大宗交易概况 - 9月4日大宗交易平台共发生5笔成交 合计成交量282.40万股 成交金额3981.84万元 成交价格均为14.10元 相对当日收盘价折价7.96% [2] - 机构专用席位出现在1笔交易中 合计成交金额493.50万元 净买入493.50万元 [2] - 所有交易的卖方营业部均为广发证券杭州学院路证券营业部 [3] 股价与资金流向 - 当日收盘价为15.32元 较前日上涨5.00% 日换手率3.09% 成交额12.15亿元 [2] - 全天主力资金净流入1.85亿元 近5日累计上涨2.54% 资金合计净流入2.11亿元 [2] 融资交易情况 - 最新融资余额5.20亿元 近5日减少356.02万元 降幅0.68% [3] 机构评级与目标价 - 近5日共有4家机构给予评级 华创证券9月4日发布研报预计公司目标价为18.63元 [3]

大宗交易概况 - 2025年9月4日福斯特发生大宗交易成交282.4万股，成交总额3981.84万元，占当日总成交额3.17% [1] - 成交价格14.1元，较当日市场收盘价15.32元折价7.96% [1] 交易明细分析 - 最大单笔交易成交120万股，金额1692万元，由瑞银证券上海花园石桥路营业部买入，广发证券杭州学院路营业部卖出 [2] - 机构专用席位通过大宗交易买入35万股，金额493.5万元，卖出方为广发证券杭州学院路营业部 [2] - 华泰证券北京分公司分两笔合计买入99.4万股，金额1401.54万元，卖出方均为广发证券杭州学院路营业部 [2] - 中信建投总部买入28万股，金额394.8万元，卖出方为广发证券杭州学院路营业部 [2] 交易结构特征 - 所有大宗交易成交价格均为14.1元，较市价统一折价7.96% [1][2] - 卖出营业部高度集中，广发证券杭州学院路营业部为所有交易的卖方 [2] - 买入方包括外资券商、国内券商分公司、机构专用席位和券商总部等多元化机构 [2]

股价表现 - 9月4日股价上涨5.14%至15.34元/股 成交额达8.96亿元 换手率2.28% 总市值400.18亿元 [1] 公司业务构成 - 主营业务收入分布：光伏胶膜占比90.65% 感光干膜4.08% 光伏背板2.20% 其他业务合计3.07% [1] - 公司专注于太阳能电池胶膜、共聚酰胺丝网状热熔胶膜及太阳能电池背板的研发生产销售 [1] 基金持仓动态 - 汇丰晋信龙腾混合A(540002)二季度增持22.74万股 总持股达302.58万股 占基金净值6.01% [2] - 该基金当日通过持仓福斯特实现浮盈约226.93万元 [2] - 基金规模5.36亿元 今年以来收益11.76% 近一年收益41.72% 成立以来累计收益524.6% [2] 基金经理信息 - 基金经理陆彬累计任职6年112天 管理资产总规模119.81亿元 [3] - 任职期间最佳基金回报179.84% 最差回报-46.35% [3]

股价表现与资金流向 - 9月2日盘中下跌2.03%至14.48元/股 成交额2.18亿元 换手率0.57% 总市值377.75亿元 [1] - 主力资金净流出2589.91万元 特大单买卖占比分别为3.68%和9.82% 大单买卖占比分别为18.53%和24.29% [1] - 年内股价微跌0.41% 近5日跌1.63% 近20日跌0.14% 近60日涨16.59% [1] - 年内1次登龙虎榜 最近7月29日净买入1.40亿元 买入总额3.51亿元（占比20.55%）卖出总额2.12亿元（占比12.38%） [1] 公司业务与行业属性 - 主营业务为太阳能电池胶膜（90.65%）、感光干膜（4.08%）、光伏背板（2.20%）等产品 [2] - 所属申万行业为电力设备-光伏设备-光伏辅材 概念板块包括生物医药、PCB概念、光伏胶膜等 [2] - 注册地址浙江省杭州市临安区 成立于2003年5月 2014年9月上市 [2] 财务与股东结构 - 2025年上半年营业收入79.59亿元 同比减少26.06% 归母净利润4.96亿元 同比减少46.60% [2] - A股上市后累计派现36.69亿元 近三年累计派现13.61亿元 [3] - 股东户数7.17万户 较上期减少0.28% 人均流通股36,370股 较上期增加0.28% [2] - 香港中央结算增持2,105.67万股至9,584.34万股 易方达沪深300ETF新进持股1,325.60万股 [3] - 广发高端制造减持810.95万股至2,060.96万股 泉果旭源三年持有减持242.36万股至1,361.89万股 [3] - 华泰柏瑞沪深300ETF增持167.58万股至1,869.09万股 光伏ETF减持7.75万股至1,213.36万股 [3] - 广发科技先锋混合与华夏能源革新股票退出十大流通股东 [3]

