公司财务表现 * 2025年上半年营收236亿元 同比增长10.19% 归母净利润15.68亿元 同比增长7.38%[2] * 第二季度营收138.40亿元 环比增长41.90% 归母净利润9.40亿元 环比增长19.79%[9] * 销售毛利率15.07% 同比减少1.6个百分点 销售净利率6.70% 同比减少0.12个百分点[9] * 研发费用9.65亿元 占营收比例4.06%[9] 业务板块表现 * 能源网络领域在手订单306亿元 其中海洋系列133亿元 电网建设155亿元[2] * 海洋板块营收28.96亿元 同比增长37.19%[5] * 电网业务营收99.75亿元 同比增长11.97%[5] * 新能源业务营收26.30亿元 同比增长13.69%[5] 光通信技术布局 * 实现全系列400G光模块规模量产交付 采用VXL/EML/硅光三条技术路线[3] * 布局1.6T/3.2T光互联技术 研发薄膜铌酸锂单波长200G/400G速率调制技术[3][15] * 空心光纤研发取得突破 累计获得4件核心专利 发表5篇学术论文[12] * 首创网状带状光纤 纤芯密度达传统工艺200%[13] 海洋能源与电缆业务 * 掌握超高压直流动态海缆核心技术[4] * 中标南方电网阳江三山岛500千伏直流海缆等标志性项目[19] * 全球海上风电项目预计安装超14万公里海底电缆[16] * 中国未来十年新增160GW海上风电装机容量[17] 国际化布局 * 在江苏/广东/山东/浙江布局5个海缆研发制造基地[18] * 推进德国/中东运维中心建设 沙特生产基地建设[4][18] * 中标越南110千伏交流海缆项目（当地首条中国供应高压海缆）[21] * 参与欧洲清洁能源城市升级项目[21] 新兴技术突破 * 高速铜缆满足AI数据中心需求 预计2025年市场达30亿美元[8] * 液冷技术通过泰尔实验室认证 解决高功率散热问题[14] * 构建海底光电传输系统 研发脐带缆/水密连接器等核心组件[22] * 布局海上施工领域 打造"中天31"自升式平台和"中天39"浮式启动船[23] 产业布局与发展战略 * 起家于1992年光纤通信 现专注通信与能源两大领域[6] * 产品出口160多个国家地区 承担多项重点研发项目[6] * 2025年上半年承接142台新建风机及49台风机运维工程[24] * 进入油气领域 完成山东东营油气平台安装工程[24]

行业趋势 - 全球高速线缆市场规模从2023年12亿美元增长至2028年28亿美元 实现翻倍增长 [3] - 高速铜缆中DAC年复合增长率25% AEC年复合增长率45% [3] - AI算力需求爆发推动数据中心技术革命 高频高速线缆成为市场新焦点 [3] 公司技术突破 - 与安费诺联合推出高速铜缆"藕芯结构"技术 降低信号传输损耗并提高传输速率 [8] - 藕芯结构技术已获专利授权 在PCIe6.0和PCIe7.0产品实现量产 224G/448G外部高速铜缆处于推广阶段 [8] - 相比传统铁氟龙方案 藕芯结构在信号传输 生产制造 产品种类 材料采购 生产设备五个方面具优势 [9] - 技术突破使公司摆脱对进口铁氟龙发泡设备和材料的依赖 [10] 财务表现 - 2025年上半年营业收入19.45亿元 同比增长19.57% [7] - 2025年上半年归母净利润9917.61万元 同比增长31.83% [7] - 营业收入从2019年9.3亿元增长至2024年35.3亿元 [22] - 归母净利润从2019年1.1亿元增长至2024年1.5亿元 增速低于营收 [23] - 毛利率从2019年21.9%下滑至2024年15.0% [26] 业务结构转型 - 消费电子及工业控制线材 通信线缆及数据线材为基本盘业务 2024年分别实现营收13.86亿元和12.27亿元 [20] - 高频高速铜缆连接线 新能源系列线缆及组件 汽车线缆三大新业务2025年上半年增速均超80% [11] - 通过安费诺间接进入戴尔 惠普 浪潮 谷歌 亚马逊 微软等全球服务器制造商供应链 [4][14] - 安费诺占全球服务器连接器市场份额50-60% 公司占其采购份额60% [16] 战略布局 - 通过自研+并购向通信 新能源 汽车领域拓展 [16] - 2022年以5.6亿元收购中德电缆100%股权和科宝光电30%股权 [16] - 中德电缆成为华为 中兴等通信设备商供应商 科宝光电服务松下 KUKA等工业客户 [16] - 新能源业务覆盖正泰 隆基 阳光等客户 汽车线缆通过比亚迪 吉利 长安 通用等终端认证 [16][17] 资金状况 - 截至2025年6月末账面现金2.6亿元 [28] - 有息负债包括7.5亿元短期借款和1.7亿元长期借款 [28]

