核心观点 - 公司以汽车金属部件轻量化和通航飞机创新制造为“双引擎”驱动发展，通航飞机及eVTOL业务是打开低空经济成长空间的关键 [4][17] - 2025年第三季度公司归母净利润实现2.29亿元，同比增长38.14%，盈利能力同比提升 [2][8] - 公司通过收购Volocopter核心资产、推进新机型研发与取证，积极构建城市空中交通系统生态，把握低空经济发展机遇 [5][20][26] 财务表现 - 2025年前三季度公司实现营收114.16亿元，同比增长0.40%，归母净利润7.29亿元，同比增长29.38% [2][8] - 2025年第三季度公司营收为39.22亿元，同比小幅下降1.93%，但净利润实现同比增长38.14% [2][8] - 2025年第三季度公司净利率为6.6%，同比提升1.3个百分点，显示盈利能力增强 [2][3][9] - 2025年前三季度公司汽车金属轻量化零部件收入93.85亿元，同比基本持平，通航飞机制造收入20.31亿元，同比增长2.20% [2][8] - 2025年第三季度公司四费率为8.30%，同比下降1.53个百分点，环比下降2.81个百分点，费用管控效果显著 [15] 业务板块分析 汽车金属部件轻量化业务 - 该业务是公司基石，2025年1-9月实现营业收入93.85亿元 [19] - 公司持续优化客户结构，加大铝合金、镁合金轻量化金属应用技术研发，并加强同核心新能源客户的合作 [5][19] - 致力于普及镁合金仪表盘支架等大型压铸件在国内中高端车和新能源车的应用，推进国产化 [5][19] - 轻量化镁合金产品年产能超1,800万套，铝合金车轮年产能超4,200万套，服务于全球主流主机厂及新能源客户 [22][23] 通航飞机创新制造与eVTOL业务 - 该业务是增长新引擎，2025年1-9月实现营业收入20.31亿元，同比增长2.20% [20] - 公司采用“研发-授权/技术转让-整机制造和销售-售后服务”的经营模式，订单充足，持续开拓全球私人飞机市场 [5][20] - 2025年3月收购Volocopter核心资产，构建商业闭环，针对城市内/城际空中交通、生命救援等多场景进行拓展 [5][20] - 持续推进eVTOL、eDA40、无人机等新机型研发，并加大型号合格证（TC）取证力度 [5][20][26] - 钻石飞机拥有18款机型知识产权，在发动机、复合材料等核心零部件领域具备自主可控优势 [26][27] 行业前景与公司战略 - eVTOL被视为低空经济的先导产业，飞行汽车商业化逐步临近 [1] - 公司战略定位为“大交通”领域，致力于成为全球汽车金属部件轻量化推动者和通用飞机创新制造全球领跑者 [17] - 未来将把握低空经济发展机遇，通过丰富的机型系列开拓私人飞行、短途运输、特种用途等新场景 [20][26] - 目标构建“以飞行器制造为业态+以智能系统与起降设施为依托的生态”相融合的城市空中交通系统 [5][20]

公司财务表现 - 2025年前三季度公司实现营收114.2亿元，同比增长0.4%，归母净利润7.3亿元，同比增长29.4% [2] - 2025年前三季度公司毛利率为17.4%，同比下降0.1个百分点，净利率为8.0%，同比提升1.5个百分点，ROE为9.6%，同比提升1.4个百分点 [2] - 2025年第三季度单季公司实现营收39.2亿元，同比下降1.9%，环比下降0.1%，归母净利润2.3亿元，同比增长38.1%，环比增长1.3% [2] 盈利预测与估值 - 预计公司2025年/2026年/2027年EPS分别为0.49元/0.62元/0.79元 [2] - 基于低空经济业务拓展及可比公司估值，给予公司2026年47倍PE，对应目标价上调至28.92元，维持“增持”评级 [2] 行业政策与机遇 - “十五五”规划建议将低空经济纳入“战略性新兴产业集群”，提出培育壮大新兴产业，实施产业创新工程 [3] - 低空经济相关政策持续推进，公司通航飞机相关业务有望受益 [3] 业务进展与战略 - 公司于2025年3月收购Volocopter核心资产，正进行资源整合，旨在提供300公里以内的载人及载货eVTOL解决方案 [4] - 载人eVTOL产品取证进度较快，Volocopter 2X机型计划于2025-2026年完成TC取证并力争获取商业化订单 [4] - VoloCity机型为更先进的eVTOL产品，满足欧洲航空安全局严格标准，目前正推进其在EASA的TC取证工作 [4]

