投资评级 - 维持“买入”评级 [5][7] 核心观点 - 公司发布对美投资公告，拟通过泰国子公司在美国宾夕法尼亚州投资建设年产2万吨纸浆模塑餐具项目，总投资额预计不超过3600万美元 [2][3] - 此举旨在顺应供应链转移，规避贸易壁垒风险，强化全球竞争力 [2][4] - 公司此前已前瞻性布局泰国产能，并取得良好效益，美国项目有望复制泰国成功经验，前景可期 [4][5] - 作为纸浆模塑餐饮具领军企业，公司盈利能力持续领先，海外产能爬坡有望驱动短期业绩修复及长期市场份额提升 [5] 事件与投资背景 - 2025年10月15日，加拿大对我国纸浆模塑餐饮具启动双反调查，贸易摩擦持续 [4] - 前期美国对华纸浆模塑双反最终裁决，公司面临的反倾销/反补贴税率合计高达381.71% [4] - 公司于2023年提前规划泰国工厂，具备先发优势，并在泰国布局10万吨产能，预期2026年全部达产 [4] - 美国建厂计划是为了更灵活应对全球宏观环境波动、产业政策调整及国际贸易格局的潜在不利影响 [4] 公司运营与财务表现 - **泰国基地表现优异**：2025年上半年，泰国基地实现营收6198万元，净利润1437万元，净利率高达23.2% [5] - **季度业绩显著修复**：2025年第三季度，公司营收环比增长25.5%，归母净利润环比大幅增长83.6% [5] - **竞争优势深化**：公司护城河深厚，竞争优势已从单一的模具和设备优势，升级为设备、模具、原材料匹配、柔性生产及快速达产等聚合形成的整体成本优势 [5] - **盈利预测调整**：考虑到同行在东南亚新建产能逐步释放可能影响2026年海外产品均价，报告小幅下调2026-2027年盈利预期 [5] - 预计2025-2027年归母净利润分别为3.02亿元、5.50亿元、7.04亿元（前值为3.02亿元、5.72亿元、7.22亿元） [5] - 对应同比增长率分别为-7%、+82%、+28% [5] - **营收增长预期**：预计2025-2027年营业收入分别为15.64亿元、25.22亿元、32.28亿元，同比增长1%、61%、28% [6][11] - **盈利能力指标**：预计2025-2027年毛利率分别为31.3%、35.2%、35.9%，净利率分别为19.3%、21.8%、21.8% [11] - **估值水平**：基于2026年1月6日收盘价77.94元，对应2025-2027年预测市盈率（P/E）分别为26.4倍、14.5倍、11.3倍 [6][11]