行业趋势 - AI算力需求推动铜缆高速连接技术成为数据中心关键组件 单台英伟达GB200超级机柜需配置近7500根高速铜缆 [1] - 高速铜缆相比传统光模块可降低短距传输成本40%-80% 同时提升芯片性能30倍并优化AI服务器能耗 [1] - 中国铜缆高速连接器产业规模2024年达87.59亿元 预计2025年将突破100亿元 [2] - "东数西算"工程持续推动国产化需求 行业进入高速扩张黄金发展期 [2] 重点公司 - 立讯精密为中国最大连接器制造厂商 在高速互联领域具备显著优势 [4] - 兆龙互联专注高速无源铜缆设计制造 产品功耗低于0.1W [5] - 远东股份PCIE GenX系列高速铜缆性能领先 已获全球顶级AI芯片公司供应商资质 [5] - 某公司为英伟达铜缆高速连接器国内唯一供应商 同时是中国大陆唯一CPU Socket连接器供应商 获Inter认证及华为深度合作 近期获得130亿元订单供货保时捷等高端品牌 股价约8元且外资加仓超59% [5]

高速铜缆业务产能扩张情况 - 公司正稳步推进高速铜缆产能扩张工作以满足不断增长的市场需求 [2] - 目前已有5台进口发泡芯线挤出机正常生产 部分关键设备已到货并投产 [2] - 预计到今年年底将拥有二十余台进口发泡芯线挤出机关键设备 [2] - 明年四月底前还将有10台进口芯线发泡挤出机陆续到货 [2] 产能提升计划 - 后续设备完成调试投产后 公司高速线产能将实现大幅提升 [2] - 明年新增设备到位后 高速线产能将实现再次跃升 [2]

财务业绩 - 2025年上半年公司实现营业收入129.76亿元 同比增长14.38% [1] - 归母净利润达1.44亿元 同比大幅增长210.60% [1] - 整体毛利率为9.42% 净利率为1.06% 盈利水平稳步提升 [1] 智能缆网业务 - 实现营业收入114.86亿元 同比增长11.64% [1] - 净利润2.71亿元 同比增长75.76% [1] - 南通海缆数智灯塔工厂一期完工投产 具备全球领先"1塔6线+8线"海缆产线 [2] - 成功交付山东烟台崆峒岛、国投电力光伏等重要海缆项目 [2] - 与华电新能源、上海电气等企业成立合资公司拓展海上风电市场 [2] 技术创新与战略布局 - 向全球领先人工智能芯片公司批量供应高速铜缆产品 [2] - 加快液冷等技术的研发测试生产 [2] - 柔性拖链电缆、机械臂游动电缆等产品与优必选、智元机器人达成战略合作 [2] - 坚持"电能+算力+AI"战略 在电源侧产品保持行业龙头地位 [2] 智能电池业务 - 2025年上半年实现营业收入6.87亿元 同比增长40.13% [3] - 推出PowerSTROM7000液冷系统 助力全国单体最大的河北衡水200MW/800MWh组串式储能项目 [3] - 加速固态电池、钠离子电池等新技术研发 [3] 智慧机场业务 - 2025年上半年实现营业收入7.51亿元 同比增长37.46% [3] - 中标三亚凤凰、厦门翔安等机场项目 在建工程达60个 [3] - 积极布局低空经济 培育第二增长曲线 [3]

