股价表现 - 9月22日盘中上涨2.06%至15.89元/股 成交额7233.52万元 换手率0.31% 总市值242.27亿元 [1] - 今年以来股价累计上涨45.66% 近5日涨1.73% 近20日涨8.69% 近60日大幅上涨52.36% [2] - 主力资金净流入78.30万元 特大单买入137.72万元(占比1.90%) 卖出264.68万元(占比3.66%) 大单买入788.18万元(占比10.90%) 卖出582.92万元(占比8.06%) [1] 公司基本情况 - 主营业务为民用涤纶长丝、短纤及PTA的研发、生产和销售 POY占比42.73% PTA13.29% FDY13.27% 短纤11.16% DTY10.16% [2] - 所属申万行业为基础化工-化学纤维-涤纶 概念板块包括新材料、增持回购、工业4.0、融资融券、长三角一体化等 [2] - 注册地址浙江省桐乡市 2000年2月22日成立 2017年4月18日上市 [2] 股东结构变化 - 截至8月20日股东户数2.11万户 较上期减少7.70% 人均流通股71630股 较上期增加8.34% [2] - 香港中央结算有限公司于2025年6月30日退出十大流通股东行列 [3] 财务业绩 - 2025年1-6月营业收入334.91亿元 同比增长7.10% 归母净利润7.09亿元 同比增长17.28% [2] - A股上市后累计派现17.33亿元 近三年累计派现7.20亿元 [3]

报告行业投资评级 - 报告未明确给出行业投资评级 [1][2][4][6][7][11] 核心观点 - 长丝产销数据承压 涤纶长丝POY/FDY/DTY行业库存环比增加1.3/1.2/0.4天至20.6/28.8/31.5天 同时产销率环比下降14个百分点至43.3% [2][9] - 炼化价差收窄 国内重点大炼化项目价差环比下降19元/吨至2516元/吨（-0.8%） 国外重点大炼化项目价差环比下降12元/吨至1181元/吨（-1.0%） [2][8] - 聚酯产品利润分化 POY单吨净利润环比下降29元/吨至79元/吨 FDY单吨净利润环比下降67元/吨至-33元/吨 DTY单吨净利润环比上升2元/吨至64元/吨 [2][9] - 下游织造需求疲软 织机开工率环比下降0.2个百分点至62.2% 织造企业原料库存环比下降0.1天至14.3天 [2][9] 大炼化周度数据简报 - 原油价格小幅上涨 布伦特原油本周均价67.6美元/桶 环比上涨1.6% WTI原油本周均价63.5美元/桶 环比上涨1.5% [8] - 主要化工产品价差收窄 PX较原油价差环比下降11.6美元/吨至338.7美元/吨 PX开工率环比下降0.4个百分点至85.3% [2][9] - 民营炼化公司市场表现分化 新凤鸣近一年涨幅63.1% 恒逸石化近一周跌幅3.3% [8] - 盈利预测显示增长趋势 恒力石化2025年预测归母净利润80.24亿元 桐昆股份2025年预测归母净利润22.12亿元 [8] 聚酯板块 - 涤纶长丝价格全面下跌 POY行业均价6704元/吨环比下降86元/吨 FDY行业均价6936元/吨环比下降143元/吨 DTY行业均价7982元/吨环比下降39元/吨 [2][9] - 聚酯产业链开工率保持高位 涤纶长丝开工率91.5%环比上升0.1个百分点 PTA开工率75.5%环比上升3.9个百分点 [2][9][32] - 乙二醇库存压力增大 华东MEG库存环比增加1.2万吨至39.0万吨 MEG开工率70.9%环比下降0.4个百分点 [9][35] - 短纤盈利改善 涤纶短纤单吨净利润环比上升29.6元/吨至80.0元/吨 短纤开工率86.9%环比上升0.3个百分点 [9][75] 炼油板块 - 国内成品油价格上涨 汽油参考价格8019.3元/吨环比上涨10.6元/吨 柴油参考价格6936.1元/吨环比上涨24.3元/吨 [9][82][84] - 美国成品油涨幅明显 美国汽油价格4384.2元/吨环比上涨77.0元/吨 美国柴油价格5097.7元/吨环比上涨60.6元/吨 [9][96][98] - 欧洲成品油价差扩大 欧洲汽油价差1920.9元/吨环比上升67.7元/吨 欧洲柴油价差1472.2元/吨环比上升31.2元/吨 [9][110][112] - 新加坡航煤价差收窄 航煤FOB新加坡较原油价差1012.7元/吨环比下降16.0元/吨 [9][129][131] 化工板块 - 烯烃类产品价差收缩 LLDPE较原油价差3712.3元/吨环比下降60.8元/吨 均聚聚丙烯较原油价差2457.3元/吨环比下降80.8元/吨 [9][134][138] - EVA光伏料价格稳定 EVA光伏料价格11300元/吨环比上涨240元/吨 EVA光伏料较原油价差7795.9元/吨环比上涨182.5元/吨 [9][141][142] - 苯乙烯价差表现疲软 苯乙烯较原油价差环比下降 但具体数值未在数据表中体现 [145][146] - 丙烯腈价格走势平稳 丙烯腈较原油价差显示在图表中 但具体环比变化未在数据表列出 [145][150]

