公司生猪销售情况 - 11月销售生猪156.75万头，环比下降6.98%，同比增长24.44% [1] - 11月生猪销售收入为18.12亿元，环比下降5.53%，同比下降11.61% [1] - 11月商品猪销售均价为11.54元/公斤，环比上涨2.30%，同比下降30.02% [1] 行业与市场影响 - 商品猪销售价格同比降幅较大，主要是受国内生猪市场行情变化的影响 [1]

公司生猪销售情况 - 2025年11月销售生猪156.75万头，环比下降6.98%，但同比增长24.44% [1] - 当月生猪销售收入为18.12亿元，环比下降5.53%，同比下降11.61% [1] - 商品猪销售均价为11.54元/公斤，环比小幅上涨2.30%，但同比大幅下降30.02% [1] 行业市场环境 - 生猪销售价格同比降幅较大，主要受国内生猪市场行情变化的影响 [1]

公司生猪销售数据 - 2025年11月销售生猪156.75万头，环比下降6.98%，但同比增长24.44% [1] - 当月生猪销售收入为18.12亿元，环比下降5.53%，同比下降11.61% [1] - 商品猪销售均价为11.54元/公斤，环比微升2.30%，但同比大幅下降30.02% [1] 行业与市场环境 - 生猪销售价格同比降幅较大，主要受国内生猪市场行情变化的影响 [1]

2025年11月数据 - 销售生猪156.75万头，环比-6.98%，同比24.44%[2] - 生猪收入18.12亿元，环比-5.53%，同比-11.61%[2] - 商品猪销售均价11.54元/公斤，环比2.30%，同比-30.02%[2] 历史数据 - 2024年11月生猪销售125.96万头，收入20.50亿元，价格16.49元/公斤[3] - 2024年12月销售159.15万头，收入24.10亿元，价格15.51元/公斤[3] - 2025年1 - 3月各月有销售数量、收入及价格数据[3] - 2025年4 - 11月各月有相关数据披露[4] 数据说明 - 仅含生猪养殖与销售情况，未经审计，作阶段性参考[5]

公司生猪销售情况 - 2025年11月销售生猪156.75万头，环比下降6.98%，同比增长24.44% [1] - 2025年11月生猪销售收入为18.12亿元，环比下降5.53%，同比下降11.61% [1] - 2025年11月商品猪销售均价为11.54元/公斤，环比上涨2.30%，同比下降30.02% [1] 生猪市场价格分析 - 商品猪销售价格同比降幅较大，主要受国内生猪市场行情变化的影响 [1]

公司生猪销售情况 - 2025年11月销售生猪156.75万头，环比减少6.98%，同比增加24.44% [1] - 2025年11月生猪销售收入为18.12亿元，环比减少5.53%，同比减少11.61% [1] - 2025年11月商品猪销售均价为11.54元/公斤，环比增加2.30%，同比减少30.02% [1]

文章核心观点 - 武汉新希望・D10黑珍珠项目通过世界级的产品设计、极致的私属配套与稀缺的区位，重新定义了武汉乃至华中区域的顶级豪宅价值标杆，其市场表现与产品力已获得高度认可 [4][18] 项目市场表现与定位 - 项目在2024年11月网签31套，位列江岸-二七滨江板块成交榜首，市场号召力得到成交数据印证 [4] - 项目以49686元/平方米的成交均价，树立了武汉顶豪价格标杆 [4] - 项目荣获2025上半年十大高端作品称号 [5] - 项目定位为对标国际顶豪标准、服务企业家群体的“收藏级生活观礼台” [4] 建筑设计与世界级标准 - 项目由全球顶尖设计力量打造：AEDAS创始人设计360°无背立面幕墙，HBA植入全球都会酒店奢享，HWCD打造“可传世的建筑史诗” [5] - 建筑为约270米高的地标双塔，是二七滨江桥头堡地标 [4][6] - 采用全国罕有的360°无背立面环幕设计 [4] - 拥有约28米挑高的华中第一高室内瀑布大堂 [4][6] - 配备约210米长的四季恒温风雨连廊 [4][6] - 归家大门采用范思哲黑石材与安哥拉黑奢石，车库与门廊设计奢华 [6] 产品户型与精装细节 - 主力户型为约310平方米的江景平层，拥有270°一线瞰江视野 [4] - 所有户型均实现约91%的得房率，在超高层建筑中实现突破 [4][13] - 310平方米户型采用三套房设计，定义三代同堂的终极居所 [13] - 精装采用全球奢石与百年品牌：如铂悦酒店同款紫山水、W酒店同款威尼斯棕、华尔道夫同款紫罗红等 [13] - 配备德国嘉格纳厨电、瑞士劳芬卫浴、华为全屋智能系统 [13] 私属配套与圈层运营 - 项目规划近2万平方米配套仅服务226户业主，配套比约为1:88平方米，提供双倍服务空间 [5][10] - 打造名为“企业家长江荟”的华中企业家社交枢纽，包含12大功能场景，如300平方米私宴厅、梵高星空艺术泳池、滨江艺展中心、水幕发布厅等 [10] - 长江荟于2025年8月启幕，通过举办尚美巴黎冠冕臻品展、国宴钢琴家演奏等顶级活动，构建企业家圈层对话平台 [10] 生态景观与社区规划 - 社区内规划约1.1万平方米的森氧公园，为主城稀缺生态资源 [5] - 社区入口为约100米超广角大门，重构社区边界 [4] 区位与稀缺价值 - 项目位于武汉二七滨江最后的核心临江地块，占据“金融航母”首排位置 [16] - 与周大福金融中心、新希望华中总部大厦共筑城市天际线 [16] - 项目总计仅226席，以“单盘主义”极致打磨，对标北京、上海顶豪标准 [16] - 项目被定位为兼具“长江景观资产+国际商务基因”的传世藏品 [16]

文章核心观点 - 文章通过对话形式，探讨了产业资本（CVC）在创投市场中的角色、面临的偏见及其独特价值，并以新希望集团的草根知本为案例，阐述了从企业管理者转型为产业投资人的思维转变过程、挑战及方法论 [3][4][5] CVC的兴起与重新审视 - 2024年下半年“并购国九条”等新规颁布，使得拥有业务拓展需求和资本积累的产业投资CVC被讨论为解决VC行业“退出难”、“流动性差”问题的潜在办法 [3] - 2025年初，随着IPO市场重新活跃（如泡泡玛特、老铺黄金、蜜雪冰城带动港股牛市，霸王茶姬在美股退出），退出渠道变得通畅，此前备受期待的CVC关注度下降，甚至出现反思其短板的声音 [4][5] - 行业中存在对CVC的经典争议：其本质是“找项目”的投资机构还是“拓展业务”的战略部门；管理者需要更多“投资人”思维还是“企业高管”思维；与项目之间是“投与被投”关系还是“员工与老板”关系 [5] 草根知本的定位与起源 - 草根知本是新希望集团的产业投资平台，成立于2015年，核心聚焦食品大消费领域，包括消费品品牌、消费品供应链及消费相关科技（如合成生物、数字科技）[7][8] - 集团的产业投资想法始于2010年后，经历了多维度试错，包括成立集团战投部、搭建基金矩阵（自己做基金、与优秀基金合作做CO-GP），最后才成立草根知本这类产业投资创新平台 [11][12] - 平台成立初期并无系统规划，是董事长提出创新平台想法后，先找人再做事，经过三年摸索试错才逐渐清晰方向 [13] 管理者向投资人的身份与思维转型 - 草根知本负责人席刚的身份认同排序为：首先是管理者，其次是投资人，最后是企业家。