收入和利润表现（同比） - 本报告期营业收入为6.69亿元，同比下降4.29%[4] - 年初至报告期末营业收入为19.87亿元，同比下降13.17%[4] - 营业总收入同比下降13.2%，从22.88亿元降至19.87亿元[17] - 公司2025年前三季度营业收入为17.91亿元，同比下降13.1%[26] - 本报告期归属于上市公司股东的净利润为0.86亿元，同比下降14.55%[4] - 年初至报告期末归属于上市公司股东的净利润为2.60亿元，同比下降26.13%[4] - 净利润同比下降26.2%，从3.52亿元降至2.60亿元[18] - 2025年前三季度净利润为2.50亿元，同比下降25.7%[27] - 本报告期利润总额为1.06亿元，同比下降11.63%[4] - 年初至报告期末利润总额为3.09亿元，同比下降25.62%[4] - 营业利润同比下降25.0%，从4.15亿元降至3.11亿元[18] - 营业利润同比下降25.9%至2.92亿元[26] - 基本每股收益同比下降25.8%，从0.3421元降至0.2537元[19] - 年初至报告期末加权平均净资产收益率为7.08%，同比减少2.7个百分点[5] 成本和费用（同比） - 营业成本同比下降14.8%，从14.60亿元降至12.44亿元[17] - 研发费用为6,367万元，同比增长4.3%[26] - 财务费用为负值，显示净利息收入，2025年前三季度为-2367万元[17] - 财务费用为-2,385万元，主要因利息收入高于利息费用[26] 现金流量表现（同比） - 年初至报告期末经营活动产生的现金流量净额为3.83亿元，同比小幅增长1.40%[4] - 经营活动产生的现金流量净额为3.827亿元，与去年同期3.774亿元基本持平[21] - 经营活动产生的现金流量净额为3.64亿元，同比下降2.9%[29][30] - 销售商品提供劳务收到的现金同比下降15.9%，从25.51亿元降至21.47亿元[20] - 经营活动现金流入小计同比下降15.8%，从26.09亿元降至21.97亿元[20] - 销售商品提供劳务收到的现金为19.50亿元，同比下降16.0%[29] - 购买商品接受劳务支付的现金同比下降33.9%，从15.92亿元降至10.51亿元[20] - 购买商品接受劳务支付的现金为9.18亿元，同比下降35.3%[29] - 投资活动产生的现金流量净额为-2.506亿元，较去年同期-2.302亿元扩大8.9%[21] - 投资活动现金流出大幅增加至10.70亿元，主要用于购建长期资产和投资支付[30] - 筹资活动产生的现金流量净额为-3.571亿元，较去年同期-3.641亿元有所收窄[21] 资产负债项目变动（期末较期初） - 货币资金为13.80亿元，较期初14.66亿元减少5.9%[12] - 货币资金为13.581亿元，较2024年末14.345亿元减少5.3%[23] - 存货为8.69亿元，较期初8.93亿元减少2.6%[12] - 存货为8.051亿元，较2024年末8.277亿元减少2.7%[23] - 应收账款为1.04亿元，较期初1.36亿元减少23.2%[12] - 短期借款大幅增加至2.45亿元，较期初7004.92万元增长250.3%[13] - 短期借款为2.454亿元，较2024年末0.700亿元大幅增加250.5%[24] - 应付票据增至2.53亿元，较期初2969.42万元增长752.5%[13] - 应付票据为2.531亿元，较2024年末0.297亿元大幅增加752.0%[24] - 合同负债为1.69亿元，较期初1.62亿元增长4.3%[13] - 未分配利润为11.741亿元，较2024年末14.366亿元减少18.3%[25] 净资产和总资产变动（期末较期初） - 报告期末归属于上市公司股东的所有者权益为34.02亿元，较上年度末下降6.75%[5] - 归属于母公司所有者权益为34.02亿元，较期初36.48亿元减少6.7%[14] - 所有者权益合计同比下降6.7%，从36.48亿元降至34.02亿元[15] - 报告期末总资产为44.64亿元，较上年度末微降0.36%[5] - 公司总资产为44.64亿元，较期初44.80亿元略微下降0.3%[13] - 资产总计为43.846亿元，较2024年末43.980亿元略有下降0.3%[23][24] 现金余额变动（期末较期初） - 期末现金及现金等价物余额为8.765亿元，较期初11.015亿元减少20.4%[21] - 期末现金及现金等价物余额为8.55亿元，较期初下降20.1%[30] 股权结构 - 实际控制人伍超群持股4.18亿股，占总股本40.76%[10] - 前十大股东合计持股比例超过55%[10]

