全球化工品牌价值总体表现 - 全球前50大化工品牌总价值下降1.6%至824.5亿美元 主要受美国和德国等西方市场拖累 [3] - 中国化工品牌价值逆势增长17.6% 增幅显著高于全球平均水平 [3] 中国化工品牌突出表现 - 荣盛石化品牌价值增长5.6%至32.3亿美元 首次进入全球前五 排名上升一位 [3] - 万华品牌价值激增39.8%至20.1亿美元 排名提升7位至第12名 主要受益于低碳聚氨酯技术突破 [7] - 卫星化学品牌价值增长33.9%至6.4亿美元 排名飙升13位至第49名 成为榜单增长最快品牌 [7] - 恒力石化品牌价值增长31.9%至17.7亿美元 排名上升7位至第15名 可降解塑料布局推动品牌强度提升7.7分 [7] - 江苏东方盛虹品牌价值增长16.9%至12亿美元 品牌强度得分67分 排名增速全球第一 [8] - 桐昆集团品牌价值增长13%至8.2亿美元 品牌强度得分66.1分 排名增速全球第三 [8] 国际化工品牌领先地位 - 巴斯夫品牌价值增长3.1%至95.3亿美元 连续11年蝉联全球最具价值化工品牌 [9] - 杜邦品牌价值增长9.4%至20.4亿美元 品牌强度得分82.9分 连续四年保持全球最强化工品牌称号 [10] 油漆涂料子榜单表现 - 中国品牌三棵树以7.9亿美元品牌价值首次进入全球油漆涂料十强 品牌强度得分73.9分位列全球第二 [11] - 宣伟以85亿美元品牌价值领跑油漆涂料榜单 亚洲涂料以92分品牌强度得分位居强度榜首 [12] 中国化工行业发展趋势 - 行业呈现技术驱动 绿色发展 全球化布局三位一体特征 荣盛石化舟山绿色石化基地与沙特阿美合资项目体现国际化进展 [3][13] - 万华ESG白皮书显示新能源汽车材料应用成为新增长点 恒力石化可再生能源使用比例提升反映绿色转型成效 [7][13]

市场表现 - 上证指数5月8日低开高走 中证油气产业指数当日下跌0.45%至1729.45点 成交额123.31亿元 [1] - 中证油气产业指数近一个月上涨6.44% 近三个月下跌3.48% 年初至今累计下跌6.14% [2] 指数构成 - 中证油气产业指数样本覆盖石油天然气全产业链企业 包括开采、设备制造、运输、销售、炼制及初级石化产品生产领域 基日为2004年12月31日 基点为1000点 [2] - 前十大权重股合计占比53.09% 中国石油(10.36%)、中国海油(9.87%)、中国石化(9.52%)为前三大成分股 [2] - 交易所分布：上海证券交易所占比70.98% 深圳证券交易所占比29.02% [2] - 行业分布：能源板块主导(61.45%) 原材料(20.71%)和工业(15.00%)次之 [2] 运作机制 - 指数样本每半年调整一次 调整时间为每年6月和12月第二个星期五的下一交易日 权重因子同步调整 [3] - 特殊情况下实施临时调整 样本退市时立即剔除 并购分拆等情形按细则处理 [3] 跟踪产品 - 公募基金跟踪工具包括国泰中证油气产业联接A/C及ETF产品 [3]

| 股票代码：000301 | 股票简称：东方盛虹 | 公告编号：2025-037 | | --- | --- | --- | | 债券代码：127030 | 债券简称：盛虹转债 | | 江苏东方盛虹股份有限公司 关于控股股东及其一致行动人增持计划的进展情况 暨权益变动触及 1%的公告 本次增持主体保证向本公司提供的信息内容真实、准确、完整，没有虚假记 载、误导性陈述或重大遗漏。 本公司及董事会全体成员保证公告内容与信息披露义务人提供的信息一致。 江苏东方盛虹股份有限公司（以下简称"公司"、"上市公司"）于 2024 年 11 月 14 日披露了《关于控股股东及其一致行动人以自有资金和专项贷款增持公 司股份计划的公告》（公告编号：2024-073），公司控股股东江苏盛虹科技股份 有限公司（以下简称"盛虹科技"）及其一致行动人盛虹石化集团有限公司（以 下简称"盛虹石化"）、盛虹（苏州）集团有限公司（以下简称"盛虹苏州"） （以上合称"本次增持主体"）基于对公司未来持续稳定发展的坚定信心及对公 司长期投资价值的认可，同时为提振投资者信心，切实维护中小股东利益和市场 稳定，促进公司持续、稳定、健康的发展，计划自 2 ...

