报告公司投资评级 - 报告给予"买入"评级，维持原有评级 [1] 报告核心观点 1) 公司实际业绩超过预告，Q2 收入创单季度新高 [1] 2) 公司凭借高性价比的小容量 NOR、新产品大容量 NOR 和 MCU 在行业底部逆势抢占份额，出货量持续提升 [1][2] 3) 公司 NOR Flash 和 MCU 业务打开成长空间，逐步兑现 [2][5] 4) 公司 EEPROM 业务向大容量、工业、汽车等高附加值领域拓展 [5] 5) 公司模拟产品线如 VCM Driver、预驱产品线等也有新进展 [5] 分析报告内容 1) 财务数据 - 预计 2024-2026 年归母净利润分别为 2.73/3.90/5.07 亿元 [1] - 预计 2024-2026 年 PE 估值分别为 25/17/13 倍 [1] 2) 业务发展 - NOR Flash 业务：中小容量 SONOS NOR 产品优势明显，大容量 ETOX NOR 产品也已量产 [2] - MCU 业务：22 年推出 MCU 产品后快速抢占市场，23 年出货量达 2 亿颗以上，24H1 出货量 3 亿颗以上 [5] - EEPROM 业务：制程领先，向大容量、工业、汽车等高附加值领域拓展 [5] - 模拟产品线如 VCM Driver、预驱产品线等也有新进展 [5] 3) 行业机遇 - NOR Flash 和 MCU 市场空间广阔，公司拓展 MCU 打开数倍成长空间 [5] 风险提示 - 下游需求不及预期 - NOR 和 MCU 竞争加剧 - 报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险 [1]

报告公司投资评级 公司维持"增持-A"评级 [5] 报告的核心观点 1) 市场需求回暖和产品出货量提升推动营业收入大幅增长 [3] 2) 技术创新和应用结构优化显著提升公司的盈利能力 [3] 3) 以存储为核心,有效推进"存储+"战略,驱动公司业绩长期发展 [4] 报告内容总结 业绩表现 - 2024年上半年公司实现营业收入8.96亿元,同比增长91.22%;实现归母净利润1.36亿元,同比增长273.78% [2] - Q2单季度公司实现营业收入4.91亿元,同比增长85.60%,环比增长21.28%;实现归母净利润0.86亿元,同比增长271.75%,环比增长72.38% [2] 盈利能力 - 2024年上半年公司毛利率为33.74%,同比增长13.17个百分点;Q2单季度毛利率为35.35%,同比增长16.01个百分点,环比增长3.55个百分点 [3] - 2024年上半年公司净利率为15.18%,同比增加31.88个百分点;Q2单季度净利率为17.52%,同比增长36.46个百分点,环比增长5.19个百分点 [3] 战略布局 - 公司坚持技术创新与研发,以特色工艺、低功耗、高性价比NOR Flash和高可靠性EEPROM为核心,积极拓展通用微控制器和存储结合模拟的新产品线,布局"存储+"战略 [4] - 在NOR Flash、EEPROM、MCU和模拟产品VCM Driver芯片等方面持续优化产品性能、完善产品矩阵,实现对消费、工业和车载应用的全终端支持 [4] 未来展望 - 预计公司2024-2026年EPS分别为2.60元、3.37元、4.14元,对应2024年9月3日收盘价64.16元,2024-2026年PE分别为24.7倍、19.1倍、15.5倍 [5]

