市场整体表现 - A股主要指数普遍上涨，沪指重返3900点上方，深成指和创业板指均上涨超过1%，沪深两市成交额达到1.87万亿元，较前一交易日放量2881亿元 [1] - 市场呈现普涨格局，近3400只个股上涨，热点在有色金属和AI科技两大主线间快速轮动 [1] 有色金属行业 - 受国际银价和铜价大涨影响，有色金属板块爆发，反映板块走势的有色龙头ETF（159876）当日上涨2.71%，并获得1260万份资金净申购 [1] - 有色金属板块表现强势，其标的指数今年以来累计涨幅已超过75% [1] AI科技行业 - AI主线保持强势，光模块含量超56%的创业板人工智能ETF（159363）当日放量大涨2.51%，成交额达7.73亿元 [1][2][3] - AI行情受算力分支驱动，存储芯片龙头北京君正涨停，算力卫星概念股航宇微涨超14%，光模块龙头中际旭创涨超4% [3] - 算力需求爆发性增长，光模块头部厂商开启海内外双线产能扩张，预计2026年一季度将迎来产能集中释放 [5] - 存储芯片受短缺影响，预计到明年第二季度前价格将在当前基础上再上涨约50% [5] - 算力卫星全球产业化进程推进，国内政策细则明确，科技巨头争相布局 [5] 商业航天与国防军工行业 - 商业航天概念走强，带动国防军工板块上行，国防军工ETF（512810）上涨1.03%，连续收复多条均线，成交额6712万元，环比放量逾四成 [6] - 国家航天局设立“商业航天司”专职监管机构，并发布行动计划，目标到2027年基本建成完善的商业航天体系 [8] - 我国商业航天市场规模从2015年的约0.38万亿元增长至2024年的2.3万亿元，年均复合增长率约22%，预计2030年市场规模有望接近10万亿元 [8] 化工行业 - 化工板块持续拉升，化工ETF（516020）上涨1.01%，实现日线三连阳 [10][13] - 资金大幅流入化工板块，近5个交易日主力资金净流入195.25亿元，近60日净流入额高达1946亿元，在30个中信一级行业中位居第二 [13][14] - 化工板块年内表现优异，细分化工指数年内累计涨幅达28.99%，显著优于上证指数（16.77%）和沪深300指数（16.3%） [14][15] - 国内首条大容量全固态电池产线建成投产，能量密度超500Wh/kg，计划2026年启动装车测试，2027年实现批量生产，将显著提振上游化工材料需求 [15][16] - 当前化工板块估值处于相对低位，细分化工指数市净率为2.32倍，位于近10年来39.41%分位点 [16]

商业航天与国防军工板块市场表现 - 12月首日商业航天概念走强，带动国防军工板块上行，代表性国防军工ETF（512810）场内收涨1.03%，实现两连阳，并连续收复5日、20日、半年线等短中期均线 [1] - 国防军工ETF全天成交6712万元，环比放量逾四成 [1] - 板块内个股表现分化，光启技术涨停10.01%，总市值1070亿；航天发展涨停9.99%，总市值238亿；雷电微力、华力创通、国科军工涨幅均超4%；中国船舶、中航沈飞、菲利华等权重股下跌对板块形成拖累 [2][5] 商业航天产业政策与市场前景 - 国家航天局宣布设立"商业航天司"作为专职监管机构，负责统筹商业航天产业管理，统一对接发射审批、频轨申请、运营牌照等关键环节 [3] - 同步发布的《商业航天高质量安全发展行动计划（2025—2027年）》提出将商业航天纳入国家航天总体布局，目标到2027年基本建成生态高效、规模显著、治理完善的商业航天体系 [3] - 北京市提出在700-800公里晨昏轨道建设超过千兆瓦级太空数据中心系统，将大规模算力部署至太空，中泰证券指出此举将扩大对算力卫星和火箭的需求，使商业航天产业链受益 [3] - 华西证券测算显示，中国商业航天市场规模从2015年的约0.38万亿元增长至2024年的2.3万亿元，年均复合增长率约22%；若按25%增速计算，2030年市场规模有望接近10万亿元 [3] 国防军工ETF投资主题覆盖 - 国防军工ETF（512810）为融资融券及互联互通标的，覆盖商业航天、低空经济、可控核聚变、大飞机、深海科技、军用AI等诸多热门主题 [4]

