公司业务结构 - 2025年1至6月污水处理业务收入占比44.64% [1] - 自来水行业收入占比34.04% [1] - 垃圾渗滤液处理收入占比18.98% [1] - 其他行业收入占比2.34% [1] 投资者关系活动 - 2025年8月28日接受广发证券等投资者调研 [1] - 公司刘杰、梁一谷、曾倩参与回答投资者问题 [1] 市值信息 - 当前市值达204亿元 [1]

投资评级 - 维持"买入"评级 [1][5] 核心观点 - 公司主业延续稳健运营态势 产能投产贡献增量 [2] - 业绩稳定性与成长性并存 运营类资产占比接近90% 盈利能力行业领先 [4] - 看好公司稳健成长能力及分红潜力 [5] 财务表现 - 2025年上半年实现营业收入41.92亿元 同比增长4.59% [2] - 归母净利润9.75亿元 同比增长5.03% [2] - 扣非后净利润9.56亿元 同比增长4.93% [2] - 经营活动现金流量净额9.34亿元 同比下降4.39% [2] - 基本每股收益0.327元/股 同比增长4.91% [2] - 预测2025-2027年营业收入分别为97.95/111.8/117.6亿元 [4] - 预测2025-2027年归母净利润分别为21.69/24.88/26.13亿元 [4] - 对应PE为9.38x/8.18x/7.79x [5] 业务运营 - 污水处理业务实现营收18.71亿元 同比增长9.82% [4] - 污水处理服务费由2024年2.44元/吨提升至2025年2.74元/吨 [4] - 成都市洗瓦堰再生水厂等项目于2025年上半年投运 [4] - 供水业务实现营收12.68亿元 同比增长3.79% [4] - 成都市自来水七厂（三期）工程剩余40万吨/日产能进入试运行阶段 [4] - 公司在建的成都市第五 八再生水厂（二期）等项目有望陆续建成投运 [4] - 公司运营 在建和拟建的供排水项目规模超900万吨/日 [4] 盈利能力 - 整体毛利率为45.6% 同比提升约2.5个百分点 [4] - 自来水供应业务毛利率达48.02% 同比提升4.25个百分点 [4] - 污水处理业务毛利率为43.13% 同比提升0.86个百分点 [4] - 管理费用同比下降2.73% [4] 现金流与应收款 - 销售商品 提供劳务收到的现金为37.74亿元 同比增长2.43% [4] - 收现比为90% [4] - 应收账款增至35.84亿元 同比增长15.91% [4]

财务表现 - 2025年上半年营业收入41.92亿元，同比增长4.59% [2] - 利润总额12.20亿元，同比增长7.83% [2] - 归母净利润9.75亿元，同比增长5.03% [2] - 资产总额485.03亿元，较上年末增长0.11% [3] - 归母净资产186.79亿元，较上年末增长2.86% [3] 业务运营 - 自来水售水量同比增长4.48% [4] - 污水处理量同比增长2.06% [4] - 垃圾焚烧发电上网电量与上年持平 [4] - 应收账款账面余额44.15亿元，较年初上升 [5] 毛利率变动 - 自来水制售毛利率提高：因售水量增加及水资源税核算调整 [4] - 污水处理毛利率提高：因服务费结算单价上调 [4] - 环保板块毛利率提高：因污泥三期项目投运 [4] 项目进展 - 已投运项目：洗瓦堰再生水厂、第一污水污泥处理厂（三期）、邛崃餐厨处置厂 [3][7] - 试运行项目：自来水七厂（三期）剩余40万吨/日产能 [3][7] - 在建项目：第六/八/五再生水厂二期、厨余垃圾处理三期、万兴环保发电厂三期 [7] 资本与财务规划 - 未来资本开支预计逐步下降 [8] - 项目投运后将提升自由现金流 [8] - 计划提高现金分红水平以增强股东回报 [8] 市场战略 - 深耕成都市场并整合周边水务环保资源 [9] - 通过收并购在全国布局细分市场 [10] 费用与税务 - 税金及附加增加：因水资源税核算科目调整 [6] - 所得税费用增加：因税收优惠到期及利润增长 [6] - 销售费用增加：因水表检测费用上升及温江供区并表 [6]

