资管业务营收表现 - 近20家A股上市券商2025年上半年资管业务营收同比实现正增长[1][2] - 中信证券资管业务营收60.17亿元位居第一 广发证券和国泰海通均超30亿元位列第二第三 华泰证券、兴业证券和中泰证券均超10亿元分列四至六名[2] - 华泰证券资管业务营收增幅达6487.85%居首 国泰海通增长44.77% 长城证券增长38.01% 兴业证券、长江证券和中信证券增幅均超20%[2] 资管业务规模结构 - 中信证券资管规模15562.42亿元为唯一超万亿券商 国泰海通、华泰证券和中金公司规模均超6000亿元[2] - 券商资管业务存续产品规模净值11348.75亿元较年初增长7.53% 其中债券型基金占比79.06%[2] - 债券市场仍是主要投资标的 同时加大ABS、REITs等非传统固收资产布局[2][3] 产品策略转型 - 券商资管采取固收与权益双引擎策略 在巩固固收优势同时积极开拓权益市场[1][3] - 长城资管发行2只资产证券化产品总规模12.06亿元 财通资管ABS新发规模260亿元同比增长76%[3] - 华安资管持续发行增赢、慧赢系列权益产品 扩大定增投资覆盖面并加快混合型FOF发行节奏[3] 业务发展方向 - 提升主动管理能力和多元化投资策略成为行业共识 光证资管将丰富多资产多期限多策略产品谱系[4] - 权益投资领域存在产品供给不足问题 指数化投资已成主流但受牌照限制难以布局[4][5] - 招商证券资管、广发证券资管、兴证资管和光证资管4家机构已申请公募基金管理人资格 公募业务成为重要突破口[5]

行业趋势 - 利率持续下行背景下低风险偏好资金寻求提高收益弹性但畏惧股市波动 [1] - 含权固收产品成为资金配置重点 上半年公募基金固收加产品规模增长2000亿 总规模突破1.9万亿 [1] - 低利率时代及股市持续向好为含权固收产品提供表现舞台 [3] 公司表现 - 景顺长城含权固收产品管理规模达935亿元 半年规模增长356.60亿元 [1] - 近一年7只产品净值增长率超10% 15只超7% 景颐丰利近一年净值增长率25.23% 在同类基金中排名前3% 同期业绩基准收益率5.65% [1] - 过去一年14只产品净值增长率在5-10% 其中11只最大回撤不超过-4% 5只不超过-1.5% [3] 投研能力 - 权益投研团队覆盖红利风格与科技成长 邹立虎把握有色金属/煤炭/石化行业趋势 科技军团捕捉芯片半导体/国产算力机遇 [2] - 可转债投资能力突出 李训练/李曾卓卓/徐栋等具备专项投资能力 [2] - 债券投资筑牢基底 提供从低到高波动性的全面产品线 [3] - 主动管理能力依赖权益投研/债券投资/大类资产配置三重核心竞争力 [3]

行业趋势 - 上半年公募基金固收加产品规模增长2000亿元 总规模突破1.9万亿元 含权固收产品成为低风险偏好资金的重点配置方向 [1] - 低利率环境及股市向好为含权固收产品提供发展机遇 主动管理能力成为核心竞争力 [3] 公司表现 - 景顺长城含权固收产品管理规模达935亿元 半年规模增长356.60亿元 [1] - 近一年7只产品净值增长率超10% 15只超7% 景颐丰利近一年净值增长率达25.23% 在同类普通债券型基金中排名前3% 同期业绩基准收益率仅5.65% [1] - 过去一年14只产品净值增长率介于5%-10% 其中11只最大回撤不超过-4% 5只不超过-1.5% [3] 投研能力 - 权益投研团队全面覆盖红利风格与科技成长 邹立虎把握有色金属/煤炭/石化行业趋势 董晗/江山捕捉芯片半导体与国产算力机遇 [2] - 固收团队具备可转债投资优势 李训练/李曾卓卓/徐栋等均擅长可转债投资 [2] - 债券投资筑牢产品基底 通过大类资产配置控制回撤 满足机构与个人投资者在控制风险基础上获取股市收益的需求 [2][3]

信托业转型进展 - 行业平均管理信托资产规模达4755.32亿元 同比增长26.64% [2] - 44家公司信托资产规模实现增长 仅13家下降 [2] - 资产服务信托 标品信托等本源业务成为增长主力军 [1] 业务发展情况 - 平安信托资产管理规模达9930亿元 同比增长49.88% [2] - 证券投资类信托业务规模超5900亿元 同比增长84% [2] - 本源业务发展明显加快 资产服务信托 资产管理信托等业务发展迅速 [2] 行业人事变动 - 今年以来超过10家信托公司发生高管变更 [3] - 新帅大多具备银行 券商等金融行业长期从业经验 [3] - 高管变更反映行业加速转型趋势 [3] 经营业绩表现 - 行业平均营业收入11.09亿元 同比下降16.5% [4] - 行业平均利润5.54亿元 同比下降29.05% [4] - 规模增长不增利因本源业务仍处探索期 费率较低 [4] 未来发展方向 - 需提升主动管理能力 培育差异化优势 [4] - 应结合股东背景 提供差异化服务 [4] - 需吸纳专业人才 提升团队综合实力 [6] - 依托股东背景挖掘企业需求 探索本源业务创新 [6]