险资资产配置总体变化 - 2025年第三季度保险资金权益资产配置比例大幅上升至15.5%，已十分接近2015年上半年16.1%的历史最高水平[1] - 银行存款和债券的投资比例较二季度分别降低0.7个百分点和0.8个百分点，至7.9%和50.3%[1] - 股票和基金的投资比例分别达到10.0%和5.5%[1] 行业配置结构 - 险资大幅增配银行、钢铁、纺服等红利板块，并在计算机、电子、汽车、有色金属等景气成长行业增配居前[5] - 在新能源、军工、机械等高端制造行业减仓较多[5] - 股息率是险资加建仓个股的重要参考指标，个股股息率整体根据险资从增配到减持递减[6] 个股增减持详情 - 增持市值居前的个股包括农业银行（增持329.1亿元，股息率3.63%）、邮储银行（增持125.9亿元，股息率3.60%）、工商银行（增持57.4亿元，股息率4.22%）、紫金矿业（增持57.3亿元，股息率1.70%）和海康威视（增持38.0亿元，股息率2.23%）[8] - 减持市值居前的个股包括金风科技（减持17.5亿元，股息率0.93%）、菲利华（减持10.5亿元，股息率0.17%）、中国铝业（减持10.0亿元，股息率2.63%）、东阿阿胶（减持9.7亿元，股息率5.36%）和大华股份（减持8.8亿元，股息率2.27%）[8] 险资举牌活动 - 截至目前险资今年举牌上市公司30次，已超过2020年和2024年全年举牌数[9] - 其中港股举牌数达25次，占比大幅提升，三季度以来的13次举牌中有11次为港股[9] - 举牌涉及的港股公司包括中国通号（股息率5.2%）、新天绿色能源（股息率5.5%）、农业银行H股（股息率4.9%-5.8%）、邮储银行H股（股息率5.0%-6.2%）等，行业集中于银行、公用事业等红利资产[11]

投资评级 - 报告对万丰奥维维持“优于大市”评级 [6][35] 核心观点 - 公司以汽车金属部件轻量化和通航飞机创新制造为“双引擎”驱动发展 [23] - 2025年第三季度净利润同比增长38%至2.29亿元，显示盈利能力强劲 [1][9] - 未来增长看点在于新能源汽车轻量化需求加大和低空经济产业发展 [35] 财务表现 - 2025年前三季度营收114.16亿元，同比增长0.40%，归母净利润7.29亿元，同比增长29.38% [1][9] - 2025年第三季度毛利率为15.3%，净利率为6.6%，同比提升1.3个百分点 [1][18] - 2025年第三季度四项费用率为8.30%，同比下降1.53个百分点，环比下降2.81个百分点，显示费用管控有效 [21] 业务分项总结 - **汽车金属轻量化零部件业务**：2025年前三季度收入93.85亿元，同比增长0.02% [1][9]；公司持续优化客户结构，加强同核心新能源客户合作，推进镁合金大型压铸件国产化应用 [2][25] - **通航飞机制造业务**：2025年前三季度收入20.31亿元，同比增长2.20% [1][9]；公司订单充足，持续开拓全球私人飞机市场，并推进eVTOL等新机型研发 [2][26] 未来发展战略 - **汽车轻量化业务**：聚焦铝/镁合金产品，年产能分别为4200多万套和1800多万套，致力于满足新能源汽车轻量化发展需求 [25][29] - **通航飞机与低空经济**：2025年3月收购Volocopter核心资产，构建城市空中交通系统商业闭环 [2][26]；公司拥有18款机型知识产权，并在适航取证、复合材料技术等方面具备领先优势 [31][32] 盈利预测 - 预计2025-2027年营收分别为178.43亿元、193.28亿元、210.98亿元 [3][35] - 预计2025-2027年归母净利润分别为10.01亿元、12.01亿元、14.05亿元 [3][35] - 对应2025-2027年市盈率（PE）分别为36倍、30倍、25倍 [35]