财务表现 - 2025年中报营业总收入41.92亿元，同比增长4.59%，实现五年连续增长 [1] - 归母净利润9.75亿元，同比增长5.03%，连续五年上涨 [1] - 经营活动现金净流入9.34亿元，同业排名第五 [1] - 摊薄每股收益0.33元，同比增长4.91%，连续五年提升 [3] 盈利能力 - 毛利率45.62%，同比提升2.54个百分点，连续两年增长 [3] - ROE为5.22%，同业排名第十五 [3] - 总资产周转率0.09次，存货周转率9.80次且同比提升1.86% [3] 资本结构 - 资产负债率58.58%，环比下降0.41个百分点，同比下降0.86个百分点 [3] - 前十大股东持股比例合计63.73%，成都环境投资集团持股42.21%为第一大股东 [3] 运营效率 - 存货周转率9.80次，同比增加0.18次，实现五年连续增长 [3] - 营业总收入在同业已披露公司中排名第四 [1]

公司董事会会议 - 公司第十届第二十七次董事会会议于2025年8月26日在成都市武侯区锦城大道1000号公司会议室召开 [1] - 会议审议《关于公司高级管理人员薪酬标准的议案》等文件 [1] 行业技术进展 - 世界首例基因编辑猪肺成功移植人体 [1] - 该技术距离临床应用仍存在发展空间 [1]

| 索引 | | 页码 | | --- | --- | --- | | 公司财务报表 | | | | — | 合并资产负债表 | 1-2 | | — | 母公司资产负债表 | 3-4 | | — | 合并利润表 | 5 | | — | 母公司利润表 | 6 | | — | 合并现金流量表 | 7 | | — | 母公司现金流量表 | 8 | | — | 合并股东权益变动表 | 9-10 | | — | 母公司股东权益变动表 | 11-12 | | — | 财务报表附注 | 13-149 | 成都市兴蓉环境股份有限公司 2025 年半年度财务报告 合并资产负债表 法定代表人：饶怡 主管会计工作负责人：宋兴来 会计机构负责人：曾倩 第 1 页 共 149 页 2025年6月30日 编制单位：成都市兴蓉环境股份有限公司 单位：人民币元 项 目 附注 2025年6月30日 2025年1月1日 流动资产： 货币资金 五、（一） 3,359,363,397.17 4,300,334,098.64 交易性金融资产 - - 衍生金融资产 - - 应收票据 五、（二） - 1,369,168.10 应收账款 五、（三） 3,5 ...

非经营性资金占用及其他关联资金往来情况汇总表 2025年半年度 | 编制单位：成都市兴蓉环境股份有限公司 | | | | | | | | | 单位：人民币元 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 非经营性资金占用 | 资金占用方名称 | 占用方与上市公司的关 | 上市公司核算的会 | 2025年期初 | 2025年1-6月占用累计发 | 2025年1-6月占用资 | 2025年1-6月偿还累计发 | 2025年期末 占用形成原因 | 占用性质 | | | | 联关系 | 计科目 | 占用资金余额 | 生金额（不含利息） | 金的利息（如有） | 生金额 | 占用资金余额 | | | 控股股东、实际控制 人及其附属企业 | | | | | | | | | | | 小 计 | | | | | | | | | | | 前控股股东、实际控 | | | | | | | | | | | 制人及其附属企业 | | | | | | | | | | | 小 计 | | | | | | | | | | | 其他关联方及其附属 | | | ...

证券代码：000598 证券简称：兴蓉环境 公告编号：2025-44 第十届董事会第二十七次会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确、完整， 没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 成都市兴蓉环境股份有限公司（以下简称：公司）于2025年8月 15日以电子邮件、专人送达方式向全体董事发出召开第十届董事会第 二十七次会议的通知。会议于2025年8月26日以现场表决方式在成都 市武侯区锦城大道1000号公司会议室召开。本次会议应出席的董事9 名，实际出席会议的董事9名（其中委托出席的董事2名）。董事李雷 先生因工作原因无法亲自出席本次会议，委托董事刘杰先生代为出席 并表决；独立董事姜玉梅女士因工作原因无法亲自出席本次会议，委 托独立董事王新先生代为出席并表决。本次会议由董事长刘嫏女士主 持，公司监事和高级管理人员等列席了本次会议。会议的召集、召开 及表决程序符合法律法规及《公司章程》的相关规定。 与会董事对议案进行了审议，形成如下决议： 一、审议通过《2025年半年度报告》全文及摘要，详见巨潮资讯 网（www.cninfo.com.cn），摘要刊登于《中国证券报》《证券时报》。 表决结果：9 ...

