宏观经济与流动性预期 - 美国11月私营企业就业岗位减少3.2万个，远低于市场预期的增加4万个，创2023年3月以来最大降幅 [1][3] - 劳动力市场疲软迹象推动市场对美联储12月降息的预期大幅升温 [1][3] - 对利率敏感的港股科技板块有望在流动性宽松环境中迎来回暖机遇 [1][3] AI应用端发展动态 - 多家港股科技龙头公司于2025年11月底抢滩AI眼镜赛道，推动AI应用端落地 [1][3] - 某互联网龙头于11月27日发布夸克ai眼镜S1，深度融合千问AI助手，旨在打造面向消费者的AI入口 [1][3] - 某车企于12月3日推出首款AI智能眼镜Livis，支持车控、抓拍、空间音频等功能 [1][3] - AI算力与应用的深度融合将加速人工智能生态产业链扩张，并推动技术商业化实质落地 [1][3] 港股科技板块估值与市场观点 - 恒生科技指数当前市盈率为23.32倍，处于近5年35.63%的中低分位数水平 [1][3] - 该估值水平相较于纳斯达克指数的41.95倍和科创50指数的147.46倍或具备配置价值 [1][3] - 华泰证券指出港股市场或已接近“利空出尽”状态，前期压制的核心风险点已在回调中充分释放，当前点位下行空间有限，可关注左侧布局机会 [1][3] 恒生科技指数及ETF概况 - 恒生科技指数前五大成份股为阿里巴巴-W、腾讯控股、中芯国际、网易-S、美团-W，覆盖互联网、移动支付、云计算、人工智能等前沿科技领域 [1][3] - 恒生科技ETF（513130）是布局该板块的人气产品，截至2025年中期报告期末持有人户数超22万户 [1][3] - 该ETF具有规模大、流动性优、支持场内T+0交易、年管理费仅0.2%等特点，其场外联接基金为A类015310和C类015311 [1][3]

宏观经济与市场环境 - 美国11月私营企业就业岗位减少3.2万个，远低于市场预期的增加4万个，刷新2023年3月以来降幅纪录 [1] - 劳动力市场疲软迹象推动美联储12月降息预期大幅升温 [1] - 以恒生科技指数为代表的港股科技板块对利率敏感性较高，有望在流动性宽松环境中迎来回暖机遇 [1] 行业动态与发展机遇 - 近期多家港股科技板块龙头公司（如互联网大厂、车企）抢滩AI眼镜赛道，推动AI应用端迎来新一轮落地发展机遇 [1] - 2025年11月27日，某互联网龙头发布夸克AI眼镜S1，深度融合千问AI助手，致力打造面向C端用户的重要AI入口 [1] - 2025年12月3日，某车企推出其首款AI智能眼镜Livis，支持车控、抓拍、空间音频等功能 [1] - AI眼镜领域持续发展，算力与应用的深度融合将加速人工智能生态产业链扩张，并推动AI技术向商业化实质落地迈进 [1] 港股科技板块估值与前景 - 恒生科技指数前五大成份股为阿里巴巴-W、腾讯控股、中芯国际、网易-S、美团-W，这些公司在互联网、移动支付、云计算、人工智能等前沿科技领域拥有深厚技术积累和广泛业务布局 [2] - 前期受AI泡沫论等因素扰动，港股科技板块经历深度回调，目前恒生科技指数市盈率为23.32倍，处于近5年35.63%的中低分位数水平 [2] - 恒生科技指数市盈率相较于纳斯达克指数41.95倍、科创50指数147.46倍的水平或具备配置价值 [2] - 华泰证券指出，当前市场或已接近“利空出尽”状态，前期压制的核心风险点已在回调过程中释放相对充分，市场点位下行空间或相对有限，可关注左侧布局机会 [2] 相关投资工具概况 - 恒生科技ETF（513130）是布局港股科技板块的人气产品之一，紧密跟踪恒生科技指数 [2] - 截至2025年中期报告期末，恒生科技ETF（513130）持有人户数超22万户 [3] - 该产品具有规模较大、流动性较优、支持场内T+0等多重优势，产品年管理费仅0.2% [3] - 场外投资者可关注其场外联接基金（A类015310、C类015311） [3]

核心观点 - 中国芯片股在资本市场表现强劲，多家公司股价上涨 [1] - 两家中国GPU/AI芯片设计公司即将登陆科创板，其中沐曦股份IPO市值达418亿元人民币 [1] - 券商看好全球晶圆代工行业增长前景，并预测中国AI芯片市场将迎来高速增长及国产化率显著提升 [1] 市场表现 - 截至发稿，华虹半导体股价上涨3.45%，报76.5港元 [1] - 截至发稿，上海复旦股价上涨2.63%，报39.78港元 [1] - 截至发稿，中芯国际股价上涨1.86%，报68.45港元 [1] 公司动态 - 摩尔线程公司股票将于2025年12月5日在上海证券交易所科创板上市 [1] - 沐曦股份科创板IPO询价结果出炉，确定发行价格为104.66元/股 [1] - 按发行价与发行后总股本计算，沐曦股份市值达到418亿元人民币 [1] 行业前景 - 上海证券预测，2025年全球晶圆代工产业营收有望同比增长22.1% [1] - AI和电动汽车或将持续助力2026年市场增长 [1] - 中信证券预计，2030年中国AI芯片市场规模将在2025年350-400亿美元基础上，增至原来的7-9倍，增幅高于全球 [1] - 中国AI芯片国产化率有望从2025年的30~40%提升至2030年的60~70%水平 [1]