他认为实现增长需要内生运营和外部产业整合，后者要求既懂产业又懂产业投资 [8][9] - 从企业管理者转型为投资人的最大挑战在于思维转变：需避免纯粹的管理者思维，即“问题导向”和过于关注短期结果 [39] - 转型过程中需要具备“两面性”：不能完全陷于运营管理视角，同时要培养投资视角，学会给创业团队时间和容忍度，避免“好为人师” [39][47][49] - 真正的“投资人”实感出现在2017年左右，即接手草根知本约三年后，随着新希望乳业独立上市及拓展调味品等新赛道，开始从产业思维转向投资视角 [32][33] CVC的投资策略与案例 - 草根知本没有盲目追逐2010-2015年的互联网热潮，而是基于集团在传统消费领域的积累和人才结构，认为在熟悉领域内培育新项目成功率更高 [20][21] - 第一个项目“鲜生活冷链”源于负责人此前管理乳业时解决低温产品冷链痛点的经历，是基于产业“痛点”和“用户思维”的孵化，而非严谨的专业论证或外部咨询 [23][24][25][28] - 投资案例“川娃子”体现了投资思维的运用：决策仅基于两小时会面，关键判断维度包括：1) 调味品赛道毛利净利高于乳业；2) 创始人年轻且具备高“财商”（生意感、寻找商业机会的能力）；3) 公司能从平台获得管理或资源赋能 [33][34][36] - 投资决策带有“体验派”色彩，会深入研究新兴趋势（如“谷子经济”、合成生物+AI），并自问若亲自操盘有几分把握，若发现更有战斗力的年轻团队在执行，则项目值得投资 [52][53] CVC与创业者的关系管理 - 产业投资人需克服因太懂业务而可能对创业者“指手画脚”的问题，关键在于转变心态：从追求100%控制转向通过参与把握符合预期的结果 [38][47] - 与年轻创业者（85后、95后）打交道的方法是保持开放心态，将自己“清零”，先当学生，多向创业者请教学习，忍住不急于凭经验给出答案 [51][52] - 当前许多年轻创业团队不仅不排斥产业资本，反而期待CVC能在战略规划和经营层面给予深度参与和支持 [53] 产业投资的挑战与关键支持 - 草根知本起步前三年（2015-2018年）面临巨大挑战：平台运营成本、项目效果不理想、团队建设困难、亏损持续，导致负责人压力巨大甚至萌生退意 [41] - 新希望集团创始人刘永好“亏个一二十亿，这个平台说不定就干成了”的言论，在当时的关键时刻给予了团队最大的信心和信任，明确了投资起步阶段亏损是必然过程，这被视作决定了草根知本生死存亡的关键支持 [39][40][42][43] - 平台成立十年，真正走上正轨发展是近五六年的事 [44] 对消费投资的长期看法 - 消费被视为“常青”赛道，投资团队应具备相对理性和逆向投资的能力，不应因短期市场波动而改变长期方向 [58][62] - 在消费行业最困难的时期（如2021-2024年）布局有独特优势：估值进入合理区间、投资更理性、创业团队心态更踏实，且此时支持的LP信任度更高、合作关系更持久 [59][61][62][63] - 消费投资的关键在于寻找“非共识”的结构性机会，而非追逐市场“共识”，对消费领域应保持长期乐观 [64]

