盛虹转债回售信息 - 债券面值100元/张，回售价格100.256元/张（含息、税）[3] - 回售条件触发日为2025年5月8日，申报期为5月13 - 19日[3] - 发行人资金到账日为5月22日，回售款划拨日为5月23日，投资者到账日为5月26日[3] 转股及利率信息 - 2025年3月22日至5月8日连续30日，股价低于转股价格（13.21元/股）70%，回售条款生效[4] - 第5个计息年度（2025年3月22日至2026年3月21日）票面利率为1.8%[7] - 2025年3月22日至5月13日计息52天，应计利息0.256元/张（含税）[7] 回售相关规则 - 个人和基金持有人回售实得100.205元/张，其他持有者实得100.256元/张[8] - 可部分或全部回售，不具强制性[9] - 申报可撤单，确认后不可撤销，未申报视为放弃[11][12] - 回售期内继续交易但停止转股，业务处理顺序为交易、回售、转托管[14]

盛虹转债回售信息 - 债券面值100元/张，回售价格100.256元/张（含息、税）[3] - 回售条件触发日为2025年5月8日，申报期为5月13 - 19日[3] - 发行人资金到账日为5月22日，回售款划拨日为5月23日，投资者到账日为5月26日[3] 转股与利率信息 - 2025年3 - 5月连续30日公司股价低于转股价格（13.21元/股）70%，回售条款生效[4] - 第5个计息年度票面利率为1.8%[7] - 2025年3 - 5月计息52天，应计利息0.256元/张（含税）[7] 回售相关规定 - 个人和基金利息税按20%代扣，回售实得100.205元/张；合格境外投资者免征[8] - 持有人可部分或全部回售，不具强制性[9] - 回售申报期内可撤单，确认后不可撤销，未申报视为放弃[11] - 回售期内继续交易但停止转股，业务处理顺序为交易、回售、转托管[14]

报告公司投资评级 - 报告对东方盛虹的投资评级为增持，原评级为买入 [2][5][7] 报告的核心观点 - 东方盛虹经营业绩短期承压，但随着石化板块产量释放、行业景气度修复和管理效率提升，未来经营业绩有望企稳回升，故给予增持评级 [5] - 考虑成本端原油价格高位和石化产业链下游需求缓慢提升，下调盈利预测，预计2025 - 2027年归母净利润分别为9.96亿元、28.22亿元、39.36亿元 [7] 根据相关目录分别进行总结 公司基本信息 - 股票代码000301.SZ，市场价格为人民币9.03，板块评级强于大市 [2] - 发行股数6611.22百万股，流通股6608.55百万股，总市值59699.34百万元，3个月日均交易额115.59百万元，主要股东江苏盛虹科技股份有限公司持股43.24% [3][4] 股价表现 - 今年至今、1个月、3个月、12个月的绝对涨幅分别为12.9%、12.7%、3.4%、 - 10.0%，相对深圳成指涨幅分别为12.5%、6.6%、7.7%、 - 13.4% [3] 财务数据 营收与利润 - 2024年度公司实现营业收入1376.75亿元，同比下降1.97%；归母净利润 - 22.97亿元，同比下降420.33% [5] - 2024年第四季度营收同比降低20.10%至293.73亿元，归母净利润 - 8.78亿元，同比大幅减亏 [5] - 2025年第一季度实现营收303.09亿元，同比下降17.50%，环比增长3.19%；归母净利润3.41亿元，同比增长38.19%，环比增长138.87% [5] 各板块情况 - 2024年石化及化工新材料板块/化纤板块产量分别为1783.09万吨/313.76万吨，同比分别 + 13.58%/+13.03%，实现营收分别为1082.77亿元/271.51亿元，同比分别 - 5.54%/+13.17%，毛利率分别8.60%/6.44%，同比分别 - 3.80pct/+1.03pct [10] - 2024年石化板块炼油产品营收278.57亿元，同比下降4.05%，毛利率为21.74%，同比下降5.30pct；其它石化及化工新材料实现营收804.20亿元，同比下降6.04%，毛利率为4.05%，同比下降3.39pct [10] 费用情况 - 2024年销售费用/管理费用/财务费用/研发费用分别为3.34/10.81/48.74/8.32亿元，同比分别增长0.07%/25.08%/39.49%/23.94% [10] 2025Q1市场价格与盈利指标 - 2025Q1 PX/PTA市场均价为7120.24 /4950.59元/吨，环比上涨3.28%/2.24%；聚乙烯/聚丙烯市场均价为8176.44 / 7427.00元/吨，环比 - 4.35% / - 1.55%；汽油/柴油市场均价为8576.63 / 7278.92元/吨，环比 + 6.44% / + 1.44% [10] - 2025Q1公司销售毛利率为9.89%，环比提升2.01pct，销售净利率为1.15%，环比提升4.01pct [10] 产能与产业链 - 公司依托1600万吨/年炼化一体化装置、240万吨/年甲醇制烯烃（MTO）装置、70万吨/年PDH装置为上游平台，构建起涵盖烯烃、芳烃、聚合物及高端新材料在内的全产业链体系 [10] - 截至2024年底，主要产能及产品包括：110万吨/年乙烯、280万吨/年对二甲苯（PX）、190万吨/年乙二醇等 [10] - 新材料领域重点发展光伏膜材与功能聚酯，EVA产能达50万吨/年，10万吨/年POE工业化装置正在推进 [10] 盈利预测 - 预计公司2025 - 2027年主营收入分别为122458.0百万元、128559.0百万元、132916.0百万元，增长率分别为 - 11.10%、5.00%、3.40% [9] - 预计2025 - 2027年归母净利润分别为9.96亿元、28.22亿元、39.36亿元，增长率分别为 - 143.40%、183.30%、39.50% [7][9] - 预计2025 - 2027年每股收益分别为0.15元、0.43元、0.60元，对应的PE分别为59.9倍、21.2倍、15.2倍 [7]