商业航天板块市场表现 - 12月1日商业航天板块整体呈现高开高走态势[1] - 航宇微股价涨停涨幅达到20.01%现价为18.23元[1][2] - 通宇通讯、航天发展、光启技术等近10只股票涨停[1] - 乾照光电涨幅超过13%达13.32%盘中股价创下21.61元的新高[1][2] 领涨个股详情 - 天润科技涨幅为19.19%现价28.82元[2] - 亚光科技上涨12.82%至8.45元[2] - 航天宏图涨幅12.31%股价为30.75元[2] - 雷科防务、利君股份、光启技术等多股涨幅均超过10%[2] 行业政策动向 - 国家航天局近期已设立商业航天司相关业务正逐步开展[2]

市场表现 - 12月1日A股三大指数集体上涨，沪指重返3900点 [1] - 商业航天概念板块延续强势，航天发展12天收获8个涨停板，通宇通讯实现3连板，雷科防务、利君股份、光启技术等多只股票涨停 [1] - 星图测控、精工科技、航天智造等个股跟涨 [1] 政策动态 - 国家航天局近期设立商业航天司，相关业务已逐步开展，标志着行业迎来专职监管机构 [1] - 国家航天局印发《国家航天局推进商业航天高质量安全发展行动计划（2025—2027年）》，计划将商业航天纳入国家航天发展总体布局 [1] - 政策目标是加快形成航天新质生产力，提升航天发展效能，支撑航天强国建设 [1] 行业前景与投资机会 - 中信建投认为，商业航天司的设立和《行动计划》的发布，标志着中国商业航天的政策框架已基本确立 [1] - 行业预计从2026年起进入常态化高频发射新阶段 [1] - 投资机会建议关注低轨卫星互联网及火箭发射产业链 [1]

股价表现与交易数据 - 航天发展股票今日涨停，全天换手率为8.98%，成交额达21.09亿元，振幅为3.19% [2] - 该股因日涨幅偏离值达8.98%登上龙虎榜 [2] - 近半年该股累计上榜龙虎榜10次，上榜次日股价平均上涨3.35%，上榜后5日平均上涨13.24% [3] 龙虎榜资金流向 - 龙虎榜数据显示，深股通专用席位净买入9767.86万元，营业部席位合计净买入1.60亿元 [2] - 上榜的前五大买卖营业部合计成交5.56亿元，其中买入成交额为4.07亿元，卖出成交额为1.49亿元，合计净买入2.58亿元 [2] - 深股通为第一大买入营业部，买入金额为1.12亿元，卖出金额为1477.76万元 [2] - 今日该股主力资金净流入6.62亿元，其中特大单净流入7.66亿元，大单资金净流出1.04亿元 [3] - 近5日主力资金净流入2112.28万元 [3] 融资融券情况 - 该股最新（11月28日）两融余额为8.75亿元，其中融资余额为8.72亿元，融券余额为233.45万元 [3] - 近5日融资余额合计减少2.03亿元，降幅为18.85% [3] - 近5日融券余额合计减少8.84万元，降幅为3.65% [3] 龙虎榜买卖席位详情 - 买入前五席位分别为：深股通专用(买入11245.61万元)、国盛证券宁波桑田路营业部(买入7942.94万元)、中国银河证券北京学院南路营业部(买入6209.15万元)、华林证券北京分公司(买入5715.59万元)、国泰海通证券上海长宁区江苏路营业部(买入5450.26万元) [3] - 卖出前五席位分别为：国泰海通证券上海长宁区天山路营业部(卖出2967.34万元)、国信证券浙江互联网分公司(卖出2931.40万元)、东方财富证券昌都两江大道营业部(卖出2273.94万元)、东方财富证券拉萨金融城南环路营业部(卖出2127.19万元) [3]