板块整体表现 - 化学纤维板块当日上涨0.41% 领先于上证指数（下跌0.3%）和深证成指（下跌0.04%）[1] - 板块内个股分化明显 10只个股上涨 10只个股下跌[1][2] 领涨个股表现 - 宝丽迪（300905）领涨板块 收盘价35.46元 涨幅2.87% 成交额6.58亿元[1] - 吉林化纤（000420）涨幅2.56% 收盘价4.40元 成交量135.41万手 成交额5.91亿元[1] - 中复神鹰（688285）上涨2.52% 收盘价27.27元 成交额1.44亿元[1] 领跌个股表现 - 苏州龙杰（603332）跌幅最大 下跌4.48% 收盘价14.08元 成交额1.91亿元[2] - 南京化纤（600889）下跌3.97% 收盘价15.73元 成交额1.89亿元[2] - 三房巷（600370）下跌3.24% 收盘价2.09元 成交额7155.47万元[2] 资金流向分析 - 板块主力资金净流入7970.21万元 游资资金净流出4124.11万元 散户资金净流出3846.1万元[2] - 吉林化纤（000420）获得主力资金净流入1.01亿元 主力净占比17.07%[3] - 华峰化学（002064）主力净流入2541.78万元 占比6.63%[3] - 新乡化纤（000949）主力净流入1097.85万元 占比7.75%[3]

财务表现 - 上半年归母净利润7.09亿元 同比增长17.28% [1] - 第二季度归母净利润4.03亿元 同比增长22.24% 环比增长31.44% [1] 产能与销售 - PTA产能达到770万吨 上半年销量108.79万吨 去年同期22.65万吨 [1] - PTA业务收入46.52亿元 去年同期11.80亿元 [1] 战略布局 - 以1亿元增资合肥利夫生物科技 获7.0175%股权 [1] - 利夫生物FDCA技术将拓展生物基纤维与绿色包装领域 [1] 经营动态 - 新增产能释放推动业绩持续向好 [1] - 主要产品销售均价同比下降 PTA销量增长带动总收入提升 [1]

投资评级 - 报告对新凤鸣维持买入评级 [1][3][5] - 板块评级为强于大市 [1] 核心观点 - 公司上半年盈利能力修复 第二季度业绩同比和环比均实现提升 [3] - 涤纶长丝扩产周期下主要产品价格下行 但新增产能释放推动业绩持续向好 [3][5] - 产业链一体化完善 PTA产能扩张和生物基材料布局成为未来增长点 [8] 财务表现 - 2025年上半年营业总收入334.91亿元 同比增长7.10% [3][8] - 归母净利润7.09亿元 同比增长17.28% [3] - 第二季度营收189.34亿元 同比增长12.57% 环比增长30.06% [3][8] - 第二季度归母净利润4.03亿元 同比增长22.24% 环比增长31.44% [3] - 毛利率6.42% 同比提升0.41个百分点 [8] - 财务费用率0.46% 同比优化0.61个百分点 [8] 业务分析 - 涤纶长丝上半年营收231.68亿元 同比下降5.99% 销量357.19万吨 同比增长5.44% [8] - PTA业务收入46.52亿元 去年同期为11.80亿元 销量108.79万吨 去年同期为22.65万吨 [8] - 合同负债金额16.70亿元 去年同期为3.82亿元 显示在手订单充裕 [8] 产能布局 - PTA产能达到770万吨 预计2025年底突破1000万吨 [8] - 增资合肥利夫生物科技有限公司 持股7.0175% 布局生物基材料领域 [8] 盈利预测 - 调整2025-2027年EPS预测至0.98元、1.19元、1.39元 [5][7] - 对应市盈率15.9倍、13.1倍、11.3倍 [5][7] - 预计2025-2027年归母净利润分别为14.99亿元、18.20亿元、21.12亿元 [7] - 营收增长率预计分别为2.9%、10.5%、8.4% [7]