核心财务表现 - 2025H1公司实现营业收入79.59亿元，同比下降26.06%，归母净利润4.96亿元，同比下降46.60% [1] - 2025Q2营业收入43.34亿元，同比下降20.36%但环比增长19.58%，归母净利润0.95亿元，同比大幅下降76.75%且环比下降76.41% [1] - 扣非净利润表现更弱，2025H1同比下降50.08%至4.49亿元，Q2同比下降81.40%至0.71亿元 [1] 光伏材料业务 - 光伏胶膜销售量13.86亿平方米与上年同期基本持平，但营业收入72.15亿元同比下降26.97%，主因销售价格受市场影响下降 [2] - 光伏背板销售量3369.94万平方米同比下降50.28%，营业收入1.75亿元同比下降57.78% [2] - 公司通过全系列产品品类和优秀成本控制能力保持正向盈利，相较其他亏损企业体现龙头竞争优势 [2] - 加快海外产能扩张满足新兴市场需求，通过差异化产品和提升海外销售占比稳定全球市场份额 [2] 电子材料业务 - 感光干膜销售量8959.48万平方米同比增长21.62%，营业收入3.25亿元同比增长17.93% [3] - 铝塑膜销售量665.84万平方米同比增长18.77%，营业收入6441.74万元同比增长9.37% [3] - 受益消费电子复苏和AI应用加速演变，PCB进入新增长周期，电子材料业务取得原材料自供、双基地布局、头部客户导入等成果 [3] 业绩预测与估值 - 预计2025-2027年营收分别为175.85亿元、201.52亿元、231.63亿元，对应增速-8.2%、14.6%、14.9% [4] - 预计同期归母净利润分别为13.23亿元、18.36亿元、23.39亿元，对应增速1.2%、38.8%、27.4% [4] - 以8月29日收盘价为基准，对应2025-2027年PE为30X、21X、17X [4] - 最近90天内共有7家机构给出评级，其中6家买入、1家增持，机构目标均价为17.0元 [6]

投资评级 - 维持"买入"评级 公司作为胶膜行业绝对龙头 资金、规模、技术等优势有望推动市占率进一步提升 同时背板和电子材料业务的产能扩张与产品多元化发展可能带来新业绩增长点[4] 核心财务表现 - 2025H1实现营业收入79.59亿元 同比减少26.06% 归母净利润4.96亿元 同比减少46.6%[1] - 2025Q2实现营业收入43.34亿元 同比减少20.36% 归母净利润0.95亿元 同比减少76.75% 环比减少76.41%[1] - 2025Q2计提减值损失1.93亿元 阶段性影响业绩[2] - 下调盈利预测 预计2025-2027年归母净利润分别为15.24/20.02/25.42亿元（下调12%/14%/12%）[4] 光伏胶膜业务 - 2025H1出货量13.86亿平米 同比基本持平 平均销售单价5.20元/平米 同比减少26.81%[2] - 实现营业收入72.15亿元 同比减少26.97% 毛利率11.40% 同比减少5.36个百分点[2] - 产品价格及盈利阶段性承压[2] 背板业务 - 2025H1出货量3369.94万平米 同比减少50.28% 平均销售单价5.20元/平米 同比减少15.09%[2] - 实现营业收入1.75亿元 同比减少57.78% 毛利率5.99% 同比增长1.70个百分点[2] 电子材料业务 - 感光干膜2025H1出货量8959.48万平米 同比增长21.62% 平均销售单价3.62元/平米 同比减少3.04%[3] - 实现营业收入3.25亿元 同比增长17.93% 毛利率24.78% 同比增长0.70个百分点[3] - 产品覆盖软板、HDI等需求 并提升至BGA、PKG等载板应用领域 已覆盖多家行业知名客户[3] - 铝塑膜2025H1出货量665.84万平米 同比增长18.77% 平均销售单价9.67元/平米 同比减少7.92%[3] - 实现营业收入6441.74万元 同比增长9.37% 作为适用于半固态和固态锂电池封装的材料 有望在固态电池技术发展中获得新市场空间[3] 盈利预测与估值 - 预计2025-2027年营业收入分别为192.94/228.48/264.82亿元 增长率0.77%/18.42%/15.91%[5] - 预计2025-2027年EPS分别为0.58/0.77/0.97元[5] - 当前股价对应2025年PE为26倍[4] - 总股本26.09亿股 总市值389.75亿元[6] - 近期股价表现：1个月绝对收益11.91% 3个月绝对收益26.79% 1年绝对收益3.06%[9] 财务指标展望 - 预计毛利率将从2025年13.6%逐步提升至2027年14.8%[12] - ROE（摊薄）预计从2025年8.83%提升至2027年12.74%[5] - 资产负债率保持在21%左右 流动比率维持在11倍以上[12] - 每股经营现金流预计2025-2027年分别为1.15/0.93/1.09元[13]

