报告公司投资评级 - 维持“买入”评级，目标价调整至14.04元 [1][6] 报告的核心观点 - 公司2024年年报显示全年营收171.7亿元，同比+9.9%；归母净利润8.4亿元，同比+14.2%；扣非归母净利润8.0亿元，同比+21.1% [5] - 营收稳健增长，业绩提升略超预期，归母净利增速高于营收端，得益于基础物管毛利率改善和费用率控制较好 [9] - 市拓成果显著，非住宅业态优势巩固，新签年度合同额基本与2023年持平，第三方占比提升，住宅和非住宅新签合同额有不同程度增长 [9] - 应收账款同比下降，现金流延续良好表现，应收款余额下降，经营性现金流净额对归母净利润覆盖比例高，现金及现金等价物余额增长 [9] 根据相关目录分别进行总结 公司基本信息 - 公司代码001914.SZ，2025年4月14日股价12.26元，目标价格14.04元，52周最高价/最低价为13.33/8.16元，总股本/流通A股为106,035/106,034万股，A股市值130亿元，行业为房地产 [1] 股价表现 - 1周、1月、3月、12月绝对表现分别为8.88%、13.1%、24.21%、29.93%，相对表现分别为4.15%、19.28%、25.82%、21.78%，沪深300表现分别为4.73%、 -6.18%、 -1.61%、8.15% [2] 盈利预测与投资建议 - 调整25 - 27年EPS为1.08/1.26/1.44元（原预测25 - 26年为1.16/1.56元），可比公司25年PE为12x，公司维持10%估值溢价，对应25年13x估值，目标价14.04元 [6] 财务信息 |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入(百万元)|15,627|17,172|19,047|21,154|23,202| |同比增长(%)|20.0%|9.9%|10.9%|11.1%|9.7%| |营业利润(百万元)|915|1,136|1,530|1,780|2,034| |同比增长(%)|11.0%|24.1%|34.7%|16.3%|14.3%| |归属母公司净利润(百万元)|736|840|1,145|1,333|1,522| |同比增长(%)|24.0%|14.2%|36.3%|16.4%|14.1%| |每股收益（元）|0.69|0.79|1.08|1.26|1.44| |毛利率(%)|11.6%|12.0%|12.7%|13.0%|13.3%| |净利率(%)|4.7%|4.9%|6.0%|6.3%|6.6%| |净资产收益率(%)|7.8%|8.3%|10.4%|11.0%|11.4%| |市盈率|17.6|15.4|11.3|9.7|8.5| |市净率|1.3|1.2|1.1|1.0|0.9| [7] 可比公司估值 |公司|代码|最新价格(元)|每股收益（元）（2023A/2024E/2025E/2026E）|市盈率（2023A/2024E/2025E/2026E）|26年业绩增速| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |万物云|02602|20.27|1.67/0.98/1.39/1.63|12/21/15/12|17%| |保利物业|06049|29.03|2.49/2.66/2.86/3.08|12/11/10/9|8%| |中海物业|02669|5.00|0.41/0.46/0.51/0.56|12/11/10/9|10%| |新大正|002968|9.09|0.71/0.66/0.76/0.88|13/14/12/10|16%| |华润万象生活|01209|33.97|1.28/1.59/1.83/2.09|26/21/19/16|14%| |招商积余|001914| - |0.69/0.79/1.08/1.26| - |16%| [10] 财务报表预测与比率分析 - 资产负债表、利润表、现金流量表等多表展示了2023A - 2027E的财务数据预测，包括货币资金、应收票据及应收账款、营业收入、营业成本等项目 [11] - 主要财务比率涵盖成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等指标，如营业收入增长率、毛利率、资产负债率等 [11]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级，目标价格为 14.04 元 [1][6] 报告的核心观点 - 公司 2024 年年报显示全年实现营业收入 171.7 亿元，同比+9.9%；实现归母净利润 8.4 亿元，同比+14.2%；扣非归母净利润 8.0 亿元，同比+21.1% [5] 根据相关目录分别进行总结 公司表现 - 营收稳健增长，业绩提升略超预期 2024 年营收 171.7 亿元（+9.9%），物业管理营收 164.9 亿元（+11.7%）、资产管理营收 6.7 亿元（-4.0%），物管营收增长得益于在管面积提升 5.8%至 3.65 亿方，基础物管毛利率提升近 2pct 至 10.7%拉动综合毛利率增长，资管业务商业运营/持有物业收入同比-7.3%/-2.3%，毛利率分别+0.3pct/-4.4pct；归母净利同比提升 14.2%，利润端增速高于营收端，得益于基础物管毛利率改善和费用率控制较好 [9] - 市拓成果显著，非住宅业态优势巩固 2024 年新签年度合同额 40.3 亿元，与 2023 年基本持平，第三方新签年度合同额 36.9 亿元，占比提升 4pct 至 92%，住宅/非住宅新签合同额分别为 3.0/34.0 亿元，同比增长 47%/2%，激活在管项目价值潜能带动拓展新签年度合同额 5.6 亿元，精耕非住宅业态细分赛道，医疗/交通/IFM 业态分别实现新签合同额 1.8/1.6/3.2 亿元 [9] - 应收账款同比下降，现金流延续良好表现 截至 2024 年末，应收款余额为 22 亿元，同比下降 4.4%，经营性现金流净额达到 18.4 亿元，同比基本持平，对归母净利润的覆盖比例高达 218%，现金及现金等价物余额约 45.7 亿元，同比增长 5.7% [9] 盈利预测与投资建议 - 调整 25 - 27 年 EPS 为 1.08/1.26/1.44 元（原预测 25 - 26 年为 1.16/1.56 元），可比公司 25 年 PE 为 12x，公司关联方支持稳定，外拓能力较强，预计 26 年业绩增速高于可比公司，维持 10%估值溢价，对应 25 年 13x 估值，对应目标价 14.04 元 [6] 公司主要财务信息 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入(百万元)|15,627|17,172|19,047|21,154|23,202| |同比增长 (%)|20.0%|9.9%|10.9%|11.1%|9.7%| |营业利润(百万元)|915|1,136|1,530|1,780|2,034| |同比增长 (%)|11.0%|24.1%|34.7%|16.3%|14.3%| |归属母公司净利润(百万元)|736|840|1,145|1,333|1,522| |同比增长 (%)|24.0%|14.2%|36.3%|16.4%|14.1%| |每股收益（元）|0.69|0.79|1.08|1.26|1.44| |毛利率(%)|11.6%|12.0%|12.7%|13.0%|13.3%| |净利率(%)|4.7%|4.9%|6.0%|6.3%|6.6%| |净资产收益率(%)|7.8%|8.3%|10.4%|11.0%|11.4%| |市盈率|17.6|15.4|11.3|9.7|8.5| |市净率|1.3|1.2|1.1|1.0|0.9| [7] 可比公司估值 |公司|代码|最新价格(元)|每股收益（元）（2023A/2024E/2025E/2026E）|市盈率（2023A/2024E/2025E/2026E）|26 年业绩增速| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |万物云|02602|20.27|1.67/0.98/1.39/1.63|12/21/15/12|17%| |保利物业|06049|29.03|2.49/2.66/2.86/3.08|12/11/10/9|8%| |中海物业|02669|5.00|0.41/0.46/0.51/0.56|12/11/10/9|10%| |新大正|002968|9.09|0.71/0.66/0.76/0.88|13/14/12/10|16%| |华润万象生活|01209|33.97|1.28/1.59/1.83/2.09|26/21/19/16|14%| |招商积余|001914| - |0.69/0.79/1.08/1.26| - |16%| |最大值| - | - | - |26/21/19/16|17%| |最小值| - | - | - |12/11/10/9|8%| |平均数| - | - | - |15/16/13/11|13%| |调整后平均| - | - | - |12/15/12/11|13%| [10] 财务报表预测与比率分析 - 资产负债表、利润表、现金流量表等多表展示了 2023A - 2027E 年公司各项财务指标的预测情况，包括货币资金、应收票据及应收账款、营业收入、营业成本等，同时给出了成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等财务比率的预测 [11]

