报告公司投资评级 保隆转债发行规模 13.90 亿元, 债项与主体评级为 AA/AA 级。[1] 报告的核心观点 转债基本条款 - 保隆转债发行规模 13.90 亿元, 债项与主体评级为 AA/AA 级; 转股价 40.11 元, 截至 2024 年 10 月 29 日转股价值 97.06 元; 发行期限为 6 年, 各年票息的算术平均值为 0.92 元, 到期补偿利率 10%, 属于新发行转债一般水平。[1] - 按 2024 年 10 月 29 日 6 年期 AA 级中债企业债到期收益率 2.88%的贴现率计算, 债底为 95.90 元, 纯债价值较高。其他博弈条款均为市场化条款, 若全部转股对总股本的摊薄压力为 16.34%, 对流通股本的摊薄压力为 16.41%, 摊薄压力较大。[1] 中签率分析 - 截至 2024 年 10 月 29 日, 公司前三大股东陈洪凌、张祖秋、香港中央结算有限公司分别持有占总股本 16.25%、9.80%、6.48% 的股份, 前十大股东合计持股比例为 46.66%, 根据现阶段市场打新收益与环境来预测, 首日配售规模预计在 50%左右。[5] - 剩余网上申购新债规模为 6.95 亿元, 因单户申购上限为 100 万元, 假设网上申购账户数量介于 650-750 万户, 预计中签率在 0.0093%-0.0107%左右。[5] 申购价值分析 - 公司所处行业为其他汽车零部件, 从估值角度来看, 截至 2024 年 10 月 29 日收盘, 公司 PE(TTM)为 24 倍, 在收入相近的 10 家同业企业中处于中等水平, 市值 82.56 亿元, 处于中等偏上水平。[6] - 截至 2024 年 10 月 29 日, 公司今年以来正股下跌 29.92%, 同期行业（申万一级）指数上涨 13.05%, 同花顺全 A 上涨 10.22%, 上市以来年化波动率为 56.53%, 股价弹性较大。公司目前股权质押比例为 3.47%, 股权质押风险较低。[6] - 保隆转债规模一般, 债底保护较高, 平价低于面值。参考同行业内文灿转债和汽模转 2, 综合审慎考虑, 我们给予保隆转债上市首日 15%的溢价, 预计上市价格为 112 元左右, 建议积极参与新债申购。[6] 公司基本面分析 所处行业及产业链分析 - 公司是全球最大的排气系统管件和气门嘴供应商、全球头部 TPMS 供应商。公司致力于汽车智能化和轻量化产品的研发、制造和销售, 主要产品有TPMS、车用传感器、ADAS 智能驾驶产品、智能主动空气悬架、汽车金属管件、气门嘴等。[9] - 上游为钢材、铜、橡胶、芯片等, 下游为整车厂商、其他汽车零部件一级供应商和独立售后流通商。上游原材料价格波动和电子元器件供应压力对行业生产及成本控制带来挑战。[15] - 新能源汽车渗透率逐渐提高, 为汽车零部件行业带来新增长点。新能源汽车的普及带动了电池、电机、电控系统等核心零部件以及轻量化材料、智能网联技术等相关零部件的需求增加。[15][16] 股权结构分析 - 截至 2024 年 10 月 28 日, 公司控股股东及实际控制人为陈洪凌、张祖秋、宋瑾, 三人合计持有公司 27.37%的股份。[23] 公司经营业绩 - 2022年, 公司产能大幅提升, 受益于传感器和空气悬架等新业务实现放量增长、TPMS 及配件和工具业务继续扩大市场份额, 公司营业收入同比增长 22.58%。[25] - 2024H1, 公司实现营收 31.84 亿元, 同比上升 21.68%; 同期, 营业成本 23.20 亿元, 同比上升 22.80%。公司主营业务毛利率为 27.12%, 同比下降 0.66pct; 实现归母净利润 1.48 亿元, 同比下降 19.40%。[25][26] - 公司期间费用率保持稳定, 主要以研发费用、管理费用为主。2024H1, 公司期间费用率为 20.67%, 同比上升 1.32pct, 主要是公司加大研发投入。[26] - 经营活动现金流量波动较大, 2024H1 经营活动现金流量净额为 0.94 亿元, 较 2023 年同期 1.56 亿元有所下降。[27] 同业比较与竞争优势 - 2024年1-6月, 公司实现营收 31.84 亿元, 同比上升 21.68%; 毛利率 27.12%, 高于同行业公司平均水平。[29] - 企业定位: 全球最大的排气系统管件和气门嘴供应商、全球头部 TPMS 供应商之一。公司在TPMS、排气系统管件、气门嘴产品方面具备较强的市场竞争力, 全球市场占有率较高。[31] - 技术与研发优势: 公司已掌握 6 大类 40 余种传感器的研发和生产技术, 拥有空气弹簧、减振器等领域的专利创新技术, 拥有完备的人才体系、开发流程和试验、生产设施。[32] 募投项目分析 - 本次募集资金总额不超过 13.90 亿元, 拟用于空气悬架系统智能制造扩能项目、年产 482 万支空气悬架系统部件智