| 股票代码：000301 | 股票简称：东方盛虹 | 公告编号：2025-039 | | --- | --- | --- | | 债券代码：127030 | 债券简称：盛虹转债 | | 江苏东方盛虹股份有限公司 关于不向下修正"盛虹转债"转股价格的提示性公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 特别提示： 江苏东方盛虹股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 5 月 7 日召开 第九届董事会第二十七次会议，审议通过了《关于不向下修正"盛虹转债"转股 价格的议案》。结合当前的市场情况及公司自身实际情况，出于投资者利益的考 虑，公司董事会决定本次不行使"盛虹转债"的转股价格向下修正的权利，且在 未来三个月（2025 年 5 月 8 日至 2025 年 8 月 7 日）内，如再次触发《江苏东方 盛虹股份有限公司公开发行 A 股可转换公司债券募集说明书》（以下简称"《募 集说明书》"）中约定"盛虹转债"转股价格向下修正条款，亦不提出向下修正 方案。具体如下： 一、可转换公司债券发行上市概况 经中国证券监督管理委员会(以下简称"中国证监会")《关于 ...

江苏东方盛虹股份有限公司（以下简称"公司"）第九届董事会第二十七次 会议于 2025 年 5 月 6 日以专人送出、传真或电子邮件形式发出会议通知，并于 2025 年 5 月 7 日以通讯表决方式召开。本次董事会应出席董事 7 人，实际出席 董事 7 人，公司监事、高级管理人员列席本次会议。 本次董事会会议的召开符合有关法律、行政法规、部门规章、规范性文件和 公司章程的规定。 二、董事会会议审议情况 1、审议通过了《关于不向下修正"盛虹转债"转股价格的议案》 | 股票代码：000301 | 股票简称：东方盛虹 公告编号：2025-038 | | --- | --- | | 债券代码：127030 | 债券简称：盛虹转债 | 江苏东方盛虹股份有限公司 第九届董事会第二十七次会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有 虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、董事会会议召开情况 1、经与会董事签字并加盖董事会印章的董事会决议。 特此公告。 江苏东方盛虹股份有限公司 董 事 会 表决结果：同意 6 票，反对 0 票，弃权 0 票。关联董事缪汉根先生回避本次 表决。 截至 2025 年 ...

