业绩总结 - 2021 - 2023年度，公司营业收入年均复合增长率为27.88%，2024年一季度营业收入153,292.97万元，同比增长134.12%[69][106] - 2021 - 2023年度，公司扣非后归母净利润分别为 - 246.21万元、3,180.00万元、3,993.48万元，2024年一季度扣非后归母净利润9,517.82万元，同比增长443.14%[106] - 2021 - 2024年1 - 3月公司主营业务毛利率分别为9.29%、11.04%、12.19%、13.59%，呈逐年上升趋势[92][121][125] - 2024年1 - 3月新能源汽车收入122,138.86万元，占比81.16%；传统燃油车收入28,358.38万元，占比18.84%[118][125] 用户数据 - 2021 - 2024年1 - 3月公司前五大客户销售收入占比合计均超70%，2024年1 - 3月前五大客户收入合计131,762.39万元，占比85.95%[106][174][175][176] - 2024年1 - 3月赛力斯汽车有限公司为公司第一大客户，收入84,094.53万元，占比54.86%[174] 未来展望 - 假设未来年度公司营业收入年均增长率为20%，经营活动产生的现金流量净额占营业收入比例为3%[69][70] - 预计2024 - 2026年财务费用增长率为20%，所需资金合计25,247.47万元[71][72] - 2024 - 2026年拟资本性投资合计96,912.11万元，预计项目总投资185,565.07万元[73][74] - 公司未来三年资金缺口为212,625.23万元，向特定对象发行募集资金总额不超过88,500.00万元[79][80][86] 新产品和新技术研发 - 2022年非公开发行股票募集资金，2024年2月“昆山泽轩汽车电器有限公司汽车线束部件生产项目”结项，节余募集资金13,450.06万元拟投入沪光股份上海技术研发中心项目[16] - 公司将实施研发中心项目，加强技术研发基础设施及团队建设，与高校、科研院所开展长期合作[192] - 公司将加强后工序总装等环节自动化研究，减少人工成本[194] 市场扩张和并购 - 2023年公司陆续取得北京奔驰、安徽大众等低压线束项目定点，实现上汽通用、上汽大众等燃油车低压线束量产[181] - 2023年公司新增获得赛力斯、X公司等新能源汽车线束项目定点，实现上汽通用、智己汽车等高压线束项目量产[181] - 2023年公司先后接受极氪、集度等汽车整车厂潜在供应商资格审核，为未来储备优质客户[180] 其他新策略 - 公司制定多项降本举措防范原材料价格波动风险[193] 募投项目情况 - 本次向特定对象发行股票募集资金不超过8.85亿元，用于“昆山泽轩汽车电器有限公司汽车整车线束生产项目”6.20亿元、补充流动资金2.65亿元[24] - 项目总投资90,611.86万元，拟以募集资金投入62,000.00万元，预计2024年四季度建设完成并开始陆续投产[7][11] - 该项目内部收益率（税后）为12.03%[24][95] - 本项目拟新增高压线束产能165万套、特种线束产能30万件[52]

会议信息 - 公司第三届董事会第七次会议通知于2024年8月5日发出[2] - 会议于2024年8月16日在昆山市张浦镇沪光路388号公司四楼会议室召开[2] - 会议应出席董事7人，实际出席董事7人[2] 议案审议 - 审议通过2024年度向特定对象发行股票相关三议案，表决均为7票同意[3][4] - 上述三议案无需提交股东大会审议[3][4][5]

融资进展 - 公司2024年7月5日收到上交所关于向特定对象发行股票审核问询函[1] - 会同中介机构对问询函问题研究落实并回复[1] - 发行需通过上交所审核并获证监会同意注册[2] - 最终能否通过及时间不确定[2] 公告信息 - 公告发布于2024年8月17日[4]

