万丰奥威 2025 年第二次临时股东会法律意见书 国浩律师（杭州）事务所 国浩律师（杭州）事务所 关于浙江万丰奥威汽轮股份有限公司 2025 年第二次临时股东会之 法 律 意 见 书 致：浙江万丰奥威汽轮股份有限公司（"贵公司"） 国浩律师（杭州）事务所（以下简称"本所"）接受贵公司的委托，指派本 所律师出席贵公司于 2025 年 9 月 29 日在浙江省新昌县万丰科技园召开的 2025 年第二次临时股东会（以下简称"本次股东会"），并依据《中华人民共和国公 司法》（以下简称"《公司法》"）、《上市公司股东会规则》（以下简称"《股 东会规则》"）等法律、行政法规、规范性文件及《浙江万丰奥威汽轮股份有限 公司章程》（以下简称"《公司章程》"）的规定，出具本法律意见书。 为出具本法律意见书，本所律师对贵公司本次股东会所涉及的有关事项进行 了审查，查阅了本所律师认为出具本法律意见书所必须查阅的文件，并对有关问 题进行了必要的核查和验证。 贵公司已向本所承诺：贵公司向本所律师所提供的文件和所作陈述及说明是 完整的、真实的和有效的，有关原件及其上面的签字和印章是真实的，且一切足 以影响本法律意见书的事实和文件均已向本所 ...

股票代码：002085 股票简称：万丰奥威 公告编号：2025-037 浙江万丰奥威汽轮股份有限公司 1、会议通知情况 公司董事会于2025年9月12日在《证券时报》及巨潮资讯网（www.cninfo.com.cn） 上披露了召开本次股东会的会议通知和审议事项。 2、会议召开时间： 2025 年第二次临时股东会决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记 载、误导性陈述或重大遗漏。 重要提示： 1、本次股东会无否决提案的情形； 2、本次股东会不涉及变更以往股东会已通过的决议。 一、会议召开情况 现场会议召开时间：2025年9月29日下午14:30 网络投票时间： （1）通过深圳证券交易所交易系统投票时间为：2025年9月29日上午9:15-9:25、 9:30-11:30、下午13:00-15:00。 （2）通过互联网投票系统投票的具体时间为：2025年9月29日上午9:15至下午 15:00。 3、现场会议召开地点：浙江省新昌县万丰科技园 4、会议召集人：公司董事会 5、会议方式：本次股东会采取现场投票与网络投票相结合的方式 6、现场会议主持人：公司董事长赵亚红先生 二、会 ...

市场整体表现 - 沪指9月24日上涨0.83% [1] - 申万行业中有28个行业上涨 电力设备行业涨幅2.88%居首 电子行业涨幅2.76%居次 [1] - 银行行业下跌0.36% 煤炭行业下跌0.29% 通信行业下跌0.01% [1] - 两市主力资金全天净流入197.25亿元 [1] 行业资金流向 - 14个行业主力资金净流入 电子行业净流入130.46亿元居首 计算机行业净流入50.21亿元居次 [1] - 17个行业主力资金净流出 汽车行业净流出20.64亿元居首 通信行业净流出16.70亿元居次 [1] - 公用事业、食品饮料、银行等行业净流出资金较多 [1] 汽车行业整体表现 - 汽车行业上涨0.36% [2] - 行业278只个股中170只上涨 2只涨停 101只下跌 2只跌停 [2] - 行业主力资金净流出20.64亿元 [2] - 129只个股资金净流入 8只净流入超亿元 [2] 汽车行业资金流入个股 - 万丰奥威净流入4.98亿元 涨幅4.47% 换手率10.62% [2] - 豪能股份净流入3.27亿元 涨幅10.02% 换手率7.04% [2] - 江淮汽车净流入2.88亿元 涨幅2.38% 换手率3.18% [2] - 光洋股份净流入1.66亿元 涨幅9.97% 换手率14.56% [2] - 千里科技净流入1.29亿元 涨幅5.11% 换手率2.03% [2] 汽车行业资金流出个股 - 山子高科净流出9.80亿元 跌幅9.91% 换手率22.07% [3] - 比亚迪净流出6.98亿元 涨幅0.10% 换手率1.57% [3] - 万向钱潮净流出3.79亿元 涨幅0.82% 换手率11.16% [3] - 上汽集团净流出2.73亿元 跌幅5.56% 换手率1.42% [3] - 均胜电子净流出2.38亿元 跌幅1.85% 换手率12.32% [3] - 10只个股净流出超亿元 [2][3]

