激励计划进展 - 2025年7月30日完成2024年限制性股票激励计划首次授予部分第一个归属期股份登记[3] - 2024年6月20日审议通过激励计划相关议案[3] - 2024年7月8日股东大会批准实施激励计划[6] 归属情况 - 限制性股票拟归属数量为59,700股[5] - 本次归属合计18人，已获授19.9万股，本次归属5.97万股，占比30%[10] 资金情况 - 截至2025年7月10日，收到19名激励对象6.57万股认购资金3,614,814元[14]

资金使用与募集 - 公司使用超募资金28796.14万元增加“科研创新项目”投资，截至2024年末该项目募集资金未使用完毕[3] - 集成电路先进测试设备产业化基地建设项目结余资金14594.06万元用于永久补充流动资金[3] - 该项目增加超募资金15000万元后，承诺投资总额增至80589.68万元，最终节余11759.75万元[5] - 公司拟发行可转债募集资金不超100000万元，用于自研ASIC芯片测试系统研发和高端SoC测试系统制造中心建设项目[11] 财务数据 - 报告期末公司货币资金余额为208964.94万元[11] - 报告期各期末公司资产负债率分别为6.92%、3.88%、6.24%[11] - 2022 - 2024年公司平均研发投入占比15.83%，累计研发投入42215.76万元[35] - 2020 - 2024年公司营业收入年复合增长率22.85%，2024年同比增速31.05%[44] - 预计2025 - 2028年公司营业收入、营业成本增长率均为25%[44] 项目投资 - 基于自研ASIC芯片测试系统的研发创新项目规划总投资75888万元，拟投入募集资金74947.51万元[15] - 高端SoC测试系统制造中心建设项目内部收益率18.21%（所得税后），投资回收期9.31年（所得税后，含建设期4年）[11] 人员情况 - 截至2024年末公司研发人员379人，占员工总数48.59%[35] 业务经营 - 2024年公司主要产品销量1029台，同比增长26.57%[95] - 2024 - 2022年主营业务毛利率分别为76.50%、71.31%和73.39%[74] - 2024 - 2022年测试系统销售数量分别为1029、813、1500，销售均价分别为79.20万元、72.89万元、67.64万元[75] 应收账款 - 报告期各期末公司应收账款周转率分别为3.95、2.06、2.72[164] - 报告期各期末应收账款截至2025年4月30日期后回款比例分别为95.52%、86.87%、43.57%[159] 存货情况 - 报告期内公司存货周转率分别为1.33、1.19和1.48，周转情况较好[171] - 报告期各期末存货订单覆盖率分别为137.82%、180.04%和140.44%，保持较高且稳定[176][179] 仲裁事项 - 截至2024年12月31日公司有2起未了结仲裁事项，涉案金额分别为503.23万元、131.51万元[188] 产业投资 - 截至2025年3月末公司其他非流动金融资产均为对产业基金的投资[200] - 广州华芯盛景创业投资中心认缴出资5000万元，实际投资5000万元[200] - 南京武岳峰汇芯创业投资合伙企业认缴出资5000万元，实际投资3500万元[200]

事项进展 - 公司于2025年5月13日收到上交所《审核问询函》[1] - 公司于2025年6月13日披露《审核问询函》回复等相关文件[1] - 公司会同中介机构对部分回复内容进行补充与修订[2] 发行情况 - 公司本次发行可转换公司债券申请文件尚需通过审核并获同意注册[2] - 最终能否通过审核及获得同意注册的决定和时间存在不确定性[2] 信息披露 - 公司将根据事项进展及时履行信息披露义务[3] 公告时间 - 公告发布时间为2025年7月31日[5]

