报告行业投资评级 - 行业投资评级为“强于大市” [2] 报告核心观点 - 报告核心观点聚焦于先进制程演进对SoC测试设备的催化作用，认为其正处于结构性放量起点 [4] - 人形机器人领域因小鹏汽车发布新一代产品IRON而受到关注，其高度拟人化与软硬件自研协同有望在特定场景率先落地 [4] - 可控核聚变领域，低温系统正成为深冷气体与设备企业的新增长曲线 [4] 本周行情回顾 - 本周（2025/11/03-2025/11/07）沪深300指数上涨0.82%，而机械设备板块下跌0.15%，在申万一级行业中排名第22位（共31个行业）[2][8] - 机械设备子板块中，制冷空调设备表现最佳，周涨幅达4.47% [2][8] - 机械设备板块周涨幅前五的公司为：宝色股份（+46.90%）、兰石重装（+34.56%）、雪人集团（+26.22%）、沃尔德（+25.79%）、同飞股份（+25.09%）[13][14] - 机械设备板块周跌幅前五的公司为：泰坦股份（-12.75%）、山科智能（-12.70%）、瑞晟智能（-12.68%）、迈得医疗（-12.11%）、ST汇洲（-12.01%）[13][14] - 本周机械设备板块PE-TTM估值为37.4倍，较上周回落2.12% [2][15][16] - 子板块PE-TTM抬升幅度前三为：激光设备（+39.17%）、其他自动化（+35.86%）、工控设备（+14.4%）[2][16] - 子板块PE-TTM回调幅度前三为：工程器件（-8.86%）、仪器仪表（-3.83%）、其他专用（-3.7%）[2][16] - 子板块PE-TTM估值排名前三为：机器人（182.9倍）、其他自动化（144.5倍）、机床工具（99.8倍）[15] - 子板块PE-TTM估值排名后三为：工程整机（20.1倍）、轨道交通Ⅲ（20.1倍）、能源重型设备（26.1倍）[15] 产业端重要变化 - **人形机器人**：小鹏汽车发布新一代人形机器人IRON，具备82个自由度，计划于2026年底量产，融合汽车智能与仿生工程，采用全固态电池和三颗自研Turing AI芯片（算力合计2250 TOPS）[4] - **半导体设备**：先进制程（5/4/3/2nm）在智能手机SoC出货量中的占比预计在2025年升至51%，同比提升8个百分点，驱动SoC测试设备需求因芯片复杂度提升而放量 [4] - **可控核聚变**：核聚变工程向工程化装置过渡，低温系统需为超导磁体创造极低温环境（低温超导约4K，高温超导约20K），带动深冷压缩机、膨胀机等设备需求 [4] 重要行业数据 - 2025年10月中国制造业PMI为49.0%，位于荣枯线之下 [32] - 2025年10月全部工业品PPI同比下降2.1%，环比上升0.1% [32] - 2025年9月台积电营收为108.54亿美元，同比增长31.4% [39][40] - 2025年9月中国集成电路产量同比增长5.9% [39][40] - 2025年9月中国服务机器人产量同比增长4.7% [46] - 2025年9月中国工业机器人产量同比增长28.3% [46] 投资建议 - 建议重点关注SoC测试设备及配套环节相关公司，如【精智达】、【长川科技】、【华峰测控】 [4] - 建议关注人形机器人核心零部件配套企业，如【德昌电机控股】、【中大力德】 [4] - 建议关注可控核聚变低温系统总成及解决方案潜在供应商【杭氧股份】 [4]

