财务表现 - 2025年上半年营业收入145亿美元 与去年同期持平[1] - 按固定汇率计算营业收入同比增长2%[1] - 税息折旧及摊销前利润25亿美元 同比增长24%[1] - 按固定汇率计算EBITDA增长29%[1] - EBITDA利润率17.5% 较去年同期提升3.4个百分点[1] 运营举措 - 持续加大研发与创新投入[1] - 植保业务逾800项新产品在全球获批[1] - 通过严控成本提升生产力和运营效率[1] - 有效推动利润率回升并改善现金流[1] - 依托灵活制造流程和全球生产网络优势[1] - 积极应对市场环境和关税变化[1] - 不断优化供应链竞争力[1]

公司治理变更 - 公司于2025年8月22日召开第四届董事会第六次会议审议通过变更注册资本及修订公司章程的议案 [1] - 公司已完成工商变更登记并取得安徽省市场监督管理局换发的新营业执照 [1] - 公司注册资本变更为人民币133,327,968元整（壹亿叁仟叁佰叁拾贰万柒仟玖佰陆拾捌元） [1] 公司基本信息 - 公司法定代表人为陈峰 [1] - 公司类型为外商投资上市的股份有限公司 [1] - 公司成立日期为2006年11月29日 [1] 经营范围 - 主营业务包括集成电路和电子产品的研发设计、生产销售及技术咨询服务 [1] - 业务范围涵盖计算机软硬件开发、生产销售及技术服务 [1] - 公司具有自营和代理各类商品技术进出口业务资质 [1]

公司基本信息 - 公司名称为龙迅半导体（合肥）股份有限公司 证券代码688486 证券简称龙迅股份[1] - 公司类型为股份有限公司（外商投资、上市） 统一社会信用代码913400007950924118[1] - 法定代表人陈峰 注册资本133,327,968元人民币[1] - 成立日期2006年11月29日 住所位于安徽省合肥市经济技术开发区宿松路3963号智能装备科技园B3栋[1] 经营范围 - 主营业务包括集成电路 电子产品的研发设计 生产 销售及相关的技术咨询服务[1] - 业务涵盖计算机软硬件开发 生产 销售及技术服务[1] - 经营进出口业务 自营和代理各类商品和技术的进出口（国家限定或禁止的除外）[1] 公司治理与变更事项 - 公司于2025年8月22日召开第四届董事会第六次会议 审议通过变更注册资本及修订公司章程的议案[1] - 近日完成工商变更登记 取得安徽省市场监督管理局换发的营业执照[1] - 相关议案内容详见2025年8月23日披露的公告编号2025-041[1]

公司动态 - 龙迅股份于9月2日晚间公告已完成工商变更登记 [2] - 公司取得安徽省市场监督管理局换发的新《营业执照》 [2]

工商信息 - 2025年8月22日召开会议审议通过变更注册资本等议案[1] - 近日完成工商变更登记并取得换发的《营业执照》[1] - 公司注册资本为133327968元[1] - 公司成立日期为2006年11月29日[1] 公告信息 - 公告发布时间为2025年9月3日[3]

核心观点 - 公司25H1营收同比增长11.4%至2.5亿元，归母净利润同比增长15.2%至0.72亿元，毛利率54.88%，净利率29% [1] - Q2营收环比增长26.6%至1.38亿元，毛利率环比提升0.8个百分点至55.2%，主要受益于新产品利润贡献 [1] - 公司车载Serdes芯片进入eBike、无人机等新领域，AI端侧、超算、数据中心领域新品研发进展顺利 [2] - 研发投入同比增长23%至5706万元，新增2家晶圆厂提升供应链稳定性，28nm/22nm工艺研发实现20Gbps传输速率 [3] 财务表现 - 25H1营收2.5亿元（同比+11.4%），归母净利润0.72亿元（同比+15.2%），股份支付费用663万元 [1] - Q2营收1.38亿元（同比+17.4%/环比+26.6%），归母净利润0.43亿元（同比+38.3%/环比+50.9%） [1] - 毛利率54.88%（同比微增），净利率29%（同比+1个百分点），Q2净利率31.2%（同比+4.7个百分点/环比+5个百分点） [1] 业务进展 - 车载Serdes芯片通过AEC-Q100 Grade2认证，新增2个认证产品 [2] - PCIe、SATA协议芯片进入流片阶段，应用于AI训练、推理运算的数据传输和存储 [2] - 端侧AI视频桥接芯片升级，商显和安防多输入芯片单通道速率达12Gbps [2] 研发与供应链 - 研发投入5706万元（同比+23%），占营收比例23.1% [3] - 新增2家晶圆厂和1家封装厂，实施多地备份产能模式 [3] - 28nm/22nm工艺研发实现20Gbps传输速率，工艺迭代升级 [3] 未来布局 - 产品覆盖PC周边、显示器、视频会议、AR/VR领域，重点拓展汽车和HPC市场 [1] - 高速数据传输芯片面向AI&边缘计算、先进通讯领域，潜在市场包括超算/AI/数据中心/消费电子 [2]

