我们与市场观点不同之处 首次覆盖世纪华通并给予"买入"评级，目标价24.52 元，基于26 年21XPE。 公司核心业务竞争优势在于：子公司点点互动为SLG 游戏龙头，出海领域尤为亮眼，旗下多款大热 X+SLG 游戏《Whiteout Survival》（国服版《无尽冬日》）、《Kingshot》等表现突出，后续随着 《Kingshot》国服版《奔奔王国》流水抬升、休闲品类头部项目跑出，将拉动流水及收入持续增长，且 随着买量降低利润率有望释放。公司已具备成熟爆品生产方法论，且也有SLG 及休闲品类储备项目， 助力中长期增长。 点点互动X+SLG 赋能增长，休闲品类拓宽空间 世纪华通旗下的点点互动已成为全球SLG 龙头公司，也是中国游戏出海的头部厂商，在X+SLG 领域建 立领先优势。公司不仅具备稳定的产品梯队，如《Whiteout Survival》《Kingshot》等高流水产品，还 形成了一整套成熟的爆款打造方法论，包括休闲钩子吸量、模块化玩法复用、分阶段付费设计等，使新 项目成功率更高。SLG 游戏因生命周期长、后期运营成本低，是高盈利、高粘性的黄金品类。后续随 着产品买量费用边际递减、老产品进入盈利兑 ...

核心观点 - 公司通过发布年度“十大新闻”，全面展示了其在2025年于ESG建设、国内业务、全球化布局及AI战略方面的突出成果与未来发展规划，旨在呈现其谋求高质量发展的清晰蓝图 [1][5] 可持续发展与ESG建设 - 公司将内部建设与ESG置于年度新闻首位，彰显其坚持可持续发展的坚定理念，通过社会责任与内部治理的深度融合来提升生态价值与企业活力 [2][6] - 公司持续落地“小童善治”、“来自大山”、“游戏是怎样炼成的”、“绿色电脑教室”等一批标杆类公益项目，以此践行企业社会责任并铸就长期被信任的价值 [2][6] 国内业务与IP运营 - 国内业务是公司业绩的压舱石，为持续稳定发展筑牢根基 [3][8] - 天游软件打造的《街头篮球》赛事历经20年沉淀，累计覆盖观众近2亿人次 [3][8] - 盛趣游戏围绕《冒险岛》《永恒之塔》《传奇世界》《龙之谷》《热血传奇》《最终幻想14》《彩虹岛》等长青IP构建了极具竞争力的产品格局，经典端游产品稳步贡献业绩 [3][8] - 《盟重神兵》《龙之谷世界》等“端改手”IP产品精准契合市场需求，收获玩家广泛认可 [3][8] - 《彩虹岛：经典》《永恒之塔》手游等新项目加速研发推进，为2026年业绩增长储备强劲动能 [3][8] - 围绕核心IP，公司构建了“小案快处遏制、大案刑行打击、重点民事维权”的全维度维权矩阵，以护航IP长期健康发展 [3][8] 全球化布局与海外业务 - 海外业务的跨越式突破成为公司2025年的核心增长极 [4][9] - 公司旗下Century Games已跃升至《2025年全球TOP50移动游戏商》榜首，晋升速度创行业纪录 [4][9] - 核心产品《Whiteout Survival》登顶全球手游收入榜 [4][9] - 《Kingshot》与《Whiteout Survival》揽获中国手游出海收入榜冠亚军 [4][9] - Century Games全球化品牌影响力与市场竞争力全面提升，助力公司正式跻身全球行业第一梯队 [4][9] AI战略与未来规划 - 公司构建了一套自上而下的AI战略推进计划，自2025年7月董事长发起“全员AI”号召后，从流程重塑、业务升级、人才储备、战略推进等全方位发力，将AI应用深度融入运营全场景 [5][10] - 公司借助发起的“数龙杯”全球AI游戏及应用创新大赛，提升在该领域的品牌影响力，并加快重要技术与优质团队的储备，以抢占AI时代新机遇 [5][10] - 展望2026年，公司将正式入驻上海浦东张江科学城核心区的上海科技创新大厦 [5][10] - 未来，公司将持续深化AI战略布局、拓展全球市场边界、夯实IP生态价值、践行可持续发展理念，在数字经济赛道上持续领跑 [5][10]

