投资评级 - 维持"推荐"评级 [4] 核心财务表现 - 1H25实现营收25.4亿元，同比增长25.8%；归母净利润3.5亿元，同比增长56.5%；扣非净利润3.3亿元，同比增长58.0% [1] - 2Q25单季度营收14.1亿元，同比增长38.7%，创2018年以来单季度最高；归母净利润2.1亿元，同比增长114.3% [1] - 1H25毛利率同比提升1.3个百分点至50.7%；净利率同比提升2.8个百分点至11.4% [1] - 2Q25毛利率同比提升2.3个百分点至54.6%；净利率同比提升5.5个百分点至12.5% [1] - 1H25经营活动净现金流3.2亿元，较去年同期0.7亿元显著改善 [3] 业务板块分析 - 红外热成像业务1H25营收24.0亿元，同比增长36.6%，占总营收94%；毛利率52.9%，同比下滑0.77个百分点 [2] - 微波射频业务1H25营收0.7亿元，同比下降65.9%，占总营收3%；毛利率9.5%，同比下滑9.76个百分点 [2] - 境内营收占比75%，境外占比23% [2] - 子公司齐新半导体营收同比增长97.6%至0.62亿元；无锡华测营收同比减少65.6%至0.75亿元 [2] 费用与资产负债 - 1H25期间费用率同比减少1.8个百分点至32.2%：销售费用率4.6%（-1.0ppt）、管理费用率6.8%（-2.3ppt）、财务费用率0.8%（-0.2ppt）、研发费用率20.0%（+1.6ppt） [3] - 2Q25末应收账款及票据15.2亿元，较年初增1.8%；预付款项2.6亿元，较年初增42.4%；存货19.6亿元，较年初增12.5%；合同负债1.6亿元，较年初增12.6% [3] 未来业绩预测 - 预计2025-2027年归母净利润分别为7.33亿元、8.97亿元、10.92亿元，对应增长率28.8%、22.5%、21.7% [4][5] - 预计2025-2027年营收分别为52.48亿元、63.03亿元、75.65亿元，增长率21.6%、20.1%、20.0% [5][11] - 当前股价对应2025-2027年PE为49x/40x/33x，PB为5.9x/5.2x/4.5x [4][5][11] 战略布局与发展方向 - 形成以红外业务为主，微波、激光等多维感知领域逐步突破的新格局 [4] - 通过收购无锡华测71.87%股权布局T/R组件，拓展微波领域业务 [2] - 组建MMIC技术和硅基毫米波芯片研发团队，推进从核心芯片到组件的全链条技术研制 [2] - 业务赋能工业制造、应急安全、智能汽车、户外消费、低空经济、卫星通信等领域 [4]

财务表现 - 2025年上半年营业总收入25.44亿元 [2] - 归母净利润3.51亿元 [2] - 摊薄每股收益0.77元 [5] 盈利能力 - 毛利率50.72% [4] - ROE（净资产收益率）6.09% [4] 现金流与资产效率 - 经营活动现金净流入3.18亿元 [2] - 总资产周转率0.28次 [6] - 存货周转率0.68次 [6] 资本结构 - 资产负债率37.66% 较上季度增长0.44个百分点 [4] - 资产负债率在同业中排名第42 [4]

