炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 今日（25/12/18）早盘港股科技板块延续调整态势。板块的持续震荡之际，市场资金积极借道相关产品 进行布局。Wind数据显示，12月以来累计超62亿资金加仓恒生科技相关ETF，其中人气产品恒生科技 ETF（513130）共获7.75亿元资金净流入，助推其最新份额增长至596.71亿份，刷新成立（2021/5/24） 以来历史新高。（份额数据来源：交易所，截至2025/12/17） 此外资金面向好态势同样体现在南向资金中。近期流速放缓的南向资金昨日（25/12/17）净流入额达 71.64亿元，展现出逆势加仓的态势，其中净买入集中于港股互联网龙头个股，显示出对板块的配置信 心。近期港股回调或主要受海内外流动性同步收紧的影响，南向资金的大举加仓流入有望为港股互联网 板块的估值修复提供支撑。（数据来源：Wind） 资金流入的背后或是资金对于市场对于科技产业未来发展的信心。东吴证券在研报中指出，从中长期 看，港股AI科技龙头估值处在合理区间，一旦有新的政策或产业催化，资金启动，港股科技板块可能 会有明显反弹。（资料来源：东吴证券-《港股和美股 ...

持续的回调或也集中性地释放了港股科技板块的近期风险，进一步打开了资金配置的空间。Wind数据 显示，恒生科技指数的最新市盈率回落至22.74倍，处于近5年31.42%的较低分位数水平。横向对比来 看，恒生科技指数估值较部分A股、美股的主要科技类指数或也具备配置价值，估值水平（PE）远低于 纳斯达克指数的41.09倍、科创50指数的156.57倍水平。 中证网讯 近期港股科技板块承压回调，其中作为代表性指数之一的恒生科技指数截至12月16日收盘甚 至已跌至年线附近，吸引部分市场资金积极流入相关资产。Wind数据显示，助力布局港股科技板块的 人气产品恒生科技ETF（513130）12月16日单日获9.9亿份资金净申购。在增量资金涌入之下，恒生科 技ETF（513130）的最新份额攀升至596.63亿份，最新规模达423.37亿元。成交活跃度上，2025年四季 度以来恒生科技ETF（513130）日均成交额达54.68亿元，流动性优势较明显。 来源：中证网 恒生科技ETF（513130）紧密跟踪的恒生科技指数汇聚了一批具有核心竞争力和发展潜力的科技型公 司，前五大成分股为美团-W、小米集团-W、腾讯控股、阿里巴巴- ...

港股科技板块近期表现与资金流向 - 近期港股科技板块承压回调，恒生科技指数截至昨日收盘已跌近至年线附近，吸引市场资金积极流入相关资产 [1][5] - 恒生科技ETF（513130）昨日单日获9.9亿份资金净申购，其最新份额攀升至596.63亿份，最新规模达423.37亿元 [1][5] - 2025年四季度以来，恒生科技ETF（513130）日均成交额达54.68亿元，显示出明显的流动性优势 [1][5] 市场承压原因与流动性分析 - 港股作为离岸市场对流动性敏感，近期承压下行原因包括12月限售股解禁抛压预期、南向资金流入放缓、日元加息预期升温带来的流动性压力 [1][5] - 华福证券研报指出，市场对日本央行加息的预期已有所消化，当前美元兑港元汇率较为稳定，预期后续金管局无需大幅回收流动性 [1][5] - 香港证监会与港交所将强化IPO监管，有利于提升上市申请质量、优化资金配置效率，长期利于流动性改善 [1][5] 外部宏观环境与预期 - 美国劳工统计局数据显示，2025年12月非农就业岗位增加6.4万个，高于市场预期的5万个，但11月失业率上升至4.6%，刷新2021年9月以来新高 [1][5] - 美国就业市场的波动进一步强化了美联储延续降息路径的市场预期，有望为港股科技板块注入流动性 [1][5] 恒生科技指数构成与估值 - 恒生科技指数前五大成份股为美团-W、小米集团-W、腾讯控股、阿里巴巴-W、中芯国际，这些企业在互联网、移动支付、云计算、人工智能等前沿科技领域有深厚积累 [2][6] - 相较于A股的硬科技企业，港股科技类资产偏重于应用、互联网平台，属于软科技资产，具备一定的稀缺性 [2][6] - 恒生科技指数最新市盈率回落至22.74倍，处于近5年31.42%的较低分位数水平 [2][6] - 恒生科技指数估值（PE）远低于纳斯达克指数的41.09倍和科创50指数的156.57倍，横向对比或具备配置价值 [2][6] 板块前景与投资工具 - 伴随流动性问题逐渐缓释，以及在龙头公司三季报业绩和AI发展细节的支撑下，港股科技板块或仍是市场的发展主线之一 [3][7] - 恒生科技ETF（513130）是较受投资者认可的港股科技板块配置工具，截至2025年中期报告期末，其持有人户数超22万户 [3][7] - 该ETF具有规模较大、流动性较优、支持场内T+0交易等多重优势，产品年管理费为0.2%，有助于投资者低成本布局 [3][7] - 场外投资者可关注其场外联接基金（A类015310、C类015311） [3][7]

