核心观点 - 中观景气延续分化，元旦文旅景气显著增长，出入境需求增长亮眼，科技硬件、化工/有色等周期资源品延续涨价，地产耐用品景气磨底 [2][9] 宏观与行业景气观察 - 2026年元旦假期（01.01-01.03）国内全社会跨区域人员流动量日均规模达1.98亿人次，较2025年同期增长19.5% [3][10] - 元旦出入境日均人次达220.5万人次，同比增长28.6% [3][10] - 元旦假期国内日均旅游人次与日均旅游收入较2024年元旦（同为3天）分别同比增长5.2%和6.3%，客单价同比增长1.1% [3][10] - 2025年最后一周上海迪士尼乐园拥挤度指数同比大幅增长128.8% [3][10] - 2025年12月22日至12月28日，海南旅游价格指数环比上涨3.9% [3][10] 下游消费行业 - 截至2025年12月28日，全国生猪（内三元）价格环比上涨3.9% [4][11] - 2025年12月29日至2026年1月4日当周，30大中城市商品房成交面积同比下滑26.0%，其中一线/二线/三线城市分别同比下滑31.8%/14.0%/45.5% [4][11] - 10大重点城市二手房成交面积同比下滑28.4% [4][11] - 2025年12月22日至12月28日，乘用车日均零售同比下滑12% [4][11] - 2025年12月中国汽车经销商库存预警指数环比上升2.1% [4][11] 科技与制造业 - AI基建投资驱动电子产业景气，截至2026年1月2日当周，DRAM存储器DDR3/DDR4/DDR5现货均价环比分别上涨2.6%/6.0%/7.1% [5][12] - 2025年12月国产游戏版号同比增长18.0%至144个 [5][12] - 化工原料PX价格环比上涨6.4%，PTA价格环比微跌0.3% [5][12] - 碳酸锂价格环比上涨5.9% [5][12] 上游资源品 - 煤炭价格环比上涨0.9%，港口库存延续下行 [5][12] - 受供给扰动及降息预期影响，国际工业金属价格大幅上涨 [5][12] 重点公司研究：众鑫股份 - 公司拟通过泰国子公司在美国宾夕法尼亚州投资建设年产2万吨纸浆模塑餐具项目，投资总额预计不超过3600万美元 [13] - 公司是国内纸浆模具行业龙头，市占率高，并实现设备自研自产，固定资产投资较同行节约显著 [14][15] - 公司泰国项目一期（年产3.5万吨）已实现达产达标，二期（年产6.5万吨）预计2026年投产 [15] - 报告维持公司“增持”评级，维持目标价99.68元，预计2025-2027年EPS为3.32/5.65/7.37元 [13] 重点公司研究：十月稻田 - 公司是中高端大米第一品牌，凭借品牌、供应链、渠道和营销的综合优势实现份额提升 [17] - 公司在上游稀缺产区布局高效供应链，采用D2C销售和订单式生产，产品复购率显著高于行业平均 [17] - 公司线上渠道市占率领先，线下渠道在商超、直接客户和经销渠道均实现快速成长 [18] - 公司通过拓展玉米等新品类打开成长空间 [18] - 报告维持公司“增持”评级，给予2026年25倍PE，对应目标价18.48港元，预计2025-2027年EPS为0.55/0.68/0.82元人民币 [16] 产业深度研究：反无人机行业 - 无人机威胁常态化，军民需求双轮驱动行业高增长，预计2025-2034年全球反无人机市场规模将以27.52%的复合年增长率从29.7亿美元增长至262.6亿美元 [19][20] - 技术路径从单一对抗向“探测识别-反制拦截-伪装欺骗”的立体化多维协同演进，AI赋能推动行业向“软件定义”智能化发展 [21] - 全球竞争呈现差异化布局，国内市场形成“军工引领、民企补位”格局，军民融合是重要发展主线 [22] - 投资建议关注具备全场景解决方案能力的龙头企业、在AI决策等多源信息融合领域技术积累深厚的企业及在关键细分技术路径上有优势的企业 [22]