报告公司投资评级 - 维持"买入"投资评级 [9] 报告的核心观点 营业收入稳步提升，盈利能力快速回升 - 2024年上半年公司实现营收8.96亿元，同比增长91.22%，主要系受益于IOT、可穿戴设备、手机、智能家居等消费电子的景气度回暖、下游终端应用的功能升级以及新型终端设备的场景应用等，公司产品出货量大幅提升 [2] - Q2单季度实现营收4.91亿元，同比增长85.60%，归母净利润0.86亿元，同比增长271.75%，环比增长72.38%；扣非净利润0.90亿元，同比增长273.98%，环比增长45.64% [2] 存储芯片需求提升，存储系列产品稳定增长 - 2024年上半年公司实现存储系列芯片营收7.24亿元，同比上升70.81%，毛利率34.81%，出货量37.84亿颗，同比上涨71.44% [3] - NOR Flash目前主流工艺制程为55nm，公司40nm SONOS工艺制程下4Mbit到128Mbit容量的全系列产品均已实现量产，处于行业内领先技术水平 [3] - 公司已形成覆盖2Kbit到4Mbit容量的EEPROM产品系列，操作电压覆盖1.2V-5.5V，主要采用130nm工艺制程 [3] "存储+"系列高速增长，主要产品放量顺利 - 2024年上半年，公司实现"存储+"系列芯片营业收入1.72亿元，同比上升284.61%，毛利率29.24%，同比下降1.53个百分点，出货量3.73亿颗，同比上升275.36% [4][8] - 公司基于ARM内核研发了电机专用型M0+ MCU产品，覆盖单相至三相、低压至高压、中低端至高端风机和水泵应用 [4] - 公司中置音圈马达驱动芯片已经大批量出货，新一代VOIS（光学防抖音圈马达驱动）芯片实现量产，OIS芯片也在手机和安防客户端批量交付 [8] 盈利预测 - 预测公司2024-2026年收入分别为20.02、25.09、30.15亿元，EPS分别为2.82、3.39、3.96元 [9] - 随着存储市场的持续增长以及公司产品的快速放量，预计公司将实现营收和利润的持续提升 [9]

业绩与分红 - 截至2024年6月30日，期末可供分配利润467,129,608.34元（未经审计）[15] - 2024年半年度拟向全体股东每10股派发现金红利1.9元（含税）[15] - 拟派发现金红利20,012,809.25元（含税）[15] - 本次现金分红金额占2024年半年度净利润比例为14.72%[15] - 2024年半年度计提减值准备4307.77万元，转回/转销7377.10万元，增利润总额3069.33万元[20] 项目调整 - 拟用超募资金将“总部基地及前沿技术研发项目”投资增至28591.63万元，追加17797.73万元[23] - 该项目原投资10793.90万元，截至2024年6月30日已投2908.86万元，剩余7885.04万元[25] - 项目预定可使用状态日期从2024年12月调至2025年6月[27] - 工程建设费用调整后增加17726.30万元，占比91.96%[28] - 研发费用占比从18.68%调至7.05%[28] - 基本预备费增加71.43万元，占比0.99%[28] - 总部基地场地面积拟从2000平方米增至6193平方米[28] 股本变动 - 以资本公积向全体股东每10股转增4股，实际转增30,094,450股[34] - 转增后总股本增至105,609,735股，注册资本增至105,609,735元[34] 利润分配政策 - 利润分配可采取现金、股票或结合方式，优先现金分红[36] - 任意三个连续会计年度内现金累计分配利润不少于年均可分配利润30%[36] - 原则上每年年度股东大会后现金分红一次，董事会可提议中期分红[36] - 现金分红需满足弥补亏损等条件，审计报告为标准无保留意见[37] - 存在股东违规占用资金情况，应扣减该股东现金红利[37] - 董事会应综合多因素提出差异化现金分红政策[37] - 公司不同发展阶段现金分红在利润分配中最低占比不同[38] - 利润分配政策调整方案需经出席股东大会股东所持表决权2/3以上通过[38][40] - 年度股东大会审议的下一年中期分红上限不超相应期间净利润[40] 其他决策 - 授权公司管理层12个月内处置北京华大九天科技股份有限公司股票[43][44] - 授权确定处置方案，含价格区间、时间段、数量及方式等[44] - 处置价格不低于认购价格，除息除权时相应调整[43] - 管理层按程序开展处置，达披露标准及时披露[44]

业绩说明会信息 - 2024年半年度业绩说明会于2024年09月12日11:00 - 12:00举行[2][4][5] - 会议在上海证券交易所上证路演中心网络互动召开[2][3][5] - 投资者可于2024年09月05日至09月11日16:00前预征集提问[2][5] 参会及联系信息 - 参加人员有董事长王楠、董秘钱佳美、独董蒋守雷[5] - 联系人袁宜璇、张子怡，电话021 - 60791797，邮箱ir@puyasemi.com[6]