市场表现 - 上证综指收于3595 19点 处于半年线之上 跌幅0 08% A股总成交额11458 62亿元 [1] - 44只A股价格突破半年线 其中禾信仪器 德科立 莱斯信息乖离率居前 分别达17 10% 16 12% 7 54% [1] - 钧达股份 泰禾智能 爱柯迪等个股乖离率较小 刚站上半年线 [1] 个股数据 - 禾信仪器涨幅20 00% 换手率3 28% 最新价96 02元 较半年线82 00元乖离率17 10% [1] - 德科立涨幅17 49% 换手率23 70% 最新价65 50元 较半年线56 41元乖离率16 12% [1] - 莱斯信息涨幅7 96% 换手率7 58% 最新价96 48元 较半年线89 71元乖离率7 54% [1] - 新赣江涨幅13 11% 换手率15 53% 最新价28 13元 较半年线26 18元乖离率7 45% [1] - 安培龙涨幅10 81% 换手率14 33% 最新价88 80元 较半年线85 30元乖离率4 11% [1] - 孩子王涨幅4 48% 换手率17 11% 最新价13 99元 较半年线13 52元乖离率3 47% [1] - 纳芯微涨幅7 92% 换手率2 52% 最新价177 21元 较半年线171 42元乖离率3 38% [1] - 天准科技涨幅4 52% 换手率2 67% 最新价50 39元 较半年线48 77元乖离率3 33% [1] - 佳力图涨幅3 23% 换手率5 21% 最新价9 26元 较半年线8 99元乖离率2 95% [1] - 爱婴室涨幅4 26% 换手率25 99% 最新价21 07元 较半年线20 57元乖离率2 44% [1] - 帝尔激光涨幅2 60% 换手率1 87% 最新价59 98元 较半年线58 58元乖离率2 39% [1] - 艾为电子涨幅3 42% 换手率2 00% 最新价72 59元 较半年线70 93元乖离率2 33% [1] - 金溢科技涨幅5 57% 换手率5 96% 最新价25 78元 较半年线25 22元乖离率2 23% [1] - 光峰科技涨幅3 31% 换手率1 40% 最新价15 62元 较半年线15 35元乖离率1 73% [1] - 我爱我家涨幅2 88% 换手率8 09% 最新价3 22元 较半年线3 17元乖离率1 51% [1] - 用友网络涨幅2 65% 换手率2 06% 最新价14 74元 较半年线14 52元乖离率1 48% [1] - 鸿泉物联涨幅2 94% 换手率3 10% 最新价29 80元 较半年线29 39元乖离率1 41% [1] - 深桑达A涨幅1 96% 换手率1 79% 最新价22 36元 较半年线22 05元乖离率1 40% [1] - 中国卫通涨幅1 50% 换手率0 87% 最新价20 27元 较半年线19 99元乖离率1 40% [1] - 华峰测控涨幅3 48% 换手率1 15% 最新价141 14元 较半年线139 60元乖离率1 10% [1] - 正帆科技涨幅1 63% 换手率2 40% 最新价36 83元 较半年线36 45元乖离率1 05% [2] - 世纪恒通涨幅1 72% 换手率5 41% 最新价41 36元 较半年线40 99元乖离率0 90% [2] - 麦克奥迪涨幅1 02% 换手率1 57% 最新价16 88元 较半年线16 74元乖离率0 86% [2] - 昊海生科涨幅1 00% 换手率0 49% 最新价54 81元 较半年线54 41元乖离率0 73% [2] - 四川九洲涨幅4 85% 换手率4 78% 最新价16 01元 较半年线15 90元乖离率0 72% [2] - 英派斯涨幅0 75% 换手率1 99% 最新价22 89元 较半年线22 73元乖离率0 71% [2] - 福莱特涨幅0 70% 换手率0 66% 最新价17 23元 较半年线17 11元乖离率0 69% [2] - 新洁能涨幅0 75% 换手率1 39% 最新价32 43元 较半年线32 21元乖离率0 69% [2] - 华大基因涨幅2 57% 换手率2 45% 最新价53 38元 较半年线53 03元乖离率0 66% [2] - 特宝生物涨幅1 34% 换手率0 34% 最新价76 56元 较半年线76 06元乖离率0 65% [2]