市场表现 - 通用航空ETF（159378）为同类规模最大产品 9月24日上涨2.13% [3][6] - 成分股珠海冠宇领涨8.41% 成交额达10.86亿元 [3][4] - 万丰奥威成交额26.58亿元 为成分股中最高 [4] 行业动态 - 2025深圳eVTOL产业发展大会展示超300家产业链企业产品技术 [4] - eVTOL整机展区涵盖飞行汽车、倾转旋翼等前沿机型 [5] - 香港特区政府计划2025年底前推出低空经济专用频谱及配套基建 [5] 发展前景 - 中国低空经济规模预计2025年突破1.5万亿元 2035年达3.5-6万亿元 [6] - 行业被列为新质生产力重点方向 当前存在相对滞涨机会 [6] - 低空经济应用场景持续落地 企业投融资活动活跃 [6]

股价表现 - 9月24日公司股价上涨5.5%至19.57元/股 成交额34.94亿元 换手率8.70% 总市值415.53亿元 [1] 主营业务构成 - 汽车金属轻量化零部件业务占比80.82% 通航飞机制造业务占比19.18% [1] - 公司专注于"铝合金-镁合金-高强度钢"汽车金属部件轻量化业务及通用飞机制造业务 [1] 机构持仓情况 - 德邦新兴产业混合发起式A(023674)二季度增持4.15万股 总持股8.45万股 占基金净值比例5.4% 位列第六大重仓股 [2] - 该基金当日浮盈约8.62万元 基金最新规模1305.68万元 成立以来收益率10.12% [2] 基金经理信息 - 基金经理袁之渿累计任职时间184天 管理基金总规模2487.01万元 [3] - 任职期间最佳基金回报12.04% 最差基金回报-0.9% [3]

市场表现 - 下午市场整体跌幅收窄 汽车零部件板块逆势领涨[1] - 汽车零件ETF盘中拉升涨超0.6%[1] 板块催化因素 - 板块近期受到"反内卷"、辅助驾驶、机器人等多方面催化[1] 指数成分特征 - 中证汽车零部件主题指数选取100只业务涉及汽车系统部件、内饰外饰、汽车电子、轮胎等领域的上市公司证券[1] - 前十大权重股合计占比41.54%[1] - 权重最高个股为汇川技术(9.13%)、福耀玻璃(7.40%)、三花智控(4.80%)[1][3] 成分股表现 - 三花智控涨3.05%[3] - 德赛西威涨3.42%[3] - 赛轮轮胎涨1.60%[3] - 伯特利涨2.05%[3] - 双环传动涨1.13%[3] - 福耀玻璃跌0.21%[3] - 拓普集团跌0.55%[3] - 华域汽车跌0.93%[3] - 万丰奥威跌0.43%[3] - 汇川技术微涨0.10%[3] ETF产品信息 - 汽车零件ETF(159306)紧密跟踪中证汽车零部件主题指数[1] - 场外联接包括平安中证汽车零部件主题ETF联接A(022731)、C(022732)、E(024542)[3]

核心观点 - 公司净利润显著增长但存货同步创历史新高 经营现金流增速远低于利润增长 背后反映战略备货与研发投入 为低空经济爆发做准备 [3][8][11] 财务表现 - 二季度净利润5.01亿元 同比增长26% [3] - 存货达34.28亿元 同比增长14% 创历史新高 [3][5] - 经营现金流净额4.96亿元 仅微增2.24% [8][9] - 现金及现金等价物净增加额2.45亿元 同比大幅增长1063.17% [9] - 投资活动现金流净额-3.69亿元 同比下降225.37% [9] 业务驱动因素 - 汽车金属部件轻量化与通航飞机创新制造双业务驱动增长 [5] - 通航飞机业务收入增长12.09% 成为重要业绩引擎 [5] - 订单金额10.42亿元 同比增长10% 通航飞机订单充足 [6] 战略布局 - 收购Volocopter核心资产 布局eVTOL及无人机等新机型研发 [8] - 汽车轻量化与飞机制造技术协同 镁合金技术全球领先 [10] - 存货增加为满足增长订单及长周期产品备货需求 应对低空经济爆发 [5][11] 资金配置 - 研发费用同比增长14.56% 战略性投入未来增长 [8] - 原材料采购与库存备货增加 暂时拖累现金流表现 [8]

