公司核心经营业绩 - 截至2025年11月30日，公司总保费超过7000亿元，达到里程碑 [1] - 2025年上半年总保费为5250.88亿元，同比增长7.3% [1] - 2025年前三季度总保费为6696.45亿元，同比增长超过10% [1] - 2025年前三季度，公司实现归属于母公司股东的净利润超1678亿元，在上年同期高基数上增长60.5% [10] - 截至2025年三季度末，公司归属于母公司股东的股东权益达6258.28亿元，较上年度末增长22.8% [10] 健康保险业务发展 - “十四五”期间，公司累计开发新产品超500款，覆盖医疗、护理、疾病、意外等多种类型 [2] - 公司是国家首批城乡居民大病保险承办机构之一，自2012年起参与，项目覆盖全国广大地区 [3] - 公司是国家长期护理保险制度的首批响应者和实践者，自2016年试点启动以来持续深化政企合作 [4] - 公司参与承办100余个城市商业医疗险项目，覆盖人群广泛 [4] - 2025年截至三季度末，公司健康保险责任理赔件数超4340万件，同比增加13.3%，理赔金额超560亿元，同比提升2.2% [5] - 其中，医疗保险理赔金额约425亿元，疾病保险理赔金额约134亿元 [5] 养老金融与生态布局 - 公司积极发展养老金融，将其作为“五篇大文章”之一 [6] - 2022年11月底，公司启动“健康养老生态工程”，以保险业务为核心推进健康养老产业布局 [6] - 公司打造“CCRC、城心养老、居家养老、旅居养老”四条产品线 [7] - 截至2025年三季度末，公司已累计在16个城市布局20个机构养老项目，推出4款“随心居”旅居养老服务产品 [7] 服务乡村振兴 - 2024年，公司系统共承接1445个帮扶点，较上年度增加274个 [8] - 2024年，公司派驻帮扶干部1027名，较上年度增加47名 [8] - 2024年，公司投入教育帮扶资金56万元，培育“新农人”115名 [8][9] - 2024年，公司研发乡村振兴系列产品4款 [9] - 2024年，公司系统完成消费帮扶超3100万元 [9] 投资与支持实体经济 - 公司发挥保险资金规模大、期限长、稳定性强的“耐心资本”优势，支持实体经济 [10] - 截至2025年上半年，公司公开市场权益规模较年初增加超1500亿元 [10] - 公司私募证券投资基金累计出资350亿元 [10] - 公司设立百亿级科创基金，投资布局科技、新能源、生物医药等战略性新兴产业 [11] - 公司响应“双碳”战略，加大对风电、光伏、水电等清洁能源项目的投资 [11] 投资者回报与分红 - 公司中期现金分红达67.27亿元 [10] - 自上市以来，公司已累计分红约2277亿元 [10] 提升外籍人士金融服务 - 公司优化服务流程以提升外籍人士金融服务水平 [12] - 公司95519客服热线已设置英语按键服务，配备外语服务坐席 [13] - 公司在柜面配置中英文双语标识，并逐步推进部署翻译设备及设置“涉外服务窗口” [13] - 公司为部分产品提供英文条款，并为外企客户提供定制化健康管理方案 [13][14] 社会责任与慈善公益 - 2024年，公司向中国人寿慈善基金会捐赠2100万元 [14] - 截至2024年底，公司已成立青年志愿者服务团队350余个，拥有注册青年志愿者达3000余人 [15] - 2024年，公司组织开展志愿服务600余次，参与志愿服务人次达40000余人次 [15]