（数据来源：交易所、Wind，数据均截至25/12/15；11月以来时间区间为25/11/1-25/12/15，基金规模于 24/12/31为200亿元） 资金积极流入的背后，或反映出市场对板块中长期基本面的认可。当前国内大模型竞争深化，头部互联 网公司于2025年11月启动千问App公测，并在多场景加速融合。端侧AI成为突破重点，AI眼镜等智能硬 件获互联网及车企巨头布局。2025年三季度财报显示，互联网龙头营收普遍回暖，其中"AI+云"业务成 为普遍强调的增长亮点，印证AI战略或已进入贡献收入阶段。 （资料来源：上市公司财报，截至2025/12/15） 近期港股受南向资金因公募基准新规回流、IPO解禁高峰到来、日本央行加息预期走强扰动海外流动性 扰动等因素的影响明显走弱。但伴随着Al板块垂直场景应用与商业化落地，科技产业叙事逐渐从情绪驱 动估值修复转向价值创造阶段，未来盈利空间或得到进一步打开。因此在市场调整之际，资金却呈现逆 势布局港股科技板块的态势。 （信息来源：招商证券-港股承压 随IPO压力缓解及盈利修复等有望迎跨年行情-25/12/15） Wind数据显示，2025年11月以来所有跟踪恒生科技指 ...

港股科技板块市场动态 - 近期港股市场走弱，但资金呈现逆势布局港股科技板块的态势 [1] - 2025年11月以来，所有跟踪恒生科技指数的ETF合计获得270亿元资金加仓 [1] - 恒生科技ETF（513130）同期有25个交易日实现资金净流入，累计吸金47亿元，份额增长62亿份 [1] - 截至12月15日，该基金规模升至424亿元，年内增幅达112% [1] 板块基本面与产业趋势 - 科技产业叙事正从情绪驱动估值修复转向价值创造阶段，未来盈利空间或进一步打开 [1] - 国内大模型竞争深化，头部互联网公司于2025年11月启动千问App公测，并在多场景加速融合 [1] - 端侧AI成为突破重点，AI眼镜等智能硬件获互联网及车企巨头布局 [1] - 2025年三季度财报显示，互联网龙头营收普遍回暖，“AI+云”业务成为普遍强调的增长亮点，印证AI战略或已进入贡献收入阶段 [1] - 市场资金积极流入，反映出对板块中长期基本面的认可 [1] 板块估值分析 - 近期回调使得前期风险因素得到一定释放，港股科技板块估值或彰显吸引力 [2] - 恒生科技指数最新市盈率为23.13倍，处于近5年34.20%的中低分位数水平 [2] - 横向对比，恒生科技指数估值低于纳斯达克指数的41.09倍和科创50指数的156.57倍，或具备配置价值 [2] 后市展望与驱动因素 - 随着美联储降息落地，海外流动性环境趋于改善 [2] - 国内科技龙头2025年三季度以来业绩稳健，AI研发、云业务等商业化持续推进 [2] - 在估值仍处中低位区间、重要会议再明确支持科技创新的背景下，经过调整的港股科技板块或提升中长期投资价值 [2] 恒生科技指数及ETF产品 - 恒生科技ETF（513130）紧密跟踪恒生科技指数，该指数涵盖30家港股领先的互联网平台及制造业科技企业 [2] - 指数覆盖互联网、传媒、软件、汽车、芯片等多个板块，涉及AI产业链多个环节，全面性和代表性较突出 [2] - 恒生科技ETF（513130）具备规模较大、流动性较好、支持场内T+0交易等优势，且管理费仅0.2%/年 [3] - 该基金是助力投资者把握港股科技龙头机会的重要工具之一，场外投资者可关注其场外联接基金（A类015310、C类015311） [1][3]

