新希望“希望转债”到期兑付与摘牌安排 - 公司发布关于“希望转债”到期兑付暨摘牌的第三次提示性公告，并对前两次公告中的相关日期错误进行了更正，所有关键日期以本次公告为准 [13][14][15] “希望转债”基本信息 - 债券于2020年1月3日公开发行，发行总额为400,000万元（即40亿元人民币），共4,000万张，每张面值100元 [3][15] - 债券于2020年2月4日在深圳证券交易所挂牌交易，债券简称为“希望转债”，代码为“127015” [3][15] - 可转债转股期自2020年7月9日起，至可转债到期日2026年1月2日止 [3][16] 到期兑付方案与关键日期 - 根据募集说明书约定，公司将在可转债期满后5个交易日内，按债券面值的106%（含最后一期利息）的价格赎回未转股的可转债 [4][17][28] - 具体兑付金额为106元人民币/张（含税及最后一期利息） [6][9][19][21][26][31] - 可转债到期日为2026年1月2日 [6][8][18][19][20][26][30] - 兑付登记日为2025年12月31日，兑付对象为该日收市后登记在册的全体持有人 [6][8][19][20][26][30] - 兑付资金发放日为2026年1月5日 [6][9][19][21][26][31] - 可转债摘牌日为2026年1月5日 [6][11][19][23][26][33] 停止交易与转股安排 - 可转债最后交易日为2025年12月26日，该日简称变更为“Z望转债” [6][7][18][19][26][29] - 可转债将于2025年12月29日开始停止交易 [6][7][18][19][27][29] - 最后转股日为2025年12月31日 [6][7][19][27] - 在停止交易后、转股期结束前（2025年12月29日至12月31日），持有人仍可依据约定条件将可转债转换为公司股票，当前转股价格为10.59元/股 [3][7][15][18][27][29] 兑付方法与咨询方式 - 到期兑付资金将由中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司通过托管券商划入持有人资金账户 [10][22][32] - 投资者如有疑问，可拨打公司董事会办公室联系电话（010）53299899-7666或（028）85950011进行咨询 [12][24][34]

控股股东可交换债券购回 - 控股股东新希望集团于2025年11月28日完成对部分“23希望E1”可交债的提前购回，兑付购回有效申报债券2,180,000张及其利息 [3] - 本次购回后，“23希望E1”剩余债券票面金额为45.2757亿元，新希望集团将按原约定兑付 [3] - 新希望集团将注销已购回债券，并办理解除对应数量新希望A股股份的担保及信托登记手续 [3] 合资公司设立与对外投资 - 公司拟与央企基金、欠发达基金共同投资设立新六创益乡村发展有限公司，注册资本总额287,000万元，公司出资210,000万元，持股73.17% [7] - 合资公司成立后，将收购公司三家孙公司100%股权，并计划在重点帮扶区域独资新设十六家以“企业+农户”模式为主的生猪养殖子公司 [7] - 本次交易已通过交易对手方审批，即将进入签约执行阶段，公司董事会授权管理层推进后续工作 [8]

债券发行 - 公司于2020年1月3日发行4000万张可转换公司债券，总额40亿元[5] 转股信息 - “希望转债”转股期自2020年7月9日至2026年1月2日[5] - 停止交易后至2025年12月31日可转股，价格10.59元/股[8][9] 赎回与兑付 - 公司按债券面值106%赎回未转股可转债[6] - “希望转债”到期兑付金额106元/张，2026年1月5日发放[11] 时间节点 - “希望转债”最后交易日为2025年12月26日，29日起停止交易[7] - “希望转债”到期日为2026年1月2日，兑付登记日为2025年12月31日[10] - “希望转债”于2026年1月5日在深交所摘牌[13] 咨询方式 - 投资者有疑问可拨打公司电话咨询[14]

可转债发行 - 2020年1月3日发行4000万张可转债，总额400000万元[5] 转股相关 - 转股期自2020年7月9日至2026年1月2日[6] - 目前转股价格为10.59元/股[9] 赎回与交易 - 按债券面值106%赎回未转股可转债[8] - 最后交易日为2025年12月26日，29日起停止交易[9] 到期兑付 - 到期日为2026年1月2日，兑付登记日为2025年12月31日[10] - 到期兑付金额为106元/张[11] - 资金发放日为2026年1月5日[11] 其他 - 摘牌日为2026年1月5日[14] - 投资者咨询电话（010）53299899 - 7666、（028）85950011[15]

