本报讯(记者袁传玺)天眼查工商信息显示，近日，广东粤财工融人工智能与机器人产业投资基金合伙企 业(有限合伙)成立，执行事务合伙人为许睿，出资额20亿元，经营范围含以私募基金从事股权投资、投 资管理、资产管理等活动。合伙人信息显示，该基金由工银金融资产投资有限公司、工银资本管理有限 公司、广东省产业发展投资基金合伙企业(有限合伙)、广东粤财创业投资有限公司等共同出资。 ...

2025年12月15日，由鸿儒金融教育基金会和《当代金融家》杂志组织的"资管金泉奖・第五届中国资产管理 （2024 年度）领军榜"颁奖典礼成功举办。云南信托副总裁兼董事会秘书张洪涛荣膺"领军人物·杰出贡献 奖"。 荣获"领军人物·杰出贡献奖"的云南信托副总裁兼董事会秘书张洪涛，拥有超过三十年的信托行业从业经验 和超过二十年的公司及团队管理经验，曾带领多个团队实现公司多项战略业务的突破。一方面，在主动管理 固收业务领域，他整合各类资源，深度挖掘团队专业潜能，聚焦打造产品核心特色，短短数年间，助推公司 成功实现主动管理固收产品"从0到1"的跨越式突破，产品管理规模不断刷新历史新高，产品业绩大幅跑赢市 场同类资管产品，跻身业内前列。在其带领下，公司主动管理能力大幅提升，多只固定收益类产品连续三年 蝉联"中国信托业金牛奖"。另一方面，在标品服务信托业务领域，他积极响应监管对信托业务"三分类"的指 导要求，锚定公司战略布局方向，勇担战略业务拓荒者重任，牵头组建标品服务信托团队，拓展重点渠道客 户资源，同步推进团队专业能力锻造、产品体系设计与业务流程迭代优化，全面夯实标品业务发展根基。在 其引领下，公司标品业务规模与创收 ...

证券代码：601628 证券简称：中国人寿 编号：临2025－046 中国人寿保险股份有限公司 第八届监事会第十次会议决议公告 重要提示 本公司监事会及全体监事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容 的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 本公司第八届监事会第十次会议于2025年12月9日以书面方式通知各位监事，会议于2025年12月18日在 北京召开。会议应出席监事4人，实际出席监事4人。监事会主席曹伟清，监事谷海山、叶映兰、董海锋 现场出席会议。会议召开的时间、地点、方式等符合《中华人民共和国公司法》等相关法律、行政法 规、部门规章、《中国人寿保险股份有限公司章程》和《中国人寿保险股份有限公司监事会议事规则》 的规定。 会议由监事会主席曹伟清先生主持，与会监事经充分审议，一致通过如下议案： 一、《关于〈公司2025年消费者权益保护工作情况专项审计报告〉的议案》 议案表决情况：同意4票，反对0票，弃权0票 特此公告 中国人寿保险股份有限公司监事会 2025年12月18日 证券代码：601628 证券简称：中国人寿 编号：临2025－045 中国人寿保险股份有限公司 第八届董事会 ...

【大河财立方消息】12月17日，郑州二七盈通产业投资集团有限公司非公开发行公司债券选聘承销商项目 的招标公告发布。 郑州二七盈通产业投资集团此次拟申报发行规模不超过10亿元私募公司债，债券期限不超过5年，募集资 金用于偿还金融机构有息债务、补充流动资金及项目建设等。据悉，本次债券发行，将是该公司首次发 债。 此次招标的承销商负责郑州二七盈通产业投资集团有限公司非公开发行公司债券服务，服务内容主要包括 协助撰写债券募集说明书等相关材料，跟进债券审批，推进债券产品注册发行流程。根据公司用款需求和 市场情况，选择发行窗口，将发行成本控制在合理范围内;协助公司完成信息披露及存续期管理工作 投标人须具备经营证券期货业务许可资格，可承销证券交易所公司债券。同时，投标人2024年在全口径债 券承销金额排名为证券类全国前20名(wind口径)。 天眼查显示，郑州二七盈通产业投资集团成立于2024年1月，注册资本金12亿元，是一家专注于产业投资 与资产管理的专业机构。公司核心业务包括以自有资金从事投资活动、提供资产管理服务及融资咨询服 务，致力于服务区域经济发展需求。作为地方重要的投资平台，公司业务覆盖房地产、教育及文化旅游等 ...

