公司交易进展 - 公司及有关各方正在积极推进交易相关工作 并就交易方案等进行沟通、协商和论证 [1] - 鉴于交易相关事项存在重大不确定性 公司股票将继续停牌 [1]

公司估值调整 - 华宝基金管理有限公司决定自2025年11月28日起，对公司旗下基金（交易型开放式指数证券投资基金除外）所持有的停牌股票“普冉股份（证券代码：688766）”采用“指数收益法”进行估值 [1] - 此次估值方法调整旨在确保公司旗下基金持有的长期停牌股票的估值更加公平、合理 [1] - 该决定是依据中国证监会[2017]13号《指导意见》、中国证券投资基金业协会相关通知以及公司自身的长期停牌股票估值政策和程序作出，并与相关托管银行协商一致 [1] 股票停牌与后续处理 - 涉及的停牌股票为普冉股份，其证券代码为688766 [1][3] - 停牌期间，公司将与相关上市公司保持密切沟通，以切实保护基金持有人利益 [1] - 待该停牌股票复牌且其交易体现了活跃市场交易特征之日起，将恢复采用当日收盘价进行估值，届时不再另行公告 [1]

核心事件 - 广发基金管理有限公司发布公告 对其旗下部分基金持有的特定股票进行估值调整 [1] - 调整对象为旗下基金（ETF除外）持有的“普冉股份”（股票代码：688766） [1] - 调整自2025年11月28日起生效 [1] 估值调整方法 - 对“普冉股份”采用指数收益法进行估值调整 [1] - 对ETF联接基金持有的相关标的ETF 在考虑上述股票估值调整对ETF净值的影响后 按调整后的份额净值进行估值 [1] 估值恢复条件 - 待“普冉股份”股票复牌且交易体现活跃市场交易特征后 将恢复采用当日收盘价进行估值 [1] - ETF联接基金持有的相关标的ETF将同步恢复采用当日份额净值进行估值 [1] - 恢复估值时不再另行公告 [1]

公司公告核心内容 - 华润元大基金管理有限公司发布公告，调整旗下基金对停牌股票“普冉股份”的估值方法 [1] - 调整自2025年11月28日起执行，对“普冉股份”采用指数收益法进行估值 [1] - 待该股票复牌且交易体现活跃市场特征后，将恢复市价估值法，且不再另行公告 [1] 估值调整依据与执行 - 估值调整依据中国证监会《关于证券投资基金估值业务的指导意见》及中国证券投资基金业协会相关通知的规定 [1] - 此次估值方法调整是基金管理人与基金托管人协商一致后作出的决定 [1]

估值方法变更 - 银华基金管理股份有限公司决定自2025年11月28日起，对旗下基金（ETF除外）持有的停牌股票普冉股份采用"指数收益法"进行估值 [1] - 该股票复牌后，公司将综合参考各项相关影响因素并与基金托管人协商后确定恢复按市价估值法进行估值 [1] - 本次估值调整依据中国证监会[2017]13号公告《中国证监会关于证券投资基金估值业务的指导意见》的有关规定，并与基金托管人协商一致 [1] 涉及标的与范围 - 本次估值调整针对的停牌股票为普冉股份，股票代码688766 [1] - 调整范围涵盖银华基金管理股份有限公司旗下基金，但交易所交易基金（ETF）除外 [1] 信息沟通渠道 - 公司提供官方网站http://www.yhfund.com.cn供投资者了解详情 [1] - 公司客户服务电话为010-85186558及4006783333 [1]

投资评级 - 报告给予公司“优于大市”的投资评级 [1][3][6] 核心观点 - 公司拟以现金1.44亿元收购珠海诺亚长天存储技术有限公司31%股权，交易完成后将间接控股其全资子公司SkyHigh Memory Limited（SHM），此举有望补齐公司存储产品线，拓宽海外销售网络，使公司成为2D NAND领先企业 [3][27] - 公司实施“存储+”战略，产品线多元布局，NOR Flash大容量产品逐步起量，MCU客户份额加速提升，预计将打开未来成长空间 [1][2][3] - 存储行业在25年下半年呈现回暖趋势，产品价格修复有望带动公司毛利率改善，预计2025-2027年归母净利润分别为1.14亿元、3.51亿元、4.29亿元 [1][3][33] 公司业务与产品 - 公司主营业务为非易失性存储器芯片及基于存储芯片的衍生芯片的设计与销售，主要产品包括NOR Flash、EEPROM、MCU及音圈马达驱动芯片 [8][9] - 存储系列芯片（NOR Flash及EEPROM）是公司主力产品，1H25实现收入6.73亿元，占总营收74% [12] - NOR Flash产品采用SONOS与ETOX工艺互补，实现512Kbit到1Gbit全容量系列覆盖，40nm SONOS工艺制程技术水平处于行业领先 [12] - EEPROM产品覆盖2Kbit-4Mbit容量，应用从消费电子拓展至工业控制、汽车电子等领域，车载产品已实现批量交付 [13] - “存储+”系列芯片（MCU和模拟产品）1H25实现收入2.33亿元，同比增长35.62%，MCU产品基于存储器设计优势，在消费电子、工控等领域持续拓宽 [14] 近期财务表现 - 1-3Q25公司实现营收14.33亿元，同比增长4.89%；归母净利润0.59亿元，同比下降73.73% [1] - 3Q25单季度实现营收5.27亿元，创历史新高，同比增长11.94%，环比增长5.24%；扣非归母净利润0.1亿元，环比增长35.69%；毛利率为28.14% [1] - 3Q25存储产品与“存储+”产品单季度出货量均实现同比上升 [2][26] 未来业绩预测 - 预计公司2025-2027年营收分别为20.18亿元、25.43亿元、31.70亿元，同比增长12%、26%、25% [30][33] - 预计存储系列芯片收入在2025-2027年分别为14.93亿元、18.05亿元、21.34亿元，对应毛利率为33.41%、35.41%、36.61% [28][32] - 预计“存储+”系列芯片收入在2025-2027年分别为5.26亿元、7.38亿元、10.36亿元，对应毛利率为29.13%、30.13%、30.63% [29][32] - 预计2025-2027年综合毛利率为31.61%、33.20%、34.02%，归母净利润分别为1.14亿元、3.51亿元、4.29亿元 [30][33] 收购标的SHM概况 - SkyHigh Memory Limited（SHM）为2D NAND、SLC NAND、eMMC、MCP等高性能存储产品龙头，拥有韩国、日本工程中心及全球销售网络 [3][27] - 2025年1-8月，SHM实现营收6.87亿元，净利润4749万元 [3][27]

