中国音像与数字出版协会理事长孙寿山在大会上表示，当前游戏产业正处于品质升级与格局重塑的关键 节点，呈现全球游戏产业热度显著提升、精品化发展成为全球共识、游戏经济持续拓展其广度与深度、 人才教育注重产学研协同四大良好态势，与此同时，科技赋能、文化引领、责任治理也正在成为全球游 戏产业的新发展底色。 报告显示，2025年国内游戏市场实际销售收入达3507.89亿元，同比增长7.68%；用户规模突破6.83亿， 同比增长1.35%。 过去一年，游戏产业持续繁荣，中国游戏在全球的影响力越来越大。 12月19日，中国音像与数字出版协会第一副理事长、游戏工委主任委员张毅君在2025年度游戏产业年会 上发布《2025年中国游戏产业报告》（以下简称"报告"）。报告显示，2025年国内游戏市场实际销售收 入达3507.89亿元，同比增长7.68%；用户规模突破6.83亿，同比增长1.35%，两项核心指标双双创下历 史新高。 此外在全球市场出现了越来越多的中国游戏，正在以高品质的产品吸引全球玩家，出海不再是热词，而 成为了游戏厂商必须布局的业务。 同时，2026年游戏市场依旧有着强劲的增长空间，张毅君预测，2026年小程序游戏继 ...

行业投资评级 - 传媒行业评级为“优于大市” [1][5] 核心观点 - 把握游戏板块超跌布局机会，关注AI应用及影视院线 [4] - 持续看好游戏、IP潮玩景气周期，游戏板块近期调整赋予良好机会 [4] - 关注内容政策转向与AI应用机会，影视内容关注供给端底部改善带动需求改善可能 [4] - AI应用重点把握应用场景机会，关注AI动漫短剧、营销、教育、电商、社交等方向 [4] - 板块景气度持续改善、近期调整赋予较好买入机会，行业有望迎来触底向上可能 [35] - 强新品周期有望推动游戏板块业绩与估值持续上修 [35] - AIGC打开中长期成长新空间，关注AI应用底部布局机会 [35] 板块表现回顾 - 本周（12.15-12.21）传媒行业上涨0.54%，跑赢沪深300（0.35%），跑赢创业板指（-1.31%）[1][11] - 传媒板块在所有板块中涨跌幅排名第16位 [1][12] - 涨幅靠前的公司包括广西广电（周涨15%）、三维通信（周涨12%）、完美世界（周涨11%）、三七互娱（周涨10%）[11][12] - 跌幅靠前的公司包括博纳影业（周跌-17%）、ST返利（周跌-14%）、慈文传媒（周跌-13%）、浙文互联（周跌-13%）[11][12] 行业动态与重点事件 - **AI音视频模型快速推进**：字节跳动发布豆包大模型1.8和Seedance 1.5 pro，后者支持音视频联合生成 [2][15][16]；腾讯发布混元视频模型1.5，是国内首个开放的实时互动体验平台 [2][16]；OpenAI推出图像生成模型GPT Image 1.5 [2][17] - **AI公司上市进展**：MiniMax、智谱通过港交所聆讯，预计将于2026年1月挂牌上市 [2][17] - **电影市场表现**：《阿凡达3》于12月19日上映，上映3天累计票房接近4亿元，观影人次突破750万 [2][17]；本周（12月15日-12月21日）电影总票房7.06亿元，其中《阿凡达3》票房3.81亿元（占比53.9%），《疯狂动物城2》票房2.42亿元（占比34.2%）[3][18] - **谷歌AI更新**：谷歌Gemini2.5实时音频模型函数调用准确率达71.5%，超越OpenAI gpt-realtime（66.5%）[32][33] - **Claude AI新功能**：Anthropic旗下Claude AI正在测试“任务模式”新功能 [34] 细分领域数据跟踪 - **电影**：下周（12月24日起）即将上映电影中，《魔法坏女巫2》猫眼想看人数4.54万，《情圣3》想看0.49万，《点到为止》想看0.43万 [20][21] - **电视剧/网剧**：本周网络剧播映指数靠前的包括《狙击蝴蝶》（82.87）、《长安二十四计》（81.74）、《双轨》（81.71）[23][25] - **综艺**：本周综艺节目播映指数靠前的包括《现在就出发第3季》（81.14）、《奔跑吧第九季》（76.27）、《喜人奇妙夜第二季》（79.27）[3][24][26] - **游戏**：2025年11月中国手游收入（海外市场）前三名分别为点点互动《Whiteout