上市公司增持回购积极性大增 - 2024年A股市场共有超过2100家上市公司实施股票回购，回购金额合计超过1600亿元，创历史新高，同比增长71.1% [1][5] - 截至2025年4月9日，已有684家上市公司实施超过300亿元股票回购，发布增持计划公告135家次，增持进展公告409家次 [5] - 招商局集团旗下7家上市公司集体公告计划提速实施股份回购计划 [4] 龙头企业回购增持动态 - 宁德时代拟使用40亿元至80亿元自有或自筹资金回购股份，用于股权激励或员工持股计划 [4] - 美的集团计划回购金额15亿元至30亿元，用于股权激励及/或员工持股计划 [4] - 贵州茅台将尽快完成剩余约40.5亿元回购及股份注销程序，并起草新一轮回购方案，控股股东也在起草增持方案 [4] 增持回购的市场意义 - 上市公司增持回购短期增加市场流动性，长期改善投资者情绪并提振市场信心 [9] - 2024年10月央行设立股票回购增持再贷款政策工具后，截至2025年4月9日已有430家上市公司披露454单贷款计划，拟申请贷款金额上限合计超900亿元 [9] - 增持回购行为既体现对中国市场的信心，也考验上市公司现金流和财务实力 [9][10] 上市公司实力提升的底层逻辑 - 中国上市公司研发支出从2018年的5856亿元增至2023年的15593亿元，占营收比重大幅提升 [11] - 上市公司治理水平不断完善，通过发布社会责任报告、制定可持续发展战略等方式展示综合绩效 [11] - 中国拥有全球最完备产业体系，具备成本、品类和速度优势，中长期出口链竞争力强劲 [10] 经济基本面支撑因素 - 中国超大规模市场优势突出，14亿多人口和人均GDP超1.3万美元形成广阔消费需求空间 [10] - 在积极宏观政策推动下，国内需求持续回升将推动经济向好 [10]

上市公司增持回购潮 - 2024年A股市场超过2100家上市公司实施股票回购，总金额超1600亿元创历史新高，同比增长71.1% [2] - 2025年截至4月9日已有684家上市公司实施超300亿元股票回购，发布增持计划公告135家次，增持进展公告409家次 [5] - 央企如中国石化集团、中国三峡集团、中铝集团等集体表态增持，招商局集团旗下7家上市公司同步提速回购计划 [4] 龙头企业回购动态 - 宁德时代拟以40亿-80亿元自有资金回购股份用于股权激励或员工持股 [4] - 美的集团计划回购15亿-30亿元持续用于股权激励及员工持股 [4] - 贵州茅台将尽快完成剩余40.5亿元回购注销并起草新一轮方案，控股股东同步筹划增持 [4] 增持回购的深层意义 - 反映上市公司现金流实力增强，2023年A股研发支出达15593亿元，较2018年5856亿元增长166% [8] - 体现对中国经济长期信心：超14亿人口与人均GDP超1.3万美元形成超大规模市场优势 [7] - 政策工具支持显著，2024年10月央行设立回购增持再贷款后，430家公司拟申请贷款上限超900亿元 [6] 市场影响与产业背景 - 增持回购短期增加市场流动性，长期改善投资者情绪与信心 [6] - 中国完备产业体系具备成本、品类和速度优势，出口链竞争力中长期持续 [7] - 上市公司治理水平提升，通过社会责任报告和可持续发展战略展示综合绩效 [8]