证券代码：603197 证券简称：保隆科技 公告编号：2024-110 上海保隆汽车科技股份有限公司 关于召开 2024 年第三季度业绩说明会的公告 一、说明会类型 上海保隆汽车科技股份有限公司（以下简称"公司"）拟于 2024 年 10 月 31 日在上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）披露《公司 2024 年第三季度报告》。 为了便于广大投资者更全面深入地了解公司 2024 年第三季度的经营成果、财务 状况等具体情况，公司拟于 2024 年 11 月 5 日（星期二）通过网络文字互动方式 召开"上海保隆汽车科技股份有限公司 2024 年第三季度业绩说明会"。 本次业绩说明会将于 2024 年 11 月 5 日（星期二）15:00-16:30 在全景网 "投资者关系互动平台(http://ir.p5w.net)以网络文字互动的方式召开，欢迎 广大投资者积极参与。 三、说明会参会人员 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 重要内容提示： 投资者可于 2024 年 11 月 4 日（星期一）17:0 ...

可转债发行情况 - 发行总额139,000万元，共计13,900,000张，1,390,000手，按面值100元/张发行[3][17][19] - 原股东优先配售比例为0.006554手/股，可优先认购上限总额为1,390,000手[5] - 公司现有总股本212,076,320股，全部可参与原A股股东优先配售[5] 时间安排 - 向原股东优先配售的股权登记日为2024年10月30日[9] - 原股东优先认购时间为2024年10月31日9:30 - 11:30、13:00 - 15:00，配售代码为"753197"[4][15] - 网上向社会公众投资者发售申购时间为2024年10月31日9:30 - 11:30、13:00 - 15:00，申购代码为"754197"[20] - 2024年10月31日确定网上有效申购数量与最终网上发行数量[25] - 2024年11月1日公布配号结果和网上中签率，上午进行摇号抽签[26] - 2024年11月4日公告摇号中签结果，日终中签投资者应确保资金账户有足额认购资金[27][28] - 2024年11月5日，中国结算上海分公司进行清算交割和债权登记[31] 发行规则 - 一般社会公众投资者每个账户最小申购数量为1手，申购上限是1,000手[8] - 当认购不足本次发行数量的70%时，公司及主承销商将协商是否中止发行[9][32] - 主承销商包销比例原则上不超过本次发行总额的30%，即最大包销金额为41,700万元[9][33] 相关主体 - 发行人是上海保隆汽车科技股份有限公司，地址为上海市松江区沈砖公路5500号[34] - 保荐人（联席主承销商）是长城证券股份有限公司，地址为深圳市福田区福田街道金田路2026号能源大厦南塔10 - 19层[34] - 联席主承销商是信达证券股份有限公司，地址为北京市西城区闹市口大街9号院1号楼[35]