募集资金 - 本次发行募集资金总额不超过88,500.00万元[3] - 汽车整车线束生产项目拟投入募集资金62,000.00万元[4] - 补充流动资金项目拟投入募集资金26,500.00万元[4] 项目投资 - 昆山泽轩汽车电器有限公司汽车整车线束生产项目预计总投资90,611.86万元[4] - 建设工程费投资56,837.45万元，拟用募集资金29,678.00万元[8] - 设备购置费投资32,322.00万元，拟用募集资金32,322.00万元[8] - 预备费投资852.41万元[8] - 铺底流动资金投资600.00万元[8] 市场数据 - 2021年我国新能源汽车销量增至352.05万辆，占全球超50%[10] - 2022年我国新能源汽车销量达688.66万辆，同比增95.61%，渗透率25.64%[10] - 2023年上半年我国新能源汽车销量达374.66万辆，同比增44.12%，渗透率28.30%[10] 公司情况 - 截至2024年3月31日，公司资产负债率为72.42%[24] 未来展望 - 募投项目扩大新能源汽车线束产品生产规模[26] - 募投项目全面布局特种线束产品[26] - 募投项目优化升级公司产品结构[26] - 募投项目增强汽车线束自动化智能制造能力[26] 风险提示 - 本次发行后总股本增加，短期内每股收益可能被摊薄[27] 项目评估 - 本次募集资金投资项目具有必要性及可行性[29]

担保情况 - 为重庆沪光提供不超1.89亿元连带责任保证担保[3] - 2024年对合并报表内子公司担保总额不超20亿，为重庆沪光不超6亿[3] - 截至披露日，已为重庆沪光担保余额4.605845亿元（含本次）[3] - 保证合同最高保证额1.89亿，债权确定期为2024年7月12日至2028年6月27日[6] - 截至公告披露日，累计对外担保余额9.833541亿元（含本次）[9] - 累计对外担保余额占最近一期经审计归属于上市公司股东净资产的63.69%[10] 重庆沪光业绩 - 2024年3月31日资产总额19.871634亿元，负债总额16.379602亿元[5] - 2024年1 - 3月营业收入8.56615亿元，净利润0.558789亿元[5] 其他情况 - 公司及子公司不存在逾期担保情形[10] - 重庆沪光资产负债率超70%[3]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [5] 报告的核心观点 - 公司2024年上半年业绩预计大幅增长,归母净利润同比增长660.7%~758.2%,其中第二季度环比增长28.2%~67.9% [1][2] - 主要客户销量大幅增长,带动公司营收和盈利能力大幅提升,同时公司持续推进智能制造和数字化转型,降本增效 [2][3] - 公司高压线束产品销量持续增长,新能源汽车线束占比提升,行业规模不断增长,公司有望实现规模扩张和国产替代 [3][4] 财务数据分析 - 预计公司2024-2026年EPS分别为1.35/1.81/2.2元,对应PE为20/15/12倍,归母净利润CAGR为161% [5][6] - 公司2023-2025年营收增速分别为22.11%/79.72%/26.61%,净利润增速分别为31.73%/987.85%/34.55% [6] - 公司2023-2026年毛利率预计分别为12.89%/15.90%/16.37%/16.88% [14][15]

