约16万吨/年，生物航煤收率约80%，产品已通过相关适航审定及国际认证 [6] - 专注生物柴油、生物航煤技术研发等，精力集中在工艺优化、重点客户开发，目标服务国内、着眼国际，已与国内外采购方、贸易商接触，预计随政策驱动发展 [6] 技术创新规划 - 坚持务实创新机制，以改善生产工艺等为目标，开展原料预处理工艺升级等研究开发工作 [6] - 加强研发管理，推进核心产业技术升级 [6] - 加强与外部高校、科研院所合作，探索共同研发、技术引进机制 [6] - 加快悬浮床加氢等技术推广应用，推动轻重资产并举发展模式 [6]

报告行业投资评级 - 基础化工行业投资评级为优于大市（维持） [2] 报告的核心观点 - 政策发力引领供需格局改善，化工行业有望进入新一轮长景气周期，投资主线有四个方面 [13] - 核心资产进入长期配置价值区间，关注宝丰能源、万华化学、华鲁恒升、卫星化学 [13] - 供给短缺或约束的行业率先迎来弹性，关注维生素、三氯蔗糖、制冷剂、涤纶长丝相关企业 [14] - 重视需求确定性向上的方向，关注民爆、改性塑料、复合肥相关企业 [15] - 重视化工高分红资源股价值重估，关注磷矿、钛矿、原油相关企业 [15] 根据相关目录分别进行总结 核心观点 - 政策发力改善供需格局，化工行业或迎长景气周期 [13] - 提出四个化工投资主线及对应关注企业 [13][14][15] 化工板块整体表现 - 本周申万基础化工行业指数环比上涨，跑赢上证综指，跑输创业板指数 [16] - 年初至今，申万基础化工行业指数涨跌幅跑赢上证综指和创业板指数 [16] - 细分板块中，24 个子板块上涨，2 个子板块下跌，列出涨跌幅前五名子板块 [21] 化工板块个股表现 - 基础化工板块 424 只股票中，本周 372 只上涨，47 只下跌，5 只持平 [25] - 列出本周个股涨幅和跌幅前十名公司 [25] 本周重点新闻及公司公告 重点新闻及点评 - 光引发剂供需关系有改善预期，行业景气有望修复，建议关注相关企业 [29] - 生物航煤价格持续回升，有望量价齐升，建议关注相关企业 [30][31] 重点公司公告 - 多家公司发布限制性股票激励计划、立案告知、新兽药获批、增资、项目投产等公告 [32][33][34] 产品价格及价差变动分析 产品价格变动分析 - 本周中国化工品价格指数环比下降 [38] - 监测的 386 种化工品中，74 种价格上涨，218 种持平，94 种下跌，列出涨幅和跌幅前十的化工品 [41] - 对双氧水、液氧、苯胺、硫酸铵、六氟丙烯、四氯乙烯等产品价格变动原因进行分析 [42][43][44] 产品价差变动分析 - 监测的 139 种化工品中，69 种价差上涨，13 种持平，57 种下跌，列出涨幅和跌幅前十的化工品价差 [45][46] 原油/炼油 - 展示 Brent - WTI 期货主连合约价差、国内汽油 - 布伦特原油价差等多个价差走势图表 [49][51][52] 煤化工 - 展示焦炭 - 焦精煤价差、三聚氰胺 - 尿素价差等多个价差走势图表 [64][66][67] 石化 - 展示乙烯 - 石脑油价差、环氧乙烷 - 乙烯价差等多个价差走势图表 [110][113][114] 化纤 - 展示 PX - 石脑油价差、PTA - PX 价差等多个价差走势图表 [177][180][181] 氯碱 - 展示电石 - 兰炭价差、PVC 乙烯法价差等多个价差走势图表 [228][229][230] 农药 - 展示甘氨酸法草甘膦价差、IDA 法草甘膦价差走势图表 [238] 磷化工 - 展示磷酸一铵海外 - 国内价差、磷酸一铵 - 磷矿石 - 液氨 - 硫磺价差等多个价差走势图表 [243][245][246] 聚氨酯 - 展示纯 MDI - 苯胺 - 甲醛价差、聚合 MDI - 苯胺 - 甲醛价差等多个价差走势图表 [265][268][269] 氟化工 - 展示无水氢氟酸 - 萤石粉价差、R22 + 31%盐酸 - 无水氢氟酸 - 三氯甲烷价差等多个价差走势图表 [280][284][285] 新能源材料 - 展示 DMC - 金属硅 - 甲醇价差、DMC - PO 法价差等多个价差走势图表 [291][294][295] 食品与饲料添加剂 - 展示三氯蔗糖 - 二甲基甲酰胺 - 氯化亚砜 - 白糖价差、安赛蜜 - 双乙烯酮价差走势图表 [309]

