安全事故概述 - 龙佰集团全资子公司龙佰襄阳钛业有限公司硫酸生产线于9月2日晚发生安全事故 导致5人死亡（2人直接死亡 3人送医抢救无效死亡）及1人经手术治疗后生命体征平稳 [1] - 龙佰襄阳已按照政府要求有序停产并全面排查安全隐患 公司成立专项工作小组处理善后工作并督促尽快完成整改 [1] 生产经营影响 - 公司预计前述事项对持续生产经营能力不会造成重大影响 [1] - 子公司已暂时停业整顿 [1]

安全事故概述 - 龙佰集团全资子公司龙佰襄阳硫酸生产线发生安全事故 导致2人死亡 3人送医抢救无效死亡 1人经手术治疗后生命体征平稳 [1] - 事故发生于2025年9月2日晚 [1] 公司应对措施 - 事故发生后启动应急预案 采取紧急应对措施并组织抢救工作 [1] - 及时按程序上报当地政府及相关部门 积极配合完成相关工作 [1] - 为防范次生事故并配合调查 已按照政府要求进行有序停产 全面排查安全隐患 [1] 政府监管行动 - 龙佰襄阳于2025年9月5日收到当地应急管理部门下发的《现场处理措施决定书》 [1] - 被责令"暂时停业整顿" [1]

安全事故与停产整顿 - 龙佰集团全资子公司龙佰襄阳硫酸生产线发生安全事故 造成2人死亡、3人送医抢救无效死亡、1人经手术治疗后生命体征平稳 [1] - 当地应急管理部门责令龙佰襄阳暂时停业整顿 公司已配合要求有序停产并全面排查安全隐患 [1] - 龙佰襄阳为龙佰集团主营产品钛白粉的生产基地之一 公司其他子公司生产经营正常 [1]

安全事故与停产整顿 - 龙佰集团全资子公司龙佰襄阳硫酸生产线发生安全事故 造成2人死亡、3人送医抢救无效死亡、1人经手术治疗后生命体征平稳 [1] - 当地应急管理部门责令龙佰襄阳暂时停业整顿 公司已配合要求有序停产并全面排查安全隐患 [1] - 龙佰襄阳为公司主营产品钛白粉的生产基地之一 其他子公司生产经营正常 [1]

安全事故概述 - 龙佰集团全资子公司龙佰襄阳钛业有限公司硫酸生产线于9月2日晚发生安全事故 [1] - 事故导致2人死亡 3人送医经抢救无效死亡 1人经手术治疗后目前生命体征平稳 [1] 公司应对措施 - 龙佰襄阳已按照政府要求进行有序停产并全面排查安全隐患 [1] - 公司成立专项工作小组进行相关善后工作 [1] - 将督促龙佰襄阳尽快完成整改工作 [1] 生产经营影响 - 预计前述事项对公司的持续生产经营能力不会造成重大影响 [1]

财务表现 - 2025年上半年营收133.42亿元同比下滑3.35% 归母净利润13.85亿元同比下滑19.53% [1] - 2025年第二季度营收62.82亿元同比下滑3.5%环比下滑11.01% 归母净利润6.99亿元同比下滑9.24%环比增长1.90% [1] - 第二季度扣非归母净利润6.88亿元同比下滑8.27%环比增长4.55% 毛利率24.52% 净利率11.19% [1] 行业状况 - 2025年第二季度钛白粉（金红石型）市场均价1.43万元/吨同比下滑11.6%环比下滑1.2% 当前价格1.28万元/吨处于10年来28.8%价格分位数 [2] - 行业2025年第二季度开工率维持在70%左右 主要受需求淡季影响 [2] - 2025年国内新增钛白粉产能130万吨 2026年新增160万吨 行业供需预计在投产高峰期后修复 [2] 公司运营 - 2025年上半年钛白粉销量61.20万吨同比增长2.08% 其中国内销售占比43.7% 出口占比56.3% [2] - 公司2025年上半年钛白粉开工率达90.36% 显著高于行业平均水平 [2] - 公司持续布局钛矿资源 钒钛磁铁矿资源量预计翻倍 与四川资源集团合作开发红格南矿（铁矿石储量32.5579亿吨 TiO2储量2.8527亿吨） [3] 发展前景 - 公司钛白粉及海绵钛产能规模全球第一 通过上游资源布局形成成本优势 [3] - 预计2025-2027年归母净利润分别为28.24/38.21/42.56亿元 同比增长30.2%/35.3%/11.4% [3] - 基于2026年15倍市盈率给予目标价24.00元/股 维持强推评级 [3]

