财务表现 - 2025年上半年归母净利润0.47亿元 同比下滑72.4% [1] - 2025年第二季度归母净利润0.39亿元 同比下滑44.7% [1] 业绩驱动因素 - 2024年国内医疗设备招标采购影响2025年上半年收入利润增长 [1] - 2025年第二季度收入同比增速转正 [1] - 2025年招标恢复拉动下 公司全年收入增长可期 [1] 盈利预测调整 - 考虑设备带量采购带来的毛利率影响及持续费用投入 下调2025-2027年利润预测 [1] - 维持增持评级 [1]

公司股价表现 - 9月16日股价上涨5.79%至20.66元/股 成交额5669.63万元 换手率1.69% 总市值34.34亿元 [1] 主营业务构成 - 安全输注类连线机占比42.18% 血液净化类连线机占比37.90% 安全输注类单机占比14.04% 其他类产品占比5.87% [1] 机构持仓情况 - 浙商证券资管旗下基金浙商汇金新兴消费(009527)二季度持有4.3万股 占基金净值比例2.79% 位列第七大重仓股 [2] - 该基金当日浮盈约4.86万元 最新规模2273.84万元 [2] 基金业绩表现 - 浙商汇金新兴消费基金今年以来收益率18.39% 近一年收益率53.15% 成立以来收益率15.9% [2] - 基金经理陈顾君任职期间最佳回报36.87% 最差回报-7.57% 管理资产总规模2.04亿元 [3]

经济结构调整 - 制造业投资保持较高增速 体现经济结构调整的积极变化[1][2] - 经济增长模式发生重大变化 正从房地产转向制造业驱动[2] - 制造业PMI中的订单指数和生产指数均出现修复改善 显示制造业拉动经济增长仍相对强劲[2] 需求结构特征 - 消费持续强于投资 政策推动以旧换新对消费起到重要作用[2] - 地产和基建投资相对偏弱 尤其在地产方向表现明显[2] - 出口展现性价比红利优势 产品质量好且价格不贵 在贸易摩擦背景下仍保持强劲[2] 内需不足原因 - 超额储蓄问题与缺乏良好投资方向及部分居民未来收入预期下降有关[3] - 经济结构转型期传统行业从业者面临收入预期下降 导致边际消费倾向下滑[3] - 政策引导消费行为变化 从绿色化向智能化扩展 未来可能涵盖服务性消费[3] 新旧动能转换 - 过去经济增长模式被房地产"绑架" 市场对转型缺乏信心[4] - 创新型企业展现从1到N的技术突破能力 为高科技产业发展带来希望[4] 股市行情特征 - A股市场处于结构性牛市而非全面牛 行情主要由流动性驱动[1][6] - 流动性以专业投资者、场内资金和两融加杠杆为主 尚未出现大规模储蓄存款搬家[6] - 中长期积极因素包括保险资金等中长期资金入市[6] 信息杠杆影响 - 信息杠杆通过熟人社交网络快速传播 使投资者入市速率加快[6][7] - 散户在牛市中后期大量找回密码的现象可能加速演进[7] - 微信群和朋友圈等渠道显著提升信息传播速度[7]