报告投资评级与核心观点 - 投资评级：首次覆盖，给予“买入”评级 [2][6][7] - 核心观点：世纪华通通过收购已成为A股收入规模最大的游戏公司，旗下点点互动凭借SLG 3.0产品创新和休闲游戏布局，成为公司核心增长驱动，未来增长具备持续性 [6][7][8] - 估值与目标：预计2025-2027年归母净利润分别为54/82/101亿元，同比增长345%/52%/23%，给予2026年21倍市盈率估值，对应目标市值1722亿元 [5][6][7] 公司概况与业务结构 - 公司通过外延并购转型为游戏公司，先后收购七酷、天游、点点互动及盛趣游戏，完成全产业链布局 [6][15] - 股权结构分散，董事长王佶为第一大股东（合计持股14.62%），腾讯为第二大股东（持股10.03%） [16] - 点点互动是公司业绩核心驱动力，2024年收入达150亿元，同比增长155%，占公司整体收入近70% [23] - 盛趣游戏凭借《传奇》《龙之谷》等经典IP稳健运营，贡献稳定利润 [6][24] 财务表现与预测 - 2024年营业总收入226.2亿元，同比增长70.3%，归母净利润12.13亿元，同比增长131.5% [5] - 2025年前三季度营业总收入272.23亿元，同比增长75.3%，归母净利润43.57亿元，同比增长141.7% [5] - 盈利预测：预计2025-2027年营业总收入分别为379.27亿元、451.89亿元、495.52亿元，同比增长67.7%、19.1%、9.7% [5][63] - 盈利预测：预计2025-2027年归母净利润分别为53.99亿元、82.01亿元、101.09亿元，同比增长345.0%、51.9%、23.3% [5][63] - 毛利率稳中有升，预计2025-2027年整体毛利率分别为68.4%、68.8%、69.0% [5][62] - 销售费用率预计将从2025年的38%逐步降至2027年的35% [7][62] SLG业务：成功与壁垒分析 - 海外SLG市场规模约80亿美元，几乎由中国游戏主导 [6] - SLG品类已进化至3.0阶段（X+SLG，休闲成为并列主玩法），核心是通过产品创新实现更高效获客 [6][27] - 点点互动是SLG 3.0的主导者，其优势在于研发端的休闲+SLG融合数值能力，以及买量端的先发优势与内容结合能力 [6][7][47] - 主要成功产品：《Whiteout Survival》（冰雪生存经营题材）和《Kingshot》（中世纪塔防+RPG题材）在2025年10月海外SLG市场TOP3中占据2席 [6][28] - 成功基因：“小游戏先行”策略、渐进式玩法引导、强社交绑定 [6][43] - 增长展望：《Kingshot》国内版流水仍在爬升，公司有望在2026年推出第三款SLG产品 [6][7][43] 休闲游戏：第二增长曲线 - 休闲游戏是欧美最大的游戏品类，其中消除类占7成，合成类增长迅猛 [6] - 合成游戏玩法从“三合”演进至节奏更快的“二合”，并与经营/叙事题材混合，改善了用户获取成本 [6][52] - 全球头部二合游戏《Gossip Harbor》来自中国公司柠檬微趣，上线3年后流水体量仍较大 [6][52] - 点点互动在新休闲领域的方法论：休闲游戏玩法决定留存，装扮/叙事题材提供目标感和付费点，结合社交传播 [6][8][58] - 重点产品：《Tasty Travels: Merge》（二合+美食烹饪题材）和《Truck Stars》（三消+卡车题材）已进入爬坡周期 [6][58][61] 行业与市场分析 - 2025年上半年中国自研游戏海外市场收入95亿美元，同比增长11% [27] - 按地区，美国市场占比31.96%，日本占比16.20%，韩国占比7.47% [27] - 按品类，策略类（含SLG）在海外收入前100的自研手游中收入占比43.33%，位居首位 [27] - SLG游戏特征：流水爬坡且高位稳定，利润率随用户粘性形成而逐步提升 [31]

