报告核心观点 - 宏观经济处于政策刺激下的企稳回升，下半年需政策护航；A股有望展开新一轮慢牛，3400点有效突破可能性较大；各行业有不同的发展趋势和投资机会，如军工、医药等板块景气度较好，固态电池产业化提速等 [8][9] 经济要闻 - 1 - 5月纺织行业工业增加值同比增长3.4%，主要产品产量稳中有升，消费市场和外贸领域有不同表现 [2] - 2025年中央财政投入3亿元专项引导资金支持助餐服务，民政部推进养老服务多项工作 [2] - 商务部等9部门印发《2025年家政兴农行动工作方案》，提出14项具体任务助力乡村振兴 [2] - 央行开展1065亿元7天期逆回购操作，当日净回笼2250亿元 [2] - 7月7日沪深北三大交易所《程序化交易管理实施细则》正式实施，强化高频交易监管 [2][5] - 民政部出台我国首部《行政区划代码管理办法》，9月1日起施行 [2] - 新能源汽车企业自建大功率充电设施网络原则上应无差别开放，推动充电设施科学规划建设 [5] - 香港《稳定币条例》8月1日生效，财库局局长预计今年内发数张稳定币牌照 [5] - 集邦咨询预计第三季Consumer DDR4价格将季增逾40% [5] 重要公司资讯 - 四维图新与北汽新能源签署《零部件开发合同》，为两车型开发泊车软件产品 [6] - 邦基科技预计2025年半年度净利润大幅增加 [6] - 安凯客车截至6月销量有不同表现，大型、中型客车增长，轻型客车下降 [6] - 唯捷创芯第二代L - PAMiD模组达国际领先水平，获国内品牌客户旗舰机型订单 [7] - 神农集团6月生猪销售情况及1 - 6月销售数据 [7] 每日研报 【东兴策略】总量双周报：开启新征程（20250704） - 宏观：国内消费回升、生产温和、融资温和、地产下行，海外预计美联储年内2次降息 [8] - 策略：3400点有效突破可能性大，市场有望展开新一轮慢牛，7月市场有望延续上涨 [9][10] - 投资建议：看好军工、医药等景气板块，重视高分红板块 [11] - 债券市场：关注三季度做多机会，长期市场利率需波动下行 [12] - 银行：基本面和资金面推动板块配置价值增强 [13] - 地产：政策协同发力有望推动市场企稳，关注相关企业投资价值 [15] - 证券：政策发力提升板块投资价值，关注头部券商和行业ETF [16] - 保险：长期价值和高股息投资逻辑持续，关注上市头部险企 [17] 【东兴食品饮料】食品饮料行业：24年报及25年一季报总结：休闲食品仍有机会，乳制品迎来拐点（20250707） - 食品饮料板块2024年和2025Q1营收、利润情况及估值变化，行业弱复苏，聚焦双优龙头 [19] - 白酒：2025Q1增速趋缓，短期内难改善，中长期待宏观环境改善 [20] - 休闲食品：受春节错期影响，渠道和品类有亮点，部分产品有增长机会 [21] - 调味品：成本红利释放，B/C端复苏分化，龙头企业盈利修复领先 [22] - 速冻食品：整体承压，烘焙细分逆势高增 [23] - 乳制品：原奶成本触底，盈利修复进行中 [25] 【东兴电力设备及新能源】电力设备及新能源行业：固态电池产业化提速，关注产业链投资机遇（20250704） - 多家锂电龙头公布全固态电池研发进展 [26] - 固态电池性能优异，有望用于新领域，产业链关注度提升，产业化加速 [27] - 硫化物固态电解质体系为主流开发方向，正负极材料有普遍方案 [28][29] - 投资建议：关注固态电池相关企业投资机会 [29]

回购方案 - 首次披露日为2025年6月6日[3] - 实施期限为2025年6月6日至2026年6月5日[3] - 预计回购金额1000万元至2000万元[3] - 用途为员工持股计划或股权激励[3] - 拟以不超41.88元/股价格回购[4] 回购进展 - 截至2025年6月30日未实施回购[5] - 累计已回购股数0万股，占比0%[3] - 累计已回购金额0万元[3] - 实际回购价格区间0元/股至0元/股[3] - 回购期限为董事会审议通过方案之日起12个月内[4]

东港股份调研纪要 - 机器人产品价格区间为几万元至二十余万元，订单数量持续增长，预计2025年机器人业务收入将显著增长 [1] - 公司聚焦轮式和腿部升降式机器人，对双足机器人保持前瞻性技术研究 [1] - 智能卡产品业务发展良好，与恒宝、楚天龙存在同业竞争 [1] - 具备稳定币技术积累但未开展实质性工作，教育机器人已实现多模态交互并参与北京试点项目 [1] - 银行系统业务涵盖数据处理打印、档案存储及电子化服务 [1] 兰剑智能调研纪要 - 下游行业覆盖新能源（锂电、光伏）、电动汽车、航空航天等新兴战略领域，半导体、石化、食品饮料等行业持续增长 [2] - 2024年海外订单达2.4亿元，同比增长281%，新设匈牙利子公司，累计三家境外子公司 [2] - 智能物流机器人技术领先，已落地数千台MR项目，具备SLM+QR+纹理导航+惯导混合定位技术 [2] - AI算法应用于拆码垛机器人、装卸车机器人（亚洲象）等产品，项目实施周期通常3-8个月 [2] - 2025年计划通过国际展会拓展美国、德国、新加坡等海外市场 [2] 和聚投资机构背景 - 成立于2009年，管理十余期私募产品，中国基金业协会首批特别会员 [3] - 投资团队从业超十年，多次获"阳光私募金牛奖"，具备独立决策机制和长效激励机制 [3] - 历史业绩包括2010年私募排名前十、2011年成为首批新股询价机构投资人 [3]