Survival》、点点互动《Kingshot》和柠檬微趣《Gossip Harbor: Merge&Story》[3][27]；本周中国区iOS游戏畅销榜前三为《王者荣耀》、《金铲铲之战》、《三角洲行动》[29]；安卓热玩榜前三为《心动小镇》、《崩坏：星穹铁道》、《我的休闲时光》[30] - **数字藏品（NFT）**：截至12月21日最近7日，海外NFT成交额前三名为Azuki（109.98 ETH）、TheCurrency（10.38 ETH）、Terraforms（26.67 ETH）[31][32] 投资建议与关注标的 - **游戏板块**：推荐巨人网络、恺英网络、吉比特、心动公司等 [4][35] - **IP潮玩**：重点推荐泡泡玛特，推荐浙数文化、姚记科技等 [4][35] - **媒体与广告**：关注分众传媒、哔哩哔哩等 [4][35] - **影视内容与平台**：推荐平台（芒果超媒、哔哩哔哩）、内容（光线传媒、华策影视）以及播放渠道（万达电影）[4][35] - **AI应用**：重点关注AI动漫短剧方向，推荐中文在线、昆仑万维、阅文集团、哔哩哔哩、芒果超媒等，AI广告营销方向推荐汇量科技、浙文互联 [35] 重点公司估值摘要 - **恺英网络**：投资评级“优于大市”，总市值481亿元，2025E/2026E EPS为1.01/1.20元，对应PE为22/19倍 [5][37] - **分众传媒**：投资评级“优于大市”，总市值1056亿元，2025E/2026E EPS为0.39/0.43元，对应PE为19/17倍 [5][37] - **芒果超媒**：投资评级“优于大市”，总市值445亿元，2025E/2026E EPS为0.75/0.93元，对应PE为32/25倍 [5][37] - **泡泡玛特**：投资评级“优于大市”，总市值2591亿元，2025E/2026E EPS为9.15/12.77元，对应PE为21/15倍 [37] - **哔哩哔哩-W**：投资评级“优于大市”，总市值811亿元，2025E/2026E EPS为2.60/4.74元，对应PE为74/41倍 [37]

行业投资评级 - 传媒互联网行业评级为“优于大市” [1][5] 核心观点 - 建议把握游戏板块超跌布局机会，并关注AI应用及影视院线板块 [4] - 持续看好游戏、IP潮玩的景气周期，游戏板块近期调整赋予良好布局机会 [4][35] - 关注内容政策转向与AI应用机会，影视内容供给端底部改善可能带动需求改善 [4][35] - AI应用重点把握应用场景机会，关注AI动漫短剧、营销、教育、电商、社交等方向 [4][35] 板块表现回顾 - 报告期内（12月15日至12月21日），传媒行业指数上涨0.54%，跑赢沪深300指数（0.35%）和创业板指（-1.31%）[1][11][12] - 传媒板块在所有板块中涨跌幅排名第16位 [1][12][13] - 周涨幅靠前的公司包括广西广电（15%）、三维通信（12%）、完美世界（11%）、三七互娱（10%）[11][12] - 周跌幅靠前的公司包括博纳影业（-17%）、ST返利（-14%）、慈文传媒（-13%）、浙文互联（-13%）[11][12] 行业动态与热点 - **AI音视频模型快速推进**：字节跳动发布豆包大模型1.8和Seedance 1.5 pro，后者支持音视频联合生成 [2][15][16]；腾讯发布混元视频模型1.5，是国内首个开放的实时互动体验平台 [2][16]；OpenAI推出图像生成模型GPT Image 1.5 [2][17] - **AI公司上市进展**：MiniMax和智谱已通过港交所聆讯，预计将于2026年1月挂牌上市 [2][17] - **谷歌AI更新**：谷歌Gemini2.5 Flash Native