公司业务与地域战略 - 公司作为中国人寿财产保险股份有限公司在德宏州的分支机构，是“滇超”联赛的官方合作商，为赛事提供安全保障 [1] - 公司立足德宏“沿边开放前沿、民族聚居地区、生物多样性宝库”的地域特点开展业务 [1] - 公司深度融入德宏州沿边开放、乡村振兴、生态保护等发展大局 [3] 整体业务规模与赔付 - 2025年前11个月，公司累计为德宏州经济社会发展提供风险保障超1886亿元 [1] - 2025年前11个月，公司支付赔款超3758万元 [1] 农业保险与乡村振兴服务 - 公司全面开展种植养殖保险、森林火灾保险、烟草种植保险等基础业务 [1] - 公司推出橡胶树风灾指数保险、咖啡价格指数保险等特色产品，以破解边疆特色农业“靠天吃饭”的难题 [1] - 近六年，公司累计提供农业保险风险保障20亿元，支付赔款8851万元，有效助力农户稳定收益、产业持续发展 [1] 沿边开放与实体经济支持 - 公司紧扣德宏“沿边自贸试验区”建设战略，重点服务边境贸易、特色加工等支柱产业 [2] - 近六年，公司已为辖区13家企业提供关税保证保险风险保障7850万元 [2] - 近六年，公司为农民工工资支付履约保证保险提供风险保障2936万元 [2] - 近六年，公司为785家企业提供企业财产保险风险保障77.98亿元 [2] - 近六年，公司为64个在建工程项目提供工程保险风险保障18.90亿元 [2] 绿色金融与生态保护 - 公司立足德宏“生物多样性保护核心区”定位，丰富绿色保险供给 [2] - 2025年以来，公司提供绿色保险保障83.14亿元 [2] 普惠金融与民生保障 - 公司聚焦新市民、边疆群众、外籍务工人员等重点群体，推出系列惠民产品与服务 [2] - 公司上线新市民专属个人意外伤害保险、“新市民365安心保”家庭财产保险等特色产品 [2] - 公司入围“2025年德宏惠民保”共保体，为全州5.74万名群众提供普惠健康保险保障 [2] - 公司积极参与推广“德宏胞波友谊保”项目，为全州外籍务工人员提供意外和健康保险保障 [2] 数字金融与科技赋能 - 公司强化科技赋能，积极丰富科技保险产品服务，2025年已为重点领域科技企业提供风险保障1.78亿元 [3] - 公司依托“安心防”智慧防灾防损云平台，针对德宏洪涝、泥石流、台风等多发灾害，及时向群众推送预警信息 [3] - 公司推广“线上投保、线上查勘、线上理赔”全流程服务，让边疆群众享受到高效便捷的保险服务 [3]

今日A股收盘集合竞价期间， 多只权重股放量异动，农业银行、中国人寿竞价涨超1%，工商银行、中国银行、中国石油不同程度冲高，收盘集合竞 价均成交超1亿元。 中国人寿(601628) 12-11 15:15:04 沪 |融 | 44.99 | | 所属行业:非银金融-1.61% > | | | 查看所属板块 > | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | +0.29 +0.65% | | 保险概念 -1.79% 最相关 | | 雄安新区 -1.95% | | | | 今 开 | 44.70 | 를 最 | 45.27 | 成交量 | | 12.4万手 | | 昨 收 | 44.70 | 最 低 | 44.25 | 成交额 | | 5.55亿 | | 而图 | 5.68 | 换手率 | 0.06% | 总市值 | | 1.27万亿 ▲ | | 分时 | モ日 | 日K 園K | 月K | | 分钟 ▼ | 0 | | 45.20 | | | 1.12% | 本 | | 25 | | | | | | 卖5 卖4 | 45.03 45.02 | 18 | | | ...

