本激励计划实施情况 - 公司于2022年2月23日启动2022年限制性股票激励计划，董事会及监事会审议通过草案及相关考核管理办法 [4] - 2022年12月1日公司修订激励计划草案，董事会及监事会审议通过修订稿并提交股东大会授权办理股权激励事宜 [5] - 2022年12月19日股东大会通过激励计划修订稿及授权议案，12月20日向73名激励对象授予693万股限制性股票，授予价格8.09元/股 [6][7][8] - 2023年1月4日完成693万股限制性股票登记 [8] - 2023年4月7日因激励对象离职回购注销5万股 [8] - 2023年10月30日因激励对象去世启动回购注销程序 [9] - 2024年1月3日因个人绩效未达标回购注销2万股 [10] - 2024年4月29日第一个限售期解除限售条件成就，70名激励对象解除限售270.4万股，占公司总股本0.26% [11] 本次回购注销批准与授权 - 2022年12月19日股东大会授权董事会办理股权激励相关事项 [11] - 2025年4月14日薪酬与考核委员会审议通过回购注销225万股限制性股票 [12] - 2025年4月15日董事会审议通过回购注销225万股，占总股本0.2189%，关联董事回避表决 [12] - 2025年4月15日监事会审议通过回购注销事项，确认程序合规且资金为自有资金 [13][14] 本次回购注销基本情况 - 回购依据包括激励对象离职及公司层面业绩未达标，第二期业绩考核要求2024年营业收入增长率不低于89%或净利润增长率不低于201% [14] - 回购数量合计225万股，包括7名离职激励对象41.40万股及64名在职激励对象因业绩未达标涉及的183.60万股 [12][14] - 回购价格因多次派息从授予价8.09元/股调整为7.482元/股 [16] - 公司需履行股东大会批准、信息披露及减资程序 [14][17]

回购注销原因 - 7名激励对象因离职不再具备资格 公司回购注销其持有的41.40万股限制性股票 [1][2] - 公司2024年业绩未达到第二期解除限售条件 回购注销64名在职激励对象持有的183.60万股限制性股票 [2][3] 回购注销细节 - 回购价格为每股7.482元 总回购注销数量为225万股 占公司总股本比例0.2189% [2][4] - 回购注销后剩余股权激励限制性股票数量为183.60万股 [4] 股份结构变动 - 回购注销后有限售条件流通股份减少225万股 从6648.85万股降至6423.85万股 占比从6.47%降至6.26% [4] - 无限售条件流通股份数量保持不变 仍为96124.26万股 占比从93.53%升至93.74% [4] - 总股本从102773.11万股减少至102548.11万股 [4] 程序执行情况 - 公司于2025年4月15日召开董事会和监事会会议审议通过回购注销议案 [2] - 已在中国结算上海分公司开设回购专用账户 计划2025年完成回购过户手续 [4] - 公司已发布减资公告 未收到债权人要求清偿债务或提供担保的书面文件 [2]

股份回购注销 - 回购股份225万股，注销225万股，日期为2025年7月17日[2] - 回购价格7.482元/股，7名离职涉41.40万股，64名在职涉183.60万股[3] - 2025年4月15日审议通过回购注销议案，6月30日经股东大会通过[3][4] - 涉及激励对象71人，占回购注销前总股本0.2189%，完成后剩余183.60万股[6] 股份变动 - 有限售条件流通股变动前66,488,496股占6.47%，后64,238,496股占6.26%[7] - 无限售条件流通股变动前后均为961,242,590股，占比从93.53%到93.74%[7] - 股本总数变动前1,027,731,086股，后1,025,481,086股[7] 业绩情况 - 以2021年为基数，2024年营收及净利润增长率未达第二期考核目标[5] 其他 - 回购注销符合规定，不影响核心团队和公司经营财务状况[8] - 已取得必要批准授权，原因、数量及价格合规[10]

股权激励计划进程 - 2022年2月23日拟定《激励计划（草案）》并经多会审议通过[5] - 2022年12月1日拟定《激励计划（草案修订稿）》并经多会审议通过[6] - 2022年12月2 - 12日对激励对象公示，监事会无异议[7] - 2022年12月19日股东大会审议通过相关议案[7] - 2022年12月20日向73名激励对象授予693万股限制性股票，授予价8.09元/股[8] 限制性股票回购情况 - 2023年4月7日回购李海军50,000股限制性股票[10] - 2023年10月30日需回购左上春未解除限售的限制性股票[11] - 2024年1月3日回购郭江2万股限制性股票[12] - 2025年拟回购注销225万股，占总股本0.2189%[15][16] - 限制性股票回购价格调整为7.482元/股[21] 解除限售情况 - 2024年4月29日70名激励对象可申请解除限售270.4万股，占总股本0.26%[14] 现金分红情况 - 2022年年度每股派发现金红利0.108元（含税）[21] - 2023年前三季度每股派发现金红利0.2元（含税）[21] - 2023年年度每股派发现金红利0.3元（含税）[21] 业绩目标 - 2024年营业收入增长率需不低于89%（以2021年为基数）[19] - 2024年净利润增长率需不低于201%（以2021年为基数）[19]

