公司战略与愿景 - 公司坚持内涵式增长与外延式扩张双轮驱动战略，目标是成为“全球钛基材料产业领导者” [1] - “十五五”期间，公司将聚焦钛锆主业，以更加开放的姿态拥抱全球市场，优化产品布局，并立足新材料、新能源领域适当延链补链 [1][5] - 公司发展愿景是打造“全球龙佰”，其全球化不止于产品出口，更包括全球资源布局和产能延伸 [4][5] 业务发展与产能地位 - 公司钛白粉年产能达151万吨，海绵钛年产能达8万吨，两者均位居全球首位 [2] - 公司构建了从钛矿采选加工，到钛白粉、钛金属制造，再到衍生资源综合利用的完整绿色产业链 [2] - 公司通过战略并购（如云南冶金新立、攀枝花丰源矿业、东方锆业）实现了垂直一体化扩张和钛锆双翼发展的产业格局，并将国内海绵钛产能提升近一倍 [3] 技术创新与研发 - 创新是公司发展的核心驱动力，公司率先引进并完全自主掌握了大型沸腾氯化法钛白粉生产技术，实现了从技术引进到消化吸收再创新的跨越 [1][2] - 公司每年的研发投入超过10亿元，以持续推动技术创新 [3] - 公司依托大型沸腾氯化法工艺，回收钒、钪等关键金属材料，发展循环经济，打造新的增长点 [4] 新能源材料业务拓展 - 公司创新性地利用钛白粉生产过程中的副产品，结合富余产能，布局了锂电池正负极材料业务 [3] - 2025年上半年，公司新能源材料业务实现营收5.27亿元，同比增长27.23% [3] - 公司表示不会大规模在新能源领域扩张，但会持续关注并投入研发，以通过技术创新实现材料性能“质”的飞跃 [3] 全球化布局 - 公司产品已覆盖全球110多个国家和地区 [4] - 资源全球化是第一步，公司在澳大利亚已拥有矿山和两个探矿权，并积极考察非洲等资源地 [4] - 公司正深入研究在东南亚、中亚等地建立生产工厂的可能性，将产能向海外延伸 [5] 市场前景与应用领域 - 钛白粉作为目前遮盖率最好的白色无机颜料，是多彩世界的共同“底色”，应用前景广阔 [1] - 无论是钛白粉相关的涂料、塑料、造纸等传统领域，还是光伏膜、环保材料等新场景，以及海绵钛相关的航空航天、海洋工程、低空经济乃至消费品领域，市场空间都非常广阔 [5]

行业现状与挑战 - 2025年中国钛白粉行业已进入转型关键期 面临原料与环保成本高企 供需失衡 同质化竞争压力以及国际贸易壁垒等多重挑战 行业正从“规模增长”转向“价值提升”[5] - 行业在工艺升级与绿色改造方面已取得进展 但系统性风险倒逼企业需构建“价值共建 责任共担 利益共享”的行业新生态 摒弃低价竞销的单打独斗模式[5] 行业转型破局方向 - 破局方向之一是锚定提质增效 企业需聚焦工艺优化与产品升级 加快氯化法工艺与硫酸法产能升级改造 并开发高附加值专用产品[5] - 破局方向之二是深化协同共生 行业需共护市场秩序 共破共性难题 建立产能预警与信息共享机制 引导资本投向高端领域以避免重复建设 并抱团开拓海外市场以共抗外部风险[5] - 企业需将合规经营作为底线 布局碳足迹管理与国际标准适配 以夯实进军高端市场的基础[5] 龙头企业实践与战略 - 龙佰集团作为行业龙头企业 已通过收购海外氯化法工厂嵌入全球高端供应链 并设立海外子公司实现本土化运营[6] - 公司推动从“产品输出”向“技术 品牌 标准输出”升级 为行业突破贸易壁垒提供了新路径[6] - 龙佰集团实施“低碳龙佰”战略 在低碳技术研发 绿色生产改造 循环经济构建等方面进行实践 实现生态效益与经济效益的协同增长及“绿色溢价”[6][8] - 公司将低碳作为参与国际市场竞争的新名片 并向下游客户提供碳足迹数据 将碳中和从成本中心确立为驱动增长与塑造竞争优势的核心战略[8] 行业会议与共识 - “2025中国钛白粉行业年会暨钛化工技术交流会”在成都召开 会议以“创新融合 绿色转型”为核心主题 旨在构建钛白粉产业新质生产力[3] - 会议汇聚行业主管部门 龙头企业及专家代表 围绕行业运行 技术创新 绿色转型等议题展开研讨 进一步凝聚共识[8]