全球晶圆代工产业增长态势 - 2025年第三季度全球晶圆代工产业产值达到471.19亿美元，同比增长27% [3] - 台积电第三季度产值占比达到70%，较去年同期提升7个百分点 [3] - 从增速看，台积电为第一梯队，中芯国际、华虹集团及晶合集成属于增速第二梯队，其他厂商增速为低个位数或负增长 [3] 晶圆代工产业增长驱动力 - 增长驱动力主要来自数据中心、工业及汽车、智能手机三大细分应用 [4] - 台积电第三季度业务同比增长近41%，驱动力为数据中心AI算力芯片、存储芯片及网络通信芯片 [4] - 工业及汽车、智能手机市场复苏拉动功率半导体、电源管理芯片等需求，驱动中芯国际、华虹集团、晶合集成第三季度营收分别同比增长近10%、26%、20% [4] 晶圆厂产能利用率与行业周期展望 - 全球晶圆代工产业平均产能稼动率从2023年第三季度的71%持续攀升至2025年的86% [6] - 行业已进入良好运营阶段，预计2026年半导体产业将持续高质量增长 [6] - 预计2027年第二季度将出现行业大回调 [6]

市场表现 - 截至发稿，港股芯片股普遍上涨，华虹半导体涨3.45%报76.5港元，上海复旦涨2.63%报39.78港元，中芯国际涨1.86%报68.45港元 [1] 公司动态 - 摩尔线程公告其股票将于2025年12月5日在上海证券交易所科创板上市 [1] - 沐曦股份科创板IPO询价结果出炉，确定发行价格为104.66元/股，按此价格计算其发行后总市值达418亿元人民币 [1] 行业前景 - 上海证券研报称，2025年全球晶圆代工产业营收有望同比增长22.1%，AI和电动汽车或将持续助力2026年市场增长 [1] - 中信证券预计，2030年中国AI芯片市场规模将在2025年350-400亿美元基础上，增至原来的7-9倍，增幅高于全球 [1] - 中信证券预计，中国AI芯片国产化率有望从2025年的30~40%提升至2030年的60~70%水平 [1]

核心观点 - 中国芯片股在资本市场表现强劲，多家公司股价上涨 [1] - 两家中国GPU/AI芯片设计公司即将登陆科创板，其中沐曦股份IPO发行价确定，市值达418亿元 [1] - 券商看好全球及中国半导体行业增长前景，特别是AI和电动汽车驱动的晶圆代工市场，以及中国AI芯片市场的规模扩张与国产化率提升 [1] 公司动态与市场表现 - 华虹半导体股价上涨3.45%，报76.5港元 [1] - 上海复旦股价上涨2.63%，报39.78港元 [1] - 中芯国际股价上涨1.86%，报68.45港元 [1] - 摩尔线程公司股票将于2025年12月5日在上海证券交易所科创板上市 [1] - 沐曦股份科创板IPO询价结果出炉，发行价格确定为104.66元/股，按发行后总股本计算，公司市值达418亿元 [1] 行业前景与市场预测 - 上海证券预测2025年全球晶圆代工产业营收有望同比增长22.1% [1] - AI和电动汽车或将持续助力2026年晶圆代工市场增长 [1] - 中信证券预计2030年中国AI芯片市场规模将在2025年350-400亿美元基础上，增至原来的7-9倍，增幅高于全球 [1] - 中国AI芯片国产化率有望从2025年的30~40%提升至2030年的60~70%水平 [1]

芯片股早盘市场表现 - 芯片股在早盘交易中涨幅居前 [1][2] - 华虹半导体股价上涨3.45%，报76.50港元 [1][2] - 上海复旦股价上涨2.79%，报39.84港元 [1][2] - 中芯国际股价上涨1.86%，报68.45港元 [1][2]