工会保障项目落地与首笔理赔 - 宁夏总工会投入350万元专项资金，为3.5万名新就业形态劳动者统一购买人身意外伤害保险 [1] - 该项目为每位劳动者购买保额100元的保险，首笔大额理赔为18万元人身意外身故保险金 [1] - 中宁县作为先行落地县，共有1211名劳动者被纳入保障范围 [1] 项目实施与协同服务机制 - 宁夏总工会与中国人寿宁夏分公司建立快速响应与协同服务机制 [2] - 中宁县总工会通过夏季“送清凉”、9月“防诈骗”宣讲及12月“宪法宣传”等活动进行政策宣传与服务延伸 [2] - 中国人寿保险中宁支公司在本案中启动快速理赔通道，简化流程，确保赔款及时送达 [2] 项目模式与未来规划 - 该项目体现了“工会主导、企业协作、职工受益”的服务模式高效运转 [2] - 工会计划深化与保险机构合作，加大政策宣传，拓展服务内容，优化理赔流程 [2] - 项目旨在成为新就业形态劳动者可靠的风险“保障网”，增强其获得感、安全感与归属感 [2]

行业长期与短期驱动因素 - 长期来看，保险行业持续受益于银行存款搬家趋势，多元化的养老、医疗、理财储蓄等保险需求有望推动行业持续扩容 [1] - 短期来看，险企开门红进展顺利，有望提振2026年负债端表现 [1] - 产品预定利率阶梯型下调大幅缓解行业利差损风险 [1] - “报行合一”推动行业反内卷和头部公司集中度提升 [1] 行业市场表现 - 2025年初至12月8日，全A指数上涨25.76%，沪深300指数上涨17.46% [2] - 同期保险行业指数上涨18.17%，跑赢沪深300指数0.71个百分点，但跑输全A指数7.59个百分点 [2] - 上半年保险指数跑赢沪深300指数5.64个百分点，下半年市场风格转换至科技成长板块，保险行业跑输沪深300指数5.6个百分点 [2] 个股表现与差异原因 - 2025年以来上市险企个股涨幅排名：新华保险上涨40.73%、中国平安上涨25.93%、中国人保上涨18.06%、中国太保上涨15.51%、中国人寿上涨10.41% [3] - 投资表现差异：2025年前三季度总投资收益率表现，新华保险为8.6%、中国人寿为6.4%、中国太保（非年化）为5.2% [3] - 归母净利润增速差异：2025年前三季度，中国人寿同比增长60.5%、新华保险同比增长58.9%、中国人保同比增长28.9%、中国太保同比增长19.3%、中国平安同比增长11.5% [3] - 负债端表现差异：2025年前三季度总新单保费同比增速，新华保险为55.2%、中国太保为20.5%、中国人寿为10.4%、中国平安为2.3% [4] - 新业务价值（NBV）同比增速：新华保险为50.8%（非可比口径）、中国平安为46.2%、中国人寿为41.8%、中国太保为31.2% [4] - 股票投资配置差异：截至2025年第二季度，新华保险、中国平安股票投资占比较高，且2024、2025年增配力度较大 [3] - 流通盘差异：实际交易盘市值，中国人寿为307亿元、中国平安为5687亿元、中国太保为1058亿元、新华保险为477亿元、中国人保为262亿元 [4] 行业政策与资金环境 - 监管鼓励长期资金入市，险资加大权益资产配置力度 [2] - 监管持续为险资增配权益资产打开政策空间 [3] - 2025年12月6日，《基金管理公司绩效考核管理指引（征求意见稿）》下发，强化业绩比较基准的约束、表征和评价作用 [4]

公司核心经营业绩 - 截至2025年11月30日，公司总保费超过7000亿元，达到里程碑 [1] - 2025年上半年总保费为5250.88亿元，同比增长7.3% [1] - 2025年前三季度总保费为6696.45亿元，同比增长超10% [1] - 2025年前三季度实现归属于母公司股东的净利润超1678亿元，在上年同期高基数上增长60.5% [18] - 2025年前三季度归属于母公司股东的股东权益达6258.28亿元，较上年度末增长22.8% [18] - 中期现金分红达67.27亿元，自上市以来已累计分红约2277亿元 [18] 健康保险业务发展 - “十四五”期间累计开发新产品超500款，覆盖医疗、护理、疾病、意外等多种类型 [2] - 作为国家首批城乡居民大病保险承办机构之一，自2012年起参与制度建设，项目覆盖全国广大地区 [3] - 是国家长期护理保险制度的首批响应者和实践者，自2016年试点启动以来，打造了成都、广州、天津等多个代表性服务模式 [5] - 参与承办100余个城市商业医疗险项目，主承保珠海“大爱无疆”、杭州“西湖益联保”等项目 [5] - 2025年截至三季度末，健康保险责任理赔件数超4340万件，同比增加13.3%，理赔金额超560亿元，同比提升2.2% [6] - 其中医疗保险理赔金额约425亿元，疾病保险理赔金额约134亿元 [6] 养老金融与生态布局 - 启动“健康养老生态工程”，以保险业务为核心，联合国寿健康产业投资有限公司推进产业布局 [9] - 积极打造“CCRC、城心养老、居家养老、旅居养老”四条产品线 [11] - 截至2025年三季度末，已累计在16个城市布局20个机构养老项目，推出4款“随心居”旅居养老服务产品 [11] - 在京津冀、长三角、成渝、粤港澳大湾区等重点区域推进养老项目布局 [12] - 创新开发养老类保险产品，升级个人养老金产品货架，并推出针对中老年群体的特定健康保险产品 [9] 服务乡村振兴战略 - 2024年，公司系统共承接1445个帮扶点，较上年度增加274个；派驻帮扶干部1027名，较上年度增加47名 [15] - 2024年投入教育帮扶资金56万元，培育“新农人”115名 [15] - 2024年研发乡村振兴系列产品4款，围绕农村特定风险提供保障 [15] - 2024年通过消费帮扶完成超3100万元，精准惠及农户 [15] - 以陕西为例，已推广乡村振兴类保险产品20款，2024年至今累计承保人数超249万人，提供风险保障超723亿元，受益人口突破5万人 [16] 投资与支持实体经济 - 充分发挥保险资金规模大、期限长、稳定性强的“耐心资本”优势，精准投向实体经济 [18] - 截至2025年上半年，公开市场权益规模较年初增加超1500亿元 [18] - 私募证券投资基金累计出资350亿元，践行长期投资、价值投资 [18] - 聚焦国家重大战略，在先进制造、科技创新、绿色能源、基础设施建设等领域加大投资 [20] - 在科技创新领域设立百亿级科创基金，投资布局科技、新能源、生物医药等战略性新兴产业 [20] - 在绿色能源领域，加大对风电、光伏、水电等清洁能源项目的投资 [20] 提升外籍人士金融服务 - 对服务流程进行全面梳理与优化，消除外籍客户业务办理障碍 [22] - 95519客服热线已设置英语按键服务并配备外语服务坐席，柜面配置中英文双语标识 [22] - 逐步推进在柜面部署翻译设备，并在有条件柜面设置“涉外服务窗口” [22] - 为企业员福业务领域的外企客户提供定制化健康管理方案，并为部分产品提供英文条款 [23] - 全面支持外国人永久居留身份证办理主要业务，提升办理效率 [23] 履行社会责任与慈善公益 - 2024年，公司向中国人寿慈善基金会捐赠2100万元 [23] - 在重大灾害救援和应急保障中，第一时间响应，开通理赔绿色通道，快速支付赔款 [25] - 针对残疾人、留守儿童、孤寡老人等特殊群体开展专项公益活动 [26] - 截至2024年底，已成立青年志愿者服务团队350余个，拥有注册青年志愿者达3000余人，组织开展志愿服务600余次，参与志愿服务人次达40000余人次 [26]

报告行业投资评级 - 积极看好保险板块的配置价值，建议关注中国平安、中国人寿、中国太保 [37] 报告的核心观点 - 2025年保险行业呈现阶段性超额收益，但受市场风格切换影响全年跑输大盘 [1][8] - 个股表现差异显著，主要由投资业绩、负债端表现及指数权重与流通盘差异三大因素驱动 [1][2][13] - 长期受益于居民资产配置转移及多元化保险需求，短期受开门红及“报行合一”等政策利好，行业配置价值凸显 [37] 根据相关目录分别进行总结 1. 2025年保险行业阶段性超额收益显著，但市场风格切换全年跑输大市 - 截至2025年12月8日，全A指数上涨25.76%，沪深300指数上涨17.46%，而保险行业指数上涨18.17%，跑赢沪深300指数0.71个百分点，但跑输全A指数7.59个百分点 [1][8] - 上半年保险指数跑赢沪深300指数5.64个百分点，下半年市场风格转向科技成长板块，导致保险行业跑输沪深300指数5.6个百分点 [1][8] 2. 