股价表现与交易数据 - 海新能科2025年6月23日收盘价3.71元，单日涨幅20.06%，创阶段新高，成交金额6.02亿元，换手率7.23% [1] - 当日发生一笔大宗交易，成交量40.37万股，成交价3.09元，较收盘价折价16.71%，成交额124.74万元，买方为国信证券杭州市心中路营业部，卖方为信达证券上海浦东源深路营业部 [1] - 龙虎榜数据显示机构席位净买入866.66万元，深股通席位净买入1030.53万元，前五大买入营业部合计成交6668.87万元，前五大卖出营业部合计成交6631.01万元 [1] - 申万宏源桐乡和平路营业部以2865.47万元卖出额居卖一席位，占当日总成交额4.76% [1] - 主力资金单日净流入8841.17万元，特大单净流入1.24亿元，大单资金净流出3562.31万元 [1] - 截至6月20日两融余额3.77亿元，近5日融资余额增长2.36% [1] 产业突破与市场反应 - 股价异动或与公司近期产业突破相关，6月20日公司举行20万吨/年生物柴油异构项目SAF产品发布会，成为国内首家获得民航局适航认证的地方国企 [2] - 公司利用废弃油脂转化航空燃料的技术路径，与全球航空业低碳转型趋势形成共振 [2] - SAF市场因产能建设周期长、需求快速增长，已出现供应缺口扩大迹象，HVO/SAF价格近期持续攀升 [2] - 石油化工概念当日整体走强，海新能科涉及氢能源、生物柴油等热点概念 [2] - 公司动态市盈率-43.67倍，总市值87.17亿元，市净率1.47倍，显示市场对其扭亏预期及资产质量存在分歧 [2] - 该股因收盘价涨幅偏离值达20%触发龙虎榜，振幅17.80%反映盘中博弈激烈 [2]

公司动态 - 海新能科举行20万吨/年生物柴油异构项目可持续航空燃料产品发布会，民航二所、中国航油集团、上海机场等合作伙伴出席 [1] - 公司于2024年11月获得中国民用航空局颁发的《技术标准规定项目批准书》，成为国内首家获颁证书的地方性国企 [3] - 公司新建20万吨/年生物柴油异构装置及配套系统，以废弃动植物油脂为原料，采用生物柴油异构降凝技术，构建全流程管理体系 [3] - 项目于2025年4月末完成中交，5月6日取得试生产批复，5月24日成功产出合格生物航煤，实现异构装置一次开车成功 [3] - 公司党支部书记、总经理孟强表示异构项目是生物能源产业集群的关键一环，坚持全流程品质管控，聚焦全产业链协同发力 [4] - 公司得到海淀区委区政府、区国资委及海国投集团的战略指导，将锚定绿色低碳发展，贯彻落实"双碳"战略 [4] 行业背景 - 在全球低碳发展背景下，可持续航空燃料(SAF)成为航空业绿色转型的核心动能 [3] - 2024年9月，国家发展改革委、中国民航局正式启动可持续航空燃料应用试点 [3] - 中国民航局《"十四五"民航绿色发展专项规划》明确力争"十四五"期间可持续航空燃料消费量达到5万吨 [4] - 近期HVO/SAF价格持续上涨，主要由于SAF产量增势放缓加剧潜在供应风险 [5] - 目前仅有不到30%的SAF项目进入最终投资决策，生产设施通常需要3-5年才能实现规模化生产 [5] - 随着欧洲、东南亚以及中国的HVO/SAF需求持续增长，价格稳步提升，生物柴油产业链景气度有望长期上行 [5] 技术优势 - 公司采用领先的生物柴油异构降凝技术，成功构建覆盖原料布局、工艺研发、生产制造的全流程管理体系 [3] - 公司以科技创新为驱动、以产业协同为路径，勇当航空脱碳"国家队" [1] - 公司将废弃油脂原料"变废为宝"，推动SAF在中国的规模化发展与应用 [3]