行业投资评级 - 增持（维持）评级 [2] 核心观点 - 政策加码提振市场 南京取消限售、广州推行不动产登记"全程网办"、天津下调二套首付比例至20% 叠加中央财政支持导向释放需求潜力 [8] - 交易端呈现结构性分化 新房同环比均下滑 二手房同比略有提升但环比下滑 下行幅度好于新房 [8] - 建议关注财务稳健、业绩表现良好的龙头房企 如越秀地产、华发股份、保利发展、招商蛇口、绿城中国 [8] - 物业管理公司有望迎来业绩和估值修复 建议关注华润万象生活、中海物业、招商积余、保利物业、万物云和绿城服务 [8] 一周行情回顾 - 申万房地产指数下跌0.9% 沪深300指数下跌1.37% 相对收益0.47% 板块表现强于大盘 [3][13] - 个股涨跌幅前5位为哈高科、卧龙地产、长春经开、铁岭新城、中迪投资 后5位为新湖中宝、深振业A、皇庭国际、大连友谊、ST爱旭 [13] 行业基本面 重点城市一手房成交 - 38城一手房合计成交31221套 同比-33.7% 环比-15% 成交面积382.1万平方米 同比-27.7% 环比-5.9% [5][21] - 分能级：一线城市成交套数同比-27.7% 环比-23.4% 二线城市同比-32.3% 环比-11.1% 三四线城市同比-40.7% 环比-10.5% [21] - 4月至今38城成交124324套 同比-14% 环比+63.4% 成交面积1438.7万平方米 同比-5.6% 环比+81.4% [24] 重点城市二手房成交 - 16城二手房合计成交22398套 同比+1.2% 环比-10.7% 成交面积217.8万平方米 同比+4.7% 环比-11.5% [5][32] - 分能级：一线城市成交套数同比+26.8% 环比+2.7% 二线城市同比-11.9% 环比-16% 三四线城市同比+13.8% 环比-14.3% [32] - 4月至今16城成交63083套 同比+64.3% 环比-10.6% 成交面积623万平方米 同比+67% 环比-22.1% [35] 重点城市库存情况 - 17城商品房库存面积18629.1万平方米 环比-0.5% 去化周期156.6周 [5][45] - 分能级：一线城市库存环比-0.4% 去化周期126.3周 二线城市环比-0.4% 去化周期229.4周 三四线城市环比-1% 去化周期139.3周 [45] 土地市场供给与成交 - 土地供应面积2118.6万平方米 同比+19.2% 供应均价2715元/平方米 同比+223.2% [5][53] - 土地成交面积2335.9万平方米 同比+11.1% 成交金额621.5亿元 同比+55.4% 楼面价2660元/平方米 溢价率23.1% [5][53] - 分能级溢价率：一线城市0% 二线城市27.6% 三四线城市2.4% [53] 房地产行业融资 - 房企信用债发行额58.2亿元 同比+76.36% 环比0% [6][68] - 4月至今信用债发行55.2亿元 同比+22.69% 环比+28.85% [68] 行业新闻追踪 - 南京取消商品住房转让限制 优化"以旧换新"模式 政府补助资金达1亿元 [16][17] - 广州深化不动产登记便利度改革 提供在线委托服务 推广房屋带押过户全程网办 [17][18] - 天津下调二套住房最低首付款比例由30%降至20% [17][18] 个股公告及新闻 - 新城控股2025年有3亿美元境外债到期 投资性房地产余额1214亿元中1025亿元已抵押 [19][20] - 绿城管理2024财年分红每股0.24元 约0.26港元 调整分红比例用于业务发展和创新布局 [19][20] - 越秀地产土地储备存量1102亿元 2024年可销售货值2350亿元 目标去化率51% 2025年拿地预算约300亿元 [19][20]

国务院国资委支持央企增持回购 - 国务院国资委表示将全力支持推动中央企业及其控股上市公司加大增持回购力度，维护股东权益，巩固市场信心，提升公司价值 [1] - 国资委将加大对央企市值管理工作的指导，引导央企打造价值投资优质标的，促进资本市场健康稳定发展 [1] A股市场回购增持热潮 - 截至4月8日13时30分，当日已有近30家公司宣布加入股票增持回购行列，涉及金额最高超300亿元 [2] - 从4月7日盘后到目前，共有70余家公司发布回购公告，20余家公司发布增持公告 [3] - "国家队"同步表态加码，释放市场信心提振信号 [3] 龙头企业回购增持情况 - 贵州茅台已累计回购股份131.59万股，占总股本0.1048%，最高价1584.06元/股，最低价1417.01元/股，已支付总金额19.48亿元 [4] - 贵州茅台将尽快完成剩余约40.5亿元的回购及股份注销程序，并起草新一轮回购股份方案 [5] - 招商局集团旗下7家上市公司集体发布公告，计划提速实施股份回购计划 [5] - 紫金矿业拟以6亿元-10亿元资金回购股份，蓝思科技拟使用5亿元-10亿元资金回购股份 [7] - 国电南瑞、京东方A、国泰君安等公司董事长提议回购公司股份 [7] "国家队"增持行动 - 中国诚通旗下公司增持ETF和中央企业股票，将持续大额增持央国企股票和科技创新类股票 [8] - 中国国新旗下公司将以股票回购增持专项再贷款方式增持中央企业股票、科技创新类股票及ETF等，首批金额800亿元 [9] - 中央汇金公司已再次增持ETF，未来将继续增持 [10] 市场反应 - 受上述因素及多宗利好消息影响，4月8日A股反攻，多个重要指数翻红 [11][13]