公司发展历程 - 公司前身为1985年成立的宜兴市范道仪表仪器厂 现为全球线缆行业领军企业[5] - 2010年借壳上市确立电缆为核心业务 2015年收购江西福斯特集团进军锂电池领域 2017年并购北京京航安切入智慧机场建设[6] - 产品和服务远销全球170多个国家和地区 在"线缆之乡"宜兴的200多家线缆企业中 仅2家年收入突破200亿元 公司为其中之一[5] 财务表现 - 2024年上半年实现营业收入129.76亿元 同比增长14.38% 创同期新高[5] - 上半年归母净利润1.44亿元 同比增长210.60%[5] 业务结构 - 形成智能缆网 智能电池 智慧机场三大核心业务板块[5] - 电线电缆业务占比85% 新能源业务占比15% 目标将两大板块业务占比调整为"对半开"[6] - 智能缆网业务拥有完全自主的液冷散热核心技术 已开展新一代液冷技术的开发送样检测[8] 战略布局 - 实施同"芯"多元战略 电缆业务客户群体与储能业务目标客户高度契合[6] - 全球化成为重要战略方向 已在印尼和中东布局两个产业基地 未来5年希望海外收入占比达到20%左右[8] - 加速推进海洋领域布局 在江苏南通打造远东南通海缆数智灯塔工厂[7] 技术创新与市场拓展 - 机器人线缆已搭载于优必选工业人形机器人Walker S2 应用于智元人形机器人的产品进入送样试验阶段[7][8] - 取得全球领先人工智能芯片公司的供应商代码 供应高速铜缆 智驾数据传输线等多款产品[8] - 智慧机场业务中标三亚凤凰 厦门翔安等重点机场项目 自主研发的灯光站运维管理平台在北京大兴 济南遥墙等机场投入使用[6] 企业管理 - 坚持"事业合伙人+创客机制"的人才建设理念[7] - 电池业务经过初期探索后 近两年已逐渐走出亏损[7] - 致力于打造百年企业 在电力能源领域持续创新[5][7]

业绩表现 - 1H25营收9.72亿元同比增长14.29% 归母净利润0.90亿元同比增长50.30% [1] - 2Q25营收5.24亿元同比增长8.47%环比增长16.84% 归母净利润0.57亿元同比增长35.72%环比增长74.94% [1] - 1H25毛利率16.17%同比提升1.34个百分点 净利率8.10%同比提升1.56个百分点 [1] - 2Q25毛利率22.08%同比提升5.59个百分点环比提升4.13个百分点 净利率10.89%同比提升2.16个百分点环比提升3.62个百分点 [1] 业务板块分析 - 专用电缆板块1H25营收1.75亿元同比增长154.73% 毛利率达50.86%同比提升21.46个百分点 [1] - 连接产品板块1H25营收1.13亿元同比增长46.80% [1] - 高速传输电缆主要应用于算力中心 支持单通道最高224Gb/s传输速率 [1] 行业前景与增长动力 - 受益于大型数据中心建设 高速DAC/AEC产品市场空间持续增长 [1] - 人工智能发展推动智算中心互连速率提升 绿色低碳及可靠性需求拓展市场规模 [1] - GPU/ASIC市场对AEC/DAC产品需求持续上行 [2] 财务预测 - 预计2025年营收22.45亿元同比增长22.57% 2026年29.26亿元同比增长30.36% 2027年40.13亿元同比增长37.14% [2] - 预计2025年归母净利润1.87亿元同比增长22.26% 2026年3.21亿元同比增长71.83% 2027年5.09亿元同比增长58.34% [2]

业务合作进展 - 公司取得全球顶尖人工智能芯片公司在中国稀缺的Vendor Code [1] - 为顶尖AI芯片公司供应高速铜缆、智驾数据传输线、车载线、电源线、连接器等多款产品 [1] - 相关产品同步与国内芯片领域龙头和主流云运营商合作 [1] 技术研发突破 - 快速推进液冷、HVLP及BBU等关键技术的研发测试 [1] - 公司拥有完全自主的液冷散热核心技术 [1] - 已开展新一代液冷技术的开发送样检测 [1]