投资评级 - 报告对万丰奥威的投资评级为“优于大市”（维持）[1][6][35] 核心观点 - 报告认为公司以汽车轻量化业务为基础，通航飞机和eVTOL业务有望打开低空经济成长空间，形成“双引擎”驱动格局[2][23][35] 财务业绩表现 - 2025年第三季度公司实现归母净利润2.29亿元，同比增长38.14%，环比增长1.35%[1][9] - 2025年前三季度公司实现营收114.16亿元，同比增长0.40%，归母净利润7.29亿元，同比增长29.38%[1][9] - 2025年第三季度公司净利率为6.6%，同比提升1.3个百分点[1][18] - 2025年第三季度公司四费率为8.30%，同比下降1.53个百分点，环比下降2.81个百分点[21] 分业务收入 - 2025年前三季度，汽车金属轻量化零部件业务收入93.85亿元，同比增长0.02%[1][9][25] - 2025年前三季度，通航飞机制造业务收入20.31亿元，同比增长2.20%[1][9][26] 业务发展战略 - 汽车金属部件轻量化业务方面，公司持续优化客户结构，加大铝合金、镁合金轻量化技术研发，并加强与核心新能源客户合作，推进镁合金大型压铸件国产化应用[2][25][29] - 通航飞机创新制造业务方面，公司强化“研发-授权/技术转让-整机制造和销售-售后服务”经营模式，订单充足，并持续推进eVTOL、eDA40等新机型研发[2][26][31] - 2025年3月，公司收购Volocopter核心资产，旨在构建城市空中交通解决方案的商业闭环模式[2][26] 产能与技术优势 - 公司镁合金年产能超过1800万套，在产品仿真设计、模具设计及压铸方面具备竞争优势[29] - 公司铝合金车轮年产能达4200多万套，是比亚迪、奇瑞、赛力斯、大众等主机厂的重要合作伙伴[29] - 旗下钻石飞机拥有18款机型知识产权，是欧洲航空安全局批准的飞机设计组织，在发动机、复合材料技术及适航取证方面具备自主可控优势[31][32] 未来盈利预测 - 报告预计公司2025-2027年营收分别为178.43亿元、193.28亿元、210.98亿元[3][4][35] - 报告预计公司2025-2027年归母净利润分别为10.01亿元、12.01亿元、14.05亿元，对应市盈率分别为36倍、30倍、25倍[3][4][35]

股价表现与资金流向 - 11月17日盘中股价下跌2.01%，报16.12元/股，总市值342.28亿元，成交金额1.74亿元，换手率0.50% [1] - 当日主力资金净流出2441.92万元，特大单净卖出907.48万元，大单净卖出1534.43万元 [1] - 公司股价今年以来下跌14.03%，近5个交易日、20日、60日分别下跌3.36%、3.12%、3.76% [1] - 今年以来两次登上龙虎榜，最近一次为4月23日，当日龙虎榜净买入1.99亿元，买入总额3.70亿元（占总成交额23.76%），卖出总额1.72亿元（占总成交额11.02%） [1] 公司基本情况 - 公司主营业务为汽车金属部件轻量化（铝合金-镁合金-高强度钢）和专业通用飞机制造，汽车金属轻量化零部件收入占比80.82%，通航飞机制造收入占比19.18% [2] - 所属申万行业为汽车-汽车零部件-轮胎轮毂，概念板块包括理想汽车概念、无人机、小鹏汽车概念、低空经济、汽车零部件等 [2] - 截至2025年9月30日，股东户数为22.33万，较上期减少8.64%，人均流通股9509股，较上期增加9.46% [2] 财务业绩与分红 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入114.16亿元，同比增长0.40%，归母净利润7.29亿元，同比增长29.38% [2] - A股上市后累计派现40.16亿元，近三年累计派现9.50亿元 [3] 机构持仓变动 - 截至2025年9月30日，南方中证500ETF（510500）为第四大流通股东，持股2161.66万股，较上期减少44.19万股 [3] - 香港中央结算有限公司为第六大流通股东，持股2067.60万股，较上期减少286.29万股 [3] - 永赢低碳环保智选混合发起A（016386）为第十大流通股东，持股516.72万股，较上期减少493.26万股 [3]