可转债发行 - 2020年1月3日公司发行4000万张可转换公司债券，发行总额400000万元[6] 可转债时间节点 - 到期日为2026年1月2日[4] - 兑付登记日为2025年12月31日[4] - 资金发放日为2026年1月5日[4] - 摘牌日为2026年1月5日[4] - 最后交易日为2025年12月26日[4] - 停止交易日为2025年12月29日[4] - 最后转股日为2025年12月31日[4] 可转债金额及价格 - 兑付本息金额为106元人民币/张（含税及最后一期利息）[4] - 目前转股价格为10.59元/股[10]

债券发行 - 新希望集团于2023年3月22日非公开发行65亿元可交换公司债券“23希望E1”[3] 债券购回 - 购回申报期为2025年11月12日至2025年11月14日[3] - 收到购回有效申报的债券合计218万张[3] - 2025年11月28日兑付全部购回有效申报的债券及利息[3][4] 债券剩余 - 本次购回后，“23希望E1”剩余债券票面金额为45.2757亿元[4]

合资公司出资 - 合资公司注册资本总额287,000万元[4] - 公司出资210,000万元，占比73.17%[4] - 央企基金出资70,000万元，占比24.39%[4] - 欠发达基金出资7,000万元，占比2.44%[4] 合资公司计划 - 收购三家公司100%股权[4] - 在重点帮扶区域独资新设十六家生猪养殖子公司[4] 交易进展 - 交易已通过审批，即将签约执行[6] - 董事会授权管理层推进相关工作及签署文件[6] - 交易实施存在不确定性[7]

债券发行 - 2020年1月3日公司发行4000万张可转债，总额40亿元[4] 交易安排 - “Z望转债”2025年12月29日最后交易，30日停止交易[6] 转股信息 - 2025年12月30日至2026年1月5日可按10.59元/股转股[6] 到期兑付 - 2026年1月5日到期，按106%赎回未转股可转债[3][5][7] - 1月6日发放兑付资金，深交所摘牌[3][8][10] 咨询方式 - 投资者可拨打（010）53299899 - 7666、（028）85950011咨询[11]