市场行情回顾 - 市场全天震荡走强，沪指重返3900点上方，深成指、创业板指均涨超1% [1] - 沪深京三市超3400股上涨，市场呈现普涨格局 [1] - 两市成交额达1.89万亿元，较上一交易日放量近2900亿元 [1] AI手机产业链 - AI手机板块集体爆发，成为市场领涨方向，多只个股涨停 [1] - 道明光学录得3连板，最新价13.68元，涨幅9.97%，流通市值79.60亿元 [4] - 昀冢科技录得3天2板，最新价51.30元，涨幅20.00%，流通市值61.56亿元 [4] - 中兴通讯涨停，最新价46.30元，涨幅10.00%，流通市值1864.67亿元，其与豆包合作的工程样机nubia M153搭载了豆包手机助手技术预览版 [3][4] - 招商证券认为，中兴与字节合作的这款“AI原生手机”对硬件、软件及操作系统进行了深度整合与重构，核心差异化在于高权限的AI Agent能力，能跨应用执行复杂指令 [4] - 国泰海通认为，豆包大模型深度集成至手机操作系统底层，具备文生图、读取屏幕内容、记忆用户习惯及调用其他应用接口的能力，将推动AI Agent形态发展 [5] - 2025年火山引擎Force原动力大会将于12月18-19日举行，聚焦人工智能技术与产业融合，可能发布新品 [3] 贵金属（黄金与白银） - 贵金属板块大涨，和邦生物涨停，江西铜业、洛阳钼业、紫金矿业等大幅上涨 [6] - 现货白银价格史上首次突破57美元/盎司，日内上涨约1%，创历史新高 [6] - 上海黄金交易所的白银库存截至11月24日当周降至715.875吨，创2016年7月以来新低，处于近十年低位 [6] - 现货黄金价格突破4230美元/盎司，日内上涨0.26% [6] - 中银证券表示，市场预期美联储12月降息25个基点概率达83.2%，降息周期开启确认货币政策转向宽松，叠加对美联储政策独立性的担忧，从流动性和避险属性双重维度为贵金属价格提供长期支撑 [7] - 白银短期确定性被看好，处于历史高位的“金银比”蕴含较大修复空间，光伏等工业需求增长及低库存水平使其价格短期弹性或优于黄金 [8] - 华源证券表示，“降息交易”与“特朗普2.0”双主线将在2025年持续催化，央行增储将对金价形成强有力底部支撑，金价上行动能充足 [8] 商业航天 - 商业航天概念延续强势，通宇通讯、顺灏股份等一字涨停，航天发展、银河电子等涨停 [1][9] - 国家航天局近期设立商业航天司，标志着我国商业航天产业迎来专职监管机构，当前我国商业航天企业数量超600家 [9] - 航天发展录得12天8板，最新价14.86元，涨幅9.99%，流通市值236.03亿元 [10] - 雷科防务录得6天4板，最新价8.43元，涨幅10.05%，流通市值109.01亿元 [10] - 招商证券认为，政策框架明确后，2026年起商业航天将进入高频发射常态化阶段 [11] - 国泰君安表示，从2027年起可回收火箭比例将逐年上升，到2030年预计可承担30%运力，结合一次性火箭约8万元/千克、可回收火箭约2万元/千克的价格测算，2030年中国火箭发射市场规模有望超过1100亿元 [11] 其他活跃板块 - 光刻机、光刻胶概念午后拉升，兴业股份、国风新材等涨停 [1] - 消费电子板块集体爆发 [1] - 机器人等板块局部活跃 [11] 其他行业动态 - 大消费领域：《关于增强消费品供需适配性进一步促进消费的实施方案》印发 [18] - 国产芯片：摩尔线程、沐曦科技等陆续上市 [19] - 机器人：发改委提示要注意防范重复度高的人形机器人产品“扎堆”上市 [21] - 房地产：多地发布促进房地产市场平稳健康发展通知 [23] - 锂电池：碳酸锂近半年涨价超60% [25] - 医药：全国多地流感患者增多 [27]