作者：Sogear 11月26日，产能位居世界第一的龙佰集团（002601.SZ）宣布对旗下所有雪莲牌钛白粉产品价格进行调整，国内市场每吨上调700元，国际市场每吨上调100 美元。 在行业龙头龙佰集团的带动下，安纳达（002136.SZ）、钛能化学（002145.SZ）、道恩钛业、东佳集团、金海钛业等二十余家国内企业迅速跟进，提价范围 基本与龙佰集团保持一致。据大宗商品报价平台生意社数据，截至2025年11月底，国内硫酸法金红石型钛白粉报价达12900-13900元/吨之间，锐钛型钛白粉 报价达12000-12500元/吨之间。 钛白粉 成本高压下的"被动"涨价 钛白粉是重要的精细化工原料，主要应用于涂料、塑料、橡胶、油墨、造纸等领域。其生产工艺主要包括硫酸法和氯化法，钛精矿和硫酸是两大核心原料。 进入2025年，受全球供应链扰动、主要产地政策调整及海运成本持续高企影响，钛精矿价格始终在高位运行。据百川盈孚数据，截至2025年11月，46%钛精 矿价格稳定在2400元/吨左右，同比上涨超过15%。 2025年下半年以来，原料硫磺价格暴涨导致硫酸采购成本普遍攀升至900-1000元/吨历史高位。对于安纳达等拥 ...

文章核心观点 - 龙佰集团通过2016年“蛇吞象”式并购实现逆袭，凭借自有矿山和“硫氯耦合”技术构建了强大的成本护城河，成为全球钛白粉产能霸主 [3][4][5] - 尽管公司拥有全球最大产能和成本优势，但2025年受行业周期下行影响，业绩出现显著下滑，呈现“量增价跌”特征 [7][8][10][12] - 公司现金流依然稳健，并通过调整出口市场和计划海外建厂来应对国际贸易壁垒，同时其2024年高达99%的分红率展现了极强的股东回报意愿 [14][16][17] 公司发展历程与核心竞争力 - 2016年，当时名为佰利联的公司以90.0亿元对价收购行业老大龙蟒钛业，实现“蛇吞象”式逆袭，合并后成为国内最大钛白粉制造商 [4] - 此次并购使公司获得了宝贵的钒钛磁铁矿资源，打通了“钒钛磁铁矿—钛精矿—钛白粉”完整产业链，自2016年并表后四年间，被收购资产贡献净利润超过65.0亿元，已赚回并购成本 [4] - 公司同时掌握硫酸法和氯化法两种生产工艺，是国内少数掌握被欧美垄断的氯化法技术的企业 [5] - 截至2023年，公司钛白粉总产能达151.0万吨，规模超越科慕、特诺等国际巨头，位居全球第一，同时也是中国第一大、全球第三大氯化法钛白粉生产商 [5] - 公司独创“硫氯耦合”绿色经济模式，将硫酸法废酸回收用作氯化法原料，副产品硫酸亚铁用于生产磷酸铁，实现“吃干榨净”的循环经济，降低成本并解决环保问题 [5][6] - 成本优势显著，以2019年数据为例，其钛白粉生产成本比同行低约1000.0元/吨 [5] 2025年经营业绩与财务表现 - 2025年前三季度，公司实现营业收入194.5亿元，同比下降6.9% [8] - 2025年前三季度，归属于母公司股东的净利润为16.7亿元，同比大幅下降34.7% [10] - 2025年第三季度单季，营收为61.0亿元，同比下降13.7%，归母净利润仅为2.9亿元，同比骤降65.7% [12] - 业绩下滑主因是行业供需失衡导致钛白粉价格持续下行，尽管2025年上半年产量达68.2万吨，销量达61.2万吨，创下新高，但“量增价跌”压缩了利润空间 [12] - 2025年上半年，钛白粉业务毛利率为27.1%，同比下降1.2个百分点 [12] - 第二增长曲线表现分化：海绵钛业务营收增长13.0%至14.9亿元，但毛利率跌至-0.1%，同比暴跌26.3个百分点，陷入亏损；传统铁系产品（如铁精矿）毛利率高达53.9%，同比提升11.8个百分点，成为重要业绩支撑 [12][13] - 公司现金流保持韧性，2025年前三季度经营活动现金流量净额为25.4亿元，同比仅微降2.1% [14] 市场挑战与战略应对 - 国际贸易壁垒高企，欧盟、印度、巴西等对中国钛白粉征收高额反倾销税，例如欧盟终裁税率为每吨700多欧元，导致2025年上半年公司国际市场收入同比下降10.8% [16][17] - 为应对挑战，公司将出口重心转向中东、东南亚等新兴市场，并已基本确定海外建厂选址，计划通过本地化生产规避关税 [17] - 公司展现出极强的股东回报意愿，2024年分红率高达99% [17]