公司股价与融资融券交易情况 - 12月3日，公司股价下跌1.22%，成交额为27.57亿元 [1] - 当日融资买入额为3.60亿元，融资偿还额为3.96亿元，融资净买入额为-3525.43万元 [1] - 截至12月3日，公司融资融券余额合计为132.00亿元，其中融资余额为131.77亿元，占流通市值的5.90%，融资余额超过近一年80%分位水平，处于高位 [1] - 12月3日融券偿还1.01万股，融券卖出1.04万股，卖出金额为116.21万元，融券余量为20.04万股，融券余额为2236.36万元，低于近一年50%分位水平，处于较低位 [1] 公司股东结构与持股变化 - 截至9月30日，公司股东户数为33.62万户，较上期增加33.27% [2] - 截至9月30日，公司人均流通股为6134股，较上期减少25.41% [2] - 十大流通股东中，易方达上证科创板50ETF（588080）持股5730.50万股，相比上期减少1650.36万股 [2] - 十大流通股东中，华夏上证科创板50成份ETF（588000）持股5599.90万股，相比上期减少3972.76万股 [2] - 十大流通股东中，华夏上证50ETF（510050）持股3797.30万股，相比上期减少103.16万股 [2] - 十大流通股东中，华泰柏瑞沪深300ETF（510300）持股3393.58万股，相比上期减少146.80万股 [2] - 十大流通股东中，嘉实上证科创板芯片ETF（588200）持股2760.90万股，为新进股东 [2] - 十大流通股东中，易方达沪深300ETF（510310）持股2446.97万股，为新进股东 [2] - 香港中央结算有限公司退出十大流通股东之列 [2] 公司财务与经营概况 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入495.10亿元，同比增长18.22% [2] - 2025年1月至9月，公司实现归母净利润38.18亿元，同比增长41.09% [2] - 公司主营业务为提供0.35微米至14纳米多种技术节点、不同工艺平台的集成电路晶圆代工及配套服务 [1] - 公司主营业务收入构成为：集成电路晶圆代工占93.83%，其他业务占6.17% [1]

南下资金流向 - 12月3日南下资金净买入港股22.79亿港元 [1] - 当日净买入额前三为小米集团-W 8.7亿港元、阿里巴巴-W 4.27亿港元、美团-W 2.97亿港元 [1] - 当日净卖出额前四为腾讯控股7.32亿港元、中芯国际4.19亿港元、快手-W 1.85亿港元、晶泰控股1.07亿港元 [1] 近期资金持续流向 - 南下资金已连续15日净买入阿里巴巴-W，累计金额达286.4961亿港元 [3] - 南下资金已连续5日净买入美团-W，累计金额达22.804亿港元 [3] - 南下资金已连续4日净买入小米集团-W，累计金额达18.2091亿港元 [3] - 南下资金已连续10日净卖出中芯国际，累计金额达29.912亿港元 [3] 公司动态与业务进展 - 小米集团-W：小米汽车APP现车选购功能于12月3日10点向全部用户开放 [5] - 阿里巴巴-W：公司发布2025年助残报告，依托AI及业务生态全年助力超1.8万名残障伙伴获得收入，高德无障碍导航累计提供超3亿次路线规划，优酷无障碍剧场影视作品突破9200部 [5] - 美团-W：公司在近200个城市启动骑手“不闯红灯”安全激励活动，骑手达标可获现金奖励，特设“安全之星”大奖奖金8888至10000元，目前已有44万名骑手累计受益 [5] - 小鹏汽车-W：11月销量为36,728辆，同比增长19%，环比下滑12% [5]；2025年1月至11月累计交付量达391,937辆，同比增长156% [5]；同期海外交付量达39,773辆，同比增长95% [6] - 龙蟠科技：控股孙公司与欣旺达泰国子公司签署2026-2030年10.68万吨磷酸铁锂正极材料长期采购协议，预计销售金额45-55亿元 [6]

南下资金整体流向 - 南下资金在12月3日净买入港股22.79亿港元 [1] - 南下资金已连续15个交易日净买入阿里巴巴，累计净买入额达286.4961亿港元 [1] - 南下资金已连续5个交易日净买入美团，累计净买入额达22.804亿港元 [1] - 南下资金已连续4个交易日净买入小米集团，累计净买入额达18.2091亿港元 [1] - 南下资金已连续10个交易日净卖出中芯国际，累计净卖出额达29.912亿港元 [1] 个股单日资金流向 - 12月3日，南下资金净买入小米集团-W 8.7亿港元 [1] - 12月3日，南下资金净买入阿里巴巴-W 4.27亿港元 [1] - 12月3日，南下资金净买入美团-W 2.97亿港元 [1] - 12月3日，南下资金净卖出腾讯控股7.32亿港元 [1] - 12月3日，南下资金净卖出中芯国际4.19亿港元 [1] - 12月3日，南下资金净卖出快手-W 1.85亿港元 [1] - 12月3日，南下资金净卖出晶泰控股1.07亿港元 [1] 个股市场表现与成交 - 12月3日，阿里巴巴-W股价下跌2.2%，成交额为32.55亿港元 [3] - 12月3日，腾讯控股股价下跌1.0%，成交额为20.92亿港元 [3] - 12月3日，中芯国际股价下跌2.1%，成交额为13.12亿港元 [3] - 12月3日，小米集团-W股价下跌1.2%，成交额为11.45亿港元 [3] - 12月3日，美团-W股价下跌0.6%，成交额为9.30亿港元 [3] - 12月3日，小鹏汽车-W股价下跌4.3%，成交额为6.90亿港元 [3] - 12月3日，中兴通讯股价下跌3.6%，成交额为6.81亿港元 [3] - 12月3日，华虹半导体股价上涨1.6%，成交额为6.01亿港元 [3] - 12月3日，龙婚科技股价上涨12.2%，成交额为6.34亿港元 [3]