涉及的行业与公司 * 行业：中国证券行业 [2] * 公司：华泰证券-A、中信证券-A、国泰君安、中金公司、广发证券（未评级）、东方证券（未评级）等 [10] 核心观点与论据 * **投资者对2026年龙头优质券商股表现普遍乐观**：主要基于四点原因：1) 板块2025年表现落后：券商指数年内上涨3%，而沪深300指数上涨17% [2]；2) 投资者对当前资本市场改革反馈积极，认为财富管理和资产管理业务迎来拐点 [2]；3) 创新业务近期出现积极信号，缓解了此前投资者对行业缺乏创新业务增长动力的担忧 [2]；4) 投资者普遍认同在当前监管框架和业务发展背景下，行业格局将持续优化，龙头券商的定价权可能进一步增强 [2] * **资本市场改革成效显著**：投资者对过去两年投融资两端的改革（如引入保险、公募等长期资金，“国家队”支持，以及更严格的IPO审核）给予积极反馈，认为这些措施在一定程度上改变了A股过去的“卖出”生态，增强了资本市场的内在稳定性 [3] * **财富/资产管理是2026年关键焦点，但需数据进一步验证**：投资者普遍认为证券行业的财富/资产管理发展正处于拐点，主要依据：1) 存款搬家：未来一年是定期存款到期高峰，当前存款利率处于历史低位（四大行三年期挂牌定存利率为1.25%），且房地产行业仍处低迷 [4]；2) 历史数据显示基金回报领先于募资活动6-12个月，过去12个月权益类公募基金平均回报约30%，2025年约67%的基金跑赢基准 [4]；3) 混合型（主动）基金发行出现初步复苏迹象（2025年第三季度新基金发行533亿份，同比增长497%），但由于短期赎回增加，权益类基金份额尚未增长 [4]；4) 可追踪指标包括：混合型基金发行、新开户数、券商客户保证金余额、非银金融机构新增存款、券商财富管理收入等（2025年10月末非银金融机构累计新增人民币存款6.7万亿元，较2024年增加157%）[4] * **当前财富/资产管理周期比2019-21年更具韧性**：原因包括：1) 2019-21年的存款利率/银行理财收益率远高于当前水平，且房地产行业仍处于上升周期 [7]；2) 本轮资本市场改革成效显著 [7]；3) 监管政策明确支持权益类基金发展 [7] * **创新业务有望迎来新发展**：积极信号包括：1) 证监会主席吴清在证券业协会会员大会上提到“在风险可控的基础上持续创新金融产品” [8]；2) 证券业协会对券商场外业务功能的调研显示，券商建议“加快推出衍生品监督管理措施及配套规则，调整临时规模管控措施” [8]；3) “十五五”规划提及“稳步发展衍生品” [8] * **行业运营/格局将进一步改善**：投资者普遍认同行业格局将持续优化，龙头优质券商的定价权将增强，主要因为：1) 龙头券商获得更多监管支持（如创新业务资格、更高杠杆限制等），同时顶层政策推动行业并购重组（行业供给侧改革）[9]；2) 财富管理、资产管理和衍生品等业务的集中度可能远高于传统经纪业务 [9]；3) 监管引导行业反内卷，从“价格竞争”转向“价值竞争”，并更加强调ROE指标 [9] 其他重要内容 * **投资者股票偏好**：路演中投资者偏好的券商包括华泰、中信、广发证券（未评级）、国泰君安（较上次路演新增）、中金、东方证券（未评级）[10] * **对中金公司并购的争议**：对于中金近期宣布与东兴、信达的并购，境内外投资者观点分歧：境内投资者相对积极（认为此举将使中金跻身“2-3家具有国际影响力的投资银行和投资机构”行列），而境外投资者则更为负面（主要认为信达估值较高且合并后缺乏明确的协同效应）[10] * **UBS首选标的**：报告更偏好华泰证券-A和中信证券-A，预测两家券商2024-30年每股收益复合年增长率分别为20%和25%，而当前交易价格仅为2026年预期市盈率的10倍和11倍 [10] * **关键数据**： * 截至2025年第三季度，上市券商客户保证金总额达2.9万亿元，同比增长40% [11] * 2025年11月，上交所新开A股账户238万户，同比下降12%，环比上升3% [16] * **主要风险**：中国证券行业的主要风险包括：1) 市场低迷及牌照获取门槛降低导致行业竞争加剧 [27]；2) 佣金持续下降的风险 [27]；3) 融资融券、股票质押等资本中介业务规模低于预期，对盈利贡献不及预期 [27]；4) 监管处罚 [27]；5) 创新相关失败可能导致声誉损失、客户流失、诉讼或其他风险 [27]；6) 因投资收益波动导致的盈利低于预期或其他风险 [27]