公司订单及下游行业需求 - 公司订单充足，下游行业覆盖范围广 [2] - 新能源(锂电、光伏)、电动汽车、航空航天等新兴战略行业持续快速增长 [2] - 半导体、通信设备、石油化工、食品饮料、机械设备等领域也获得持续增长 [2] - 电商、医药(制药、零售、医疗器械)、烟草、规模零售等行业稳定增长 [2] 海外市场拓展 - 2024年实现巴西、墨西哥、加拿大、匈牙利、印尼等新市场订单突破 [3] - 成功实施西班牙、泰国、新加坡等海外项目 [3] - 新成立兰剑匈牙利子公司，已有三家境外子公司 [3] - 2024年海外项目落地2.4亿元，较去年增长281% [3] - 2025年参加美国、德国、新加坡、韩国、沙特等海外物流展会，储备大量客户和项目需求信息 [3] 技术储备与机器人布局 - 智能物流机器人和人形机器人底层技术相通 [4] - 已实施数千台MR(自主移动机器人)落地项目 [4] - 具备领先的可实时动态切换的定位导航技术(SLM+QR+纹理导航+惯导)及机器人集群调度算法 [4] - AI算法、深度学习技术已应用于拆码垛机器人、装卸车机器人(亚洲象)等产品 [4] - 未来根据市场需求在技术积累基础上选择布局相关产品 [4] 项目交付周期 - 一般项目实施周期3-8个月 [5] - 特大型项目超过12个月 [5] 财务数据 - 2025年一季度主营收入1.77亿元，同比上升147.09% [5] - 归母净利润164.49万元，同比上升115.18% [5] - 扣非净利润-226.46万元，同比上升84.79% [5] - 负债率38.12%，毛利率27.82% [5] 机构预测 - 东兴证券预测2025年净利润1.62亿，2026年1.97亿，2027年3.18亿 [7] - 东北证券预测2025年净利润1.63亿，2026年2.08亿，2027年2.61亿 [7] - 中泰证券预测2025年净利润1.44亿，2026年1.75亿 [7] - 华创证券预测2025年净利润2.03亿，2026年2.59亿，目标价29.83元 [7] 融资融券数据 - 近3个月融资净流入1906.37万，融资余额增加 [8] - 融券净流入0.0，融券余额增加 [8]

公司订单情况 - 截至目前公司订单充足 [1] 下游行业覆盖 - 公司下游行业覆盖范围比较广 [1] 新兴战略行业增长 - 近两年在新能源（锂电、光伏）、电动汽车、航空航天等新兴战略行业获得持续快速增长 [1] - 新兴战略行业增长趋势进一步明显 [1]

利润分配方案 - 公司2024年年度股东大会审议通过利润分配方案，每股派发现金红利0 33元（含税），以总股本102,207,980股为基数，共计派发现金红利33,728,633 40元 [1][2] - 股权登记日为2025年5月8日，除权（息）日和现金红利发放日未明确说明 [1][2] - 无限售条件流通股红利通过中国结算上海分公司派发，已办理指定交易的投资者可在红利发放日领取，未办理指定交易的股东红利暂由中国结算上海分公司保管 [1][2] 分配实施办法 - 自然人股东及证券投资基金持股超过1年免征个人所得税，持股1年以内（含1年）暂不扣缴个人所得税，转让时按持股期限计算应纳税额 [2] - 有限售条件流通股自然人股东和证券投资基金解禁前股息红利按10%税率征税，税后每股派发现金红利0 297元 [3][4] - QFII股东由公司代扣代缴10%企业所得税，税后每股派发现金红利0 297元 [4] - 香港市场投资者股东按10%税率代扣所得税，税后每股派发现金红利0 297元 [4] - 其他机构投资者和法人股东自行申报缴纳所得税，公司实际派发现金红利为税前每股0 33元 [5] 股东咨询方式 - 股东可通过证券部联系电话0531-88876633-1981咨询2024年年度权益分派相关事项 [5]

利润分配方案 - 2024年年度利润分配方案经2025年5月8日股东大会审议通过[5] - 以总股本102,207,980股为基数，每股派现金红利0.33元，共派33,728,633.40元[6][8] 时间安排 - 股权登记日为2025/6/19，除权（息）日和现金红利发放日为2025/6/20[4][9] 红利派发 - 无限售条件流通股红利委托中国结算上海分公司派发，两人红利公司自行发放[10][11] 税收情况 - 不同股东类型纳税规定不同，如自然人股东持股超1年暂免个税等[12][13][14]