核心观点 - 报告维持对国防军工行业“看好”的投资评级，并指出商业航天三年行动计划的出台和太空数据中心规划的发布，为行业注入了新的增长动力，特别是商业航天、太空算力等领域被视为重要的投资主线 [1][3] - 行业当前估值处于历史相对高位，国防军工行业PE-TTM为77.60，在过去十年中的分位数为73.27% [3][13] - 投资建议聚焦于商业航天、军贸、无人装备、军工AI、低空经济等主题，并列出相关核心标的 [3][42][43] 行业及个股行情回顾 - **行业行情回顾**：近一周（2025/11/22-2025/11/29）国防军工行业指数上涨2.85%，在申万一级31个行业中排名第14位；近一月下跌4.05%，排名第25位；近一年上涨12.94%，排名第15位 [3][7] - **个股行情回顾**：近一周表现前十的个股涨幅显著，雷科防务上涨32.30%，中天火箭上涨21.60%，宏达电子上涨14.28% [3][19]；近一月航天发展表现最佳，上涨52.83% [21]；近一年北方长龙涨幅最高，达341.68% [23] - **子行业表现**：近一周申万二级子行业中，航天装备板块表现最好，上涨8.10%，军工电子上涨3.89%，航空装备上涨2.70%，地面兵装上涨1.85%，航海装备微跌0.16% [42] 行业估值水平 - 国防军工行业整体PE-TTM为77.60，处于过去十年73.27%的分位数水平 [3][13] - 细分领域估值差异明显：航天装备子行业PE-TTM高达305.61，分位数达99.84%；军工电子PE-TTM为106.55，分位数为96.71%；航海装备PE-TTM为40.68，分位数仅为0.37% [3] 资金数据跟踪 - 申万国防军工行业本周（2025/11/22-2025/11/29）成交额为3788亿元，较上年同期大幅增长88.64%，较上周环比增长18.48% [33] - 军工类ETF基金总份额本周较上周微降0.59%，但较上年同期大幅增长72.70%；基金规模本周较上周增长1.31%，较上年同期增长75.42% [35][36][37] 行业要闻与政策动态 - 国家航天局印发《商业航天高质量安全发展行动计划（2025—2027年）》，将商业航天纳入国家航天发展总体布局，提出设立国家商业航天发展基金，培育耐心资本 [41][42] - 北京发布太空数据中心建设规划，计划在700-800公里晨昏轨道建设运营超过GW功率的集中式大型数据中心系统 [41][43] - 卫星物联网业务商用试验正式启动，工信部印发《关于组织开展卫星物联网业务商用试验的通知》 [41] - 中国航发在2025亚洲通航展上获得超10亿元意向订单 [41] 投资建议与核心标的 - 报告建议重点关注商业航天、低空经济、军贸、无人装备、军工AI等投资主线 [3][42][43] - **商业航天&太空算力**：推荐顺灏股份、普天科技、中国卫通、中国卫星等 [43] - **低空经济**：关注纵横股份、莱斯信息、宗申动力等 [43] - **军贸**：推荐洪都航空、国睿科技、中航沈飞、航天彩虹等 [43] - **航空发动机**：关注万泽股份、派克新材、航发动力等 [43] - **军工+AI**：推荐观想科技、科思科技、华如科技等 [43] - **无人/反无**：关注四川九洲、新劲刚等 [43]