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [6][10] 报告的核心观点 - 2025年第一季度东方盛虹业绩改善，炼化景气度企稳，虽营收同比和环比均有下降，但归母净利润和扣非归母净利润同比上升 [1][4] - 预计公司2025 - 2027年归母净利润为14.2亿元、25.5亿元和33.8亿元，对应2025年4月30日收盘价PE分别为41.0X、22.8X、17.2X [10] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩情况 - 2024年实现营业收入1376.75亿元，同比下降1.97%；归母净利润 - 22.97亿元，同比下降420.33%；扣非归母净利润 - 26.54亿元，同比下降1322.44% [1][4] - 2024年第四季度营业收入293.73亿元，同比下降20.10%，环比下降17.18%；归母净利润 - 8.78亿元，同比减亏；扣非归母净利润 - 12.60亿元，同比减亏 [1][4] - 2025年第一季度营业收入303.09亿元，同比下降17.50%，环比下降3.19%；归母净利润3.41亿元，同比上升38.19%；扣非归母净利润2.93亿元，同比上升239.46% [1][4] 行业及公司业务情况 - 2025Q1全国炼油321裂解价差及山东地炼321裂解价差分别为3436元/吨和2991元/吨，环比上涨15.7%和24.3%，PX景气度有望企稳向好，公司炼化产品中成品油及芳烃合计占比达70%，受益于芳烃及成品油景气度改善 [10] - 公司芳烃产业链采用国产连续重整技术国内规模总量最大的3×310万吨/年装置，320万吨/年沸腾床渣油加氢装置等也均属于国内规模较大的装置 [10] - 公司暂缓实施可降解材料项目（一期），2024年前三季度计提各项资产的减值准备合计61470.91万元，减少公司2024年前三季度合并报表利润总额61470.91万元 [10] - 聚酯链景气度承压，公司拥有涤纶长丝产能约360万吨/年，差别化率超过90%，再生聚酯纤维产能约60万吨/年，子公司虹港石化拥有390万吨/年PTA产能 [10] - 公司坚持探索绿色工艺技术，2023年9月与冰岛碳循环利用公司合作打造的国内首套10万吨二氧化碳制绿色甲醇装置投产 [10] 财务报表及预测指标 - 给出了2024A - 2027E利润表、资产负债表、现金流量表等相关财务数据，包括营业成本、销售费用、财务费用等各项指标及占比情况，还有基本指标如每股收益、市盈率、市净率等 [16]

市场表现 - A股三大指数收盘涨跌不一 中证油气产业指数下跌0 1%报1702 45点 成交额130 15亿元 [1] - 中证油气产业指数近一个月下跌5 06% 近三个月下跌5 11% 年至今下跌7 93% [1] 指数构成 - 中证油气产业指数选取沪深市场涉及油气开采 设备制造 运输 销售 炼制加工及初级石油化工产品生产等领域的上市公司证券作为样本 [1] - 指数以2004年12月31日为基日 以1000 0点为基点 [1] 权重分布 - 前十大权重股包括中国石油(10 35%) 中国海油(10 1%) 中国石化(9 56%) 广汇能源(5 06%) 招商轮船(3 78%) 杰瑞股份(3 67%) 恒力石化(3 21%) 卫星化学(3 13%) 东方盛虹(2 8%) 中远海能(2 79%) [1] - 按市场板块划分 上海证券交易所占比71 28% 深圳证券交易所占比28 72% [1] 行业分布 - 能源行业占比61 78% 原材料占比20 62% 工业占比14 80% 金融占比1 71% 公用事业占比1 10% [2] 指数调整机制 - 样本每半年调整一次 分别在每年6月和12月的第二个星期五的下一交易日实施 [2] - 权重因子随样本定期调整 特殊情况下会进行临时调整 [2] 相关基金产品 - 跟踪该指数的公募基金包括国泰中证油气产业联接A 国泰中证油气产业联接C 国泰中证油气产业ETF [2]

