核心观点 - 报告提出9月市场将出现高低切换行情，建议从TMT+制造主线向周围扩散，重点关注科技硬件到应用的切换、经济周期相关待涨板块、创新药及金融科技等方向[5] - 市场持续走强源于内部政策改善盈利预期及外部弱美元环境，9月流动性驱动延续但边际效应减弱，市场震荡上行速率可能放缓[5] 金股组合配置 - 组合覆盖10只个股，总市值从183亿元至1,968亿元不等，涉及传媒互联网、电新、电子、建筑建材、食品饮料、机械、能源化工、医药及非银等行业[2] - 估值差异显著，26年PE从10倍至1,244倍，27年PE从10倍至553倍，体现高低切换逻辑[2] 行业与公司分析 科技板块 - 昆仑万维（518亿元市值）深化AI全产业链布局，AI芯片研发稳步推进，天工超级智能体重塑AI办公与内容创作方式，AI视频、音乐等业务快速发展[10][11] - 雷赛智能（146亿元市值）工控业务稳健增长，25Q2伺服市占率达4.3%（同比+0.9pct），机器人电机产品矩阵完善，无框电机转矩密度提升20%[14][15] - 晶晨股份（418亿元市值）AIoT芯片携带自研智能算力单元，25H1出货超900万颗，WiFi芯片25H1销量超800万颗，其中Q2 Wi-Fi6芯片销量超150万颗（超24年全年）[19][20] 经济周期板块 - 海螺水泥（1,267亿元市值）受益反内卷政策推动供给侧优化，行业盈利底部夯实，沿江市场涨价早于去年，下半年旺季弹性可期[24][25] - 泸州老窖（1,968亿元市值）数字化营销体系领先，库存及价盘管控稳健，缩小与高端龙头价差，需求弹性释放可期[30][34] - 杰瑞股份（480亿元市值）24年订单180亿元（同比+30%），电驱压裂设备国内市占率80%-90%，中东天然气订单增长与油价脱钩[35][37] - 新和成（752亿元市值）VA/VE产能全球占比13%/23%，蛋氨酸产能37万吨，液蛋项目成本优势显著，新材料项目协同布局[39][40] 创新药板块 - 新诺威（699亿元市值）SYS6010（EGFR ADC）国内启动3期临床，海外累计入组超百例，潜在BD大单品[44] - 迈威生物-U（183亿元市值）9MW3811（IL11）获海外授权首付2,500万美元，里程碑付款可达5.71亿美元，ADC平台布局Nectin4、B7-H3等靶点[45][47] 金融科技板块 - 指南针（951亿元市值）向综合金融服务商转型，收购麦高证券及先锋基金形成全牌照布局，25年预计归母净利润2.83亿元[48][49] 财务预测 - 金股26年营收预测从12.37亿元至925.73亿元，27年归母净利润预测从-2.26亿元至141.14亿元，体现盈利分化及成长性[55]

生物制品板块市场表现 - A股生物制品板块在8月29日午后出现直线拉升行情 [2] - 荣昌生物股价上涨超过12% [2] - 迈威生物股价直线拉涨9% [2] 个股表现亮点 - 康辰药业在板块拉升前已触及涨停 [2] - 三生国健、万泽股份、三元基因等公司涨幅均超过6% [2] 板块领涨个股 - 荣昌生物成为板块内涨幅最大个股 涨幅超12% [2] - 迈威生物紧随其后 单日涨幅达9% [2] - 多只生物制品个股同步上涨 显示板块整体强势 [2]