募集资金现金管理进展 - 公司使用不超过10亿元暂时闲置募集资金进行现金管理 投资安全性高、流动性好且发行主体提供保本承诺的产品 [1] - 前期购买的中信证券安泰回报系列1340期收益凭证5000万元已到期赎回 收回本金5000万元并获得理财收益116.5万元 [2] - 赎回资金已全部归入募集资金专户 银行账号为95080078801400004443 [2] 公司治理程序 - 现金管理事项经第六届董事会第六次会议审议通过 监事会发表同意意见 保荐机构出具核查意见 [1] - 相关公告于2025年4月10日在上海证券交易所网站披露 公告编号2025-027 [1] - 本次进展公告于2025年8月28日由公司董事会发布 [4] 历史理财情况 - 公司最近十二个月存在使用募集资金进行现金管理的情况 具体金额以表格形式列示（公告中附表格） [3] - 前期购买理财产品的公告于2024年12月27日披露 公告编号2024-112 [2]

财务表现 - 营业总收入79.59亿元，同比下降26.06% [1] - 归母净利润4.96亿元，同比下降46.6% [1] - 第二季度营业总收入43.34亿元，同比下降20.36%，归母净利润9462.82万元，同比下降76.75% [1] - 毛利率12.15%，同比下降27.15%，净利率6.08%，同比下降29.49% [1] - 每股收益0.19元，同比下降47.22% [1] - 扣非净利润4.49亿元，同比下降50.08% [1] 现金流与资产状况 - 每股经营性现金流-0.34元，同比下降198.23% [1] - 货币资金35.53亿元，同比下降14.11% [1] - 应收账款44.71亿元，同比下降12.30% [1] - 应收账款占最新年报归母净利润比例达341.91% [1][12] - 经营活动现金流量净流出导致货币资金减少29.02% [3] - 投资活动现金流量净额因理财产品赎回增加72.31% [8] - 筹资活动现金流量净额因借款减少下降92.08% [9] 费用与成本结构 - 销售费用、管理费用、财务费用总计1.82亿元，三费占营收比2.28%，同比增47.85% [1] - 销售费用因报关费下降6.7% [5] - 财务费用因汇兑损失增加161.52% [6] - 研发费用因直接投入减少31.99% [7] - 营业成本因原材料采购单价下降22.04% [4] 业务运营因素 - 光伏胶膜销售量基本持平但销售价格下降导致收入下降 [4] - 光伏背板销售量和价格双降导致收入大幅下降 [4] - 感光干膜和铝塑膜产品销售量及收入均有增长 [4] - 预付款项因材料预付款增加58.46% [3] - 合同负债因预收货款增加70.29% [3] 负债与资本结构 - 有息负债30.91亿元，同比下降20.07% [1] - 短期借款因归还银行借款减少100% [3] - 一年内到期的非流动负债因子公司长期借款增加480.11% [4] - 应付职工薪酬因支付奖金及光伏合伙人计划减少50.19% [3] - 每股净资产6.03元，同比增长1.8% [1] 投资回报与基金持仓 - 公司ROIC为6.33%，净利率6.73%，均低于近10年中位数14.34% [10] - 广发高端制造股票A持有2060.96万股并减仓，为最大持仓基金 [13] - 宏利转型机遇股票A新进持有946.50万股，汇丰晋信龙腾混合A增仓302.58万股 [13] - 现金资产状况非常健康 [11]

现金管理 - 2025年4月8日同意用不超10亿闲置募资现金管理[2] - 2025年8月27日收回5000万理财本金，收益116.5万[3] 理财数据 - 近12个月券商理财投入5.7亿，收回4.8亿，收益336.3万[6] - 近12个月银行理财投入和收益均为0[6] - 已用理财额度9000万，未用9.1亿，总额10亿[6]

财务表现 - 2025年上半年归属净利润约为4.96亿元 同比下降46.6% [1][1] - 营业收入约为79.59亿元 同比下降26.06% [1][1] 业务构成 - 营业收入和净利润主要来源于光伏材料和电子材料 [1]