利润分配方案 - 公司拟向全体股东每10股派发现金红利0.80元（含税），以总股本460,237,692股扣减回购专用账户股份8,263,600股后的451,974,092股为基数，合计派发现金红利36,157,927.36元，占2025年半年度归属于上市公司股东净利润的10.30% [3][23] - 公司2025年半年度以集中竞价方式累计回购股份金额为35,262,777.31元，占归属于上市公司股东净利润的10.05%，根据规则视同现金分红 [3][24] - 2025年半年度现金分红总额为71,420,704.67元，占归属于上市公司股东净利润的20.35%，不实施资本公积金转增股本或送红股 [4][24] 募集资金管理 - 公司2022年向不特定对象发行可转换公司债券募集资金净额为1,556,690,000元，截至2025年6月30日累计使用986,725,733.90元，其中本年度使用52,199,672.58元 [8] - 公司通过专项账户和监管协议规范募集资金管理，并与中信证券及多家银行签订三方及四方监管协议 [9][10][11] - 公司曾使用35,000万元闲置募集资金暂时补充流动资金，并于2025年6月11日全部归还至专用账户 [17] 募投项目调整 - 公司增加全资子公司睿创微纳（广州）技术有限公司为"艾睿光电红外热成像整机项目"实施主体，并与原实施主体艾睿光电共同实施 [12] - 公司将"艾睿光电红外热成像整机项目"更名为"供应链中心红外热成像整机项目"，并变更实施主体为睿创微电子、睿创智造与睿创广州 [13] - 公司使用不超过6亿元闲置募集资金进行现金管理，购买安全性高、流动性好的投资产品 [18] 子公司担保 - 公司为全资子公司合肥影炬提供不超过2亿元人民币的连带责任保证担保，以满足其流动资金需求 [28][29] - 截至目前公司为控股子公司提供担保总额为22,000万元，占最近一期经审计净资产的3.75%，本次新增担保后合计担保总额为42,000万元，占净资产的7.15% [33] 公司治理变更 - 公司取消监事会及监事，其职权由董事会审计委员会行使，相关制度相应废止 [36] - 公司注册资本由447,300,000元变更为460,237,692元，并修订《公司章程》及相关治理制度 [38][39]

公司担保情况 - 公司拟为全资子公司新增2亿元人民币担保额度 [1] - 截至目前公司为控股子公司提供担保总额2.2亿元人民币 占最近一期经审计净资产3.75% [1] - 已使用担保额度约1.99亿元人民币 [1] - 新增担保后合计担保总额达4.2亿元人民币 占最近一期经审计净资产7.15% [1] 业务构成 - 2024年1至12月营业收入中多维感知业务占比98.78% [1] - 其他业务收入占比1.22% [1]

公司担保事项 - 公司拟为全资子公司合肥影炬提供不超过2亿元人民币的连带责任保证担保以满足其流动资金需求 [1] - 截至目前公司为控股子公司提供担保总额为22000万元人民币占最近一期经审计净资产的3.75% [1] - 已使用担保额度为19948.50万元人民币 [1]

财务表现 - 2025年上半年公司实现营业收入25.44亿元 同比增长25.82% [1] - 归属于上市公司股东的净利润为3.51亿元 同比增长56.46% [1] 业绩增长 - 净利润增速显著高于营收增速 显示盈利能力持续提升 [1] - 营收规模突破25亿元 保持稳健增长态势 [1]

财务表现 - 2025年上半年实现营业收入25.44亿元 同比增长25.82% [1] - 归属于上市公司股东的净利润3.51亿元 同比增长56.46% [1] - 基本每股收益0.77元 [1] 股东回报 - 拟向全体股东每10股派发现金红利0.8元（含税） [1]