公司概况 - 股票代码 000301，简称东方盛虹，江苏东方盛虹股份有限公司投资者关系活动以电话会议形式于 2025 年 4 月 29 日 10:00 - 11:00 举行 [1][2] - 参与单位包括农银汇理基金管理有限公司、上海弘尚资产管理中心等，上市公司接待人员有副总经理、董事会秘书王俊等 [2] 经营数据 2024 年 - 营业收入 1376.75 亿元，同比减少 1.97%；归属上市公司股东的净利润 -22.97 亿元；经营性净现金流 104.75 亿元，同比增长 25.55% [3] 2025 年第一季度 - 营业收入 303.09 亿元，归属上市公司股东的净利润 3.41 亿元，同比增长 38.19% [3] 截至 2025 年第一季度末 - 总资产 2148.05 亿元，归属于上市公司股东的净资产 345.73 亿元 [3] 2024 年经营特点 整体情况 - 坚持稳中求进，各产业板块装置安全稳定、长周期、满负荷运行，产销顺畅，新材料和化纤业务板块盈利较好，但原油价格波动及行业景气度低迷影响炼化业务 [4] 各产业板块 石化产业板块 - 1600 万吨/年盛虹炼化一体化项目全面投产第二年，核心装置基本全年满负荷运行，产销顺畅，2025 年第一季度扭亏为盈 [5] 新能源、新材料板块 - 光伏材料领域：坚持 EVA + POE 布局，EVA 产品保持行业龙头地位，2024 年底一套 20 万吨 EVA 新装置建成投产，10 万吨 POE 工业化装置预计 2025 年投产 [6] - 高附加值聚烯烃及高端精细化工品：2024 年 POSM 及聚醚多元醇项目投产，含环氧丙烷 20 万吨/年、苯乙烯 45 万吨/年等产品 [7] 聚酯化纤板块 - 下游纺织服装行业需求复苏，2024 年化纤板块产销量同比增加超 10%，毛利率处于行业较好水平，再生纤维和 DTY 有竞争优势 [8][9] 2025 年经营策略及展望 - 全面拥抱人工智能技术，推进人工智能发展战略，促进其在石化行业融合发展 [9] - 深入推进“1 + N”产业战略，加强 AI 基础设施建设，深化场景赋能，完善产业链布局 [9] - 紧盯行业发展趋势，控制资本支出，保持健康经营现金流，注重股东回报 [9] - 公司和控股股东及其关联企业自 2020 年至今推出四期员工持股计划，累计投入近百亿元；2024 年 11 月控股股东及其一致行动人公告增持计划，金额 20 - 40 亿元，正在实施 [9] 问答环节 盈利情况 - 2024 年新材料和化纤业务板块盈利较好，斯尔邦石化利润超 7 亿元，化纤业务盈利超 6 亿元，亏损源于炼化业务；2025 年第一季度各业务板块均有利润贡献，依次为炼化、斯尔邦石化、化纤 [10] 中美关税战影响 - 2024 年境外营收 67.53 亿元，占总营收不到 5%，对美进出口几乎为 0，关税战几乎无直接影响 [11] 原油采购 - 原油基本来自中东，由新加坡公司负责采购，按生产计划兼顾市场情况制定采购计划，适时适度开展期货套保 [12] 资本开支 - 2024 年投向 EVA、POE 等项目装置建设，已度过资本支出高峰期，预计未来开支下降，会合理规划控制规模 [12] PDH 装置 - 拥有 70 万吨/年产能，原料丙烷可外购或自产，丙烯来源多样 [13] 新材料项目进展 - EVA：2024 年投产 20 万吨新产能，2025 年计划投产 2 套 20 万吨装置 [13] - POE：800 吨/年中试项目 2022 年 9 月底投产，10 万吨工业化装置预计 2025 年投产 [13] - PETG、超高分子量聚乙烯：处于市场开拓阶段 [13] 磷酸铁锂项目 - 湖北项目开工需满足前提条件，会审慎研判前景与规划 [13] 涤纶长丝板块盈利 - 2024 年底总产能约 360 万吨/年，再生聚酯纤维约 60 万吨/年，2024 年化纤业务毛利率 6.44%，再生聚酯纤维表现好，2025 年第一季度长丝毛利环比改善 [13] 控股股东增持计划 - 2024 年 11 月公告增持 20 - 40 亿元，截至 2025 年 2 月 26 日已增持 147,859,743 股 [13][14]