生猪市场现状 - 截至11月29日全国生猪均价为11.63元/kg，较上周末下跌1.11% [1] - 行业自繁自养头均亏损111元，已连续亏损9周 [1] - 7kg断奶仔猪价格为209元/头，外销仔猪头均亏损约81元 [1] 供应端情况 - 本周出栏均重为129.22kg，环比增加0.41kg [1] - 散户出栏均重为145.17kg，绝对值处于年内高位 [1] - 90kg以下小体重猪出栏占比为4.83%，较上周增加0.34%，已连续增长7周 [1] 需求端情况 - 天气转凉，北方屠宰企业主动加量，南方市场由川渝区域带动，腌腊消费开启 [1] - 本周日度屠宰样本日均宰杀量环比增加3.39% [1] 行业展望 - 受气温下降影响，山东南部、辽宁西部有零星猪病散发 [1] - 在政策引导减产、养殖亏损及疫病干扰下，后续产能有望持续去化 [1] - 机构强调重视生猪板块空间及优秀企业盈利能力，预计25年猪价持续低位将推动产能去化 [1] 畜牧板块市场表现 - 截至12月3日13:29，中证畜牧养殖指数成分股罗牛山上涨9.98%，益客食品上涨3.36%，金新农上涨2.82%，海利生物上涨2.50%，中牧股份上涨2.23% [2] - 畜牧ETF上涨0.46%，最新价报0.65元 [2] 指数构成 - 中证畜牧养殖指数选取涉及畜禽饲料、药物及养殖等业务的上市公司证券 [2] - 截至11月28日，指数前十大权重股包括牧原股份、温氏股份、海大集团等，合计占比65.6% [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对金融和商品多个领域进行分析 提供各领域要闻、点评及投资建议 涉及宏观策略、黑色金属、农产品、有色金属、能源化工、航运指数等行业 分析市场动态和价格走势 为投资者提供参考[11][23] 根据相关目录分别进行总结 金融要闻及点评 宏观策略（黄金） - 特朗普明年初公布美联储主席人选 暗示哈塞特是合意人选 其经济政策主张符合特朗普偏好且主张降息 市场预期货币政策继续降息维持宽松 对黄金构成支撑 俄乌谈判达成协议难度高 扰动市场 关注美国11月ADP就业人数[11] - 投资建议：短期金价延续震荡走势 注意波动增加[12] 宏观策略（外汇期货(美元指数)） - 特朗普拟将禁入令扩大至约30个国家 还将很快打击委内瑞拉贩毒集团 这或意味着对委内瑞拉动武 美元指数维持震荡 需观察打击方式 目前市场风险偏好未受负面影响[13][14][15] - 投资建议：美元短期维持震荡[16] 宏观策略（美国股指期货） - 普京表示俄罗斯无法接受欧洲对俄乌“和平计划”的修改 特朗普称明年初宣布美联储主席人选 暗示哈塞特 强化市场对哈塞特成为下任主席预期 提升市场对远期流动性宽松预期 2年期美债收益率下行 提振科技板块表现 支撑指数上涨 但多数板块下跌 市场偏好未显著提升[17][18] - 投资建议：市场短期波动加大 整体以偏多思路对待[19] 宏观策略（股指期货） - OECD预计今明两年全球经济增速分别为3.2%和2.9% 全球经济潜在风险累积 全国27省份实现生育补贴直接发放至个人 A股缩量调整 是在重磅会议前压缩风险敞口以便调仓[20][21] - 投资建议：各股指多头均衡配置[22] 商品要闻及点评 黑色金属（动力煤） - 12月2日印尼低卡动力煤报价弱势运行 补库结束后动力煤价格回落 跌幅有限 12 - 1月供应端维持偏紧 需求端冬季表现不强 煤价预计高位震荡并季节性回落[23] - 投资建议：供应端偏紧 需求端冬季不强 整体煤价预计高位震荡 12 - 1月季节性回落[23] 黑色金属（铁矿石） - 西芒杜项目首船20万吨铁矿石成功发运 项目将形成1.2亿吨/年产能规模 铁矿石价格震荡 基本面疲态 但终端需求下滑慢 供应端有扰动 跌势不顺畅 12月下游钢厂铁水每周降1万吨左右 年末约231万吨 港口库存年末增1000万吨左右[24] - 投资建议：年末铁水约231万吨 港口库存年末增1000万吨左右 基本面疲态 