Audio模型更新，在音频基准测试ComplexFuncBench中函数调用准确率达71.5% [32][33] - **Claude AI新功能**：Anthropic旗下Claude AI正在测试“任务模式”新功能 [34] 行业数据跟踪 - **电影票房**：报告期内（12月15日至12月21日）全国电影票房为7.06亿元 [3][18] - 《阿凡达3》于12月19日上映，上映3天累计票房接近4亿元，观影人次突破750万，报告期内票房3.81亿元，占比53.9% [2][3][17][18][20] - 《疯狂动物城2》报告期内票房2.42亿元，占比34.2% [3][18][20] - 《得闲谨制》报告期内票房0.46亿元，占比6.50% [3][18][20] - **电视剧/网剧**：本周播映指数靠前的网络剧包括《狙击蝴蝶》、《长安二十四计》、《双轨》等 [23][25] - **综艺节目**：本周排名靠前的综艺节目包括《现在就出发第3季》、《奔跑吧第九季》、《喜人奇妙夜第二季》等 [3][24][26] - **游戏**： - 2025年11月中国手游海外收入前三名分别为点点互动《Whiteout Survival》、点点互动《Kingshot》和柠檬微趣《Gossip Harbor: Merge&Story》 [3][27][28] - 截至12月21日，中国区iOS游戏畅销榜前三名为《王者荣耀》、《金铲铲之战》、《三角洲行动》 [29] - 截至12月21日，安卓游戏热玩榜前三名为《心动小镇》、《崩坏：星穹铁道》、《我的休闲时光》 [30] - **数字藏品（NFT）**：截至12月21日，海外NFT市场最近7日成交额前三名为Azuki、TheCurrency和Terraforms [31][32] 投资建议与关注标的 - **游戏板块**：推荐巨人网络、恺英网络、吉比特、心动公司等，近期调整赋予良好布局机会 [4][35] - **IP潮玩**：重点推荐泡泡玛特，同时关注浙数文化、姚记科技 [35] - **媒体与广告**：关注经济底部向上可能带来的广告投放增长，推荐分众传媒、哔哩哔哩 [4][35] - **影视内容与渠道**： - 平台端推荐芒果超媒、哔哩哔哩 [4][35] - 内容制作端推荐光线传媒、华策影视 [4][35] - 播放渠道推荐万达电影 [4][35] - **AI应用**： - AI动漫短剧方向推荐中文在线、昆仑万维、阅文集团、哔哩哔哩、芒果超媒等 [35] - AI广告营销方向推荐汇量科技、浙文互联 [35] 重点公司估值（摘要） - 恺英网络：总市值481亿元，2025年预测EPS为1.01元，对应PE为22倍 [5][37] - 分众传媒：总市值1056亿元，2025年预测EPS为0.39元，对应PE为19倍 [5][37] - 芒果超媒：总市值445亿元，2025年预测EPS为0.75元，对应PE为32倍 [5][37] - 泡泡玛特：总市值2591亿元，2025年预测EPS为9.15元，对应PE为21倍 [37] - 哔哩哔哩-W：总市值811亿元，2025年预测EPS为2.60元，对应PE为74倍 [37]

公司获奖与行业认可 - 世纪华通在2025游戏十强年度榜盛典上，斩获“2025年度游戏十强优秀‘走出去’游戏企业”奖，旗下产品《无尽冬日》获评“2025年度游戏十强优秀移动游戏”，盛趣游戏获“2025年度游戏十强优秀游戏运营企业提名” [1] - “游戏十强年度榜”是中国游戏产业最具代表性、影响力与公信力的行业殊荣，其“优秀‘走出去’游戏企业”奖项聚焦企业全球化运营能力、海外市场贡献与国际品牌影响力 [3] - 双奖加身，既是对世纪华通全球化战略发展的认可，也印证了公司产品研发实力的市场领先地位 [9] 全球化战略与财务表现 - 作为A股游戏板块龙头企业，世纪华通已构建起覆盖全球200多个国家和地区的发行网络 [3] - 公司海外业务收入占比持续攀升，2024年出海收入达113.68亿元，超过国内市场；2025年上半年境外收入进一步增至89.58亿元，持续领跑游戏企业出海阵营 [3] - 