公司交易进展 - 思瑞浦及有关各方正在积极推进交易相关工作 就交易方案等进行沟通、协商和论证 [1] - 鉴于交易相关事项存在重大不确定性 公司股票及定向可转换公司债券将继续停牌 [1]

基金近期业绩表现 - 银河创新成长混合A在2025年11月份单月下跌6.71% [1] - 银河创新混合C在2025年11月份单月下跌6.75% [1] - 银河创新混合C自2021年11月22日成立至2025年12月1日累计收益率为-0.23% [1] 基金规模与持仓 - 银河创新成长混合A截至2025年三季度末规模为138.75亿元 [1][2] - 该基金主要投资方向为半导体产业链 [1] - 前十大重仓股包括中芯国际、兆易创新、海光信息、寒武纪、中微公司、翱捷科技、思瑞浦、华虹公司、中科曙光、瑞芯微 [1] 基金基本信息 - 银河创新成长混合A成立于2010年12月29日 [1][2] - 银河创新混合C成立于2021年11月22日 [1] - 截至2025年三季度末银河创新混合A复权单位净值增长率为-6.71% 累计单位净值为8.7606元 [2] 基金经理信息 - 银河创新成长混合A的现任基金经理为郑巍山 [1] - 郑巍山曾就职于国元证券研究中心、景顺长城基金管理有限公司、兴业基金管理有限公司 [1] - 郑巍山于2018年10月加入银河基金管理有限公司股票投资部 [1]

公司近期运营与财务表现 - 2025年前三季度公司主营收入15.31亿元，同比上升80.47% [5] - 2025年前三季度归母净利润1.26亿元，同比上升227.64% [5] - 2025年第三季度单季度主营收入5.82亿元，同比上升70.29%，单季度归母净利润6032.32万元，同比上升282.31% [5] - 公司毛利率为46.46%，负债率为13.72% [5] 潜在收购奥拉半导体的战略协同效应 - 奥拉半导体的时钟芯片将补充思瑞浦信号链产品线，与运放、比较器及接口产品形成完整组合 [2] - 奥拉半导体的电源产品将帮助思瑞浦扩充多相电源、ET芯片等关键品类 [2] - 双方产品协同将构建针对泛通讯市场的更完整产品组合，并完善服务器及AI相关市场的方案 [3] - 思瑞浦在汽车及工业领域的客户资源将为奥拉半导体的业务拓展提供支撑 [3] 技术与供应链整合前景 - 思瑞浦与奥拉半导体均为技术驱动型公司，团队拥有突出研发实力，成功融合将提升集团整体技术竞争力 [4] - 思瑞浦在工艺、供应链资源方面的积累将有助于奥拉半导体产品更新并提升成本竞争力 [5] 机构关注与市场预期 - 公司于2025年11月26日接受包括嘉实基金、富国基金、瑞银集团等在内的多家机构调研 [1] - 该股最近90天内共有12家机构给出评级，买入评级8家，增持评级4家，过去90天内机构目标均价为208.97元 [6] - 近3个月融资净流入1.1亿元，融券净流出125.92万元 [8] - 多家机构对公司未来净利润给出预测，例如华泰证券预测2025年净利润1.88亿元，2026年3.57亿元 [8]

并购交易概述 - 思瑞浦宣布筹划通过发行股份及/或支付现金方式收购奥拉股份股权并同步募集配套资金 [1] - 两家技术驱动型企业结合有望释放"1+1>2"的协同效应，或重塑国内高端模拟芯片市场格局 [1] 行业背景与战略动因 - 中国模拟芯片市场正经历从量变到质变的关键转折，2025年市场规模有望突破3000亿元 [2] - 国内芯片企业从单一产品线向平台化布局转型成为大势所趋，此次收购是顺应产业演进规律的战略举措 [2] - 思瑞浦持续推动从信号链芯片龙头向综合性芯片平台转型，已形成信号链、电源、数模混合三大产品矩阵 [2] 协同效应与优势互补 - 奥拉半导体在时钟芯片、电源管理芯片领域深厚积累，能填补思瑞浦在高端数据中心、AI服务器等前沿应用领域的产品空白 [2] - 奥拉半导体产品性能达国际先进水平，是国内极少数能与国际巨头直接竞争的去抖时钟芯片供应商 [2] - 思瑞浦拥有覆盖全球的6000多家客户资源和完善产品销售网络，技术研发与市场拓展结合将加速新产品推出和市场渗透 [3] 技术创新与市场认可 - 奥拉半导体在2025年9月与安森美签署多相电源技术授权协议，成为中国首家向国际半导体公司授权电源技术的企业 [2] - 奥拉半导体在2024年已实现扭亏为盈，1-7月净利润达3.07亿元，产品商业化已步入正轨 [4] 市场机遇与产业影响 - 双方产品结合可在AI服务器和数据中心市场提供从时钟、电源到信号链的全套解决方案，打破国外厂商垄断 [4] - 在5G通信领域，奥拉时钟芯片与思瑞浦通信接口芯片结合可为基站设备商提供更具竞争力的芯片组解决方案 [4] - 中国芯片产业进入深度整合期，市场资源加速向头部企业集中，此次并购是产业迈向成熟的重要标志 [4]