行业碳排放与技术进步 - 2024年中国化工行业碳排放量达15.8亿吨，同比增长1.28%，增速较2023年下降6.31个百分点，显示碳排放强度增长显著放缓 [1][12] - CCUS技术商业化加速：中国石化胜利油田百万吨级CCUS示范工程年捕集量突破170万吨，中国石油吉林油田累计埋存二氧化碳超350万吨，居全国第一 [1][12] - 新能源技术突破：恒力石化建成全球最大单套光伏发电装置（年发电量1.8亿千瓦时），万华化学投产全球首套水电解制氢装置（绿氢产能10万吨/年） [1][12] 政策支持与标准建设 - 2024年8月《碳达峰碳中和标准计量体系建设行动方案》提出：2024年发布70项碳核算等国家标准，2025年形成三位一体碳排放核算体系，建设100家企业和园区试点 [8][9] - 2024年7月《精细化工产业创新发展实施方案》目标：到2027年培育5家世界一流企业、500家专精特新"小巨人"企业，创建20家优势化工园区 [9] - 2024年7月《化工行业智能制造标准体系建设指南》规划：到2027年制修订30项以上智能制造标准，覆盖安全生产、绿色低碳等关键场景 [9] 技术应用与装备创新 - 工信部2024年推荐12项石化化工节能降碳技术，包括高效尿素合成工艺（能耗<650kg/t尿素）、橡胶串联密炼技术（混炼时间缩短30%）、全重力平衡油气水处理技术（零VOCs排放） [14][16] - 乙烯裂解炉节能陶纤衬里材料通过热防护涂层技术实现抗高温冲刷，替代耐火砖且无需烘炉操作 [16] - 硫铁矿制酸系统协同利用有机废硫酸技术实现炉温精确调控（950-1050°C），完全替代天然气调节 [16] 重点企业动态 - 中材节能2024年营收23.24亿元（同比-24.21%），净利润0.08亿元（同比-94.7%），但在余热发电领域保持国内领先，服务200多条水泥窑生产线 [18] - 远达环保2025年Q1营收8.79亿元（同比+4.53%），净利润0.40亿元（同比+26.83%），其10万吨级碳捕集装置连续运行超16000小时创行业纪录 [20] - 万华化学通过逆向一体化布局拓展新能源材料，如正极材料和电解液领域，强化产业链协同 [18] 未来发展趋势 - 技术创新方向：生物基材料替代化石原料、电化学反应/膜分离等低碳技术研发、产品全生命周期回收技术 [22] - 产业链整合：上下游一体化发展（原料→材料）、多产品协同模式、与新能源/环保领域深度融合构建绿色供应链 [23] - 市场格局变化：碳政策差异化驱动全球化布局、新能源材料/绿色消费材料受关注、CCUS技术先发企业获成长机遇 [24]