文章核心观点 4月8日盘前“国家队”出手时，A股上市公司掀起回购潮，用行动表信心，为市场注入稳定信号 [1] 各公司回购情况 招商局集团旗下公司 - 招商蛇口、招商港口等7家上市公司基于对公司未来发展前景的坚定信心及内在价值的高度认可，计划提速实施股份回购计划，维护股东权益，巩固市场信心，提升投资价值 [1] 贵州茅台 - 截至2025年4月7日，已累计回购股份1,315,901股，占总股本0.1048%，最高价1,584.06元/股、最低价1,417.01元/股，已支付总金额1,948,495,151.53元，将尽快完成剩余约40.5亿元的回购及股份注销程序 [2] - 已着手起草新一轮回购股份方案，控股股东已着手起草增持方案 [2] 国泰君安 - 董事长提议回购A股股份，资金总额10亿元 - 20亿元，用于维护公司价值及股东权益 [2] 美的集团 - 拟以15亿元 - 30亿元回购股份，用于实施股权激励计划及/或员工持股计划，回购价格不超过100元/股 [2] 国电南瑞 - 董事长提议通过集中竞价交易方式回购部分股份，资金总额5亿元 - 10亿元，用于未来实施股权激励计划 [2] 京东方Ａ - 董事长提议回购股份，全部用于注销并减少公司注册资本，资金总额不低于15亿元，可于年内分期实施 [3] 蓝思科技 - 拟以5亿元 - 10亿元回购股份，用于实施员工持股计划或股权激励计划，回购股份价格上限35元/股 [3] 复星医药 - 将在回购期间内加快实施A股回购，提振投资者信心、维护投资者利益 [3] 中国外运 - 将加快实施回购A股股份，维护投资者利益，增强投资信心，稳定及提升公司价值 [3] 东方证券 - 拟通过集中竞价交易方式回购股份，资金额预计为2.5 - 5亿元，用途包括维护公司价值及股东权益、减少公司注册资本等 [3] 韦尔股份 - 实际控制人、董事长提议将2024年度回购的全部11,213,200股（占总股本0.92%）用途变更为“用于注销并减少注册资本” [3] 紫金矿业 - 拟以6亿元 - 10亿元回购股份，用于实施员工持股计划或股权激励，回购价格不超过17元/股 [3] 辽港股份 - 将加快实施回购公司股份，维护投资者利益，增强投资信心，稳定及提升公司价值 [4] 广汽集团 - 将在回购期限内结合市场情况按计划加快实施回购股份方案，维护投资者利益，增强投资信心，稳定及提升公司价值 [5] 温氏股份 - 基于对公司未来发展信心和价值认可，后续将加快实施回购公司股份，维护投资者利益，增强投资信心，稳定及提升公司价值 [5] 思源电气 - 董事长提议以自有资金回购部分社会公众股份，用于注销并减少公司注册资本，回购资金总额3亿元 - 5亿元 [5]

文章核心观点 A股市场剧烈波动，超20家上市公司发布或提速回购计划 [1] 各公司回购情况 “招商系”上市公司 - 招商局集团旗下7家上市公司4月8日盘前集体公告提速实施股份回购计划，包括招商蛇口、招商港口、招商轮船等，旨在维护股东权益、巩固市场信心、提升投资价值 [2] 国泰君安 - 董事长于2025年4月7日提议以10亿 - 20亿元回购A股股份，用于维护公司价值及股东权益，价格上限不高于董事会审议通过方案决议前30个交易日公司股票交易均价的150%，资金为自有资金，回购期限3个月 [3] 东方证券 - 拟以2.5亿 - 5亿元回购A股股份，回购价格不超过12元/股，资金为自有资金，回购股份将注销并减少注册资本 [4] 韦尔股份 - 董事长提议变更2024年度已回购的11,213,200股（占总股本0.92%）股份用途为注销并减少注册资本，需经董事会、股东大会审议通过 [5] 春秋航空 - 将继续实施回购股份，增强投资者信心，维护投资者利益 [6] 紫金矿业 - 拟以6亿 - 10亿元回购股份，回购价格不超过17元/股，用于员工持股计划或股权激励，期限不超过12个月，资金为自有资金，董监高等未来3个月、6个月无减持计划 [7] 复星医药 - 将在回购期间内加快实施A股回购，提振投资者信心、维护投资者利益 [8] 中国外运 - 将加快实施回购A股股份，维护投资者利益，增强投资信心，稳定及提升公司价值 [9] 