投资评级 - 推荐 (维持) [1] 核心财务表现 - 2025年上半年营业收入2.47亿元，同比增长11.35% [4][8] - 2025年上半年归母净利润0.72亿元，同比增长15.16% [4][8] - 2025年上半年扣非归母净利润0.57亿元，同比增长17.10% [8] - 2025年上半年整体毛利率54.88%，同比提升0.22个百分点 [8] - 2025年上半年净利率28.96%，同比提升0.96个百分点 [8] - 2025年Q2单季度营收1.38亿元，同比增长17.42%，环比增长26.56% [8] - 2025年Q2单季度归母净利润0.43亿元，同比增长38.32%，环比增长50.87% [8] - 2025年Q2单季度毛利率55.22%，同比提升0.08个百分点，环比提升0.79个百分点 [8] - 2025年Q2单季度净利率31.18%，同比提升4.72个百分点，环比提升5.03个百分点 [8] 业务结构 - 高清视频桥接及处理芯片实现营收2.33亿元，营收占比94.23% [8] - 高速信号传输芯片实现营收1350万元，营收占比5.47% [8] 研发与技术进展 - 期间费用率32.94%，同比提升4.38个百分点，其中研发费用率23.10%，同比提升2.16个百分点 [8] - 在DP2.1、USB、PCIe、SATA等协议研发取得阶段性进展，部分项目进入流片阶段 [8] - 产品具有高速率、高可靠性、低延迟和低误码率特征，应用于AI训练、推理运算的数据传输和储存 [8] 汽车电子布局 - 桥接芯片在智能驾驶和智慧座舱持续保持市场优势 [8] - 11颗桥接类芯片通过AEC-Q100测试认证，其中5颗通过Grade2认证 [8] - 扩展车载端侧AI应用场景，智慧座舱从单一平台适配扩展到多平台适配 [8] - 车载SerDes芯片组处于全面市场推广阶段，并拓展至eBike、摄像云台、无人机等新领域 [8] 财务预测 - 预计2025年营业收入6.36亿元，同比增长36.5% [6] - 预计2026年营业收入9.05亿元，同比增长42.3% [6] - 预计2027年营业收入12.72亿元，同比增长40.5% [6] - 预计2025年归母净利润1.97亿元，同比增长36.3% [6] - 预计2026年归母净利润2.82亿元，同比增长43.3% [6] - 预计2027年归母净利润4.02亿元，同比增长42.4% [6] - 预计2025-2027年毛利率稳定在55.5%-55.6% [6] - 预计2025-2027年净利率维持在30.9%-31.6% [6] - 预计2025年EPS 1.48元，2026年EPS 2.12元，2027年EPS 3.01元 [6] - 对应2025年PE 51.1倍，2026年PE 35.7倍，2027年PE 25.1倍 [6] 投资建议 - 公司专注于高速混合信号芯片研发，为高速互通互联、高清多媒体显示提供芯片与解决方案 [9] - 产品广泛应用于显示器/商显及配件、汽车电子、AI&边缘计算、工业及先进通讯、微显示等领域 [9] - 维持"推荐"评级，基于现有产品线迭代升级和新产品线多元化开拓 [9]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入2.47亿元，同比增长11.35%，归母净利润7152.05万元，同比增长15.16% [1] - 第二季度单季度营业总收入1.38亿元，同比增长17.42%，归母净利润4301.13万元，同比增长38.32% [1] - 毛利率54.88%，同比提升0.4个百分点，净利率28.96%，同比提升3.42个百分点 [1] - 每股收益0.54元，同比增长14.89%，每股经营性现金流0.39元，同比大幅增长7507.23% [1] 资产负债表变动 - 货币资金2.23亿元，同比下降65.16%，主要因购买理财导致 [1] - 应收账款3296.83万元，同比增长17.21% [1] - 无形资产大幅增长479.82%，因购买土地及EDA软件 [4] - 有息负债26.6万元，同比下降46.78% [1] 费用与现金流 - 三费总额2429.76万元，占营收比例9.84%，同比增长29.05% [1] - 管理费用同比增长32.31%，主要因员工薪酬变动及折旧费增加 [10] - 财务费用同比增长141.94%，因利息收入较上年同期减少 [11] - 经营活动现金流量净额大幅改善，同比增长9816.41%，因上年同期备货导致基数较低 [11] 基金持仓情况 - 公司获明星基金经理董季周管理产品重仓持有，其中泰信中小盘精选混合持仓274万股 [12][13] - 十大持仓基金中有9只进行增仓操作，1只新进十大股东 [13] - 泰信中小盘精选混合基金规模18.36亿元，近一年收益率达132.1% [15] 业务与资本回报 - 公司去年ROIC为10.02%，净利率达30.99%，显示产品附加值极高 [11] - 上市以来ROIC中位数24.43%，2024年为最低水平10.02% [11] - 分析师普遍预期2025年业绩2.06亿元，每股收益1.55元 [11]