公司专利技术 - 公司取得一项名为“一种汽车轮毂旋压铸件的铸造模具”的实用新型专利，授权公告号为CN 223544081 U，专利申请日期为2024年11月 [1] - 该专利属于电动车零部件技术领域，通过设置第一水冷通道、第二水冷通道及气冷喷头，提高模具整体冷却速度，旨在防止轮辋缩松，提高产品合格率 [1] 公司基本情况 - 重庆万丰奥威铝轮有限公司成立于2014年，位于重庆市，主营业务为金属制品业 [2] - 公司注册资本为20000万人民币 [2] - 公司参与招投标项目16次，拥有专利信息55条，行政许可111个 [2]

中国建筑 - 前10月新签合同总额3.61万亿元，同比增长1% [1] 长源电力 - 全资子公司国能长源松滋市八宝镇100MW风电场项目获得核准 [2] 中国中冶 - 前10月新签合同额8450.7亿元，同比下降11.8% [4] - 新签海外合同额711.6亿元，同比增长7.3% [4] 莎普爱思 - 去氧肾上腺素酮咯酸溶液获得药物临床试验批准通知书 [5] 尖峰集团 - 子公司尖峰亦恩的JFAN-1001甲磺酸盐胶囊联合用药获药物临床试验批准，用于治疗晚期非鳞非小细胞肺癌 [7] 重庆钢铁 - 公司董事、总裁孟文旺因工作调整离任，不再担任任何职务 [8] 天马科技 - 10月鳗鱼出池量约1732.99吨，其中外销约680.47吨，自用约1052.52吨，销售价格区间为5.5万元/吨-10万元/吨 [10] - 1-10月鳗鱼累计出池约15218.73吨，销售价格区间为5万元/吨-13万元/吨 [10] 清源股份 - 控股股东HONG DANIEL减持清源转债68.54万张，占发行总量的13.71% [11] 春秋航空 - 10月旅客周转量506200.49万人公里，环比增长4.7%，同比增长20.06% [12] 招商港口 - 10月集装箱总计1741.8万TEU，同比增长5.5% [13] - 前10月累计集装箱量17171.4万TEU，同比增长5.1% [13] 扬电科技 - 控股股东变更为汉唐云智算，实控人变更为聂琨林，相关股份过户完成 [15] 万孚生物 - 决定暂缓实施“知识城生产基地建设项目” [16] 我武生物 - 决定终止烟曲霉点刺液研发项目，预计减少2025年度净利润333.79万元 [17] 海南橡胶 - 收到橡胶收入保险赔款2292.41万元，计入其他收益 [19] 新疆天业 - 拟与天池能源共同出资5000万元设立控股子公司“新疆天特联合新材料有限公司”，持股51%，新公司将作为主体申报煤化工项目 [20] 中煤能源 - 公司执行董事、总裁赵荣哲因达到退休年龄辞职 [22] 华鼎股份 - 向特定对象发行股票申请获上交所审核通过 [24] 中牧股份 - 决定放弃对中信农业所持中普生物4.04%股权的优先购买权，转让底价不低于1751.43万元 [24] 腾龙股份 - 参股公司常州通宝光电股份有限公司申请公开发行股票获北交所审核通过 [24] 华兰股份 - 全资子公司灵擎数智以2000万元认购科迈生物新增注册资本，获其9.53%股权 [26] 海辰药业 - 甲硫酸新斯的明注射液获得药品注册证书，视同通过一致性评价 [26] 爱尔眼科 - 使用3亿元闲置自有资金认购平安银行理财产品，业绩比较基准为2.20%-3.90% [26] 厦工股份 - 股东中国进出口银行厦门分行计划减持不超过1774.09万股，占总股本的1% [28] 国泰集团 - 以1.101亿元摘牌收购北矿爆锚100%股权，标的公司拥有8000吨现场混装乳化炸药产能及爆破作业一级资质 [29] 万丰奥威 - 控股子公司奥地利钻石与山东滨奥就DA40机型授权许可争议达成和解 [31] 泰和科技 - 碳酸亚乙烯酯（VC）项目一期设计产能1万吨/年，目前正在技术改造 [32] 仁和药业 - 控股股东仁和（集团）发展有限公司计划减持不超过300万股，占总股本的0.21% [34] 常熟银行 - 第二大股东常熟市投资控股集团有限公司增持公司股份561.93万股，持股比例由3.81%提升至3.98% [35] 华侨城A - 10月合同销售金额13亿元，同比减少57%，环比增加20% [36] - 1-10月累计合同销售金额145.5亿元，同比减少27% [36] 阿特斯 - 控股股东CSIQ预计第四季度总收入13亿–15亿美元，毛利率14%–16% [38] - CSIQ预计2025年四季度组件出货量4.6–4.8吉瓦，储能系统出货量2.1–2.3吉瓦时 [38] - CSIQ预计2026年全年组件出货量25–30吉瓦，储能系统出货量14–17吉瓦时 [38] 中公教育 - 控股股东李永新所持4800万股公司股份（占总股本0.78%）将被司法拍卖 [40] 爱科赛博 - 3名股东计划合计减持不超过346.16万股，占总股本的3% [42] 万华化学 - 股东Prime Partner International Limited计划减持不超过1565.24万股，占总股本的0.50% [44] 聚杰微纤 - 控股股东苏州市聚杰投资有限公司计划减持不超过298.41万股，占总股本的2% [44] 网宿科技 - 股东、董事刘成彦计划减持不超过2459.45万股，占总股本的1% [45] 天力锂能 - 获得“一种锂离子电池正极极片及其制备方法和锂离子电池”发明专利授权 [47] 和顺电气 - 中标中石油渤海钻探储能供电服务项目，中标金额约4000.30万元 [49] 长春高新 - 子公司金赛药业自主研发的注射用GenSci143获美国FDA临床试验批准 [51] 东瑞股份 - 获得追加2025年度供港活大猪出口配额5189头，累计配额达20.48万头 [51] 中伟股份 - H股公开发行最终定价为每股34.00港元，预计11月17日挂牌上市 [51] 佛塑科技 - 拟联合投资设立项目公司，建设年产100吨高纯度电池级硫化锂生产线 [52] 盘古智能 - 7名股东计划合计减持不超过150.45万股，占总股本的1% [52] 中芯国际 - 第三季度营收171.62亿元，同比增长9.9%；归母净利润15.17亿元，同比增长43.1% [53] - 前三季度营收495.1亿元，同比增长18.2%；净利润38.18亿元，同比增长41.1% [53]