重组蛋白概念板块市场表现 - 截至8月28日收盘，重组蛋白概念板块整体下跌1.01%，位居概念板块跌幅榜前列 [1] - 板块内仅10只个股上涨，其中成都先导、德展健康、贝达药业涨幅居前，分别上涨7.44%、2.38%、2.02% [1] - 阿拉丁、博瑞医药、中源协和等个股跌幅居前 [1] 资金流向情况 - 板块单日主力资金净流出13.48亿元，其中41只个股呈现净流出状态 [2] - 博瑞医药净流出5.48亿元居首，智飞生物、华兰生物、中源协和分别净流出1.49亿元、8891.38万元、7771.82万元 [2] - 德展健康、皓元医药、迈威生物获得主力资金净流入，金额分别为4613.97万元、3683.15万元、1875.37万元 [2][4] 个股交易数据 - 博瑞医药换手率达5.33%，股价下跌6.63% [2] - 成都先导虽股价上涨7.44%，但主力资金仍净流出2037.42万元，换手率高达11.44% [3] - 华兰生物换手率为3.13%，股价下跌1.53% [2] 板块相对表现 - 铜缆高速连接、CPO、F5G概念板块涨幅超5%，位列涨幅榜前三 [2] - 转基因板块下跌1.81%，阿尔茨海默概念下跌1.07%，跌幅高于重组蛋白板块 [2] - 粮食概念、猴痘概念、动物疫苗等板块跌幅在0.76%-1.81%之间 [2]

生物制品板块市场表现 - 生物制品板块竞价活跃 [1] - 西藏药业一字涨停 [1] - 康辰药业高开5% [1] - 迈威生物高开4% [1] - 荣昌生物、华兰疫苗、华兰生物等均高开 [1] 个股开盘表现 - 西藏药业实现一字涨停 [1] - 康辰药业开盘上涨5% [1] - 迈威生物开盘上涨4% [1] - 荣昌生物、华兰疫苗、华兰生物开盘均呈现上涨态势 [1] 新闻来源 - 内容源自每日经济新闻 [2]

股价与融资融券交易表现 - 8月27日公司股价上涨6.07% 成交额达11.16亿元[1] - 当日融资买入8128.99万元 融资偿还1.05亿元 融资净流出2419.19万元[1] - 融资融券余额合计5.60亿元 其中融资余额5.59亿元占流通市值6.07% 处于近一年90%分位高位水平[1] - 融券方面当日卖出7100股金额32.01万元 融券余量3.37万股余额152.05万元 同样处于近一年90%分位高位[1] 股东结构与机构持仓变化 - 截至3月31日股东户数1.61万户 较上期增加4.22% 人均流通股12705股减少4.04%[2] - 十大流通股东出现显著调整：汇丰晋信智造先锋持股470.50万股减少13.62万股仍居第三[2] - 鹏华医药科技持股427.86万股不变居第四 汇丰晋信研究精选持股389.70万股不变居第五[2] - 新进股东包括汇丰晋信核心成长混合持股377.05万股居第七 创新药ETF持股300.32万股居第十[2] - 汇添富医疗服务、汇添富达欣混合、工银前沿医疗、中银创新医疗及香港中央结算退出十大股东行列[2] 财务业绩表现 - 2025年第一季度营业收入4478.85万元 同比减少33.70%[2] - 归母净利润亏损2.92亿元 同比亏损幅度扩大41.85%[2] 公司基本情况 - 公司全称为迈威(上海)生物科技股份有限公司 成立于2017年5月12日 2022年1月18日上市[1] - 注册地址位于中国(上海)自由贸易试验区及香港九龙观塘道[1] - 主营业务为治疗用生物制品的研发、生产与销售[1] - 收入构成：抗体药物占比72.38% 技术服务占比27.55% 其他业务占比0.08%[1]