2025年中国企业全球化趋势与模式转变 - 2025年，在海外政策变动背景下，中国企业出海模式从“单点产品出口”转向“全链条体系输出”，市场布局从“集中欧美”转向“新兴+传统市场双轮驱动”[2] - 科技企业依靠创新技术将产品拓展全球，智造企业加速从“产品卖全球”到“产能+技术+生态全球化”布局，消费品牌通过数字化运营形成全球文化输出[2] - 中国企业正从“全球化参与者”转向“全球化规则贡献者”[2] 全球化先锋企业获奖名单及表现 - **ECARX**：技术产品在欧洲等市场实现规模化量产交付，与大众等头部车企合作，第三季度实现全面盈利，海外锁定超10亿美元订单[3] - **阿里云**：作为全球领先的全栈AI服务商，拥有29个地域、92个可用区的全球基础设施，构建AI时代全球算力底座，支持中国企业出海[4] - **海澜之家**：2025年深耕东南亚，布局中亚、中东、非洲等新兴区域，在悉尼、迪拜开设首店，海外门店数达113家，海外营收同比增长27.42%[4] - **库迪咖啡**：作为中国咖啡茶饮头部品牌，业务覆盖33个国家和地区，全球门店数量突破1.8万家，位居全球第三[4] - **联影医疗**：创新产品进驻全球超90个国家和地区，海外营收从早期4000多万增至2024年突破20亿，7年年复合增长率达93%，25年8月其自主研发的中国首款光子计数能谱CT获批上市[5] - **泡泡玛特**：2025年上半年海外营收同比增长437.5%，占整体收入达40.3%，第三季度海外收入同比大增365%-370%，截至10月海外门店达171家，计划年底破200家[6] - **世纪华通**：旗下游戏《Whiteout Survival》截至11月全球累计收入超38亿美元，新作《Kingshot》累计收入达6.4亿美元，位居海外手游收入榜第二[7] - **通威集团**：2025年上半年多晶硅全球市占率约30%，位居行业首位，组件海外爆发式增长，在欧洲、亚洲、非洲签署多项供应协议，总规模达1400MW[8] - **洋河股份**：截至2025年底，海外市场覆盖六大洲86个国家及地区，全年累计举办品牌推广活动近400场[9] - **以岭药业**：17个创新中药已在50余国注册上市，连续21年举办国际络病学大会，40余项循证成果登国际顶刊[10] 出海全球化服务标杆企业 - **亚马逊全球开店**：自2015年进入中国以来，推动数十万中国卖家跨境出海，覆盖全国上百个重点产业带，与多省商务厅签署合作协议推动中国制造和中国品牌走向全球[12] - **XTransfer**：作为一站式外贸企业跨境金融和风控服务公司，服务企业客户超80万家，其中海外客户占比超47%，打造数字化全球统一反洗钱风控体系[13] - **华为云**：截至2025年10月，覆盖全球34个地理区域、101个可用区，为170多个国家和地区客户提供服务，打造国内30ms、海外50ms时延覆盖圈，并在墨西哥和巴西启动“AI先锋计划”[14] - **Stripe**：为逾千万企业提供可编程金融服务，为瑞幸等中国出海品牌提供本地化支付体验与跨境支付解决方案，并支持MiniMax、Manus等AI公司实现全球扩张[15]

2025年中国游戏产业核心数据与增长动力 - 2025年国内游戏市场实际销售收入达3507.89亿元人民币，同比增长7.68% [1][4] - 国内游戏用户规模突破6.83亿人，同比增长1.35% [1][4] - 由游戏直接及间接拉动的经济总规模超过12000亿元人民币 [6] 细分市场表现 - 国内客户端游戏市场实销收入781.6亿元人民币，同比大幅增长14.97% [4] - 国内主机游戏市场实销收入83.62亿元人民币，同比增长86.33% [5] - 国内电子竞技游戏市场实销收入1700.51亿元人民币，同比增长18.96% [6] - 国内小程序游戏市场收入535.35亿元人民币，同比大幅增长34.39%，其中内购收入364.64亿元占比68.11%，广告变现收入170.71亿元占比31.89% [6] 增长驱动因素 - 移动游戏品质提升，新品市场表现出色 [4] - 多款头部长青游戏创新玩法、优化运营 [4] - 小程序游戏增长强劲 [4] - 产品多端互通，玩家数量得以扩张 [4] - 端游增长得益于头部长青产品收入稳中有增，以及热门移动游戏新品在PC端同步发行 [4] - 电竞市场增长源于长线运营及上线电竞新品的双双发力 [6] 游戏出海趋势与表现 - 出海已成为游戏厂商必须布局的业务，行业正从“走出去”向“走上去”迈进 [3][7] - 