但跌势不顺畅[24] 黑色金属（焦煤/焦炭） - 长治市场炼焦煤价格偏弱 产地部分煤矿停减产 多数正常生产 市场观望 采购积极性差 下游焦企消耗库存 煤矿新订单少 竞拍成交降价 焦炭首轮降价已落地 市场有进一步看降预期 近期盘面反弹但基本面变化不大 供应部分恢复 现货价格下行 需求铁水降至234万吨左右且继续下降 短期下游补库放缓 现货弱势 盘面震荡[25][26] - 投资建议：短期下游补库放缓 现货弱势 盘面反弹但基本面变化不大 震荡走势为主[26] 农产品（生猪） - 新希望拟联合央企基金等设立合资公司 市场呈现“期货企稳、现货承压”格局 养殖端出栏增加 屠宰量增加 但现货价格加速下跌 削弱市场信心 期货上行空间受限[26][27] - 投资建议：近端合约震荡承压 反弹沽空 远端合约宽幅震荡 逢低波段做多 密切跟踪核心基本面指标变化[27] 黑色金属（螺纹钢/热轧卷板） - 11月重卡销量同比涨近5成 今年1 - 11月累计销量超100万辆 同比增长约26% 钢价偏强震荡 基本面变化有限 仓单少支撑盘面 市场对明年稳增长政策有预期 但现实基本面矛盾积累 成材去库 卷板去库慢 铁水温和下滑 卷板高库存抑制上方空间 钢价反弹后钢厂交货意愿提升 12月重要会议前钢价预计震荡略有反弹 空间有限[28][29] - 投资建议：短期钢价偏强震荡 以震荡思路对待[29] 农产品（玉米淀粉） - 玉米淀粉现货市场价格分化 华北偏弱 东北坚挺 全国主产区均价稳定 木薯淀粉 - 玉米淀粉价格走扩 玉米淀粉需求回归 开机率提升但库存下降 供应压力不大局面预计持续[30] - 投资建议：米粉价差策略围绕当前华北加工费（310元/吨）区间操作[31] 农产品（豆油/菜油/棕榈油） - 巴西2025/26年度大豆播种进度86% 高于一周前和五年同期均值 低于去年同期 印度买家锁定2026年4 - 7月大量豆油采购 因豆油在此期间较棕榈油有价格优势 油脂市场反弹 供应压力缓解 产地暴雨引发产量下降担忧 但需求疲弱抑制反弹幅度 印度采购或影响远月棕榈油需求[32][33][34] - 投资建议：棕榈油缺乏持续上涨驱动 等待产量影响评估和11月数据指引 进入减产季下方支撑将稳固[34] 农产品（玉米） - 12月2日全国玉米均价上涨 东北产区基层上量不足 加工企业提价收购 价格走高但高价成交不理想 贸易商惜售 西南沿海市场采购成本提升 价格跟随上涨 现货强势 期货高位窄幅震荡 01合约无大跌基础 03合约因库存结转和卖压后移有回调空间但底部抬升[34] - 投资建议：单边上 01合约不做空 可轻仓关注03合约逢高做空机会 灵活操作 价差上 关注3 - 7、3 - 9反套机会[35] 有色金属（多晶硅） - 江苏新型金属化TOPCon高效电池下线 核心转换效率突破26.5% 采用新型金属化工艺 未来可降低成本20%以上 工厂总规模10GW 一期5GW 根据Infolink 上周现货交付前期订单 龙头一线厂家价格维持 低价区间有松动迹象 12月多晶硅排产预计11.2万吨 SMM数据显示 截至11月30日企业工厂库存28.1万吨 环比增1万吨 下游环节降价减产 多晶硅现货价格上涨难 头部企业挺价 中小厂低价货源有松动可能 硅片、电池片价格下跌 组件价格基本持稳 12月组件境内排产37GW 硅片排产45GW 供需矛盾恶化 组件现金利润修复 但成本端松动酝酿跌势[36][37][38] - 投资建议：基本面走弱 但头部硅料企业挺价意愿坚决 广期所调整多晶硅期货合约保证金和限额 缓解仓单问题 对现货保持环比持平观点 预计12月平台公司消息扰动 短期波动率放大 