投资评级 - 强推（维持） 目标价24元 当前价18.33元 [1][3] 核心财务表现 - 2025年上半年营收133.42亿元 同比-3.35% 归母净利润13.85亿元 同比-19.53% [1] - 2025Q2营收62.82亿元 同比-3.5%/环比-11.01% 归母净利润6.99亿元 同比-9.24%/环比+1.90% [1] - 2025Q2毛利率24.52% 净利率11.19% [1] - 预计2025-2027年归母净利润28.24/38.21/42.56亿元 同比增速+30.2%/+35.3%/+11.4% [3][7] 钛白粉业务状况 - 2025Q2钛白粉（金红石型）均价1.43万元/吨 同比-11.6%/环比-1.2% [7] - 当前价格1.28万元/吨 处于10年以来价格分位数28.8%的底部位置 [7] - 2025年上半年钛白粉销量61.20万吨 同比+2.08% 其中国内占比43.7%/出口占比56.3% [7] - 公司2025H1钛白粉开工率90.36% 显著高于行业70%的平均水平 [7] - 2025年国内新增产能130万吨 2026年新增160万吨 [7] 资源布局与成本优势 - 公司控制钒钛磁铁矿资源量将通过两矿整合项目实现翻倍 [7] - 2024年8月与四川资源集团签约合作开发红格南矿（铁矿石储量32.5579亿吨/TiO2储量2.8527亿吨） [7] - 钛矿资源高度集中使价格坚挺 形成扎实业绩底 [7] 估值与预测 - 2025-2027年预测每股收益1.18/1.60/1.78元 [3] - 对应P/E估值15/11/10倍 [3] - 基于2026年15倍P/E给予目标价24元 [7] - 当前总市值437.41亿元 每股净资产9.73元 [4] 行业地位与竞争优势 - 钛白粉及海绵钛产能规模全球第一 [7] - 持续向上游钛矿资源布局 较海外企业具有显著成本优势 [7] - 具备全球定价优势与资源壁垒 [7]

回购方案核心信息 - 公司于2025年6月6日通过董事会决议 使用自有资金及回购专项贷款以集中竞价方式回购A股股份[1] - 回购资金总额不低于5亿元且不超过10亿元 回购价格上限为24.32元/股[1] - 回购股份将用于股权激励或员工持股计划 实施期限为董事会通过之日起12个月内[1] 回购实施进展 - 2025年7月1日首次实施回购 截至2025年8月31日累计回购156.46万股[2] - 累计回购股份占总股本0.0656% 成交总金额2548.1016万元[2] - 最高成交价16.34元/股 最低成交价16.18元/股[2] 合规性说明 - 回购操作未在重大事项发生或决策期间进行[3] - 委托价格未触及当日涨幅限制 且避开集合竞价时段[4] - 符合证监会及深交所相关回购规则要求[3][4][5]

回购方案 - 公司于2025年6月6日通过董事会决议 拟使用自有资金及回购专项贷款以集中竞价方式回购A股股票用于股权激励或员工持股计划 [2] - 回购资金总额不低于5亿元且不超过10亿元 回购价格上限为24.32元/股 实施期限为董事会审议通过后12个月内 [2] 回购进展 - 2025年7月1日首次实施回购 截至上月末通过集中竞价方式累计回购金额2548.10万元 [3] - 回购股份最高成交价16.32元/股 最低成交价16.18元/股 符合既定回购方案要求 [3] 合规性 - 回购过程严格遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第9号》要求 委托价格和交易时段均符合规定 [4] - 未在重大事项披露敏感期内进行回购 后续将根据市场情况继续实施回购并及时履行信息披露义务 [4]

公司股份回购 - 截至2025年8月31日通过集中竞价方式累计回购股份约156万股 占公司总股本0.0656% [1] - 回购最高成交价16.34元/股 最低成交价16.18元/股 成交总金额约2548万元 [1] 财务结构 - 2025年1至6月营业收入构成中化学原料及化学制品制造业占比95.34% 其他业务占比4.58% [1] 市值情况 - 截至发稿时公司市值为437亿元 [1]