我国资产管理与财富管理行业前景 - 我国资产管理和财富管理服务需求潜力巨大 当前居民资产中股票基金占比约15% 相当于美国30年前水平 未来居民侧有望为市场提供持续增量资金 [1] 证券行业发展趋势 - 券商行业将强化服务实体经济功能 从规模导向转向功能优先 [1] - 头部机构有望适度提升杠杆 [1] - 中小券商则需差异化发展 打造精品投行或特色服务商 [1] - 证券ETF（512880）跟踪的是证券公司指数（399975） 该指数从A股市场中选取业务涉及证券经纪、承销与保荐等领域的上市公司证券作为指数样本 以反映证券行业相关上市公司证券的整体表现 [1] - 成分股覆盖了该行业内具有代表性的企业 充分体现了证券市场的运行特征和发展态势 [1] 保险行业投资动向 - 保险方面 风险因子调降将利好长期持仓的沪深300、中证红利低波动及科创板股票 [1] - 保险公司长期投资能力提升有望更好发挥耐心资本作用 [1] 金融行业整体发展方向 - 行业整体将聚焦稳市兴市 助力居民资产配置优化 同时提升专业服务能力 筑牢市场发展基础 [1]

公司合作动态 - 中国诚通集团与中国一重集团于12月9日举行高层会晤，双方党委书记兼董事长均出席[1] - 双方就进一步加强合作进行了深入交流，旨在共同服务国家重大战略落实[1] 合作领域与方向 - 中国诚通表示愿发挥自身优势，与中国一重在金融服务、资产管理、产业培育等方面持续加强合作[1] - 中国一重期待双方在资产管理、战略性新兴产业和未来产业、金融服务等方面持续深化合作[1] - 合作目标是为实体经济高质量发展注入新动能[1]