汽车线束内资龙头,业绩拐点或已至 - 公司深耕线束领域二十余年,为传统汽车线束内资龙头企业 [19] - 公司股权结构集中,管理层产业经验丰富 [20][21] - 公司主营产品包括成套线束、发动机线束及其他线束,收入结构多元化 [22][23] - 公司持续拓展新客户,并积极布局海外,市场份额稳步增长 [25][26] 低压线束内资龙头,核心客户放量助力腾飞 - 汽车低压线束不可或缺,具备长期成长性 [48][49][50][51][52] - 电动智能化助低压线束量价齐升,市场空间持续扩大 [54][55][56][57][58][59][60] - 低压线束市场竞争激烈,国产化优势显现 [66][67][68][69][70][78] - 公司具备多维核心竞争力,龙头效应持续加强 [86][87][88][89][90][91][92][93][94][95][96][97][98] - 赛力斯高低压线束供应商,核心客户放量助力腾飞 [99][100][102][103][104] - 积极推进智能制造,降本增效优势明显 [107][108][109][110][111][112][115][116][117] 前瞻布局高压线束,新能源助力业绩再腾飞 - 高压线束为电动汽车动力系统核心纽带 [136][137][138] - 新能源汽车蓬勃发展,高压线束前景广阔 [144][145][146][147][148][149][150][151][152][153][154][155] - 新能源渗透率走高,高压线束增量可观 [157][158] - 在手订单充沛,募投项目落地完善产能布局 [159][160][163][164][165]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 短期观点 - 客户结构改善+数字化转型,公司盈利拐点已至 [8] - 新客户突破(华为、理想)带动量增,产品结构优化提升单车ASP [10] - 原材料价格趋稳、产能利用率改善、自研连接器带动净利率持续增长 [10] 中长期观点 - 电动智能化和一体化驱动量价利齐升 [10] - 新客户项目持续定点,高压线束产品获多家项目定点 [10] 财务数据总结 [Table_Finance] - 2024-2026年营业收入分别为74.73亿元、96.86亿元、116.33亿元,增长率分别为87%、30%、20% [3] - 2024-2026年净利润分别为5.37亿元、7.36亿元、9.10亿元,增长率分别为892%、37%、24% [3] - 2024-2026年每股收益分别为1.23元、1.68元、2.08元 [3] - 2024-2026年净资产收益率分别为27%、28%、26% [3] [Table_Profit] - 2024Q2单季度实现归母净利润1.69亿元,同比扭亏,环比+27.72%-67.33% [7] - 2024Q2单季度实现扣非归母净利润1.69亿元,同比扭亏,环比+31.58%-73.68% [7]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [11] 报告的核心观点 短期观点 - 客户结构改善+数字化转型,公司盈利拐点已至 [8] - 新客户如赛力斯、理想等新能源头部客户供应链带动公司收入持续增长 [8] - 公司通过信息化、自动化、智能化等数字化转型,提升了响应速度和员工效率,不断获取新客户并取得稳定订单 [8] 中长期观点 - 电动智能化和一体化驱动公司量价利齐升 [10] - 量:新客户如华为、理想等项目持续定点 [10] - 价:产品由低压线束向高压线束及上游连接器拓展,单车ASP提升 [10] - 成本:原材料价格趋稳+产能利用率改善+自研连接器,带动净利率持续增长 [10] 财务数据总结 [Table_Finance] - 公司2024-2026年营业收入和净利润预测分别为74.73亿元/5.37亿元、96.86亿元/7.36亿元、116.33亿元/9.10亿元 [3] - 公司2024-2026年每股收益预测分别为1.23元、1.68元、2.08元 [3] - 公司2024-2026年净资产收益率预测分别为27%、28%、26% [3] [Table_Profit] - 公司总股本4.37亿股,流通股本4.37亿股 [6] - 公司2024年7月9日收盘价为27.39元,对应市值119.63亿元 [6] [Table_QuotePic] - 公司股价近期表现优于沪深300指数 [9]

报告公司投资评级 公司维持"推荐"评级。[4] 报告的核心观点 1) 2024年二季度业绩超预期,大客户赛力斯交付量提升带动公司规模效应提升,盈利能力大幅提升。[1] 2) 公司产品配套车型逐步趋向高端,新能源项目快速铺开,客户结构逐渐改变,CR5营收占比呈现下降趋势。[1] 3) 智能电动时代线束量价齐升,国产替代趋势加速,公司凭借线束领域强大的研发能力,增长空间广阔。[1] 4) 预计公司2024-2026年营收分别为76.2/101.6/127.0亿元,归母净利为5.8/8.2/10.3亿元,对应EPS分别为1.33/1.88/2.36元。[2] 财务数据总结 1) 公司2024-2026年营收预计分别为76.2/101.6/127.0亿元,归母净利润预计为5.8/8.2/10.3亿元。[2] 2) 公司2024-2026年EPS预计分别为1.33/1.88/2.36元,对应PE分别为21/15/12倍。[2] 3) 公司主要财务指标如毛利率、净利润率、ROA、ROE等在预测期内均呈现上升趋势。[7] 风险提示 1) 新能源车销量不及预期;[1] 2) 客户集中度高;[1] 3) 竞争格局恶化;[1] 4) 原材料价格波动;[1] 5) 电动智能化进展不及预期。[1]