核心观点 - 7月以来18家上市公司上调股份回购价格上限 平均上调幅度达61.5% 最高上调141.38% [1][2][6] - 上调主因包括股价上涨超过原回购上限及对公司发展信心增强 旨在保障回购方案实施并传递积极信号 [2][4][9] - 多家公司通过银行回购专项贷款获取资金支持 部分公司同步提高回购资金总额 [8] 公司回购价格调整详情 - 金力永磁上调回购价格上限37.35%至42.66元/股 因股价上涨至39.88元/股（较回购方案推出时上涨96.11%）[1][2][4][6] - 均普智能上调幅度最高达141.38% 从5.8元/股调整至14元/股 [2][6] - 科思科技上调89.38%至102元/股 臻镭科技上调94.07%至74元/股 理工导航上调99.03%至65.68元/股 [2][6] - 振东制药上调90%至11.4元/股 金春股份上调95.53%至35元/股 [2] 回购方案调整背景与动因 - 市场回暖导致股价接近或超出原回购价格上限 需调整以确保方案顺利实施 [4] - 部分公司基于对内在价值的认可及发展信心主动上调价格 [4][9] - 盛美上海等公司出现多次上调回购价格行为 [6] 回购资金支持机制 - 奥士康获中国银行1.62亿元回购专项贷款支持 期限不超过3年 [8] - 中顺洁柔将回购资金总额从1.1-1.6亿元上调至1.6-2.1亿元 并新增兴业银行1.1亿元专项贷款 [8] - 央行联合监管机构于去年10月推出回购增持再贷款政策 鼓励上市公司市值管理 [8] 市场影响与公司表现 - 回购方案公布后多家公司股价显著上涨 如金力永磁涨幅达96.11% [6] - 上调回购价格被视为市场环境改善和投资信心提升的标志 [2][9]

股价与融资交易表现 - 8月26日公司股价上涨4.14% 成交额达8.09亿元[1] - 当日融资买入1.02亿元 融资净买入1635.22万元 融资余额5.83亿元占流通市值6.72%[1] - 融券卖出1800股金额7.65万元 融券余量2.68万股余额114.03万元 融资融券余额合计5.84亿元[1] 股东结构与机构持仓 - 股东户数1.61万户较上期增加4.22% 人均流通股12705股减少4.04%[2] - 汇丰晋信智造先锋持股470.50万股减少13.62万股 鹏华医药科技持股427.86万股不变 汇丰晋信研究精选持股389.70万股不变[2] - 新进股东汇丰晋信核心成长持股377.05万股 创新药ETF持股300.32万股 五只基金退出十大股东行列[2] 财务业绩表现 - 2025年第一季度营业收入4478.85万元 同比减少33.70%[2] - 归母净利润亏损2.92亿元 同比亏损幅度扩大41.85%[2] 公司基本情况 - 主营业务为治疗用生物制品研发生产销售 抗体药物收入占比72.38% 技术服务收入占比27.55%[1] - 2017年5月成立 2022年1月上市 注册地址位于上海自贸区及香港九龙[1]