奖项与行业认可 - 湘财证券金泽1号集合资产管理计划荣获2025年“券商资管英华产品示范案例（五年期FOF）”荣誉，该奖项由中国基金报主办，是国内资产管理行业最具影响力的评选之一[1] - 获奖体现了业内对湘财资管投资管理能力的高度认可，彰显了其专业的资产配置能力、严谨的风险控制体系和持续创新精神[1] 旗舰产品表现 - 金泽1号FOF集合资产管理计划成立于2018年4月27日，是公司FOF系列中的旗舰及存续最久的代表性产品[2] - 产品采用多头策略（股票多头和CTA）与类固收策略（中性策略、另类策略、债券策略）相结合的多维配置策略[2] - 自成立以来，产品累计收益率达85.34%[2] - 自2023年6月26日由倪文磊博士管理以来，产品累计收益达30.13%，年化收益13.81%，年化波动率10.25%，最大回撤-9.98%，夏普比率1.35[2] 团队与人才 - 湘财证券北京资产管理分公司成立于2012年2月，从事全国范围内的资产管理业务[3] - 公司资管团队投资人员平均从业年限超过10年，具备丰富的境内市场投资和研究经验[3] - 金泽1号投资经理倪文磊博士毕业于北京大学应用数学专业，拥有超过10年证券从业经验，精通量化模型研究与开发，在FOF资产配置方面经验丰富[3] 科技与运营 - 公司高度重视金融科技在资管业务中的应用，运用大数据分析、人工智能和机器学习等技术提升投资决策的科学性与精准性，强化风险管理能力[4] - 公司已打造专业敬业的投研团队和高效稳健的业务运营团队[3] 行业背景与公司战略 - 截至2024年末，中国资管行业总规模已突破140万亿元[5] - 湘财资管坚持“质量引领”转型，以满足客户需求为目标，以稳健投资和风险管理为核心[5] - 公司致力于打造“专而精”的现代化资产管理机构，提供单一、集合及专项资产管理业务在内的全面金融服务[5] 产品体系 - 公司构建了包括固收、混合、衍生品、FOF等在内的多元化产品体系[5] - “安”系列固定收益型产品主要投资于支持城市建设运营、保障和改善民生的地方城投企业发行的公司债券[6] - “启泰”系列混合型产品运用量化择时与选股结合的量化策略，业绩表现优异[6] - “金”系列FOF产品通过优选的公募私募基金组合配置提供资产配置解决方案[6] - 尊享系列为特定客户群体提供高端定制化投资管理服务[6] - 公司以客户需求为导向，结合自身优势特色，发行各色定制化系列产品，为客户提供多样化选择[6] 未来展望 - 公司将继续坚持差异化发展战略，深化与实体经济的融合，坚守助推实体经济发展的使命[6] - 公司将为投资者提供更多元化、专业化的资产管理服务[6]

报告行业投资评级 - 行业评级：优于大市 [1] 报告核心观点 - 银行理财行业正面临传统“固收+”策略收益中枢趋势性下行的核心矛盾，为寻求增长，向“多资产”配置转型已成为头部理财子的共识性战略选择 [1] - 理财资金能否实质性加大权益等波动性资产配置，关键在于寻找到风险收益特征相匹配的“好”资金，即风险偏好经过充分教育或投资期限较长的资金 [2] - 理财子在权益及多资产投资能力构建上存在阶段性差距，需深化与公募基金等外部机构的协同合作，采用“自建+外包”的开放式策略池模式 [3] - 政策环境优化是释放理财资金入市潜力的重要催化剂，可通过拓宽销售渠道、完善产品创新与风险评级指引来系统性提升负债端对波动的容忍度 [6] - 预计2026年理财资金将通过“固收+”及“多资产”组合等载体增加权益风险敞口，年度增量资金规模可能介于1500亿至2500亿元人民币量级，为市场提供一条稳定、持续的流入渠道 [7] 行业近期表现总结 - **规模与收益**：2025年11月，银行理财规模加权平均年化收益率为1.23%，较上月回落165个基点，其中现金管理类、纯债类、“固收+”产品年化收益率分别为1.28%、2.02%、1.27% [12] - **存量规模**：11月末理财产品存量规模为31.7万亿元，环比上月增加0.1万亿元，现金管理类和固收类产品是绝对主力 [13] - **新发产品**：11月份新发产品初始募集规模为2717亿元，基本为固收类产品，且大部分是封闭式运作，新发产品业绩平均比较基准为2.34%，持续回落 [20] - **到期兑付**：11月份到期的封闭式银行理财产品共计1523只，大部分产品达到了业绩比较基准 [31] 行业长期发展趋势 - **战略转型方向**：债券回报收窄背景下，行业共识是通过增加权益配置等方式发展“多资产”产品，这是理财子应对利率中枢下行与寻求业绩增长的必然战略 [1] - **能力建设路径**：理财子需聚焦大类资产配置、客户需求对接和组合风险管理等核心优势，将部分行业精选、个股挖掘等策略交由更专业的外部伙伴执行 [3] - **资金入市展望**：2026年理财资金入市将呈现“理财特色”，主流打法是通过量化对冲、打新、高股息、CTA、可转债等方式间接或直接增加权益风险敞口 [7]