经济结构调整与制造业发展 - 制造业投资保持较高增速 体现经济结构调整积极变化 [1][2] - 制造业PMI指数中的订单指数和生产指数均出现修复和改善 显示制造业拉动经济增长仍相对强劲 [2] - 经济增长模式发生非常大变化 从依赖房地产转向拥抱制造业 [2] 消费与投资格局特征 - 消费强于投资是过去几年间的持续特征 国家政策如以旧换新起到重要作用 [2] - 地产和基建投资相对偏弱 尤其在地产方向 [2] - 出口具有性价比红利优势 产品质量好且价格不贵 使出口在贸易摩擦背景下仍保持强劲 [2] 内需不足原因与政策应对 - 超额储蓄问题与缺乏良好投资方向及部分居民未来收入预期下降有关 [3] - 经济结构转型期传统行业从业者面临收入预期下降 导致边际消费倾向下滑 [3] - 国家采取积极措施引导消费行为变化 包括以旧换新政策从绿色化向智能化扩展 并可能延伸至服务性消费 [3] 新旧动能转换趋势 - 过去经济增长模式被房地产"绑架" 但创新型企业如杭州"六小龙"释放积极信号 [4] - 在从1到N的技术突破方面具有很强能力 为高科技产业发展提供巨大希望 [4] A股市场行情特点 - 当前市场是结构性牛市而非全面牛 行情主要由流动性驱动 [1][6] - 流动性以专业投资者、场内资金和两融加杠杆为主 尚未出现大规模居民储蓄存款搬家入市现象 [6] - 存在中长期积极因素如保险资金等中长期资金入市 [6] 信息杠杆对市场影响 - 信息杠杆使金融市场信息传播速率变快 通过微信群和朋友圈等渠道 熟人间信息传播速度加快 [6][7] - 信息杠杆会导致投资者入市速率变快 可能使市场反应"偏陡" [6][7] - 牛市中后期可能出现散户大量找回密码现象 表明长期不操作的投资者开始进入市场 [7]

股价表现 - 9月15日股价下跌5.02%至38.43元/股 成交额11.95亿元 换手率6.71% 总市值183.61亿元 [1] 公司业务构成 - 主营业务为生物制品和化学药品研发生产销售 注射用鼠神经生长因子(苏肽生)占比59.17% 复方聚乙二醇电解质散占比33.19% 其他业务占比7.63% [1] 机构持仓情况 - 浙商证券资管旗下浙商汇金量化精选混合基金(006449)二季度重仓14.39万股 占基金净值比例5.18% 位列第二大重仓股 [2] - 该基金当日浮亏约29.21万元 最新规模1.04亿元 [2] 基金业绩表现 - 浙商汇金量化精选混合基金今年以来收益65.21% 同类排名376/8246 近一年收益95.51% 同类排名580/8054 成立以来收益61.26% [2] - 基金经理庞雅菁任职期间最佳基金回报75.13% 现任管理规模1.04亿元 [3]

股价表现 - 9月15日股价单日上涨20%至87.42元/股 成交额达30.11亿元 换手率5.84% 总市值540.27亿元 [1] 公司业务结构 - 主营业务为模拟集成电路研发与销售 电源管理产品占比61.75% 信号链产品占比38.04% 技术及服务收入占比0.21% [1] 基金持仓情况 - 浙商证券资管旗下基金浙商鼎盈事件驱动混合(LOF)持有6000股 占基金净值比例4.44% 位列第六大重仓股 [2] - 该基金当日浮盈约8.74万元 最新规模983.6万元 今年以来收益20% 近一年收益43.22% 成立以来收益67.91% [2] 基金经理信息 - 基金经理张雷累计任职186天 管理资产规模983.57万元 任职期间最佳与最差回报率均为11.93% [3]

核心观点 - VLCC运价大幅上涨并有望在2023年第四季度创三年新高 供需关系紧张推动运价突破历史高点 行业业绩弹性有望释放 [1][2][6] 运价表现 - 9月11日VLCC TD3C运价达到74,338美元/天 同比增长113% 超过2023年和2024年第四季度旺季数据 [1][2] - 9月12日WS运价点位93.6点 环比前一日增长7.4% [2] 需求端因素 - OPEC+持续增产成为需求核心催化剂 10月计划增产13.7万桶/日 [3] - 2023年3月至8月期间沙特和俄罗斯等8个OPEC+国家累计增产219.3万桶/日 [3] - 本轮增产已基本填平2023年11月宣布的自愿减产220万桶/日 [3] 供给端限制 - 美欧加强对俄伊船队制裁 全球受制裁船舶数量升至1,636艘 合计6,460万总吨 占全球运力4% [4] - 原油油轮船队受制裁运力占比达17% 成品油轮船队受制裁运力占比达10% [4] - VLCC交付量严重不足 2025年至今仅交付3艘 待交付4艘 拆船1艘 [5] - 全球VLCC共906艘 其中20年以上船龄183艘 占比20.2% [5] - VLCC订单合计112艘 2026年上半年计划交付仅6艘 2027年计划交付48艘 [5] 供需格局 - 供需剪刀差持续走扩 需求侧受益于OPEC+增产 供给端受制于运力交付有限和制裁影响 [1][6] - 2026年上半年之前VLCC供应偏紧格局不变 考虑老旧船舶效率损失 全球运力将维持较低增长 [5] - 需求将流向合规船队 第四季度旺季供需紧张局势将在运价端明显体现 [1][6] 行业推荐标的 - 持续推荐招商轮船(油散双击) 中远海能(全球油运龙头) 招商南油(成品油运龙头) [1][6]