三友医疗调研要点 - 2025年上半年公司营收24976.02万元，同比增长17.77%，归母净利润3660.08万元，同比增长2083.64% [1] - 水木天蓬营收7399.49万元，同比增长64.8%，Implanet海外收入580.9万欧元，同比增长41.1%，美国市场增长444% [1] - 超声骨刀国内耗材销售额超4200万元，同比增长超50%，多项新产品获批上市 [1] - 公司推进运动医学、AI和手术机器人领域布局，并实施首次股权激励计划 [1] 远东股份业务进展 - 为全球领先人工智能芯片公司批量供货高速铜缆、智驾数据传输线等产品，2024年9月获供应商资质代码 [2] - 液冷技术具备自主核心技术，正进行新一代技术开发送样检测，HVLP铜箔和镀镍铜箔推进研发与小批量送样 [2] - 18650、21700圆柱电池能量密度超300Wh/kg，已批量化交付国际客户，海缆年产能超2000公里 [2] - 子公司安缆参与可控核聚变试验项目，与人形机器人企业优必选、智元达成战略合作 [2] 恒达新材经营状况 - 2025年上半年营收5.2亿元，同比增长2.55%，医疗包装及食品原纸收入4.5亿元，同比增长21.56% [3] - 净利润3423.5万元，同比下滑12.68%，主因销售、管理及研发费用增加 [3] - 经营性现金流净流出4418.63万元，系木浆价格低位时加大原材料储备所致 [3] - 医疗包装用纸预期年增长10%以上，国际业务已扩展至欧亚及东南亚地区 [3] 溯联股份业务表现 - 上半年营业总收入同比增长26.3%，动力电池配件及新能源车热管理配件增速最快 [4] - 油箱管路业务增长明显，毛利趋稳，预计全年保持稳定并略有上升 [4] - 完成UQD产品性能试验验证，正研发配套液冷组件及系统化解决方案 [4] - 开发氢能源燃料电池管路、空气悬架高压管路等新产品，工艺技术相通性超70% [4] 行业动态与趋势 - 脊柱行业受带量采购和医保政策影响，三友医疗市场份额逆势上升 [1] - "以纸代塑"和国产替代推动医疗包装用纸需求增长 [3] - 新能源汽车销售增长及客户技术迭代带动热管理系统需求提升 [4] - 线缆行业参与制定人形机器人标准，海缆项目完成多地布局 [2]

游戏业务表现 - 上线超6年的《Age of Origins》上半年营收15.02亿元，累计流水超10亿美元 [1] - 上线超8年的《War and Order》上半年营收4.65亿元，累计流水超10亿美元 [1] - SLG市场头部产品月流水天花板提升至2亿美元，市场空间扩容 [1] 人工智能技术应用 - 神州泰岳avavox融合大模型与自研NLP技术，支持30秒搭建语音机器人，最低88元/月套餐，面向中小B端及出海客户 [1] - 当虹科技基于自研BlackEye多模态大模型技术，I系列产品二季度收入同比增长50%，9月19日将发布BlackEye2.0多模态空间大模型 [2] - 当虹科技机器人超远距离远程操控系统支持卫星链路运行，已与军民融合机构推进合作 [2] 超高清产业发展 - 2025年确定为"超高清发展年"，未来三年将建成50个超高清频道，终端普及量达6.5亿台 [2] 热管理及新能源业务 - 银轮股份第三曲线产品体系覆盖数据中心、储能、充换电、低空飞行器四大领域 [4] - 数据中心产品包括兆瓦级浸没一体式液冷设备、精密空调+冷却塔等，客户布局为3+3+N [4] - 低空飞行器领域无人机超充开发进展顺利，储能热管理和新能源重卡兆瓦级超充产能提升 [4] 人形机器人布局 - 银轮股份形成1+4+N产品体系，完成第一代旋转关节模组和执行器模组开发，合资设立苏州依智灵巧驱动科技有限公司拓展灵巧手 [4] - 远东股份与优必选、智元等人形机器人企业战略合作，推动线缆行业标准建立 [6] 连接器及高速传输业务 - 华丰科技高速线模组产品2025年二季度销售较一季度增长，224G高速背板连接器已完成客户验证测试 [5] - 远东股份向全球领先人工智能芯片公司批量供货高速铜缆、智驾数据传输线等产品，2024年9月获供应商资质代码 [6] 新能源电池技术 - 远东股份BBU领域批量生产高倍率圆柱电池，开发21700-5.0h全极耳新产品 [6] - 固态电池采用原位固化技术，18650、21700圆柱电池能量密度达300Wh/kg以上，已批量化交付国际客户 [6] 海缆及特种电缆 - 远东股份海缆年产能超2000公里，完成如东、徐闻等项目布局，交付崆峒岛18公里海缆项目 [6] - 子公司安缆参与可控核聚变试验项目 [6] 研发与产能进展 - 华大智造发布"PrimeGen"干湿协同多智能体系统 [3] - 远东股份液冷技术具备完全自主核心技术，正进行新一代液冷技术开发送样检测 [6] - HVLP铜箔、镀镍铜箔正推进研发与小批量送样 [6] 财务及运营优化 - 当虹科技通过标准化和AI提效控制人员与费用，推动高附加值转型 [2] - 华丰科技资产减值主要包括信用减值损失和存货跌价损失，主要由于应收账款增加和客户成本控制影响 [5]