收入和利润（同比环比） - 营业收入41.92亿元同比增长4.59%[18] - 公司营业收入同比增长4.59%至41.92亿元[37][39] - 2025年上半年营业收入41.92亿元同比增长4.59%[66] - 营业总收入同比增长4.6%至41.92亿元，营业收入为41.92亿元[155] - 归母净利润9.75亿元同比增长5.03%[18] - 利润总额12.20亿元同比增长7.83%[66] - 归母净利润9.75亿元同比增长5.03%[66] - 净利润同比增长4.5%至9.99亿元[156] - 归属于母公司股东的净利润同比增长5.0%至9.75亿元[156] - 基本每股收益增长4.9%至0.3270元[156] - 扣非净利润9.56亿元同比增长4.93%[18] - 公司2025年半年度扣除非经常性损益后净利润为9.56亿元，同比增长4.93%[140] - 母公司净亏损同比收窄14.3%至5286.33万元[158] 成本和费用（同比环比） - 营业成本同比下降0.08%至22.80亿元[155] - 税金及附加同比激增141.94%至1.09亿元[37] - 税金及附加同比大幅增长141.9%至1.09亿元[155] - 销售费用同比增长20.6%至8320.57万元[155] - 研发投入同比增长21.72%至1180.53万元[37] - 研发费用同比增长20.5%至1168.31万元[155] - 支付给职工以及为职工支付的现金同比增长2.2%，从8.68亿元增至8.88亿元[160] - 支付的各项税费同比增长22.2%，从3.65亿元增至4.46亿元[160] 各业务线表现 - 污水处理服务收入同比增长9.82%至18.71亿元，占总收入44.64%[40][42] - 自来水供应收入同比下降1.93%至14.27亿元，毛利率提升4.25个百分点至48.02%[40][42] - 环保业务收入同比增长1.85%至7.96亿元，毛利率42.89%[40][42] - 供水项目规模430万吨/日覆盖四川江苏海南[25] - 污水处理规模超480万吨/日中水利用130万吨/日[26] - 垃圾焚烧发电规模1.2万吨/日渗滤液处理8430吨/日[27] - 公司在9个省区运营50余个水务环保特许经营项目[33] - 新增成都高新西区水质净化中心项目及多个再生水厂投运[65] - 开展课题研究63项新增自主专利11项[66] - 公司属水务环保行业主营自来水供应及污水处理等业务[179] 各地区表现 - 西南地区收入占比88.46%，达37.08亿元[40] 现金流量 - 经营活动现金流量净额9.34亿元同比下降4.39%[18] - 经营活动现金流量净额同比下降4.39%至9.34亿元[37] - 筹资活动现金流量净额同比大幅下降91.35%至1.02亿元[37] - 经营活动产生的现金流量净额同比下降4.4%，从9.77亿元降至9.34亿元[160] - 销售商品、提供劳务收到的现金同比增长2.4%，从36.84亿元增至37.74亿元[160] - 投资活动现金流出同比减少20.9%，从27.12亿元降至21.45亿元[161] - 筹资活动现金流入同比大幅下降55.2%，从37.45亿元降至16.79亿元[161] - 期末现金及现金等价物余额同比下降3.5%，从34.34亿元降至33.13亿元[161] - 母公司投资活动产生的现金流量净额为3.58亿元，较去年同期3.71亿元略有下降[164] - 母公司筹资活动现金流入同比下降24.4%，从52.17亿元降至39.43亿元[164] - 购建固定资产、无形资产支付的现金同比下降17.2%，从25.54亿元降至21.14亿元[161] 资产和负债变动 - 货币资金减少至33.59亿元，占总资产比例下降1.95个百分点至6.93%[45] - 公司2025年6月末货币资金为33.59亿元，较期初减少9.41亿元[146] - 母公司货币资金减少至16.15亿元，较期初19.55亿元下降17.4%[150] - 应收账款增加至35.84亿元，占总资产比例上升0.62个百分点至7.39%[45] - 公司2025年6月末应收账款为35.84亿元，较期初增加3.04亿元[146] - 固定资产增加至148.96亿元，占总资产比例上升3.30个百分点至30.71%[45] - 