调味品市场需求增长 - 夏季餐饮消费升温与618购物旺季共同带动调味品市场需求旺盛 线上线下双重需求释放健康调味品消费潜力 [1] - 酱油 食醋等刚需高频消费品在618电商大促期间囤货渐成常态 [1] - 京东商城618消费大数据显示49.5%消费者更倾向于购买配料简单的健康类粮油 调味品 如减钠 减盐 减糖产品 [3] 千禾味业销售表现 - 公司6月线上销量环比增长19% 其中天猫平台增长63% 快手平台增长56% 抖音平台增长约50% 京东平台增长26% [1] - 线下商超销量增长显著 大润发环比增长31% 比优特超市 银座超市 苏果超市增长超20% [1][4] - 减盐 0糖系列产品线上销售增长 符合《减盐酱油》团体标准 配料仅使用天然原料 减盐35%同时保留鲜味 [3] 健康调味品消费趋势 - 国务院食安办等六部门推动食品添加剂"减量减品种" 推行"极简配方"理念 减少添加剂种类及用量 [3] - 消费者需求从"无害"进阶到"有益" 更青睐配料简单的健康调味品 [3] - 夏季饮食清淡趋势下 公司"配料简单 味道自然"的健康调味品契合市场需求 [4] 公司市场活动与产品优势 - 在全国开展超1600场"空瓶换购"健康饮食科普活动 提升复购率并带动新用户尝试 [4] - 利用四川自然发酵场优势 结合古法酿造技艺与现代工艺技术 构建严格品质保障体系 [4] - 产品实现高端化 集群化 规模化的古法新酿 满足健康酿造理念 [4]

核心观点 - 千禾味业因"千禾0"商标营销策略被指误导消费者，陷入信任危机，导致股价下跌市值蒸发近10亿元 [1][10] - 公司2024年首次出现营收净利双降，一季度营收同比下降7.15%至8.31亿元 [4][19] - 行业新规将禁止使用"零添加"等宣传用语，公司核心营销优势面临挑战 [23][24] - 公司完成60万吨产能扩建，总产能翻倍至120万吨，但行业同质化严重使扩产成为豪赌 [26][27][28] 公司发展历程 - 1996年创立时主营焦糖色添加剂业务，2001年转型调味品生产 [14] - 2016年上市时营收7.71亿元，2021年增至19.25亿元，5年增长1.5倍 [15] - 2022年借海天"双标门"事件实现业绩跃升，2023年营收32.07亿元，两年净利润增长1.4倍 [16][17] - 2023年扣非净利润5.30亿元首次超过中炬高新成为行业第二 [18] 营销争议事件 - 检测报告显示"御藏本酿380天酱油"含0.011mg/kg镉元素，引发消费者对"零添加"的质疑 [6] - 公司解释"0"为注册商标，产品配料符合国家标准但未直接回应镉元素来源 [7] - 通过放大"0"标识和商标注册策略强化"零添加"暗示，被消费者认为存在误导 [8][9] 产能扩建情况 - 2023年通过定增募集8亿元用于60万吨调味品智能制造项目 [3][26] - 项目总投资12.6亿元，占地近千亩，实现大型智能化发酵罐技术突破 [26][27] - 产能从2022年底的约60万吨扩增至120万吨 [27] 行业竞争态势 - 海天味业、李锦记等竞品纷纷推出零添加产品，行业同质化严重 [22] - 有机酱油、减盐产品等新品类不断涌现 [22] - 新食品安全标准将禁止"零添加"宣传，过渡期2年 [23][24] 管理层应对 - 创始人伍超群承认舆情对品牌造成伤害，预计恢复期10-12个月 [4][10] - 当前重点为品牌修复、产品开发和销售网点建设 [28] - 缺乏对"零添加"概念的明确定义和危机应对预案 [5][22]

食品抽检合格信息 - 东湖区市场监督管理局公布140批次食品抽检合格信息，覆盖多种食品类别[1] - 抽检合格产品包括调味品、粮食加工品、蔬菜制品、豆制品、肉制品、速冻食品等[1][2][3][4][5] 调味品行业 - 多家调味品企业产品合格，包括千禾味业、联合利华、李锦记、海天等知名品牌[1][2][3][4] - 中盐集团旗下多家盐业公司产品合格，包括新干盐化、东兴盐化、富达盐化等[1][2][3][4] - 南昌本地调味品企业如南昌朝阳凤调味品、南昌味美佳调味食品厂产品合格[1][2][3] 粮食加工行业 - 江西省春丝食品有限公司多批次挂面产品合格[1][2][3][4] - 江西绿宝贡米业、江西万年皇阳贡米等本地米企产品合格[1][2][3][4] - 外省粮食加工企业如安徽雁湖面粉、河南万货仓谷物等产品合格[1][2] 肉制品行业 - 南昌双汇食品、江西煌上煌集团等肉制品企业产品合格[2][5] - 多家卤味店自制卤肉产品合格[5] 速冻食品行业 - 福建圣农食品、广州海霸王食品、东山腾新食品等速冻食品企业产品合格[4][5] - 河南美味嘉食品、河南众品食品等速冻调理食品合格[4][5] 乳制品行业 - 蒙牛乳业、济源伊利等乳企多批次乳制品合格[3][4][5] - 山东认养一头牛乳业产品合格[4] 本地食品企业 - 江西久鸿庄园食品多批次辣酱、腐乳产品合格[1][2] - 江西老俵哥农业、江西程永祥食品等本地特色食品企业产品合格[1][2] - 南昌本地食品加工企业如赣南味道源味食品加工厂产品合格[2][3]