蓝思科技 - 拟使用自有或自筹资金以5亿 - 10亿元回购A股股份，用于员工持股计划或股权激励计划 [10][11] 国电南瑞 - 董事长提议以5亿 - 10亿元回购部分股份，用于未来股权激励计划，回购价格上限为董事会审议通过方案决议前30个交易日公司股票交易均价的150%，期限12个月，资金为自有资金 [12] 宁德时代 - 拟用40亿 - 80亿元自有或自筹资金回购部分股份，用于股权激励计划或员工持股计划，回购价格上限为392.32元/股 [13] 中国核电 - 董事长提议以3亿 - 5亿元回购部分股份，用于减少注册资本或股权激励 [14] 酒钢宏兴 - 董事长提议以1亿 - 2亿元回购A股股份 [15] 盛天网络 - 拟用3500万 - 5000万元回购部分社会公众股股份，用于股权激励计划或员工持股计划，回购价格不超过20元/股 [16] 德必集团 - 拟用3000万 - 6000万元回购A股股票，价格不超过15元/股，用于维护公司价值及股东权益 [17] 英科再生 - 拟用4000万 - 8000万元回购A股股份，用于员工持股计划和/或股权激励 [18] 杰克股份 - 拟以7500万 - 15000万元回购股份，用于股权激励，若36个月内未使用完将注销，回购价格不超过37元/股 [19] 万华化学 - 董事长提议以3亿 - 5亿元回购部分股份用于减少注册资本，回购价格上限不高于董事会审议通过方案决议前30个交易日公司股票交易均价的150% [20] 光格科技 - 实际控制人提议以1000万 - 2000万元回购部分股份，用于员工持股计划或股权激励，回购价格不高于董事会通过回购决议前30个交易日公司股票交易均价的150% [21]

新策略 - 2024年10月17日披露以集中竞价交易方式回购股份方案[1] - 拟用自有或自筹资金回购股份用于注销并减少注册资本[1] - 将加快实施回购股份以维护投资者利益[1] - 公告发布时间为2025年4月8日[2]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [4] 报告的核心观点 - 招商积余2024年在竞争环境下稳健增长，业绩双位数增长，外拓年合同超40亿，基础物管毛利率修复，有息负债规模下降，经营性现金流净额高于归母净利润，财务状况改善，考虑业绩略超预期和核心业务毛利率修复，小幅上调2025 - 2026年EPS预测，引入2027年EPS预测，维持“买入”评级 [11] 根据相关目录分别进行总结 基本状况 - 2024年全年公司实现营业收入171.73亿，同比+9.89%；归母净利润8.40亿，同比+14.24%；增利大于增收因盈利能力改善，综合毛利率11.96%较上年提升0.4个百分点，净利率由4.73%提升至5.06%；财务费用0.30亿，较上年同比下降52.64% [7] 物管市拓 - 截至2024年末，公司在管项目2,296个，覆盖162个城市，管理面积3.65亿平方米；报告期内新签年度合同额40.29亿元，第三方新签年度合同额36.93亿，4个并购公司贡献外拓金额2.84亿，拓展多个标杆项目，深化“总对总”战略布局 [8] 板块毛利率 - 2024年公司核心物业管理业务中住宅和非住宅板块毛利率实现修复，住宅板块毛利率由2023年的7.89%提升至10.88%，非住宅板块毛利率由2023年的9.10%提升至10.59% [9] 资管业务 - 2024年末公司持有物业总可出租面积46.89万㎡，总体出租率95%；旗下招商商管在管商业项目70个，管理面积393万㎡；在管项目集中商业销售额同比提升30%，同店同比提升6%，落子珠海、长沙贡献3.1亿元销售额，累计吸引客流616万人次 [10] 盈利预测及估值 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|15,627|17,172|19,233|21,156|23,060| |增长率yoy%|20%|10%|12%|10%|9%| |归母净利润（百万元）|736|840|965|1,093|1,202| |增长率yoy%|24%|14%|15%|13%|10%| |每股收益（元）|0.69|0.79|0.91|1.03|1.13| |每股现金流量|1.71|1.73|1.14|1.13|1.39| |净资产收益率|7%|8%|9%|9%|9%| |P/E|17.5|15.4|13.4|11.8|10.7| |P/B|1.3|1.2|1.2|1.1|1.0| [4]