公司获奖情况 - 睿创微纳董秘黄艳于2025年10月29日荣获"2024年度金牛董秘奖" [1] - 该奖项在江苏南通举行的2025上市公司高质量发展论坛暨第二十七届上市公司金牛奖颁奖典礼上颁发 [1] 公司业务与技术 - 公司是专业从事专用集成电路、感知芯片与AI智能整机产品与解决方案研发的国家级高新技术企业 [1] - 公司在非制冷红外探测器芯片技术领域实现重大突破，奠定其在全球红外热成像行业的领军地位 [1] - 公司成功实现从"单一红外"向"多维感知"的战略升级，构建了红外、激光、微波"三大主赛道"协同发展的新产业格局 [1] - 公司锚定关键核心技术攻坚，依托产学研深度融合，为高端装备智能化升级提供技术支撑 [1] 奖项背景 - 上市公司金牛奖由中国证券报主办，创立于1999年，是资本市场具有公信力的上市公司权威奖项 [2] - 奖项评选秉承"公开、公平、公正"原则，采取严谨、客观、科学、透明的评选体系 [2] - "金牛董秘奖"颁发对象是在公司治理、股权事务管理、信息披露、投资者关系等层面表现突出的上市公司董秘 [2]

财务业绩 - 第三季度实现营收15.42亿元，同比增长36.70%，环比增长9.59% [1] - 第三季度归母净利润为3.56亿元，同比增长37.33%，环比大幅增长73.38% [1] - 前三季度累计营收40.86亿元，同比增长29.72%，归母净利润7.07亿元，同比增长46.21%，扣非净利润6.67亿元，同比增长50.83% [1] - 前三季度整体毛利率为51.97%，同比提升0.85个百分点，但单三季度毛利率为54.05%，同比微降1.29个百分点 [2] - 前三季度费用率为31.09%，同比优化1.63个百分点 [2] - 前三季度经营活动现金流量净额7.67亿元，同比大幅增长322% [3] 业务运营 - 下游需求维持高景气，红外业务基本盘扎实，新品和应用领域持续拓展 [1] - 公司保持高强度研发投入，前三季度研发费用8.12亿元，同比增长41.19%，研发费用率达19.88%，同比提升1.62个百分点 [3] - 在AI领域深入布局，第三代红外图像处理SOC芯片AI-ISP底层架构设计达国际先进水准 [3] - 车载领域完善多维感知+AI布局，产品体系全分辨率覆盖且车规认证升级，8um热成像芯片和ISP专用芯片通过车规级认证 [3] 市场拓展与前景 - 车载红外产品获得多家头部企业定点项目，多款车型已上市或即将上市 [3] - 第一代车载4D毫米波成像雷达已获得小批量订单 [3] - 公司稳步向多维感知公司迈进，未来发展向好 [1] - 基于下游高景气和费用率控制，上调公司2025-2027年归母净利润预测至8.76亿元、11.81亿元、14.99亿元，三年复合增速为38.13% [4] - 给予公司2026年51倍PE估值，对应目标价上调至131.07元 [4]

股价与交易表现 - 10月30日盘中股价上涨2.07%至86.78元/股，成交额4.17亿元，换手率1.06%，总市值达399.39亿元 [1] - 当日主力资金净流入2608.41万元，其中特大单净买入922.91万元（买入1943.53万元，卖出1020.62万元），大单净买入1600万元（买入1.17亿元，卖出1.01亿元） [1] - 公司今年以来股价累计上涨85.23%，近5个交易日上涨11.86%，近60日上涨31.64%，近20日微跌0.21% [1] 公司基本面与业务构成 - 2025年1-9月公司实现营业收入40.86亿元，同比增长29.72%，归母净利润7.07亿元，同比增长46.21% [2] - 公司主营业务收入构成为红外热成像及光电业务占比94.48%，微波射频业务占比2.94%，其他业务占比2.59% [1] - 公司成立于2009年12月11日，于2019年7月22日上市，主营专用集成电路、MEMS传感器及红外成像产品的设计与制造 [1] 股东结构与机构持仓 - 截至9月30日，公司股东户数为1.44万户，较上期增加4.51%，人均流通股为31954股，较上期减少3.63% [2] - 香港中央结算有限公司为第三大流通股东，持股2014.84万股，较上期增加698.23万股 [3] - 主要机构投资者中，嘉实上证科创板芯片ETF持股827.18万股（较上期减少38.05万股），南方军工改革灵活配置混合A持股597.49万股（较上期增加111.00万股），南方中证500ETF持股533.62万股（较上期减少3.22万股） [3] 分红历史与行业分类 - 公司A股上市后累计派发现金红利3.31亿元，近三年累计派现1.99亿元 [3] - 公司所属申万行业为国防军工-军工电子Ⅱ-军工电子Ⅲ，概念板块包括半导体、集成电路、芯片概念、传感器、汽车电子等 [1]