公司采取新产品优先在海外市场上线，通过真实市场数据验证产品模型有效性，再结合产品特性与国内市场需求推进本土化适配与国内发行，以最大化降低市场风险，提升发行效率 [5] - 未来，世纪华通将持续深化全球化布局，依托产品与发行策略的协同落地，稳步扩大全球市场份额 [9] 海外业务运营与市场地位 - 旗下负责海外业务的Century Games，凭借成熟的全球化运营能力，成为企业“走出去”的核心引擎 [3] - 根据第三方机构Sensor Tower发布的11月数据，世纪华通的产品在全球手游收入与下载量排行榜TOP7里占了两席位置，旗下Century Games稳居11月中国手游发行商全球收入榜亚军 [3] - 在全球化布局中，公司基于成熟的本地化运营经验，优先布局具备全球普适性的SLG、休闲等优势品类，并基于不同区域用户偏好实施差异化打磨 [4] - 今年7月，Century Games推出的《Whiteout Survival》与《Kingshot》已连续4个月包揽中国手游出海收入榜冠亚军，形成“双强驱动”格局 [4] 重点产品表现 - 旗下休闲合成手游《Tasty Travels: Merge Game》在11月收入实现10%增长，成功跃居全球合成手游赛道收入榜第四名，成为公司全新增长引擎 [4] - 获得“2025年度游戏十强优秀移动游戏”的《无尽冬日》，是世纪华通旗下点点互动于去年4月在国内市场推出的冰雪题材SLG游戏，产品上线后长期稳居iOS畅销榜TOP3，成为极具人气和良好口碑的SLG标杆作品 [7]

公司获奖与行业认可 - 世纪华通在2025游戏十强年度榜盛典上，荣获“2025年度游戏十强优秀‘走出去’游戏企业”奖 [1][3] - 公司旗下产品《无尽冬日》获评“2025年度游戏十强优秀移动游戏” [1][6] - 公司旗下盛趣游戏获得“2025年度游戏十强优秀游戏运营企业提名” [1][8] 全球化战略与市场地位 - 公司作为A股游戏板块龙头企业，已构建覆盖全球200多个国家和地区的发行网络 [3] - 公司海外业务收入占比持续攀升，2024年出海收入达113.68亿元，已超过国内市场收入 [3] - 2025年上半年公司境外收入进一步增至89.58亿元，持续领跑游戏企业出海阵营 [3] - 公司旗下负责海外业务的Century Games是“走出去”的核心引擎，稳居2024年11月中国手游发行商全球收入榜亚军 [3] 产品表现与市场数据 - 根据Sensor Tower数据，在2024年11月全球手游收入与下载量排行榜TOP7中，世纪华通的产品占据两席 [3] - 公司旗下Century Games推出的《Whiteout Survival》与《Kingshot》在2024年7月后，连续4个月包揽中国手游出海收入榜冠亚军 [4] - 公司旗下休闲合成手游《Tasty Travels: Merge Game》在2024年11月收入实现10%增长，跃居全球休闲合成手游赛道收入榜第四名 [4] - 产品《无尽冬日》自2024年4月在国内上线后，长期稳居iOS畅销榜TOP3 [6] 产品策略与运营模式 - 公司在全球化布局中，优先布局具备全球普适性的SLG、休闲等优势品类，并基于不同区域用户偏好实施差异化打磨 [4] - 公司采取新产品优先在海外市场上线的策略，通过真实市场数据验证产品模型，再结合国内市场需求进行本土化适配与发行，以降低风险并提升效率 [4] - 《无尽冬日》通过创新的营销和运营方式，打造出独特的IP文化圈 [6] - 公司未来将持续深化全球化布局，依托产品与发行策略的协同落地，稳步扩大全球市场份额 [8]

