本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者 重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 重要内容提示： 增资标的名称：新凤鸣江苏新迈新材有限公司 增资金额：新增 140,000 万元人民币注册资本，新增注册资本后江苏新 迈注册资本变更为 150,000 万元 本次增资事项不构成关联交易，不属于重大资产重组事项 本次增资事项已经公司第六届董事会第三十八次会议审议通过，无需提 交公司股东大会审议 | 股票代码：603225 | 股票简称：新凤鸣 | | 公告编号：2025-076 | | --- | --- | --- | --- | | 转债代码：113623 | 转债简称：凤 | 21 转债 | | 新凤鸣集团股份有限公司 关于全资子公司江苏新拓向其全资子公司增资的公告 风险提示：江苏新迈业务受宏观经济环境、国家政策、行业环境、自身 经营管理等多方面影响，本次增资的产出效益存在不确定性，敬请广大投资者 注意投资风险。 一、本次增资概述 （一）增资基本情况 新凤鸣江苏新迈新材有限公司（以下简称"江苏新迈"）为新凤鸣集团股 份有限公司（以下简称"公司"）全资子公司 ...

新凤鸣集团股份有限公司 关于公司向全资子公司江苏新拓增资的公告 | 股票代码：603225 | 股票简称：新凤鸣 | 公告编号：2025-075 | | --- | --- | --- | | 转债代码：113623 | 转债简称：凤 21 | 转债 | 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者 重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 重要内容提示： 增资标的名称：新凤鸣江苏新拓新材有限公司 增资金额：新增 150,000 万元人民币注册资本，新增注册资本后江苏新 拓注册资本变更为 350,000 万元人民币 本次增资事项不构成关联交易，不属于重大资产重组事项 本次增资事项已经公司第六届董事会第三十八次会议审议通过，无需提 交公司股东大会审议 风险提示：江苏新拓业务受宏观经济环境、国家政策、行业环境、自身 经营管理等多方面影响，本次增资的产出效益存在不确定性，敬请广大投资者 注意投资风险。 一、本次增资概述 （一）增资基本情况 新凤鸣江苏新拓新材有限公司（以下简称"江苏新拓"）为新凤鸣集团股 份有限公司（以下简称"公司"）全资子公司，注册资本为人民币 2 ...

产量和销量 - 2025年1 - 6月POY产量268.65万吨、销量241.57万吨[2] - 2025年1 - 6月FDY产量77.58万吨、销量71.65万吨[2] - 2025年1 - 6月DTY产量49.78万吨、销量43.97万吨[2] - 2025年1 - 6月短纤产量64.43万吨、销量63.73万吨[2] - 2025年1 - 6月PTA产量107.84万吨、销量108.79万吨[2] 营业收入 - 2025年1 - 6月POY营业收入1496254.40万元[2] - 2025年1 - 6月FDY营业收入464556.80万元[2] - 2025年1 - 6月DTY营业收入355945.43万元[2] - 2025年1 - 6月短纤营业收入390747.16万元[2] - 2025年1 - 6月PTA营业收入465236.18万元[2] 平均售价及变化 - 2025年1 - 6月POY不含税平均售价6193.77元/吨，较2024年同期下降10.04%[3] - 2025年1 - 6月FDY不含税平均售价6483.51元/吨，较2024年同期下降16.81%[3] - 2025年1 - 6月DTY不含税平均售价8094.43元/吨，较2024年同期下降7.73%[3] - 2025年1 - 6月短纤不含税平均售价6131.73元/吨，较2024年同期下降6.45%[3] - 2025年1 - 6月PTA不含税平均售价4276.57元/吨，较2024年同期下降17.94%[3]