营业收入情况 - 本报告期营业收入为18.43亿元，同比增长19.75%；年初至报告期末为50.26亿元，同比增长20.96%[2] - 2024年前三季度营业总收入为50.26亿元，2023年同期为41.55亿元，同比增长20.97%[18] - 2024年前三季度营业收入132,194,679.49元，2023年同期为123,246,298.07元[27] 净利润情况 - 本报告期归属于上市公司股东的净利润为1.00亿元，同比下降35.21%；年初至报告期末为2.49亿元，同比下降26.62%[2] - 本报告期归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为9098.35万元，同比下降30.60%；年初至报告期末为2.10亿元，同比下降24.29%[2] - 本报告期基本每股收益为0.47元/股，同比下降36.49%；年初至报告期末为1.18元/股，同比下降27.61%[3] - 本报告期稀释每股收益为0.47元/股，同比下降36.49%；年初至报告期末为1.18元/股，同比下降27.16%[3] - 本报告期归属于上市公司股东的净利润同比下降35.21%，主要系本期股权激励费用同比较多、上年同期股权投资收益较多所致[6] - 2024年前三季度净利润为2.64亿元，2023年同期为3.39亿元，同比下降21.93%[18] - 持续经营净利润2024年为2.64亿元，2023年为3.39亿元[19] - 归属于母公司股东的净利润2024年为2.49亿元，2023年为3.39亿元[19] - 基本每股收益2024年为1.18元/股，2023年为1.63元/股[19] - 2024年前三季度净利润36,376,528.56元，2023年同期为27,420,194.70元[29] 现金流量情况 - 年初至报告期末经营活动产生的现金流量净额为3.10亿元，同比增长24.59%[2] - 销售商品、提供劳务收到的现金2024年前三季度为47.15亿元，2023年同期为40.10亿元[21] - 经营活动产生的现金流量净额2024年前三季度为3.10亿元，2023年同期为2.49亿元[21] - 投资活动产生的现金流量净额2024年前三季度为 -5.62亿元，2023年同期为 -6.22亿元[22] - 筹资活动产生的现金流量净额2024年前三季度为2.93亿元，2023年同期为5.96亿元[22] - 现金及现金等价物净增加额2024年前三季度为0.36亿元，2023年同期为2.44亿元[22] - 2024年前三季度销售商品、提供劳务收到的现金为152,388,407.53元，2023年同期为62,179,940.06元[31] - 2024年前三季度经营活动现金流入小计为553,447,644.56元，2023年同期为586,430,874.68元[31] - 2024年前三季度经营活动现金流出小计为295,677,723.49元，2023年同期为770,467,577.67元[31] - 2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额为257,769,921.07元，2023年同期为 - 184,036,702.99元[31] - 2024年前三季度投资活动现金流入小计为86,854,736.50元，2023年同期为161,607,826.08元[31] - 2024年前三季度投资活动现金流出小计为183,210,376.50元，2023年同期为424,748,083.81元[31] - 2024年前三季度投资活动产生的现金流量净额为 - 96,355,640.00元，2023年同期为 - 263,140,257.73元[31] - 2024年前三季度筹资活动现金流入小计为42,197,034.00元，2023年同期为580,988,799.06元[31] - 2024年前三季度筹资活动现金流出小计为205,974,506.02元，2023年同期为72,191,062.73元[32] - 2024年前三季度现金及现金等价物净增加额为 - 2,336,941.50元，2023年同期为61,617,811.07元[32] 资产情况 - 本报告期末总资产为96.34亿元，较上年度末增长13.67%[3] - 2024年9月30日货币资金为1,071,922,508.61元，2023年12月31日为1,043,588,362.42元[13] - 2024年9月30日应收票据为564,174,148.45元，2023年12月31日为410,225,959.97元[13] - 2024年9月30日应收账款为1,697,700,434.83元，2023年12月31日为1,457,570,151.39元[13] - 2024年9月30日存货为2,003,548,864.95元，2023年12月31日为1,698,603,067.42元[13] - 2024年9月30日流动资产合计为5,540,881,478.02元，2023年12月31日为4,790,322,368.70元[13] - 2024年资产总计为96.34亿元，2023年为84.75亿元，同比增长13.67%[15] - 2024年固定资产为23.71亿元，2023年为19.22亿元，同比增长23.39%[15] - 2024年在建工程为4.01亿元，2023年为5.45亿元，同比下降26.41%[15] - 2024年短期借款为14.05亿元，2023年为9.19亿元，同比增长52.94%[15] - 货币资金2024年9月30日为1565.42万元，2023年12月31日为1953.73万元[23] - 应收账款2024年9月30日为1.57亿元，2023年12月31日为1.52亿元[23] - 2024年流动资产合计381,676,823.51元，2023年为612,420,162.85元[25] - 2024年非流动资产合计2,539,627,133.18元，2023年为2,315,162,439.82元[25] - 2024年资产总计2,921,303,956.69元，2023年为2,927,582,602.67元[25] 负债与所有者权益情况 - 本报告期末归属于上市公司股东的所有者权益为30.97亿元，较上年度末增长4.86%[3] - 2024年负债合计为62.08亿元，2023年为52.24亿元，同比增长18.84%[16] - 2024年所有者权益合计为34.25亿元，2023年为32.51亿元，同比增长5.36%[16] - 2024年长期借款为20.64亿元，2023年为20.67亿元，同比下降0.14%[16] - 2024年流动负债合计265,304,857.94元，2023年为89,768,473.73元[25] - 2024年非流动负债合计524,825,225.83元，2023年为672,907,692.75元[26] - 2024年负债合计790,130,083.77元，2023年为762,676,166.48元[26] - 2024年所有者权益合计2,131,173,872.92元，2023年为2,164,906,436.19元[26] 股东情况 - 报告期末普通股股东总数为19,623[8] - 陈洪凌持股34,457,626股，占比16.25%，质押2,200,000股[8] - 张祖秋持股20,773,630股，占比9.80%，质押4,235,000股[8] - 广发基金管理有限公司－社保基金四二零组合期初持股3,627,302股，占比1.71%，期末持股4,819,953股，占比2.27%[10][11] - 陈洪凌、张祖秋和宋瑾为公司实际控制人且是一致行动人，宋瑾系陈洪凌之妻，陈洪泉系陈洪凌之弟[9] 营业利润情况 - 2024年前三季度营业利润36,723,348.39元，2023年同期为28,768,198.58元[29] 营业总成本情况 - 2024年前三季度营业总成本为47.13亿元，2023年同期为37.94亿元，同比增长24.23%[18] 加权平均净资产收益率情况 - 本报告期加权平均净资产收益率为3.27%，同比下降2.64个百分点；年初至报告期末为8.24%，同比下降4.71个百分点[3]