行业发展趋势 - 全球半导体行业2024年销售额达到6,276亿美元，同比增长16.3%，2025年1-6月全球半导体销售额达3,464亿美元，同比增长19.1%，预计2025年全球市场规模为7,008亿美元，同比增长11.2% [5] - 中国半导体行业2025年6月销售额为172亿美元，同比增长13.1%，1-6月累计实现978亿美元，同比增长12.6%，2025年上半年集成电路出口金额为904.7亿美元，同比增长18.9%，进口金额为1,913.6亿美元，同比增长7.0% [6] - 行业增长主要受AI、边缘计算、5G技术、智能驾驶、工业自动化等新兴领域需求驱动，国产替代持续推进 [5][6] 公司财务表现 - 2025年上半年营业收入2.47亿元，同比增长11.35%，归属于上市公司股东的净利润7,152.05万元，同比增长15.16% [3][12] - 毛利率为54.88%，经营活动产生的现金流量净额5,147.59万元，同比增长9,816.41%，主要因上年同期备货导致基数较低 [3][4][12] - 研发投入5,706.07万元，同比增长22.87%，占营业收入比重23.10% [4][13][21] 产品与技术布局 - 公司专注于高清视频桥接及处理芯片、高速信号传输芯片两大产品线，支持4K/8K视频处理、低延迟传输，应用于显示器/商显、汽车电子、AI&边缘计算、工业通讯等领域 [6][9][10] - 报告期内成功研发支持多输入混合信号切换的商显安防芯片，单通道速率达12Gbps，并升级低功耗视频桥接芯片，优化AI模型训练实时要素 [14] - 在DP2.1、USB、PCIe、SATA等协议研发取得进展，部分进入流片阶段，产品具备高速率、低延迟特性，适用于超算、数据中心等场景 [15] 研发与创新 - 研发人员177人，占员工总数72.84%，其中硕士及以上学历占比54.24%，报告期内新增知识产权申请26项 [17][18][28] - 累计获得境内专利114项（发明专利92项），境外专利44项（全部发明专利），集成电路布图设计136项，软件著作权143项 [18][25] - 新增2个产品通过AEC-Q100 Grade2认证，累计11颗桥接芯片通过AEC-Q100测试，5颗通过Grade 2认证 [16] 市场与客户 - 产品进入多家国内外知名企业供应链，与高通、英特尔、三星、安霸等主芯片厂商合作，产品被纳入参考设计平台 [7][24] - 汽车电子业务持续扩展，车载SerDes芯片组进入eBike、摄像云台、无人机等新领域 [16] - 销售模式以经销为主、直销为辅，客户集中度较高，前五大客户销售收入占比显著 [8][30] 供应链与生产 - 采用Fabless模式，合作晶圆厂和封装测试厂为业内大型公司，报告期内新增晶圆厂2家、封装厂1家，打造国内外双循环供应体系 [8][19] - 推进28nm、22nm工艺研发，产品最高传输速率达32Gbps [19] - 存货规模较大，存在跌价风险，供应商集中度较高 [30][31] 战略与未来发展 - 重点布局智能驾驶、智慧座舱、端侧设备、高性能传输等产品线，参与AI存储及运算，规划Edge端感知与算力一体产品 [12][23] - 实施股权激励计划，2025年向100名激励对象授予21.978万股限制性股票，增强团队稳定性 [18] - 募投项目聚焦高清视频桥接芯片、高速信号传输芯片开发和研发中心升级，已使用募集资金2.84亿元 [20]

财务表现 - 营业收入2.47亿元，同比增长11.35% [1] - 归属于上市公司股东的净利润7152万元，同比增长15.16% [1] - 利润总额6858万元，同比增长3.16% [1] - 基本每股收益0.54元/股，同比增长14.89% [1] - 稀释每股收益0.54元/股，同比增长14.89% [2] - 经营活动产生的现金流量净额5148万元，同比大幅改善 [1] 资产与收益能力 - 总资产15.40亿元，较上年度末增长2.49% [1] - 归属于上市公司股东的净资产14.61亿元，较上年度末增长2.05% [1] - 加权平均净资产收益率5.00%，同比增加0.69个百分点 [1] 研发投入 - 研发投入占营业收入比例23.10%，同比增加2.16个百分点 [2] 股权结构 - 截至报告期末股东总数5,968户 [2] - 实际控制人FENG CHEN持股比例37.53%，持有5004万股 [2] - 前十大股东中包含合肥赛富合元创业投资中心（持股5.21%）、安徽红土创业投资有限公司（持股4.29%）等机构投资者 [2] - 全国社保基金一一四组合持股2.16%，位列前十大股东 [2] 公司基本信息 - 公司股票简称龙迅股份，代码688486，于上海证券交易所科创板上市 [1] - 注册地址安徽省合肥市经济技术开发区宿松路3963号智能科技园B3栋 [1]