机器人行业融资与市场动态 - 人工智能机器人公司Figure完成C轮融资 融资额超10亿美元 投后估值达390亿美元 [1] - 马斯克称下周将在特斯拉内部与各部门开会 特别关注人工智能/自动驾驶系统及擎天柱机器人生产计划 [1] - 人形机器人行业有望进入销量上升期 预计Optimus 3落地将成为全球参考的重要对象 行业设计方向从"多种多样"逐渐聚拢 [1] 人形机器人发展时间线 - 2025年人形机器人处于设计升级、数据积累和泛化训练阶段 预计年底部分工厂应用场景机器人可定型 [1] - 2026年人形机器人有望放量 随着产业链成熟度提升 产品价格将逐渐下降 [1] - 行业供应链或将走向集中 板块格局确定性有望提升 [1] 汽车零部件指数与ETF表现 - 中证汽车零部件主题指数选取100只汽车系统部件、内饰外饰、汽车电子等领域上市公司证券 [1] - 汽车零件ETF紧密跟踪该指数 成分股较多涉及机器人产业链 受催化盘中涨超1.3% 冲击3连涨 [1] - 截至2025年8月29日 指数前十大权重股包括汇川技术、福耀玻璃、三花智控等 合计占比41.54% [2] 相关金融产品信息 - 汽车零件ETF(159306)设场外联接基金 包括平安中证汽车零部件主题ETF联接A(022731)、联接C(022732)和联接E(024542) [2]

文章核心观点 - eVTOL行业是低空经济的先导产业 飞行汽车商业化渐近[3] - 万丰奥威以汽车轻量化和通航飞机制造为双引擎 积极布局低空经济领域[5][19][21] - 公司2025Q2净利润同比增长32% 通航飞机业务收入增长12%[3][9] 财务表现 - 2025H1实现营收74.94亿元 同比+1.66% 归母净利润5.01亿元 同比+25.74%[3][9] - 2025Q2营收39.27亿元 同比+2.50% 环比+10.11% 净利润2.25亿元 同比+31.62% 环比-18.03%[3][9] - 2025Q2毛利率18.8% 同比+1.5pct 环比+0.4pct 净利率7.0% 同比+1.0pct 环比-3.5pct[4][12] - 2025H1汽车轻量化零部件收入60.56亿元 同比-0.54% 毛利率17.17% 同比+0.10pct[3][9] - 2025H1通航飞机制造收入14.38亿元 同比+12.09% 毛利率24.46% 同比-0.78pct[3][9] - 2025H1四费率10.95% 同比+1.02pct 其中财务费用率1.20% 同比+0.54pct[16] 业务发展策略 - 汽车轻量化业务加强铝合金 镁合金技术研发 优化新能源客户合作 推进镁合金大型压铸件国产化应用[6][22][28] - 通航飞机业务采用"研发-授权/技术转让-整机制造和销售-售后服务"循环进阶商业模式[6][24][32] - 2025年3月收购Volocopter核心资产 构建城市空中交通解决方案商业闭环[6][25][34] - 持续研发eVTOL eDA40 无人机 DART系列新机型 推进型号合格证取证工作[6][24][34] 产能与技术优势 - 镁合金年产能1800多万套 铝合金年产能4200多万套[28] - 旗下钻石飞机拥有18款机型知识产权 客户遍布全球[32] - 具备发动机 复合材料 适航取证等核心技术自主可控能力[33] - 拥有四大飞机设计研发中心和五大飞机制造基地[32] - 环保达克罗涂覆年产能近7万吨 拓展多领域应用[30] 市场布局 - 汽车轻量化产品服务全球知名主机厂和新能源客户[27][28] - 通航飞机应用于培训 私人出行 特殊用途等领域[32][34] - 开拓私人飞行 短途运输 特种用途等低空经济新场景[6][25][34] - 首款电动固定翼飞机eDA40针对培训市场 正处于适航审定阶段[34]