科创板指数及成分股表现 - 截至13:50，上证科创板100指数上涨1.15%，成分股东芯股份上涨15.74%，中科蓝讯上涨7.55%，莱斯信息上涨7.28% [1] - 科创100ETF华夏（588800）上涨1.04%，报价1.26元 [1] - 截至13:55，上证科创板半导体材料设备主题指数上涨0.26%，成分股华海诚科上涨4.52%，有研硅上涨3.20%，耐科装备上涨3.06% [1] - 科创半导体ETF（588170）上涨0.15%，报价1.35元 [1] 半导体行业并购动态 - 思瑞浦拟以发行股份及/或支付现金方式购买奥拉股份控制权并募集配套资金，股票自11月26日起停牌不超过10个交易日 [1] - 本次交易可能构成重大资产重组，不构成重组上市 [1] - 奥拉股份在时钟与电源芯片领域的积累与思瑞浦在信号链和电源管理的产品矩阵高度互补，有望实现模拟芯片领域的强强联合 [1] - 模拟芯片产品品类多、生命周期长，并购整合是企业做大做强的必经方向 [1] 半导体行业前景与ETF信息 - 中国芯片产业正通过持续技术迭代与生产效率提升稳步进阶，有望在先进制程领域实现突破，扩大全球市场份额 [2] - 科创半导体ETF（588170）跟踪上证科创板半导体材料设备主题指数，指数成分中半导体设备占61%，半导体材料占23% [2] - 半导体设备和材料行业是重要的国产替代领域，具备国产化率较低、天花板较高属性 [2] - 半导体材料ETF（562590）指数中半导体设备占61%、半导体材料占21%，聚焦半导体上游 [2] - 行业受益于人工智能革命下的半导体需求扩张、科技重组并购浪潮、光刻机技术进展 [2]

并购交易概述 - 思瑞浦计划以发行股份及（或）支付现金方式收购宁波奥拉半导体股份有限公司股权 [2] - 该并购将有望重塑中国模拟芯片产业格局，打造更具综合竞争力的平台型芯片企业 [2] 业务与技术协同 - 思瑞浦是信号链芯片领域领军企业，拥有"信号链+电源管理+数模混合"三大产品线 [3] - 奥拉半导体专注于高性能模拟和数模混合芯片，产品包括去抖时钟芯片、电源管理芯片和传感器芯片 [3] - 并购将填补思瑞浦在时钟芯片领域的产品空白，并进一步强化电源管理产品线 [3] - 奥拉半导体是领先的提供多相电源完整解决方案的中国公司，其去抖时钟芯片在国内通信设备市场占据重要地位 [3] - 双方在信号链领域底层技术互通，技术融合将有助于思瑞浦提升产品性能，夯实技术护城河 [4] 市场与客户协同 - 思瑞浦市场格局以泛工业市场为基础，覆盖汽车、通信、消费电子 [4] - 奥拉半导体产品主要应用于信息通信、高性能计算、数据中心等基础设施领域 [4] - 合并后新实体能为通信设备商、汽车制造商、数据中心厂商等客户提供更完整的芯片解决方案 [4] 战略意义与行业影响 - 全球模拟芯片巨头如TI、ADI均通过持续并购实现成长壮大，本次并购有望推动思瑞浦营收规模及盈利水平进入行业前列 [5] - 并购将增强公司抵御行业周期波动的能力，为中国半导体产业的自主可控与持续发展注入动力 [5] - 思瑞浦此前对深圳创芯微的成功收购为外延拓展积累了宝贵经验 [6] - 双方强强联合有望在高性能计算、新能源汽车、通信基础设施等关键领域加速国产替代进程 [6] 财务与运营协同 - 思瑞浦2025年前三季度营业收入同比增长超80%，盈利能力显著改善 [6] - 双方合并后可通过整合供应链资源、优化销售渠道、共享研发成果等方式提升整体盈利能力 [6]