回购计划 - 回购资金总额1000 - 2000万元[2] - 回购价格不超41.88元/股[2] - 回购股份23.88 - 47.76万股，占比0.23% - 0.47%[8] - 回购期限自董事会通过日起12个月内[7] - 回购资金为自有资金[7] - 回购用于员工持股或激励，三年未用注销[2] 时间节点 - 2025年5月29日董事长提议回购[5] - 2025年6月5日董事会通过回购议案[5] 财务数据 - 截至2025年3月31日总资产18.91亿元[19] - 归属于上市公司股东净资产11.70亿元[19] - 流动资产13.84亿元[19] - 资产负债率38.12%，回购对偿债影响小[20] 其他事项 - 2024年12月6日至2025年1月3日吴耀宇增持20.7268万股[21] - 本次回购存在多种风险[29][30] - 已披露2025年6月5日前十股东持股情况[31] - 已开立股份回购专用证券账户[31]

公司决策 - 公司于2025年6月5日召开第五届董事会第八次会议，审议通过回购股份方案[1] 股权结构 - 吴耀华持股36,497,874股，占总股本比例35.71%[1][2] - 济南科技创业投资集团有限公司持股6,251,869股，占总股本比例6.12%[1][2] - 段重行持股3,430,364股，占总股本比例3.36%[1][2] - 深圳市达晨财智创业投资管理有限公司相关企业持股2,884,767股，占总股本比例2.82%[1][2] - 蒋霞持股1,850,352股，占总股本比例1.81%[1][2] - 盐城兰盈投资发展合伙企业持股1,786,806股，占总股本比例1.75%[1][2] - 招商银行相关基金持股1,476,960股，占总股本比例1.45%[1][2] - 张小艺持股1,324,582股，占总股本比例1.3%[1][2] - 吴耀宇持股801,804股，占总股本比例0.78%[1][2]

报告公司投资评级 - 首次覆盖给予“强烈推荐”评级 [11][79] 报告的核心观点 - 兰剑智能是国内少数具备软硬件自研自产能力的智慧物流系统领域优势企业，打造“核心系统 + 高毛利服务”收入结构，有望对标大福在海外营收、服务咨询等方面获得广阔发展空间，AI 技术普及也将助力其扩大市场份额，预计 2025 - 2027 年归母净利润增长良好 [1][2][10][11] 根据相关目录分别进行总结 公司是领先智能物流供应商 - 产品全面覆盖自研自产，是国内少数具备软硬件自研自产能力的企业，产品出口多国且在多行业广泛应用，搬运机器人获多行业认可 [1][23] - 打造“核心系统 + 高毛利服务”收入结构，2024 年营业收入 12.08 亿元（同比 +23.8%），扣非归母净利润 0.98 亿元（同比 +2.93%），2025 年一季度营收 1.77 亿元（同比 +147.09%），扣非归母净利润 - 0.02 亿元（同比 +84.79%）；智能仓储物流自动化系统业务 2024 年收入 11.22 亿元，毛利率 30.74%，运营维护服务收入 0.44 亿元，毛利率 52.05%，代运营服务收入 0.39 亿元，毛利率 50.84% [25][37] 我国智能物流装备渗透率提升空间广阔 - 我国智能物流装备市场保持较高增速，从 2020 年 449 亿元增至 2024 年 1041 亿元，复合年增长率 23.4%，预计 2025 年将达 1261 亿元，新能源与电商物流或成增长主力 [39] - 智能物流装备渗透率预计将快速提升，社会物流总费用与 GDP 的比值、与全社会零售总额双向影响，供应链效率有提升空间，线上消费扩张推动物流体系转型，人力成本上涨倒逼企业重构物流网络 [43][44] - 无人和数字化有望成为增量市场，人力成本推动自动化升级，物流软件市场高速增长，无人配送规模化应用 [48] 对标大福有望打开成长空间 - 海外及服务营收占比有望持续提升，兰剑智能营收成长性较高，2024 年海外营收占比 2.70%，未来提升空间大，2024 年海外项目签约额达 2.4 亿元，同比激增 281%；服务咨询业务 2024 年运营维护服务、代运营毛利率高，未来营收占比有望提升，有望成为第二增长曲线；公司有望在新兴领域扩展，下游分布更均衡多元 [56][62][67] - AI 普及有望推动行业进一步向技术密集转型，AI 对物流行业重塑大，电商对拆零拣选解决方案需求迫切，兰剑智能的蜂巢系统效率高，有望凭借技术迭代和落地能力扩大市场份额 [10][73][75] 盈利预测与投资评级 - 核心假设包括自动仓储物流自动化系统、运营维护、代运营及其他业务、技术咨询规划服务的营收和毛利率变化 [76] - 预计公司 2025 - 2027 年归母净利润分别为 1.62、1.97 和 3.18 亿元，对应 EPS 分别为 1.59、1.92 和 3.11 元，当前股价对应 2025 年 PE 值 18.65 倍 [11][79]