投资评级 - 优于大市评级（维持）[1][3][5][33] 核心观点 - 公司形成汽车金属部件轻量化产业和通航飞机创新制造产业"双引擎"驱动发展格局[18] - 汽车轻量化业务为基，通航飞机+eVTOL业务打开低空经济成长空间[2][18][23] - 公司收购Volocopter核心资产，构建以业态+生态为依托的商业闭环模式，针对城市内空中交通解决方案、城际空中交通解决方案、城市空中生命救援通道、商务出行、消遣娱乐、特定环境接驳等场景进行拓展[2][23] - 未来随着低空经济发展，钻石飞机将在航校培训等应用市场基础上不断开拓新的应用场景，推进新机型的引进和国内新基地及交付中心的建设与资源整合[2][23] 财务表现 - 2025Q2实现营收39.27亿元，同比+2.50%，环比+10.11%[1][7] - 2025Q2归母净利润2.25亿元，同比+31.62%，环比-18.03%[1][7] - 2025H1实现营收74.94亿元，同比+1.66%，归母净利润5.01亿元，同比+25.74%[1][7] - 2025Q2毛利率18.8%，同比+1.5pct，环比+0.4pct，净利率7.0%，同比+1.0pct，环比-3.5pct[1][9] - 2025H1汽车金属轻量化零部件收入60.56亿元，同比-0.54%，毛利率17.17%，同比+0.10pct[1][7] - 2025H1通航飞机制造收入14.38亿元，同比+12.09%，毛利率24.46%，同比-0.78pct[1][7] - 2025H1四费率10.95%，同比+1.02pct，其中销售/管理/研发/财务费用率分别为1.38%/5.24%/3.13%/1.20%[15] - 2025Q2四费率11.10%，同比+1.31pct，环比+0.33pct[15] 业务发展 - 汽车金属部件轻量化业务持续优化客户结构，推进生产线数字化管理升级和智能化改造，提高生产效率[2][20] - 公司加大以铝合金、镁合金为主导的轻量化金属应用技术研发力度，加强同核心新能源客户的合作，优化产品结构，增加大尺寸轮毂的配套，持续普及镁合金仪表盘支架等镁合金大型压铸件在国内中高端车和新能源车的应用[2][20] - 轻量化镁合金新材料深加工业务全球领导者，年产能1800多万套，在产品仿真设计、模具设计以及产品压铸等方面具备较强的竞争优势，能够完成大型一体化镁合金压铸件的设计与制造[25] - 轻量化铝合金产品年产能4200多万套，致力于汽车、摩托车高端铝合金车轮研发、制造、销售及售后服务，实现细分行业全球领跑[25] - 环保达克罗涂覆具备无铬涂覆加工、溶液制造以及涂覆设备生产全产业链的生产和技术应用能力，年产能近7万吨[27] 通航飞机与eVTOL布局 - 通航飞机创新制造业务采用"研发-授权/技术转让-整机制造和销售-售后服务"循环进阶的商业模式[27] - 旗下钻石飞机是欧洲航空安全局（EASA）批准的DOA（飞机设计组织），拥有18款机型的知识产权[27] - 目前拥有奥地利、加拿大、捷克、德国四大飞机设计研发中心及国内一个省级工程研究中心，以及奥地利、加拿大、中国（青岛、新昌、滨州）五大飞机制造基地[27] - 公司持续推进eVTOL、eDA40、无人机、DART系列新机型研发工作[2][21][23] - 公司首款电动固定翼飞机eDA40为针对培训市场打造的核心产品，能够有效降低航校培训的运营成本，目前正处于适航审定阶段[30] - 公司通过收购全球eVTOL先驱企业Volocopter核心资产，实现了城市内空中交通和城际空中交通解决方案的产品布局[23][30] - 公司在发动机、飞机机身机翼等核心零部件的设计生产环节建立了领先的自主可控优势[28] 盈利预测 - 预计2025-2027年营收178.43/193.28/210.98亿元[3][4][33] - 预计2025-2027年归母净利润10.01/12.01/14.05亿元[3][4][33] - 预计2025-2027年每股收益0.47/0.56/0.66元[4][33] - 预计2025-2027年市盈率39/33/28倍[33] - 预计2025-2027年净资产收益率13.8%/15.8%/17.5%[4]