公司财务表现 - 2025年前三季度公司营收约19.87亿元，同比减少13.17% [1] - 2025年前三季度归属于上市公司股东的净利润约2.6亿元，同比减少26.13% [1] - 公司当前市值为117亿元 [1] 行业动态 - 电力行业出现多地“负电价”现象 [1] - 在卖电不挣钱的情况下，电厂仍不愿停机 [1]

业绩总结 - 2025年前三季度酱油收入125,851.11万元，同比降12.3%[2] - 2025年前三季度食醋收入23,754.73万元，同比降17.2%[2] - 2025年前三季度主营业务收入194,827.07万元，同比降13.20%[4] 市场数据 - 2025年前三季度线上模式收入26,816.63万元，同比降33.84%[4] - 2025年前三季度线下模式收入168,010.44万元，同比降8.65%[4] 区域数据 - 2025年前三季度东部区域收入47,361.77万元，同比降4.90%[6] - 2025年前三季度南部区域收入16,835.54万元，同比增0.10%[6] - 2025年前三季度北部区域收入30,391.47万元，同比降26.48%[7] - 2025年前三季度西部区域收入69,677.52万元，同比降18.54%[7] 用户数据 - 2025年前三季度报告期末经销商总数3356个，期内增414个、减374个[9]

会议信息 - 千禾味业第五届董事会第七次会议通知于2025年10月20日发出[2] - 会议于2025年10月30日召开，9名董事全部参加表决[2] - 会议由董事长主持，高管列席[2] 报告审议 - 会议审议通过《千禾味业2025年第三季度报告》[3] - 表决结果为同意9票，反对0票，弃权0票[4] - 公告日期为2025年10月31日[5]

理财情况 - 董事会同意用不超5亿元自有资金买理财及国债逆回购，12个月滚动使用[1] - 近期用1.2亿元滚动买上交所国债逆回购产品[1] - 最近12个月委托理财累计投入17.4亿元，收益195.26万元[11] 财务数据 - 2024年末资产总额44.80亿元，2025年9月末为44.64亿元[6] - 2024年末负债总额8.32亿元，2025年9月末为10.62亿元[6] - 2025年9月末资产负债率23.79%，理财金额占期末货币资金8.70%[7] - 最近12个月单日最高投入5亿元，占最近一年净资产13.71%[11] - 最近12个月委托理财收益占最近一年净利润0.38%[11]

公司理财活动 - 公司近期使用闲置自有资金1.20亿元滚动购买上海证券交易所交易的国债逆回购品种 [1] - 截至2025年9月30日，该理财金额占公司期末货币资金的8.70%、净资产的3.53%、总资产的2.69% [1] - 公司最近十二个月内累计使用自有资金进行委托理财实际投入金额为17.40亿元，累计收益195.26万元 [1] 理财活动影响与额度 - 该理财活动不会对公司主营业务及财务状况造成重大影响 [1] - 公司目前尚有5.00亿元理财额度未使用 [1] - 公司尚未收回的委托理财本金金额为0 [1]

财务表现 - 第三季度营收为6.69亿元，同比下降4.29% [1] - 第三季度净利润为8634.44万元，同比下降14.55% [1] - 前三季度累计营收为19.87亿元，同比下降13.17% [1] - 前三季度累计净利润为2.6亿元，同比下降26.13% [1]