投资者谨慎操作[38] 有色金属（工业硅） - 97硅在产工厂增加 产量增加 订单稳定 无大量库存积压 部分停产硅厂有库存 出厂价低于9000元/吨不出货 价格无提振无复产计划 宁夏地区97硅出厂含税报价8800元/吨左右 价格稳定 跟随工业硅波动 短期稳定为主 12月四川云南合计开炉数或降至20台左右 北方关注环保、限电对开工的阶段性影响 SMM工业硅社会库存和样本工厂库存环比增加 西南减产但有机硅和出口需求弱于预期 12月至明年一季度难去库 北方硅厂盘面上涨后套期保值 下游刚需采买 盘面逢高观望、逢低小量备货[39][40] - 投资建议：基本面驱动不强 平衡表不乐观 盘面8800 - 9000元/吨时下游买盘释放 关注新仓单注册情况 盘面向上靠突发性减产或消息炒作 每次大幅上涨给硅厂套保机会 短期盘面8800 - 9500元/吨震荡 关注区间操作机会[40] 有色金属（铅） - 12月1日【LME0 - 3铅】贴水41.63美元/吨 持仓增加 LME库存去化 0 - 3现金升贴水回落 伦铅企稳 沪铅震荡 上期所仓单下降 交割风险上升 社库下行 供需趋紧预期强烈 铅价下行试探部分再生炼厂成本线 若反弹有限供应或收紧 电池厂逢低采购积极性增加 年底前备货需求显现 需求偏强[41] - 投资建议：单边关注中线逢低做多机会 套利和内外方面观望为主[42] 有色金属（锌） - 12月1日【LME0 - 3锌】升水268.39美元/吨 持仓减少 LME库存回升 0 - 3现金升贴水上行 伦锌宽幅震荡 特朗普声称将公布重大事件 市场解读多样 商品市场风险偏好回升 股市偏弱 市场谨慎 周一国内社库下降 部分炼厂11月底检修 供应减产 部分地区到货减少 现货升水走强 月差收窄 三大初端需求中性偏弱 镀锌需求受天气影响走弱 下游原料库存增加 年底前需求难大幅回升 国内需求上行驱动不足 但供应减产 社库或去化 叠加TC转弱 伦锌现货风险高 内外锌价易涨难跌 风险是资金关注度低和短期宏观波动大[43] - 投资建议：单边观察逢低买入机会 套利上月差正套头寸继续持有 内外方面短期观望为主[44] 有色金属（铜） - 艾芬豪矿业位于刚果（金）的铜冶炼厂开始烘炉 年产能50万吨 预计年底前投料 配套电源保障运行 投产初期处理选矿厂铜精矿 剩余送往其他冶炼厂代加工 全面投产后 现场铜精矿库存预计到2026年降至1.7万吨 中金公司称AI PCB电镀铜粉行业迎景气周期 铜粉用量占比有望提升 趋势上 日本央行鹰派加息声明使市场流动性收缩预期再现 风险偏好下降利空铜价 后续流动性焦虑缓和 风险偏好变化 国内经济数据引发需求担忧 政策预期托底 年底宏观预期多变 加剧铜价波动 结构上 国内库存阶段去化 铜价走高后需求待观察 若库存继续去化 基本面支撑增强 现货相对偏紧 预计升水偏强[45][46][47] - 投资建议：单边宏观预期反复加剧铜价波动 基本面支撑托底 盘面震荡 逢低做多 套利观望[47] 有色金属（镍） - LME伦镍库存区间波动 处于逾四年高位 上期所沪镍库存累积 增至逾七年新高 宏观上联储官员释放12月降息信号 市场风险偏好支撑 需跟踪12月FOMC及俄乌战争进展 消息上印尼QMB项目恢复产量 12月预计正常排产 但SMM数据显示11月精炼镍环比减产超25% 12月预计减产近千吨 平衡表显示供需过剩边际修复 但单月仍过剩数千吨 基本面认为盘面低估值难使矿端跌价 矿价高位平稳 镍铁市场跌价快 跌至印尼高边际现金成本 预计企稳 修复程度待观察下游钢厂去库存进展[48][49] - 投资建议：冶炼端减产 平衡表仍过剩 但盘面定价跌穿产能成本 轻仓关注逢低布局多单机会 