公司核心产品线与市场表现 - 星合互娱以动物题材SLG闻名，其2019年成立后凭借2021年上线的《小小蚁国》在全球市场取得巨大成功，该产品在2021年11月单月流水达到2000万元[1] - 公司在动物题材SLG细分赛道持续深耕，测试产品数量众多，但后续产品长线表现均不及《小小蚁国》[1] - 2023年7月上线的原始野兽SLG《Beast Lord》在2023年11月流水为685万元[1] - 2023年中推出的海洋题材SLG《World of Water》在2023年11月流水不足70万元[1] - 2024年7月中下旬，公司旗下动物拟人创世纪题材SLG《CatDog World》因扩量测试成绩受到关注，其8月流水202万元，9月流水达到290万元峰值，近一个月流水为200万元[3] 新产品《Dawn Watch: Survival》的测试与表现 - 《Dawn Watch: Survival》是一款末世生存SLG，于2024年5月中下旬上架部分Google Play市场，10月中下旬上架App Store，目前已登陆超过170个区域市场[9] - 该产品在10月底开启第二轮扩量测试，11月1日日下载量回升至3万左右并维持约两周[12] - 产品下载量在10月约为66.1万次，11月下载量基本与10月持平，约为62.1万次，当前日下载量在6000左右[12][15] - 产品流水增长显著，10月流水为83.4万元，11月流水达到210万元，环比增长152%[12] - 截至12月12日，产品累计下载量约为150万次，累计总流水预估为360万元[14] - 下载量市场分布：俄罗斯占比28.46%，美国占比13.64%，伊拉克占比4.52%[14] - 流水市场分布：美国占比46.97%，德国占比7.19%，法国占比6.41%[14] - 平台贡献：Google Play贡献了81.73%的下载量和66.78%的流水[14] - 单次下载收入：App Store端约为4.34元，Google Play端为1.95元[14] 公司产品战略与创新方向 - 公司在非SLG赛道进行尝试，测试过互动叙事游戏《MyStory: Be the Heroine》、菇勇者like《Revenge of Gangster》、机器人题材靶心Like《The Last Robot》等产品[7] - 公司尝试更多样化的SLG产品，《Dawn Watch: Survival》是旗下首个有集中投入动作的末世生存SLG[18] - 公司持续追踪热门题材和玩法，致力于不错过推出爆款的机会[35] 新产品《Dawn Watch: Survival》的游戏设计 - 游戏题材为末世生存并融合西部元素，美术风格为美漫风格[16][19] - 前期玩法类似点点互动旗下的《Kingshot》，利用Thronefall副玩法配合模拟经营进行过渡[18] - 中期内容延展至推图和卡牌培养，战斗部分采用《Whiteout Survival》的推关模式，能上阵5名英雄[21] - 当游戏进行到约50分钟，小镇发展为中型小镇时，将开放世界地区并展开常规的数值SLG内容[25] - 综合来看，游戏玩法模式的可行性已被《Kingshot》验证，但题材差异化有限，未来突围存在竞争压力[27] - 游戏目前质量上乘，体验流畅，短期数据表现基本符合预期[29] 其他值得关注的新产品 - 《Fortune Hunter: Golden Saga》为淘金题材SLG，最初在2025年8月中下旬以《Top Miner》名称测试，前期引导为类大富翁玩法但数据未跑通[30] - 该产品于11月初更名，敌人改为哥布林，前期副玩法调整为类Thronefall的守护矿车玩法，后续过渡到WOS模拟经营及SLG大地图[32] - 该产品目前仍在52个国家和地区的Google Play测试，未产生可被统计的市场数据[34] - 《Last Furry: Survival》为小众福瑞（细分化动物）题材生存SLG，背景设定在生化世界[34] - 该产品于11月中旬上架部分东南亚市场Google Play，12月1日开启投放，8天内累计投放素材超过1700组，但投放很快收缩，目前仍未产生可被统计的市场数据[34]