股价表现与资金流向 - 11月5日盘中股价下跌2.00%至182.80元/股，成交额7443.65万元，换手率0.30%，总市值247.75亿元 [1] - 当日主力资金净流出95.46万元，其中特大单买入338.98万元（占比4.55%），大单卖出1273.84万元（占比17.11%） [1] - 公司今年以来股价上涨76.19%，但近期出现调整，近5个交易日下跌15.76%，近20日下跌12.24%，近60日上涨27.86% [1] 公司基本业务 - 公司主营业务为半导体自动化测试系统的研发、生产和销售，成立于1993年2月1日，于2020年2月18日上市 [1] - 主营业务收入构成为：测试系统85.72%，配件13.86%，其他0.41% [1] - 公司所属申万行业为电子-半导体-半导体设备，概念板块包括第三代半导体、氮化镓、半导体、芯片概念、集成电路等 [1] 财务业绩 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入9.39亿元，同比增长51.21% [2] - 2025年1月至9月，公司实现归母净利润3.87亿元，同比增长81.57% [2] 股东结构与分红 - 截至9月30日，公司股东户数为1.02万，较上期增加45.32%，人均流通股13295股，较上期减少31.18% [2] - A股上市后累计派现5.65亿元，近三年累计派现3.36亿元 [3] - 截至2025年9月30日，十大流通股东中，香港中央结算有限公司持股851.11万股（较上期减少33.30万股），嘉实上证科创板芯片ETF持股183.91万股（较上期减少8.84万股），易方达竞争优势企业混合A新进持股165.35万股，易方达积极成长混合退出十大股东 [3]

股价与资金表现 - 11月4日盘中股价下跌2.08%至185.29元/股，成交额2.85亿元，换手率1.12%，总市值251.13亿元 [1] - 当日主力资金净流出516.36万元，特大单净卖出1420.67万元，大单净买入904.31万元 [1] - 公司今年以来股价上涨78.59%，但近5个交易日下跌10.94%，近20日下跌11.36%，近60日上涨30.18% [1] 公司基本面与业务构成 - 公司2025年1-9月实现营业收入9.39亿元，同比增长51.21% [2] - 2025年1-9月归母净利润为3.87亿元，同比增长81.57% [2] - 主营业务收入构成为：测试系统85.72%，配件13.86%，其他0.41% [1] 股东与股本结构 - 截至9月30日，公司股东户数为1.02万户，较上期增加45.32% [2] - 截至9月30日，人均流通股为13295股，较上期减少31.18% [2] - 香港中央结算有限公司为第三大流通股东，持股851.11万股，较上期减少33.30万股 [3] 机构持仓变动 - 嘉实上证科创板芯片ETF（588200）为第七大流通股东，持股183.91万股，较上期减少8.84万股 [3] - 易方达竞争优势企业混合A（010198）新进为第九大流通股东，持股165.35万股 [3] - 易方达积极成长混合（110005）退出十大流通股东之列 [3] 公司背景与行业 - 公司成立于1993年2月1日，于2020年2月18日上市，主营半导体自动化测试系统的研发、生产和销售 [1] - 公司所属申万行业为电子-半导体-半导体设备，概念板块包括第三代半导体、半导体、氮化镓、芯片概念、集成电路等 [1] 分红记录 - A股上市后累计派现5.65亿元，近三年累计派现3.36亿元 [3]

减持计划概述 - 控股股东天津芯华投资控股有限公司计划减持不超过271万股股份，占总股本2% [1][3] - 实际控制人徐捷爽计划减持不超过1.14万股股份，占总股本0.01% [1][3] - 减持原因为股东自身资金安排需要 [1] - 以10月31日收盘价200.05元/股计算，顶格减持将分别套现约5.42亿元和228.06万元 [3] 股价表现与历史减持 - 公司股价从2025年初的104.50元/股上涨，至9月24日盘中达228.99元/股，实现翻倍 [4] - 减持计划公告后次日（11月3日），公司股价收报189.22元/股，单日下跌5.41% [4] - 控股股东芯华控股曾在2023年3月减持182万股，套现约4.75亿元 [2][4] - 近三年芯华控股累计套现额达到10.17亿元 [2] 公司经营业绩 - 2025年前三季度实现营业收入9.39亿元，同比增长51.21% [5] - 2025年前三季度归母净利润为3.87亿元，同比增长81.57% [2][5] - 2024年全年营业收入为9.05亿元，归母净利润为3.34亿元，同比分别增长31.05%和32.69% [5] - 2025年前三季度经营现金流净额为1.26亿元，较上年同期的0.18亿元增长约6倍 [6] 研发投入与财务状况 - 2025年前三季度研发投入为1.82亿元，已超过2024年全年，同比增长50.41% [6] - 截至2025年9月底，公司资产负债率仅为7.21% [6] - 期末货币资金达19.03亿元，且无债务 [6] - 公司是国内最早进入半导体测试设备行业的企业之一，深耕近三十年 [6]