中线评估印尼资源收缩情况[49] 有色金属（碳酸锂） - Kodal将Bougouni矿第一批28950吨锂辉石精矿运往中国 布古尼选矿厂累计生产4.5万吨精矿 剩余1.6万吨将分批出口 消息上自然资源部发布采矿权变更受理通知书 预计复产12月中旬启动 基本面上 SMM数据显示上周国内碳酸锂周度产量环比降265吨 盐湖侧减量明显 其他原料端生产小幅增长 周度库存降2452吨 贸易环节累库放缓 需求侧SMM排产数据显示12月动力电池、储能电池、正极材料产量环比下降 但鑫椤锂电排产显示电池侧环比增2% 正极材料环比持平 需求成色待验证 大厂复产临近 淡季需求走弱 12月去库斜率预计放缓 短期面临回调压力[50][51] - 投资建议：短期关注逢高沽空策略 中线待淡季回落风险释放后逢低做多[51] 有色金属（锡） - 受全球AI算力需求激增影响 存储芯片价格飞涨 512GB存储较上月涨近500元 手机终端市场面临涨价风险 部分厂商暂停采购 预计手机产品将涨价 12月1日【LME0 - 3锡】升水150美元/吨 持仓减少 沪锡日内下跌0.24% 基本面无明显变化 宏观降息预期支撑锡价 海外主产地地缘政治风险带来供应扰动预期 但刚果（金）矿山实际生产和运输未受影响 印尼11、12月出口量预计回暖 库存方面 LME市场锡库存减少 注册仓单和注销仓单情况变化 现货升水扩大 上期所期仓单增加 现货市场交投平淡 下游订单刚需采买 需求弱势[52][53] - 投资建议：锡价短期高位震荡 关注回调买入机会 不建议追高 警惕地缘动乱缓和或资金流出导致价格回落风险[53] 能源化工（原油） - 美国至11月28日当周API原油、汽油、精炼油库存上升 俄罗斯表态继续以有竞争力价格向印度提供能源 贸易以本国货币进行 油价下跌 市场关注俄乌谈判进展 11月俄罗斯原油出口量温和下降 预期新销售渠道建立使贸易流恢复 9月以来海上浮仓库存和在途原油上升 引发供应过剩担忧[54][55][56] - 投资建议：油价短期区间震荡[57] 能源化工（碳排放） - 12月2日全国碳排放权交易市场CEA收盘价59.75元/吨 较前一日下跌0.15% 挂牌协议和大宗协议交易成交量分别为626,682吨和240,000吨 生态环境部公布配额分配方案并提升基础结转量后 CEA价格仅短期上涨后回吐涨幅 重新横盘震荡 成交量下降 结转政策情绪影响大于实质影响 排放体量小或配额缺口小企业无采购10万吨配额强烈意愿 短期市场不确定性高 有需求企业可按需逢低买入[58] - 投资建议：CEA价格短期震荡[59] 能源化工（甲醇） - 12月2日外盘远月到港非伊甲醇船货参考商谈价格及报盘情况 买家心里价位低 中东某国家甲醇装置停车检修增多 卖方捂货惜售 商谈和成交重心走高 中国和东南亚价格走高 2025年12月2日MA2605、MA2609、MA2601收盘价及持仓变化情况 基本面现货涨价 期现接近平水 无负反馈 伊朗进口甲醇折扣变少 进口利润由正转负 加强现货价格支撑 短期期价难以下跌 单边做多缺乏性价比 可考虑正套[60][61] - 投资建议：不建议做空 高库存近月合约现货压力大 期货难大幅上涨 单边观望 套利正套思路为主[63] 航运指数（集装箱运价） - 1 - 10月全国港口货物吞吐量同比增长4.3% 集装箱吞吐量同比增长6.4% MSC 12月下半月宣涨但实际落地价格未超预期 运价提前见顶逻辑打破 驱动盘面向上 但MSK W51开舱未超预期 叠加供应压力增加 后续挺价反复 02继续修复动能有限[64] - 投资建议：短期盘面震荡 适当关注轻仓低多02机会[65]