全球资本对中国资产的配置展望 - 全球投资者认为中国资产已登上全球布局舞台，中国市场值得投资，焦点转向如何聪明配置 [1] - 2026年被视为海外资本重新审视和布局中国资产的关键节点，因利率下行、美元走弱、AI革命推动全球资产新平衡 [1] - 外资机构普遍看好中国资产在2026年的表现 [1] 消费品与产业升级政策动态 - 工信部等六部门印发《关于增强消费品供需适配性进一步促进消费的实施方案》，以消费升级引领产业升级 [2] - 方案核心是构建"需求牵引供给、供给创造需求"良性循环，释放消费潜力并夯实高质量发展根基 [2] - 该部署被解读为以结构性改革破解供需矛盾，体现对市场经济规律的深刻把握 [2] 科技创新主题基金产品上新 - 人工智能、半导体、机器人、创新药等科技成长板块行情向好，硬科技主题基金批量上新 [2] - 11月28日首批7只科创创业人工智能ETF及1只上证科创板芯片设计主题ETF同步首发 [2] - 永赢基金、鹏华基金、华泰柏瑞基金相关ETF募集上限分别设10亿、20亿、50亿元 [2] - 机器人、创新药等细分赛道基金产品也集体上报 [2] 资本市场国际化路演活动 - 深交所组织6家深市上市公司赴澳大利亚举办"投资中国新机遇"悉尼路演交流会 [3] - 天齐锂业、金风科技、欣旺达、麦格米特、胜宏科技、立讯精密等绿色低碳、高端制造领域公司参与 [3] - 活动吸引近70名澳大利亚大型养老金、资产管理公司代表，投资机构看好深市公司长期发展前景 [3] ETF市场品类拓展与出海 - ETF市场"双线发力"：快速拓宽品类与拓展海外市场 [4] - 首批科创创业机器人ETF由7家基金公司集体上报，聚焦新质生产力领域 [4] - 中国ETF密集登陆多国市场，加速海外布局 [4] 半导体行业并购整合动态 - 思瑞浦拟以发行股份或现金收购奥拉股份控制权，可能构成重大资产重组 [5] - 交易被视为模拟芯片行业整合大势的体现，二者产品矩阵高度互补 [5] - 模拟芯片行业因产品品类多、生命周期长，并购整合被视为企业做大做强必经方向 [5] 公募基金参与硬科技投资 - 摩尔线程作为"国产GPU第一股"网下发行中，公募基金、社保基金、养老金获配3858.96万股，占网下最终发行比例98.44% [6][7] - 易方达基金、南方基金获配额度均超3亿元，多只基金获配15468股（金额约176.77万元） [7] - 首批7只科创创业人工智能ETF于11月28日集体首发，最短募集时间仅3天 [7] 存储行业供需与价格趋势 - AI需求推动存储行业"超级周期"，供应链紧急备货并加大国产存储芯片适配力度 [8] - 从上游芯片到终端厂商普遍成本承压，业内预计涨价行情延续至明年上半年 [8] 央企并购重组与科技主题基金获批 - 今年以来151家央企控股上市公司参与并购交易，占全部央企控股上市公司超三成 [9] - 并购重组聚焦主业及产业协同，涉及航空装备、能源设备、半导体、新能源发电等领域 [9] - 16只科技主题基金集中获批，包括首批科创创业人工智能ETF、科创板芯片ETF等，部分产品当日上报即获批 [9] 智能生态产业合作与市场预测 - 美的集团与比亚迪签署战略协议，整合智能汽车、智能家居、AIoT技术打造"人车家"智慧生态 [10] - 波士顿咨询预测，到2030年"人车家"生态将占智能市场增量比重达58% [10]