通用航空ETF易方达（159255）市场表现 - 11月14日开盘价报1.003元，较前日下跌0.50% [1] - 基金成立以来（2025-07-25）累计回报率为0.67% [1] - 近一个月基金回报率为-5.01% [1] 通用航空ETF易方达（159255）持仓股表现 - 万丰奥威开盘下跌0.66% [1] - 洪都航空开盘下跌0.24% [1] - 航天彩虹开盘下跌0.14% [1] - 中直股份开盘下跌0.19% [1] - 珠海冠宇开盘下跌0.85% [1] - 华力创通开盘下跌1.08% [1] - 应流股份开盘下跌0.94% [1] - 南网科技开盘下跌0.83% [1] - 睿创微纳开盘下跌0.55% [1] - 中国卫星开盘下跌0.90% [1] 通用航空ETF易方达（159255）产品信息 - 业绩比较基准为国证通用航空产业指数收益率 [1] - 基金管理人为易方达基金管理有限公司 [1] - 基金经理为张泽峰 [1]

和解协议核心内容 - 子公司奥地利钻石与山东滨奥就仲裁事项达成和解[1] - 双方于2025年11月12日签署《国际仲裁裁决确认函》[1] - 双方共同确认授权许可协议终止[1] 协议终止的具体安排 - 奥地利钻石无需继续向山东滨奥许可DA40机型在中国境内的生产、销售权利[1] - 此安排基于ICC仲裁裁决和原授权许可协议[1] - 奥地利钻石被确认已履行完毕ICC仲裁裁决的全部义务[1]