回售条款触发 - 公司股票连续30个交易日收盘价低于当期转股价的70%（13.21元/股的70%），触发"盛虹转债"有条件回售条款 [2] - 触发时段为2025年3月22日至5月8日，且处于债券最后两个计息年度 [2] - 若转股价调整，30个交易日需从调整后首日重新计算 [3] 回售价格计算 - 回售价格为100.256元/张（含当期利息及税），其中利息部分按公式IA=B×i×t÷365计算 [3] - 当期利率1.8%，计息天数52天（2025年3月22日至5月13日），利息0.256元/张 [3] - 不同投资者实际到手金额：个人/基金100.205元/张（扣20%税），QFII/RQFII 100.256元/张（免税） [4] 回售执行规则 - 持有人可部分或全部回售，但每年仅能行使一次回售权 [2][3] - 回售申报期为2025年5月13日至19日，申报后不可撤销，未申报视为放弃 [4][5] - 回售期间债券继续交易但停止转股，业务处理优先级为交易>回售>转托管 [5] 信息披露安排 - 公司将在《证券时报》等指定媒体及巨潮资讯网披露回售公告 [4] - 回售条件触发后需每日发布提示性公告，直至申报期结束 [4] - 付款通过中国结算深圳分公司清算系统处理，资金到账日为2025年5月22日 [5]

盛虹转债回售信息 - 债券面值100元/张，回售价格100.256元/张（含息、税）[3] - 回售条件触发日为2025年5月8日，申报期为5月13 - 19日[3] - 发行人资金到账日为5月22日，回售款划拨日为5月23日，投资者到账日为5月26日[3] 回售条款及利率 - 2025年3 - 5月连续30日公司股价低于转股价格70%，回售条款生效[4] - 第5个计息年度票面利率为1.8%[7] 利息所得税及申报 - 个人和基金按20%扣税，回售实得100.205元/张[8] - 回售申报期内可撤单，确认后不可撤销[11] 回售期业务规则 - 回售期转债继续交易但停止转股[14]