个股表现差异较大，新华保险领跑 - 2025年以来，主要上市险企个股涨幅排名为：新华保险上涨40.73%、中国平安上涨25.93%、中国人保上涨18.06%、中国太保上涨15.51%、中国人寿上涨10.41% [1][10] 2.1 投资及业绩表现 - 监管政策鼓励险资入市，调降长期持仓股票风险因子，推动险资加大权益资产配置 [13] - 截至2025年第三季度末，保险行业资金运用余额达36.12万亿元，其中股票和基金占比15.5%，为历史高点；股票配置规模累计3.62万亿元，同比增长55.1% [14] - 截至2025年第二季度，主要险企股票投资占比为：新华保险11.6%、中国平安10.5%、中国太保9.7%、中国人寿8.7%、中国人保5.4% [17] - 2025年前三季度总投资收益率表现：新华保险8.6%（同比提升1.8个百分点）、中国人寿6.4%（同比提升1.0个百分点）、中国太保5.2%（同比提升0.5个百分点） [19] - 受OCI股票投资占比差异影响，2025年前三季度归母净利润增速差异显著：中国人寿增长60.5%、新华保险增长58.9%、中国人保增长28.9%、中国太保增长19.3%、中国平安增长11.5% [21] 2.2 负债端 - 居民金融资产配置转向非银机构，推动寿险负债端高增长 [2][24] - 2025年前三季度总新单保费同比增速：新华保险增长55.2%、中国太保增长20.5%、中国人寿增长10.4%、中国平安增长2.3% [2][24] - 受益于预定利率下调和产品结构优化，2025年前三季度新业务价值（NBV）同比大幅增长：新华保险增长50.8%（非可比口径）、中国平安增长46.2%、中国人寿增长41.8%、中国太保增长31.2% [2][27] 2.3 指数成分权重与实际流通盘差异 - 在沪深300指数中，五大险企权重集中于中国平安，其权重为2.59%，其次为中国太保0.494%、中国人寿0.299%、新华保险0.225%、中国人保0.108% [33] - 在中证800指数中，权重结构类似，中国平安权重为1.932% [33] - 中国人寿和新华保险实际流通A股股数较少，实际交易盘市值较小，股价弹性更大，其实际交易盘市值分别为307亿元和477亿元，而中国平安高达5687亿元 [2][36] 3. 投资建议 - 长期驱动：行业持续受益于银行存款搬家趋势，养老、医疗、理财储蓄等多元化需求推动行业扩容 [37] - 短期催化：险企开门红进展顺利，有望提振2026年负债端表现；产品预定利率阶梯型下调缓解利差损风险；“报行合一”政策推动行业反内卷和头部公司集中度提升 [37]

核心观点 - 截至2025年11月30日，中国人寿总保费已突破7000亿元，市场对全年保费收入抱有高期待 [1] - 2026年保险业周期向好正式确立，或将再次进入黄金发展期，负债端将迎来较多确定性利好 [1][2][3] 2025年行业表现与转型成果 - 2025年头部险企通过提高期缴产品占比、调整产品结构实现新业务价值快速增长 [1] - 中国人保旗下人保寿险前三季度新业务价值可比口径同比增长76.6% [1] - 中国平安的寿险及健康险业务前三季度实现新业务价值357.24亿元，同比增长46.2% [1] - 产品结构调整带来刚性成本下降，例如中国人寿浮动收益型业务在首年期交保费中占比较上年同期提升超45个百分点，推动新业务负债刚性成本同比明显下降 [1] 2026年行业展望与驱动因素 - 外部环境：宏观经济稳步复苏，投资环境有望改善，为保险公司经营业绩提供支撑 [2] - 内部转型：行业正从依赖人力规模增长转向依靠产品创新、服务优化和科技赋能的高质量发展路径 [2] - 政策与市场工程：“报行合一”、降低人身险产品预定利率上限、发布新生命表等行业工程预计在2026年显现更好成效 [2] - 市场机会：人身险公司在康养市场将抓到更有利商机，产险公司将度过非车险“报行合一”震荡期 [2] - 周期定位：2026年是行业周期性回暖与结构性增长红利交汇的关键一年 [2] 研究机构对2026年的具体预期 - 中信证券认为行业周期向好正式确立，2026年向上趋势将加强，体现在：资产负债表良性扩张、分红险销售持续向好、银保渠道量价齐升、险资增配权益成趋势 [3] - 中金公司认为寿险行业将再入黄金发展期，负债端有更积极发展趋势，行业投资逻辑将从“寻求存量业务的重估修复”重回“给予成长能力估值溢价” [3] - 中金公司对财险业展望：2026年车险将呈稳中向好态势，非车业务和“出海”有望锦上添花 [3] 行业面临的挑战 - 外部环境不确定性：全球经济复杂性和资本市场波动可能对保险公司投资收益带来压力 [3] - 内部转型过程挑战：需快速建立高素质专业人才队伍、实现新旧发展模式平稳衔接、避免产品同质化导致的过度竞争 [3]