核心观点总结 - 报告整体认为，在2026年初，中国宏观经济呈现结构性分化，文旅消费与科技制造景气度提升，而地产链仍承压[5] - 从全球视角看，中国新兴产业龙头，特别是在先进制造和硬科技领域，正经历从“规模追赶”到“价值重估”的转变，具备全球竞争力和估值性价比[14] - 海外科技巨头在CES上展示了新一轮算力升级，尤其是英伟达Rubin平台性能大幅跃升，并强调“物理AI”为推进焦点[19][20] - 对于可转债市场，报告在2026年1月持乐观态度，认为政策预期与资金季节性回流将推动“开门红”行情，科技成长类转债是配置主线[48] 宏观经济与市场观察 - **文旅消费景气显著改善**：2026年元旦假期（01.01-01.03）国内全社会跨区域人员流动量日均1.98亿人次，较2025年同期增长19.5%；出入境日均达220.5万人次，同比增长28.6%[6] - **科技硬件与工业原料价格上涨**：AI产业趋势延续，存储芯片价格环比上涨，其中DDR5现货均价环比上涨7.1%；化工原料PX价格环比上涨6.4%，碳酸锂价格环比上涨5.9%[8] - **地产与耐用品消费承压**：30大中城市商品房成交面积同比下滑26.0%，其中三线城市下滑45.5%；2025年12月最后一周乘用车日均零售同比下滑12%[7] - **全球市场表现分化**：上周（截至2026年1月初）MSCI新兴市场上涨2.3%，而MSCI发达市场下跌0.6%；亚洲市场领涨，中国股市能源与科技板块表现较强[9] - **盈利预期边际变化**：港股恒生指数2025年EPS盈利预期从2062上修至2070；美股标普500指数2025年EPS盈利预期维稳在273；欧元区STOXX50指数盈利预期则被下修[10] 产业与公司深度研究 - **中国新兴产业龙头价值重估**：报告系统性比较海内外龙头，认为中国先进制造产业（如锂电）已具备全球竞争力且估值低于海外龙头；硬科技产业（如半导体）处于追赶阶段，而互联网应用端龙头估值更具吸引力[14][16][17] - **海外科技巨头算力竞赛升级**：在2026年CES上，英伟达发布新一代AI平台Rubin，其GPU在推理任务上的速度是上一代Blackwell的5倍，峰值算力达50 Petaflops，并计划于2026年下半年首批交付[19][20] - **英特尔与AMD发布新品**：英特尔推出基于18A制程的酷睿Ultra 3处理器，本地AI算力达180 TOPS；AMD推出基于MI455X GPU的Helios液冷机架，并计划在4年内将AI芯片性能提升1000倍[21] - **众鑫股份启动美国产能布局**：公司计划通过泰国子公司在美国宾夕法尼亚州投资不超过3600万美元，建设年产2万吨纸浆模塑餐具项目，以夯实成长动能并提升海外订单份额[24] - **十月稻田凭借高效供应链巩固龙头地位**：公司通过上游直采、D2C销售和订单式生产实现全链路高效率，在中高端大米市场占据第一品牌位置，并正通过拓品类（如玉米）、扩渠道实现增长[28][29] - **明略科技核心业务稳健增长**：2025年上半年公司营收6.44亿元，同比增长13.9%；毛利率提升至55.9%，主要得益于高毛利的营销智能业务增长及AI工具降本增效[34] - **中国巨石推出股权激励彰显信心**：公司发布限制性股票激励计划，授予618名核心员工，业绩考核目标要求2024-2028年扣非净利润复合增速不低于22%[38][39] - **华图山鼎完成战略转型聚焦公考培训**：公司从建筑设计转型为公考培训龙头，2024年营收达28.33亿元，同比增长1046.34%；2025年12月与粉笔公司达成战略合作，联合开发AI以优化成本与交付效率[45][46] 债券市场与配置策略 - **对2026年1月转债市场持乐观态度**：主要逻辑在于“十五五”开局之年政策预期升温（科技创新、扩大内需），以及年初保险、公募等机构资金的季节性配置需求[48] - **转债市场供需紧平衡支撑高估值**：截至2025年12月31日，交易中的公募可转债规模约为5271亿元，较年初缩水1836亿元；在“资产荒”背景下，配置需求稳固使高估值可能延续[49] - **配置建议侧重科技成长与产业趋势**：1月十大转债组合聚焦三大主线：科技成长（如航天军工、AI算力、创新药）、顺周期（贵金属、化工）以及金融（券商）[50]

登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 证券代码：603091 证券简称：众鑫股份 公告编号：2026-004 浙江众鑫环保科技集团股份有限公司 关于海外孙公司对美投资 年产2万吨纸浆模塑餐具项目的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容 的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 一、对外投资概述 1、浙江众鑫环保科技集团股份有限公司（以下简称"公司"）拟通泰国众鑫环保科技有限公司（以下简 称"泰国众鑫"）在美国设立全资投资公司（以下简称"标的公司A"），并拟通过"标的公司A"在美国宾 夕法尼亚州投资年产2万吨纸浆模塑餐具项目，并以独立全资公司经营（以下简称"标的公司B"），开 展生产制造及贸易等相关业务。 2、本项目拟使用"泰国众鑫"自有资金进行投资，投资总金额预计不超过3600万美元，实际投资金额将 结合公司实际发展需要及有关政府主管部门审批（如有）批准的金额为准。公司将根据市场需求和业务 进展等具体情况分阶段实施项目建设。 3、公司于2026年01月05日召开了第二届董事会第九次会议，审议通过了《关于海外孙公司对美投资年 产2万吨纸浆模塑餐 ...

（文章来源：证券日报） 证券日报网讯 1月6日，众鑫股份在互动平台回答投资者提问时表示，截至2025年12月31日，公司股东 户数为4333户。 ...

智通財經APP訊，衆鑫股份(603091.SH)發佈公告，公司擬通過泰國衆鑫環保科技有限公司(簡稱"泰國衆 鑫")在美國設立全資投資公司(簡稱"標的公司A")，並擬通過"標的公司A"在美國賓夕法尼亞州投資年產 2萬噸紙漿模塑餐具項目，並以獨立全資公司經營(簡稱"標的公司B")，開展生產製造及貿易等相關業 務。該項目擬使用"泰國衆鑫"自有資金進行投資，投資總金額預計不超過3600萬美元。 本次擬對外投資，在美國設立孫公司是公司國際化戰略規劃的重要內容，更好地滿足客戶定製化需求， 有利於公司更好地服務客戶，有利於公司把握市場機遇，進而拓展公司在海外的業務規模，進一步提升 全球市場份額，提升公司在國際市場的影響力和競爭力。 ...