交易核心信息 - 思瑞浦公告拟以发行股份及/或支付现金方式收购奥拉股份控制权并募集配套资金，公司股票自11月26日起停牌，预计不超过10个交易日，交易可能构成重大资产重组 [2] - 奥拉股份此前证券化之路曲折，曾于2022年冲刺科创板IPO未果，后于2024年9月寻求被*ST双成收购，但该交易于2025年3月终止 [4][5] - 此次交易是奥拉股份在独立IPO和跨界并购相继折戟后，转投产业买家 [6] 交易标的公司（奥拉股份）概况 - 奥拉股份主要从事模拟芯片及数模混合芯片的研发、设计和销售，产品线包含时钟芯片、电源管理芯片、传感器芯片、射频芯片四大类，并提供半导体IP授权服务 [3] - 财务数据显示公司已扭亏为盈，2024年1月至7月营业收入为5.38亿元，净利润达3.07亿元，而2022年和2023年净利润分别为-8.56亿元和-9.62亿元 [3] - 公司技术实力突出，时钟芯片技术达国际先进水平，2021年在全球去抖时钟芯片市场份额为10.19%，并于2025年9月与美国安森美签署总金额达1.44亿美元的多相电源技术授权协议 [7] 收购方（思瑞浦）战略与行业背景 - 思瑞浦自2020年上市后已转型为覆盖泛工业、汽车、泛通信、消费四大市场的综合性模拟及数模混合芯片平台，产品线涵盖信号链、电源管理及数模混合三大方向 [6] - 公司近期并购活跃，于2024年10月完成对创芯微100%股权的收购，此次收购奥拉股份是其继续通过外延并购完善产品线和技术布局的战略举措 [6][7] - 模拟芯片行业整合呈提速趋势，产品具有生命周期长、品类多等特点，并购整合被视为国内企业做大做强的必经方向 [6] 交易协同效应与前景 - 奥拉股份在时钟与电源芯片领域的积累与思瑞浦在信号链和电源管理的产品矩阵高度互补，交易有望实现模拟芯片领域的强强联合 [2][8] - 尤其在AI领域，双方产品结合能够构建覆盖AI应用的完整模拟解决方案，为双方打开增长空间 [8]

**思瑞浦并购奥拉股份电话会议纪要关键要点** **一、 涉及的公司与行业** * 公司：思瑞浦（并购方）、奥拉股份（被并购方）[1] * 行业：模拟芯片及数模混合芯片行业，具体涉及时钟芯片、电源管理芯片、MEMS传感器芯片[3] **二、 奥拉股份的核心业务与技术优势** * **时钟芯片领域**：性能已赶超国际龙头瑞萨电子和德州仪器，去抖动指标优于竞争对手30%-40%[2][4] 产品已成为国内核心通讯设备厂商的重要供应商，累计出货超1.4亿颗，质量控制在5DPPM以下[2][5] 2025年下半年国内市场时钟芯片销售同比增长约70%-80%[21] * **电源管理芯片领域**：是国内首家获得AMD全套产品认证并进入其参考设计体系的企业[2][6] 全球唯二通过AMD最新一代美杜莎CPU平台认证的公司之一[8] 专注于ET包络跟踪电源芯片，是国内极少数能量产此类用于5G手机射频模组的芯片的公司[9] 其电源方案在笔记本电脑中低负载下可实现最高60%以上的效率提升，延长续航[6] * **MEMS传感器**：正逐步实现量产出货，车规和工业级别产品进入送样阶段，消费类骨声纹降噪加速器开始批量生产[2][7] * **财务表现**：2024年1-7月收入达五亿多元，净利润三亿多元，相比2022-2023年（收入约四亿多元，亏损约八九亿元）实现扭亏为盈[4][19] 扭亏原因为产品布局调整、新产品推出和海外市场开拓[20][22] **三、 奥拉股份的商业模式与市场拓展** * **技术授权模式**：采用技术授权模式拓展海外市场，国内市场由奥拉品牌直接销售，海外市场通过合作伙伴（如赛碳公司、安森美）品牌和供应链销售[2][10] 与安森美于2025年9月签署多项电源芯片授权协议[24] * **市场驱动**：AI快速发展和通讯速率提高带来新需求，技术授权模式具有可持续性[24] **四、 思瑞浦并购奥拉的战略意义与协同效应** * **战略逻辑**：符合思瑞浦"4+2+1"长期战略规划，奥拉在DNA相似性、技术互补性、国际化能力方面符合要求[18] 并购旨在提升硬科技属性，聚焦新质生产力方向，增强信号链产品布局[2][13] * **技术协同**：双方技术共享交流可激发创新，提高集团整体技术竞争力，在AI领域进行更全面布局[4][17] 结合双方优势可提供全套模拟解决方案，应对AI能效痛点[13][14][15] * **市场与客户协同**：客户基础高度重合，思瑞浦的国内销售团队可助力奥拉国内市场布局，奥拉的海外技术授权模式可支持思瑞浦产品进入海外市场[11][16] 共同触达英伟达、博通、微软、谷歌、亚马逊等战略客户[11] * **运营与供应链协同**：合并后规模提升，增强运营议价能力、规模效应及晶圆制造能力[16] * **增长预期**：中国基础设施市场预计从2024年占全球30%增长至2028年的37%，公司希望在此市场中输出有竞争力的产品和解决方案[15] **五、 并购整合与未来展望** * **整合规划**：采取深度融合策略，包括技术交流、产品扩充、工业整合及客户应用领域融合，目标是在营收规模和经营质量上双向提升[25] * **估值考量**：奥拉最后一轮融资估值达100亿元人民币，本次交易对价将基于产业并购逻辑，审计评估后协商确定公允价值[26]