交易简要内容：为促进参股公司浙江物产化工港储有限公司（以下简称 "物产港储"）的生产经营和投资建设，新凤鸣集团股份有限公司（以下简称 "公司"）全资孙公司浙江独山能源有限公司（以下简称"独山能源"）拟按 持股比例向物产港储提供财务资助不超过 4,371.57 万元人民币，借款期限为 1 年，借款年利率为 4.14%，到期一次性还本付息。 根据《上海证券交易所股票上市规则》的相关规定，本次财务资助事项 构成关联交易，未构成重大资产重组。 2025 年 8 月 28 日，公司召开第六届董事会第三十八次会议审议通过了 《关于独山能源向其参股公司提供财务资助暨关联交易的议案》，根据《上海 证券交易所股票上市规则》的相关规定，本次财务资助事项尚需提请股东大会 审议。 关于独山能源向其参股公司提供财务资助暨关联交易 的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者 重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 重要内容提示： | 股票代码：603225 | 股票简称：新凤鸣 | | | 公告编号：2025-078 | | --- | --- | --- | --- | - ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 当前“反内卷”相关转债是较具性价比的绝对收益资产，“反内卷”板块转债的仓位和择券是后市的“胜负手” [1][9] - 建议关注友发转债、万凯转债、科顺转债、凤22转债、天23转债 [3][11] 根据相关目录分别进行总结 1.1 总体逻辑及布局思路 - “反内卷”板块转债数量较多，可承接的资金容量大，若“反内卷”超预期推进，或对相关行业正股和转债指数有较强带动 [1][9] - “反内卷”正股具有较强的性价比，行业供大于求促使尾部企业退出，市场向头部集中，“反内卷”或推动供需改善，头部企业盈利弹性或更强，正股估值有修复空间 [2][10] - 转债价格仍处于低位，具有一定债底价值支撑，适合绝对收益资金的风险偏好 [2][10] 1.2 个券精选 1.2.1 友发集团/友发转债 - 友发集团是国内最大的焊接钢管企业，占据领先地位，2025年上半年焊管价格先震荡后下跌，当前下游需求逐渐改善，钢铁产业将迎来新一轮供给侧改革 [14] - 公司有信心在新一轮供给侧改革中把握机遇，预计加快拓展新领域、完善全国和海外布局，设立子公司为进入海外市场做准备 [15][17] 1.2.2 万凯新材/万凯转债 - 万凯新材是国内领先的聚酯材料企业，聚酯瓶片应用广泛，但24年行业竞争加剧，加工差水平低，市场量增价减 [20] - 聚酯瓶片新应用领域需求有望成为行业新的增量，全球聚酯瓶片行业格局稳定，国内行业集中度高 [21] - 近期业内企业集中减产，涉及产能约336万吨，占总产能的16.3%，预计开工率下滑至75%左右，减产有望优化市场供需格局，公司盈利水平有望上升 [23] 1.2.3 科顺股份/科顺转债 - 科顺股份专注于建筑防水综合解决方案，24年推进渠道体系升级，构建立体化网络，打造差异化竞争力 [26] - 防水行业格局分散，新规下头部企业受益，行业整合加速，集中度将提升 [30] - 公司未来将坚持利润优先策略，开拓零售、非房和海外业务，加大新产品研发和降本增效工作 [31] 1.2.4 新凤鸣/凤22转债 - 新凤鸣是国内规模最大的涤纶长丝和短纤制造企业之一，上游原材料自给率不断提升，产业利润向聚酯端转移 [32] - 行业龙头、中型和小型企业产能差异大，环保政策和行业整合使部分小型企业面临压力，涤纶长丝行业落后产能将被淘汰 [33] 1.2.5 天合光能/天23转债 - 天合光能业务包括光伏产品、储能、系统解决方案和数字能源服务，中国光伏行业面临挑战，2024年组件出口和产值下降，企业普遍亏损 [38] - 光伏“反内卷”行动开启，硅料市场大涨，政策组合拳为行业注入强心剂，天合光能盈利和估值有望修复 [39]

板块整体表现 - 化学纤维板块单日上涨2.11%，显著跑赢上证指数（下跌0.39%）和深证成指（上涨0.26%）[1] - 板块内10只个股全部实现上涨，涨幅区间为1.50%至10.01%[1] 个股表现亮点 - 海阳科技以10.01%涨幅领涨板块，收盘价35.94元，成交8.41万手，成交额2.93亿元[1] - 苏州龙杰涨幅7.51%位列第二，成交36.26万手，成交额5.97亿元[1] - 新凤鸣上涨4.58%，成交24.97万手，成交额3.81亿元[1] - 华峰化学上涨3.91%，成交量61.22万手为板块最高，成交额5.00亿元[1] 资金流向特征 - 游资资金净流入2362.52万元，显示短期资金活跃度较高[3] - 主力资金净流出711.76万元，散户资金净流出1650.76万元[3] - 资金流向呈现游资主导、主力和散户净流出的分化格局[3]