市场整体表现 - 沪指上涨0.65%至3900点上方，深成指上涨1.25%，创业板指上涨1.31% [1] - 沪深两市成交额达1.87万亿元，较上一交易日放量2881亿元 [1] - 全市场近3400只个股上涨，市场热点快速轮动 [1] 领涨板块及个股 - 消费电子板块集体爆发，中兴通讯、博通集成、实丰文化等近20只个股涨停 [1] - 商业航天概念延续强势，航天发展录得12天8板，雷科防务、通宇通讯涨停 [1] - 有色金属板块表现活跃，闽发铝业、罗平锌电涨停 [1] - 光刻胶概念快速拉升，华融化学20厘米涨停 [1] 下跌板块及个股 - 电池板块冲高回落，万润新能下跌近9% [1] - 互联网电商、保险、电池等板块跌幅居前 [1]

市场整体表现 - 早盘A股市场震荡拉升，深成指和创业板指盘中涨幅均超过1%，沪指重返3900点上方 [1] - 沪深两市半日成交额达到1.23万亿元，较上个交易日放量2504亿元 [1] - 全市场超过3600只个股上涨，呈现普涨格局 [1] - 截至收盘，沪指上涨0.42%，深成指上涨0.95%，创业板指上涨0.9% [3] 行业板块表现 - 消费电子行业集体大涨，中兴通讯、天音控股、道明光学等10余只股票涨停 [3] - 有色金属板块表现活跃，白银有色、闽发铝业涨停 [3] - 商业航天概念延续强势，航天发展在12个交易日内录得8次涨停 [3] - 风电板块走势较弱，三一重能下跌超过6% [3] - 保险、中船系、风电设备等板块跌幅居前 [3]

商业航天板块市场表现 - 12月1日商业航天板块掀起涨停潮，多只个股涨停，包括雷科防务、利君股份、通宇通讯、美格智能、航天发展、光启技术、顺灏股份、银河电子等 [1] - 优机股份、天润科技、航宇微、星图测控、航天环宇等个股涨逾10% [1] 政策与监管动态 - 国家航天局近期设立商业航天司，标志着商业航天产业迎来专职监管机构，未来将持续推动高质量发展 [1] - 商业航天司的设立被视作产业从“政策培育期”迈入“规范发展期”的关键里程碑，将实现监管统一化、专业化 [1] - 商业航天连续两年被写入政府工作报告，并被纳入《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》，体现国家战略性重视 [2] - 国家航天局公布推进商业航天高质量安全发展行动计划（2025—2027年），计划到2027年实现产业生态高效协同、产业规模显著壮大等目标 [3] 产业发展现状与机遇 - 当前中国商业航天企业数量超过600家 [1] - 低轨卫星密集发射，卫星互联网星座计划逐步进入密集组网阶段，火箭发射企业加速技术迭代 [2] - 多枚国产可重复使用火箭正在准备首飞，成功后将填补国内大型可重复使用火箭领域的技术空白 [3] - 预计到2030年，中国商业航天市场规模将达到7.8万亿元 [4] 技术挑战与突破方向 - 技术层面尚未成功实现可重复使用液体火箭的发射入轨及回收，该技术的攻克是产业降本增效的核心支撑 [2] - 应用层面，卫星通信作为6G技术体系核心，其发展需全产业链深度协同 [2] - 可重复使用火箭技术成熟后，将有助于降低发射成本，加速卫星组网进度，缩短卫星生产和入轨周期 [3] 监管作用与资源整合 - 商业航天司将通过优化发射审批、频轨资源申请等流程，显著降低企业制度性交易成本 [2] - 商业航天司有望打破资源壁垒，整合国有航天力量与民营企业资源，形成创新攻坚合力 [3] - 通过资源统筹与协同攻关，有望加速技术瓶颈突破和商业航天应用场景落地 [3] 行业前景与龙头预期 - 对标美国SpaceX在2016至2025年间市值增长约40倍至4000亿美元 [4] - 国内商业航天核心产业链环节有望孕育出百亿元甚至千亿元估值的龙头企业 [4]