报告行业投资评级 - 电子行业评级为强于大市（维持） [1] 报告的核心观点 - AI算力蓬勃发展使半导体后道测试重要性凸显，对测试设备产生新的增量需求；当前后道测试设备国产化水平有较大提升空间，国内半导体后道测试设备厂商有望迎来发展机遇，建议关注长川科技、华峰测控、金海通、精智达、和林微纳 [3][88] 根据相关目录分别进行总结 半导体后道测试确保出厂芯片满足设计初衷 - 半导体测试涉及设计验证、晶圆检测和成品测试，目的是保证芯片功能符合设计初衷，主要应用场景为晶圆检测（CP）和成品测试（FT） [3] - 测试设备分为测试机、分选机和探针台，测试机是核心，2022年占比61.9% [3][16] - 2020 - 2027年，全球半导体测试设备市场规模预计从48.7亿美元增长到106.9亿美元，CAGR约11.9%，国内市场预计从116.2亿元增长到267.4亿元，CAGR约12.6% [16] - 测试机细分市场中，SOC和存储是主要应用场景，2020年SOC测试机占比58.0%，存储测试机份额为22.5%，2024年SOC测试机份额约52.2% [17] AI芯片和HBM复杂的结构设计对后道测试提出新要求 - AI浪潮下，AI算力芯片快速发展，2022 - 2025年全球AI芯片市场规模预计从442亿美元增长到920亿美元，CAGR约27.7%，2020 - 2025年国内市场预计从184亿元增长到1530亿元，CAGR约52.7% [22] - AI芯片结构复杂、采用先进制程，增加测试难度，延长单芯片测试时间，放大测试系统噪声干扰影响 [29] - HBM是匹配AI高算力的最佳内存技术，已发展至第五代，SK Hynix第五代HBM3E带宽达1.2TB/s，单引脚最大I/O速度达9.6Gbit/s [33] - AI驱动HBM市场需求快速增长，2023 - 2025年全球HBM位元出货量预计从4.78亿GB增长到16.96GB，CAGR约88.4%，产值预计从55亿美元增长到199亿美元，CAGR高达90.2% [36] - HBM堆叠结构复杂，需要区别于常规DRAM的KGSD测试，在多方面面临挑战 [37] 国内半导体后道测试设备还有较大国产化提升空间 - 半导体后道测试设备市场主要由泰瑞达、爱德万等海外厂商占据，市场集中度较高，2021年泰瑞达、爱德万合计市占率67%，国内长川科技、华峰测控合计市占率仅5% [40] - 国内存储和SOC测试机国产化率仍有较大提升空间，预计2025年国内存储测试机国产化率仅8%，2027年国内SOC测试机国产化率仅9% [3] - 爱德万是全球领先的半导体后道测试设备供应商，通过多次收并购完善产品覆盖面、拓宽业务版图，测试设备种类齐全，算力芯片和HBM拉动其测试需求 [49][56] - 泰瑞达是全球半导体自动测试设备领军企业，测试平台覆盖多种测试，代表产品J750销量超7000台 [60] - 长川科技拥有测试机、分选机、探针台全系列产品，通过收并购成长为后道测试设备平台型公司，2020 - 2024年收入从8.04亿元增长到36.42亿元，CAGR约45.89% [3][66][69] - 华峰测控是国内半导体后道测试机领先企业，产品覆盖模拟、功率、混合信号等领域，2020 - 2024年收入从3.97亿增长到9.05亿元 [72] - 金海通深耕集成电路后道测试分选机领域，2020 - 2024年收入从1.85亿元增长到4.07亿元，2024年EXCEED - 9000系列产品收入比重提升至25.80% [75] - 精智达跨界布局存储测试设备，2024年半导体存储测试设备收入2.49亿元，同比+200.8% [80] - 2019年和林微纳成为英伟达半导体芯片测试探针供应商，2024年AI芯片测试探针和socket继续放量 [85] 投资建议 - 建议关注长川科技、华峰测控、金海通、精智达、和林微纳 [3][88]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[3] 报告的核心观点 - 北京华峰测控技术股份有限公司发布2025年限制性股票激励计划，绑定核心人才，彰显业绩增长信心；公司业绩稳健提升，研发投入加大，积极布局SoC测试机，打造业绩第二增长曲线；维持2025 - 2027年公司归母净利润预期，考虑到公司测试机产品壁垒高、竞争力强，随着SoC设备的验证及量产业绩或将持续稳健增长，维持“买入”评级[4][6][7] 根据相关目录分别进行总结 市场表现 - 2025年7月18日，公司收盘价133.79元，年内最高/最低164.49/75.50元，总市值181.33亿元，流通市值181.33亿元，总股本1.36亿股，资产负债率6.14%，每股净资产26.84元[1] 事件 - 公司发布2025年限制性股票激励计划，拟向166名核心技术人员及其他员工授予88.80万股限制性股票，占公司2024年底全部职工人数的21.28%，占公司总股本的0.66%[4] 点评 - 限制性股票激励计划中首次授予72.42万股（占0.53%），预留16.38万股（占0.12%），授予价格72.14元/股，约为公告前一日股价的50%；首次授予激励股票将在48个月内分三期归属，业绩考核指标以2024年营业收入为基数，对2025 - 2027年主营业务收入复合增长率进行考核[7] - 2024年受益于行业复苏等因素，公司业务发展强劲，全年营收9.05亿元，同比增长31.05%，归母净利润3.34亿元，同比增长32.69%；2024年研发投入1.72亿元，占营收比例19.04%，累计申请知识产权397项；2025年一季度研发投入5131万元，同比增长47.51%，占营收比重提至25.96%，营业收入1.98亿元，同比增长44.46%，归母净利润6193万元，同比增长164.23%，扣非后净利润5084万元，同比增长59.73%[7] 盈利预测与估值 |指标|2023年|2024年|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|691|905|1167|1483|1855| |同比增长率（%）|-35.47%|31.05%|28.96%|27.04%|25.04%| |归母净利润（百万元）|252|334|430|564|721| |同比增长率（%）|-52.18%|32.69%|28.74%|31.11%|27.84%| |每股收益（元/股）|1.86|2.46|3.17|4.16|5.32| |ROE（%）|7.55%|9.35%|11.12%|13.25%|15.17%| |市盈率（P/E）|72.06|54.30|42.18|32.17|25.17|[6][8] 附录：财务预测摘要 - 给出2024 - 2027E资产负债表、利润表、现金流量表相关数据，以及成长能力、盈利能力、估值倍数等主要财务比率数据[9][10]