股价表现 - 公司股价今日盘中一度下跌超过9%至181.2元 [1] - 公司股价已连续3日下跌，累计跌幅达16.5% [1] 股东减持计划 - 控股股东天津芯华投资控股有限公司计划减持不超过271万股公司股份 [1] - 控股股东计划减持股份不超过公司总股本的2% [1] - 控股股东减持方式包括集中竞价交易（含盘后固定价格交易）和大宗交易 [1] - 公司实际控制人、董事、高级管理人员徐捷爽计划减持不超过1.14万股公司股份 [1] - 徐捷爽计划减持股份不超过公司总股本的0.01%，减持方式为集中竞价交易 [1]

减持计划核心信息 - 公司控股股东天津芯华投资控股有限公司计划减持不超过271万股股份，占公司总股本2.00% [1] - 公司实际控制人、董事、高级管理人员徐捷爽计划减持不超过1.14万股股份，占公司总股本0.01% [1] - 两名股东合计计划减持不超过272.14万股股份，占公司总股本2.01% [1] - 按公告前一交易日收盘价200.05元计算，本次拟减持股份合计套现约5.44亿元，其中控股股东拟套现约5.42亿元 [1] 减持安排与历史 - 通过集中竞价方式减持的，将在公告披露后15个交易日起的3个月内进行，任意连续90日内减持不超过公司股份总数1.00% [1] - 通过大宗交易方式减持的，将在公告披露后15个交易日起的3个月内进行，任意连续90日内减持不超过公司股份总数2.00% [1] - 控股股东芯华控股自2023年3月17日起已进行多次减持，累计减持182万股，累计套现约5.66亿元，减持后持股比例从29.62%降至27.47% [3][4] - 徐捷爽自2022年12月21日起已进行多次减持，累计减持4440股，累计套现约121.43万元 [4][5] 股东持股背景 - 截至公告日，控股股东芯华控股持有公司3723.642万股股份，占公司总股本27.4740%，股份来源为首次公开发行前持有及资本公积转增股本 [2] - 截至公告日，徐捷爽持有公司4.5999万股股份，占公司总股本0.0339%，股份来源为公司股权激励归属持有 [2] 公司上市与募资 - 公司于2020年2月18日在上交所科创板上市，发行1529.6297万股，占发行后总股本25%，发行价格为107.41元/股 [5] - 公司上市募集资金总额为16.43亿元，扣除发行费用后募集资金净额为15.12亿元 [6] - 公司最终募集资金净额比原计划多5.12亿元，原计划募集资金10.00亿元 [6] - 公司发行费用总额为1.31亿元，其中保荐及承销费用为1.16亿元 [7]

指数及成分股表现 - 截至2025年11月3日10:34，上证科创板半导体材料设备主题指数下跌4.14% [1] - 成分股中华峰测控领跌9.15%，神工股份下跌7.01%，京仪装备下跌6.77%，拓荆科技下跌6.38%，中船特气下跌5.23% [1] - 科创半导体ETF（588170）下跌4.32%，最新报价1.35元 [1] ETF流动性及规模 - 科创半导体ETF（588170）盘中换手7.74%，成交2.95亿元 [1] - 截至10月31日，该ETF近1月日均成交6.40亿元，领先同类 [1] - 近2周规模增长3.70亿元，实现显著增长 [2] 行业动态与市场需求 - 英伟达将向韩国政府及韩国大型企业供应超过26万块先进AI芯片，包括GB200 Grace Blackwell和RTX 6000系列 [2] - 韩国政府计划采用超过5万块英伟达最新芯片投资AI基础设施，三星、SK集团、现代汽车将分别部署5万块AI芯片，Naver将购买6万块 [2] - 三星和SK海力士将DRAM和NAND闪存价格上调幅度高达30%，多家公司因担心DRAM短缺而囤积内存并洽谈2-3年长期供应协议 [2] - AI驱动的内存半导体超级周期预计将更持久和强劲 [2] 半导体ETF构成与行业属性 - 科创半导体ETF（588170）跟踪上证科创板半导体材料设备主题指数，囊括半导体设备（61%）和半导体材料（23%）细分领域 [3] - 半导体材料ETF（562590）指数中半导体设备（61%）、半导体材料（21%）占比靠前 [3] - 半导体设备和材料行业是重要的国产替代领域，具备国产化率较低、国产替代天花板较高属性 [3] - 行业受益于人工智能革命下的半导体需求扩张、科技重组并购浪潮、光刻机技术进展 [3]

