公司治理 - 公司于2025年9月29日以通讯方式召开第四届第十五次董事会会议并审议关于提请召开临时股东大会的议案等文件 [1] 业务构成 - 2024年1至12月光通信业务占营业收入97.7% 其他业务占营业收入2.3% [2] 市值信息 - 截至发稿时公司市值为800亿元 [3]

股价表现与资金流向 - 9月29日盘中股价上涨2.64%至105.72元/股 成交额6.12亿元 换手率1.45% 总市值801.26亿元 [1] - 主力资金净流出3223.45万元 特大单买入占比7.39%(4522.36万元) 卖出占比7.88%(4821.87万元) 大单买入占比20.57%(1.26亿元) 卖出占比25.35%(1.55亿元) [1] - 年内股价累计上涨256.90% 近5日下跌8.29% 近20日上涨14.94% 近60日上涨183.26% 年内10次登上龙虎榜 [1] 公司业务与行业属性 - 公司专注于光纤预制棒、光纤光缆及数据通信产品研发制造 形成棒纤缆一体化产业链 [2] - 主营业务收入构成：光传输产品64.50% 光互联组件17.35% 其他15.85% 其他(补充)2.30% [2] - 所属申万行业为通信-通信设备-通信线缆及配套 概念板块包括CPO、光通信、光纤光缆、百元股、5G等 [2] 财务与股东结构 - 2025年上半年营业收入63.84亿元 同比增长19.38% 归母净利润2.96亿元 同比减少21.71% [2] - 股东户数2.26万户 较上期减少11.76% 人均流通股0股 [2] - A股上市后累计派现21.29亿元 近三年累计派现9.43亿元 [3] 机构持仓变动 - 香港中央结算有限公司持股594.96万股(第六大股东) 较上期增持185.54万股 [3] - 中欧价值发现混合A新进持股190.53万股(第九大股东) 财通价值动量混合A新进持股163.68万股(第十大股东) [3] - 万家人工智能混合A退出十大流通股东名单 [3]

公司成立与股权结构 - 长智具身智能（海南）科技有限公司于近日成立 注册资本2000万人民币 [1] - 公司由三亚市数字经济产业园运营管理有限公司 智元机器人关联公司智元创新（上海）科技有限公司 数字华夏（深圳）科技有限公司及长飞光纤共同持股 [1] 经营范围与业务方向 - 公司经营范围涵盖人工智能应用软件开发 人工智能基础软件开发及智能机器人的研发 [1] - 法定代表人为郑昕 公司定位聚焦人工智能与智能机器人技术领域 [1]

公司成立与股权结构 - 长智具身智能（海南）科技有限公司成立 注册资本2000万元 [1] - 经营范围包括人工智能应用软件开发 人工智能基础软件开发 数字文化创意软件开发 智能机器人研发与销售 [1] - 由智元机器人关联公司智元创新（上海）科技有限公司与长飞光纤共同持股 [1]

公司IPO进展 - 摩尔线程科创板IPO申请于2025年9月26日通过上交所上市委会议审议，符合发行条件、上市条件和信息披露要求 [1][2] - 公司计划募资80亿元，资金将用于新一代自主可控AI训推一体芯片研发、图形芯片研发、AI SoC芯片研发及补充流动资金 [5] 公司业务与技术 - 公司主要从事全功能GPU及相关产品的研发、设计和销售，是国内极少数兼顾图形渲染与AI计算的国产GPU企业 [1][4] - 已成功量产五颗芯片，推出四代GPU架构和智能SOC，形成覆盖AI智算、高性能计算、图形渲染的完整产品矩阵 [4] - 基于自主研发的MUSA架构实现单芯片同时支持AI计算加速、图形渲染、物理仿真和科学计算的技术突破 [4] - 产品线覆盖从芯片到显卡到集群的智算方案，智算集群可扩展至万卡规模，专业显卡服务于工业设计，桌面显卡进入游戏办公市场 [4] 产业链与参股公司 - 直接或间接参股公司覆盖电子、计算机、通信、传媒等行业，包括和而泰（直接持股超1%）、盈趣科技、宏力达、初灵信息、长飞光纤等 [6] - 中科蓝讯通过直接参股及北京启创科信基金间接持有摩尔线程，布局GPU及AI领域 [6] - 参股公司年内平均涨幅接近35%，其中长飞光纤涨幅超300%、和而泰涨幅153.22%、初灵信息涨幅29.5% [7][9] - 参股公司年内整体获融资客加仓近30%，长飞光纤、和而泰、瑞丰新材等6家公司加仓超30% [8]

股价表现 - 港股长飞光纤光缆(06869 HK)股价单日跌幅超7% 截至发稿下跌7 26%至51 1港元[2] - 单日成交额达11 2亿港元 显示市场交易活跃[2]

股价表现 - 长飞光纤H股再跌超7% 盘中低见50.75港元 较月内高点65港元已跌超20% [1] - 截至发稿跌7.26% 报51.1港元 成交额11.2亿港元 [1] 股东减持 - Draka Comteq B.V.通过大宗交易出售长飞光纤3759.53万股H股 占总股本5% 减持后H股数量为零 [1] - 该股东是长飞光纤发起人之一 截至今年3月底持股比例仍高达23.73% [1] - 从今年4月份开始连续减持公司H股股票 直至本次清仓 [1] - 根据港交所披露减持均价粗略估计 累计减持套现超51亿港元 [1] 行业观点 - 摩根士丹利表示光模块行业基本面利好已被广泛知晓并充分反映在股价中 建议投资者在市场情绪高涨时适度获利了结 [1] - 尽管AI基础设施需求增长前景依然积极 但当前市场热情水平难以持续 [1] - 长飞光纤高端光纤业务有亮点 但业绩反转仍需验证 [1]