固定资产增加至148.96亿元，较期初132.79亿元增长12.2%[147] - 在建工程减少至86.63亿元，占总资产比例下降1.68个百分点至17.86%[45] - 在建工程减少至86.63亿元，较期初94.65亿元下降8.5%[147] - 长期借款增加至104.11亿元，占总资产比例上升2.05个百分点至21.46%[45] - 长期借款增加至104.11亿元，较期初94.06亿元增长10.7%[148] - 应付债券减少至26.59亿元，较期初27.69亿元下降4.0%[148] - 合同负债减少至6.08亿元，占总资产比例下降0.37个百分点至1.25%[45] - 短期借款减少至2001.56万元，占总资产比例下降0.04个百分点[45] - 总资产485.03亿元较上年度末增长0.11%[18] - 公司资产总额485.03亿元较上年末增长0.11%[66] - 非流动资产合计为401.74亿元，较期初395.98亿元增长1.5%[147] - 负债合计为284.13亿元，较期初288.96亿元下降1.7%[148] - 公司2025年6月末资产负债率为58.58%，较上年末下降1.06个百分点[140] - 归母净资产186.79亿元较上年度末增长2.86%[18] - 所有者权益合计增加至200.90亿元，较期初195.53亿元增长2.7%[148] - 母公司长期股权投资稳定在108.02亿元，较期初108.00亿元基本持平[151] - 母公司未分配利润减少至19.81亿元，较期初25.92亿元下降23.6%[152] - 公司2025年6月末流动比率为0.8026，较上年末增长6.07%[140] - 公司2025年6月末速动比率为0.7731，较上年末增长5.34%[140] 管理层讨论和指引 - 公司2025年半年度计划不派发现金红利、不送红股、不以公积金转增股本[5] - 2024年度利润分配每10股派现1.87元合计派发现金约5.58亿元[71] - 成都市2025年污水处理服务费价格定为2.74元/吨，较2024年2.44元/吨上涨12.3%[109] - 公司投资设立再生水利用业务全资子公司，注册资本1.2亿元[109] - 报告期投资额21.18亿元，较上年同期减少21.63%[49] - 公司债券偿债资金主要来源于日常经营产生的营业收入与净利润[132] 关联交易 - 关联交易总额为7000.41万元，获批额度为22789.15万元[92] - 接受关联人提供劳务交易金额2054.9万元，占同类交易比例100%[90] - 租赁关联人物业交易金额982.73万元，占同类交易比例100%[90] - 向关联人采购药剂金额3335.67万元，占同类交易比例96.34%[92] - 向关联人采购设备材料金额126.7万元，占同类交易比例3.66%[92] - 向关联人提供劳务交易金额301.21万元，占同类交易比例100%[92] - 向关联人销售产品交易金额199.2万元，占同类交易比例100%[92] - 应付关联方环境建设公司债务期初余额32.18万元，利率4.65%，本期利息0.75万元，期末余额32.18万元[95] - 关联方按持股比例向石家庄兴蓉公司提供借款合计2.8亿元，其中公司提供27,440.00万元（98%），排水公司提供280.00万元（1%），环境建设公司提供280.00万元（1%）[95] - 自来水公司机械水表及智能水表采购合同金额8,574.73万元（含税），考虑增补后总金额不超过9,860.94万元[98] - 自来水公司供水输水管线工程中标含税价10,663.51万元由环境建设公司中标[98] - 排水公司聚丙烯酰胺药剂采购合同金额6,161.47万元（含税），考虑增补后总金额不超过7,085.69万元[98] - 公司及控股财务公司与关联方之间不存在存款、贷款、授信或其他金融业务[96][97] 担保情况 - 对外担保实际发生额合计0万元，报告期末实际对外担保余额合计89.64万元[104] - 报告期末已审批对外担保额度合计5,175.50万元[104] - 对子公司自来水公司担保实际金额33,000万元（连带责任担保）[104] - 对子公司隆丰公司担保实际金额50,000万元（连带责任担保）[104] - 报告期末实际担保余额总计235,064.44万元[106] - 实际担保总额占公司净资产比例为12.58%[106] - 