业绩表现 - 2024年公司营业收入1376.75亿元同比减少1.97%净利润亏损22.97亿元同比下滑420.33%扣非净利润亏损26.54亿元同比下滑1322.44% [2] - 2025年一季度营收303.09亿元同比下滑17.50%但净利润3.41亿元同比增长38.19%扣非净利润2.93亿元同比增长239.46% [6] - 2024年下半年原油价格快速下跌导致炼化产品价差收窄毛利大幅减少盈利波动趋势与同行一致 [3] 行业环境 - 2024年布伦特原油均价79.9美元/桶同比下跌2.9%国际油价先涨后跌受经济增长预期、地缘政治、供需等因素影响 [3] - 2025年一季度布伦特原油期货均价74.98美元/桶同比下降8.3%WTI油价一度跌破60美元/桶受特朗普关税政策影响 [5] - 石油化工行业具有重资产特征同行业可比公司资产负债率均在75%以上 [7] 业务结构 - 炼油产品2024年营收278.57亿元同比下滑4.05%占比20.23%毛利率下滑5.30%至21.74% [5] - 其他石化及化工新材料板块营收占比58.42%同比下滑6.04%毛利率下滑3.39%至4.05% [5] - 化纤板块营收271.51亿元同比增长13.17%占比19.72%涤纶丝板块营收260.52亿元同比增长13.52%占比18.92% [5] 负债情况 - 2024年底总负债1668.4亿元资产负债率81.66%较2023年增长0.32% [7] - 短期借款526.82亿元同比增长26.34%占总资产25.79%短期借款利息1.56亿元同比增长99.42% [7] - 2024年财务费用48.73亿元同比增长39.49%主要因利息支出增加 [7] 新能源布局 - 控股子公司斯尔邦石化拥有50万吨/年EVA产能10万吨POE装置预计2025年投产 [9] - 在锂离子电池上游原料领域布局涉及电池隔膜、电解液溶剂等关键环节 [9] - 湖北磷酸铁锂项目需满足技术路线选型、资源配套等条件后全面开工 [9] 公司战略 - 盛虹炼化一体化项目全面投产后资本开支高峰期已结束2024年经营性净现金流104.75亿元创历史新高 [8] - 未来将深化石化炼化、新能源新材料、高端纺织等领域推进"1+N"产业战略 [9]

股票与债券信息 - 公司股票代码为000301，简称为东方盛虹[1] - 公司债券代码为127030，简称为盛虹转债[1] 转股相关 - 转股起止时间为2021年9月27日至2027年3月21日[5] 回售与暂停转股 - 2025年3 - 5月连续30个交易日公司股票收盘价低于转股价格70%，“盛虹转债”有条件回售条款生效[3] - “盛虹转债”2025年5月13 - 19日暂停转股，20日起恢复转股[3]

盛虹转债回售信息 - 债券面值100元/张，回售价格100.256元/张（含息、税）[4] - 回售条件触发日为2025年5月8日，申报期为5月13 - 19日[4] - 发行人资金到账日5月22日，回售款划拨日5月23日，投资者到账日5月26日[4] 回售触发原因 - 2025年3月22日至5月8日连续30个交易日收盘价低于当期转股价13.21元/股的70%[5] 计息情况 - 第5个计息年度（2025年3月22日至2026年3月21日）票面利率为1.8%[8] - 2025年3月22日至5月13日计息天数为52天[8] 税收与实际回售所得 - 个人和基金持有人利息所得税按20%代扣，回售实际可得100.205元/张[9] - QFII和RQFII暂免征所得税，其他持有者自行缴纳，回售实际可得100.256元/张[9] 回售申报与交易规则 - 回售申报当日可撤单，一经确认不能撤销，未申报视为放弃回售权[12][13] - 回售期内继续交易但停止转股，业务处理顺序为交易、回售、转托管[15]

国浩律师（上海）事务所 关 于 二零二五年五月 江苏东方盛虹股份有限公司 可转换公司债券回售 之 法律意见书 上海市静安区山西北路 99 号苏河湾中心 25-28 层 邮编：200085 25-28/F, Suhe Centre, 99 North Shanxi Road, Jing'an District, Shanghai, 200085, China 电话/Tel: +86 21 5234 1668 传真/Fax: +86 21 5243 3320 网址/Website: http://www.grandall.com.cn 国浩律师（上海）事务所 法律意见书 国浩律师（上海）事务所 关于江苏东方盛虹股份有限公司 可转换公司债券回售之 法律意见书 致：江苏东方盛虹股份有限公司 国浩律师（上海）事务所（以下简称"本所"）接受江苏东方盛虹股份有限 公司（以下简称"公司"）委托，根据《中华人民共和国证券法》（以下简称"《证 券法》"）、《中华人民共和国公司法》（以下简称"《公司法》"）、《可转 换公司债券管理办法》（以下简称"《管理办法》"）、《深圳证券交易所上市 公司自律监管指引第 15 号——可转换公司债 ...