近期港股科技板块的调整或主要来自于流动性层面的扰动，同时各互联网企业的Al收入增长、商业化进 程加速等趋势或为港股科技板块未来的发展提供了更多的支撑。（资料来源：上市公司定期报告，截至 2025/12/12） 东吴证券表示"明年美联储或仍有降息空间，在利率宽松的背景下，或有利于成长股的估值抬升；在全 球科技共振周期下，中国AI科技亦有上涨空间。如果中国AI进程超预期，出现第二"DeepSeek"时刻的 话，港股科技板块弹性可能会更大。"（资料来源：东吴证券-《2026年港股展望：风物长宜放眼 量》-2025/12/12） 据悉，恒生科技ETF（513130）紧密跟踪的恒生科技指数汇聚了一批具有核心竞争力和发展潜力的公 司，前五大成份股为美团-W、小米集团-W、腾讯控股、阿里巴巴-W、中芯国际，这些企业在互联网、 移动支付、云计算、人工智能等前沿科技领域拥有深厚的技术积累和广泛的业务布局，同时相较于A股 的硬科技企业，这一类互联网软科技企业资产具备一定的稀缺性。截至2025/12/12，Wind数据显示恒生 科技指数市盈率为23.72倍，处于近5年37.69%的中低分位数水平，感兴趣的投资者可关注规模较大、流 ...

港股科技板块政策与市场动态 - 中央经济工作会议明确将“坚持创新驱动，加紧培育壮大新动能”列为2026年经济工作重点任务之一，聚焦建设粤港澳大湾区等国际科创中心、深化“人工智能+”与产业链升级，并配套金融支持与产权保护措施，为科技板块提供清晰路径与政策支撑 [1][12] - 2025年12月11日，港股科技板块表现活跃 [1][12] 港股市场回购潮分析 - 2025年11月，港股市场上市公司累计回购股份数量突破7亿股，较前期出现显著增长 [2][12] - 港股市场8-10月每月回购股份数量分别为2.6亿股、5.3亿股和5.3亿股，显示回购活动自11月起加速 [3][13] - 截至2025年12月11日，港股市场全年累计回购金额达1672.50亿元，其中“资讯科技行业”是回购主力之一 [2][12] - 证券日报分析回购潮核心原因：当前股价与企业内在价值错配，公司借此传递估值修复信号；港交所2024年库存股机制改革提升便利性；龙头企业现金流充裕，在缺乏更高回报投资标的时，回购成为提升股东回报的重要方式 [3][13] 恒生科技ETF（513130）资金流入与规模变化 - 该ETF近期连续5个交易日（2025年12月5日至12月11日）获资金净流入，累计净流入1.38亿元 [4][14] - 自2025年11月1日至12月11日，该ETF累计吸金47.15亿元，份额增长62亿份 [4][14] - 截至2025年12月11日，该ETF最新规模升至427.51亿元，较2024年底的199.88亿元，年内规模增幅达114% [4][14] - 截至2025年12月11日，该ETF份额增至586.67亿份，较2024年底的330.43亿份，年内份额增长78% [4][14] - 该ETF紧密跟踪恒生科技指数，指数涵盖30家港股领先的互联网平台及制造业科技企业，覆盖互联网、传媒、软件、汽车、芯片及AI产业链等多个环节 [6][16] 港股科技板块估值分析 - 截至2025年12月11日，恒生科技指数最新市盈率为23.23倍，处于近5年34.53%的中低分位数水平 [4][14] - 横向对比，恒生科技指数估值（PE 23.23倍）远低于纳斯达克指数的42.01倍和科创50指数的149.77倍 [4][14] 后市展望与驱动因素 - 随着美联储降息落地，海外流动性环境趋于改善，压制港股的外部因素或正逐步缓解 [5][15] - 国内科技龙头自2025年第三季度以来业绩稳健，AI研发、云业务等商业化持续推进 [5][15] - 在估值处于中低位区间、政策明确支持科技创新发展、产业逻辑清晰的背景下，经过调整的港股科技板块或提升中长期投资价值 [5][15] 恒生科技ETF（513130）产品特征 - 该ETF具备规模较大、流动性较好、支持场内T+0交易等优势，且管理费仅0.2%/年 [7][17] - 场外投资者可关注其场外联接基金（A类015310、C类015311） [7][17] - 管理人华泰柏瑞基金是境内首批ETF管理人之一，拥有超19年ETF运营经验 [9][18] - 截至2025年12月11日，华泰柏瑞基金管理的沪深300ETF（510300）规模为4175.58亿元，A500ETF华泰柏瑞（563360）规模为307.04亿元 [9][18]