报告期末已审批的担保额度总计343,465.50万元[106] - 对子公司实际担保余额为223,224.80万元[106] - 对子公司已审批担保额度为326,540万元[106] - 子公司对子公司实际担保余额为11,750万元[106] - 子公司对子公司已审批担保额度为11,750万元[106] - 万兴公司担保金额为84,500万元[105] - 岳池兴蓉公司担保金额为34,800万元[105] - 东营津膜公司三笔担保金额分别为17,400万元、8,040万元和1,200万元[105] - 为资产负债率超过70%的被担保对象提供债务担保余额为23,593.47万元[107] - 东营津膜公司资产负债率超过70%[107] - 担保总额超过净资产50%部分的金额为0[107] - 三项担保金额合计为23,593.47万元[107] - 报告期内未发生担保责任连带清偿责任情况[107] 股权激励 - 2022年限制性股票激励计划向556名激励对象授予1699万股[75] - 2024年回购注销16名离职激励对象57万股限制性股票[75] - 2024年7月为524名激励对象解除限售634.24万股[76] - 2024年10月回购注销56.16万股限制性股票涉及17名激励对象[76] - 2025年7月为510名激励对象解除限售454.50万股[77] - 2025年计划回购注销42.60万股限制性股票涉及14名激励对象[78] - 公司董事及高管期末限售股增至120,500股，较期初增加42,500股（增幅54.5%）[118] - 2022年限制性股票激励计划限售股数维持9,516,000股，无变动[118] 股东和股权结构 - 有限售条件股份增加42,500股至9,636,500股，占总股本0.32%[115] - 无限售条件股份减少42,500股至2,974,798,221股，占总股本99.68%[115] - 股份变动原因为董事离任导致股份锁定比例提高[116] - 成都环境投资集团持股1,259,605,494股，占比42.21%，为公司控股股东[121] - 三峡资本控股持股365,295,705股，占比12.24%，属国有法人股东[121] - 长江生态环保集团持股78,416,731股（占比2.63%），报告期内减持12,624,861股[121] - 香港中央结算有限公司持股40,181,013股（占比1.35%），报告期内减持15,852,859股[121] - 普通股股东总数60,663户，无优先股股东[120] - 中央汇金资产管理持股52,773,500股，占比1.77%，无变动[121] - 汇添富品质价值混合基金持股30,000,000股（占比1.01%），报告期内减持7,500,000股[121] - 三峡资本与长江生态环保集团受同一控制方管辖，构成一致行动人[121] - 成都环境投资集团持有公司无限售条件普通股1,259,605,494股[122] - 三峡资本控股持有公司无限售条件普通股365,295,705股[122] - 长江生态环保集团持有公司无限售条件普通股78,416,731股[122] - 中央汇金资产管理持有公司无限售条件普通股52,773,500股[122] - 香港中央结算有限公司持有公司无限售条件普通股40,181,013股[122] - 三峡资本与长江生态环保集团受同一控制人控制，构成一致行动人[122] - 刘志强通过信用交易账户持有公司股票22,590,686股，报告期内增持2,131,615股[122] 子公司表现 - 主要子公司成都市自来水有限责任公司报告期净利润为381,477,106.77元[58] - 主要子公司成都市排水有限责任公司报告期净利润为465,575,931.95元[58] - 隆丰公司注册资本2.65亿元，总资产82867.31万元，净利润2638.01万元[94] - 石家庄兴蓉公司注册资本1.25亿元，总资产86789.55万元，净利润-1221.48万元[94] - 成都彭环投水务公司注册资本2000万元，总资产100521.5万元，净利润1.42万元[94] 其他财务数据 - 非经常性损益净额1907.81万元含政府补助1527.12万元[22] - 受限货币资金账面价值4618.33万元，因冻结无法使用[48] - 其他权益工具投资期末公允价值为259.46万元[47] - 