2025年自研游戏海外市场实际销售收入204.55亿美元，同比增长10.23%，规模已连续六年超千亿元人民币 [7] - 其中，自研移动游戏海外市场实际销售收入184.78亿美元，同比增长13.16% [7] - 海外市场被视为行业获取增量的重要路径 [7] 行业未来展望与发展方向 - 2026年小程序游戏预计继续保持快速增长 [3] - 多端发行将得以延续，PC和主机游戏市场占比会持续提升 [3] - 重度与轻量化游戏将呈现两极分化并行推进之势 [3] - 游戏产业正处于品质升级与格局重塑的关键节点，呈现全球产业热度提升、精品化成为全球共识、游戏经济拓展广度与深度、人才教育注重产学研协同四大态势 [4] - 科技赋能、文化引领、责任治理正在成为全球游戏产业的新发展底色 [4] - 游戏产业超越单一娱乐范畴，正构建融汇文化与科技、助力千行百业发展的新经济力量 [6] 企业案例与成功实践 - 世纪华通旗下点点互动的《Whiteout Survival》和《Kingshot》在海外表现强势，成功原因包括：采用全球化题材降低文化门槛、玩法上以“X+SLG”融合多种元素降低用户门槛、通过设立本地团队深入融入目标市场文化 [9] - 网易的《燕云十六声》风靡全球，以高品质体验打破文化壁垒，实现从产品出海到文化出海的软实力破壁 [9] 行业共识与战略定位 - 精品化发展成为厂商的共识和信奉的原则 [4][6] - 游戏出海本质被定位为将中华文化蕴含的快乐、善意和智慧带给世界玩家，而不仅是赚取利润 [8] - 游戏“走出去”的标准应建立在中华文化精神、技术安全规范、价值导向底线的“标准底座”上，并精准适配海外市场需求 [8] - 面对全球竞争，破局关键在于以文化自信为根基，以AI技术为引擎，培育新质生产力，助力中华文化全球传播 [8] - 游戏被期待承载文明传承、审美涵养与知识传播的使命 [9] - 在精品化浪潮下，厂商将持续推出具有全球竞争力的创新作品，向“全球创新引擎”迈进 [10]

行业投资评级 - 传媒行业评级为“优于大市” [1][5] 核心观点 - 把握游戏板块超跌布局机会，关注AI应用及影视院线 [4] - 持续看好游戏、IP潮玩景气周期，游戏板块近期调整赋予良好机会 [4] - 关注内容政策转向与AI应用机会，影视内容关注供给端底部改善带动需求改善可能 [4] - AI应用重点把握应用场景机会，关注AI动漫短剧、营销、教育、电商、社交等方向 [4] - 板块景气度持续改善、近期调整赋予较好买入机会，行业有望迎来触底向上可能 [35] - 强新品周期有望推动游戏板块业绩与估值持续上修 [35] - AIGC打开中长期成长新空间，关注AI应用底部布局机会 [35] 板块表现回顾 - 本周（12.15-12.21）传媒行业上涨0.54%，跑赢沪深300（0.35%），跑赢创业板指（-1.31%）[1][11] - 传媒板块在所有板块中涨跌幅排名第16位 [1][12] - 涨幅靠前的公司包括广西广电（周涨15%）、三维通信（周涨12%）、完美世界（周涨11%）、三七互娱（周涨10%）[11][12] - 跌幅靠前的公司包括博纳影业（周跌-17%）、ST返利（周跌-14%）、慈文传媒（周跌-13%）、浙文互联（周跌-13%）[11][12] 行业动态与重点事件 - **AI音视频模型快速推进**：字节跳动发布豆包大模型1.8和Seedance 1.5 pro，后者支持音视频联合生成 [2][15][16]；腾讯发布混元视频模型1.5，是国内首个开放的实时互动体验平台 [2][16]；OpenAI推出图像生成模型GPT Image 1.5 [2][17] - **AI公司上市进展**：MiniMax、智谱通过港交所聆讯，预计将于2026年1月挂牌上市 [2][17] - **电影市场表现**：《阿凡达3》于12月19日上映，上映3天累计票房接近4亿元，观影人次突破750万 [2][17]；本周（12月15日-12月21日）电影总票房7.06亿元，其中《阿凡达3》票房3.81亿元（占比53.9%），《疯狂动物城2》票房2.42亿元（占比34.2%）[3][18] - **谷歌AI更新**：谷歌Gemini2.5实时音频模型函数调用准确率达71.5%，超越OpenAI