公司基本信息 - 公司于2019年7月22日在上海证券交易所科创板上市[6] - 公司注册资本为人民币460,237,692元[7] - 公司已发行股份总数为460,237,692股，均为普通股[20] 股份相关规定 - 公司为他人取得股份提供财务资助累计总额不得超已发行股本总额的10%[22] - 公司收购本公司股份用于员工持股计划等三种情形时，合计持有的本公司股份数不得超已发行股份总数的10%，并应在3年内转让或注销[26] - 公司董事、高级管理人员任职期间每年转让股份不得超其所持本公司同一类别股份总数的25%，所持本公司股份自上市交易之日起1年内不得转让，离职后半年内不得转让[30] 股东权益与会议 - 股东对股东会、董事会决议内容违反法律、行政法规的，有权请求法院认定无效[39] - 股东会、董事会会议召集程序等违反规定，股东有权自决议作出之日起60日内请求法院撤销[39] - 年度股东会每年召开一次，应于上一会计年度结束后6个月内举行[54] 公司治理结构 - 公司董事会由7名董事组成，包括3名独立董事；董事长和副董事长由董事会以全体董事的过半数选举产生[112] - 董事会审批交易权限为资产总额低于公司最近一期经审计总资产的50%，成交金额低于公司市值的50%等[115] - 公司设总经理1名，实行轮值制，每届任期1年，连聘可连任[153] 利润分配 - 公司分配当年税后利润时，提取利润的10%列入法定公积金，法定公积金累计额达注册资本50%以上可不再提取[165] - 当年净利润和年末未分配利润为正数时，每年现金分配利润不少于当年可分配利润的10%[170] - 公司需在会计年度结束后四个月内提出分红建议和预案[175] 其他规定 - 公司聘用会计师事务所聘期一年，可以续聘[187] - 公司解聘或者不再续聘会计师事务所时，需提前30日事先通知[188] - 公司合并支付的价款不超过本公司净资产百分之十的，可以不经股东会决议，但本章程另有规定的除外[197]

第一章 总 则 第一条 为规范烟台睿创微纳技术股份有限公司（以下简称"公司 "）募集资金 的存放、使用和管理，保证募集资金的安全，切实保护公司和投资者的权益，提 高资金使用效益，根据《中华人民共和国公司法》《中华人民共和国证券法》 （以下简称"《证券法》"） 《上市公司募集资金监管规则》《上海证券交易 所科创板股票上市规则》《上海证券交易所科创板上市公司自律监管指引第 1 号 ——规范运作》等规定，特制定本制度。 第二条 本制度所称募集资金是指公司通过发行股票或者其他具有股权性质的证 券，向投资者募集并用于特定用途的资金，但不包括公司实施股权激励计划募集的 资金。 第三条 公司的董事、高级管理人员应当勤勉尽责，确保公司募集资金安全， 不得操控公司擅自或者变相改变募集资金用途。 公司董事会应当持续关注募集资金存放、管理和使用情况，有效防范投资风险， 提高募集资金使用效益。 烟台睿创微纳技术股份有限公司 募集资金管理制度 第四条 公司控股股东、实际控制人及其他关联人不得占用公司募集资金，不 得利用公司募集资金投资项目（以下简称"募投项目"）获取不正当利益。 公司发现控股股东、实际控制人及其他关联人占用募集资金的， ...

烟台睿创微纳技术股份有限公司 董事、高级管理人员所持公司股份变动管理制度 第一章 总则 第一条 为进一步规范烟台睿创微纳技术股份有限公司（以下简称"公司"） 对董事、高级管理人员持有及买卖公司股份的管理工作，根据《中华人民共和国 公司法》（以下简称"《公司法》"）、《中华人民共和国证券法》（以下简称 "《证券法》"）、《上市公司股东减持股份管理暂行办法》（以下简称"《管 理办法》 "）、《上市公司董事和高级管理人员所持本公司股份及其变动管理 规则》（以下简称"管理规则 "）等法律、行政法规、规章、规范性文件和《烟 台睿创微纳技术股份有限公司章程》（以下简称"《公司章程》"）的规定，结 合公司的实际情况制定本制度。 第二条 公司董事、高级管理人员所持公司股份，是指登记在其名下和利用 他人账户持有的所有公司股份。公司董事、高级管理人员从事融资融券交易的， 还包括记载在其信用账户内的公司股份。 第三条 公司董事、高级管理人员可以通过上海证券交易所（以下简称"上 交所"）的证券交易卖出，也可以通过协议转让及法律、法规允许的其他方式减 持股份。董事、高级管理人员减持股份，应当遵守法律、行政法规、部门规章、 规范性文件、 ...