业绩披露：新能源汽车销量 - 比亚迪2025年10月新能源汽车销量44.17万辆，低于去年同期的50.27万辆，但前10月累计销量370.19万辆，累计同比增长13.88% [1] - 上汽集团2025年10月销售整车45.4万辆，同比增长13%，前10月累计销售364.7万辆，累计同比增长19.5% [2] - 赛力斯2025年10月新能源汽车销量5.15万辆，同比增长42.89%，创历史新高 [3] - 长安汽车2025年10月新能源汽车销量11.92万辆，同比增长36.14%，前10月新能源汽车累计销量86.87万辆，累计同比增长60.58% [4] 股东减持 - 华峰测控控股股东天津芯华投资计划减持不超过271万股，不超过公司总股本的2% [5] - 永臻股份两名股东苏州君联相道和珠海君联嘉茂拟合计减持不超过711.77万股，不超过公司总股本的3% [6] - 津膜科技股东高新投资发展有限公司计划减持不超过906.20万股，不超过公司总股本的3% [7] - 中自科技董事陈耀强拟减持不超过4万股，占公司总股本的0.03% [8] 公司风险事项 - ST中迪股价自2025年10月16日至10月31日累计涨幅超过71.39%，公司称股价严重背离基本面 [9] - 赫美集团独立董事李玉敏因在太原重工任职期间事项，收到警告并处以十万元罚款的《行政处罚事先告知书》 [10] - 海南发展控股股东计划增持金额不低于1亿元不超过2亿元，股票异动期间控股股东及实际控制人不存在买卖公司股票行为 [11]

业绩披露 - 比亚迪2025年10月新能源汽车销量44.17万辆，低于去年同期的50.27万辆，但本年累计销量达370.19万辆，累计同比增长13.88% [1] - 比亚迪2025年10月新能源汽车产量42.98万辆，本年累计产量364.34万辆，累计同比增长10.50% [1] - 上汽集团2025年10月销售整车45.4万辆，同比增长13%，1月至10月累计销售整车364.7万辆，同比增长19.5% [2] - 赛力斯2025年10月新能源汽车销量5.15万辆，同比增长42.89%，其中赛力斯汽车销量4.88万辆，同比增长43.83% [3] - 赛力斯2025年10月新能源汽车产量5.26万辆，同比增长46.58%，其中赛力斯汽车产量5.06万辆，同比增长50.54% [3] 股东减持 - 华峰测控控股股东天津芯华投资控股有限公司计划减持不超过271万股，不超过公司总股本的2% [4] - 永臻股份两名股东苏州君联相道及珠海君联嘉茂拟合计减持不超过711.77万股，不超过公司总股本的3% [5] - 津膜科技股东高新投资发展有限公司计划减持不超过906.20万股，不超过公司总股本的3% [6] - 中自科技董事陈耀强拟减持不超过4万股，占公司总股本的0.03% [7] 风险事项 - ST中迪股价自2025年10月16日至10月31日累计涨幅超过71.39%，公司认为股价严重背离基本面 [8] - 赫美集团独立董事李玉敏因在太原重工任职期间事项收到《行政处罚事先告知书》，拟被处以警告及十万元罚款 [9] - 海南发展控股股东海南控股计划在2025年5月后的6个月内增持公司股份，金额不低于1亿元不超过2亿元，且股票异动期间控股股东未买卖公司股票 [10][11]

上市公司减持情况 - 2023年11月2日暂无A股上市公司披露增持情况[1] - 当日有5家A股上市公司披露减持计划包括永臻股份 金力永磁 荣旗科技 华峰测控 津膜科技[1] 各公司减持细节 - 永臻股份股东君联相道及君联嘉茂合计拟减持不超过公司总股份的3%[2] - 金力永磁部分董事及高级管理人员拟合计减持不超过公司总股份的0.15%[2] - 荣旗科技员工战略配售资产管理计划拟减持不超过公司总股份的1.32%[2] - 华峰测控控股股东拟减持不超过公司总股份的2%[2] - 津膜科技股东计划减持不超过公司总股份的3%[2]