gpt-realtime（66.5%）[32][33] - **Claude AI新功能**：Anthropic旗下Claude AI正在测试“任务模式”新功能 [34] 细分领域数据跟踪 - **电影**：下周（12月24日起）即将上映电影中，《魔法坏女巫2》猫眼想看人数4.54万，《情圣3》想看0.49万，《点到为止》想看0.43万 [20][21] - **电视剧/网剧**：本周网络剧播映指数靠前的包括《狙击蝴蝶》（82.87）、《长安二十四计》（81.74）、《双轨》（81.71）[23][25] - **综艺**：本周综艺节目播映指数靠前的包括《现在就出发第3季》（81.14）、《奔跑吧第九季》（76.27）、《喜人奇妙夜第二季》（79.27）[3][24][26] - **游戏**：2025年11月中国手游收入（海外市场）前三名分别为点点互动《Whiteout Survival》、点点互动《Kingshot》和柠檬微趣《Gossip Harbor: Merge&Story》[3][27]；本周中国区iOS游戏畅销榜前三为《王者荣耀》、《金铲铲之战》、《三角洲行动》[29]；安卓热玩榜前三为《心动小镇》、《崩坏：星穹铁道》、《我的休闲时光》[30] - **数字藏品（NFT）**：截至12月21日最近7日，海外NFT成交额前三名为Azuki（109.98 ETH）、TheCurrency（10.38 ETH）、Terraforms（26.67 ETH）[31][32] 投资建议与关注标的 - **游戏板块**：推荐巨人网络、恺英网络、吉比特、心动公司等 [4][35] - **IP潮玩**：重点推荐泡泡玛特，推荐浙数文化、姚记科技等 [4][35] - **媒体与广告**：关注分众传媒、哔哩哔哩等 [4][35] - **影视内容与平台**：推荐平台（芒果超媒、哔哩哔哩）、内容（光线传媒、华策影视）以及播放渠道（万达电影）[4][35] - **AI应用**：重点关注AI动漫短剧方向，推荐中文在线、昆仑万维、阅文集团、哔哩哔哩、芒果超媒等，AI广告营销方向推荐汇量科技、浙文互联 [35] 重点公司估值摘要 - **恺英网络**：投资评级“优于大市”，总市值481亿元，2025E/2026E EPS为1.01/1.20元，对应PE为22/19倍 [5][37] - **分众传媒**：投资评级“优于大市”，总市值1056亿元，2025E/2026E EPS为0.39/0.43元，对应PE为19/17倍 [5][37] - **芒果超媒**：投资评级“优于大市”，总市值445亿元，2025E/2026E EPS为0.75/0.93元，对应PE为32/25倍 [5][37] - **泡泡玛特**：投资评级“优于大市”，总市值2591亿元，2025E/2026E EPS为9.15/12.77元，对应PE为21/15倍 [37] - **哔哩哔哩-W**：投资评级“优于大市”，总市值811亿元，2025E/2026E EPS为2.60/4.74元，对应PE为74/41倍 [37]

行业投资评级 - 传媒互联网行业评级为“优于大市” [1][5] 核心观点 - 建议把握游戏板块超跌布局机会，并关注AI应用及影视院线板块 [4] - 持续看好游戏、IP潮玩的景气周期，游戏板块近期调整赋予良好布局机会 [4][35] - 关注内容政策转向与AI应用机会，影视内容供给端底部改善可能带动需求改善 [4][35] - AI应用重点把握应用场景机会，关注AI动漫短剧、营销、教育、电商、社交等方向 [4][35] 板块表现回顾 - 报告期内（12月15日至12月21日），传媒行业指数上涨0.54%，跑赢沪深300指数（0.35%）和创业板指（-1.31%）[1][11][12] - 传媒板块在所有板块中涨跌幅排名第16位 [1][12][13] - 周涨幅靠前的公司包括广西广电（15%）、三维通信（12%）、完美世界（11%）、三七互娱（10%）[11][12] - 周跌幅靠前的公司包括博纳影业（-17%）、ST返利（-14%）、慈文传媒（-13%）、浙文互联（-13%）[11][12] 