纪要涉及的行业和公司 行业：石化、新能源新材料、光伏材料、化纤、纺织服装 公司：东方盛虹 纪要提到的核心观点和论据 经营情况 - 2024 年营收 1376.75 亿元，同比减少 1.97%，归母净利润 -22.97 亿元，经营性现金流 104.75 亿元，同比增长 25%；2025 年一季度营收 303.09 亿元，归母净利润 3.41 亿元，同比增长 38.19%，扭亏为盈。截至 2025 年一季度末，总资产 2148.05 亿元，归母净资产 345.73 亿元[2][3] - 2024 年原油加工量略超 1600 万吨，石化及化工新材料总产量 1783 万吨，同比增长 13.5%，但受油价波动和下游需求变化影响，炼化盈利水平大幅回落[5] 应对措施 - 调整采购策略，加强产业联动，优化产品结构，丰富高附加值化工品，一季度利润好转[2][6] - 坚持油头、煤头、气头并举战略，自有 1600 万吨炼化装置配套丙烷产能，可匹配 PDH 生产[4][14] 各业务板块情况 - **光伏材料**：2024 年底 EVA 总产能达 50 万吨，2025 年计划再投产 40 万吨 EVA 和 10 万吨 POE 装置，国内表观消费量达 300 多万吨，下游应用广泛[2][7] - **化纤**：2024 年受益于下游纺织服装行业复苏，聚酯长丝业务同比增长 10%，净利润 6 亿余元，主要盈利品种是 DTY，再生纤维产能约 60 万吨，毛利率约 15%，板块毛利率领先同行[2][9][31] - **炼化**：2024 年核心设备满负荷运行，产销顺畅，但盈利水平大幅回落；一季度炼化贡献利润最大，芳烃保持稳定盈利，下游化工品毛利有不同程度提升[5][22] - **斯尔邦**：去年盈利约 7 亿，今年一季度 EVA 产品毛利率表现良好，MMA 产品价格有所回落[34] - **PTA**：业务目前亏损，从产业链一体化战略考虑，期待行业周期好转；2024 年存货计提减值 7 亿元，与同行比例一致[4][17][18] 未来发展规划 - 全面拥抱人工智能，构建 AI 发展战略，推动 AI 在各产业板块融合，搭建智能体应用平台，加强基础设施建设，推进科技创新成果转化[2][10][12] - 顺应行业高端化、数智化、低碳化趋势，夯实核心原料平台，在新能源、新材料等领域多元化布局[12] 财务状况 - 2023 年盛虹炼化全面投产后，资本开支高峰结束，2024 年经营现金流超 100 亿元，创历史新高[2][11] - 净有息负债约 700 亿元，利率基本为基准利率[4][19] - 前期多次触发转股价下修情形，董事会暂未下修[4][20] 其他重要但可能被忽略的内容 - 2025 年一季度转固主要是 POSM 项目，今年虹港 EV 剩余两套 20 万吨项目和 PTA 三期项目将陆续转固[16] - 化纤行业受关税战影响，但最近十天订单迅速回升，东方盛虹外销美国产品比例极低，当前库存约一个多月，产销率接近 100%[23] - 2025 年资本开支计划 26 亿元，主要用于两套 EVA 装置、10 万吨 Poe 装置建设和 PTA 三期建设[25] - 去年现金流波动大，折旧提供稳定现金流；今年一季度现金流为负主要因存货变动[26][27] - 原油库存保持合理水平，今年原油价格走低，对成本端有利，公司采购策略谨慎[28] - 公司安排预售和套保措施，套保较为谨慎[30] - 与沙特阿美 4 月进行新一轮谈判，定价问题是重要方面[37] - 核心目标是提高盈利能力以减少债务，现金流主要用于降低负债；若今年盈利，将按证监会规定分红比例执行[38][39] - 一季度成品油毛利有贡献，但扣除消费税后对最终利润贡献不大，4 月情况与一季度无显著变化[40] - 油品通过批发和零售销售，批发占比约 20%，零售中汽油占比不到 1/3，柴油占比约 2/3[41][43] - 今年一季度汽柴油需求同比下滑，汽油下滑 2% - 3%，柴油下滑幅度更大，总体成品油需求下滑约 3% - 4%；减油增化项目需国家发改委审批，暂无新进展[44][45] - 化工原料多元化项目关注关税战对轻烃类原料关税变化的影响[46] - 乙二醇市场竞争格局好转，公司无新扩展计划，按现有 140 万吨乙烯产能设计规模生产[47]