公司2025年半年度EBITDA全部债务比为8.19%，较上年同期增长0.26个百分点[140] - 公司2025年半年度利息保障倍数为4.89，同比增长3.6%[140] - 公司2025年半年度现金利息保障倍数为5.47，同比增长0.92%[140] - 公司2025年半年度EBITDA利息保障倍数为7.71，同比增长5.33%[142] - 公司发行"25兴蓉K1"科技创新公司债券余额60,000万元，利率1.75%[130] - 公司债券发行日期为2025年7月22日，到期日为2030年7月23日[130] 公司治理和信息披露 - 公司股票简称兴蓉环境，股票代码000598，在深圳证券交易所上市[13] - 公司法定代表人饶怡[13] - 公司董事会秘书刘杰，证券事务代表梁一谷，联系电话(028)85913967[14] - 公司注册地址、办公地址、网址及电子邮箱在报告期内无变化[15] - 举办业绩说明会及投资者交流活动20余次[70] - 通过深交所互动平台回复投资者提问近70条[70] - Wind ESG评级提升至A级[70] - 公司及23家子公司被纳入环境信息依法披露企业名单[79][80] - 公司报告期不存在证券投资[53] - 公司报告期不存在衍生品投资[54] - 公司报告期无募集资金使用情况[55] - 公司报告期未出售重大资产[56] - 应收账款坏账准备重要性标准为单项金额100万元人民币及以上[188] - 重要非全资子公司判定标准为收入/利润/资产占合并报表10%以上[188] - 重要或有事项披露门槛为占最近审计主营业务收入50%以上[188] - 公司合并财务报表范围以控制为基础确定，包括所有控制的子公司及结构化主体[191] - 子公司会计政策或期间不一致时按公司政策进行调整后合并[191] - 非同一控制下企业合并自控制权取得日起纳入合并报表，以购买日公允价值为基础调整[192] - 现金等价物定义为持有期不超过3个月、流动性强、低风险的投资[193] - 金融资产终止确认条件包括现金流权利届满或实质转移几乎所有风险报酬[194] - 金融资产按业务模式和合同现金流特征分为三类：摊余成本、FVOCI、FVTPL[196] - 应收账款及应收票据若无重大融资成分按交易价格初始计量[197] - 摊余成本类金融资产包括货币资金、应收账款、应收票据等[198][199] - FVOCI债务工具投资利息收入计入损益，公允价值变动进其他综合收益[199] - 指定为FVOCI的权益工具投资公允价值变动计入其他综合收益，股利收入计入损益[200] 在建工程项目进展 - 成都市自来水七厂三期工程本报告期投入金额为192,082,998.67元，累计实际投入金额为2,312,117,485.35元，项目进度达80.78%[52] - 成都市排水公司洗瓦堰再生水厂及调蓄池工程本报告期投入金额为71,055,051.71元，累计实际投入金额为1,836,424,835.02元，项目进度达57.67%[

市场整体表现 - 上证综指收于3884.87点，位于半年线之上，单日涨幅0.03% [1] - A股总成交额达21403.55亿元 [1] - 当日共47只A股价格突破半年线技术指标 [1] 高乖离率个股表现 - 豪声电子（838701）乖离率12.03%，涨幅14.32%，换手率7.33% [1] - 森麒麟（002984）乖离率4.06%，涨幅5.90%，换手率6.52% [1] - 曙光股份（600303）乖离率3.72%，涨幅5.15%，换手率10.89% [1] - 正丹股份（300641）乖离率3.70%，涨幅5.11%，换手率7.41% [1] 中等乖离率个股特征 - 天邦食品（002124）乖离率2.74%，涨幅3.30% [1] - *ST海源（002529）乖离率2.53%，涨幅5.06% [1] - *ST万方（000638）乖离率2.42%，涨幅4.95% [1] - 贵广网络（600996）乖离率1.94%，涨幅1.95% [1] 低乖离率突破个股 - 浙江新能、伟星股份、维维股份等个股刚站上半年线 [1] - ST易购（002024）乖离率0.92%，涨幅1.55% [2] - 老板电器（002508）乖离率0.91%，涨幅1.45% [2] - 公牛集团（603195）乖离率0.81%，涨幅2.00% [2]