行业动态与热点 - **AI音视频模型快速推进**：字节跳动发布豆包大模型1.8和Seedance 1.5 pro，后者支持音视频联合生成 [2][15][16]；腾讯发布混元视频模型1.5，是国内首个开放的实时互动体验平台 [2][16]；OpenAI推出图像生成模型GPT Image 1.5 [2][17] - **AI公司上市进展**：MiniMax和智谱已通过港交所聆讯，预计将于2026年1月挂牌上市 [2][17] - **谷歌AI更新**：谷歌Gemini2.5 Flash Native Audio模型更新，在音频基准测试ComplexFuncBench中函数调用准确率达71.5% [32][33] - **Claude AI新功能**：Anthropic旗下Claude AI正在测试“任务模式”新功能 [34] 行业数据跟踪 - **电影票房**：报告期内（12月15日至12月21日）全国电影票房为7.06亿元 [3][18] - 《阿凡达3》于12月19日上映，上映3天累计票房接近4亿元，观影人次突破750万，报告期内票房3.81亿元，占比53.9% [2][3][17][18][20] - 《疯狂动物城2》报告期内票房2.42亿元，占比34.2% [3][18][20] - 《得闲谨制》报告期内票房0.46亿元，占比6.50% [3][18][20] - **电视剧/网剧**：本周播映指数靠前的网络剧包括《狙击蝴蝶》、《长安二十四计》、《双轨》等 [23][25] - **综艺节目**：本周排名靠前的综艺节目包括《现在就出发第3季》、《奔跑吧第九季》、《喜人奇妙夜第二季》等 [3][24][26] - **游戏**： - 2025年11月中国手游海外收入前三名分别为点点互动《Whiteout Survival》、点点互动《Kingshot》和柠檬微趣《Gossip Harbor: Merge&Story》 [3][27][28] - 截至12月21日，中国区iOS游戏畅销榜前三名为《王者荣耀》、《金铲铲之战》、《三角洲行动》 [29] - 截至12月21日，安卓游戏热玩榜前三名为《心动小镇》、《崩坏：星穹铁道》、《我的休闲时光》 [30] - **数字藏品（NFT）**：截至12月21日，海外NFT市场最近7日成交额前三名为Azuki、TheCurrency和Terraforms [31][32] 投资建议与关注标的 - **游戏板块**：推荐巨人网络、恺英网络、吉比特、心动公司等，近期调整赋予良好布局机会 [4][35] - **IP潮玩**：重点推荐泡泡玛特，同时关注浙数文化、姚记科技 [35] - **媒体与广告**：关注经济底部向上可能带来的广告投放增长，推荐分众传媒、哔哩哔哩 [4][35] - **影视内容与渠道**： - 平台端推荐芒果超媒、哔哩哔哩 [4][35] - 内容制作端推荐光线传媒、华策影视 [4][35] - 播放渠道推荐万达电影 [4][35] - **AI应用**： - AI动漫短剧方向推荐中文在线、昆仑万维、阅文集团、哔哩哔哩、芒果超媒等 [35] - AI广告营销方向推荐汇量科技、浙文互联 [35] 重点公司估值（摘要） - 恺英网络：总市值481亿元，2025年预测EPS为1.01元，对应PE为22倍 [5][37] - 分众传媒：总市值1056亿元，2025年预测EPS为0.39元，对应PE为19倍 [5][37] - 芒果超媒：总市值445亿元，2025年预测EPS为0.75元，对应PE为32倍 [5][37] - 泡泡玛特：总市值2591亿元，2025年预测EPS为9.15元，对应PE为21倍 [37] - 哔哩哔哩-W：总市值811亿元，2025年预测EPS为2.60元，对应PE为74倍 [37]