业绩说明会安排 - 公司将于2025年10月15日10:00-11:00通过上证路演中心网络互动召开半年度业绩说明会 [2][4][5] - 投资者可在2025年9月30日至10月14日16:00前通过官网预征集栏目或邮箱xfmboard@xfmgroup.com提前提问 [2][6] - 出席人员包括董事长庄耀中、董事会秘书杨剑飞、财务总监沈孙强及独立董事宋爱军 [4] 股东大会决议 - 2025年第五次临时股东大会于2025年9月15日在浙江省桐乡市公司会议室召开 [9] - 全部8名董事、3名监事及董事会秘书均出席会议 [10][11] - 通过两项关联交易议案：追加2025年度日常关联交易预计金额及独山能源向参股公司提供财务资助 [11] 法律合规性 - 股东大会由北京市中伦（上海）律师事务所见证，律师认为会议程序及表决结果合法有效 [12] - 股东大会采用现场投票与网络投票结合方式，符合《公司法》及《公司章程》规定 [9]

业绩说明会信息 - 2025年半年度业绩说明会于2025年10月15日10:00 - 11:00举行[2][4][6] - 召开地点为上证路演中心[4][6] - 召开方式为上证路演中心网络互动[2][5][6] 参与人员 - 董事长兼总裁庄耀中、副总裁兼董事会秘书杨剑飞等参加[6] 投资者参与方式 - 2025年10月15日可登录上证路演中心参与[6] - 2025年09月30日至10月14日16:00前可提问[2][6] 其他 - 2025年8月29日发布2025年半年度报告[2] - 公告发布时间为2025年9月16日[10]

会议信息 - 股东大会于2025年9月15日在浙江省桐乡市召开[3] - 出席会议的股东和代理人人数为210人[3] - 出席会议股东所持有表决权股份数占公司有表决权股份总数的比例为61.1891%[3] - 公司在任董事8人、监事3人全部出席会议[6] 议案表决 - 关于追加2025年度与关联方日常关联交易预计金额议案，A股同意票数94,438,363，比例99.9636%[5] - 涉及重大事项，5%以下股东对追加关联交易议案同意票数67,406,125，比例99.9490%[7] - 涉及重大事项，5%以下股东对独山能源财务资助议案同意票数120,188,656，比例99.9386%[7]

会议信息 - 公司2025年第五次临时股东大会于8月29日决定召开，9月15日现场和网络投票结合召开[4][5] 投票情况 - 参会股东（代理人）210人，代表股份914,952,088股，占比61.1891%[8] - 《追加关联交易预计金额议案》同意94,438,363股，占比99.9636%[9] - 《独山能源财务资助议案》同意914,878,252股，占比99.9919%[12] - 两议案为特别决议，均超三分之二通过[13]

国内外炼化项目价差 - 国内重点大炼化项目本周价差为2579元/吨 环比增加97元/吨或4% [1][2] - 国外重点大炼化项目本周价差为1197元/吨 环比增加63元/吨或6% [1][2] 聚酯板块表现 - POY/FDY/DTY行业均价分别为6789/7079/8021元/吨 环比分别下降82/68/29元/吨 [2] - POY/FDY/DTY行业周均利润为108/34/63元/吨 环比分别变化-5/+5/+31元/吨 [2] - POY/FDY/DTY行业库存为19.3/27.6/31.1天 环比分别增加1.9/1.2/1.4天 [2] - 长丝开工率为91.3% 环比下降0.2个百分点 [2] 下游织造环节 - 织机开工率为62.4% 环比持平 [2] - 织造企业原料库存为14.4天 环比增加1.9天 [2] - 织造企业成品库存为26.2天 环比减少0.3天 [2] 化工板块PX表现 - 本周PX均价为835.6美元/吨 环比下降7.0美元/吨 [1][3] - PX较原油价差为350.3美元/吨 环比增加1.7美元/吨 [1][3] - PX开工率为85.9% 环比上升1.2个百分点 [1][3] 相关上市公司 - 民营大炼化及涤纶长丝相关上市公司包括恒力石化 荣盛石化 恒逸石化 桐昆股份 新凤鸣 [4]