核心观点 - 东吴证券看好兼具磷矿资源与磷酸铁产能的一体化企业 预计2025-2026年磷矿石新增需求主要来自动力及储能电池领域 而磷矿石供给受制于产能爬坡与环保安全事件 规划产能与实际落地存在差距 磷酸铁行业供需预计偏紧 景气度有望回暖 [1][2][4] 需求端分析 - **磷矿石总需求**：2024年中国磷矿石需求量11320万吨 预计2025年、2026年需求量将增至11802万吨、12414万吨 对应实际新增需求量482万吨、612万吨 [2] - **新兴需求（主力）**：动力及储能电池驱动磷化工产业链景气度向上 预计2025年、2026年动储领域对磷矿石的需求增量分别为393万吨、431万吨 其中磷酸铁对磷矿石的需求增量分别为364万吨、407万吨 六氟磷酸锂需求增量分别为29万吨、24万吨 [2] - **传统需求**：由于原材料价格上涨导致磷肥生产企业盈利走弱 且2025年1-9月中国磷肥产量同比下滑 预计2025年、2026年磷肥需求量回暖可能性较弱 磷酸盐及磷化物需求偏稳发展 [2] - **磷酸铁需求**：2024年中国磷酸铁需求量214万吨 预计2025年、2026年需求量将增至325万吨、449万吨 其中动储领域对磷酸铁的需求增量分别为111万吨、124万吨 [2] 供给端分析 - **磷矿石供给**：2024年中国磷矿石产能19447万吨 有效产能11916万吨 产量11353万吨 预计2025年产能21732万吨 有效产能13310万吨 产量12307万吨 2026年产能24762万吨 有效产能15158万吨 产量13280万吨 对应实际新增产量954万吨、973万吨 [3] - **供给制约**：磷矿石供给主要受环保安全事件影响较大 且产能需要爬坡时间 导致规划产能与实际落地产能存在较大差距 [1][3] - **磷酸铁供给**：行业长期产能过剩 玩家主要为磷酸铁锂厂家 2024年有效产能426万吨 产量205万吨 预计2025年有效产能499万吨 产量299万吨 2026年有效产能540万吨 产量432万吨 对应实际新增产量94万吨、133万吨 [3] 价格与供需展望 - **磷矿石供需与价格**：预计2025年、2026年磷矿石供需整体平衡 产能开工率分别为57%、54% 有效产能开工率分别为92%、88% 仍保持较高水平 低品位磷矿石价格可能略有承压 高品位磷矿石价格将维持高位 [4] - **磷酸铁供需与价格**：预计磷酸铁供需偏紧张 行业有效产能开工率已在2025年第三季度开始回暖 假设2025年、2026年开工率为60%、80% 中国磷酸铁仍存在供需缺口 随着下游磷酸铁锂企业盈利能力修复 磷酸铁景气度有望回暖 [4] 投资建议 - **推荐逻辑**：结合磷酸铁市值弹性、业绩弹性及磷矿石资源配套情况 推荐相关标的 [5] - **电力设备领域**：看好有磷酸铁及磷矿布局的公司 推荐天赐材料（002709）、湖南裕能（301358）、中伟股份（300919） [5] - **基础化工领域**：磷源占磷酸铁总成本比例约45% 在磷酸铁价格上升情况下 拥有磷酸铁产能及丰富磷矿石资源或即将有磷矿石产能投产的磷化工一体化企业优势显著 对公司净利润拉动更高 建议关注川恒股份（002895）、兴发集团（600141）、芭田股份（002170）、云图控股（002539）、川发龙蟒（002312）、湖北宜化（000422）、新洋丰（000902）、龙佰集团（002601）、史丹利（002588）、云天化（600096）、川金诺（300505）、金正大（002470） [5]