金鹰基金调整普冉股份估值方法 - 金鹰基金管理有限公司发布公告，自2025年11月26日起，对旗下基金所持有的普冉股份采用“指数收益法”进行估值 [1] - 此次估值方法调整旨在使持有长期停牌股票的基金估值更加公平、合理，以更好地维护基金持有人利益 [1] - 估值方法调整的依据是中国证监会《关于证券投资基金估值业务的指导意见》及中国证券业协会基金估值工作小组《关于停牌股票估值的参考方法》 [1] 估值调整的具体安排 - 此次估值调整针对的标的为普冉股份，其股票代码为688766 [1] - 新的估值方法“指数收益法”将在该股票复牌且其交易体现活跃市场交易特征后终止，届时将恢复按市场价格进行估值 [1] - 基金管理人表示，恢复按市场价格估值时将不再另行发布公告 [1]

基金估值调整公告 - 东吴基金管理有限公司发布公告，调整旗下基金对长期停牌股票"普冉股份（证券代码：688766）"的估值方法 [1] - 调整自2025年11月26日起生效，采用"指数收益法"对该停牌股票进行估值 [1] - 此次调整旨在使相关基金的估值更公平、合理，符合《中国证监会关于证券投资基金估值业务的指导意见》的要求 [1] - 该调整方案已与基金托管人协商一致 [1] 估值方法具体安排 - 待普冉股份股票复牌且其交易体现活跃市场交易特征后，将恢复采用当日收盘价进行估值 [1] - 恢复采用收盘价估值时，基金管理人将不再另行发布公告 [1]

基金估值调整 - 东方阿尔法基金管理有限公司发布公告 对其旗下基金所持有的长期停牌股票调整估值方法 [1] - 调整对象为"普冉股份" 证券代码688766 [1] - 自2025年11月26日起 对普冉股份采用"指数收益法"进行估值 [1]

普冉股份收购交易概述 - 普冉股份发布停牌公告，正筹划通过发行股份购买珠海诺亚长天存储技术有限公司49%股权并募集配套资金 [2] - 此次收购是公司2025年以来对诺亚长天的第三次投资，若完成将使持股比例达到100% [2] - 公司通过收购诺亚长天，旨在间接100%控股具有SK海力士技术背景的半导体公司SkyHigh Memory Limited（SHM） [4] 收购战略背景与标的资产 - SHM于2025年第三季度从SK海力士剥离，专注于传统的2D NAND闪存，其市场需求集中于工业控制、汽车电子等“小容量、长周期”细分领域 [4] - SK海力士剥离SHM的背景是全力确保AI驱动的高端DRAM和NAND闪存产品线客户需求，SHM的业务与SK海力士聚焦的高毛利AI赛道不再匹配 [4] - 普冉股份的收购时机与SK海力士的出售“无缝衔接”，意在将存储巨头剥离的资产收入囊中 [2][4] 交易估值与细节 - 根据2025年11月公布的收购细节，普冉股份以1.436亿现金收购诺亚长天31%股权，推算诺亚长天整体估值约4.63亿元 [4] - 2025年9月29日，诺亚长天注册资本从155,700,000元变更为247,300,000元，增幅58.83% [6] - 同期，主要股东安徽省三重一创产业发展二期基金有限公司出资额增至73,600万元（原为46,300万元），并新增苏州元禾控股股份有限公司为投资人，出资50,000万元 [6] 公司业务与行业定位 - 普冉股份专注NOR Flash和EEPROM两大类非易失性存储器芯片的设计与销售 [8] - 在存储芯片市场中，DRAM和NAND Flash占据主导份额，而NOR Flash和EEPROM所在细分赛道市场规模有限，需求主要集中在中低端消费电子领域 [8] - 公司核心产品难以适配本轮AI驱动的高端存储需求，DRAM和NAND Flash直接承接存储超级周期红利 [9] 公司发展路径与业绩表现 - 普冉股份早期依赖门槛较低的消费电子市场起步，该市场受行业周期波动影响显著，易陷入价格竞争 [9] - 公司自2021年上市以来业绩波动明显，2023年因主动降价策略和计提减值损失，归母净利润下滑158% [9] - 向中高端市场突破成为公司发展的必然选择，收购SHM是补强赛道短板的关键举措 [8][9]