公司获奖与行业认可 - 世纪华通在2025游戏十强年度榜盛典上，斩获“2025年度游戏十强优秀‘走出去’游戏企业”奖，旗下产品《无尽冬日》获评“2025年度游戏十强优秀移动游戏”，盛趣游戏获“2025年度游戏十强优秀游戏运营企业提名” [1] - “游戏十强年度榜”是中国游戏产业最具代表性、影响力与公信力的行业殊荣，其“优秀‘走出去’游戏企业”奖项聚焦企业全球化运营能力、海外市场贡献与国际品牌影响力 [3] - 双奖加身，既是对世纪华通全球化战略发展的认可，也印证了公司产品研发实力的市场领先地位 [9] 全球化战略与财务表现 - 作为A股游戏板块龙头企业，世纪华通已构建起覆盖全球200多个国家和地区的发行网络 [3] - 公司海外业务收入占比持续攀升，2024年出海收入达113.68亿元，超过国内市场；2025年上半年境外收入进一步增至89.58亿元，持续领跑游戏企业出海阵营 [3] - 公司采取新产品优先在海外市场上线，通过真实市场数据验证产品模型有效性，再结合产品特性与国内市场需求推进本土化适配与国内发行，以最大化降低市场风险，提升发行效率 [5] - 未来，世纪华通将持续深化全球化布局，依托产品与发行策略的协同落地，稳步扩大全球市场份额 [9] 海外业务运营与市场地位 - 旗下负责海外业务的Century Games，凭借成熟的全球化运营能力，成为企业“走出去”的核心引擎 [3] - 根据第三方机构Sensor Tower发布的11月数据，世纪华通的产品在全球手游收入与下载量排行榜TOP7里占了两席位置，旗下Century Games稳居11月中国手游发行商全球收入榜亚军 [3] - 在全球化布局中，公司基于成熟的本地化运营经验，优先布局具备全球普适性的SLG、休闲等优势品类，并基于不同区域用户偏好实施差异化打磨 [4] - 今年7月，Century Games推出的《Whiteout Survival》与《Kingshot》已连续4个月包揽中国手游出海收入榜冠亚军，形成“双强驱动”格局 [4] 重点产品表现 - 旗下休闲合成手游《Tasty Travels: Merge Game》在11月收入实现10%增长，成功跃居全球合成手游赛道收入榜第四名，成为公司全新增长引擎 [4] - 获得“2025年度游戏十强优秀移动游戏”的《无尽冬日》，是世纪华通旗下点点互动于去年4月在国内市场推出的冰雪题材SLG游戏，产品上线后长期稳居iOS畅销榜TOP3，成为极具人气和良好口碑的SLG标杆作品 [7]

公司获奖与行业认可 - 世纪华通在2025游戏十强年度榜盛典上，荣获“2025年度游戏十强优秀‘走出去’游戏企业”奖 [1][3] - 公司旗下产品《无尽冬日》获评“2025年度游戏十强优秀移动游戏” [1][6] - 公司旗下盛趣游戏获得“2025年度游戏十强优秀游戏运营企业提名” [1][8] 全球化战略与市场地位 - 公司作为A股游戏板块龙头企业，已构建覆盖全球200多个国家和地区的发行网络 [3] - 公司海外业务收入占比持续攀升，2024年出海收入达113.68亿元，已超过国内市场收入 [3] - 2025年上半年公司境外收入进一步增至89.58亿元，持续领跑游戏企业出海阵营 [3] - 公司旗下负责海外业务的Century Games是“走出去”的核心引擎，稳居2024年11月中国手游发行商全球收入榜亚军 [3] 产品表现与市场数据 - 根据Sensor Tower数据，在2024年11月全球手游收入与下载量排行榜TOP7中，世纪华通的产品占据两席 [3] - 公司旗下Century Games推出的《Whiteout Survival》与《Kingshot》在2024年7月后，连续4个月包揽中国手游出海收入榜冠亚军 [4] - 公司旗下休闲合成手游《Tasty Travels: Merge Game》在2024年11月收入实现10%增长，跃居全球休闲合成手游赛道收入榜第四名 [4] - 产品《无尽冬日》自2024年4月在国内上线后，长期稳居iOS畅销榜TOP3 [6] 产品策略与运营模式 - 公司在全球化布局中，优先布局具备全球普适性的SLG、休闲等优势品类，并基于不同区域用户偏好实施差异化打磨 [4] - 公司采取新产品优先在海外市场上线的策略，通过真实市场数据验证产品模型，再结合国内市场需求进行本土化适配与发行，以降低风险并提升效率 [4] - 《无尽冬日》通过创新的营销和运营方式，打造出独特的IP文化圈 [6] - 公司未来将持续深化全球化布局，依托产品与发行策略的协同落地，稳步扩大全球市场份额 [8]