文章核心观点 - 报告认为磷化工产业链景气度受动力及储能电池驱动向上 新兴领域需求增长对磷矿石和磷酸铁的需求形成有力支撑 而传统磷肥需求回暖可能性较弱 [1][3] - 预计磷矿石供需整体平衡 高品位矿石价格将维持高位 磷酸铁供需预计偏紧 行业景气度有望回暖 [3] - 基于磷酸铁市值与业绩弹性及磷矿石资源配套情况 报告推荐了电力设备与基础化工领域的相关标的 [4] 需求端分析 - **磷矿石总需求**：2024年中国磷矿石需求量11320万吨 预计2025年、2026年需求量将分别增至11802万吨、12414万吨 实际新增需求量分别为482万吨、612万吨 [1] - **磷矿石新兴需求**：动力及储能电池驱动磷化工产业链景气度向上 预计2025年、2026年动储领域对磷矿石的需求增量分别为393万吨、431万吨 其中磷酸铁对磷矿石的需求增量分别为364万吨、407万吨 六氟磷酸锂对磷矿石的需求增量分别为29万吨、24万吨 [1] - **磷矿石传统需求**：由于上游原材料价格上涨 磷肥生产企业盈利走弱 且2025年1-9月中国磷肥产量同比下滑 预计2025年、2026年磷肥需求量回暖可能性较弱 磷酸盐及磷化物需求预计偏稳发展 [1] - **磷酸铁需求**：2024年中国磷酸铁需求量214万吨 预计2025年、2026年需求量将分别增至325万吨、449万吨 其中动储领域对磷酸铁的需求增量分别为111万吨、124万吨 [1] 供给端分析 - **磷矿石供给**：2024年中国磷矿石产能、有效产能、产量分别为19447万吨、11916万吨、11353万吨 预计2025年产能、有效产能、产量将分别增至21732万吨、13310万吨、12307万吨 2026年将分别增至24762万吨、15158万吨、13280万吨 实际新增产量2025年为954万吨 2026年为973万吨 供给主要受环保安全事件影响较大 且产能爬坡导致规划产能与实际落地产能存在较大差距 [1][2] - **磷酸铁供给**：行业长期产能过剩 玩家主要为磷酸铁锂厂家 2024年中国磷酸铁有效产能、产量分别为426万吨、205万吨 预计2025年有效产能、产量将分别增至499万吨、299万吨 2026年将分别增至540万吨、432万吨 实际新增产量2025年为94万吨 2026年为133万吨 [2] 价格与行业展望 - **磷矿石展望**：2024年中国磷矿石产能开工率58% 有效产能开工率95% 预计2025年、2026年磷矿石供需整体平衡 产能开工率分别为57%、54% 有效产能开工率分别为92%、88% 仍保持较高水平 低品位磷矿石价格可能略有承压 高品位磷矿石价格将维持高位 [3] - **磷酸铁展望**：预计磷酸铁供需偏紧张 行业有效产能开工率已在2025年第三季度开始回暖 假设2025年、2026年磷酸铁有效产能开工率分别为60%、80% 中国磷酸铁仍存在供需缺口 2024年有效产能开工率仅有48% 随着下游磷酸铁锂企业盈利能力修复 磷酸铁景气度有望回暖 [3] 投资标的推荐 - **电力设备领域**：看好有磷酸铁及磷矿布局的公司 推荐天赐材料、湖南裕能、中伟股份 [4] - **基础化工领域**：磷源占磷酸铁总成本比例约45% 在磷酸铁价格上升情况下 拥有磷酸铁产能及丰富磷矿石资源或即将有磷矿石产能投产的磷化工一体化企业优势显著 对公司净利润拉动更高 建议关注川恒股份、兴发集团、芭田股份、云图控股、川发龙蟒、湖北宜化、新洋丰、龙佰集团、史丹利、云天化、川金诺、金正大 [4]