会议信息 - 公司第七届监事会第二十次会议于2024年10月29日召开[1] - 会议应出席监事3名，实际出席3名[1] 审议事项 - 审议通过《公司2024年第三季度报告》，表决3票同意[2] - 审议通过《关于公司对外投资暨关联交易的议案》，表决3票同意[3]

会议信息 - 公司第七届董事会第二十次会议于2024年10月29日召开[2] - 会议应出席董事9人，实际出席9人[2] 审议事项 - 审议通过《公司2024年第三季度报告》，9票同意[3] - 审议通过《关于公司对外投资暨关联交易的议案》，8票同意，1票回避[4]

证券代码：603197 证券简称：保隆科技 公告编号：2024-109 上海保隆汽车科技股份有限公司 关于公司对外投资暨关联交易的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 投资标的名称：上海博邦汽车技术有限公司（以下简称"上海博邦"、 "标的公司"） 投资金额：3,500.00 万元人民币 关联交易：该关联方为公司联营企业，公司董事长张祖秋先生在该关 联方企业担任董事，根据《上海证券交易所股票上市规则》，本次交易构成 关联交易，但不构成《上市公司重大资产重组管理办法》规定的重大资产重 组。 履行的审议程序：公司于 2024 年 10 月 29 日召开第七届独立董事第 三次专门会议、第七届董事会第二十次会议及第七届监事会第二十次会议， 审议通过了《关于公司对外投资暨关联交易的议案》，关联董事张祖秋先生 回避表决，该议案无需提交股东大会审议。 过去 12 个月内，除了公司及子公司与上海博邦发生的 365.90 万元 的日常关联交易外，和上海博邦及其他关联方没有发生本次交易相同类别的 关联交易。 截至本公 ...

担保情况 - 本次为保隆工贸提供担保金额4.1亿元[1] - 截止公告披露日，为保隆工贸担保余额9.24亿元[1] - 公司及其控股子公司对外担保总额31.20938亿元，占净资产105.67%[1] - 2024年向合并报表内子公司提供不超49.45亿元担保[3] - 《资产池质押担保合同》担保不超2.2亿元，期限2024.10.11 - 2025.5.17[8] - 《保证合同》（上海农商银行）被担保主债权本金1亿元，期限2024.10.16 - 2025.6.22[9] - 《保证合同》（宁波银行）被担保主债权本金0.9亿元[10] - 截至2024.10.30对外担保总额312,093.80万元（不含本次），占净资产105.67%[14] - 截至2024.10.30对控股子公司担保总额312,093.80万元（不含本次），占净资产105.67%[14] 保隆工贸情况 - 保隆工贸注册资本3.01亿元[5] - 2024.6.30资产总额30.891709亿元，负债26.557711亿元，净资产4.333998亿元[7] - 2024年1 - 6月营业收入19.208763亿元，净利润0.111223亿元[7] 其他情况 - 公司无逾期担保情况[15] - 公司未对控股股东和实际控制人及其关联人提供担保[15]

关于董事会与监事会决议的更正公告 上海保隆汽车科技股份有限公司 证券代码：603197 证券简称：保隆科技 公告编号：2024-105 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 上海保隆汽车科技股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 10 月 29 日披露了《第七届董事会第十九次会议决议公告》《第七届监事会第十九次会议 决议公告》，经事后核查，上述两个公告中"1、逐项审议通过了《关于进一步 明确公司向不特定对象发行可转换公司债券方案的议案》"之"（5）初始转股 价格"有误，现更正如下： 1、逐项审议通过了《关于进一步明确公司向不特定对象发行可转换公司债 券方案的议案》 （5）初始转股价格 本次发行的可转换公司债券的初始转股价格为 40.11 元/股，不低于募集说 明书公告日前二十个交易日公司 A 股股票交易均价（若在该二十个交易日内发 1 生过因除权、除息引起股价调整的情形，则对调整前交易日的交易均价按经过相 应除权、除息调整后的价格计算）和前一个交易日公司 A 股股票交易均价。 上述更正公告不会导致议案审议结 ...

资金使用 - 2024年5月29日公司审议通过用不超1.3亿元闲置募集资金补流[2] - 2024年10月29日公司归还1000万元闲置募集资金[2] - 目前实际用于补流的募集资金为1.2亿元[2] - 1.2亿元募集资金将在到期前归还[2]