股价表现与交易情况 - 10月29日盘中股价报86.10元/股，上涨2.00%，总市值396.26亿元，成交金额1.27亿元，换手率0.32% [1] - 当日主力资金净流出465.46万元，其中特大单买入256.74万元（占比2.02%），大单买入1936.04万元（占比15.22%）并卖出2658.23万元（占比20.90%） [1] - 公司今年以来股价累计上涨83.78%，近5个交易日、近20日和近60日分别上涨9.82%、2.48%和30.08% [1] 公司基本面与财务业绩 - 公司2025年1月至9月实现营业收入40.86亿元，同比增长29.72%，归母净利润7.07亿元，同比增长46.21% [2] - 公司主营业务收入构成为：红外热成像及光电业务占比94.48%，微波射频业务占比2.94%，其他业务占比2.59% [1] - 公司A股上市后累计派发现金红利3.31亿元，近三年累计派现1.99亿元 [3] 股东结构与机构持仓 - 截至2025年9月30日，公司股东户数为1.44万户，较上期增加4.51%，人均流通股为31,954股，较上期减少3.63% [2] - 香港中央结算有限公司为第三大流通股东，持股2014.84万股，较上期增加698.23万股；南方军工改革灵活配置混合A为第九大流通股东，持股597.49万股，较上期增加111.00万股 [3] - 嘉实上证科创板芯片ETF持股827.18万股（第六大股东），较上期减少38.05万股；南方中证500ETF持股533.62万股（第十大股东），较上期减少3.22万股；兴业兴睿两年持有期混合A退出十大流通股东之列 [3] 公司概况与行业分类 - 公司全称为烟台睿创微纳技术股份有限公司，成立于2009年12月11日，于2019年7月22日上市，总部位于中国（山东）自由贸易试验区烟台片区 [1] - 公司主营业务为专用集成电路、MEMS传感器及红外成像产品的设计与制造 [1] - 公司所属申万行业为国防军工-军工电子Ⅱ-军工电子Ⅲ，概念板块包括半导体、集成电路、芯片概念、传感器、汽车电子等 [1]

神农集团调研要点 - 2025年9月生猪养殖完全成本为12.5元/公斤，断奶成本269元/头，PSY为29.5头，料肉比2.43，商品猪出栏均重约125公斤 [1] - 通过增加空气过滤硬件和优化管理降低中大猪死亡率，料肉比从2.5降至2.43，并通过种群基因改良提升计划前瞻性 [1] - 2025年资本开支控制在10亿元以内，未来资产负债率计划维持在40%以下，坚持轻资产发展模式 [1] - 在越南、广西区域已建立非瘟防控体系，当前环境样本阳性率与去年基本持平，疫情风险可控 [1] 立华股份调研要点 - 2025年三季度黄羽肉鸡完全成本约11.4元/公斤，受饲料原料成本和高温天气影响，猪板块完全成本三季度约12.6元/公斤，9月降至12.3元/公斤，目标年底前降至12元/公斤 [2] - 黄羽鸡市场自8月起走出低谷，板块持续盈利，公司肉鸡年屠宰产能达1.5亿只，2025年目标屠宰量1亿只 [2] - 公司推动冰鲜鸡渠道与'毛鲜联动'战略，以实现降本增效 [2] 道通科技调研要点 - 2025年前三季度公司综合毛利率稳定在55%以上，受益于新品上市、AI赋能和降本增效措施 [3] - AI及软件业务快速增长，高端产品推出带动软件年费单价上升，公司拟开展H股上市以深化国际化布局 [3] - 为应对中美贸易摩擦，公司通过越南工厂发货、部分产品获关税豁免，并自5月起调整价格覆盖成本，墨西哥工厂预计11月试产，协同北卡工厂构建北美产供销闭环 [3] 睿创微纳调研要点 - 2025年第三季度合同负债达3.20亿元，同比增长54.72%，主要因海内外需求旺盛带来预收货款增加，在手订单充足，第三季度收入创历史新高 [4] - 微波业务覆盖装备、卫星通信、低空经济及智能汽车，4D毫米波雷达实现小批量出货，被视为公司第二条增长曲线，特种装备业务作为核心供应商保持快速增长 [4] - 车载红外产品获比亚迪、吉利等多家车企定点，极氪9X实现全球首个红外EB功能量产，AI算法覆盖芯片设计至终端应用，8月成立杭州子公司强化投入 [4] - 红外技术持续拓展至机器人、消费电子等新领域 [4] 奥比中光调研要点 - 机器人是公司重点战略布局方向，提供全技术路线3D视觉传感器方案，Gemini335和336系列双目结构光相机、Femto系列iToF相机可满足人形机器人复杂应用，已与优必选、天工机器人合作 [5] - 公司已完成超10款芯片流片，涵盖iToF、dToF感光芯片及SIC算力芯片，构建完整技术闭环 [5] - 2024年境外收入6026.22万元，毛利率62.32%，在韩国市场占有率约72% [5] 南方基金概况 - 南方基金资产管理规模（全部公募基金）14247.21亿元，排名4/210，非货币公募基金管理规模7611.51亿元，排名5/210 [5] - 管理公募基金数量799只，排名4/210，旗下公募基金经理102人，排名4/210 [5] - 旗下最近一年表现最佳公募基金产品为南方上证科创板芯片ETF，最新单位净值2.83，近一年增长82.22% [5] - 旗下最新募集产品为南方创业板中盘200ETF联接A，类型为指数型-股票，集中认购期2025年8月25日至2025年11月24日 [5]