限制性股票激励计划分配情况 - 本次激励计划授予的限制性股票总数为88.80万股，占公司股本总额的0.66% [1] - 首次授予限制性股票数量为72.42万股，占授予总量的81.55% [1] - 预留部分限制性股票数量为16.38万股，占授予总量的18.45% [1] 激励对象分配情况 - 核心技术人员共获授2.50万股，占授予总量的2.82% [1] - 袁琰获授1.00万股，占授予总量的1.13% [1] - 郝瑞庭获授0.50万股，占授予总量的0.56% [1] - 刘惠鹏获授1.00万股，占授予总量的1.13% [1] - 其他激励对象(163人)共获授69.92万股，占授予总量的78.74% [1] 激励计划合规性 - 任何一名激励对象通过全部激励计划获授的股票均未超过公司总股本的1% [1] - 全部激励计划涉及的标的股票总数不超过公司股本总额的20% [1] 信息披露 - 董事会薪酬与考核委员会已发表明确意见 [2] - 律师已出具法律意见书 [2] - 公司将在指定网站按要求披露激励对象相关信息 [2]

监事会会议召开情况 - 北京华峰测控技术股份有限公司第三届监事会第十五次会议于2025年7月17日以现场和通讯方式召开 [1] - 应到监事3名，实到监事3名，会议由监事会主席赵运坤主持 [1] - 会议召集和召开符合《公司法》等法律法规及《公司章程》规定，决议合法有效 [1] 监事会会议审议情况 - 审议通过《关于向激励对象首次授予限制性股票的议案》，表决结果为3票同意、0票反对、0票弃权 [1] - 监事会认为激励对象符合《2025年限制性股票激励计划（草案）》及《上海证券交易所科创板股票上市规则》等规定 [1] - 首次授予日确定为2025年7月17日，符合公司股东大会批准的激励计划相关规定 [1] 激励计划实施细节 - 激励对象不包括公司董事、高级管理人员、持股5%以上股东及其关联人 [1] - 具体授予安排详见公司同日披露的公告（公告编号：2025-056） [1]

激励对象 - 激励对象不存在不得成为激励对象的情形[1] - 激励对象不包括特定人员[2][3] - 激励对象名单与草案规定相符且合法有效[3] 激励计划 - 监事会同意激励对象名单及授予日为2025年7月17日[3] - 授予价格为72.14元/股[3] - 向166名激励对象授予72.42万股限制性股票[3]

激励计划股票数量 - 授予限制性股票总数88.80万股，占股本总额0.66%[1] - 首次授予72.42万股，占授予总数81.55%，占股本总额0.53%[1] - 预留16.38万股，占授予总数18.45%，占股本总额0.12%[1] 激励对象获授情况 - 核心技术人员获授2.50万股，占授予总数2.82%[1] - 袁琰、刘惠鹏各获授1.00万股，各占授予总数1.13%[1] - 郝瑞庭获授0.50万股，占授予总数0.56%[1] - 其他激励对象获授69.92万股，占授予总数78.74%[1] 激励限制条件 - 任一激励对象获授股票未超总股本1%[1] - 全部激励计划涉及股票累计不超审议时股本总额20%[1]