行业投资评级 - 传媒互联网行业评级为“优于大市” [1][4] 核心观点 - 持续看好游戏与AI应用机会，GPT-5.2等AI技术进步是重要催化 [1] - 建议把握游戏板块超跌布局机会，并关注AI应用及影视院线 [3] - 板块景气度持续改善，近期调整赋予较好买入机会，行业有望触底向上 [34] 市场表现回顾 - 本周（12月8日-12月14日）传媒行业上涨0.42%，跑输沪深300指数（0.76%）和创业板指（4.14%）[1][11] - 传媒板块在所有板块中涨跌幅排名第13位 [1][13] - 周涨幅靠前的公司包括博纳影业（56%）、广西广电（20%）、北京文化（13%）和三人行（12%）[11][12] - 周跌幅靠前的公司包括ST返利（-26%）、华谊兄弟（-19%）、祥源文旅（-15%）和联建光电（-13%）[11][12] 行业重要动态与数据 - **AI技术进展**： - OpenAI发布GPT-5.2模型，据称可帮助职场人每周节省至少10小时 [1][16] - Runway推出首个通用世界模型GWM-1，能构建理解物理规律的动态仿真环境 [1][17] - 谷歌推出AI实验项目“Disco”，其功能GenTabs可将浏览器标签页实时生成为定制化Web应用 [1][17] - **电影票房**： - 本周电影总票房为6.65亿元 [2][17] - 《疯狂动物城2》以4.2亿元票房位居第一，票房占比达69.2% [2][17][20] - 《得闲谨制》票房1.20亿元，占比19.9% [2][17] - 下周将上映《阿凡达3》，猫眼想看人数达84.5万 [20][21] - **游戏数据**： - 2025年11月中国手游海外收入前三名为：点点互动《Whiteout Survival》、点点互动《Kingshot》、柠檬微趣《Gossip Harbor: Merge&Story》[2][25] - 本周中国区iOS游戏畅销榜前三为《王者荣耀》、《金铲铲之战》、《无尽冬日》[28] - **网络内容**： - 网络剧播映指数前三为《大生意人》（82.95）、《狙击蝴蝶》（81.29）、《枭起青壤》（80.14）[22] - 综艺节目播映指数前三为《现在就出发第3季》（81.14）、《喜人奇妙夜第二季》（79.27）、《声生不息·华流季》（77.78）[24][26] 投资建议与关注方向 - **游戏板块**： - 看好强新品周期推动业绩与估值上修，近期调整提供布局机会 [3][34] - 推荐标的包括：巨人网络、恺英网络、吉比特、心动公司 [3][34] - **IP潮玩**： - 行业维持高景气，受众及品类持续泛化 [3][34] - 重点推荐泡泡玛特 [3] - **AI应用**： - 重点把握应用场景机会，关注AI动漫短剧、营销、教育、电商、社交等方向 [3][34] - AI动漫短剧推荐中文在线、昆仑万维、阅文集团、哔哩哔哩、芒果超媒等 [34] - AI广告营销方向推荐汇量科技、浙文互联 [34] - **影视院线**： - 关注内容政策转向、供给端底部改善带来的需求改善可能 [3][34] - 《疯狂动物城2》票房表现出色，关注影视院线板块机会 [3] - 推荐平台（芒果超媒、哔哩哔哩）、内容（光线传媒、华策影视）及播放渠道（万达电影）[3][34] - **媒体广告**： - 关注经济底部向上可能带来的广告投放增长 [3][34] - 关注分众传媒、哔哩哔哩等 [3][34] 重点公司估值摘要 - **恺英网络 (002517.SZ)**：投资评级“优于大市”，总市值475亿元，2025年预测EPS为1.01元，对应PE为22倍 [4][36] - **分众传媒 (002027.SZ)**：投资评级“优于大市”，总市值1034亿元，2025年预测EPS为0.39元，对应PE为18倍 [4][36] - **芒果超媒 (300413.SZ)**：投资评级“优于大市”，总市值448亿元，2025年预测EPS为0.75元，对应PE为32倍 [4][36] - **泡泡玛特 (9992.HK)**：投资评级“优于大市”，总市值2607亿元，2025年预测EPS为9.25元，对应PE为21倍 [36]