众鑫股份(603091)1月6日公告，海外孙公司对美投资年产2万吨纸浆模塑餐具项目。公司拟通泰国众鑫 环保科技有限公司（简称"泰国众鑫"）在美国设立全资投资公司（简称"标的公司 A"），并拟通过"标 的公司 A"在美国宾夕法尼亚州投资年产2万吨纸浆模塑餐具项目，并以独立全资公司经营（简称"标的 公司B"），开展生产制造及贸易等相关业务。该项目拟使用"泰国众鑫"自有资金进行投资，投资总金额 预计不超过3600万美元，实际投资金额将结合公司实际发展需要及有关政府主管部门审批（如有）批准 的金额为准。 ...

每经头条（nbdtoutiao）——原指导价34.99万的宝马裸车价22.5万元，多家车企还补贴购置税！2026开 年车市火爆，销售从早到晚忙到没空吃饭 （记者 曾健辉） 每经AI快讯，众鑫股份1月6日晚间发布公告称，公司第二届第九次董事会会议于2026年1月5日在公司 会议室以现场会议表决与网络会议表决的方式召开。会议审议了《关于海外孙公司对美投资年产2万吨 纸浆模塑餐具项目的议案》等文件。 ...

证券代码：603091 证券简称：众鑫股份 公告编号：2026-004 浙江众鑫环保科技集团股份有限公司 关于海外孙公司对美投资年产2万吨纸浆模塑餐具项目的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 本项目拟使用"泰国众鑫"自有资金进行投资，在美国特拉华州设立 100%持 股的"标的公司 A"并最终在美国宾夕法尼亚州设立项目公司"标的公司 B"用 于"年产 2 万吨纸浆模塑餐具项目"建设，投资总金额预计不超过 3600 万美元 ，实际投资金额将结合公司实际发展需要及有关政府主管部门审批（如有）批准 的金额为准。公司将根据市场需求和业务进展等具体情况分阶段实施项目建设。 （二）对美投资目的 本次拟对外投资，在美国设立孙公司是公司国际化战略规划的重要内容，更 好地满足客户定制化需求，有利于公司更好地服务客户，有利于公司把握市场机 遇，进而拓展公司在海外的业务规模，进一步提升全球市场份额，提升公司在国 际市场的影响力和竞争力。 三、在美标的公司情况 （一）标的公司 A 情况 一、对外投资概述 1、浙江众鑫环保科技集团股份有 ...

证券代码：603091 证券简称：众鑫股份 公告编号：2026-003 浙江众鑫环保科技集团股份有限公司 浙江众鑫环保科技集团股份有限公司（以下简称"公司"）第二届董事会第九 次会议于 2025 年 12 月 30 日以书面与电话的形式发出会议通知，于 2026 年 01 月 05 日在公司会议室以现场会议表决与网络会议表决的方式召开会议。 会议应出席董事 9 人，实际出席 9 人，其中韦俊国先生和潘欢欢先生因工作 原因参加线上会议，会议由董事长滕步彬先生主持； 公司财务总监朱建先生列席本次会议； 会议召开符合《公司法》等法律法规及《公司章程》的规定。会议由董事长 滕步彬先生主持，全体与会董事经认真审议和表决，形成以下决议： 第二届董事会第九次会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 一、董事会召开情况 二、董事会审议情况 表决结果：同意 9 人，反对 0 人，弃权 0 人，同意人数占出席会议有表决权 董事人数的 100%。 本次投资事项在董事会审批权限范围内，无需提请股东会审议。 具体内容详见公司同日于上 ...

智通財經APP訊，衆鑫股份(603091.SH)發佈公告，公司擬通過泰國衆鑫環保科技有限公司(簡稱"泰國衆 鑫")在美國設立全資投資公司(簡稱"標的公司A")，並擬通過"標的公司A"在美國賓夕法尼亞州投資年產 2萬噸紙漿模塑餐具項目，並以獨立全資公司經營(簡稱"標的公司B")，開展生產製造及貿易等相關業 務。該項目擬使用"泰國衆鑫"自有資金進行投資，投資總金額預計不超過3600萬美元。 本次擬對外投資，在美國設立孫公司是公司國際化戰略規劃的重要內容，更好地滿足客戶定製化需求， 有利於公司更好地服務客戶，有利於公司把握市場機遇，進而拓展公司在海外的業務規模，進一步提升 全球市場份額，提升公司在國際市場的影響力和競爭力。 ...