宏观事件与市场反应 - 美联储于2025年12月11日宣布降息25个基点，将联邦基金利率目标区间下调至3.50%–3.75% [1][9] - 美联储主席的“鸽派”发言刺激美股三大指数应声拉升，降息有望缓解全球流动性压力 [1][9] - 对利率敏感的港股科技类资产或形成利好，市场资金对恒生科技ETF（513130）保持高度关注 [1][9] 资金流向与产品表现 - 恒生科技ETF（513130）连续4个交易日（2025年12月5日至10日）获资金净流入，累计净流入0.37亿元 [1][9] - 该ETF自2025年11月以来累计吸金46.14亿元，份额增长61亿份 [2][10] - 截至2025年12月10日，该ETF最新规模升至429.20亿元，年内规模增幅达115%；份额增至585.289亿份，年内增长77% [2][10] - 该ETF于2024年12月31日的基金规模为199.88亿元，份额为330.43亿份 [2][10] 估值分析 - 截至2025年12月10日，恒生科技指数的最新市盈率为23.40倍，处于近5年35.96%的中低分位数水平 [2][10] - 横向对比，恒生科技指数估值（PE）远低于纳斯达克指数的42.37倍和科创50指数的152.30倍 [2][10] 行业与公司动态 - 港股头部互联网上市公司成立千问C端事业群，包含千问APP、夸克、AI硬件、UC、书旗等业务 [1][9] - 该事业群首要目标是将千问打造成一款超级APP，旨在争夺AI时代用户首入口，反映产业龙头在AI应用落地上加速推进 [1][9] - AI投资主线预计从硬件转向应用，互联网龙头盈利修复叠加主动资金流入 [4][12] 指数与产品结构 - 恒生科技ETF（513130）紧密跟踪恒生科技指数，该指数囊括30只港股市场中研发实力强劲的互联网平台和制造业科技企业 [3][11] - 指数涉及互联网、传媒、软件、汽车、芯片等多个板块，覆盖AI产业链多个环节，全面性和代表性较为突出 [3][11] - 该ETF具有规模较大、流动性较优、支持场内T+0等优势，且管理费仅0.2%/年 [5][13] 机构观点与市场展望 - 招商证券国际认为，港股年底或将由抑转扬，港股科技板块或引领跨年行情 [4][12] - 美联储降息、南向资金积极入港，叠加险资和公募配置意愿增强，有望为港股提供坚实估值和资金面支撑 [4][12] - 市场情绪逐步修复、风险偏好或提升，港股科技板块有望引领跨年趋势性修复行情 [4][12] 基金管理人背景 - 恒生科技ETF（513130）的管理人华泰柏瑞基金是境内首批ETF管理人之一，拥有超19年ETF运营经验 [6][14] - 该公司打造的沪深300ETF（510300）截至2025年12月10日规模为4,221.09亿元，为A股市场规模居首的ETF [7][14] - 该公司管理的A500ETF华泰柏瑞（563360）截至同期规模为295.19亿元，在全市场跟踪中证A500指数的ETF中规模居首 [7][14]