国内政策与行业动态 - 国务院发布《关于深入实施"人工智能+"行动的意见》，目标2027年新一代智能终端应用普及率超70%，2030年超90% [5] - 布局国家人工智能应用中试基地，培育"模型即服务"、"智能体即服务"等新业态，推动智能网联汽车、智能手机、机器人等终端发展 [5] - 国家发改委推动产业全要素智能化发展，打造人工智能应用服务链 [8] - 中国信通院联合华为、三大运营商成立"先进存力AI推理工作组" [8] AI技术应用与突破 - 平安好医生推出"7+N+1"医疗AI产品体系，AI辅助问诊准确率约98%，复杂疾病治疗方案准确率近80% [4] - AI助力家医客均服务成本同比下降52%，业务中台运营效率提升50% [4] - 生成式AI迈入智能体主导新阶段，华泰证券认为智能体将重塑企业组织和商业模式 [6] - 阿里巴巴升级视频生成人工智能模型，字节跳动期权价格上调至200.41美元/股 [8] 通信技术进展 - 工信部将发放第二批毫米波专网频率许可牌照，涵盖港口、制造业、电网等领域 [6] - 5G毫米波频谱位于24.25GHz-52.6GHz，可满足工业场景大带宽、低时延需求 [7] - 泛亚微透拟定增募资不超过6.99亿元用于6G通讯低介电损耗FCCL挠性覆铜板产业化项目 [12] 资本市场与公司表现 - 公募基金总规模突破35万亿元，2024年以来第十次创历史新高 [8] - 寒武纪2025年上半年净利润10.38亿元，同比扭亏（去年同期亏损5.3亿元） [12] - 中际旭创上半年净利润39.95亿元，同比增长69.40% [12] - 胜宏科技上半年净利润21.43亿元，同比增长366.89% [12] - 北方稀土上半年净利润9.31亿元，同比增长1951.52% [12] 行业投资与扩张 - 世运电路拟投资15亿元建设新一代PCB智造基地项目 [12] - 国家新闻出版署批准173款游戏版号（国产166款+进口7款），单月总量创年内新高 [9] - 天风证券预测2025年中国3A游戏市场规模达133亿元，2026年达169亿元，CAGR约35% [9] - 广深首家市内免税店正式开业，光伏玻璃新单基准价上调 [8] 技术研发与产品进展 - 鹏鼎控股服务器及光模块产品已通过部分客户认证 [12] - 奥普特东莞泰莱机器人关节模组产品处于送样阶段 [12] - 苹果将于9月9日举行发布会，预计推出iPhone 17系列和升级版手表 [8] - 礼来公布Orforglipron试验结果，药物使肥胖和糖尿病患者体重减轻9.6% [8]

板块整体表现 - 化学制药板块当日上涨0.48%，领先个股为多瑞医药（涨8.54%）[1] - 上证指数上涨1.45%至3825.76点，深证成指上涨2.07%至12166.06点[1] - 板块内成交最活跃个股为千红制药（成交量109.36万手，成交额11.71亿元）[1] 个股涨幅排名 - 多瑞医药收盘45.48元，涨幅8.54%，成交9.80万手，成交额4.26亿元[1] - 迈威生物收盘39.22元，涨幅7.10%，成交19.43万手，成交额7.49亿元[1] - 立方制药收盘38.48元，涨幅6.68%，成交15.32万手，成交额5.84亿元[1] - 通化金马收盘24.62元，涨幅6.03%，成交49.85万手，成交额12.07亿元[1] - 千红制药收盘10.90元，涨幅5.52%，成交109.36万手，成交额11.71亿元[1] 个股跌幅排名 - 易明医药收盘21.80元，跌幅5.91%，成交19.28万手，成交额4.21亿元[2] - 翰宇药业收盘28.32元，跌幅5.44%，成交131.38万手，成交额37.35亿元[2] - 联环药业收盘24.60元，跌幅5.06%，成交56.21万手，成交额14.00亿元[2] - 一品红收盘66.35元，跌幅4.83%，成交14.57万手，成交额9.74亿元[2] - 辰欣药业收盘28.64元，跌幅4.53%，成交22.58万手，成交额6.52亿元[2] 资金流向分析 - 化学制药板块主力资金净流出14.28亿元，游资资金净流出6489.13万元，散户资金净流入14.92亿元[2] - 千红制药主力净流入1.57亿元（占比13.40%），游资净流出4405.86万元（占比-3.76%）[3] - 丽珠集团主力净流入4447.28万元（占比9.02%），散户净流出4097.88万元（占比-8.31%）[3] - 立方制药主力净流入3471.04万元（占比5.94%），游资净流出5089.21万元（占比-8.71%）[3] - 迈威生物主力净流入3363.98万元（占比4.49%），游资净流出3776.59万元（占比-5.04%）[3]

融资交易情况 - 8月20日公司获融资买入额0 40亿元 居两市第671位 [1] - 当日融资偿还额0 60亿元 净卖出2014 48万元 [1] - 最近三个交易日(18日-20日)分别获融资买入0 72亿元 0 98亿元 0 40亿元 [2] 融券交易情况 - 当日融券卖出0 00万股 净买入0 18万股 [3]