投资评级 - 维持“买入”评级 [1] 核心观点 - 公司技术驱动与市场拓展协同发力，为可持续发展奠定坚实基础 [1] - 公司业绩符合市场预期，盈利预测获上调，预计2025-2027年归母净利润分别为7.79/10.05/11.34亿元，对应PE分别为48/37/33倍 [7] 盈利预测与估值 - 营业总收入预测：2025E为52.28亿元，同比增长21.14%；2026E为61.92亿元，同比增长18.44%；2027E为72.65亿元，同比增长17.32% [1] - 归母净利润预测：2025E为7.79亿元，同比增长37.00%；2026E为10.05亿元，同比增长28.99%；2027E为11.34亿元，同比增长12.77% [1] - 每股收益预测：2025E为1.69元/股；2026E为2.18元/股；2027E为2.46元/股 [1] - 市盈率预测：2025E为47.83倍；2026E为37.08倍；2027E为32.88倍 [1] 2025年三季报业绩表现 - 2025年前三季度实现营业收入40.86亿元，同比增长29.72% [1] - 2025年前三季度实现归母净利润7.07亿元，同比增长46.21% [1] - 销售毛利率为51.97%，同比微升1.66个百分点 [7] - 销售净利率为15.15%，同比提升2.90个百分点 [7] - 研发费用为8.12亿元，同比增长41.19%，占营收比重为19.87% [7] - 销售费用与管理费用合计占营收10.36%，同比微降0.52个百分点 [7] 资产结构与运营效率 - 资产负债率为36.90%，同比下降3.56个百分点 [6][7] - 应收账款为15.42亿元，较年初增加6.32%，低于营收增速 [7] - 存货为21.21亿元，同比增长22.86%，主要为四季度交付高峰备货 [7] - 合同负债为3.20亿元，同比增长54.72%，预示未来收入确定性强 [7] - 在建工程为1.47亿元，同比大增156.44%，对应无锡新厂区产线扩建 [7] 现金流表现 - 2025年前三季度经营性现金流净额为7.67亿元，同比增长322.20% [7] - 经营现金流对净利润的“利润现金含量”达1.24倍 [7] - 销售商品收现43.60亿元，同比增长46.49%，收现比为106.7% [7] 市场数据与基础数据 - 当前收盘价为81.01元，一年最低/最高价为44.26/90.00元 [5] - 市净率为6.21倍，流通A股市值为372.84亿元，总市值为372.84亿元 [5] - 每股净资产为13.05元，总股本为4.60亿股，流通A股为4.60亿股 [6]

公司业绩表现 - 2025年前三季度公司实现营业收入40.86亿元，同比增长29.72% [1] - 2025年前三季度归属于上市公司股东的净利润达7.07亿元，同比增长46.21% [1] - 2025年第三季度单季营收15.42亿元，同比增长36.7%，净利润3.56亿元，同比增长37.33%，创下自2018年以来历史新高 [1] 盈利能力与费用管控 - 前三季度公司毛利率达51.97%，同比提升0.85个百分点，净利率为15.15%，同比提升2.90个百分点 [1] - 第三季度净利率同比提升2.48个百分点至21.38%，反映出公司在成本控制和运营效率方面的优化成效 [1] - 前三季度期间费用率同比下降1.63个百分点至31.09%，管理、销售和财务费用率均有下降 [2] 研发投入与现金流 - 公司持续加大研发投入，前三季度研发费用率达19.88%，研发金额同比增长41.19%至8.12亿元 [2] - 前三季度公司经营活动产生的现金流量净额为7.67亿元，同比大幅增长76.31%，主要得益于销售回款能力增强 [2] 战略布局与发展前景 - 公司积极推进从单一红外业务向微波、激光等多维感知领域拓展，赋能工业制造、应急安全、智能汽车、户外消费、低空经济、卫星通信等领域 [2] - 公司于2025年7月份实施第三期股权激励计划，进一步绑定核心人才 [2] - 随着智能驾驶、低空经济等国家战略性新兴产业的快速发展，公司凭借技术积累与多元化产品布局，有望进一步巩固行业地位 [2]