公司核心产品线与市场表现 - 星合互娱以动物题材SLG闻名，其2019年成立后凭借2021年上线的《小小蚁国》在全球市场取得巨大成功，该产品在2021年11月单月流水达到2000万元[1] - 公司在动物题材SLG细分赛道持续深耕，测试产品数量众多，但后续产品长线表现均不及《小小蚁国》[1] - 2023年7月上线的原始野兽SLG《Beast Lord》在2023年11月流水为685万元[1] - 2023年中推出的海洋题材SLG《World of Water》在2023年11月流水不足70万元[1] - 2024年7月中下旬，公司旗下动物拟人创世纪题材SLG《CatDog World》因扩量测试成绩受到关注，其8月流水202万元，9月流水达到290万元峰值，近一个月流水为200万元[3] 新产品《Dawn Watch: Survival》的测试与表现 - 《Dawn Watch: Survival》是一款末世生存SLG，于2024年5月中下旬上架部分Google Play市场，10月中下旬上架App Store，目前已登陆超过170个区域市场[9] - 该产品在10月底开启第二轮扩量测试，11月1日日下载量回升至3万左右并维持约两周[12] - 产品下载量在10月约为66.1万次，11月下载量基本与10月持平，约为62.1万次，当前日下载量在6000左右[12][15] - 产品流水增长显著，10月流水为83.4万元，11月流水达到210万元，环比增长152%[12] - 截至12月12日，产品累计下载量约为150万次，累计总流水预估为360万元[14] - 下载量市场分布：俄罗斯占比28.46%，美国占比13.64%，伊拉克占比4.52%[14] - 流水市场分布：美国占比46.97%，德国占比7.19%，法国占比6.41%[14] - 平台贡献：Google Play贡献了81.73%的下载量和66.78%的流水[14] - 单次下载收入：App Store端约为4.34元，Google Play端为1.95元[14] 公司产品战略与创新方向 - 公司在非SLG赛道进行尝试，测试过互动叙事游戏《MyStory: Be the Heroine》、菇勇者like《Revenge of Gangster》、机器人题材靶心Like《The Last Robot》等产品[7] - 公司尝试更多样化的SLG产品，《Dawn Watch: Survival》是旗下首个有集中投入动作的末世生存SLG[18] - 公司持续追踪热门题材和玩法，致力于不错过推出爆款的机会[35] 新产品《Dawn Watch: Survival》的游戏设计 - 游戏题材为末世生存并融合西部元素，美术风格为美漫风格[16][19] - 前期玩法类似点点互动旗下的《Kingshot》，利用Thronefall副玩法配合模拟经营进行过渡[18] - 中期内容延展至推图和卡牌培养，战斗部分采用《Whiteout Survival》的推关模式，能上阵5名英雄[21] - 当游戏进行到约50分钟，小镇发展为中型小镇时，将开放世界地区并展开常规的数值SLG内容[25] - 综合来看，游戏玩法模式的可行性已被《Kingshot》验证，但题材差异化有限，未来突围存在竞争压力[27] - 游戏目前质量上乘，体验流畅，短期数据表现基本符合预期[29] 其他值得关注的新产品 - 《Fortune Hunter: Golden Saga》为淘金题材SLG，最初在2025年8月中下旬以《Top Miner》名称测试，前期引导为类大富翁玩法但数据未跑通[30] - 该产品于11月初更名，敌人改为哥布林，前期副玩法调整为类Thronefall的守护矿车玩法，后续过渡到WOS模拟经营及SLG大地图[32] - 该产品目前仍在52个国家和地区的Google Play测试，未产生可被统计的市场数据[34] - 《Last Furry: Survival》为小众福瑞（细分化动物）题材生存SLG，背景设定在生化世界[34] - 该产品于11月中旬上架部分东南亚市场Google Play，12月1日开启投放，8天内累计投放素材超过1700组，但投放很快收缩，目前仍未产生可被统计的市场数据[34]