石化板块市场表现 - 康普顿、桐昆股份、新凤鸣等公司领涨板块 [1] 原油供需与行业前景 - 地缘政治不确定性支撑中长期原油供需格局保持景气 [1] - 持续看好"三桶油"及油服板块的长期发展潜力 [1] 化工领域需求与盈利 - 宏观经济恢复提振化工行业需求 [1] - 长期化工品产能出清有利于龙头企业 [1] - 大炼化、煤化工、乙烯等领域盈利预期向好 [1] 政策导向与投资方向 - 石化行业推行"反内卷"政策 [1] - 建议关注行业龙头及业绩稳定、持续高分红的公司 [1] 油气企业估值与生产 - 油价底部支撑使石油企业业绩确定性增强 [1] - 高分红特性推动估值提升 [1] - 建议关注产量持续增长且桶油成本低的标的 [1] - 国内政策鼓励油气增储上产 [1] - 建议关注处于产量成长期的公司 [1]

化工板块市场表现 - 化工ETF（516020）盘中价格一度上涨超过2% 截至发稿时涨幅达1.67% [1] - 成交量达2.45万手 场内价格报0.732元 较前日上涨0.012元 [2] - 细分领域龙头股表现强势：中化国际涨停 中核钛白上涨9.19% 新凤鸣与鲁西化工涨幅均超5% [1][2] 行业供给侧改革动态 - 多个化工细分行业推进"反内卷"措施 政策与自律双管齐下促进行业格局优化 [2] - 制冷剂行业反内卷成效显著 涤纶长丝和粘胶短纤行业在集中度提升背景下有望加速周期拐点到来 [2] - 2025年上半年行业资本开支同比增速自2021年初首次转负 供给侧调整加速 [3] 行业盈利与估值水平 - 细分化工指数市净率2.22倍 处于近10年35.42%分位点低位 配置性价比凸显 [3] - 行业盈利处于底部区间 大宗化工品盈利有望改善 [3] - 化工行业经营活动现金流量充沛 产能扩张放缓可能推动股息率大幅提升 [3] 中长期发展驱动因素 - 欧美高能耗装置退出及亚非拉地区经济增长推动出口成为重要增长引擎 [3] - 多部门政策落地有望出清落后产能 优化行业竞争格局并修复盈利水平 [4] - 化工ETF（516020）覆盖全细分领域 近50%仓位集中于万华化学等大市值龙头股 [4] 投资布局策略 - 化工ETF（516020）跟踪中证细分化工产业主题指数 全面覆盖磷肥、氟化工、氮肥等细分领域龙头 [4] - 场外投资者可通过联接基金（A类012537/C类012538）参与化工板块投资 [4] - 行业兼具高弹性与高股息优势 成本减压及需求改善环节或率先复苏 [3][4]

化纤行业市场表现 - 化纤概念板块出现震荡反弹行情 [1] - 海阳科技股价涨停 [1] - 桐昆股份、恒力石化、汇隆新材、新凤鸣、恒申新材、恒逸石化等多家企业跟随上涨 [1] 重点公司表现 - 海阳科技成为板块领涨标的并实现涨停 [1] - 桐昆股份、恒力石化、汇隆新材、新凤鸣、恒申新材、恒逸石化等行业龙头企业同步跟涨 [1] 板块特征 - 行业呈现集体上涨态势 [1] - 涨停个股与跟涨个股形成联动效应 [1] - 多家上市公司同时出现股价异动 [1]

国内外重点炼化项目价差 - 国内重点大炼化项目本周价差为2579元/吨 环比增加18元/吨或1% [2] - 国外重点大炼化项目本周价差为1077元/吨 环比减少33元/吨或3% [2] 聚酯板块运营数据 - POY/FDY/DTY行业均价分别为6789/7100/7986元/吨 环比分别上涨61/57/57元/吨 [1][2] - POY/FDY/DTY行业周均利润分别为35/-25/-34元/吨 环比分别改善18/16/16元/吨 [1][2] - POY/FDY/DTY行业库存为13.8/22.7/27.8天 环比分别下降2.3/0.6/0.4天 [1][2] - 长丝开工率达90.7% 环比微升0.1个百分点 [1][2] - 下游织机开工率为60.1% 环比提升2.1个百分点 [2] - 织造企业原料库存14.2天 环比增加1.9天 成品库存28.2天 环比减少1.8天 [2] 炼油板块价格走势 - 国内汽油/柴油/航煤价格本周出现下跌 [1][2] - 美国航煤价格本周同步下跌 [1][2] 化工板块表现 - PX均价为841.1美元/吨 环比上涨9.0美元/吨 [2] - PX较原油价差扩大至353.3美元/吨 环比增加5.3美元/吨 [2] - PX开工率84.6% 环比提升1.4个百分点 [2] 行业重点企业 - 民营大炼化及涤纶长丝领域主要上市公司包括：恒力石化、荣盛石化、恒逸石化、桐昆股份、新凤鸣 [3]