板块整体表现 - 10月28日军工电子板块整体上涨0.62%，表现优于大盘，当日上证指数下跌0.22%，深证成指下跌0.44% [1] - 板块内个股表现分化，航天发展以9.95%的涨幅领涨，华丰科技以-9.17%的跌幅领跌 [1][2] 领涨个股表现 - 航天发展收盘价为8.84元，涨幅9.95%，成交量161.02万手，成交额13.99亿元 [1] - 睿创微纳收盘价为84.41元，涨幅4.20%，成交量8.22万手，成交额7.04亿元 [1] - 中航成飞收盘价为66.68元，涨幅4.09%，成交量29.26万手，成交额26.15亿元 [1] 领跌个股表现 - 华丰科技收盘价为81.18元，跌幅9.17%，成交量31.64万手，成交额26.07亿元 [2] - 霍莱沃收盘价为32.46元，跌幅4.53%，成交量3.68万手，成交额1.20亿元 [2] - 科思科技收盘价为58.58元，跌幅2.93%，成交量3.45万手，成交额2.04亿元 [2] 板块资金流向 - 当日军工电子板块整体呈现主力资金和游资净流出状态，主力资金净流出9860.33万元，游资资金净流出2.45亿元 [2] - 板块获得散户资金净流入3.43亿元，显示散户资金与主力资金流向出现分歧 [2] 个股资金流向详情 - 航天发展获得主力资金净流入5.05亿元，主力净占比高达36.07%，但同时遭遇游资净流出2.77亿元和散户净流出2.27亿元 [3] - 中航成飞获得主力资金净流入2.66亿元，主力净占比10.16% [3] - 国睿科技是少数同时获得主力资金净流入3219.90万元和游资净流入1131.77万元的个股 [3]

财务业绩表现 - 2025年第三季度营业收入15.42亿元，同比增长36.7% [3][4] - 2025年第三季度利润总额3.52亿元，同比增长75.44% [3][4] - 2025年第三季度归属于上市公司股东的净利润3.56亿元，同比增长37.33% [3][4] - 2025年第三季度扣非净利润3.38亿元，同比增长43.51% [3][4] - 2025年初至报告期末营业收入40.86亿元，同比增长29.72% [3][4] - 2025年初至报告期末利润总额7.3亿元，同比增长83.44% [3][4] - 2025年初至报告期末归属于上市公司股东的净利润7.07亿元，同比增长46.21% [3][4] - 2025年初至报告期末扣非净利润6.67亿元，同比增长50.31% [3][4] 盈利能力指标 - 2025年第三季度基本每股收益0.78元/股，同比增长31.55% [3][4] - 2025年第三季度稀释每股收益0.77元/股，同比增长34.94% [3][4] - 2025年第三季度加权平均净资产收益率6.04%，同比增加0.93个百分点 [3][4] - 2025年初至报告期末基本每股收益1.54元/股，同比增长41.45% [3][4] - 2025年初至报告期末稀释每股收益1.53元/股，同比增长44.15% [3][4] - 2025年初至报告期末加权平均净资产收益率11.99%，同比增加2.23个百分点 [3][4] 研发投入情况 - 2025年第三季度研发投入3.04亿元，同比增长48.88%，占营业收入比例19.74% [4] - 2025年初至报告期末研发投入8.12亿元，同比增长41.19%，占营业收入比例19.88% [4] - 研发投入占营业收入比例较上年同期均增加1.62个百分点 [4] 资产与现金流状况 - 截至2025年9月30日总资产99.22亿元，较上年度末增长12.67% [4][5] - 截至2025年9月30日归属于上市公司股东的所有者权益62.21亿元，较上年度末增长15.1% [4][5] - 2025年初至报告期末经营活动现金流量净额7.67亿元，同比增长76.31% [4][5]

机构持股概况 - 截至2025年10月27日，共有50个机构投资者持有公司A股股份，合计持股量达7427.27万股，占公司总股本的16.14% [1] - 前十大机构投资者合计持股比例达14.05%，相较于上一季度，前十大机构持股比例合计上涨了1.49个百分点 [1] 公募基金持仓变动 - 本期较上一期持股增加的公募基金共计17个，持股增加占比达0.82% [2] - 本期较上一季度持股减少的公募基金共计17个，持股减少占比达0.31% [2] - 本期较上一季度新披露的公募基金共计10个，同时有545个公募基金本期未再披露持股 [2] 外资持仓变动 - 本期较上一期持股增加的外资基金共计1个，即香港中央结算有限公司，持股增加占比达1.52% [2]