文章核心观点 - 中国人寿总保费规模突破7000亿元，公司通过深耕保险主业、服务国计民生，在民生保障、养老健康、数智服务、实体经济投资、绿色金融及行业引领等多个维度全面推进高质量发展 [1] 业务规模与客户基础 - 截至11月30日，公司总保费规模突破7000亿元 [1] - 公司累计为6亿多客户提供保险服务和增值服务，长险有效保单数量超过3亿份 [3] - 2025年上半年赔付人次超4800万，赔付支出1609亿元，其中健康保险责任赔付支出超340亿元 [3] 民生保障与服务“三农” - 公司系统涉农人身保险承保2.05亿人次农村人口，提供人身保险保额23.92万亿元 [2] - 派驻965名驻村帮扶干部，承接1076个帮扶点工作，截至2025年9月末，投入消费帮扶资金2400余万元 [2] - 针对“两新”人群推出多款产品，并积极参与140余个城市商业医疗险项目 [2] 健康养老与生态构建 - 承办和经办长期护理保险项目70多个 [5] - 商业保险年金积累未来责任准备金近4万亿元 [5] - 个人养老金保费同比大幅增长 [5] - 在16个城市布局20个机构养老项目，推出四款“随心居”旅居产品 [5] - 寿险App持续迭代，2024年提供优质适老化服务超2700万人次 [5] 数智化运营与服务体验 - 以累计注册用户超1.6亿人的寿险APP为核心构建数字化运营服务矩阵 [8] - 截至2025年9月末，数字核保员带动核保智能审核率提升至95.56% [8] - 商业保险理赔案件达1839万件，数智化服务赔案占比超75% [8] - 创新推出医保商保融合快赔服务，试点地区快赔服务案件无人工率达25% [8] - “全量倾听”客户声音，年均采集客户评价超1500万人次 [8] - 公司拥有约1.8万个分支机构、超760家焕颜改造柜面 [7] - 人身保险服务质量指数连续两年排名行业第一，客户好评度连续五年保持高位，消保监管评价连续四年位居行业最高档 [8] 服务实体经济与投资 - 截至2025年9月末，公司总资产达74179.81亿元，投资资产达72829.82亿元 [11] - 通过永续债权投资计划向北京地铁6号线一期项目注入20亿元资金 [10] - 通过认购50亿元股权投资计划持有京港地铁公司47%股权，助力多条北京地铁线路建设运营 [10] - 设立百亿级科创基金，深耕科技、生物医药等战略性新兴产业及京津冀、粤港澳大湾区等关键领域 [11] - 截至2025年9月末，累计为13.44万个小微企业提供风险保障 [11] 绿色金融与ESG实践 - 出资36亿元支持“中国人寿-兰沧1号”绿色股权投资计划，助力清洁能源投资建设 [12] - 2025年上半年绿色保险保费超4亿元 [13] - 国际指数机构MSCI将中国人寿ESG评级上调至AA，稳居境内人寿与健康保险行业最高水平 [13] 行业地位与风险管理 - “十四五”期间，保险业累计赔付金额达9万亿元，较“十三五”增长61.7%；保险资金投资股票和权益类基金余额突破5.4万亿元，较“十三五”末增长85% [14] - 公司偿付能力风险管理能力在行业SARMRA评估中得分稳居人身险公司前列，风险综合评级连续29个季度保持A类评级 [14] - 公司持续推进销售转型与营销体系改革，队伍规模稳居行业首位 [15]

公司运营动态 - 中国人寿财产保险股份有限公司月湖区支公司获准变更营业场所至江西省鹰潭市信江新区纬五路以南、滨江路以北（月湖）鹰潭汇永大厦13楼1302、1303室 [1] - 国家金融监督管理总局鹰潭监管分局于2025年12月4日批复同意了该营业场所变更申请 [1] - 公司需按规定及时办理相关变更手续及许可证换领事宜 [1]