板块整体表现 - 2023年10月29日调味发酵品板块整体上涨0.37%，领先个股为朱老六，涨幅3.54% [1] - 当日上证指数上涨0.7%至4016.33点，深证成指上涨1.95%至13691.38点 [1] - 板块内10只个股上涨，4只个股下跌，恒顺醋业股价持平 [1][2] 个股价格表现 - 涨幅居前个股包括朱老六(涨3.54%至19.28元)、日辰股份(涨2.30%至34.71元)、安琪酵母(涨2.27%至41.00元) [1] - 跌幅最大个股为安记食品，下跌3.19%至11.85元 [2] - 行业龙头海天味业微涨0.10%至38.44元，成交额达5.23亿元 [1][2] 资金流向分析 - 调味发酵品板块整体主力资金净流出6096.35万元，游资净流入1291.29万元，散户资金净流入4805.06万元 [2] - 仲景食品主力净流入1028.81万元，净占比达19.30%，为板块最高 [3] - 千禾味业主力净流出767.66万元，净占比-11.63%，为板块最低 [3] - 涪陵榨菜虽主力净流入564.76万元，但游资净流出1267.13万元 [3] 成交活跃度 - 莲花控股成交量最大，达41.49万手，成交额2.36亿元 [1][2] - 海天味业成交额最高，达5.23亿元 [2] - ST加加成交量14.38万手，成交额1.04亿元 [1]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为“看好”，并予以“维持” [11] 报告核心观点 - 清洁标签是一种食品行业产品理念，旨在通过简化配料表、减少人工添加剂使用、提升生产透明度等方式建立消费者信任 [5][8] - 2024年我国清洁标签食品市场规模约965亿元，约占整体食品支出的3.31%，部分板块消费占比仍较低，存在较大渗透提升空间 [5] - 清洁标签市场的扩容短期由经济发展和老龄化程度决定，长期则由社会教育水平和政策宣导驱动，预计2025-2028年我国清洁标签食品消费规模将加速提升 [9][42][63] - 近年来“零添加”等清洁标签特征日益成为产品矩阵中的“标配”，调味品和乳制品行业迎来相关政策迭代，相关上市公司正积极调整产品策略 [9][70] 清洁标签市场现状 - 清洁标签市场可分为原料端和产品端，2024年全球原料端市场规模约4069亿元，产品端消费规模约1.79万亿元 [8] - 原料端以天然和有机类原料为主，2024年天然原料市占率45.7%，预计至2032年全球原料市场规模可达6273亿元，CAGR约5.56% [28][29] - 从地区看，北美与欧洲清洁标签消费相对领先，亚太地区占比不高；2024年亚太地区人均清洁标签食品消费金额约55.2元，低于世界平均水平的220.6元 [35][36] - 2024年我国清洁标签食品人均消费金额为68.5元，低于日本（219.3元）、韩国（243.4元）等亚太发达经济体，未来市场扩容空间广阔 [35][38] 市场驱动因素分析 - 经济驱动：人均可支配收入与清洁标签食品支出比呈正相关，样本国家多分布于拟合线附近 [45][47] - 老龄化驱动：以65岁及以上人口占比15%为分界，超过该比例后清洁标签食品支出比呈现快速提升趋势 [49][50] - 教育驱动：社会受教育水平与清洁标签食品支出存在正相关，国内高等教育人口比重处于相对低位，仍有上升空间 [52][53] - 政策驱动：我国食品安全相关政策持续完善，从建立卫生标准迈向强调“真实、可核验”，助推消费者健康意识提升 [54][55][57] 国内市场前景与结构 - 2024年我国清洁标签食品市场规模约965亿元，预计到2028年市场规模有望上升至1489亿元，CAGR约11.45% [63][65] - 当前国内清洁标签产品消费主要集中在饮料、乳品、粮油烘焙等板块，调味品、休闲零食、肉制品等板块消费占比很低 [58][60][62] - 通过拟合估算，预计到2028年，我国清洁标签食品支出比重有望达到4.57% [63][66] 细分行业动态与公司策略 - 调味品行业近年掀起“零添加”潮流，2025年新规明确禁止使用“零添加”等模糊宣称，推动行业向“真实、可核验”发展 [71][72][73] - 调味品龙头公司如千禾味业、海天味业等以供应链优势保持清洁标签产品高性价比，或通过明星产品聚焦突破打造消费心智 [10][77][78] - 乳制品行业政策从“安全底线”走向“来源清晰、可核验”，2025年新规明确灭菌乳仅能以生乳为原料，不得使用复原乳 [70][81][82] - 乳制品龙头如伊利股份通过全产业链系统性创新推进清洁标签，新乳业则聚焦低温赛道实施差异化升级策略 [10][79][85]

板块整体表现 - 调味发酵品板块在10月27日较上一交易日上涨0.39% [1] - 当日上证指数报收于3996.94点，上涨1.18%，深证成指报收于13489.4点，上涨1.51% [1] - 板块内个股表现分化，日辰股份以4.85%的涨幅领涨，而中炬高新下跌1.36% [1][2] 领涨个股表现 - 日辰股份收盘价为34.18元，上涨4.85%，成交量为2.33万手，成交额为7762.18万元 [1] - 宝立食品收盘价为14.50元，上涨2.62%，成交量为3.07万手，成交额为4430.08万元 [1] - 安记食品收盘价为12.20元，上涨1.84%，成交量为6.58万手，成交额为8005.34万元 [1] 资金流向分析 - 当日调味发酵品板块主力资金净流出9373.39万元 [2] - 游资资金净流入8338.37万元，散户资金净流入1035.02万元 [2] - 海天味业获得主力资金净流入1286.17万元，主力净占比2.55%，同时游资净流入3904.13万元，游资净占比7.74% [3] - 日辰股份获得主力资金净流入645.43万元，主力净占比8.32% [3] - ST加加主力资金净流出515.25万元，主力净占比-12.13% [3] 重点公司成交情况 - 海天味业收盘价为38.71元，微涨0.28%，成交量为13.05万手，成交额达5.04亿元 [1][2] - 安琪酵母收盘价为40.62元，上涨1.02%，成交量为6.23万手，成交额为2.54亿元 [1][2] - 涪陵榨菜收盘价为13.08元，上涨1.79%，成交量为19.01万手，成交额为2.48亿元 [1]