行情速递 - 主板市场领涨股票包括华塑控股(+10.11%)、欢瑞世纪(+10.05%)、延华智能(+10.04%)、特发信息(+10.04%)和遥望科技(+10.04%) [1] - 创业板领涨股票为三维天地(+20.01%)、赛微电子(+16.27%)和中际旭创(+13.25%) [1] - 科创板领涨股票为明微电子(+20.01%)、长光华芯(+20.00%)和东芯股份(+20.00%) [1] - 活跃子行业中，SW通信网络设备及器件上涨7.58%，SW印制电路板上扬3.64% [1] 国内新闻：技术与合作 - 芯上微装自主研发的首台350nm步进光刻机AST6200正式发往客户现场，专为功率器件、射频前端等化合物半导体制造场景定制 [1] - 天孚通信澄清市场传闻，明确表示“公司获得谷歌30亿美元超大订单”的信息不属实 [1] - 宏泰科技与ADI签署合作备忘录，将ADI高性能六位半电压测量模块应用于其SoC测试平台MS8000的新一代高精度电源板卡 [1] - 日月光子公司以新台币42.31亿元向关系企业购入中坜第二园区新建厂房主要产权，并合作开发高雄楠梓科技产业园区第三园区第一期厂房 [1] 公司公告：融资与资本运作 - 德明利发布定增预案，拟募集资金不超过32亿元，用于固态硬盘扩产项目(9.84亿元)、内存产品扩产项目(6.64亿元)、研发总部基地项目(6.52亿元)及补充流动资金(9亿元) [2] - 思瑞浦因筹划重大资产重组事项停牌，拟以发行股份及/或支付现金方式收购奥拉股份控制权，预计停牌不超过10个交易日 [2] - 思特威实施权益分派，以401,304,700股为基数，每10股派发现金红利1.25元（含税） [2] - 纵横通信股东减持完成，控股股东苏维锋与一致行动人林爱华合计持股比例由31.40%下降至30.74% [2] 海外新闻：产品发布与市场动态 - 高通推出第五代骁龙8移动平台，搭载定制Oryon CPU，最高主频3.8GHz，性能提升高达36%，网页浏览响应速度提升76% [3] - JPR 2025Q3报告显示，上季度全球数据中心GPU出货规模环比增幅达145%，PC GPU出货环比增长2.5%、同比增长4% [3] - 美国ITC决定对特定液晶器件及组件发起“337调查”，惠科、海信、TCL等多家中国企业被列为被告 [3] - GSMA报告警告，6G网络所需的中频段频谱将是目前可用频谱的两到三倍，各国政府需在本十年内制定政策以避免2030年代出现容量瓶颈 [3]