基金分红公告基本信息 - 浙商汇金聚泓两年定期开放债券型发起式证券投资基金和浙商汇金聚兴一年定期开放债券型发起式证券投资基金均于2025年09月13日发布分红公告 [1][3] 分红权益登记规则 - 权益登记日申请申购的基金份额不享有本次分红权益 而权益登记日申请赎回的基金份额享有本次分红权益 [1][4] 分红方式选项 - 基金分红方式分为现金红利和红利再投资两种 投资者可选择现金红利或将现金红利按除权日的基金份额净值自动转为基金份额进行再投资 [1][4] - 对于未选择具体分红方式的投资者 基金默认的分红方式为现金分红 [1][4] 分红方式修改程序 - 投资者可以在基金开放日的交易时间内到销售网点修改分红方式 本次分红确认的方式将按照投资者在权益登记日之前最后一次选择的分红方式为准 [1][4] - 建议基金份额持有人在修改分红方式后 在T+2日后向销售网点或公司确认分红方式的修改是否成功 [1][4] 投资者查询渠道 - 投资者可到当地销售网点查询分红情况 或登录基金管理人网站查阅基金合同和招募说明书等资料 [2][5] - 投资者可拨打全国统一客户服务电话95345垂询相关事宜 [2][5]

股价表现 - 9月12日鼎捷数智股价上涨0.35%至51.29元/股 成交额10.67亿元 换手率7.60% 总市值139.20亿元 [1] - 股价连续3天上涨 区间累计涨幅达5.51% [1] 公司基本情况 - 公司位于上海市静安区 成立于2001年12月26日 2014年1月27日上市 [1] - 主营业务为制造业、流通业及小微企业提供数字化转型、智能制造与工业互联网解决方案 [1] - 收入构成：数智技术服务47.89% 自研数智软件产品28.11% 数智一体化软硬件解决方案23.99% [1] 基金持仓情况 - 浙商证券资管旗下浙商鼎盈事件驱动混合(LOF)（169201）二季度重仓持有1.1万股 占基金净值比例4.09% 位列第九大重仓股 [2] - 该基金最新规模983.6万元 今年以来收益20.51% 近一年收益42.96% 成立以来收益68.63% [2] - 今日持仓浮盈约1980元 连续3天上涨期间累计浮盈2.95万元 [2] 基金经理信息 - 基金经理张雷累计任职时间183天 现任基金资产总规模983.57万元 [3] - 任职期间最佳基金回报12.4% 任职期间最差基金回报12.4% [3]

财务表现 - 25年上半年归母净利润1682万元 同比增长106% [1] - 第二季度归母净利润415万元 同比下降46.4% [1] - 上半年收入实现双位数增长 盈利能力持续改善 [1] 业务发展 - 秋冬新产品上市与新形象门店持续开拓 [1] - 加盟渠道体量持续壮大 [1] - X-BIONIC及独家代理品牌下半年增速有望提速或保持 [1] - 定增完成后将重点发力市场营销 提升X-BIONIC品牌知名度 [1] 战略转型 - 公司全面转向品牌运营业务 [1] - X-BIONIC品牌发展势头强劲 [1] - 独家代理品牌呈现多点开花态势 [1] - 逐步收缩并加快清理户外服务业务 有望减少利润端拖累 [1] 行业前景 - 户外鞋服赛道保持高景气度 [1] - 公司在手品牌具备较强稀缺性 [1] - 收入规模持续成长将带动利润逐步释放 [1]