行业动态 - TGA 2025年度游戏颁奖典礼中，法国独立游戏工作室Sandfall Interactive开发的《光与影：33号远征队》成为最大赢家，斩获包括年度最佳游戏在内的九项大奖 [2] - 中国游戏《鸣潮》获得TGA 2025玩家之声奖项 [2] - 2025年11月，共33个中国厂商入围全球手游发行商收入榜TOP100，合计吸金19.5亿美元，占全球TOP100手游发行商收入的35.8% [3] - 2025年11月中国手游厂商全球收入榜前三名为：腾讯、点点互动、柠檬微趣 [3] - 澳大利亚《2024网络安全（社交媒体最低年龄）修正案》于2025年12月10日生效，全面禁止16岁以下青少年拥有社交媒体账户及访问平台 [8] - 2025年中国电子竞技产业收入为293.31亿元，同比增长6.40% [9] - 2025年中国电子竞技用户规模超4.95亿人，增长率为1.06% [9] - 中国电竞产业收入中，直播收入占比最高，为80.81% [9] - 中国电竞游戏玩法类型中，射击类产品占比最高，为28.3% [9] - 中国电竞游戏按平台分类，移动游戏占比58.6%，客户端游戏占比25.3% [9] 国内公司动态 - 灵游坊开发的国产3A单机动作游戏《影之刃零》定档2026年9月9日正式发售 [4] - 凯撒文化发布公告，公司股票自2025年12月11日开市起摘帽复牌，股票名称由“ST凯文”变回“凯撒文化” [5] - 凯撒文化2025年前三季度营业收入为4.2亿元，同比增长28.62%，但归母净利润为-1.08亿元 [5] - 世纪华通通过全资子公司盛趣数盟间接持有摩尔线程股份，以2025年12月10日收盘价估算，预计对世纪华通2025年第四季度净利润影响金额为6.4亿元，约占其2024年度经审计归母净利润的53% [6] - 三七互娱全资子公司拟出资不超过200万美元（约1410万元人民币）参与投资AI产业基金LighthouseFounders'FundL.P.，若足额出资将占约2.5%份额 [7] - 三七互娱旗下公司近期入股小游戏开发商威海晗元网络，持股约7.5% [7]

文章核心观点 - “国产GPU第一股”摩尔线程股价剧烈波动，其股价表现对多家持有其股份的A股上市公司（如世纪华通、和而泰、盈趣科技等）的财务业绩和市值产生显著影响 [1][2] - 世纪华通因持有摩尔线程股份及自身游戏业务爆发，业绩与股价表现亮眼，登顶A股游戏板块 [3][4][5] - 超过10家A股上市公司通过直接持股、间接投资或业务合作等方式与摩尔线程关联，形成“摩尔线程概念股”，部分公司股价年内大幅上涨 [6][7][8] 摩尔线程股价表现及影响 - 12月12日早盘，摩尔线程股价大幅走低，盘中一度跌近20%，股价回落至800元下方，截至发稿报820.01元，跌幅12.87%，成交金额超48亿元，最新市值3854.3亿元 [1] - 12月11日，摩尔线程股价突破900元大关，报941.08元/股，涨28.04%，市值逼近4500亿元 [1] - 摩尔线程上市以来的强势表现已成为市场关注亮点 [1] 世纪华通与摩尔线程的关联及业绩 - 世纪华通全资子公司持有盛芯启程私募投资基金7.3121%的份额，该基金持有摩尔线程约1958.87万股，占其发行后总股本约4.17%，限售期为上市后12个月 [3] - 世纪华通将该投资划分为“以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融工具” [3] - 以摩尔线程12月10日收盘价为基准初步估算，该投资预计对世纪华通2025年第四季度净利润影响金额为6.4亿元，约占其2024年度经审计归母净利润的53% [1] - 世纪华通已投资摩尔线程多年，2022年公告显示其在元宇宙硬件生态上少数股权投资了摩尔线程 [3] - 2025年前三季度，世纪华通实现营业收入272.23亿元，超越2024年全年水平，净利润达43.57亿元，同比增长141.65%，扣非后净利润为42.94亿元，同比增长140.98%，经营性现金流达62.78亿元，同比增长81.33% [4] - 其营收和利润在A股所有游戏上市公司中均位列第一 [4] - 旗下游戏《Whiteout Survival》连续15个月位列中国手游出海收入榜榜首，截至2025年11月全球累计收入突破38亿美元（约人民币268亿元），另一款游戏《Kingshot》自2月上线以来全球累计收入超6.4亿美元（约人民币45亿元） [4] - 