公司财务表现 - 2024年公司实现营业收入1376.75亿元，归属于上市公司股东的净利润-22.97亿元，经营性净现金流104.75亿元，同比增长25.55% [1] - 2025年第一季度实现营业收入303.09亿元，归属上市公司股东的净利润3.41亿元，同比增加38.19%，环比2024年第四季度扭亏为盈 [1] - 截止2025年一季度末，公司总资产2148.05亿元，同比增加5.14%，归属于上市公司股东的净资产345.73亿元，同比增加1.58% [1] 石化行业现状 - 2022年至2024年石油、煤炭及其他燃料加工业的利润总额分别为451.4亿元、449.5亿元和-463亿元，化学原料和化学制品制造业近三年利润总额分别为7302.6亿元、4694.2亿元和4250.1亿元，整体处于下行周期 [2] - 2024年石化行业实现营业收入16.28万亿元，比2023年增长2.1%，利润总额7897.1亿元，比2023年下降8.8%，行业内普遍存在"增产增收不增利"现象 [2] 公司战略与转型 - 公司全面推进战略新兴产业转型，构建"1+N"产业格局，包括新能源材料、高性能新材料、低碳绿色产业等 [3] - 2024年石化及化工新材料总产量达到1783万吨，同比增长13.5%，化纤产品产量313.76万吨，同比增长13.03%，盛虹化纤实现净利润6.28亿元，同比大幅增长487% [3] - 公司新增新材料产品产能超过100万吨，包括EVA、PETG、EC/DMC、POSM及多元醇等，围绕PETG聚酯新材料核心技术申报13项专利 [3] 产能与技术优势 - 公司拥有涤纶长丝产能360万吨/年，丙烯腈总产能104万吨/年，EVA总产能50万吨/年，MMA产能34万吨/年，均保持行业龙头地位 [4] - 公司是国内唯一同时具备光伏级EVA和POE自主生产技术的企业，10万吨/年POE工业化装置建设按计划持续推进，预计将在2025年投产 [4] 技术创新与智能化 - 公司应用碳捕集技术建成全球首条"二氧化碳捕集利用-绿色乙醇-功能性聚酯纤维"低碳循环绿色产业链，聚酯纤维碳排放降低28.4%，1吨聚酯纤维消耗364千克二氧化碳 [5] - 子公司盛虹石化产业集团的PDH智能工厂项目荣获"2023中国自动化领域年度最具影响力工程项目"，装置自控率提高至95%以上 [6] 创新平台建设 - 国家东中西区域合作示范区新材料中试基地在连云港石化产业基地盛虹石化产业园开工建设，规划总投资13.1亿元，占地335.6亩，总建筑面积21.3万平方米 [7] - 公司拥有国家先进功能纤维创新中心、盛虹石化创新中心和盛虹先进材料研究院等多个研发创新平台 [7] 可持续发展 - 公司打造"绿色"生产体系，实现绿色车间、绿色园区、国家级绿色工厂等各产业板块全覆盖 [8] - 子公司芮邦科技入选江苏省首批碳达峰碳中和试点名单，盛虹石化集团是石化行业首家接收利用核电蒸汽的企业 [8] - 公司拥有10万吨/年"二氧化碳制绿色甲醇"的绿色负碳产业链，以及国内最大的60万吨/年再生聚酯长丝产业链 [9] 人工智能战略 - 公司以数智化转型为核心战略，探索人工智能、数字孪生、大数据等前沿技术的创新实践和产业化应用 [11] - 2025年公司将推动人工智能技术在优化生产体系、提高产品研发效率、提升公司管理运营质效等领域的应用 [12] - 公司将在生产制造、财务管理、市场营销、供应链管理、人力资源、研发等场景全面探索AI技术的融合应用 [13]