报告公司投资评级 - 公司维持"强推"评级 [2] 报告核心观点 - 24H1公司实现营收8.96亿元,同比增长91.22%,归母净利润1.36亿元,同比增长273.78% [3] - 24Q2公司实现营收4.91亿元,同比增长85.60%,环比增长21.28%,创单季度营收新高,毛利率35.35%,同比增长16pct,环比增长3.55pct [3][4] - 存储系列芯片营收7.24亿元,同比增长70.81%,毛利率34.81%,同比增长15.32pct,出货量37.48亿颗,同比增长71.44% [4] - "存储+"系列芯片营收1.72亿元,同比增长284.61%,出货量3.73亿颗,同比增长275.36% [4] - MCU产品出货量突破去年全年,积累了扎实的客户基础和市场品牌力 [4] 财务预测 - 预计2024-2026年公司营业收入分别为18.11/22.99/27.14亿元,归母净利润分别为2.58/3.33/4.15亿元,对应EPS为2.44/3.16/3.93元 [6] - 给予公司25年30倍PE估值,对应目标价94.8元/股 [4]

报告投资评级 - 报告给予公司"买入"评级 [2] 报告核心观点 - 公司2024年上半年业绩全面向好,营收同比增长91.22%,实现扭亏为盈 [9] - 存储系列芯片出货量同比大幅增长,竞争力持续提升 [9] - "存储+"系列新产品拓展进展良好,与主业协同效应逐步显现 [9] - 预计公司2024-2026年收入和利润将持续增长,维持买入评级 [9] 公司投资评级 - 报告给予公司2024-2026年PE分别为26.7倍、20.1倍和16.3倍 [10] 公司财务数据分析 - 公司2022-2023年营收和净利润出现下滑,但2024年开始实现快速增长 [12][63] - 2024年上半年公司毛利率和净利率均有大幅提升 [9] - 公司期间费用率整体保持在较低水平 [138] - 公司现金流状况良好,经营活动现金流和投资活动现金流均呈现净流出 [153]

报告公司投资评级 普冉股份维持"买入"评级 [10] 报告的核心观点 1. 财务分析：下游消费电子市场回暖，需求叠加产品放量带动业绩增长 [6] 2. 存储芯片业务大幅增长，车规产品进展顺利 [7][8] 3. "存储+"系列芯片高速增长，核心产品快速放量 [9] 分组1 - 公司在非易失存储器产品线的完整布局和性能领先持续稳定，在既有产品的基础上大力拓展市场份额，同时积极推进新品顺利量产 [6] - 公司中小容量SONOS NOR Flash车载产品已陆续完成AEC-Q100认证，全容量ETOX NOR Flash系列产品通过AEC-Q100车规认证 [7] - 公司车载产品完成AEC-Q100标准的全面考核，在车身摄像头、车载中控、娱乐系统等应用上实现了海内外客户的批量交付 [8] 分组2 - 公司基于ARM内核研发的电机专用型M0+ MCU产品，覆盖单相至三相、低压至高压、中低端至高端风机和水泵应用 [9] - 公司研发的新一代VOIS（光学防抖音圈马达驱动）芯片实现量产，OIS芯片也在手机和安防客户端批量交付 [9] - 在市场需求景气度回暖的背景下，公司产品出货量同比大幅提升 [10]

募资情况 - 公司首次公开发行9,057,180股，每股发行价148.90元，募资总额134,861.4102万元，净额124,554.5364万元[1] 现金管理 - 拟用不超8.7亿闲置募资现金管理，单日最高余额不超8.7亿，期限不超12个月[5] - 决议有效期自2024年9月1日至2025年8月31日[11] - 2024年8月27日会议审议通过现金管理议案[16]

利润分配 - 2024年半年度A股每股派现0.19元（含税）[2] - 拟每10股派现1.9元（含税），合计派现20,012,809.25元（含税）[3] - 现金分红占2024年半年度净利润比例14.72%[3] 审议情况 - 2024年8月27日董事会通过利润分配预案[6] - 独立董事同意并提交临时股东大会审议[7] - 监事会同意利润分配事项[9] 其他数据 - 截至2024年6月30日可供分配利润467,129,608.34元（未经审计）[3] - 截至公告披露日总股本105,609,735股，回购专户持股279,160股[3]