股价表现 - 长飞光纤光缆H股再跌超7%至51.1港元 较月内高点65港元累计跌幅超20% [1] - 单日成交额达11.2亿港元 [1] 股东减持 - 发起人股东Draka Comteq B.V.通过大宗交易清仓3759.53万股H股 占总股本5% [1] - 该股东自4月起连续减持 持股比例从23.73%降至零 [1] - 累计减持套现超51亿港元 [1] 行业观点 - 摩根士丹利认为光模块行业基本面利好已充分反映于股价 建议投资者获利了结 [1] - AI基础设施需求增长前景积极 但当前市场热情水平难以持续 [1] 公司业务 - 长飞光纤高端光纤业务存在亮点 但业绩反转仍需验证 [1]

行业概述 - 特种光纤是指区别于常规通信光纤，具有特殊材料和结构，从而具备特殊性能和用途的光纤，属于光电子器件制造行业 [2] - 特种光纤是激光产业链上游核心光学材料，是各类光纤激光器、光纤放大器、光纤激光雷达的核心元器件 [2] - 按应用领域分为光通信类、光传感类、激光技术类、极端环境类、生物医疗类、功能增强类等类型 [2] 行业壁垒 - 行业具有技术要求高、工艺难度大、研发周期长的特点，涉及光电子学、材料科学、结构力学等多学科知识 [4] - 长期受到国际技术封锁，国外核心制造技术被严格保密，国内企业技术成长主要依靠自身长期的技术探索和经验积累 [4] - 下游客户选择供应商时较为严格谨慎，需要通过严格的产品质量及技术审核才能成为合格供应商 [5] - 供应商认证流程复杂，客户粘性较强，行业具有较高的客户壁垒 [5] 政策环境 - 我国高度重视特种光纤产业发展，相继发布《"十四五"智能制造发展规划》《算力基础设施高质量发展行动计划》《产业结构调整指导目录（2024年本）》等一系列政策支持行业发展 [7] 产业链 - 行业上游主要包括石英管材、光纤涂料、工业气体、化学品等原辅材料供应商以及各类生产和检测设备供应商 [7] - 特种光纤制造对上游关键原材料的纯度、精度等均有严格要求，核心生产设备的参数控制水平决定特种光纤设计方案的可实现性与生产效率 [7] 市场规模 - 2024年全球特种光纤行业市场规模达24亿美元，同比增长20% [9] - 2024年我国特种光纤行业市场规模达85亿元，同比增长12% [1][10] 竞争格局 - 全球特种光纤市场的主要参与者多为欧美发达国家的行业巨头，如美国Nufern公司、nLIGHT公司、OFS公司以及英国Fibercore公司等 [11] - 我国特种光纤行业内代表企业主要包括长飞光纤、武汉睿芯、长进光子、烽火通信、长盈通等 [11] 重点企业 - 长飞光纤2024年营业总收入完成122亿元，毛利润33.3亿元，毛利率为27.30% [12] - 长盈通2024年营业总收入达3.31亿元，其中特种光纤业务收入0.71亿元，占营业总收入的21.54% [13] 发展趋势 - 新型光纤材料如大有效面积光纤、超低损耗光纤等的研发和应用将成为推动产业发展的关键 [15] - 国内企业将继续在中高端特种光纤领域实现进口替代，进一步抢占市场份额，国产化进程将不断加速 [11][15]

微软空芯光纤合作与产业化进展 - 微软与康宁及贺利氏合作提升空芯光纤全球产量 以满足云和AI工作负载对网络基础设施的需求 [1] - 合作基于康宁在北卡罗莱纳州的光纤和电缆制造工厂生产微软的HCF 以扩大全球光纤生产和部署网络 [1] 微软空芯光纤技术发展历程 - 2022年微软收购空芯光纤解决方案提供商Lumenisity 并在英国启用全球首个空芯光纤工厂 [2] - 2023年以来微软在多个Azure区域部署空芯光纤 2024年Ignite大会宣称未来2年15000公里铺设量承诺 [2] - 光纤制造巨头加入将扩大生产规模 实现Azure端到端HCF网络解决方案部署 提升容量/弹性/速度 [2] 空芯光纤技术优势与应用前景 - 空芯光纤用空气/惰性气体/真空代替实体纤芯 光信号在空气中传播速度比传统玻芯光纤大幅提升 [3] - 时延降低约三分之一 有效降低跨区域数据中心时延 支持数据中心跨区域部署 [3] - 长距离数据传输及高可靠性/低时延应用场景下 量产后的需求端增长较为可观 [3] 全球空芯光纤产业化布局 - 海外方面微软2024年开始布局产业化 2025年与康宁及贺利氏合作 亚马逊积极推动使用 [4] - 国内方面中国移动7月29日在广东开通首条反谐振空芯光纤商用线路 实现完全自主知识产权技术应用 [4] 市场竞争格局与厂商表现 - 空芯光纤市场空间相对较小 具备技术及专利优势的厂商占据领先态势 [4] - 具备量产能力厂商以Lumenisity和长飞光纤为主 亨通光电/中天科技等国内厂商积极布局 [4] - 随着多模光纤需求量提升及产业化加速 国内厂商凭借技术成本优势预计占据较大市场份额 [4] 相关标的公司 - 建议关注长飞光纤(601869 SH)/亨通光电(600487 SH)/中天科技(600522 SH)等 [5]