2025年第三季度权益分派方案核心信息 - 公司2025年第三季度权益分派方案为向全体股东每10股派发现金股利1.00元人民币（含税），以特定股本为基数，共计派发现金红利237,080,075.60元 [1] - 本次权益分派方案已获公司2025年第二次临时股东大会审议通过 [1] - 本次实施分配方案距股东大会审议通过的时间未超过两个月 [3] 分派方案实施的具体股本基数与调整 - 分派方案以2025年9月30日公司总股本2,386,293,256股扣除回购专户股份13,447,300股及拟回购注销的限制性股票2,045,200股后的股本2,370,800,756股为基数 [1] - 自方案披露至实施期间，公司完成了2,045,200股限制性股票的回购注销，公司总股本由2,386,293,256股减至2,384,248,056股 [2] - 公司回购专用证券账户持有的13,447,300股股份不参与本次权益分派，实际参与分派的股本基数为2,370,800,756股 [4] 除权除息安排与计算 - 本次权益分派股权登记日为2025年12月16日，除权除息日为2025年12月17日 [4] - 除权除息价格计算公式为：股权登记日收盘价减去每股现金股利0.0994359元 [8] - 按含回购股份的总股本2,384,248,056股折算，每10股现金红利为0.994359元 [8] 现金红利派发对象与方法 - 权益分派对象为截至2025年12月16日下午深交所收市后，在中国结算深圳分公司登记在册的公司全体股东 [5] - 公司委托中国结算深圳分公司代派的A股股东现金红利将于2025年12月17日划入其资金账户 [6] - 部分A股股东的现金红利由公司自行派发 [7] 差异化征税安排 - 对于通过深股通持有股份的香港市场投资者及QFII、RQFII，扣税后每10股派0.90元 [4] - 持有首发后限售股、股权激励限售股及无限售流通股的个人，股息红利税实行差别化税率征收，公司暂不扣缴 [4] - 个人投资者持股期限1个月（含）以内，每10股需补缴税款0.20元；持股1个月以上至1年（含），每10股补缴0.10元；持股超过1年则不需补缴 [4]

证券代码：002601 证券简称：龙佰集团 公告编号：2025-080 龙佰集团股份有限公司 2025年第三季度权益分派实施公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、股东大会审议通过利润分配方案的情况 1、公司于 2025 年 11 月 12 日召开的 2025 年第二次临时股东大会审议通过 的 2025 年第三季度利润分配预案为：以 2025 年 9 月 30 日公司总股本 1 2,386,293,256 股扣除公司回购专用证券账户持有的公司股份 13,447,300 股及拟 回购注销的限制性股票 2,045,200 股后的股本，即 2,370,800,756 股为基数，拟向 全体股东每 10 股派发人民币现金股利 1.00 元（含税），共计派发现金红利额 237,080,075.60 元（含税）。 本次利润分配预案实施时，如在股权登记日公司的股份总数较 2025 年 9 月 30 日公司总股本发生变化，以未来实施分配方案时股权登记日的总股本为基数 （回购专户中的股份及拟回购注销的限制性股票 2,045,200 股不参与分配），按 照分配比例 ...

公司2025年第三季度权益分派方案 - 2025年第三季度权益分派方案已获股东大会通过 [1] - 以2,370,800,756股为基数向全体股东每10股派发现金红利1元（含税） [1] - 共计派发现金红利2.37亿元 [1] 公司股本变动情况 - 自方案披露至实施期间公司回购并注销了2,045,200股限制性股票 [1] - 公司总股本因此减少至2,384,248,056股 [1] 权益分派实施日程 - 本次权益分派的股权登记日为12月16日 [1] - 本次权益分派的除权除息日为12月17日 [1]

市场表现 - 12月8日，化学原料板块整体下跌0.84%，表现弱于大盘，当日上证指数上涨0.54%，深证成指上涨1.39% [1] - 板块内个股普跌，领跌股为新金路，收盘价9.71元，单日跌幅达6.72% [1] - 板块成交活跃度分化，新金路成交量最大，为153.13万手，成交额15.15亿元；博源化工成交量72.31万手，成交额5.14亿元；华融化学成交量43.38万手，成交额6.81亿元 [1] 资金流向 - 当日化学原料板块整体呈现主力资金净流出态势，净流出金额为3.67亿元 [3] - 与主力资金流向相反，游资与散户资金呈现净流入，游资净流入2.6亿元，散户净流入1.07亿元 [3] - 个股资金流向分化明显，鲁西化工主力资金净流出最多，达1999.29万元，主力净占比为-4.49%，同时其散户资金净流出3712.12万元，净占比-8.33% [3] - 部分个股获得主力资金青睐，金浦钛业主力净流入1692.77万元，净占比10.85%；滨化股份主力净流入1014.14万元，净占比5.00%；中盐化工主力净流入1003.42万元，净占比5.32% [3] - 江苏索普在主力净流入409.77万元的情况下，获得了最高的主力净流入占比，达11.71% [3]