截至12月11日收盘，世纪华通报17.03元/股，总市值1265亿元，位列A股游戏厂商市值第一，年内累计涨幅超过230% [5] 其他A股公司与摩尔线程的关联 - 和而泰持有摩尔线程410.5109万股，按12月11日收盘价941.08元/股计算，对应股权市值约39亿元 [1][7] - 盈趣科技于2024年12月向摩尔线程增资1亿元，增资后持有134.0374万股，按12月11日收盘价计算对应股权市值约13亿元，双方在液冷板卡、AI PC及显卡制造等方面有合作 [7] - 中科蓝讯直接持有摩尔线程134.04万股（占发行前总股本0.34%），并通过基金间接持有67.01万股（占发行前总股本0.17%），合计0.50%，同时还直接持有另一家GPU厂商沐曦集成电路85.43万股（占发行前总股本0.24%） [7] - 联美控股通过全资下属公司投资摩尔线程，投资总额为10000万元 [8] - 圣元环保通过认购基金份额3亿元人民币间接参与了摩尔线程的投资 [8] - 华辰装备作为有限合伙人（出资比例15%）参与的投资基金持有摩尔线程264.0536万股，占其股权比例为0.6601% [8] - 东华软件、胜宏科技、弘信电子等上市公司与摩尔线程存在深度业务合作，覆盖GPU产业链上中下游全环节 [8] 行业背景与市场表现 - 中信证券研报预计，中国AI芯片国产化率有望从2025年的30~40%提升至2030年的60~70%，国产AI芯片公司和算力产业链上下游公司将显著受益 [8] - 二级市场上，多只摩尔线程概念股年内股价暴涨，其中胜宏科技涨超600%，世纪华通、和而泰股价翻倍，深信服、卓易信息涨超80% [8]

世纪华通对摩尔线程的投资收益 - 公司因间接投资摩尔线程，预计2025年第四季度将获得6.4亿元的净利润 [1][7] - 该笔投资收益约占公司2024年度经审计归母净利润12.1亿元的53% [1][4][7][10] - 若以公司2025年前三季度净利润43.6亿元为基准，该投资收益占比预计在20%以下 [3][9] 投资结构与标的详情 - 公司通过全资子公司盛趣数盟持有盛芯启程私募投资基金约7.3%的份额 [3][9] - 该基金持有摩尔线程约1958.9万股，占其发行前总股本约4.9%，发行后总股本约4.2% [3][9] - 基金所持摩尔线程股份限售期为上市后12个月 [3][9] - 公司将此项投资分类为“以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融工具” [3][9] 摩尔线程上市表现 - 摩尔线程于12月5日在科创板上市，发行价114.28元/股 [3][9] - 上市首日开盘价650元/股，较发行价暴涨4倍多 [3][9] - 截至12月10日收盘，股价报735元/股，单日大涨16.98%，总市值达3455亿元 [3][9] 世纪华通近期经营业绩与股价 - 2025年第三季度单季营收首次突破百亿，达100.2亿元，同比增长60.2% [4][10] - 2025年第三季度归母净利润17亿元，同比增长163.8% [4][10] - 2025年前三季度累计营收272.2亿元，已超越2024年全年226.2亿元 [4][10] - 2025年前三季度累计净利润43.6亿元，同比增长141.6% [4][10] - 公司股价年初在5元/股附近，年内最高达22.49元/股，截至12月10日收盘报17.57元/股，年内累计涨幅超过250%，总市值1305亿元，位列A股游戏厂商市值第一 [4][10] 核心游戏产品表现 - 旗下点点互动的游戏《Whiteout Survival》连续15个月位列中国手游出海收入榜榜首，截至11月全球累计收入突破38亿美元（约合人民币268亿元） [5][11] - 另一款游戏《Kingshot》位列9月和10月出海收入榜亚军，自2月上线以来全球累计收入已超6.4亿美元（约合人民币45亿元） [5][11] - 根据SensorTower报告，点点互动在2025年11月中国手游发行商全球收入榜中位列亚军，仅次于腾讯，核心产品形成“双轮驱动” [5][11][13]