好的，我将根据您的要求，对提供的电话会议记录进行详细研读和分析。以下是我的逐步思考和总结。 逐步思考过程 1. **识别文档类型与核心内容**：首先，我快速浏览了全文，确认这是一份由高盛（Goldman Sachs）发布的研究报告，而非严格意义上的电话会议记录。报告的核心内容是更新其对中国大宗商品及农业领域覆盖公司的盈利预测和目标价，主要反映了市场价格变动（mark to market）。 2. **提取核心观点**：我重点阅读了文档ID 1, 2, 9, 10，这些部分明确指出了本次更新的性质（非实质性调整，投资论点不变）、涉及的行业板块以及各板块内具体的公司调整概况。 3. **梳理详细数据**：我仔细分析了文档ID 11（ Exhibit 1）和文档ID 13（ Exhibit 2）中的表格，提取了每个公司的具体盈利预测（EPS）调整幅度、目标价变化、评级和市值等关键数据。同时，我注意到单位换算（如价格单位多为当地货币，市值单位为十亿美元）。 4. **分析方法论与风险**：我阅读了文档ID 14, 16, 18, 21（ Exhibit 3, 4, 5, 6），以了解目标价制定的方法论（主要是基于历史P/B vs. ROE相关性）以及各公司/行业面临的关键风险。 5. **筛选与任务相关的内容**：我跳过了与公司和行业分析无关的部分，例如免责声明（文档ID 3）、分析师联系方式（文档ID 4-8）、通用披露信息（文档ID 24-60）等，专注于与投资分析直接相关的内容。 6. **组织与归纳**：最后，我将提取出的信息按照行业板块、核心观点、具体调整、方法论与风险等维度进行分组，并确保引用正确的文档ID，遵循不超过3个ID且不合并ID号的要求。 内容总结 **涉及的行业与公司** * 报告覆盖中国大宗商品（基础材料）和农业领域[1] * 大宗商品涵盖钢铁、煤炭、水泥、铝、铜与黄金、电动汽车金属、造纸等多个子行业[9] * 农业涵盖生猪、饲料、动物保健和传统种子等子行业[10] * 涉及公司包括宝钢股份、鞍钢股份、中国神华、中海油、中国建材、紫金矿业、华友钴业、温氏股份、海大集团等数十家上市公司[9][10][11][13] **核心观点与论据** * 本次盈利预测和目标价更新主要为反映第三季度及当季至今的按市价调整（mark to market）价格变动[1] * 目标价变动幅度在-5%至+5%之间，投资评级均未改变[1] * 这些变化不被视为实质性调整，投资论点保持不变[1] * 盈利预测调整的关键驱动因素包括：最新的单位毛利趋势、煤炭价格趋势、铝和氧化铝价格、铜及其他金属价格、镍/钴价格和阴极材料价差、纸价、生猪和饲料价格、蛋氨酸和种子价格以及最新销售趋势[9][10] **具体盈利与目标价调整摘要** * **钢铁**：下调宝钢股份和马钢股份H/A股2025年盈利预测3%至5%，上调鞍钢股份H/A股亏损预测4%[9] * **煤炭**：更新中国神华H/A、兖矿能源H/A、中煤能源H/A的2025-27年盈利预测，幅度-3%至+5%，微调中煤能源H/A目标价至6.5港元/9.5人民币[9] * **水泥**：更新中国建材、华润水泥、北京金隅H/A、海螺水泥H/A、华润建材科技的2025-27年盈利预测，幅度-5%至3%[9] * **铝**：更新中国铝业H/A、中国宏桥的2025-27年盈利预测，幅度-5%至+5%，微调中国宏桥目标价至20.0港元[9] * **铜与黄金**：更新紫金矿业H/A、江西铜业H/A、洛阳钼业H/A、MMG、招金矿业的2025-27年盈利预测，幅度-5%至+5%[9] * **电动汽车金属**：更新华友钴业和格林美的2025-27年盈利预测，幅度-3%至5%，微调华友钴业目标价至32.6人民币[9] * **造纸**：更新玖龙纸业和太阳纸业的2025-27年盈利预测，幅度0%至2%[9][10] * **农业**： * 生猪与饲料板块（温氏、新希望、海大、大北农）盈利预测调整-5%至3%[10] * 动物保健与传统种子板块（瑞普生物、安迪苏、隆平高科、登海种业）盈利预测调整-5%至-2%[10] * 微调瑞普生物目标价至25.0人民币（下调4%），安迪苏目标价至8.2人民币（下调1%）[10] **目标价方法论与关键风险** * **方法论**：目标价主要基于历史市净率（P/B）与净资产收益率（ROE）的相关性进行设定[14][16][18][21] * **普遍风险**： * **大宗商品价格波动**：钢铁、煤炭、铝、铜、黄金等公司盈利对相关商品价格敏感[14][16] * **需求不及预期**：建筑、汽车、房地产等行业需求下滑会影响相关公司产品价格和销量[14][16] * **供应端变化**：产能退出速度、新项目投产进度、政策限制（如电解铝产能天花板）等影响供需平衡[14][16] * **成本压力**：原材料（如铁矿石、煤炭）、能源、物流等成本上升挤压利润[14][16] * **项目执行风险**：新矿山、生产线等项目建设和达产进度存在不确定性[14][16] * **海外运营风险**：对于有海外业务的公司，当地政策、税收、汇率、社区关系等是重要风险点[14][16] * **政策与监管风险**：环保、安全、产能控制、进出口政策等变动的影响[14][16][18] * **农业特定风险**： * **生猪价格波动**：受行业供应（包括国内和进口）变化影响巨大[21] * **疾病风险**：非洲猪瘟（ASF）、禽流感等疫情爆发影响存栏量和疫苗需求[21] * **政策审批风险**：转基因（GM）种子商业化进程是相关公司的关键变量[21] * **市场竞争**：饲料、动物保健等领域竞争加剧可能侵蚀市场份额和利润率[21]

希望转债到期兑付与摘牌安排 - 公司发行的“希望转债”将于2026年1月5日到期，兑付登记日同为2026年1月5日，兑付资金发放日为2026年1月6日，债券摘牌日也为2026年1月6日 [2][7] - 兑付方案为按债券面值的106%赎回未转股的可转债，即兑付本息金额为106元人民币/张（含税及最后一期利息）[2][4][7] 可转债发行与上市基本情况 - 公司于2020年1月3日公开发行4,000万张可转换公司债券，每张面值100元，发行总额为400,000万元（即40亿元人民币）[2] - 该可转债于2020年2月4日起在深圳证券交易所挂牌交易，债券简称为“希望转债”，债券代码为“127015”[2] 可转债转股期与最后交易安排 - 可转债转股期自发行结束之日（2020年1月9日）满6个月后的第一个交易日（2020年7月9日）起，至可转债到期日（2026年1月2日，如遇节假日顺延）止 [3] - 可转债最后交易日为2025年12月29日，自2025年12月30日开始停止交易 [2][5] - 在停止交易后至转股期结束前（2025年12月30日至2026年1月5日），持有人仍可依据约定条件将可转债转换为公司股票，当前转股价格为10.59元/股 [2][5] 到期兑付操作与咨询方式 - 到期兑付对象为截至2026年1月5日深交所收市后，在中国结算深圳分公司登记在册的全体“希望转债”持有人 [7] - 到期兑付资金将由中国结算深圳分公司通过托管券商划入持有人资金账户 [7] - 投资者如有疑问，可拨打公司董事会办公室联系电话（010）53299899-7666、（028）85950011进行咨询 [8]