市场即将迎来美联储今年最后一次利率决议，降息共识在进一步演绎。近日，美联储下任主席的热门人 选释放鸽派信号，指出政府关门对经济的负面影响比预期大，但明年一季度经济有望更强劲反弹，据此 认为当前是"谨慎降息"的合适时机，并预测12月将降息25个基点。 炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 美联储利率决议前夕，港股整体回调，但资金逆势布局态势明显。作为港股科技领域的人气产品，恒生 科技ETF（513130）具有规模较大和流动性较优的特点，近一月共14个交易日实现资金净流入，累计吸 金24.78亿元，推动其最新规模达428.62亿元、份额达585.22亿份，份额年内增长255亿份，成为助力投 资者把握港股科技龙头机会的重要工具之一。 （数据来源：交易所、Wind，数据均截至25/12/9，近一月时间区间为25/11/10-25/12/9；恒生科技ETF （513130）于2024/12/31份额为330.43亿份） 在估值方面，恒生科技指数当前市盈率水平与A股、美股的部分主要科技类指数相比或更具吸引力。目 前恒生科技指数市盈率为23.29倍，处于近5年35%的中低分位数水平，相较 ...

文章核心观点 - 市场预期美联储即将降息 且美联储下任主席热门人选释放鸽派信号 认为当前是“谨慎降息”的合适时机 并预测12月将降息25个基点 [1] - 在此背景下 港股科技板块因其估值吸引力、资金流入及基本面韧性 被视为具备配置价值的领域 而恒生科技ETF（513130）是布局该板块的重要工具 [1][2] 市场环境与宏观预期 - 美联储下任主席热门人选指出政府关门对经济的负面影响比预期大 但明年一季度经济有望更强劲反弹 [1] - 市场普遍认为 在就业市场疲软等背景下 维持货币宽松或仍是重要方向 美联储降息概率较高 [2] - 美联储降息若落地 有望缓解全球流动性压力 对利率较敏感的港股科技类资产或形成利好 [2] 港股市场与资金流向 - 美联储利率决议前夕 港股整体回调 但资金逆势布局态势明显 [1] - 南向资金持续流入 [2] - 恒生科技ETF（513130）近一月共14个交易日实现资金净流入 累计吸金24.78亿元 [1] - 该ETF最新规模达428.62亿元 份额达585.22亿份 份额年内增长255亿份 [1] 板块估值与比较 - 恒生科技指数当前市盈率为23.29倍 处于近5年35%的中低分位数水平 [1] - 相较于纳斯达克指数42.21倍、科创50指数152.29倍的市盈率水平 恒生科技指数或更具配置价值 [1] 板块基本面与前景 - 港股科技板块的内部支撑包括：南向资金持续流入、龙头公司盈利改善及板块估值处于低位区间 [2] - 华泰证券表示 目前港股处在布局区 短期建议关注流动性拐点和此前调整较多且负面压力逐渐出清的科技和医药 [2] - 恒生科技指数囊括了30只港股市场中研发实力强劲的互联网平台和制造业科技企业 涉及互联网、传媒、软件、汽车、芯片等多个板块 覆盖AI产业链多个环节 [2] 投资工具分析 - 恒生科技ETF（513130）是港股科技领域的人气产品 具有规模较大和流动性较优的特点 [1] - 该ETF紧密跟踪恒生科技指数 有望在全球资金再平衡的过程中获得青睐 [2] - 该ETF具有规模较大、流动性较优、支持场内T+0等多重优势 且管理费仅0.2%/年 [2] - 其管理人为华泰柏瑞基金 是境内首批ETF管理人之一 拥有超19年ETF运营经验 [3]