文章核心观点 - 国联民生证券总裁葛小波认为，中国证券行业需对标国际一流，缩小在财富管理服务能力、交易深度广度及国际影响力方面的差距，行业转型的关键在于以客户为中心，构建基于信任的长期专业服务体系 [3][7][9][23] - 财富管理与资产管理本质不同，前者如同“医生”负责诊断客户需求与资产配置，后者如同“药”提供策略产品，当前行业需强化财富管理的资产配置核心功能，破解客户信任与人才难题 [3][11][12][14] - 券商资管应发挥私募属性优势，依托灵活的账户体系与丰富的对冲型策略，探索类似对冲基金的发展模式，而非仅追求公募化转型 [3][17][18] - 国联证券与民生证券合并后，国联资管规模突破1900亿元，未来将通过加强主动管理、多元化策略及投研团队建设以实现持续增长 [20][21] 中资券商与国际一流投行的差距 - **财富管理服务能力不足**：与全球前十财富管理机构相比，差距不仅体现在规模上，更在于服务能力、手段及客户信任度，客户整体获得感较弱 [8] - **交易深度与广度存在短板**：在满足复杂策略与资产配置需求的多元细分市场深度、交易工具与产品丰富度、便捷性及个性化服务能力方面落后于海外投行 [8] - **国际影响力有限**：在中国香港市场已有一定影响力，但在亚洲及全球市场影响力不足，对“走出去”的中国企业及高净值客户提供的综合服务仍不充分 [9] 财富管理与资产管理的本质与关系 - **核心职能差异**：财富管理核心是像医生一样诊断客户需求、进行资产配置，关注客户整体财富保值增值；资产管理核心是提供像药品一样的策略产品，关注单一产品净值 [3][11][12] - **需解决客户非理性行为**：国内权益类公募基金自2002年以来年化回报约12%，但基民常因高位申购、低位赎回导致“基金赚钱基民不赚钱”，财富管理需帮助客户避免此类非理性操作 [12] - **信任是核心难题**：行业缺乏基于高度信任的长期陪伴与专业协同关系，投资者需对市场怀有敬畏并信任机构的专业能力，才能建立有效服务关系 [12] 财富管理行业的挑战与转型路径 - **人才是关键瓶颈**：财富管理转型难在“人”，优秀的客户经理相对缺乏，需具备对市场、客户需求的深度理解、金融工具运用及科技赋能能力 [14] - **线上独立投顾的启示**：头部线上独立投顾规模可观，其客户黏性与忠诚度甚至超过传统机构员工，优势在于更偏向“顾”的维度，善于客户交流与陪伴 [14][15] - **需强化资产配置与多元化**：财富管理应基于买方投顾模式重塑体系，强调多元化配置，选择低相关性、高夏普比率、低回撤的产品以优化投资效果 [9][16] - **科技赋能是基础**：需前瞻布局数智化转型，建设智能投研/投顾平台，强化人与AI协同，提升服务效率与质量 [9] 券商资产管理的发展方向 - **发挥私募牌照与账户体系优势**：券商资管拥有灵活的账户体系与高效的定制化解决能力，可覆盖广泛投资品种乃至海外市场，对服务高净值及机构客户具有重要意义 [17][18][19] - **策略应向对冲基金模式探索**：核心优势在于产品与策略的丰富性，应利用统计套利、高频量化、衍生品组合等对冲型策略，设计高夏普比率的绝对收益产品，契合高净值客户需求 [3][18] - **财富与资管应协同但产品独立**：组织上可在同一框架下统一领导以促进认知贯通与策略协同，但财富管理应为客户做全市场产品选择，而非简单“内部消化” [16] 国联证券与民生证券合并后的业务发展 - **国联资管规模显著增长**：合并后，截至2025年9月末，国联资管管理规模突破1900亿元，私募规模在券商资管行业中排名第11名附近 [20] - **未来增长策略**：计划适当增长规模，并在主动管理规模上大幅增加，同时使策略更灵活、提升多策略能力 [20][21] - **强化投研与特色业务**：投研团队建设是资产管理的“魂”，未来将大力打造；同时巩固在消费金融ABS等领域的特色优势，并拓展复杂的多元策略工具 [20][21] - **并购整合注重互补性与人员安排**：成功的并购需充分考虑业务互补性，整合过程中人的因素最为重要，需对各方人员做出妥善安排 [22]