公司战略与政策响应 - 公司积极响应食品添加剂"双减"政策，推行"极简配方"理念，持续增加研发投入，通过技术创新减少对添加剂的依赖 [1] - 公司计划年内完成产品包装和标签焕新，以符合《食品安全国家标准 预包装食品标签通则》要求，实现产品类别高效区分 [1] - 公司将在产品研发上持续升级，科学还原古法酿造工艺，生产配料简单、味道自然的产品，满足消费者对健康调味品的需求 [1] 研发与技术成果 - 公司上市以来研发投入超4亿元，拥有112项相关专利，实现传统工艺与现代技术结合的古法新酿 [2] - 公司产品从原料到生产全程无添加、可追溯，酱油、醋、料酒、蚝油等产品抽检合格率100% [2] - 公司采用天然原料和加工工艺，酱油产品仅使用水、非转基因黄豆、小麦、食用盐等原料，不添加任何化学物质 [3] 产品质量与市场表现 - 四川省眉山市市场监督管理局抽检公司23批次产品，结果显示全部符合酿造酱油国家标准，未检出防腐剂、甜味剂等添加剂 [2] - 公司产品在抖音、京东、天猫等线上平台5月销量环比增长约35%，线下商超销售也环比提升 [3] 行业政策动态 - 国务院食安办等六部门印发《食品添加剂滥用问题综合治理方案》，推动食品添加剂"减量减品种"，推行"极简配方"理念 [3] - 国家卫生健康委和国家市场监督管理总局发布《食品安全国家标准 预包装食品标签通则》和《食品标识监督管理办法》 [1]

股东大会与舆情影响 - 公司召开2024年度股东大会，董事长伍超群等高管出席，数十位机构和个人投资者参会 [2] - 3月"千禾0"商标与"零添加"话题引发全网讨论，将酱油市场消费升级与食品安全推向公众视野 [2] - 舆情对品牌造成伤害并影响销量，3月18日至28日产品销量出现相对下滑 [2] - 快消品行业头部企业品牌受舆情影响后恢复期通常为10-12个月 [2] - 公司当前首要工作是品牌修复，其次是强化开发和销售网点建设 [2] - 董事长对公司长期发展充满信心，相信消费者能理解产品质量 [2] 销售表现与渠道建设 - 5月以来公司线上销量环比4月增长约35%，抖音、京东、天猫等平台表现稳步回升 [3] - 沃尔玛、红旗连锁等线下商超销售也出现环比大幅回升 [3] - 公司认识到除产品力外还需加强品牌力和渠道力建设 [3] - 人才、经销商、产品被公司视为三大核心战略要点 [3] 行业政策与公司应对 - 国家卫健委和市场监管总局发布《新规》，禁止预包装食品使用"零添加"等用语 [3] - 《新规》设置两年过渡期，将于2027年3月16日正式实施 [3] - 公司认为《新规》填补行业规范空白，促进生产者规范标识，杜绝市场乱象 [4] - 公司将争取年内完成产品新包装、新标签、新宣传的确定工作，完全符合《新规》标准 [4] - 公司强调在满足国家食安标准基础上，还需不断满足用户需求 [4]

股东大会召开情况 - 公司于2025年6月30日在四川省眉山市东坡区总部召开股东大会，出席股东持股比例占公司总股本的52.7831% [1] - 会议由董事长伍超群主持，表决程序符合《公司法》及《公司章程》规定 [1] - 律师杨雨佳、杨梓赪见证确认会议召集、召开程序及表决结果合法有效 [4][5] 议案表决结果 - 全部非累积投票议案均获通过，A股股东平均赞成率超99.76%，最高达99.9041% [2][3][4] - 现金分红议案中，持股5%以上股东全票赞成，持股1%以下股东赞成率98.0865% [4] - 市值50万以下小股东对分红议案赞成率92.7447%，反对票占比5.6623% [4] 股东结构特征 - 大股东（持股5%以上）在重大议案表决中呈现高度一致性，未出现反对票 [4] - 小股东（持股1%以下）对部分议案存在分歧，最高反对票比例达1.6091% [4] - 市值50万以上股东群体表决赞成率显著高于50万以下群体（99.3476% vs 92.7447%） [4]